国际财务管理课件

国际财务管理课件主讲人：王振纲第1页第一章国际财务管理环境第2页1、国际财务管理以外对国际财务管理系统有影响作用一切系统总和，组成国际财务管理环境。2、国际财务管理环境分类：（1）按包括范围分：宏观财务管理环境和微观财务管理环境；（2）按与公司关系分：公司内部财务管理环境和公司外部财务管理环境；（3）按变化情况分：静态财务管理环境和动态财务管理环境。第3页3、宏观财务管理环境：对各类公司财务管理均产生影响，如国家政治经济形势、经济发展水平、金融市场情况。4、微观财务管理环境：只对特定公司财务管理产生影响，如公司组织形式、生产情况、公司产品销售市场情况、公司资源供应情况。5、公司内部财务管理环境一般均属于微观财务管理环境。公司外部财务管理环境有属于宏观财务管理环境。6、静态财务管理环境：地理环境、法律制度。7、动态财务管理环境：商品市场销售数量及销售价格、资金市场资金供求情况及利息率高低。第4页8、研究国际财务管理环境意义：（1）结识规律，掌握趋势；（2）认真调查、分析，预测趋势，采取策略；（3）作为一种理论课题研究，推进实践发展。第5页9、财务管理经济环境包括：经济周期、经济发展水平、经济体制、金融环境、税收环境。10、在市场经济条件下，经济一般不会出现较长时间连续增加或较长时间衰退，而是在波动中前进，这种循环叫经济周期。（选择）11、资本主义经济周期不以同样方式和程度影响所有产业和公司。第6页12、经济周期中理财策略：（1）复苏：①增加厂房设备；②实行长期租赁；③建立存货；④引入新产品；⑤增加劳动力；（2）繁华：①扩充厂房设备；②继续建立存货；③提升价格；④开展营销规划；⑤增加劳动力；（3）衰退：①停顿扩张；②发售多出设备；③转让某些分部；④停产不利产品；⑤停顿长期采购；⑥削减存货；⑦停顿雇员；（4）萧条：①建立投资标准；②保持市场份额；③缩减管理费用；④放弃次要利益；⑤削减存货；⑥淘汰雇员。第7页13、经济发展水平越高，财务管理水平越好；经济发展水平较低，财务管理水平也低。第8页14、国家财务管理水平比较高原因：（1）高度发达经济水平要求进行完善科学财务管理，这决定了伴随经济水平发展，必然发明出越来越多先进理财办法；（2）经济生活中许多新内容、更复杂经济关系以及更完善生产方式，首先出现于这些国家，这决定了发达国家财务管理内容不停创新；（3）更新计算、通讯设备不停涌现，为财务管理采取更复杂办法发明条件。第9页15、发展中国家财务管理特性：（1）财务管理总体发展水平在世界处于中间地位，但发展较快；（2）与财务管理有关法律政策频繁变更，给公司理财造成困难；（3）财务管理实践中存在财务目标不明、财务管理办法简单等缺陷。第10页16、不发达国家共同特性：以农业为主要经济部门，加工工业很不发达，财务管理水平很低。17、经济体制是指对有限资源进行配备而制定并执行决策多种机制。第11页18、计划经济体制基本特性：①决策权归某一高层权力机构；②决策指令由上往下最后下达；③基层执行指令，完成指标。第12页19、市场经济体制基本特性：（1）没有高层指令或命令；（2）公司决策根据市场信息作出；（3）根据市场信息调整决策。第13页20、市场经济体制下，公司筹资、投资权力归公司所有，公司须根据本身条件和外部环境作出多种财务决策并组织实行，因此，财务管理内容较丰富，办法较复杂，财务管剪发展水平较高。第14页21、详细经济原因：（多项选择）⑴通货膨胀率；⑵利息率；⑶外汇汇率；⑷金融市场、金融机构完善程度；⑸金融政策；⑹财税政策；⑺产业政策；⑻对外经贸政策；⑼其他有关原因。第15页22、国际财务管理社会环境：（简答）（1）政治环境：包括国家政权、政治思想与大纲及政治实践，通过国家政策来实现。影响：对国际理财活动实行控制或限制，措施是对其采取鼓励、支持或抑制、严禁措施。（2）法律环境：影响公司筹资法律法规有公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济协议法、公司财务制度；影响公司投资法律法规有公司法、证券交易法、公司法、公司财务制度；影响公司利润分派法律法规有税法、公司法、公司法、公司财务制度。（3）社会文化环境：包括教育原因和科学原因。第16页23、国际财务管理社会环境政治环境分析：（多项选择）（1）现行政体；（2）现行政策体系；（3）政府政策内容、稳定性和连续性；（4）该国政治给外国公司带来哪些风险或利益。第17页24、影响公司筹资法律法规规范或制约公司筹资活动：（1）规范筹资渠道；（2）规范筹资方式；（3）规范筹资条件。第18页25、影响公司投资法律法规规范公司投资活动：（1）规范出资方式：可用于无形资产、固定资产出资；（2）规范投资程序；（3）规范投资方向。第19页26、影响公司利润分派法律法规规范公司利润分派活动：⑴规范成本、费用开支；⑵规范交纳税种及计算办法；⑶规范利润分派程序。第20页27、教育对财务管理影响从一般教育和专业交易两方面考虑：（1）一般教育：具有一定文化水平，对于卓有成效地做好财务工作来说，是必不可少条件。

（2）专业教育：教育机构和培训人员在数量和质量上是否能够适应需要；教育内容和质量是否符合经济对财务管理不停提出新要求。第21页28、科学包括自然科学和社会科学。

29、科学对财务管理影响体现在：

（1）科学发展有助于完善财务管理论；（2）科学发展为财务管理工作发明了比较好条件。

30、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金达成交易场所。第22页31、金融市场特点：（1）是以资金交易为对象市场；（2）是一种抽象市场。第23页32、金融市场分类：（多项选择）（1）按营业性质分：资金市场、外汇市场、黄金市场。（2）按时间长短分：货币市场、资本市场（3）按证券发行或交易过程分：初级市场（发行市场）、二级市场（交易市场）。第24页33、金融体系是由金融市场、金融机构和资金供应者、需求者所组成资金集中与分派系统。

34、金融体系作用：（1）有助于迅速筹资；（2）有助于资金合理利用；（3）影响筹资方式。

35、英国、美国通过发行证券筹资；日本、德国利用借款方式筹资。

36、课税对公司理财有最直接、最经常、最主要影响。第25页37、影响税负主要原因：（1）应税收入确实定；（2）费用确实认。

38、税收对不一样公司组织形式选择问题：独资、合作公司要交纳较高个人所得税，而公司虽然税率较低，但对股利有双重征税问题。第26页第三章国际企业的财务分析第27页1、财务分析目标：（多项选择）（1）评价公司偿债能力；（2）评价公司资产管理水平；（3）评价公司赚钱能力；（4）评价公司发展趋势。第28页2、财务分析种类：（1）按主体分：内部分析和外部分析；

（2）按对象分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析；

（3）按方法分：比率分析法和趋势分析法；

（4）按目分：偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析。第29页3、最早财务分析时以资产负债表为中心。

4、利润表分析是以利润表为对象进行财务分析。分析其偿债能力和赚钱能力。

5、钞票流量表分析可有效地评价公司偿付能力。

6、比率分析是将财务报表中有关项目对比，得出一系列财务比率，以此揭示公司财务情况。

7、趋势分析是根据公司连续数期财务报表比较各期有关项目标金额，以揭示公司财务情况变动趋势一种分析办法。第30页8、财务分析基本程序：（简答）①确定范围,搜集资料；②选择办法,作出评价；③原因分析,抓住矛盾；④作出决策,提出提议。第31页9、鉴别财务指标优劣标准：①以经验数据为标准;②以历史数据为标准;③以同行业数据为标准;④以本公司预定数据为标准。第32页10、经验数据标准分为绝对标准和相对标准：所有收入应大于所有费用、资产总额大于负债总额、流动资产总额大于流动负债总额等都属于绝对标准；流动比率等于2最佳、速动比率等于1最佳、负债比率在50％－70％之间为较合适则属于相对标准。

