2020年期货从业人员资格考试模拟试卷一

2020年期货从业人员资格

考试模拟试卷一

一、单项选择题（共60题，每小题0.5分，共30分。以下备

选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。）

1.4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2.85美元/蒲

式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市

套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）美分时，此投资者将头

寸同时平仓能够获利最大。

A、8

B、4

C、-8

D、-4

【参考答案】C

解析:C该投资者在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套

利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。价差越小，盈利越大。

2.买入套期保值付出的代价是（）。

A、降低了商品的品质

B、对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费

C、不利于企业参与现货合同的签订

D、投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会

【参考答案】D

解析:D买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市

场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可

回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成

本的机会。

3.关于期货交易的交割仓库，下列说法错误的是()o

A、交割仓库是提供期货合约实物交割服务的机构

B、交割仓库应根据交易量限制实物交割总量

C、交割仓库不能参与期货交易

D、交割仓库由期货交易所指定

【参考答案】B

解析:B交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务

和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是指由期

货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。期货交易

的交割，由期货交易所统一组织进行。期货交易所不得限制实物交

割总量，并应当与交割仓库签订协议。明确双方的权利和义务。所

以，B项的说法错误。

4.在美国，首度采用现金交割的利率期货品种为()o

A、欧洲美元期货

B、欧元期货

C、10年期国债期货

D、政府国民抵押协会抵押凭证期货

【参考答案】A

解析:A1981年12月，IMM(芝加哥商业交易所国际货币市场

分部)推出的3个月欧洲美元定期存款合约，不仅创设了一种新的

且以后一直非常活跃的利率期货品种，更重要的是，它是在美国首

度采用现金交割的期货合约，正是这一引起传统期货业发生革命性

变化的新举措，为后来股指期货的出现铺平了道路。故选A。

5.期货合约与远期现货合约的根本区别在于()o

A、前者是标准化的远期合约，后者是非标准化的远期合约

B、前者是非标准化的远期合约，后者是标准化的远期合约

C、前者以保证金制度为基础，后者则没有

D、前者通过对冲或到期交割来了结，后者最终的履约方式是实

物交收

【参考答案】A

解析:A期货交易与远期现货交易都属于远期交易，但是两者

交易的远期合约存在着标准化与非标准化的差别。期货合约是标准

化的合约，远期现货合约是非标准化的合约。

6.下列商品中，不属于大连商品交易所上市品种的有（）o

A、大豆

B、豆油

C、豆粕

D、燃料油

【参考答案】D

解析:D大连商品交易所成立于1993年2月28日。大连商品

交易所上市交易的主要品种有玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕相

油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦

炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉米淀粉期货等。选项D燃料

油属于上海期货交易所上市的品种。

7.CTA是（）的简称。

A、商品交易顾问

B、期货经纪商

C、交易经理

D、商品基金经理

【参考答案】A

解析:A期货经纪商的简称是FCM；交易经理的简称是TM；商

品基金经理的简称是CPO。

8.下列叙述中正确的是()o

A、维持保证金是当投资者买入或卖出一份期货合约时存入经纪

人账户的一定数量的资金

B、维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持

有者将收到要求追加保证金的通知

C、所有的期货合约都要求同样多的保证金

D、维持保证金是由标的资产的生产者来确定的

【参考答案】B

解析:B当保证金账户中的资金低于维持保证金要求时，交易

者还要补交保证金，否则其部分或全部持仓将被强行平仓。

9.代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织是()0

A、期货公司

B、介绍经纪商

C、居间人

D、期货信息资讯机构

【参考答案】A

解析:A期货公司是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的

中介组织。

10.()是指以利率类金融工具为期权标的物的期权合约。

A、利率期权

B、股指期权

C、远期利率协议

D、外汇期权

【参考答案】A

解析:A利率期权是指以利率类金融工具为期权标的物的期权

合约。

11.某投资者买入一份看跌期权，若期权费为P,执行价格为

X,则当标的资产价格(S)为(),该投资者不赔不赚。

A、X+P

B、X-P

C、P-X

D、P

【参考答案】B

解析:B买入看跌期权的盈亏平衡点为X-P,此时投资者执行

期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

12.一种货币的远期汇率低于即期汇率称为()o

A、远期升水

B、远期贴水

C、即期升水

D、即期贴水

【参考答案】B

解析:B一种货币的远期汇率低于即期汇率称为远期贴水。

13.假定市场利率为5%,股票红利率为2%。8月1日，沪深

300指数3500点，9月份和12月份沪深300股指期货合约的理论价

差为()点。

A、61.25

B、43.75

C、35

D、26.25

【参考答案】D

解析:D根据股指期货理论价格的计算公式可推出，不同时点

上同一品种的股指期货的理论差价计算公式为：F(T2)-F(Tl)=S

(r-d)•(T2-T1)/365=3500X(5%-2%)X(3/12)=26.25

(点)。

