财务分析 第四部分

财务分析损益表分析资产负债表及其主要项目分析财务指标计算和分析钞票流量计算及其分析1/48第一部分损益表分析又称“利润表”是根据利润=收入—费用原理编制2/48第一部分损益表分析组成第一步：主营业务收入-主营业务成本=主营业务毛利；第二步：主营业务毛利-主营业务税金及附加=主营业务利润；3/48第一部分损益表分析第三步：主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用=营业利润；第四步：营业利润+投资收益+营业外收入+补贴收入-营业外支出=利润总额；第五步：利润总额-所得税=净利润。4/48第二部分资产负债表及其主要项目分析由资产、负债和所有者权益组成根据资产=负债+所有者权益原理编制5/48第二部分资产负债表及其主要项目分析资产按流动性分为流动资产和非流动资产。流动资产是指一年内(或超出一年一种营业周期内)变现或者耗用资产。流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、存货、待摊费用等项目。6/48第二部分资产负债表及其主要项目分析非流动资产是在一年内不能变成钞票那部分资产。非流动资产包括长期投资、固定资产、无形及递延资产和其他长期资产等。7/48第二部分资产负债表及其主要项目分析负债分为流动负债和长期负债。流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款和预提费用等。长期负债包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等。8/48第二部分资产负债表及其主要项目分析所有者权益代表投资者对净资产所有权，净资产是借款人所有资产减去所有负债净额，由两部分组成。一部分是投资者投入资本金，另一部分是生产经营过程中形成资本公积金、盈余公积金和未分派利润。9/48第二部分资产负债表及其主要项目分析钞票关注：钞票流量应收帐款关注：账龄、客户集中度存货关注：适销性、组成、计价方式固定资产关注：价值、权属和折旧10/48第二部分资产负债表及其主要项目分析借款人所有资金起源两个方面：一是借入资金，包括流动负债和长期负债；二是自有资金，即所有者权益。资金构造是指借款人所有资金中负债和所有者权益所占比重及互相关系。11/48第二部分资产负债表及其主要项目分析资金构造合理，借款人经济基础就牢靠，就有较强偿债能力。假如资金构造不合理，借款人经济基础就较弱，其偿债能力就较差。一般来说，长期资产应由长期资金和所有者权益支持，短期资产则由短期资金支持。12/48第三部分财务指标计算和分析流动比率=流动资产/流动负债指标反应每元流动负债有多少流动资产作为归还确保程度。比率越高，说明借款人拥有较高营运资金可用于抵偿短期债务，其可变现资产金额大，债权人遭受损失风险小，债权人权益保障程度大。一般以为2左右。

13/48第三部分财务指标计算和分析速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债速动比率为1被认可公司具有较好流动情况。14/48第三部分财务指标计算和分析流动资本（营运资金）=流动资产-流动负债

一般来说，流动资本越多，对借款人短期和长期资产支持越大。15/48第三部分财务指标计算和分析钞票比率=（钞票及钞票等价物+有价证券）（即钞票类资产）/流动负债钞票比率越高，表白公司直接支付能力越强，一般来说，钞票比率中只要不低于20%，便以为借款人直接偿债能力不会有问题。

16/48第三部分财务指标计算和分析资产负债率=负债总额/资产总额借款人资产负债率越低越好，说明负债在借款人总资产中比重越小，这样债权保障程度就越高，风险也就越小。

