《投资的方法：来自华尔街的金融投资课》最好的投资就是投资大脑

01投资的逻辑Themethodof

investment一、不亏钱比赚钱更重要当你懂得不亏钱的时候，就已经跑赢90%的人了。90%大意1轻信2贪婪3三大陷阱https:///space/226955492二、分清投资与投机电视财经频道出现最多的两个词儿，就是“投资”和“投资者”。好像只要买入任何资产，或者任何证券什么的，就是投资；而只要涉足金融市场，就是投资者。投资的收益，是来自投资物所产生的财富，比如股票的利息分红（欧美股市中绝大多数股票都有分红）、债券的定期票息（coupon），或房租收入等，这些投资不属于零和游戏的范畴。投 资 投 机INVESTMENT

SPECULATIONhttps:///space/226955492投机的收益，是来自另一个投机者的亏损。换句话来说，投机是参与一种零和游戏（Zero-Sum

Game三、杠杆原理是当代炼金术金融杠杆可以把回报放大，同样也可以把亏损放大。而降低金融杠杆就像戒毒瘾一般，极其痛苦。打开瓶盖子的开瓶器，使用的就是杠杆原理，能起到省力的功效轮船上的船尾舵和汽车上的方向盘，也是运用杠杆原理设计出来的。目前中国百姓使用的购房支付方式一房屋按揭贷款，使用的也是杠杆原理，不过前面需要加上“金融“两个字，也就是华尔街人常说的“leverage”（金融杠杆或资金杠杆）。金融杠杆可以把回报放大，同样也可以把亏损放大。https:///space/226955492四、高风险，高回报高风险高收益高风险低收益高风险高收益低分险低收益低风险https:///space/226955492高收益收益高收益低风险低简而言之：从长期来看，平均而言，风险较高的投资可能会带来更高的回报，这里的关键词是“长期”和“平均而言”（即大概率）；而在短期内，高风险的投资更有可能带来较低的回报并遭受更多的损失。只有在保住本金的前提之下，长线投资，而非短线投机，才能提高获取回报的概率，否则就都是浮云！风险高五、大师多在“玩别人的钱”“价值投资”研究股票的PE值分红率现金流“技术分析法”各种技术图形背得滚瓜烂熟都不管用？原因何在？赚不到钱赚不到钱O P Motherpeople's

money由于在一定时间段内，股市说穿了是个零和游戏，而我们一旦参与这场游戏，就要付出各种费用，于是投资者作为一个整体最后的结果是可想而知的。而只有

玩“OPM“才是玩股票的最高境界，才能真正做到“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒”。https:///space/22695549202债券投资：不可忽视的常规武器Themethodof

investment一、债券：最单纯的工具投资者购买债券可获得的收益主要来自两个方面：一是定期或不定期的利息收入；二是利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。债券（bod）是发券者（各级政府、金融机构、工商企业等）向社会举债融资时，与投资者约定还本付息条件的有价证券。债券的收益一是定期或不定期的利息收入；二是利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。据传中国最早发行政府债券的，可能是东周最后一个君主周赧王。https:///space/226955492债券的历史远比股票悠久，早在奴隶制时代的希腊和罗马，就有国家以证书形式向商人、高利贷者和寺院借债的记载。二、穷人炒股，富人持债你是一个穷人还是一个富人？通过对一个项目的投资方式的选择，我能猜个八九不离十。假设你的朋友想开一家网站，他找你投资，方式有两个：一是参股，二是购买该网站债券，你如何选择？VS选债券，你就是个富人。 选参股，你很可能就是个穷人；为什么我这么推断？因为华尔街有句俗语叫“穷人炒股，富人持债”，富人力求保住财富不缩水，他愿意成为坐收渔利的债权人，而穷人期望一夜暴富，到股海中翻腾、搏击一番，更符合他的投机冒险心理。https:///space/226955492三、不同的债券，不同的风险债券按发行主体划分，可分为三大类。https:///space/2269554921.政府债券2.公司债券3.金融债券政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国债（国库券）和地方政府债券等，其中最主要的是国债。公司债券是股份制公司按法定程序发行的作为债务凭证的有价证券，公司承诺在未来的特定日期偿还本金，并按事先规定的利率支付利息。金融债券是由银行或非银行金融机构为筹措资金，按法定手续面向个人发行的。作为债务凭证的有价证券，其承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金四、大胆购买省市债券这些地方债券值得购买吗？答案很简单：大胆买入！因为中国国债不存在违约的问题，投资者在毫无风险的情况下，尽可买入持有，来抵御通胀。在此，推荐中小投资者关注两类中国债券。一、可转债https:///space/226955492二、分级债可转债，其投资最大的特点就是上不封顶、下有保底，也就是进可攻、退可守。作为能在一定情况下转换成股票的债券，可转债具备了股票的长期增长潜力和债券收益较为稳定的双重特性具备一定投资杠杆的分级债。风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，具有明确到期日的分级债优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率。可转债分级债03房地产投资：黄金时代已经结束？Themethodof