14.()可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险

状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。

A、期货交易所

B、会员

C、期货公司

D、中国证监会

【参考答案】A

解析:A国际期货持仓限额及大户报告制度的特点:①交易所可

以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整

持仓限额和持仓报告标准；②通常来说，一般月份合约的持仓限额

及持仓报告标准高，临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低；③

持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸

及套利头寸可以向交易所申请豁免持仓限额。

15.期货合约价格的形成方式主要有()o

A、连续竞价方式和公开喊价方式

B、计算机撮合成交方式和集合竞价制

C、公开喊价方式和计算机撮合成交方式

D、连续竞价方式和一节一价制

【参考答案】C

解析:C期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算

机撮合成交方式；连续竞价制和一节一价制是公开喊价方式的两种

形式。

16.计划发行债券的公司，担心未来融资成本上升，通常会利

用利率期货进行()来规避风险。

A、买入套期保值

B、卖出套期保值

C、投机

D、以上都不对

【参考答案】B

解析:B利率期货卖出套期保值其适用的情形主要有:①持有债

券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率相对下降；②利用

债券融资的筹资人，担心利率上升，导致融资成本上升；③资金的

借方，担心利率上升，导致借入成本增加。

17.期权的卖方()o

A、享有在规定的时间内履行期权的权利

B、承担在规定的时间内履行期权的义务，也享有相应的权利

C、承担在规定的时间内履行期权的义务，但不享有相应的权利

D、不承担在规定的时间内履行期权的义务，也不享有相应的权

利

【参考答案】C

解析:C期权交易是权利的买卖，期权买方支付了期权费获得

权利，卖方将权利出售给买方从而拥有了履约的义务。因此，期权

的买方只有权利而不必承担履约义务，卖方只有履约义务而没有相

应权利。

18.最早的金融期货品种（外汇期货）是在（）年被推出的。

A、197

B、1972

C、1973

D、1974

【参考答案】B

解析:B外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加

哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）率先推出外汇期货合

约。

19.当判断基差风险大于价格风险时，（）o

A、仍应避险

B、不应避险

C、可考虑局部避险

D、无所谓

【参考答案】B

解析:B套期保值是利用期货的价差来弥补现货的价差，即以

基差风险取代现货市场的价差风险。当判断基差风险大于价格风险

时，不应避险。

20.某交易日收盘时，我国优质强筋小麦期货合约的结算价格

为1997元/吨，收盘价为1998元/吨，若每日价格最大波动限制

为±3%,小麦最小变动价位为1元/吨。下列报价中()元/吨为

下一个交易日的有效报价。

A、206B、2057

C、2010

D、1920

【参考答案】C

解析:C根据期货交易规则：每日价格最大波动限制一般以合约

上一交易日的结算价为基准确定。小麦期货合约的结算价格为1997

元/吨，每日价格最大波动限制为±3%,则下一交易日的涨跌停区

间为[1937.09,2056.91],又因为小麦最小变动价位为1元/吨,

因此下一交易日的有效报价的区间范围为[1938,2056],即有效报

价不能低于1938元/吨，不能高于2056元/吨。因此C项正确。

21.在我国，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时,

可以（）。

A、将客户介绍给期货公司

B、利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

C、代理客户委托下达指令

D、代替客户签订期货经纪合同

【参考答案】A

解析:A证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公

司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券

公司支付一定的佣金。证券公司受期货公司委托从事中间介绍业

务，应当提供下列服务:①协助办理开户手续；②提供期货行情信息

和交易设施；③中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客

户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保

证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

22.对于套期保值，下列说法正确的是（）。

A、计划买入国债，担心未来利率上涨，可考虑卖出套期保值

B、持有国债，担心未来利率上涨，可考虑买入套期保值

C、计划买入国债，担心未来利率下跌，可考虑买入套期保值

D、持有国债，担心未来利率下跌，可考虑卖出套期保值

【参考答案】C

解析:CA项，利率上涨，国债价格下降，对于计划买入国债

的投资者来说有利，不用进行套期保值；B项，持有国债，担心未

来利率上涨，应考虑卖出套期保值；D项，利率下跌，国债价格上

涨，对于持有国债的投资者来说有利，不用进行套期保值。

23.期货市场价格是在公开、公平、高效、竞争的期货交易运

行机制下形成的，对该价格的特征表述不正确的是OO

A、该价格具有保密性

B、该价格具有预期性

C、该价格具有连续性

D、该价格具有权威性

【参考答案】A

解析:A通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开

性、权威性的特点。

24.以下指数采用简单算术平均法编制的是（）。

A、道琼斯工业平均指数

B、标普500股票指数

C、沪深300股票指数

D、恒生指数

【参考答案】A

解析:A世界最著名的股票指数包括道琼斯工业平均指数、标

准普尔500指数、纽约证交所综合股票指数、道琼斯欧洲指数、英

国的金融时报指数、日本的日经225股价指数、中国香港的恒生指

数等。在我国境内常用的股票指数有沪深300指数、上证综合指

数、深证综合指数、上证180指数、深证成分指数等。在这些世界

最著名的股票指数中。道琼斯工业平均指数与日经225股价指数的

编制采用算术平均法，而其他指数都采用的是加权平均法。

25.沪深300股指期货合约的最低交易保证金是合约价值的

()O

A、8%

B、5%

C、10%

D、12%

【参考答案】A

解析:A为降低交易成本，提高市场的资金使用效率。中国金

融期货交易所已将沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统