11、历史数据：上年实际数据、上年同期数据、历史最佳水平。

12、同行业数据：同行业平均数据、本国同行业先进公司数据、国际同行业先进公司数据。

13、预定数据：事先确定目标、计划、预算、定额、标准。第33页14、财务比率分析及评价：一、公司偿债能力分析：分为短期偿债能力和长期偿债能力。

⑴短期偿债能力指公司偿付流动负债能力，指标：流动比率、速动比率、钞票比率、钞票流量比率和到期债务本息偿付比率。

⑵长期偿债能力指公司偿付长期负债能力，指标:资产负债率、长期负债比率、所有者权益比率。

⑶公司负担利息能力用利息保障倍数反应。

二、公司赚钱能力分析：指公司赚取利润能力。

⑴与销售收入有关赚钱能力指标：销售毛利率、销售净利率。

⑵与资金有关赚钱能力指标：投资报酬率、所有者权益报酬率。

⑶与股票数量或股票价格有关赚钱能力指标：一般股每股盈余、一般股每股股利、市盈率。

三、公司营运能力分析：

指标：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。第34页15、流动比率是公司流动资产与流动负债比率。流动比率等于2时最佳。

16、速动比率（酸性试验比率）是速动资产（流动资产简存货）与流动负债比率。速动比率等于1时最佳。

17、钞票比率是可立即动用资金（库存钞票和银行活期存款）与流动负债比率。该比率是对短期偿债能力要求最高指标。

18、钞票净流量比率是钞票净流量（年度内钞票净流量扣减钞票流出量余额，可通过公司钞票流量表取得）与流动负债比率。该指标越高，说明公司支付当期债务能力越强，公司财务情况越好。

19、资产负债率是公司负债总额与资产总额比率。该比率能反应资产对负债保障程度。

20、长期负债比率是公司长期负债（负债总额减短期负债）与资产总额比率。该比率越低，说明偿债能力越强。

21、所有者权益比率是股东权益与资产总额比率。该比率越高，说明投入资金在所有资金中所占比率越大，则偿债能力越强，财务风险越小。

22、销售毛利率是毛利（销售收入净额减销售成本）和销售收入净额比率。销售收入净额是指产品销售收入扣减销售退回、销售折扣与折让后净额。毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，公司通过销售获取利润能力越强。

23、销售净利率是公司净利润与销售收入净额比率。该比率越高，公司通过扩大销售获取收益能力越强。第35页24、投资报酬率（资产报酬率）是税后净利与所有资产净值比率。该比率越高，赚钱能力越强。

25、所有者权益报酬率（自有资金报酬率、股东权益报酬率、权益资本报酬率）是税后净利与所有者权益比率。该指标越高，说明赚钱能力越强。

26、一般股每股盈余（每股盈余、每股利润）是税后净利扣除优先股股利后余额与一般股流通在外股数比率。该指标高低，对股票价格会产生重大影响。

27、一般股每股股利（每股股利）是支付给一般股钞票股利与一般股流通在外股数比率。每股股利高低，取决于公司赚钱能力强弱以及公司股利政策和先进是否富余。

28、市盈率（价格盈余比率）是一般股每股市价与一般股每股盈余比率。该指标是反应股份公司赚钱能力主要财务比率。第36页29、存货周转率：

存货周转次数＝存货成本／存货平均占用额（正指标）

存货平均占用额＝（期初存货余额＋期末存货余额）／2（反指标）

存货周转天数＝360／存货周转次数＝存货平均占用额×360天／销货成本

周转次数越多，存货周转快，存货利用效果好。周转天数越少，存货周转快，存货利用效果好。

30、应收账款周转率：

应收账款周转次数＝赊销收入净额／应收账款平均占用额

应收账款平均占用额＝（期初应收账款＋期末应收账款）／2

应收账款周转天数＝360／应收账款周转次数

＝应收账款平均占用额×360天／赊销收入净额

赊销收入净额是销售收入扣除销货退回、销货折扣及折让后赊销净额。

周转次数越多，应收账款周转快，应收账款利用效果好。周转天数越少，应收账款周转快，应收账款利用效果好。

第37页31、流动资产周转率：

流动资产周转次数＝销售收入／流动资产平均占用额

流动资产周转天数＝360天／流动资产周转次数

流动资产平均占用额＝（期初流动资产＋期末流动资产）／2

周转次数越多，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，流动资产周转快，流动资产利用效果好。周转一次所需天数越少，则在一定期期内流动资产周转次数越多。

32、固定资产周转率（固定资产利用率）：

固定资产周转率＝销售收入／固定资产平均净值

固定资产平均净值＝（期初固定资产净值＋期末固定资产净值）／2

该比率越高，固定资产利用率越高，管理水平越好。如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，公司生产效率较低，也许会影响赚钱能力。

33、总资产周转率（总资产利用率）：

总资产周转率＝销售收入／资产平均总额

资产平均总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）／2

如该比率较低，公司利用资产进行经营效率较差，会影响赚钱能力，公司应采取措施提供销售收入或处置资产，以提升总产利用率。34、营业周期＝存货周转天数＋应收帐款周转天数

35、营运资金＝流动资产－流动负债第38页36、在分析短期偿债能力指标时，要注意问题：（1）各指标各有侧重，在分析时要结合使用；

（2）指标中分母为流动负债，如有一年内到期长期负债，视为流动负债；

（3）财务报表中没有列示原因，分析时也应考虑：公司借款能力、准备发售长期资产。第39页37、在分析长期偿债能力指标时，要注意问题：（1）指标中资产总额是资产净值总额，不是原值总额；

（2）各指标各有侧重，在分析时应结合使用；

（3）在分析长期偿债能力时，应结合赚钱能力指标来进行；

（4）要考虑长期租赁、担保责任对长期偿债能力影响。第40页38、利息保障倍数是息税前盈余相称于所支付利息倍数。公司利息保障倍数最少要大于1。

公式：利息确保倍数＝息税前盈余／利息费用＝（税前利润＋利息费用）／利息费用

39、英美等国流动性比率较高，财务风险较小，日本、韩国流动性比率较低，财务风险较大；英美等国资产负债率较低，日本、韩国资产负债率较高；英美等国赚钱能力比率较高，日本、德国、法国赚钱能力比率较低。

40、莫斯特、布朗比较了美国、英国和新西兰三国财务报告对私人投资者、机构投资者和财务分析家有用性。第41页41、费斯特对财务比率国际比较时考虑原因：（1）各国会计标准体系差异；（2）各国税法差异及纳税会计与财务报告会计间差异；（3）各国融资、经营管理及其他商务活动差异；（4）各国文化、制度和法律环境差异。第42页42、影响财务比率差异基本原因分为：会计原因和环境原因。（1）会计原因：

①可选择确实认营业收入会计政策；②可选择存货估价会计政策；

③摊销和折旧会计政策；④资产资本化会计政策；

⑤可选择资产减损和资产重估会计政策；⑥可选择表外负债会计政策。

（2）环境原因：不一样融资体系；②政府影响；③不一样财务报告理念。

（3）国际财务报告披露。第43页43、存货估价会计政策：（1）美国常采取先进先出法、后进先出法、加权平均法。（2）英国不允许使用后进先出法。（3）澳大利亚、法国、香港、日本、德国允许合并外国从属机构使用后进先出法，国内严禁使用。（4）日本允许使用最高价先出法。第44页44、大多数国家使用摊销和折旧办法：直线法、双倍余额递减法和年数总和法。（多项选择）

45、英美（帐面利润和应税利润内容不一样）国家，公开财务报表上采取直线法计算折旧；德国和日本（帐面利润和应税利润内容一致）国家，采取双倍余额递减法或年数总和法。

46、资产发生永久性减损而不注销资产原因：1）总资产和公司净价值减少；2）流动收入减少。

47、在美国，从属公司财务报表合并到母公司财务报表中；

在日本，从属公司财务报表不能被合并到母公司财务报表中。

48、瑞典是政府影响典型代表。瑞典会计特性：免税储藏利用。

49、格林对利润报告进行了实证研究。第45页50、按CI数值分三类：（1）CI＜0.95，属于悲观利润计量；（2）0.95＜CI＜1.05，属于相对中立计量；（3）CI＞1.05，属于乐观计量。第46页51.英国重视股东对可分派利润要求;法国和德国重视贷款人和银行对公司按时偿付利息要求