investment一、房地产投资的关键风险点01首先，中国地大且人口众多，02其次，房子也是商品03再次，城市人口净流入04https:///space/226955492最后、要警惕房价过高一、二、三、四线大大小小无数个城市中的楼市情况各不相同。因此，任何时候都有某个城市的房产值得投资，房价归根到底由供求关系决定。由于中国人骨子里的“拥房情结”，所以一般而言，只要是人口净流入城市那个城市的房价就有上升的潜质。特别是吸引年轻人流入的话，一般而言，吸引他们的是机会，也就是说这个城市成长的机会而房价和一个城市的发展是成正比的。一旦房价高到当地普通百姓难以负担的时候，这个城市就将失去活力，届时，发展就会逆转。二、中国房地产市场到底有没有泡沫？荷兰郁金香狂热人类的金融史，几乎就是一部泡沫史。https:///space/226955492英国南海泡沫人们跟随泡沫追涨杀跌，结果却深受其害。金融危机信息传播的速度越来越快，泡沫的规模越来越大美国银行大恐慌继南美、东南亚和日本之后，全球又经历了无数的大小泡沫下一轮泡沫？房价的泡沫已经大到了人类史无前例的程度？1637200817201837重要的话多说几遍，既然房子已然成为金融产品了，那衡量一个金融产品是有可具体测算的方式的，如房价收入比、房价租售比等，这是国际金融界统一的标准。三、房地产市场未来将何去何从？有史可鉴，房地产过热和经济危机如影随形，持续高房价必将导致金融危机，甚至经济危机！由于房地产必将衍生出巨额的借贷，银行体系都将面临“债务减记”的风险。举例来说，按中国目前的高房价，购买一套130万元的房子，假设需要贷款100万元，还款期为30年，即使按照5%的低利率来计算，仅利息就将支付93万元，而且这笔钱还不包括手续费、佣金和各种服务费…130万的房子193+万的房子刚需稳定收入可以还贷目前一线城市房价飙升，很有可能是炒房者的最后疯狂。因为从金融角度，即信用、杠杆和风险控制的角度来分析，人们已经失去了理性的判断力，全民炒房的热潮，犹如17世纪荷兰人追捧郁金香的狂热。贷款100万按照5%利息93万其他费用https:///space/226955492四、北美人也爱买房吗？房价上涨是一把双刃剑特别是一旦房价飞涨，对当地人而言绝对是弊大于利，而对于移民也一样。房价越高越买不起，那怕起先以低价买进，上张之后也只是纸面富贵，除非是炒房赢利的投机者。前两年，温哥华市议员及市长候选人彼得利德明确表示，鉴于温哥华地产价格飘升的趋势，政府应限制外国人，特别是中国人购买房子。2011年，美国打开大门“真心”迎接投资移民，许多房地产项目直接跨越太平洋远销中国，投资额从原先的100万美元降至50万美元，甚至打着“在北京卖房移民美国”的广告。加拿大限购美国不限购VS这是因为美国的经济陷入了泥潭，一时难以自拔，特别是房市依然“跌跌不休”，正需要移民注入热钱。https:///space/226955492五、欧美当地人对中国人炒房怎么看？50%15%50%的公寓大搂为外国投资者所拥有温哥华有15%的房子长期空置麦克说：“你们中国人，来到这儿有了一套房子还买第二套，买了两套还想买第三套，甚至第四套、第五套，一门心思靠炒房子投机赚钱。一个新楼盘一开盘，70%的买家都是中国人；一套二手房一上市，中国人就争先恐后拼命地抢。同一个人一套中国人喜欢买房子，去海外置业也是他们热衷的事情。在最受中国人欢迎的海外置业国中，加拿大排名第三。据统计，加拿大最大城市多伦多50%的新房被外国人买去。在温哥华和多伦多，50%的公寓大搂为外国投资者所拥有，其中温哥华有15%的房子长期空置。三套二套 四套五套https:///space/22695549204货币与外汇投资：潜力巨大的投资市场Themethodof

