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文档简介

国进入新兴市场/日本;从工业/公用事业转向能源/科技(长期大型科技是迄今为止最“拥挤的贸易”)。 投资策略全球的资策略师michael.hartnett@资策略师美国银行(法国)elyas.galou@资策略师Anya.shelekhin@明知资策略师myung‑jee.jung@006070809101112131415161718192021222324基金经理调查,数据流球研究部生的任何损失。”,了解有关在特定司法管辖区对本⽂信息负责的某些美国银行证券实体的信息。这可以通过联系MichaelHartnett来完成。9减税87654329/11德瓦尔0债务危机9/11德瓦尔0债务危机FMS增长预期+现金AA+股权AA的百分位排名(等级1‑10)蓝色的波浪23年8月地区银行冠状病毒球研究部球研究部信号区域(即现金水平已降至5.0%以下)。注意当。030507013151719球研究部上美国个人投资者对股票的配置(AAII资产管理规模的67%为股票⋯⋯为22年5月以来的最高水平)。球基金经理调查|2023年8月15日预期经济走强与标准普尔500指数同比价格变化的净百分比(%)预计经济走强的净百分比00‑50‑100949698000406081012141618一月19三月20202224球研究部图6:全球经济衰退预期正在减弱⋯⋯070%50%30%10%‑10%‑30%‑50%45%的FMS投资者预计全球经济将在经济衰退担忧逐渐消退⋯⋯42%的FMS投091011月2021222324球研究部FMSFMS18个月您预计全球经济何时陷入衰退?内不会出现衰退⋯⋯31%的人认为不31%未来18个月不会出现经济衰退04%计在%3%3%5255球研究部3降(7月为20%,6月为26%)。5球研究部比例为23%)⋯⋯⋯⋯对政府债务/财政赤字的担忧给债券收益08091011121314151617181920212223球研究部图10:美联储明年将降息的坚定信念⋯⋯120预计全球消费物价指数上涨的净百分比预期短期利率上升的净百分比0尽管增长预期和刺激性财政政策有所改善⋯⋯内进一步放缓(81%的投资者预计全球CPI将会下降)⋯信念是降息(净降60%)。06070809101112131415161718192021222324球研究部全球基金经理调查|2023年8月15日00图11:⋯⋯债券收益率下降03050709131517030507球研究部不6%不s是的17%01080球研究部:FMS投资者表示⋯⋯5.人工智能/科技泡沫10%球研究部5美国/欧盟商业地产美国影子银行美国企业债务主权债务357FMS金融市场稳定风险指标(反转)9标准普尔500指数同比%(右轴)09131519球研究部风险较小50%30%‑10%‑30%风险风险球研究部1.美国/欧盟商业地产45%图16:投资者从现金转向股票⋯⋯点)。球研究部查|2023年8月15日图17:⋯⋯以及商品中的备兑空头净百分比FMS增持商品UW个百分点),这是自23年506070809101112131415161718060708091011图18:科技股配置升至21年12月以来的最高高位⋯⋯净增持技术百分比0球研究部球研究部挤的交易是什么?23年8月最拥挤的交易:FMS投资者表示⋯⋯长大科技国股票本股票做空美元券4%6%5%4%3%60%球研究部7资者定位环比变化ppt英国料业们们球研究部FMS定位与历史记录(z分数)债券史泰博卫生保健公用事业银行现金科技FMS投资者配置的环比变化。图表显示了FMS投资者的仓位相对于过去20年况。和新兴市场股票⋯⋯英国活力全权委托美元们业元区股票‑2.5‑2.0‑1.5‑1.0‑0.5.0定位与历史(z得分)0.51.01.52.02.5球研究部FMS定位(绝对净超重百分比)卫生保健现金技术史泰博债券活力银行商品股票欧元区股市全权委托绝对净含量%美国股市公用事业房地产102030400‑30102030400I球研究部该图表显示了FMS投资者的绝对定位(净百分比)⋯⋯经理调查|2023年8月15日鹰派新冠病毒020美国总统选举美中央行政策错误欧盟解体当选“硬着陆”地缘政治危机“硬着陆”美国“财政悬崖”欧盟主权债务融资球研究部923日22日4月20日19年4月18年4月18日4月16年4月15年4月0%10%长大科技做多欧洲股票做多中国股票做多美元长油做多美国科技股多头商品做多比特币做多美国科技股做多比特币多头现金做多美国成长股做多美国科技股做空欧洲股票长EM做多美元短期波动做多比特币做多纳斯达克长FAANG+BAT做多比特币做多纳斯达克做多美元长高质量/最低挥发性多头优质股做多美元长品质做多美元短期EM做多美元做空新兴市场股票做多美元20%30%40%50%做多美国科技股做多美国成长股60%80%70%960%80%70%球研究部10全球基金经理调查|2023年8月15日类别当前读数4.8%电流信号lobalFMS售4.1球研究部15日11强的FMS投资者净百分比0949698000204060810121416182022研究部MS00204060810121416182022研究部月15日30采取高于正常风险水平的净百分比0‑10‑20‑30‑40‑50‑60‑700709130102030171923球研究部点),高收益>高等级债券(10个百分点),低波动率>高波动率(5个百分点)。