52、市盈率国与国之间差异由于特殊合并报表和完全不一样财务报告理念引发

53、国际环境中财务报告分析要求具有信息（1）影响公司资本构造和业绩国内经营环境；（2）国家尤其会计办法。第47页第四章外汇市场第48页1、外汇是一国持有以外币表达用以进行国际间结算支付伎俩。2、外汇包括：（多项选择）（1）外国货币：钞票、铸币；（2）外国有价证券：政府公债、国库券公司债券、股票、息票；（3）外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；（4）其他外汇资金。3、外汇市场是专门从事外汇买卖或货币兑换市场。第49页4、外汇市场特点：（多项选择／简答）（1）交易在不一样国家居民或企事业单位间进行；（2）交易等价进行。第50页5、外汇市场分类：（1）按有没有固定交易场所分为：无形市场（欧洲是外汇市场）和有形市场（大陆式外汇市场）；

（2）按参与交易对象分为：客户市场和银行间市场；

（3）按交易方式差异分为：即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场。第51页6、世界上最大外汇市场都是无形市场。

7、银行间买卖外汇市场及银行间市场，经常出现多头和空头。

8、即期外汇市场交易要求在两个营业日时间内完成交割。第52页9、即期外汇市场、远期外汇市场、外币期货市场、外币期权市场差异：

①从市场份额看，即期外汇市场成交额占二分之一以上；外汇期货、期权市场则处于不停上升之中；

②从市场形态看，即期、远期外汇市场属于无形市场；外汇期货、期权市场则有固定交易场所。第53页10、即期外汇市场交易要求在两个营业日内完成交割。远期外汇市场交易交割日期为买卖双方商定超出两个营业日以上某一特定期间或特定日期。

11、期权购买者享有在某一特定期限内按照事先商定价格买入或卖出某种外汇权利，但没有必须进行买卖业务。（判断）第54页12、外汇市场功能：（多项选择／简答）（1）转移购买力功能；（2）为国际贸易提供信用；（3）套期保值功能。第55页13、外汇市场参与者：（多项选择）（1）商业银行；（2）中央银行及政府主管外汇机构；（3）外汇经纪人；（4）外汇交易商；（5）外汇实际供应者和需求者；（6）外汇投机者。第56页14、商业银行参与活动：（1）外汇买卖及承接外汇存款、汇兑、贴现；

（2）与外汇批发市场参与外汇零售市场，调整外汇数量（外汇头寸）。第57页15、银行外汇交易员为银行赚取利润两种方式：

（1）通过买卖价差；（2）通过正确预测汇率变动而获利。

16、外汇经纪人在外汇市场起联系作用，主要业务：代客买卖。

17、外汇经纪人分两种：一般经纪人、跑街或掮客。

18、中央银行对外汇市场管理主要体目前：（1）设置外汇平准基金；（2）采取行政伎俩。第58页19、外汇发展趋势（趋向全球化），体目前：（1）外汇市场由区域性发展到全球性；

（2）各地外汇交易之间汇率趋向一致，地点套汇机会不复存在；

（3）银行机构国际化，资金流动自由化；

（4）在外汇市场干预方面，各国中央银行往往协调管理，联合干预。第59页20、各国外汇市场：（多项选择）

①纽约外汇市场；②伦敦外汇市场；③苏黎世外汇市场；④香港外汇市场；⑤东京外汇市场。

21、纽约外汇市场是世界美元交易清算中心。

22、伦敦外汇市场是世界上最大外汇市场，没有固定交易场所，交易额居世界首位。

23、东京外汇市场是连接全球外汇市场关键一环。

24、中国外汇市场以上海为中心。第60页25、中国外汇市场长期发展目标：（多项选择）（1）实现人民币在经常项目下自由兑换；（2）使人民币成为国际性通货；（3）把上海建成国际金融市场中人民币交易和清算中心。第61页26、汇率：指一国货币单位兑换另一国货币单位比率或比价，是外汇买卖折算标准。

27、按外汇交割期限汇率分为：即期汇率和远期汇率。

28、即期汇率：指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割使用汇率。

29、远期汇率：指买卖双方事先商定、据以在将来一定日期进行外汇交割汇率。

30、即期外汇交易（现汇交易）：是外汇买卖成交后，于当天或其后始终两个营业日办理交割外汇交易。

31、外汇交易大部分是采取即期交易形式进行。第62页32、银行间外汇交易不是交易达成后立即完成，要在第二个营业日之后，原因是：（1）外汇市场之间存在时差；（2）交易结算需要时间。

33、交易结算日又称为交割日。（单选）

34、即期外汇交易方式：（根据汇兑凭证转移与资金流向是否一致）

（1）顺汇（汇兑）；（2）逆汇（托收承付）。

35、所报价格表达报价单位愿以此价买进或卖出某种货币。

36、绝大多数银行间报价是以“欧洲术语”即以每美元外汇价格体现。我国也是。

37、银行报价时一般同步报出买价和卖价。贱买贵卖。（判断／选择）第63页38、套汇涵义三种理解：（1）法律意义上套汇：私下外汇交易；（2）广义套汇：通过外币买卖本币；（3）狭义套汇：利用不一样外汇市场间汇率差异，同步在不一样地点进行外汇买卖活动，目标是为了赚取汇率差额利润。第64页39、套汇方式分为地点套汇和时间套汇。地点套汇分为直接套汇和间接套汇。

40、直接套汇（两角套汇）：利用某种货币在两个外汇市场上汇率差异，在一种市场上低价买进同步在另一种市场上高价卖出套汇活动。

41、间接套汇（三角套汇、多角套汇）：利用三个或多种不一样地点外汇市场上汇率差异，同步在这三个外汇市场上进行贱买贵卖，赚取汇率差额。

42、计算三角套汇是否有利，可将各外汇市场标价变为相同标价，再用卖价相乘。例题P90

在直接标价法下：卖价连乘积<1，有利可图；连乘积>1,亏本；连乘积=1,不赚不亏。第65页43、远期外汇交易（期汇交易）：指交易双方先行签订协议要求买卖外汇币种、数额、汇率和将来交割时间，到要求交割日期，再按协议要求，买方交款卖方付汇掉期交易外汇交易。

44、远期外汇买卖期限：1、2、3、6个月、1年，一般为3个月。（多项选择）

45、进行远期外汇交易原因：（简答／多项选择）①避险保值；②银行调整外汇余额；③投机需要。

46、计算题：P94

47、远期汇率、即期汇率和利率之间关系：（判断）

（1）其他条件不变时，两种货币间利率较低货币，其远期汇率升水，利率较高货币则相反；

（2）远期汇率和即期汇率之间差异，决定于两种货币利率差异。

48、

n为远期合约期限(以月数表达)

49、计算题:P95第66页50、点数：是表白货币比价数字中小数点后来第四位数在一般情况下，汇率在一天内变动范围也就在小数点后第三位，即变动几十个点。表达远期汇率点数两栏数字，代表买入价和卖出价。直接标价法买入价在前，卖出价在后；间接标价法卖出价在前，买入价在后。

51、银行间远期外报告价一般采取点数报价形式。

52、在即期汇率未知时，判断以一种货币表达远期货币价格大于还是不大于即期汇率只需比较点数报价中买入点值和卖出点值。由于无论是即期还是远期，买入价一定低于卖出价，且对于外汇经营者来说，由于远期外汇交易风险比即期外汇交易大，因此远期汇率卖出买入差价比即期汇率掉期交易差加大。判断规则：假如买入点值大于卖出点值，则即期汇率高于远期汇率；假如买入点值不大于卖出点值，则即期汇率低于远期汇率。第67页53、掉期交易三种形式：（1）即期对远期掉期交易；（2）即期对即期掉期交易；（3）远期对远期掉期交易。第68页54、即期对远期掉期交易中期汇交割期限一般为：1星期、1个月、2个月、3个月、6个月。