investment一、外汇市场的交易机会“外汇”是一个很宽泛的概念，简单来说，外汇兑换交易市场，可以说是当今世界上最大的金融市场。不过，外汇市场却是诸多交易市场中最晚形成的，因为整个9世纪和20世纪上半叶，世界各主要货币均以黄金为基准，而不是彼此直接在公开市场进行交易。动态 静态外汇

外汇https:///space/226955492静态的"外汇”是指一切以外币标价的资产，包括国家的外汇储备、出口企业收到的美元、个人通过换汇持有的外币等：动态的“外汇”指外汇交易，即以规避汇率风险或赚取差价为目的，用一国货币与另一国货币进行兑换。二、经济政策与外汇交易当较低的价格水平导致利率降低时，投资者便会把部分资金投向境外，相对于外币将导致本国货币贬值，使国内的商品比外国商品更便宜，因此刺激消费的净出口。03其次是利率效应，较低的价格水平降低了利率，因人们试图借出他们多余的货币持有量，而较低的利率将刺激投资支出；首先是财富效应，较低的价格水平提高了家庭货币的实际价值，拥有更多的真正财富刺激了消费支出：0201https:///space/226955492汇率效应利率效应财富效应在最有影响力的经济学专著《就业、利息和货币通论》中，凯恩斯强调了总需求在短期经济波动中的关键作用。凯恩斯认为，当总需求出现不足和无法保持充分就业水平时，政府应积极刺激总需求。三、普通投资者如何投资外汇？注意要点一一是在国内从事外汇投资不受法律保护，就像炒比特币一样，投资者务必根据自己的风险承受能力理性投资、愿赌服输、风险自控：注意要点二二是务必选择正规的外汇经纪商，欧美很多国家对外汇经纪商有严格的监管准入，比如瑞士、英国、美国、澳大利亚等，投资者可以选择那些受到监管的正规平台。2018年，中信银行低调推出了一款名为“保证金外汇”的产品，成为首批突破国家外汇保证金禁令的大型商业银行。但这个产品并不属于广泛意义上的外汇交易产品，仅是面向中信银行客户的一款理财产品，外界知道的人并不多。如果一定要参与的话，也并无不可，毕竟国内的正规投资渠道实在有限，而且外汇交易在很多国家都是很普遍的。但是在参与之前一定要明确两个问题：https:///space/226955492外汇四、比特币实际是一个骗局提倡区块链的每一个人都想去掉现有的中心，让自己变成中心，这是人性使然。不管人类社会发展到什么程度，人类贪婪的本性永远不会改变区块链去中心化只是美丽的神话03人类社会任何技术的发明应用，本质上都是为了提高社会的生产效率。而所谓区块链技术，本质不过是几种早已成熟的技术的大杂烩，冗余且十分低效，除了提高洗钱和诈骗的效率以外，对人类社会的进步毫无贡献。区块链是一种鸡助技术区块链技术成为某些人收割大众财富的工具区块链技术淋漓尽致地展现了人与人失去信任之后，社会所需要付出的高昂代价，以及当既有信托机制崩溃的时候，阴谋家和野心家，以及诈骗犯是如何趁虚而入，疯狂收割普通大众财富的。问题是谁来做中心0102区块链（blockchain或block

chain），所指的是用分布式数据库识别、传播和记载信息的智能化对等网络，也称价值互联网。其最初概念由斯图尔特-哈伯（Stuart

Haber）于1991年提出，1992年被W斯科特斯托尔内塔（W.Scott

Stornetta）修改加工。https:///space/226955492五、数字货币将是未来大趋势1.什么是央行数字货币？央行的数字货币，其实就是法币的数字化，还是钱，跟现金的本质是一样的。从贝壳到刀币，到金银、铜钱，再到纸币，现在随着互联网、A、区块链等技术的发展，我早就说过，货币（法币）的数字化是必然趋势。https:///space/2269554922.DC/EP是什么意思？DC/EP就是央行数字货币的英文简称。DC:Digital