一调整至10%,并将沪深300指数期货合约最低保证金标准下调至

8%o

26.影响股指期货期现套利无套利区间的主要因素是

)o

A、股票指数

B、合约存续期

C、市场冲击成本和交易费用

D、交易规模

【参考答案】C

解析:C在股指期货期现套利中，无套利区间的上下界幅宽主

要是由交易赛用和市场冲击成本这两项因素所决定的。

27.期货交易有()和到期交割两种履约方式。

A、背书转让

B、对冲平仓

C、货币交割

D、强制平仓

【参考答案】B

解析:B期货交易有对冲平仓和到期交割两种履约方式，绝大

多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结交易。故选B。

28.大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动价位是1元/

吨，那么每手合约的最小变动值是()元。

A、2

B、10

C、20

D、200

【参考答案】B

解析:B大连商品交易所豆粕期货合约的交易单位为“10吨/

手”，则每手合约的最小变动值是为1义10=10（元）。

29.当标的资产的市场价格下跌至（）时，将导致看跌期权卖

方亏损。（不考虑交易费用）

A、执行价格以下

B、执行价格以上

C、损益平衡点以下

D、执行价格与损益平衡点之间

【参考答案】C

解析:C当市场价格小于等于（执行价格-期权费）时，看跌期

权卖方亏损。其中，执行价格-期权费=损益平衡点。

30.通常情况下，美式期权的权利金（）其他条件相同的欧

式期权的权利金。

A、等于

B、高于

C、不低于

D、低于

【参考答案】C

解析:C在其他条件都相同的情况下，由于美式期权的持有者

除了拥有欧式期权的所有权利之外，还拥有一个在到期前随时执行

期权的权利，其价值肯定不应小于对应的欧式期权的价值。

31.将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、

债券的基金是（）。

A、共同基金

B、对冲基金

C、对冲基金的组合基金

D、商品基金

【参考答案】C

解析:C随着对冲基金的发展，出现了“对冲基金的组合基

金”。对冲基金的组合基金是将募集的资金投资于多个对冲基金，

通过对对冲基金的组合投资，而不是投资于股票、债券，来实现分

散风险的目的。

32.货币互换在期末交换本金时的汇率等于（）。

A、期末的远期汇率

B、期初的约定汇率

C、期初的市场汇率

D、期末的市场汇率

【参考答案】B

解析:B货币互换，是指在约定期限内交换约定数量两种货币

的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。货币互换中的双方交

换利息的形式，可以是固定利率换浮动利率，也可以是浮动利率换

浮动利率，还可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所

约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。

33.我国期货交易所根据工作职能需要设置相关业务，但一般

不包括()O

A、交易部门

B、交割部门

C、财务部门

D、人事部门

【参考答案】D

解析:D本题考查会员制期货交易所的组织架构。交易所根据

工作职能需要设置相关业务部门，一般包括交易、交割、研究发

展、市场开发、财务等部门。

34.当期货期权合约到期时，期权()o

A、不具有内涵价值，具有时间价值

B、具有内涵价值，不具有时间价值

C、既具有内涵价值，又具有时间价值

D、既不具有内涵价值，又不具有时间价值

【参考答案】B

解析:B内涵价值由期权合约的执行价格与标的物市场价格的

关系决定，与时间无关，而在到期日，该期权不再有任何时间价

值。

35.期货市场近似于()市场。

A、寡头

B、垄断竞争

C、完全垄断

D、完全竞争

【参考答案】D

解析:D期货市场是一个近乎完全竞争的高度组织化和规范化

的市场，聚集了众多的买方和卖方，采取集中公开竞价的方式，各

类信息高度聚集并迅速传播。因此价格机制更为成熟和完善，能够

形成真实反映供求关系的期货价格。

36.2月1日，某期货交易所5月和9月豆粕期货价格分别为

3160元/吨和3600元/吨，套利者预期价差将缩小，最有可能获

利的是OO

A、同时买入5月份和9月份的期货合约，到期平仓

B、同时卖出5月份和9月份的期货合约，到期平仓

C、买入5月份合约，卖出9月份合约，到期平仓

D、卖出5月份合约，买入9月份合约，到期平仓

【参考答案】C

解析:C在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖

出套利获利的条件是价差要缩小。如果套利者预期两个或两个以上

相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合

约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套

利。C选项属于卖出套利。

37.期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权

利的报酬。这笔费用称为OO

A、交易佣金

B、协定价格

C、期权费

D、保证金

【参考答案】C

解析:C期权费又称为权利金、期权价格或保险费，是指期权

买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。

38.黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当

标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，权利金为30美元/盎司

时，则该期权的时间价值为()美元/盎司。

A、20

B、10

C、30

D、0

【参考答案】B

解析:B时间价值=权利金-内涵价值，看跌期权内涵价值=执行

价格-标的资产价格，内涵价值=1600.50-1580.50=20(美元/盎

司)，时间价值=30-20=10(美元/盎司)。

39.某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合，该组合

相对于沪深300指数的B系数为1.20此时某月份沪深300股指期

货合约期货指数为3000点。为规避股市上涨风险，该基金经理应

()该沪深300股指期货合约进行套期保值。

A、买入120份

B、卖出120份

C、买入100份

D、卖出100份

【参考答案】A

解析:A股指期货进行买入套期保值的情形主要是:投资者在未

来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上

升。买卖期货合约数=现货总价值/(期货指数点X每点乘数)XB

系数=90000000/(3000X300)XI.2=120(份)。所以，应选选项

A,买入120份。

40.以3%的年贴现率发行1年期国债，所代表的实际年收益

率为()%。(结果保留两位小数)