55、即期对即期掉期交易：是同种货币两笔方向相反即期交易交割日期互相错开，成交后第二个营业日交割，第三个营业日再作反向交割一种交易。

56、择期交易：是远期外汇交易一种，指远期外汇购买者可在成交日第三天起至商定期限内任何一种营业日，有权要求交易另一方按双方商定远期汇率进行交割一种外汇交易。第69页57、时间套汇包括利息套汇和汇水套汇。

58、利息套汇（套利）指利用两地利率和汇率差异，以低利率货币购买高利率货币，赚取利差。

59、套利类型：（1）无抛补套利：要承当货币贬值危险；（2）抛补套利。

60、做套利交易标准是最少高利率货币远期贴水幅度要不大于两种货币利率之差，不然不会赚钱，会亏本。第70页61、金融期货包括：利率期货、货币期货、指数期货。

62、货币期货：是在交易所内以公开竞价进行买卖要求标准数量外币所达成交易契约。

63、目前期货交易产成于20世纪70年代早期。（选择／判断）

64、“史密森氏协议”实行浮动汇率制。（选择／判断）

65、1972年5月16日芝加哥商品交易所设置了“国际货币市场”分支机构，初次使用金融工具期货交易。（选择／判断）第71页66、英国于1982年9月成立伦敦国际金融期货交易所。（选择／判断）

67、货币期货市场组成：①期货交易所；②期货清算所；③期货经纪行；④期货交易者。

68、期货交易所不参与交易，也不拥有任何商品，只为期货交易提供场所、制定设备、公布规则。

69、期货清算所负责期货合约结算，包括到期合约交割和未到期合约平仓。

70、期货经纪行接收委托，代理交易。

71、期货交易者：是通过经济人在期货交易所进行期货买卖人。

72、期货交易者根据交易动机不一样，分为套期保值者和投机者。

73、外币期货合约特性:①是一种标准化合约;②期货合约结算与确保金;③清算事务所作用。

74、交割日期由交易所统一要求。

75、确保金分为初始确保金和最低确保金。初始确保金是交易开始时缴纳确保金。

最低确保金是确保金允许下降最低水平。第72页76、货币期货交易与远期外汇交易区分：（简答）

共同点：原理相同，都是买卖双方同意在将来某个时间，按一定价格和条件交收一定金额金融货币。并有套期保值、避免和转移外汇风险以及作为投机伎俩等作用。

不一样点：

（1）合约标准化：是二者最大不一样。

①从合约金额看，期货交易金额只能是标准合约金额倍数，远期外汇协议金额可通过与银行协商或取得任何所希望数额。

②从合约价格变动看，货币期货交易价格变动要求了最小价格变动和每日限价；远期外汇交易报价由报价银行确定，不受限制。

③从交易日看，货币期货交易交割时间为每年3、6、9、12月份第三个星期三；远期外汇交易期限为1周、2周或1至12个月，也可协商。

④从交易地点看，货币期货交易在交易所内由场内经纪人公开喊价形式进行，每一步外汇期货交割都在清算所内进行；远期外汇交易由各家银行以买价／卖价形式报价，客户通过电话随时与银行达成协议。

（2）交易过程：

①从交易当事人看，货币期货交易双方不一定要结识；远期外汇交易买卖双方必须结识。

②从交易担保看，货币期货交易双方向交易所交付确保金；远期外汇交易不需支付确保金。

③从到其交割是否看，货币期货交易在到期前了结，实际交割不到5％，交易者在到期前做一笔期限相同，方向相反期货交易，与前一笔互相抵消；远期外汇交易必须到期交割，不然负违约责任，除非做一笔交割期相同，方向相反远期外汇交易与对方在做一笔交割期相同，方向相反掉期交易以展期。第73页77、货币期货市场功能主要是转移和承当汇率变动风险。

78、期货市场上套期保值指分别在期货市场上和即期外汇市场上买卖等额货币期货合约。

79、货币期货市场上套期保值可分为：买进套期保值、卖出套期保值。

80、期权买方得到了权利，必须付给期权卖方一定报酬，这一报酬称为期权费或保险费。

81、期权卖方有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出该种外汇资产。支付保险将称为货币期权价格。期权协议有双方当事人，发售期权协议一方称为协议签订人，一般为银行；购买协议一方称为协议持有人，一般为公司。第74页82、货币期权市场类型：（1）有组织场外交易市场：费城股票交易所、芝加哥国际货币市场和伦敦国际金融期货交易所。

（2）场外货币交易市场（柜台交易市场）：以纽约和伦敦为中心银行同业外币期权市场为代表。第75页83、场内货币期权交易最初是由费城股票交易所于1982年10月开始。

84、场外货币期权交易产生于70年代。

85、产生货币期权市场原因是期权交易灵活性。

86、期权购买者最大损失就是所支付保险费。第76页87、货币期权交易类型：（1）看涨期权（买方期权）和看跌期权（买方期权）；（2）欧式期权和美式期权；（3）平价期权、有价期权和无价期权；（4）现汇期权和外币期货期权。第77页88、经营国际现汇期权场内交易主要是费城交易所、伦敦国际金融期货交易所。第78页89、货币期权合约基本要求：（1）汇率标价统一采取以每一单位外币美元价格形式；（2）交易数量单位标准化；（3）到期时间标准化；（4）协定价格标准化；（5）确保金要求只对期权卖方收取。第79页90、影响期权价格原因：期权费、货币波动率。

91、期权价值：即期权内在价值和时间价值。

92、有价期权内在价值为正值。

93、时间价值是期权价值与内在价值差额。

94、货币波动率越高，行使期权而获利机会也越大，因而期权价格就越高。

95、看涨期权：期权买方可在要求日期内按要求价格购买一定数目标外汇。

96、看涨期权和看跌期权卖方风险与收益与买方正好相反。

97、看跌期权：期权买方可在要求日期内按要求价格卖出一定数目标外汇。第80页第五章汇率预测第81页1、汇率是一种价格。

2、直接标价法（应付标价法）：是以一定单位外币为标准，折算为一定数额本币办法。我国采取这种标价法。目前世界上除英美国外，都采取直接标价法。第82页3、直接标价法特点：（多项选择／判断）（1）外币数额固定不变；

（2）本币数额随外币或本币币值变化而变化；

（3）外汇汇率高低与本币币值升降呈反比。第83页4、间接标价法（收进报价法）：以一定数额本币为标准，折算成若干单位外币标价办法。

5、间接标价法特点：

（1）本币数额固定不变；

（2）外币数额随外币或本币币值变化而变化；

（3）外汇汇率高低与本币币值升降呈正比。6、伦敦外汇市场采取间接标价方式。

7、美元对英镑汇率，采取直接标价法。第84页8、汇率分类：（1）按外汇交割期限分为：即期汇率和远期汇率。

（2）按衡量币值角度分为：名义汇率、真实汇率和有效汇率。

（3）按计算汇率时是否包括第三国货币分为：基本汇率和套算汇率。

（4）按国际汇率制度不一样分为：固定汇率和浮动汇率。第85页9、名义汇率：指未作任何调整、人们一般使用汇率。（判断）

10、真实汇率：是对价格进行调整名义汇率。是从名义汇率中扣除物价原因得到。真实汇率等于按外国与本国物价指数之比进行名义汇率。（判断）11、有效汇率是多种双边汇率加权平均，权数以一国主要贸易搭档在其对外贸易中所占比重而定。

Ei=Σaiei（其中a1+a2+…＋an=1,0＜ai≤1）

Ei―――有效汇率；ai―――第i国在一国对外贸易总额中所占比重，即权数；

ei―――一国货币同第i国货币名义汇率，即双边汇率。第86页12、较著名有效汇率由国际货币基金组织编发多边汇率模型指数和美联储编发多边贸易加权有效汇率指数。

13、基本汇率：指一国货币对某一关键货币比率。各国一般把美元当作关键货币，把对美元汇率作为基本汇率。

14、套算汇率（交叉汇率）：指两种货币通过第三种货币中介而推算出来汇率。计算题P116

15、固定汇率：是在金本位制度下和布雷顿森林制度下通行汇率制度。目前在许多发展中国家中仍实行固定汇率制度。

16、浮动汇率：由外汇市场供求关系决定，可自由浮动。

17、外币升值意味本币贬值，外币贬值意味本币升值。

18、（直接标价法）

第87页20、汇率决定理论：（1）购买力平价说：

基本思想：货币具有对一般商品购买力因此人们需要它，两国货币评价取决于两国货币购买力比较。

购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价理论以为本币对外币均衡汇率为本国价格水平与外国价格水平之比。