Currency，即数字货币。EP:Electronic

Payment，即电子支付。3.央行数字货币怎么用？没网络能支付吗？只需在手机上装一个App，不需要绑定任何的银行账户，就可以用了，甚至不一定是手机，智能手表、智能眼镜、智能项链、智能裤袋、智能鞋里安装了，都可以。4数字货币和微信支付、支付宝有什么区别？数字货币背后的处理过程不一样，它不需要第三方支付机构协助，其转账行为类似纸币支付，从一个人直接到另一个人，从转账那一刻起，货币的物理关系就已发生转移，因此不存在兑付的信用风险问题。一二三四05股票投资：庄家的狩猎场Themethodof

investment一、股市，进还是不进？股票市场归根到底还是一个财富再度分配的场所，七亏二平一赢的现象始终很难得到实质性的改变，全世界的股市在这方面大同小异，散户进入A股投资，一定要做好充分的心理准备，只用闲钱少量投资即可，千万别指望能赚钱。70%20%10%亏70%平20%赢10%无论涨和跌，在目前国际国内大环境之下，应该“现金为王”。但这不是说，所有的钱都兑成现金存放，而是指整个资金配置以现金为主。现金为王https:///space/226955492在华尔街有一句话，“我们不考虑时间”，因为短线投资有的时候比时间更重要。二、什么是真正的价值投资？误区一误区二方法一方法二https:///space/226955492误区一：长期持有就是价值投资。这是广大股民最容易误解的一个地方，大家都以为买了股票，一动不动就是价值投资。其实不然，如果你不小心买了垃圾股，那么即使长期特有也是没用的，因为这些股根本就没有什么价值，所以长期持有只会让你损失惨重，越陷越深。误区二：价值投资就是买入大蓝筹。这也是很容易让人误解的地方，蓝筹股业绩好、分红多啊，买入蓝筹股不就等于价值投资吗？第一，如果你在蓝筹股估值很高的时候进去，买得贵了，你的未来隐含收益率就会下降，那么也是没有价值的。第二，如果你买入的蓝筹股是周期型或者基本面转差的公司，也是不行的。周期股的特点是三十年河东、三十年河西，今年业绩好不代表明年或者后年仍旧好，基本面转差的蓝筹股如果是因为整个行业受到新技术、新业务的颠覆，以后可能再也没机会翻身了，除非公司转型，探索出新的业绩增长点。搞清楚以上两个误区，其实价值投资的慨念就呼之欲出了。二、什么是真正的价值投资？巴菲特的老师格雷厄姆在《聪明的投资者》中对“价值投资”给出的定义是：买低于内在价值的股票持有，然后等待价值回归。我给的定义更通俗：股市中的价值投资就是以相对便宜的价格买入好的公司股票，并长期持有，享受公司成长红利。首先，买入价格必须是便宜的https:///space/226955492这意味着有安全边际。买入价格必须小于股票的合理价格区间，这需要我们对股票进行一定的估值，即使我们不懂专业的估值方法，但是起码也要心中有杆秤，能大概知道自己的买入价高了还是低了。好公司要么有稳定的盈利业绩，要么有良好的成长性，或者两者都有。不过，A股市场上真正的好公司不多，这就需要投资者擦亮眼晴，在选股上多下功夫。这最考验一个人的耐力，也是投资中最因难的事情，很多人拿不住都是因为落袋为安的心理在作怪，拿得住的时候反而是因为被套了不想割肉。其次，买入的一定得是好公司其次，买入的一定得是好公司三、股票市场上的庄家和内幕交易者股市之所以颇具吸引力，是因为它能满足人们的赌欲。走入股市。就如同走进一家麻将馆。股市里形形色色的人物，不过是麻将馆中各个角色的“变身”而已。https:///space/226955492缴纳一笔“入会费”首先，来这里“打麻将”的人必须先向“老板”缴纳一笔“入会费”，成为会员后方可入场“搏杀”。这笔”入会费”，可以理解为上市公司IPO。任何赌博都不可能是公平的博弈这里“庄家”遍布“老千”横行。那些自以为掌握“价值投资”真谛的新手，是他们最理想的猎物。最后，就是大量充满幻想的赌徒了。支付一笔“服务费”麻将馆里有许许多多牌桌，每个牌桌都由一个“摊主”负责打理，如洗牌发牌，端茶倒水。所以每打一轮麻将，客人还需向"摊主”支付一笔“服务费”。在股市中，这些“服务费”可理解为券商收取的交易佣金、政府收取的印花税等各类交易成本。四、首宗内幕交易案与《蓝天法》内幕交易虽为人诟病，但长期以来在美国并不算违法，因为监管者一直秉承“自由放任”的理念：买卖股票是个人的事，没必要告诉别人理由，也没有义务对外披露任何消息。投资者亦对此习以为常认为只要自己小心便是。1911年190199年091911之后“斯特朗夫妇诉拉皮德案”一当事人以“内幕交易”被处罚的第一案堪萨斯州通过了一部管理证券发行的综合性法律，史称《蓝天法》各州纷纷效仿，制定了与《蓝天法》类似的法律，后来被统称为《蓝天法》。股票经纪人也得“执证上岗”，证券从业资格证不可或缺。欺诈罪https:///space/226955492五、贝考拉的名单内幕交易存在的基础是特权，而非公平竞争法理内幕交易者一般都拥有特殊身份：企业高管、政府官员，以及和他们有裙带关系的特殊群体。身份并不是因为他们做了什么，而是因为他们是谁1933年以前，“内幕交易”被认为是完全无罪的商业行为。即便是在斯特朗夫妇胜诉的一案中，拉皮德的罪名也是“欺诈”，而非内幕交易。但是从法理上讲，内幕交易存在的基础是特权，而非公平竞争。欺诈 内幕交易preferred