A、2.9

B、3.09

C、3.30

D、3.00

【参考答案】B

解析:B该国债的实际年收益率=3%/(1-3%)X100%

心3.09%。

41.美式看跌期权的有效期越长，其价值就会()o

A、减少

B、增加

C、不变

D、趋于零

【参考答案】B

解析:B在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式看

涨期权和看跌期权的价值都会增加。

42.在反向市场上，交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9

月大豆期货合约，则该交易者预期()0

A、未来价差不变

B、未来价差扩大

C、未来价差不确定

D、未来价差缩小

【参考答案】B

解析:B略

43.()是当日某一期货合约开始前5分钟集合竞价产生的成

交价格。

A、开盘价

B、收盘价

C、结算价

D、最低价

【参考答案】A

解析:A开盘价是当日某一期货合约的交易开始前5分钟集合

竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后

的第一笔成交价为开盘价。

44.当看涨期货期权的卖方接受买方行权要求时，将()o

A、以执行价格卖出期货合约

B、以执行价格买入期货合约

C、以标的物市场价格卖出期货合约

D、以标的物市场价格买入期货合约

【参考答案】A

解析:A看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权

费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖

方买入一定数量标的物的权利，但不负有必须买进的义务。

45.世界上最先出现的金融期货是()o

A、利率期货

B、股指期货

C、外汇期货

D、股票期货

【参考答案】C

解析:C1972年5月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场

分部，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞

士法郎等在内的外汇期货合约。故本题选C项。

46.在我国期货市场中，下列关于实物交割的说法中错误的是

()O

A、在实践中，可以有不同形式的标准仓单

B、标准仓单经交割仓库注册后生效

C、标准仓单是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提

货凭证

D、在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商

品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单

【参考答案】B

解析:B标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、

提货、质押等。题目要求选错误的，固选B

47.期权的买方是()o

A、支付权利金、让渡权利但无义务的一方

B、支付权利金、获得权利但无义务的一方

C、收取权利金、获得权利并承担义务的一方

D、支付权利金、获得权利并承担义务的一方

【参考答案】B

解析:B期权是单向合约，期权的买方在支付权力金后即获得

了选择权，可以选择执行期权。也可以放弃执行，而不必承担义

务。

48.以下关于设立客户开户编码的表述中，正确的是()o

A、由中国期货业协会为客户设立统一的开户编码

B、由期货公司为客户设立开户编码

C、由中国期货市场监控中心为客户设立统一的开户编码

D、由期货交易所为客户设立开户编码

【参考答案】C

解析:C中国期货市场监控中心有限责任公司应当为客户设立

统一的开户编码。

49.中国金融期货交易所是()制期货交易所。

A、会员

B、公司

C、合作

D、授权

【参考答案】B

解析:B按照《期货交易管理条例》的规定，期货交易所可以

采取会员制或公司制的组织形式。中国金融期货交易所是公司制期

货交易所。

50.一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进行强

行平仓时，强行平仓的有关费用和发生的损失由()承担。

A、客户

B、期货公司和客户共同

C、期货公司

D、期货交易所

【参考答案】A

解析:A一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进

行强行平仓时，强行平仓的有关费用和发生的损失由客户承担。

51.在会员制期货交易所的组织架构中，最高权力机构是

()O

A、会员大会

B、理事会

C、专业委员会

D、业务管理部门

【参考答案】A

解析:A会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业

委员会和业务管理部门。其中，会员大会由会员制期货交易所全体

会员组成，是会员制期货交易所的最高权力机构。

52.套期保值的核心是()o

A、选取套期保值工具

B、确定套期保值时间

C、风险对冲

D、规避套期保值风险

【参考答案】C

解析:C套期保值的核心是“风险对冲”，也就是将期货工具

的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规

避因价格变动带来的风险。故选C。

53.()又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一

个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超

过该涨跌幅度的报价将视为无效报价，不能成交。

A、涨跌停板制度

B、保证金制度

C、当日无负债结算制度

D、持仓限额制度

【参考答案】A

解析:A涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，是

指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的

涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。

54.下列关于强行平仓的执行过程的说法中，不正确的是

()O

A、交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平

仓要求

B、开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，

执行结果由交易所审核

C、超过会员自行强行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交

易所直接执行强行平仓

D、强行平仓执行完毕后，执行结果交由会员记录并存档

【参考答案】D

解析:D强行平仓执行完毕后，由交易所记录执行结果并存

档。

55.期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了

A、套期保值者

B、生产经营者

C、期货交易所

D、期货投机者

【参考答案】D