价格水平可用物价指数表达。绝对购买力平价说明某一时点汇率决定。

相对购买力平价理论以为：本国价格水平与外国价格水平比率变动将表白，本埠对外币汇率调整是必要。

e*==πt-πt*

汇率变化率等于两国通货膨胀率之差。

（2）国际费雪效应：

美国费雪以为：每一国家名义利率等于投资者所要求实际利率与预期通货膨胀率之和。两国利率之差等于两国通货膨胀率之差，称为费雪方程式。费雪方程式可用于预测浮动汇率制下即期汇率，即国际费雪效应。

国际费雪效应以为：浮动即期汇率会伴随两国名义利率差异而变化，变化幅度和利率差异同样，但方向相反。

=

（3）利率平价说：

凯恩斯和爱因齐格通过度析抛补套利引发外汇交易提出利率平价说。利率平价说分为抵补利率平价和非抵补利率平价。（多项选择）

抵补利率平价理论以为远期差价是由两国利率差异决定。

=i-i*

即汇率变化率等于两国利率之差。（判断）

非抵补利率平价理论与抵补利率平价理论差异在于投资者将资金由低利率货币调往高利率货币时并不做抵补保值，这时将将来国外投资收益折算成本比采取汇率就是不是远期汇率，而是将来即期汇率。这个汇率即是人们预期外来即期汇率水平。

=i-i*

即预期汇率变化等于两国利率之差。（判断）第88页21、汇率预测办法：（多项选择）①技术分析法；②原因分析法；③市场分析法；④混合分析法。

22、技术分析：指利用汇率变化历史数据来预测将来利率。

23、预测人员通过利用检查移动平均数时间序列模型，找出某些规律。第89页24、图表曲线分析法是技术分析主要代表。

25、图表分析三个理论基础：

（1）影响汇率所有原因都自动地反应在汇价中；（2）价格将按一定趋势变动；（3）历史不停重现其本身。第90页26、影响汇率变化原因包括：经济原因、政治原因、心理原因。

27、经济原因分为：名义经济原因、实际经济原因。

28、原因分析中所包括经济原因：（多项选择）

（1）国际收支；（2）外汇储藏；（3）货币供应量；（4）外汇管制情况。

29、国际收支是影响汇率变动最直接原因。（单选）

30、市场预测主要是根据即期汇率和远期汇率作出。第91页第六章外汇风险管理第92页1、外汇风险分为：交易风险、经济风险、折算风险。（多项选择）

2、交易风险指以外币计价各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引发损失也许性。第93页3、交易风险详细情况：（1）商品或劳务进出此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求易中以外币计价有成交日到结算日汇率变动带来外汇风险；（2）以外汇计价债权债务带来外汇风险；（3）外汇买卖风险；（4）远期外汇交易风险；（5）公司对海外分支机构投资、利润汇回和资本撤回风险。第94页4、决定一种外币交易风险两个原因：（多项选择）①货币暴露净头寸大小；②汇率波动幅度。

5、货币暴露头寸指一段时间内承受汇率波动风险钞票流入或流出。

6、财务管理者进行外汇风险管理时要考虑主要原因；货币间有关性。如公司钞票流出和流入分别以一组高度正有关货币计价，则必以一组不有关或负有关货币计价要承受较小风险。

7、经济风险指由于汇率变动而引发公司预期钞票流量净现值发生变动而造成损失也许性。

8、衡量经济风险办法：根据一项预测汇率水平分别估计损益表项目标钞票流量水平，然后变化预测汇率，估计损益表项目对应值。通过度析损益表中税前利润随不一样预测汇率变化而变化值，公司就可衡量汇率变动对公司税前利润和钞票流量影响。

9、折算风险指公司合并会计报表受汇率变动影响风险。第95页10、影响折算风险原因：（多项选择）（1）外国分支机构业务所占比重；（2）外国分支机构所在国；（3）使用折算办法：国际上常用办法有流动／非流动法、货币／非货币法、时态法和目前汇率法（现行汇率法）。第96页11、外汇风险管理策略分类：（1）保守策略；（2）冒险策略；（3）中间策略。

12、财务管理者厌恶风险，或以为公司承当风险能力很弱时，倾向于选择保守策略。大多数跨国公司以为保守策略不可取。第97页13、保守策略内容：①回绝所有也许带来外汇风险项目；②对所有存在外汇风险项目通过金融市场进行套期保值；③涉外业务中只使用本币结算；④协议签订日将将来应收应付外汇按协议商定汇率折算成本币。第98页14、冒险策略理论基础：购买力平价和利率平价成立，汇率波动是临时，但其升级机会相等，因而对实体经济影响不大。只有很少公司选择冒险策略。

15、中间策略是大多数公司采取外汇风险管理策略。第99页16、采取中间策略管理者分为两类：（1）以平衡外汇风险头寸为目标套期保值者；（2）以谋取汇率利差为目标投机获利者。第100页17、选择最佳外汇风险管理策略要考虑原因：（多项选择）①综合财务计划过程；②筹资；③融资；④流动资金管理；⑤资本预算；⑥税收政策；⑦股息汇出；⑧转移价格；⑨长期财务政策。第101页18、外汇风险管理程序：（简答）（1）确定恰当计划期和成本与风险管理目标；（2）预测汇率变化情况；（3）计算外汇风险受险额并编制资金流量预算；（4）确定对外汇风险受险额是否采取行动；（5）选择合适避险办法。第102页19、影响预测汇率成果原因：①国际收支变化；②国际货币储藏变化和举债能力；③通货膨胀程度；④经济增加率；⑤融与财政政策；⑥非正式汇率情况；⑦利率；⑧其他原因。第103页20、外币债权大于外币债务，其差额为正受险额，反之称为负受险额。第104页21、确定对外汇风险受险额是否采取行动：（1）不采取行动：（多项选择）

①受险额是正值，而该种外币估计会升值，汇率变动后，公司将取得收益；

②受险额是负值，而该种外币估计会贬值，汇率变动后，公司会取得收益；

③受险额为零，不论汇率如何变动，也不存在外汇风险。

（2）采取行动：（多项选择）

①受险额是正值，而该种外币估计会贬值；②受险额是负值，而该种外币估计会升值；

③受限额也许使正值也也许是负值，外币时升值还是贬值很难估计。第105页22、交易风险是外汇风险管理重点。

23、交易风险避险办法：（简答）①选择有利计价货币；②合适调整商品价格；③在协议中签订汇率风险分摊条款或货币保值条款；④提前或延期结汇。第106页24、选择计价货币最常使用办法：（1）选择可自由兑换货币；（2）用本币计价结算。25、货币保值指选择某种与协议货币不一致、价值稳定货币，将协议金额用所选货币来表达，在结算或清偿时，按所选货币表达金额用协议货币来完成收付。可用作保值货币有黄金、欧洲货币单位、尤其提款权等一揽子货币。第107页26、管理短期交易风险使用办法（在金融市场上避险办法）（1）利用期货交易防备风险；（2）利用远期外汇交易办法风险；（3）利用外汇期权交易。第108页27、利用外汇期权交易防备风险长处：（1）对期权协议购买者来说，外汇期权类似于保险；

（2）对期权协议购买方来说，使用外币期权可使保值成本成为确定原因。第109页28、长期协议进行放线管理办法：（1）长期远期外汇协议；（2）货币交换交易；（3）平行贷款。第110页29、经济风险管理办法：（多项选择）（1）财务多元化：筹资上多角化、投资上多角化。