list美国前总统柯立芝、现任财长、现任两党国家委员会主席、通用电气CEO、标准石油公司董事。。。J.P.摩根银行"重点关照"的对象。1933年，《银行法》（即《格拉斯斯蒂格法案》）出台，禁止商业银行卷入证券活动1934年，《证券法》出台，美国与此同时成立了证监会（SEC），旨在规范证券市场罗斯福总统金融改革势在必行https:///space/226955492六、无处不在的监管漏洞preferred

list美国前总统柯立芝、现任财长、现任两党国家委员会主席、通用电气CEO、标准石油公司董事。。。优先人律师法律漏洞原来，《证券法》第17条-款虽然“禁止使用任何欺诈、隐瞒手段沽售股票”，却只字未提“禁止购买”！1964年，美国《证券法修正案》出台，扩展了内幕交易的认定范围若以为只要出台几部法律，就可以让内幕交易永远成为历史，那可就大错特错了。和其他法律一样，《证券法》从问世之日起就包含了多如牛毛的漏洞。“猫捉老鼠”游戏雇佣https:///space/226955492钻空“变身”七、证监会的保护在任何一个国家，只要有股市，就相应有《证券法》和证监会。1991年成立2011年首例处罚20

年这20年来中国股市完全不存在内幕交易，还是股民们对证券监管缺乏信心？调查取证认定处罚我们很少见到内幕交易受害者最终挽回损失的报道。股市就像一个不断表演“阴谋”节目的舞台：政商勾结、会计造假、内幕交易、股价操纵对此还未做好心理准备的散户，最好不要轻易入市。美国证监会每年起诉的内幕交易https:///space/226955492案高达50多宗，虽然这体现出美国证监会的工作能力，但也表明内幕交易屡禁不绝的事实。八、市场运作规则与小散户的抗争罗素塞奇就是一个最好的例子20万100万80万https:///space/226955492金融市场的有效运作，首先是以人类本能的利己之心为基础。正是人类强烈的赚钱欲望，驱使一批批投资人愿意承担风险，积极参与交易活动，从而为金融市场提供流动性。但若任凭利己本性膨胀，人们就不免自私贪婪而走向犯罪，这种必然的倾向性可谓人人与生俱来并背负一世的“原罪”。纽约中央铁路公司15岁前从事农业生产15岁之后批发和零售25岁便当选市议员伦塞勒镇的财政官员精明无比的商人（欺诈和贿赂）九、美国散户血洗华尔街，最后谁是赢家？玩金融三大要点缺一不可，缺一就会翻车！信

