第9章 证券投资管理

第九章证券投资管理第九章

证券投资管理

第二节证券投资的风险和收益

第三节证券投资决策

第一节证券投资及其种类K线，像海面起伏的波浪。证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？

第四节证券投资组合第一节证券投资及其种类证券及其种类证券投资及其种类第九章

证券投资管理第一节证券投资及其种类证券证券是根据一国的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。第九章

证券投资管理第一节证券投资及其种类证券的种类第九章

证券投资管理第一节证券投资及其种类按期限长期证券短期证券按发行主体政府证券金融证券公司证券按经济内容投资基金债券股票按收益状况固定收益证券变动收益证券证券投资

证券投资是指投资者通过购买证券获取收益的经济行为。进行证券投资是企业扩大收益渠道、利用闲置资金、规避风险及提高企业价值的重要途径。第九章

证券投资管理第一节证券投资及其种类证券投资的目的利用闲置资金，作为现金储备满足偿还长期债务的需要多角化经营，降低企业风险获得对相关企业的控制权第九章

证券投资管理第一节证券投资及其种类证券投资的种类股票投资：高风险、高回报债券投资：收益稳定，较低，风险小基金投资：具有资金规模优势和专家理财优势。可以在一定程度上降低风险、提高收益。组合投资：可在一定程度上分散风险稳定收益。第二节证券投资的风险和收益在整个证券投资过程中，都蕴涵着风险因素，投资风险是不可避免的。风险既是对投资者进行证券投资行为的约束，同时也提供了获取较高收益的机会。证券投资风险因证券投资的对象、目的以及投资策略和方式的不同，风险程度的大小也各不相同。证券投资风险的含义第九章

证券投资管理第二节证券投资的风险与报酬经营风险违约风险利率风险通货膨胀风险流动性风险再投资风险证券投资风险的内容第九章

证券投资管理第二节证券投资的风险与报酬证券投资风险的来源来自证券发行主体的风险来自证券市场的风险来自证券投资者自身的风险

第九章

证券投资管理第二节证券投资的风险与报酬证券投资报酬的类型必要报酬必要报酬是和投资风险相匹配的投资者要求的最低报酬。投资者的必要投资报酬（率）=无风险报酬（率）+风险报酬（率）+通货膨胀贴补（率）实际投资报酬：投资项目实际获取的股利、利息或资本利得等收益。预期投资报酬：是在对投资项目进行预测的基础上确定的投资项目可能达到的报酬。是以概率为权数对各种可能报酬加权平均的结果。

第九章

证券投资管理第二节证券投资的风险与报酬不考虑资金时间价值情况下的投资收益率在不考虑资金价值的情况下，可以将投资后每年的收益与投资额直接比较，以计算每年的收益率。这种方法常用在短期投资收益的计算中。第二节证券投资的风险与报酬第九章

证券投资管理考虑资金时间价值情况下的投资收益率

如果考虑资金时间价值，证券投资收益率的计算和项目投资的收益率的计算一样，即寻找能使投资项目的净现值为零的内含报酬率。第二节证券投资的风险与报酬第九章

证券投资管理债券投资收益率的计算债券投资的收益率一般可按以下公式计算：

-S0=0

第二节证券投资的风险与报酬第九章

证券投资管理股票投资收益率的计算

与债券基本相同，求能使投资净现值等于零的折现率。第二节证券投资的风险与报酬第九章

证券投资管理第三节证券投资决策债券投资决策股票投资决策第九章

证券投资管理证券投资决策的影响因素第三节证券投资决策证券投资决策应考虑的因素宏观经济因素公司财务状况因素行业状况第九章

证券投资管理第三节证券投资决策宏观经济因素经济增长与经济周期债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化通货膨胀通货膨胀导致证券的市场价格下降利率水平利率和证券价格呈反方向变动第九章

证券投资管理第三节证券投资决策行业状况

行业的景气程度、竞争程度不同，企业的盈利水平不同，证券价格也会有重大的差异。行业景气时，市场对其产品需求旺盛，产品价格和利润较高，企业证券价格一般也会有较好的表现；相反，行业衰退或萧条时，市场对其产品需求不旺，产品价格和利润双低，企业证券价格一般也会表现低迷。行业的竞争程度对证券价格同样有重大影响。竞争越激烈，企业利润越低，对证券价格产生的影响就不利。第三节证券投资决策第九章

证券投资管理公司财务状况

如果证券发行公司财务状况良好,偿债能力强，盈利能力好，则公司债券信用等级高，证券价格也高，反之亦然。第九章

证券投资管理第三节证券投资决策债券投资决策债券投资的种类与目的债券投资价值的计算影响债券市场价格的因素债券投资收益率的计算第九章

证券投资管理第三节证券投资决策债券投资的目的调节现金余额获取投资收益第九章

证券投资管理第三节证券投资决策债券投资价值的计算一次还本分期付息的债券式中：P——债券价值

Pn——债券面值

I——每年的利息

k——市场利率或投资者要求的必要收益率

n——付息总期数第九章

证券投资管理第三节证券投资决策

到期一次还本付息且不计复利的债券贴现债券O第九章

证券投资管理第三节证券投资决策三、企业股票投资决策股票投资的目的股票股价第三节证券投资决策第九章

证券投资管理股票投资的目的股票投资的目的获取股利收益达到控制目的第三节证券投资决策第九章

证券投资管理短期持有、未来准备出售的股票式中：

Po——股票现在的价格Pn——未来出售时预计的股票价格

k——投资者需求的必要报酬率Dt——第t期的预期股利

n——预计持有股票的期数第三节证券投资决策第九章

证券投资管理长期持有、股利固定不变的股票第三节证券投资决策第九章

证券投资管理长期持有、股利固定增长的股票第三节证券投资决策第九章

证券投资管理第四节证券投资组合第九章

证券投资管理证券投资组合的目的降低投资风险证券投资组合的风险非系统性风险：可分散风险。是指来源于特定的证券发行主体，由其各自的经营风险和财务风险所引起的，投资者可以通过证券组合予以抵消的风险。完全负相关的证券组合可以分散掉全部的非系统性风险。完全正相关的证券组合不能分散掉任何非系统性风险。通常证券的相关系数在0.5~0.7之间，可以在一定程度上分散非系统性风险。系统性风险：不可分散风险，是指所有证券都有承受的来源于证券市场的风险。可以用β来表示。投资组合的风险报酬RP=βP（Km－RF）式中：RP——证券组合的风险报酬率

βP——证券组合的β系数

Km——所有股票的平均酬率，也就是由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率

RF——无风险报酬率，一般用国库券的利息率来衡量第九章

证券投资管理第四节证券投资组合证券投资风险与报酬的关系ki=RF+βi(km－RF)式中：ki——第i种股票或证券组合的必要报酬率RF——无风险报酬率βi——第i种股票或第i种证券组合的βkm——所有股票的平均报酬率必要报酬率K与不可分散风险β值之间的关系如图7-2所示。第九章

证券投资管理第四节证券投资组合风险值β必要报酬率无风险报酬风险溢酬