解析:D生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并

不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相应

的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担者。

56.期货价差套利（）。

A、有助于降低市场波动性

B、有助于提高市场流动性

C、有助于提高市场波动性

D、有助于降低市场流动性

【参考答案】B

解析:B期货价差套利在客观上有助于将扭曲的期货市场价格

重新恢复到正常水平。它的存在对期货市场的健康发展起到了重要

作用，具体表现在以下两个方面:①有助于不同期货合约价格之间的

合理价差关系的形成；②有助于提高市场流动性。

57.某投机者决定做棉花期货合约的投机交易，确定最大损失

额为100元/吨。若以13360元/吨卖出50手合约后，下达止损指

令应为（）。

交易价格（元/吨）买卖方向合约数量

①13260卖出50手

②13260买入50手

③13460买入50手

④13460卖出50手

A、④

B、③

C、②

D、①

【参考答案】B

解析:B止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工

具。只要止损单运用得当，就可以为投机者提供必要的保护。止损

最大损失额为100元/吨，也就是说当价格达到损失100元/吨时

应进行平仓交易。以13360元/吨卖出50手后，下达止损指令应为

13460元/吨（13360元/吨+100元/吨）的价格买入50手进行

平仓。

58.某交易者买入5手天然橡胶期货合约，价格为38650元/

吨，价格升至38670元/吨，再买入3手，价格升至38700元/

吨，又买入2手，则该交易者的平均买入价为（）元/吨。

A、38666

B、38670

C、38673

D、38700

【参考答案】A

解析：A平均买入价=(38650X5+38670X3+38700X2)/

10=38666(元/吨)o

59.在我国，交割仓库是指由()指定的，为期货合约履行实

物交割的交割地点。

A、期货交易的买方

B、期货交易所

C、期货交易的卖方

D、中国证监会

【参考答案】B

解析:B在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货

合约履行实物交割的交割地点。

60.国债基差的计算公式为()o

A、国债基差=国债现货价格-国债期货价格X转换因子

B、国债基差=国债现货价格+国债期货价格X转换因子

C、国债基差=国债现货价格-国债期货价格/转换因子

D、国债基差=国债现货价格+国债期货价格/转换因子

【参考答案】A

解析:A国债基差=国债现货价格-国债期货价格又转换因子。

二、多项选择题（共40小题，每小题1分，共40分。以下备选

项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得

分。）

61.实施持仓限额及大户报告制度的目的在于（）o

A、防范操纵市场价格的行为

B、防止成交量过大

C、防范期货市场风险过度集中于少数投资者

D、防止套利

【参考答案】AC

解析:AC实施持仓限额及大户报告制度的目的包括：（1）可以

使交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓方

向、意图，有效防范操纵市场价格的行为；（2）可以防范期货市场

风险过度集中于少数投资者。

62.在我国，当会员出现（）情况时，期货交易所可以对

其全部或部分持仓实施强行平仓。

A、持仓量超出其限仓标准的80%以上

B、结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足

C、因违规受到交易所强行平仓处罚

D、根据交易所的紧急措施应予以强行平仓

【参考答案】BCD

解析：BCD

我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交

易所有权对其持仓进行强行平仓:①会员结算准备金余额小于零，并

未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓

量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据

交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。

63.期货投机者在选择合约的交割月份时，通常要考虑

()O

A、合约的流动性

B、合约的违约风险

C、远月合约与近月合约之间的价格关系

D、合约交易单位

【参考答案】AC

解析:AC投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以下两

个问题:①合约的流动性；②远月合约价格与近月合约价格之间的关

系。

64.下列关于利率期货套期保值的说法，正确的有()o

A、利率期货卖出套期保值目的是对冲市场利率上升带来的风险

B、利率期货卖出套期保值目的是对冲市场利率下降带来的风险

C、利率期货买入套期保值目的是对冲市场利率上升带来的风险

D、利率期货买入套期保值目的是对冲市场利率下降带来的风险

【参考答案】AD

解析:AD利率期货卖出套期保值者在期货市场上卖出利率期货

合约，目的是对冲市场利率上升为其带来的风险；利率期货买入套

期保值者在期货市场买入利率期货合约，目的是对冲市场利率下降

为其带来的风险。

65.下列关于期权时间价值的说法，正确的是()o

A、平值期权的时间价值总是大于等于0

B、虚值期权的时间价值总是大于等于0

C、实值欧式期权的时间价值总是大于等于0

D、美式期权的时间价值总是大于等于0

【参考答案】ABD

解析:ABD平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于Oo

美式期权的时间价值总是大于等于Oo

实值欧式期权的时间价值可能小于Oo

66.当出现()的情形时，投机者适宜开仓买入白糖期货合

约。

A、气候适宜导致甘蔗大幅增产

B、含糖食品需求增加

C、气候异常导致甘蔗大幅减产

D、含糖食品需求下降

【参考答案】BC

解析:BC建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买

入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。选项

B、C都将刺激价格上涨。

67.下列关于沪深300股指期货交易指令的说法，正确的有

()O

A、沪深300股指期货的交易指令分为市价指令、限价指令和交

易所规定的其他指令

B、交易指令每次最小下单数量为1手

C、市价指令每次最大下单数量为50手

D、限价指令每次最大下单数量为100手

【参考答案】ABCD

解析:ABCD股指期货合约以指数点报价。沪深300股指期货的

交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。交易