（2）经营多元化：生产上多角化、销售上多角化、采购上多角化。第111页30、折算风险管理办法：1）资产负债表套期保值；2）远期外汇协议；3）货币市场借款与投资。第112页31、资产负债表套期保值（资产负债平衡法）：要求公司合并会计报表中受险外币资产和外币负债数额相等，使汇率变动影响同步出目前资产、负债两方面，数额相等而方向相反，使它们能自动互相抵销。第113页第七章国际企业筹资概述第114页1、筹资渠道指公司资金起源；筹资方式指公司取得资金详细形式。

2、筹资渠道与筹资方式关系：一定筹资方式，也许只适用于某一特定筹资渠道，但同一渠道资金，可采取不一样方式取得，而统一筹资方式又可适用于不一样资金渠道。第115页3、国际公司资金起源：（多项选择）①公司集团内部资金；②母公司本土国资金；③子公司东道国资金；④国际金融机构资金。第116页4、国际公司筹资方式：①发行国际股票；②发行国际债券；③利用国际借款；④采取国际租赁；⑤实行项目融资。第117页5、短期资金采取商业信用、银行短期借款方式来筹集。

6、长期资金采取吸取投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、留用利润方式筹集。

7、所有者权益就是净资产。

8、公司通过发行股票、吸取直接投资、留用利润方式筹集资金属于公司所有者权益。（多项选择）

9、公司通过发行债券、借款、融资、租赁方式筹集资金属于公司负债。

10、资金构造是公司资金总额中自有资金和负债资金所占百分比。

11、自由资金成本高风险低；负债资金成本低风险高。

12、资金成本是指公司取得并使用资金所必须支付费用。

13、财务风险是指公司因利用负债资金经营而带来风险。第118页14、财务风险包括：（1）负债资金会使税后利润大幅度变动；（2）负债资金会使一般股盈余大幅度变动；

（3）负债资金会增加公司破产机会。第119页15、国际公司筹资特点：（多项选择）（1）资金起源广泛多样；（2）风险多；（3）决策复杂。第120页16、国际公司筹资基本标准：（简答）（1）分析科研、生产、经营情况，合理确定资金需要量；（适量）

（2）研究资金时间价值，适时取得所需资金；（适时）

（3）理解筹资渠道和资金市场，认真选择资金起源；（资金选择渠道）

（4）研究多种筹资方式，确定最佳资金构造；（确定资金构造）

（5）认真预测汇率变动情况，最大程度减少外汇风险。（减少风险）第121页17、国际公司资金起源：（1）公司集团内部资金起源：母公司或子公司未分派利润、折旧和临时闲置经营资金。

（2）母公司本土国资金起源：母公司本土国银行、金融机构和有关政府组织获取资金。

（3）子公司东道国资金起源：金融机构。

（4）国际资金起源：向第三国银行借款或在第三国资金市场上发售证券、在国际资金市场上发售证券、从国际金融机构获取贷款。第122页18、国际金融市场是由国际性资金借贷、结算，及证券与黄金、外汇买卖活动所形成市场。

19、国际金融市场分类：

（1）按资金融通期限分为：国际货币市场、国际资本市场。

（2）按经营业务性质分为：国际资金市场、外汇市场、黄金市场。

20、国际金融市场作用：

（1）使一国可较顺利取得发展经济所需资金；

（2）为国际间资金利用、调度和国际债务结算提供条件，有助于国际投资和国际贸易发展；

（3）调整国际收支和外汇平衡。第123页21、目前世界上著名国际金融市场：纽约、东京、伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、新加坡、香港、马尼拉。（选择）

22、全球性质国际金融机构包括：国际货币基金组织、国际复兴开发银行及其下属国际开发协会及国际金融公司。

23、地域性国际金融机构有：亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行。第124页24、国际金融机构作用：（1）提供短期资金，处理国际收支逆；（2）提供长期资金，促进发展中国家经济发展；（3）调整国际清偿能力，应付世界经济发展需要；（4）稳定汇率，促进国际贸易增加。第125页25、国际筹集环境变动趋势体现在：（简答）①国际金融市场全球化；②国际融资中心分散化；③国际融资伎俩多样化。第126页26、20世纪80年代后，国际化金融市场特点：（1）融资活动不受银行法规管制；（2）市场范围广；（3）借贷者国籍不受限制；（4）借贷货币是主要发达国家货；（5）世界动态对国内金融市场影响大。第127页27、20世纪80年代后，西方国家金融市场上融资伎俩全球性创新：（1）股票和债券种类逐渐增加；（2）与信托投资业务有关金融工具大量涌现；（3）复合式金融工具出现。第128页28、利息率（利率）：①是衡量货币资金增值量基本单位，②是资金增值同投入资金价值之比。③资金流通借贷关系看，利率是一种特定期期利用货币资金这一资源交易价格。（多项选择）第129页29、资金融通实质是资源通过利率这个价格体系在市场机制作用下实行再分派。（判断）

30、货币资金将从低利投资项目不停向高利投资项目转移。在发达市场经济条件下，资金从高收益项目究竟收益项目标依次分派，由市场机制通过利率差异决定。（判断）第130页31、利率分类：（1）按利率间变动关系分为：基准利率、套算利率；

（2）按债权人取得报酬情况分为：实际利率、名义利率；

（3）按在借贷期内是否不停调整分为：固定利率、浮动利率；

（4）按利率变动与市场关系分为：市场利率、官定利率。第131页32、基准利率（基本利率）：指在多种利率并存条件下起决定作用利率。基准利率，在西方一般是中央银行再贴现率，在中国是人民银行对专业银行贷款利率。

33、套算利率是换算出利率。

34、实际利率是扣除通货膨胀赔偿后利率。

35、名义利率指包括对通货膨胀赔偿利率。一般高于实际利率。市场上利率都是名义利率。

36、固定利率指在借贷期内固定不变利率。

37、浮动利率指在借贷期内可调整利率。

38、市场利率是随市场规律变动利率。

39、官定利率是政府金融管理部门或中央银行确定利率。

40、我国利率属于官定利率，发达市场经济国家以市场利率为主。

41、影响利率原因：资金供应和需求（两个最基本原因）、经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度。第132页42、资金利率组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀赔偿；（3）风险报酬［（3）违约风险报酬、（4）流动性风险报酬、（5）期限风险报酬］（选择／简答）

利率（名义利率）＝纯利率＋通货膨胀赔偿＋违约风险报酬＋流动性风险报酬＋期限风险报酬第133页43、纯利率指没有风险和通货膨胀情况下均衡点利率。（单选／判断）

44、短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀赔偿

45、利率变化滞后于通货膨胀率。

46、违约风险指借款人无法按时付息或还本而给投资者带来风险。

47、公司信用程度等级越高，信用愈好，违约风险越低，利率水平也愈低。信誉不好，违约风险高，利率水平也高。

48、一项资产迅速转化为钞票，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小。流动性风险不大于流动性风险大证券利率差距约介于1％－2％之间。第134页第八章国际筹资方式第135页1、1973年12月18日，第一家外国公司在东京证券交易所上市。

2、国际股票筹资形式：（1）直接发行一般股票；（2）发行B种股票；（3）买壳上市；（4）证券存托凭证；（5）可转换债券与附认股权证债券。3、国际股票是指某国筹资者直接在海外以本地货币标明股票面值，由外国投资者在本地直接购买，参与本地交易所交易股票。第136页4、国际股票优缺陷：长处：（1）可直接进入外国资本市场，节省信息传递成本；

（2）可取得大量外汇资金和较高国际著名度。

缺陷：上市调整量较大，对上市公司经营业绩、创汇水平要求较高。第137页5、B种股票是准许有外商投资公司所发行以本国货币标明面值、以外币认购和交易、专供海外投资者买卖股票。

6、B种股票优缺陷：

长处：（1）可在本国证券市场范围内利用外资；省却了信息传递成本；

（2）发行时间节省；（3）发行费用节省。

缺陷：⑴市场规模小，二级交易市场支持不足，流动性差；

⑵双重汇率是股票价格发生扭曲；

⑶外国投资者难以真实透彻地理解本地公司实际经营绩效；

⑷信息妨碍及交易手续不便，容易在发行后流通市场陷入疲软状态。第138页7、买壳上市是指先出资收购已在外国股票市场上市外国公司部分或所有股份，然后通过该公司在本地证券市场上进行配股融资，所筹资金用于母公司或其他子公司投资项目。