17/48第三部分财务指标计算和分析负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额该比率越低，表白公司长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。不大于3：1比率是比较合理18/48第三部分财务指标计算和分析负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产有形净资产=所有者权益-无形资产-递延费用从长期偿债能力来讲，这个比率也是越低越好。19/48第三部分财务指标计算和分析利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用该比率越高，说明借款人支付利息费用能力越强。一般以为高于3倍利息保障系数是能够接收水平。20/48第三部分财务指标计算和分析应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额应收帐款占用天数=365/应收帐款周转率应收帐款周转率反应借款人应收帐款周转速度，周转率越高，说明三点：一是公司收帐迅速，帐龄较短；二是公司资产流动性，短期偿债能力强；三是能够减少收帐费用和坏帐损失。21/48第三部分财务指标计算和分析存货周转率=销货成本/存货平均余额存货占用天数=365/存货周转率存货周转率越高，说明存货从资金投入到销售收回时间越短。在营业利润相同情况下，存货周转率高，获取利润就越多。22/48第三部分财务指标计算和分析销售毛利率=（销售净额-销售成本）/销售净额该指标反应每一年销售收入扣除生产产品后剩下利润有多少。销售毛利率越高，反应主营业务获利能力越强，主营业务市场竞争力优势越强。23/48第三部分财务指标计算和分析销售净利率=税后净利/销售净额衡量公司销售收入在扣除所有费用及所得税后赚钱能力，也就是每一元销售收入带来净利润。24/48第三部分财务指标计算和分析资产回报率=税后净利/资产平均余额比率越高，说明借款人资产利用效率越高，利用资产发明利润越多，赚钱能力也越强，营运能力也就越强。25/48第三部分财务指标计算和分析权益报酬率=利润总额/有形净资产有形净资产=所有者权益-无形资产-递延费用权益报酬率越高，表白所有者投资收益水平越高，赚钱能力越高，营运能力越好。26/48第四部分钞票流量计算及其分析

钞票流量中钞票包括：库存钞票、活期存款、其他货币性资金以及3个月以内证券投资。钞票流量分三类：经营活动产生钞票流量、投资活动产生钞票流量、筹资活动产生钞票流量。27/48第四部分钞票流量计算及其分析

经营活动钞票流量计算办法有直接法和间接法。直接法,又称自上而下法,即从销售收入出发,将损益表中项目与资产负债表有关项目逐一对应,逐渐调整为以钞票为基础项目。28/48第四部分钞票流量计算及其分析

销售所得钞票。当期应收账款增加,销售所得钞票就会不大于销售收入,假如当期应收账款减少,即收回上一期应收账款大于本期产生应收帐款,销售所得钞票就会大于销售收入。因此,要减去应收账款增加额,或者加上应收账款下降额,即：销售所得钞票=销售收入-△应收账款对应应收票据调整同理.29/48第四部分钞票流量计算及其分析

购货所付钞票。销售成本中有赊购即未支付钞票部分,同步本期购进存货中有未销售部分不过已支付了钞票,因此要减去前一部分,加上后一部分,即:购货所付钞票=销售成本-△应付账款+△存货对应应付票据调整同理.30/48第四部分钞票流量计算及其分析

管理费用钞票支出。管理费用中,提取折旧、摊销并没有引发钞票支出,应付费用减少、预付费用增加却支出了钞票。因此,在计算管理费用钞票支出时,要进行调整。经营费用钞票支出=经营费用-折旧-摊销-△应付费用+△预付费用31/48第四部分钞票流量计算及其分析

其他业务钞票收入、对外投资利息和股息钞票收入(略)支付利息钞票=利息-△应付利息.缴纳所得税支付钞票=所税-未交税金增加32/48第四部分钞票流量计算及其分析

间接法,又称自下而上法.即以损益表中最末一项净收益为出发点,加上没有钞票流出费用和引发钞票流入资产负债表项目标变动值,减去没有钞票流入收入和引发钞票流出资产负债表项目标变动值.33/48第四部分钞票流量计算及其分析

经营活动产生净钞票流量=净收益+（折旧费用+递延税款增加数+应收账款减少数+存货减少数+预付费用减少数+应付项目增加数+处置长期资产损失）-（递延税款减少数+应收账款增加数+存货增加数+预付费用增加数+应付项目减少数+处置长期资产收益）。34/48第四部分钞票流量计算及其分析