尽管如此,投资者仍然青睐大盘股(12%)、高等级债券(35%)和低波动性债券(25%)。益(72%)。06070球研究部86420资料来源:美国银行全球基金经理调查新兴市场风险期风险对手风险地缘政治风险更多风险更多风险币风险保护主义风险风险较小球研究部30030507091315百分比01517051517球研究部1923球研究部改善资产负债表(例如偿还债务、解决养老金负债)向股东返还现金(股票回购/股息支付/现金或债务融资并购)00000507091315171923增加资本支出(32%)或向股东返还现金(17%)。‑6个百分点)。球研究部月15日MS球研究部8个月都持有2年结束。MS球研究部年9月以来的最低水球研究部日15这是自全球金融危机(2009年3月)以来房地球研究部球研究部16全球基金经理调查|2023年8月15日分点(较上年同期上升17个百分点)球研究部下降1个百分点至净值15%。球研究部球研究部日17球研究部降球研究部年大部分时间都减持新兴市场球研究部18全球基金经理调查|2023年8月15日S球研究部S球研究部日19比‑表示体重不足的百分比FMS投资者增持最多(净)球研究部球研究部球研究部球研究部球研究部球研究部日21球研究部球研究部球研究部2全球基金经理调查|2023年8月15日23日面板结构‑按位置首席投资官829资产配置师/策略师/经济学家投资组合经理其他8专家组的结构‑按专业知识划分仅限全球专家具有全球视野的区域专家全球问题的受访者总数机构基金(例如养老基金/保险公司)对冲基金/自营交易柜台共同基金/单位信托/投资信托以上都不是最多2.5亿美元大约5亿美元大约10亿美元大约25亿美元大约50亿美元大约75亿美元大约100亿美元或更多我没有直接控制的资金总计(十亿美元)1103036229341424836458更短69个月12个月或以上9加权平均不知道323研究部全球基金经理调查|2023年8月15日23≤70%≤30%≥≤70%≤30%≥20%佳股票是覆盖集群中吸引力最差的股票。投资评级为6(无评级)表示股票不再基于基本面进行交易。分析师在分配投资评级时考虑的因素包括0‑股票12个月的总回报预期和公司的评级离散准则(如下表所示)。应参考股票的当前价格目标,以更好地了解任何给定时间的总回报预期。价格目标反映了分析师对潜在价格升值(贬值)的看法。买≥10%≥0%表现不佳不适用更好地反映了覆盖范围内股票的投资前景。收入评级(潜在现金股息的指标)为:7‑相同/较高(股息被认为是安全的),8‑相同/较低(股息不被认为是安全的)和9‑不支付现金股息。覆盖范围集群由一名分析师或两名或多名分析师覆盖的股票组成,这些分美国银行全球研究人员(包括负责本报告的分析师)的薪酬取决于美国银行公司的整体盈利能力(包括来自投资银行业务的利润)等因素。负责本报告的分析师还可能根据银行与该分析师所负责的证券或关的销售和交易业务的整体盈利能力等因素获得报酬。期和时间的交易价格,对于债务证券(包括优先股和CDS),价格表示截至报告日期和时间的交易价格来自各种来源,包括美国银行证券交易柜台。日期和时间。户投资者)发行或出售的固定收益证券或其他金融工具。本报告的读者请注意,对此类工具的任何讨论、建议或其他提及均何投资决策有关的信息或对其内容进行必要解释之前,应寻求其独立财务顾问的建议。美国银行或其一个或多个附属机构(研究分析师除外)的管理人员可能在发行人的证券或相关投资中拥有经济利益。“美国银行证券”包括美国银行证券公司(“BofAS”)及其附属公司。如果投资者对本报告或本⽂所述的任何投资理念是否适合此类投资者有疑问,请联系他们的美国银行证券代表或美林全球财富管理财Fenner&SmithIncorporated(“MLPF&S”)将来可能会在以下网站分发以下非美国附属公司的信息:美国(简称:法定名称、监管机构):MerrillLynch(南非):MerrillLynchSouthAfrica(Pty)Ltd.,受金融服务委员会监管;MLI(英国):美林国际,受金融行为监管局(FCA)和审慎监管局(PRA)监管;BofASE(法国):BofASecuritiesEuropeSA经AutoritédeContrôlePrudentieletdeRésolution(ACPR)授权,并受ACPR和AutoritédesMarchésFinanciers(AMF)监管。BofASecuritiesEuropeSA(“BofASE”)的注册地址为51,rueLaentrlePrudentieletdeRsolutionACPRACPRAutoritdesMarchsFinanciersBofASEwwwbofamlcomBofASEdisclaimer上查看;BofAEurope(米兰):美国银行欧洲指定活动公司,米兰分行,受意大利银行、欧洲中央银行(ECB)和爱尔兰中央

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