8、买壳上市优缺陷：长处：成本较低。缺陷：收购是需要一大笔资金。

9、证券存托凭证是一种推进国际股票市场全球化，广泛吸引投资者，深入消除国际资本流动障碍新股权筹资工具。它是由本国银行开出外国公司证券保管凭证。投资者通过购买存托凭证拥有外国公司股权。第139页10、证券存托凭证种类：（1）美国存托凭证（ADRs）；（2）全球存托凭证（GDRs）；（3）国际证券存托凭证（IDRs）；（4）欧洲证券存托凭证（EDRs）。第140页11、美国存托凭证（ADRs）产生：在股票发行这本国市场购得股票并寄存在保管银行，该保管银行在美国存托银行持有股票帐户。ADR是由美国保管银行发行类似股票证书可转让票据。

12、美国存托凭证（ADRs）长处：打破了投资范围限制，减少了交易成本，信息丰富，便于清算，流动性大大增强，同步为外国公司进入美国市场筹资提供便利。

13、可转换债券与附认股权证债券长处：与股票相联，可于后来转换为股票、同步具有股票与债券特性筹资形式。

14、可转换证券（包括可转换债券和可转换优先股）是可转换为一般股证券。

对投资者长处：是一种进可攻、退可守投资方式，风险较低。

对发行公司好处：（1）集资效率高；（2）成本低；（3）有助于公司将短期债务转换为长期债务，改善公司财务情况。第141页15、附认股权证债券特点：（1）认股权证是可独立交易，认股权证持有者可在一定期期内行使认股权力；

（2）市场价格要高于同期债券；

（3）附认股权证债券发行者必须具有良好信用级别，而发行可转换债券资信级别稍低亦可。第142页16、能吸引投资者股票特性：（1）规模经营；（2）财务情况良好；（3）业务强大且有竞争性；（4）稳定资本构造；（5）富有管理经验；（6）技术上领先；（7）预期投资收益。第143页17、衡量公司达成规模经营指标：（1）与大量顾客保持高额销售量；（2）业务经营有稳定收入；（3）充足资本。第144页18、判定财务情况良好指标：①收入增加；②成本与售价间差价扩大；③股本回报率。（多项选择）第145页19、公司好市场环境特性：（多项选择）（1）质量高产品；（2）高市场份额；（3）可信赖供应商；（4）分散化顾客基础。第146页20、衡量资本稳定性指标：①合理负债率；②合适偿债率；③可取得额外资本。（多项选择）第147页21、发行、上市前准备工作：①重组发行公司；②达成国际会计标准。22、上市公司会计准备工作最费时，最困难。第148页23、国际股票发行程序：①组成承销团；②推销股票；③发行股票定价；④关注后市。第149页24、要成功推销股票要做到两点：

①推销资料做得尤其好；②制定好推销展示，把最有吸引力金融中心作为最也许投资对象。

25、发行股票定价办法：（1）固定价格发行；（2）公开定价发行。（选择）

26、发行股票固定价格办法在香港和欧洲使用。

27、影响股票二级市场运行主要原因有价格稳定性、股票可靠性研究和投资者关系。第150页28、国际债券分类：（1）外国债券；（2）欧洲债券；（3）可转换债券；（4）无息债券；（5）浮动利率债券；（6）双重货币债券；（7）货币择权债权。第151页29、外国债券是指在某个国家债券市场上，由外国筹资者发行以所在国货币为面值债券。

30、外国债券市场：瑞士法郎债券市场、美国扬基债券市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场。第152页31、美国扬基债券市场发展较快，已成为世界最大流动性最强债券市场。

32、扬基债券即外国筹资者在美国发行以美元为面值债券。扬基债券发行在成本、期限及灵活性方面都具有相称优势，公募、私募、包销等发行办法都可采取。

33、公募发行扬基债券必须通过美国标准普尔公司和穆迪投资人服务公司评定信用级别。

第153页34、欧洲债券是筹资者在基本国境外某一债券市场发行、以第三国货币为面值一种国际债券。

35、欧洲债券特点：发行人为一种国家，发行在另一种国家，债券面额使用是第三个国家货币。选用最多货币是美元。

36、欧洲债券市场是境外市场，是以伦敦为主国际此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求此顾客发言已违反小区要求易、多种货币债券市场。欧洲债券市场显著特点：不受任何国家金融当局管制。（选择）第154页37、欧洲债券市场长处：（1）发行费抵；（2）二级市场发达，流动性强；（3）筹资利率较低；（4）传统上是固定利率长期证券，期限3－23年，采取无记名发行方式；（5）浮动利率债券及没有到期日、可赎回永久性浮动利率证券及以不一样货币支付本金与利息债券也很有市场。38、欧洲债券一般由国际性金融机构或投资银行组成辛迪加承销发行。第155页39、“龙”债券是欧洲债券一种变种，是一种在除日本之外亚洲地域公开发行以非亚洲国家货币计价债券。第一笔龙债券是由亚行于1991年10月发行7年期债券。龙债券在香港和新加坡两地交易所上市，流动性较好。交易费比扬基债券低，与欧洲债券大体相近。龙债券以美元发行。第156页40、可转换债券：指在一定期期内，可按要求价格或一定百分比，由持有人自由选择转换为一般股债券。该债券可调换成一般股，利率较低。

41、无息债券：1981年美国花旗银行首创发行无息债券。该债券无利息，按面值折价发售，到期按面值归还本金。

42、无息债券长处：（1）收益高；（2）投资者免交每年利息所得税。

43、浮动利率债券利息率随一般利率变动而变动（有上限和下限），投资者利息收入也将变化。该债券发行是为了对付通货膨胀。

44、巴西等国发行“之数或购买力债券”，这种债券与物价指数变动成正比变化，是浮动利率债券一种特例。第157页45、双重货币债券：发行时面额货币是一种货币，付息也是这种货币，还本时用另一种货币，面额货币折成还本货币汇率在签订债券发行合约时就确定了，双方可避免外汇风险。

46、货币择权债券：是欧洲债券市场一种创新债券，投资人可在每个息票日前，选择付息货币。选择货币及汇率，都在债券发售时确定，债券利息较低。第158页47、进入欧洲债券市场条件：（1）名声；（2）规模，有对应实力；（3）借款者经营情况。第159页48、公司要进入欧洲债券市场，其年收入最少在4亿美元以上，净利润要在2500万美元以上，总资本应在4亿美元以上。另外，公司纳税前收入最少要超出利息费用两倍。第160页49、欧洲债券市场发行程序：①委托牵头经理人；②信用评级策略；③选择货币和期限；④准备文献、市场销售定价即开始发行。第161页50、牵头经理人应尤其注意：

（1）选择市场时机和发行时间；（2）帮助等级评定工作；（3）组织推销和承销团战略。51、牵头经理人工作：（1）对初级市场发行和选择承销团负全责；（2）管理所有发行过程；（3）在二级市场提供支持。第162页52、欧洲债券投资者与美国投资者不一样，不需要发行人必须公开评级。

53、机构投资者希望发行者公布与等级评级有密切关系财务报告。大多数债务发行人在取得评级前就选择发行上市时间。自1991年以来，中国公司已在欧洲债券市场发行16种美元欧洲债券，其中6中已由著名国际机构如标准普尔公司或穆迪公司评级。小额发行不一定要信用评级。第163页54、选择货币标准：（选择）（1）对某中所选货币，发信人信誉可接收性；（2）所选市场接收程度；（3）所有成本效益；（4）发行者外汇收益与有限期限相一致。第164页55、欧洲债券市场是美元债券占最大部分。（选择）

56、欧洲债券需签订协议文献：1）债券发行说明书；2）认购协议；3）财务和支付代理协议。

57、债券合理定价取决于成功选择市场销售时机和市场对即将进行发行承受能力有清楚感性结识。市场条件对定价有很大影响。二级市场情况好坏对欧洲债券成功发行也是一种主要原因。

