工商业储能经济性提升有望进入快速成长期

目录TOC\o"1-2"\h\z\u工商业储能开始进入0-1时刻 4工商业储能的定义及商业模式 4预计2025年中国工商业储能市场空间24GWh 5工商业储能的4大市场驱动力 52023年峰谷价差拉大，工商业储能的经济性上升 5限电事件+正午谷电是一场市场教育 6绿证扩大范围，分布式光伏有望收益 8输配电价改革、隔墙售电及补贴政策助力工商业储能发展 9工商业储能的经济性测算，浙江投资回报周期低于5年 10核心假设 10浙江工商业储能经济性测算和敏感性分析 11投资建议 12盛弘股份：模块化设计，海内外齐发力 12固德威：户储为基础，持续推进工商业储能 12德业股份：产品持续迭代，逐步丰富工商业储能产品 13科华数据：打造“双子星”战略，国内用户侧储能系统出货量领先 13金盘科技——全面储能产品商业化，储能订单有望高增长 13苏文电能：深耕江苏，主营业务客户资源协同 14芯能科技：分布式光储客群重合，稳步推进工商业储能 15津荣天宇：传统业务稳定增长，布局电力系统用户侧储能 16开勒股份：HVLS风扇起家，拓展工商业储能 16风险提示 17图表目录图表1：储能应用场景 4图表2：工商业储能商模式：自投资和能管合同 4图表3：工商业储能的要盈利模式 4图表4：预测2025年国工商业储能24GWh 5图表5：各省市电网代购电电价的峰谷价（元度） 6图表6：2021-2022年闸限电（表格左边为2021年，右边为2022年） 7图表7：2021年及2022年工商业光伏新增机比分别为+40和+249 7图表8：全国电力保供临一定挑战 8图表9：2023年1月中执行谷价地区（黄为增） 8图表10：山东省2023峰谷分时系数及执时段 8图表11：2023年无补贴集中式光伏绿证均价46/张（截止到2023年8月4日，1张=1MW电力） 9图表12：各地工商业贴梳理 10图表13：基本假设 11图表14：浙江2023年5月分时电价（元/度） 11图表15：浙江1MWh工业储能两充两放经性算 11图表16：工商业储能目IRR敏感性分析 11图表17：低压储能为商业应用 14图表18：公司历年分务收入占比 15图表19：公司历年历分地区收入占比 15图表20：公司业务渠道 15图表21：公司分布式能项目 15图表22：全球布局 16图表23：深圳优能新坡工商业储能电站 16图表24：开勒能科全冷分布式储能系统决案 17图表25：公司储能产参数 170-1工商业储能的定义及商业模式储能的应用场景主要为电力系统和通信领域，其中前者分为发电侧、电网5G主要商业模式有2种，第一种是业主自投资，第二种是其他能源服务企业安装，用户支付使用费（包括能源管理合同、融资租赁、经营租赁）图表1：储能应用场景 图表2：工商业储能商业模式：自投资和能源管理合同资料来源： 资料来源：清洁能源博览会，峰谷价差套利是工商业储能的主要盈利来源。工商业储能的盈利模式主要有峰谷套利、新能源消纳、配电增容、容量管理、需求侧响应、电力辅助服务、电力现货交易等模式。注：需求响应是利用政府资金或电网营销费用，而辅助服务是参与发电侧市场交易，资金来源不同。图表3：工商业储能的主要盈利模式简称说明峰谷套利用户可在负荷低谷时，以低价对储能电池充电，在负荷高峰时，由储能电池向负荷供电，实现峰值负荷的转移，从峰谷价差中获取收益。新能源消纳配置储能系统后，光伏电量将优先存在储能系统中，余电供应负荷，待光伏电量不足时，由储能向负荷供电，通过储能系统平滑发电量和用电量，提升光伏发电的消纳率，使用电利益最大化。配电增容当工商业用户原有配电容量不足时，储能系统在短期用电功率大于变压器容量时，可以继续快速充电，满足负荷电能需量要求。容量管理（两部制电价）需求侧响应企业在电力用电紧张时，主动减少用电，通过削峰等方式，响应供电平衡，并由此获得经济补偿，缩短回收周期。电力辅助服务通过提供辅助服务，参与发电侧市场交易。电力现货交易消费者根据自己的需求购买不同厂家的电力商品。资料来源：西部碳中和新能源联盟，202524GWh中国工商业储能步入0-1，2022-2025CAGR为155。