指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50

手，限价指令每次最大下单数量为100手。

68.下列属于根据起息日不同划分的外汇掉期的形式的是

()O

A、即期对远期的掉期交易

B、远期对远期的掉期交易

C、隔夜掉期交易

D、远期对即期的掉期交易

【参考答案】ABC

解析:ABC根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对

远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。

69.中国某机械制造商与英国某公司签订100万英镑的销售合

同，3个月后英国公司支付货款。理论上，该公司为了规避风险，

可以采取的措施有OO

A、买入英镑兑人民币看跌期权

B、向银行卖出英镑兑人民币远期

C、卖出英镑兑人民币期货

D、买进英镑兑人民币期货

【参考答案】ABC

解析:ABC3个月后，中国某机械制造商将收到100万英镑的

货款，因此应该规避的是英镑贬值的风险。因此可以卖出英镑兑人

民币的期货或远期，买入英镑兑人民币看跌期权。

70.关于股指期货理论价格相关的假设条件，下列描述中正确

的有（）。

A、暂不考虑交易费用，期货交易所需占用的保证金以及可能发

生的追加保证金也暂时忽略

B、期、现两个市场都有足够的流动性，使得交易者可以在当前

价位上成交

C、融券以及卖空极易进行，且卖空所得资金随即可以使用

D、融券以及卖空极难进行，且卖空所得资金暂时不可以使用

【参考答案】ABC

解析:ABC股指期货理论价格相关的假设条件有：暂不考虑交易

费用，期货交易所需占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂

时忽略；期、现两个市场都有足够的流动性，使得交易者可以在当

前价位上成交；融券以及卖空极易进行，且卖空所得资金随即可以

使用。

71.对于商品期货合约而言，当交易所调整交易保证金比率

时，考虑的因素有OO

A、距离交割月份的远近

B、合约持仓量的大小

C、是否连续出现涨跌停板

D、是否出现异常交易情况

【参考答案】ABCD

解析:ABCD略

72.就商品而言，持仓费是指为持有该商品而支付的()

之和。

A、保险费

B、仓储费

C、利息

D、期货保证金

【参考答案】ABC

解析:ABC持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商

品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。

73.下列期权属于欧式期权的有()o

A、CBOE股票期权

B、上海证券交易所个股期权

C、中国平安股票期权

D、上汽集团股票期权

【参考答案】BCD

解析：BCD

CBOE股票期权的执行类型是美式期权。

74.下列关于远期利率协议的描述中，正确的有()o

A、远期利率协议是名义本金的协议

B、远期利率协议买方的主要目的是规避利率下降的风险

C、1义4远期利率，表示1个月之后开始的期限为3个月的远

期利率

D、3X7远期利率，表示3个月之后开始的期限为3个月的远

期利率

【参考答案】AC

解析:AC远期利率协议(FRA)是远期合约的一种，是指买卖

双方同意从未来某一时刻开始的某一特定期限内按照协议借贷一定

数额以特定货币表示的名义本金的协议。故A正确。FRA中的协议

利率通常称为远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。1X4

远期利率，表示1个月之后开始的期限为3个月的远期利率；3X6

远期利率，表示3个月之后开始的期限为3个月的远期利率。故C

项正确，D项错误。远期利率协议的买方是借款人，其订立远期利

率协议的目的主要是规避利率上升的风险。故B项错误。

75.适合做外汇期货卖出套期保值的情形有（）o

A、持有外汇资产者，担心未来货币升值

B、持有外汇资产者，担心未来货币贬值

C、持有外汇资产者，担心未来外汇无法兑换

D、出口商预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇

汇率下跌造成损失

【参考答案】BD

解析:BD适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：（1）

持有外汇资产者，担心未来货币贬值；（2）出口商和从事国际业务

的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下

跌造成损失。

76.下列关于沪深300股指期权行权价格间距的描述中，正确

的有（）。

A、当月合约为50点

B、下月合约为100点

C、季月合约为100点

D、下两个月合约为50点

【参考答案】ACD

解析:ACD沪深300股指期权的行权价格间距：当月与下两个月

合约为50点，随后两个季月合约为100点。

77.下列属于外汇掉期的适用情形的有()o

A、锁定远期汇率

B、对冲货币贬值风险

C、调整资金期限结构

D、延长资金的使用期限

【参考答案】BC

解析:BC外汇掉期的适用情形：(1)对冲货币贬值风险；

(2)调整资金期限结构。

78.价格形态的主要类型有()o

A、持续形态

B、趋势形态

C、技术形态

D、反转形态

【参考答案】AD

解析:AD价格形态的主要类型有持续形态、反转形态。

79.某企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风险，应

采取()方式。

A、多头套期保值

B、空头套期保值

C、买入套期保值

D、卖出套期保值

【参考答案】AC

解析:AC某企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风

险，应采取买入套期保值方式，买入套期保值也称多头套期保值。

80.下列关于期货市场上通过套期保值规避风险的原理的说法

中，正确的有()O

A、一般情况下，期货市场和现货市场的价格变动趋势相同

B、期货价格和现货价格随着期货合约临近交割趋于一致

C、生产经营者通过套期保值来规避风险，并最终消灭风险

D、期货投机者是期货市场的风险承担者

【参考答案】ABD

解析:ABD生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值

并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出去的风险需要有相

应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。

81.股票指数通常的计算方法有()o

A、算术平均法

B、加权平均法

C、几何平均法

D、素数分配法

【参考答案】ABC

解析:ABC股票指数通常的计算方法有三种：算术平均法、加权

平均法和几何平均法。

82.在美国期货市场，商品投资基金行业中的参与者包括

()O

A、期货佣金商(FCM)

B、商品交易顾问(CTA)

C、交易经理(TM)

D、商品基金经理(CPO)