58、债券发行价格：等价发行、折价发行、溢价发行。

59、计算题：P185-186第165页60、国际债券归还与收回办法：（1）收回条款；（2）偿债基金；（3）分批归还债券；（4）以新债权换旧债券；转换成一般股。第166页61、公司债收回价格比面值高，并随到期日接近而逐渐减少。只有当利率较高，且预期利率下降时，收回债券对公司才有利。

62、AAA级是最高等级公司债券。AA级是高等级债券。A级是中上等级债权。

BBB级是中等债券。BB级是投机性债券。B级是中下等级债权。

CCC级是下等债券。CC级是绝对投机性债券。C级是不付息收益债券。

DDD、DD、D是正在违约债权。第167页63、债券评级意义：（简答）（1）债券等级会影响筹资成本：债券等级越高，风险越小，投资人要求报酬率较低，公司能够较低利率发行债券。

（2）债券等级对公司筹资能力有影响：若以公司债券低于BBB时，则销售债券也许比较困难；若债券等级是AAA级，则可大量发售债券，筹资能力较强。第168页64、国际银行信贷是指一国借款人向外国银行借入资金信贷行为。

65、国际银行信贷特点：（多项选择）

（1）是在国际金融市场上进行；（2）是在一国借款人与外国贷款银行之间进行；

（3）是利用货币资本一种信贷关系。第169页66、国际银行信贷种类：（1）根据信贷时间长短分为：短期信贷、中长期信贷。（2）根据有没有担保分为：无担保贷款、担保贷款。（3）其他方式：辛迪加贷款、多种货币贷款、分享股权贷款、累进归还贷款、合成货币贷款。第170页67、无担保贷款详细形式：（1）信用额度贷款：商定在将来一段时间内银行向公司提供无担保贷款限额。

（2）循环贷款协定：在最高限额内，公司可通过借款、还款，再借款、再还款不停地周转使用。第171页68、信用额度详细要求：（1）信用额度期限：一年一次。（2）信用额度数量：银行贷款给公司最高限额。（3）应付利息和其他特殊条件。第172页69、循环贷款协定与信用额度贷款区分：（多项选择）（1）贷款时间不一样：信用额度有效期为一年，循环贷款可超出一年。（2）法律约束力不一样：信用额度不具有法律约束力，循环贷款具有。（3）需支付协议费：循环贷款需付息＋协议费。第173页70、协议费是对循环借款限额中未使用部分收取费用。一般收取循环贷款限额内未用部分0.5％。

71、担保贷款分为存货贷款、应收账款贷款。第174页72、应收张狂贷款程序：（1）确定和挑选可接收应收账款：只挑选以为肯定能收回应收账款；（2）调整可接收应收账款：调整一般要扣除5％左右；（3）确定贷款数量：这口大约为调整后应收账款50％－90％；（4）通知取得担保贷款。第175页73、存货贷款：有贷款金额可达90％，有些存货不能作担保品。

74、存货贷款包括：

（1）浮动存货留置权：是泛指，银行一般只提供账面价值50％贷款；

（2）信托收据贷款；银行对借款公司存货保存所有权，所有权不在公司；

（3）仓单贷款。是特指，与第一种相对应。第176页75、辛迪加贷款是银团贷款。辛迪加贷款市场是国际金融市场上最大、最具灵活性筹资场所。可满足巨额资金需要。多为中期贷款，3－23年。采取浮动利率形式，伦敦银行同业间拆放利率，加一附加利率。

13、参与辛迪加贷款银行有：牵头银行、管理银行、参与银行。

76、多种货币贷款对贷款人和借款人有巧妙利用汇率和利率差异和变动好处，减轻由此造成损失。

77、分享股权贷款利率低于市场利率。

78、累进归还贷款本息归还数开始时低，后来逐渐增加。第177页79、国际银行信贷程序：（简答）（1）提出申请：

①借款原因（用途）：⑴用于固定资产；⑵用于流动资产；⑶用于长期借款。

②借款期限：3－7年为宜。

③借款数额：数额不要太大。

（2）审核申请；

（3）签订借款协议；

（4）公司取得资金；

（5）银行长期借款归还。第178页80、国际银行信贷程序审核内容：（多项选择）①财务情况；②信用情况；③盈余稳定性；④发展前景；⑤借款用途和期限；⑥借款担保品。第179页81、银行长期借款归还还款方式：（1）到期日一次归还；（2）定期归还相同数额本金，归还金额相等；（3）分批归还，但每次金额不一定相等。第180页82、借款协议主要内容：（1）借款内容：①借款金额；②借款期限；③借款利率；④借款归还措施；⑤借款担保品。

（2）限制条款：（多项选择）

①一般条款：（多项选择）

⑴保持一定还款能力；⑵限制钞票股利支出和库藏股购入；

⑶限制资本支出；⑷限制接入其他长期债务。

②例行条款：（多项选择）

⑴定期向银行报送财务报表；⑵不能发售太多资产；⑶债务到期要及时偿付；

⑷严禁应收账款发售和贴现；⑸违约处罚措施。

③特殊条款：要求公司主要领导人采取人身保险，要求借款用途不能变化。第181页83、利息成本是银行信贷最主要成本。（单选）

84、伦敦银行同业拆放利率又称基本利率。

85、中长期利率比短期利率高，风险大，期限长。

86、基本利率一般由信誉高、规模大、实力雄厚公司享用。

87、高于基本利率利率一般大约高出基本利率0.5％－4％。第182页88、贷款利息计算办法：一次支付法、贴现法、附加法。（多项选择）

一次支付法：实际利率＝支付利息／贷款数量＊100％（实际利率等于名义利率）

贴现法：实际利率＝支付利息／（贷款数量－支付利息）＊100％

例：某公司从某国际银行取得借款200万，名义利率10％，按贴现法付息，计算该项贷款实际利率。

解：10％／（1－10％）＝11.11％（实际利率大约名义利率）

附加法：实际利率＝借款本金＊名义利率／（借款本金／2）＝名义利率＊2

例：公司借入年利率为12％贷款万元，分12个月等额归还本息，计算该项借款实际利率？

解：12％＊2＝24％（实际利率大约名义利率）第183页89、赔偿余额一般为贷款总额10％－20％。

例：某公司按年利率8％向银行借款100万元，银行要求保存20％赔偿余额，计算该项借款实际利率？

解：实际利率＝名义利率／（1－赔偿余额比率）＝8％／（1－20％）＝10％

90、管理费一般为贷款总额0.5％－1.0％。（判断）

91、代理费是借款人付给代理行报酬。（判断）第184页92、国际贸易信贷指由外国供应商、金融机构或其他官方机构为国际贸易提供资金一种信用行为，是国际公司筹资一种主要方式。

93、国际贸易信贷分类：

（1）按信贷提供者不一样分为：商业信用、银行信用。

（2）按进出口商是否提供抵押品分为：抵押信贷、无抵押信贷。

（3）按贷款期限长短分为：短期信贷、中长期信贷。第185页94、出口信贷是某一国家为支持扩大本国产品出口，责成本国银行设置一种利率优惠贷款，为了向国外推销产品，吸引资金不足进口商。

95、出口信贷特点：

（1）利率低于相同条件资金贷款市场利率，利率由国际补贴；

（2）出口信贷发放与信贷保险相结合；

（3）国家成立专门出口信贷机构，方便制定合理出口信贷政策，管理和分派国际信贷资金，改善本国公司出口信贷条件，加强本国公司竞争能力。

96、出口信贷形式：卖方信贷、买方信贷、福费廷。第186页97、国际贸易融资方式：出口信贷、应收账款融资、信用证、银行承兑。

98、应收账款融资贷款利率远高于国内应收账款筹资利率，一般只提供60％－80％发票金额贷款，期限为1－6个月。

99、国际租赁种类：营业租赁（经营租赁）、财务租赁（融资租赁）。第187页100、营业租赁特点：（1）可随时向出租人租赁资产；（2）租赁期短；（3）租赁协议较灵活；（4）租期满后，租赁财产归还出租；（5）出租人提供专门服务。第188页101、财务租赁特点：（1）承租人向出租人提出正式申请，出租人融通资金，引进设备，再租给顾客使