随着硅料产能的持续释放，硅料价格将长期维持较低位置，价格导机制下组件价格也将持续走低，根据infolink202382182P1.3/W（1）2023-2025年新增装机分别为130、169、203GW，其中工商业占比假定为30；（2）2023-202520、30、452.3、2.4h；（3）2023-2025年新增光伏配储渗透率10、15、20透率、、。202510.8GWh24GWh。图表4：预测2025年中国工商业储能24GWh年份20222023E2024E2025E光伏新增装机（GW）87130169203工商业光伏新增装机（GW）26385060配储渗透率（%）8%10%15%20%配储比例（%）15%20%30%45%配储时长（h）2.12.22.32.4光储新增装机（GWh）0.621.544.5010.80存量工商业光伏装机（GW）88.6124.1165.9204.8存量配储渗透率（%）3%4%5%6%存量工商业光伏新增配储装机（GWh）0.842.185.7213.27工商业光储新增装机（GWh）1.463.7210.2224.08资料来源：CPIA，中电联，智汇光伏，国家能源局，42023峰谷价差持续拉大。在31省市地区中（西藏、湖北除外，内蒙古分蒙东、，2022年52023年5月、223年80.640.69、0.74/kWh0.7/kWh11、15、18图表5：各省市电网代理购电电价的峰谷价差（元/度）省份峰谷价差2022年5月2023年5月电价涨跌幅12023年8月电价涨跌幅2上海市0.74840.77423%1.323671%广东省(珠三角五市)1.3751.0801-21%1.265617%江苏省0.85980.89945%1.102623%湖南省0.88681.037917%浙江省0.96710.9516-2%0.98413%河南省0.71330.846519%0.930710%山东省0.57240.921361%0.92450%天津市0.70590.71611%0.886424%海南省0.81621.352266%0.8705-36%四川省0.60720.691814%0.851423%内蒙古自治区(蒙东)0.68660.68850%0.848523%江西省0.40670.685769%0.84223%陕西省0.55320.612311%0.828435%吉林省0.60710.61511%0.814332%安徽省0.82750.82750%0.7822-5%河北省0.51140.760649%0.76070%黑龙江省0.74190.74881%0.75811%辽宁省0.73350.7255-1%0.75144%贵州省0.5350.593711%0.680915%福建省(福州、厦门、莆田、宁德）0.58260.63299%0.6432%广西壮族自治区0.7130.897226%0.6392-29%冀北0.50710.569712%0.57140%山西省0.51650.56289%0.5359-5%青海省0.24620.351743%0.487138%北京市(城区)0.53760.54191%0.4847-11%内蒙古自治区(蒙西)0.21580.382977%云南省0.41010.3636-11%新疆维吾尔自治区0.55790.56772%0.3378-40%宁夏回族自治区0.40770.2928-28%0.2909-1%甘肃省0.17840.1397-22%0.1282-8%重庆市0.69870.768310%注：选取标准：优选双部制，单倍，绿色执行尖峰电价；电价涨跌幅1为2023年5月和2022年5月对比；电价涨跌幅2为2023年8月和2023年5月对比。资料来源：北极星储能网，限电事件+正午谷电是一场市场教育限电焦虑催生工商业企业自发电需求。由于能耗双控、动力煤价格高和特20212022图表6：2021-2022年拉闸限电（表格左边为2021年，右边为2022年）资料来源：各新闻网站综合，图表7：2021年及2022年工商业光伏新增装机同比分别为+40和+249图表7：2021年及2022年工商业光伏新增装机同比分别为+40和+24930.025.020.015.010.05.00.0