【参考答案】ABCD

解析:ABCD美国商品投资基金组织结构包括：(1)商品基金经

理(CPO)；(2)商品交易顾问(CTA)；(3)交易经理(TM)；

(4)期货佣金商(FCM)；(5)托管人(Custodian)。

83.下列关于合约交割月份选择的说法中，正确的有()o

A、在正向市场中，对商品期货而言，一般来说，当市场行情上

涨且远期月份合约价格相对偏高时，若远期月份合约价格上升，近

期月份合约的价格也会上升

B、在正向市场中，做多头的投机者应买入远期月份合约

C、在反向市场中，对商品期货而言，一般来说，当市场行情上

涨且远期月份合约价格相对偏低时，若近期月份合约价格上升，远

期月份合约的价格也会上升

D、在反向市场中，做多头的投机者宜买入近期月份合约

【参考答案】AC

解析:AC在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合

约，做空头的投机者应卖出远期月份合约。在反向市场中，做多头

的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨时可以获

得较多的利润，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份

合约，行情下跌时可以获得较多的利润。

84.在大连商品交易所上市的期货品种包括()o

A、线材

B、聚氯乙烯

C、精对苯二甲酸

D、线型低密度聚乙烯

【参考答案】BD

解析:BD中国期货市场上市品种如下表（截至2015年4月16

日）所示:

交易所上市品种

铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、大

上海期

然橡胶、黄金、白银、燃料油、石油沥青、锡、

货交易所

银期货

棉花、白糖、精对笨二甲酸（PTA）、菜籽油、

郑州商

小麦、早轴稻、甲醇,动力煤、坡璃、油菜籽、

品交易所

菜籽粒・粳稻、晚轴稻、铁合金期货

玉米,黄大豆，豆粕，豆油,棕桐油，线型低

大连商密度聚乙端（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚

品交易所丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉

1米淀粉期货

中国金融沪深300股指期货.5年期国债期货、10年

期货交期国债期货、上证50股指期货和中证500

易所股指期货

85.若买入价为bp、卖出价为sp、前一成交价为cp,那么下

列按照计算机撮合成交的原则成立的是OO

A、当bp2sp2cp时，最新成交价=cp

B、当bp2sp2cp时，最新成交价=sp

C、当bplcp2sp时，最新成交价=cp

D、当cp2bp2sp时，最新成交价=bp

【参考答案】BCD

解析：BCD

期货的计算机撮合成交的原则中，当bp2sp》cp时，最新成交

价为spo故A项错误。

86.下列关于卖出套期保值的说法，正确的是()o

A、为了回避现货价格下跌风险

B、在期货市场建仓买入合约

C、为了回避现货价格上涨风险

D、在期货市场建仓卖出合约

【参考答案】AD

解析:AD卖出套期保值又称空头套期保值，是指套期保值者通

过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖

出的商品或资产的价格下跌风险的操作。

87.关于期货公司的说法，正确的有()。

A、对于保证金不足的客户，期货公司可以提供融资服务

B、期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能

C、当客户出现保证金不足而无法履约时，期货公司无须承担风

险

D、属于非银行金融机构

【参考答案】BD

解析:BD期货公司严禁给客户透支交易，客户保证金不足时,

应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内

及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。故A项

错误。期货市场实行保证金制度，客户资产面临较大的风险，而期

货公司通过当日无负债结算来确保客户履约，一旦出现保证金不足

而客户无法履约时，期货公司必须以自有资金弥补保证金的不足，

此时客户的风险就成为期货公司的风险。故C项错误。

88.一般来说，大宗商品期货价格与经济周期关系密切。以下

对两者关系的说法，正确的有（）。

A、萧条阶段，供给和需求均相对不足，价格处于较高水平

B、衰退阶段，需求萎缩，价格下跌

C、繁荣阶段，投资和消费需求不断扩张，刺激价格迅速下跌

D、复苏阶段，生产恢复和需求增长，价格将逐步回升

【参考答案】BD

解析:BD复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均

处于最低水平，随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格

也开始逐步回升。繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求

和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较

高水平。衰退阶段出现在经济周期高峰过去后。经济开始滑坡，由

于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。萧条阶段是经

济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于

低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波

动。

89.结算完成后，期货交易所向会员提供当日结算数据，包括

()O

A、会员当日持仓表

B、会员资金结算表

C、会员当日成交合约表

D、会员当日平仓盈亏表

【参考答案】ABCD

解析:ABCD结算完成后，交易所采用发放结算单据或电子传输

等方式向会员提供当日结算数据，包括：会员当日平仓盈亏表、会员

当日成交合约表、会员当日持仓表和会员资金结算表，期货经纪会

员以此作为对客户结算的依据。

90.我国不同的期货交易所，对交割结算价的规定不尽相同,

其产生方式包括（）。

A、最后交易日收盘价

B、最后交易日开盘价

C、最后交易日结算价

D、交割月所有成交价的加权平均价

【参考答案】CD

解析:CD不同的交易所，以及不同的实物交割方式，对交割结

算价的规定不尽相同，具体包括:①郑州商品交易所采用滚动交割和

集中交割相结合的方式，交割结算价为期货合约配对日前10个交易

日（含配对日）交易结算价的算术平均价。②上海期货交易所铜铝

采用集中交割方式，其交割结算价为期货合约最后交易日的结算

价。③大连商品交易所滚动交割的交割结算价为配对日结算价；集

中交割的交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交

易日所有成交价格的加权平均价。

91.跨商品套利可分为两种情况，一是相关商品间的套利，二

是原料与成品间的套利，下列交易活动中属于跨商品套利的有

（）O

A、小麦/玉米套利

B、玉米/大豆套利

C、大豆提油套利

D、反向大豆提油套利

【参考答案】ACD

解析:ACD小麦/玉米套利属于相关商品间的套利.大豆提油套

利和反向大豆提油套利都属于原料与成品间套利。

92.下列属于短期利率期货品种的有()o

A、3个月欧洲美元期货

B、3个月英镑利率期货

C、T-Notes期货

D、T-Bonds期货

【参考答案】AB

解析:ABC、D项属于中长期利率期货品种。

93.下构成蝶式套利的有()o

A、同时买入3手7月钢期货合约，卖出8手8月钢期货合约，

买入3手9月钢期货合约

B、同时卖出3手7月钢期货合约，买入6手8月钢期货合约，

卖出3手9月钢期货合约

C、同时买入3手7月钢期货合约，卖出6手8月钢期货合约,

买入3手9月钢期货合约

D、同时买入3手7月钢期货合约，卖出6手8月钢期货合约，

买入3手11月钢期货合约

【参考答案】BCD

解析：BCD

蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同

时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合

约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份数量之

和。

94.指定交割仓库的日常业务分为（）阶段。

A、商品入库

B、商品保管

C、商品出库

D、商品生产

【参考答案】ABC

解析:ABC指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、

商品保管和商品出库。指定交割仓库应保证期货交割商品优先办理

入库、出库。

95.通过实施大户报告制度，交易所可以（）o

A、了解持仓量较大客户的持仓动向和意图

B、对持仓量较大的客户进行重点监控

C、了解持仓量较大会员的持仓动向和意图

D、对持仓量较大的会员进行重点监控

【参考答案】ABCD

解析:ABCD通过实施持仓限额及大户报告制度，可以使交易所

对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意

图，有效防范操纵市场价格的行为，同时也可以防范期货市场风险

过度集中于少数投资者。

96.股指期货合约，距交割期较近的称为近期合约，较远的称

为远期合约，则（）。

A、若近期合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向

市场

B、若近期合约价格小于远期合约价格时，称为逆转市场或反向

市场

C、若远期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向

市场

D、若远期合约价格等于近期合约价格时，称为正常市场或正向

市场

【参考答案】AC

解析:AC股指期货一般都有两个以上的合约，其中交割期离当

前较近的称为近期合约，交割月离当前较远的称为远期合约。当远

期合约价格大于近期合约价格时，称为正常市场或正向市场；近期

合约价格大于远期合约价格时，称为逆转市场或反向市场。

97.下列关于我国期货交易所的表述中，正确的有()o

A、交易所自身并不参与期货交易

B、会员制交易所是非营利性机构

C、交易所参与期货价格的形成

D、交易所负责设计合约、安排合约上市

【参考答案】ABD

解析:ABD期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服

务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易，不参与期货价格

的形成。

98.下列对基差的描述正确的有()o

A、在正向市场上，收获季节时基差走弱

B、在正向市场上，收获季节时基差走强

C、在正向市场上，收获季节过去后，基差开始走强

D、在正向市场上，收获季节过去后，基差开始走弱

【参考答案】AC

解析:AC在正向市场上，收获季节时基差走弱，收获季节过去

后，基差开始走强。

99.下列关于期货交易所性质的表述中，正确的有()o

A、期货交易所拥有合约标的商品

B、期货交易所不参与期货价格形成

C、期货交易所自身不参与期货交易活动

D、期货交易所提供交易的场所、设施和服务

【参考答案】BCD

解析:BCD

期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规

则的机构。它自身并不参与期货交易。

100.在期货交易开户环节，以下说法正确的是()o

A、个人客户可授权他人在“期货交易风险说明书”上签字

B、单位客户应在“期货交易风险说明书”上由交易员签字并加

盖单位公章

C、单位客户应在“期货交易风险说明书”上由法定代表人或其

授权人签字并加盖公章

D、个人客户应在“期货交易风险说明书”上签字

【参考答案】CD

解析:CD期货公司在接受客户开户申请时，必须向客户提供

“期货交易风险说明书”。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该

“期货交易风险说明书”上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之

后，由单位法定代表人或授权他人在该“期货交易风险说明书”上

签字并加盖单位公章。

三、判断题(共20题，每小题0.5分，共10分。)

101.当近期合约价格的下跌幅度大于远期合约价格的下跌幅度

时，牛市套利者将亏损(不计交易费用)。()

A.正确

B.错误

【参考答案】J

解析:对

当近期合约价格的下跌幅度大于远期合约价格的下跌幅度时，

牛市套利者将亏损。

102.期货市场风险属于狭义风险。()

A.正确

B.错误

【参考答案】X

解析:错

期货市场风险属于广义风险。

103.当看跌期权的执行价格高于标的物市场价格时，该期权为

虚值期权。()

A.正确

B.错误

【参考答案】X

解析:错

当看跌期权的执行价格高于标的物市场价格时，该期权为实值

期权。

104.在我国期货交易所中，开盘价一般采用集合竞价方式产

生。