资产增加、负债减少，是钞票流出；资产减少、负债增加，是钞票流入。35/48第四部分钞票流量计算及其分析

投资活动钞票流量一般包括固定资产投资和对外投资、无形资产,投资活动钞票流出(流入)=△固定资产+△投资+△无形资产(△>0,流出;△<0,流入)融资活动钞票流量一般包括银行借款和发行债券36/48第四部分钞票流量计算及其分析

经营活动净钞票流投资活动净钞票流筹资活动净钞票流1＋＋＋2＋＋－3＋－＋4＋－－5－＋＋6－＋－7－－＋8－－－37/48第四部分钞票流量计算及其分析

1、经营钞票净流为"＋"，投资钞票净流为"＋"，融资钞票净流为"＋"。这种公司主营业务在钞票流方面能自给自足，投资方面收益情况良好，这时仍然进行融资，假如没有新投资机会，会造成资金挥霍。38/48第四部分钞票流量计算及其分析

2、经营钞票净流为"＋"，投资钞票净流为"＋"，融资钞票净流为"-"。这种公司经营和投资良性循环，融资活动负数是由于归还借款引发，不足已威胁公司财务情况。表白公司进入产品成熟期。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要归还，以保持公司良好资信程度。39/48第四部分钞票流量计算及其分析

3、经营钞票净流为"＋"，投资钞票净流为"-"，融资钞票净流为"＋"。这种公司经营情况良好，通过筹集资金进行投资，公司往往是处于扩张时期，这时产品迅速占领市场，销售展现迅速上升趋势，体现为经营活动中大量货币资金回笼，同步为了扩大市场份额，公司仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动钞票流量净额也许无法满足所需投资，必须筹集必要外部资金作为补充，这时我们应着重分析投资项目标赚钱能力。40/48第四部分钞票流量计算及其分析

4、经营钞票净流为"＋"，投资钞票净流为"-"，融资钞票净流为"-"。这种公司经营情况虽然良好，但公司一方面在归还此前债务，另一方面要继续投资，因此应随时关注经营情况变化，避免财务情况恶化。41/48第四部分钞票流量计算及其分析

5、经营钞票净流为"-"，投资钞票净流为"＋"，融资钞票净流为"＋"。这种公司靠借钱维持生产经营需要，财务情况也许恶化，应着重分析投资活动钞票净流入是来自投资收益还是收回投资，假如是后者，公司形势将非常严峻。42/48第四部分钞票流量计算及其分析

6、经营钞票净流为"-"，投资钞票净流为"＋"，融资钞票净流为"-"。经营活动已经发出危险信号，假如投资活动钞票流入主要来自收回投资，则公司将处于破产边缘，需要高度警觉。能够以为公司处于衰退期。这个时期特性是：市场萎缩，产品销售市场拥有率下降，经营活动钞票流入不大于流出，同步公司为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补钞票不足。43/48第四部分钞票流量计算及其分析

7、经营钞票净流为"-"，投资钞票净流为"-"，融资钞票净流为"＋"。公司靠借债维持日常经营和生产规模扩大，财务情况很不稳定，假如是处于投入期公司，一旦度过难关，还也许有发展，在这个阶段公司需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金起源只有举债、融资等筹资活动。假如是成长期或稳定期公司，则非常危险。44/48第四部分钞票流量计算及其分析

8、经营钞票净流为"-"，投资钞票净流为"-"，融资钞票净流为"-"。公司财务情况危急，必须及时扭转，这样情况往往发生在扩张时期，由于市场变化造成经营情况恶化，加上扩张时投入了大量资金，会使公司陷入进退两难境地。45/48第四部分钞票流量计算及其分析

创建时期产品还处于市场开发阶段，这一时期为开发产品需要大量投资和筹资，因此生产经营活动和投资活动钞票净流量一般均为负，筹资活动则为正。高速增加期，产品销售迅速增加，经营钞票流量为正，同步为扩大市场份额公