工商业分布式光伏年新增装机（GW)

6.97.76.97.75.52019/12 2020/12 2021/12 2022/12资料来源：光伏资讯，全国电力供应保障压力仍然较大。根据电规总院预测，2023、2024年电力紧张地区分别增加至6、7个。图表8：全国电力保供面临一定挑战资料来源：电规总院公众号，正午谷电削弱单独光伏系统的经济性，有望提升工商业配储需求。2023年18的主要发电时间。例如山东，在工商业配储之后，业主可在深谷时段将光伏电量优先存于储能中，利用余电或电网直接购电以供应负荷，待尖峰时段再由储图表9：2023年1月中午执行谷价地区（黄色为新增）图表10：山东省2023年峰谷分时系数及执行时间段2023年山东省容量补偿价格分时峰谷系数及执行时段冬季(1、12月)春季(2-5月)夏季(6-8月)秋季(9-11月)序号省份低谷时间段时长(h)谷段执行时段10:00-12:0014:00-16:0010:00-11:0014:00-15:002:00-8:0010:00-11:0014:00-15:001青海9:00~17:0082宁夏9:00~17:008谷系数0.30.30.30.33甘肃9:00~17:0084山东10:00~15:005深谷段执行时段12:00-14:0011:00-14:0011:00-14:005蒙西10:00~15:005深谷系数0.10.10.16新疆14:00~16:004峰段执行时段19:00-22:0017:00-18:0020:00-22:0016:00-18:0016:00-17:0019:00-21:007浙江11:00~13:0028山西11:00~13:002峰系数1.71.71.71.7资料来源：润马光能，西部碳中和新能源联盟，，注：新疆光伏出力高峰相对于东部晚2小时

资料来源：储能头条，绿证扩大范围，分布式光伏有望收益202377试行CCER。202383重点内容（1）确定绿证为可再生能源电量环境属性的唯一证明，也是认（2绿证核发全覆盖（3）衔接碳市场和推动国际互认。参考2023年（截止到8月4日）无补贴集中式光伏绿证均价46元/张，光伏项目通过绿证预计获得0.046元/度的额外收益。分布式光伏能参与绿证，随着CCER的加速重启，分布式有望也参与CCER，基于不重复计算原则，虽然不能同时申领，但流动性将更充分，环境溢价可以得到更有效的体现。图表11：2023年无补贴集中式光伏绿证均价46元/张（截止到2023年8月4日，1张=1MW电力）资料来源：绿证认购平台，输配电价改革、隔墙售电及补贴政策助力工商业储能发展2023515（输配电机制的进一步梳理明晰有助于“隔墙售电”的有效落地。实际上隔2072022年以来，工商业储能直接补贴政策频发，补贴方式主要以容量补贴、放电补贴和投资补贴为主，补贴方向主要与分布式光伏结合为主。其中浙江、江苏、四川、安徽、广东等地政策出台最为密集，浙江省龙港市、北京市、重庆市铜梁区等地方政策支持力度较大。其中在放电补贴方面，浙江温州龙港补贴标准最高，对投运的储能项目按0.8/kWh在容量补贴方面1300/kWh在投资补贴方面之间，单个项目补贴限额在30-500万元之间，补贴期限多为一次性补贴。图表12：各地工商业补贴梳理放电补贴容量补贴投资补贴省份地区放电补贴(元/kwh)省份地区容量(元/kW)补贴年限省份地区投资补贴比例限额(万元)补贴期限浙江温州龙港0.8浙江杭州萧山300一次性重庆铜梁区5%补贴4年重庆铜梁区0.5永康100-150逐年退坡浙江海盐县10%400一次性天津滨海高新区0.5诸暨200/kwh一次性舟山普陀30一次性安徽合肥0.3嘉善170-200逐年退坡山西太原2%500一次性芜湖0.3金华婺城170-200逐年退坡北京朝阳区20%一次性江苏苏州工业园区0.3重庆铜梁区1300/kWh一次性湖南长沙0.3两江新区200/kWh一次性浙江义乌0.25广东肇庆高新150一次性广东深圳0.2江苏无锡高新区100一次性四川成都200-230补贴3年资料来源：能源电力说，5核心假设1.8/Wh；330，DOD9094；系衰为2，维费是始资的1；2202351MWh；5图表13：基本假设 图表14：浙江2023年5月分时电价（元/度）参数名称假定值单位投资成本1.8元/Wh储能容量1MWh年工作天数330天每天充放次数2次运维费用1.00%%/年放电深度(DOD)90%充放电效率94%储能寿命10年系统衰减2.00%逆变器成本占比20%资料来源：中商产业研究院，

（灰色充电、金色放电）浙江5月代购电公告（工商业1-10kV），浙江工商业储能经济性测算和敏感性分析经测，江1MWh商储能充放计4.7收回本，IRR为16，工商业储能在浙江具备经济性。随着峰谷价差的扩大和投资成本的下降，工商图表15：浙江1MWh工商业储能两充两放经济性测算 图表16：工商业储能项目IRR敏感性分析峰谷价差（元）投资成本（元峰谷价差（元）投资成本（元/Wh）1.61.71.81.920.5818%16%14%13%12%0.6819%17%15%14%12%0.7820%18%16%14%13%0.8821%19%17%15%14%0.9822%20%18%16%14% /kWh/kWh0资料来源：浙江5月代购电公告（工商业1-10kV），

资料来源：投资建议alpha若公司在当地具有良好的工商业客户基础，同时其他行业延伸进入工商业储能且发展较快的公司则兼具成长性和估值，建议关注金盘科技、苏文电能、芯能盛弘股份：模块化设计，海内外齐发力公司储能产品以PCS为核心，面向工商业和电网侧储能。产品：公司30-1000kW全功率范围储能变流器产品均已通过第三方认证机构认证，根据中国、英国、德国、澳洲和美国电网安全规范标准进行的测试和认证，并在美国加州和夏威夷州电网公司、澳洲清洁能源协会CEC及英国能源网络协会ENA上进行列名，满足智能逆变器对电网的高级支撑能力。2022非洲等无电弱电及偏远地区通过灵活的模块化储能方案，建设了一体化的储能系统；针对欧美市场，公司为其需量电费管理与新能源消纳提供了高效的解决方案。固德威：户储为基础，持续推进工商业储能公司持续丰富和完善户用储能系统产品序列，同时持续推进工商业储能产品开发和系统方案设计。2022LynxCETC、BTC系列储能逆变器，适用于楼宇、工厂等工商业储能项目。采用可拓展电池模块化设计，单个标准化模组设计，内置自动识别功能，单簇最大可用容量可达156kWh3100kW/500kWh公司工商业储能解决方案采用模块化系统配置，灵活匹配各类工商业场景，同时支持多模式运行。德业股份：产品持续迭代，逐步丰富工商业储能产品2016年起，公司开始布局光伏逆变器业务，通过技术研发持续推出新产品，公司户用逆变器发展迅猛，已形成储能、微型并网及组串式逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。3KW-100KW定，节约用电成本，提高电网利用率等特点，主要应用于户用及小型工商业场景。科华数据：打造“双子星”战略，国内用户侧储能系统出货量领先IHSMarkit储能产业技术联盟显示，公司在中国用户侧储能系统出货量稳居第一、公司储PCSTop2。金盘科技——全面储能产品商业化，储能订单有望高增长公司是全球领先的新能源电力系统配套提供商，专注于干式变压器系列、20227热管理技术的储能系统，同时推出低压储能系统等系列产品，覆盖了储能全场20222022（3300MWh图表17：低压储能为工商业应用资料来源：2022年公司年报，苏文电能：深耕江苏，主营业务客户资源协同EPCO力施工及智能用电服务、光伏储能一站式全产业链服务能力。公司开拓光储一客户基础：公司EPCO图表18：公司历年分业务收入占比 图表19：公司历年历年分地区收入占比100100909080807060507060504040303020201010002016 20172018 2019 2020 2021 20222016201720182019 202020212022电力工程建设