用https:///space/226955492杠

杆风

控金融市场中历史经常重演，只是细节不同。2021年开年，"暴涨1700%，血洗华尔街！美国散户史诗级抱团干翻对冲基金，做空机构巨亏300多亿！”之类的信息刷屏，国内媒体热炒该信息，美股散户与华尔街空头之间上演了一场“世纪逼空大战”，有散户把大空头对冲基金干到认输，选择平仓离场。在这场GME（GameStop）的金融大戏之中，其实那几家大亏的对冲基金，如果真是被所谓“抱团散户“做多“得逞”，那显然就像我在图书《绝情华尔街》中特别强调的风险控制，是这几家对冲基金的风控都做得太差了，太烂了。06金融衍生品投资：零和博弈的交易游戏Themethodof

investment一、何为金融衍生品？020301根据产品形态金融衍生品（financial

derivative），也称金融衍生工具、衍生证券或衍生金融资产，是指建立在基础金融产品之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。可以分为期权、期货、远期和掉期（互换）四大类。其中掉期合约（swap

contracts）是一种交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说，掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。根据原生资产分类有股票、利率、汇率和商品等。根据交易方法可分为场内交易和场外交易。场内交易就是通常所说的交易所交易，指供求各方都集中在交易所里进行竞价交易的方式。场外交易又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的方式。金融衍生品的结构复杂，多为“度身打造”，所以场外交易占的比例很高。https:///space/226955492二、历史上最早的金融衍生品历史上最早开发出来的金融衍生品雏形，大约是1865年芝加哥谷物交易所取代沿用了15年的远期合同，推出的一项“期货合约”标准化协议。投机者（speculator）套期保值者（hedger）套利者（arbitrageur）金融衍生工具和股票https:///space/226955492等证券的重大区别是：证券市场投资人在证券升值时普遍得益，下跌时无可逃脱（如导致美国大萧条的1929年华尔街股灾）：金融衍生品市场则为零和游戏三、场外远期合约远期合约就是交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产的协议。远期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。合约收益=

（

合约价格现货价格）

×资产的数量当作为买方买入远期合约时，会希望合约到期时底层资产的价格越高越好，这样买入远期合约就可以赚钱。数量质量价格交易期货远期合约为交易者在商品数量、质量、价格等方面进行讨价还价提供了方便担保https:///space/226955492四、场内期货合同标准化如果想买一份合同，成交的就是100盎司的黄金。如果你想要买200盎司黄金的底层资产，就要交易两份期货合同。优点一合理波动合同的价格会随着市场产生波动。黄金的价格可能以10美分为单位波动，叫作最小变动价位。优点二权益保障对底层资产的品质也有非常详细的规定，这样做是为了保障双方的权益，进而提高交易规模和流动性。优点三在交易所进行期货交易的三个优点：标准化作业，价格合理波动，权益有保障https:///space/226955492五、期权合同期权是金融衍生产品的一种，它的价值是从某一股票或债券或商品中衍生出来的。在期权中，买入期权（call

option）是指拥有权利在指定期限前，用指定的行使价格或称履约价格（strike

price）购买指定的证券（underlying

security）.，而卖出期权（put

option）是指拥有权利在指定期限前，用指定的行使价格卖出指定的证券。购买期权所支付的费用被称为权利金（premium）。买入期权（call

option）https:///space/226955492卖出期权（put

option）权利金（premium）指拥有权利在指定期限前，用指定的行使价格或称履约价格购买指定的证券指拥有权利在指定期限前，用指定的行使价格卖出指定的证券购买期权所支付的费用举例来说，一次，我朋友老王回国探亲，在上海外滩闲逛，发现那里有一栋兴建了一半的公寓，外观十分大气，立刻被吸引。于是他走进售楼中心，一位售楼小姐热情地接待了他，向他介绍楼群的种种现况，说外难地段好，房价看涨，6个月后公寓完工，一套房的市值起码1000万元。售楼小姐对老王说：”假如你现在付10万元，我们可以在建成之后以900万元的价格卖给你，即使那时房价张到1000万元，你还是支付900万元，但是，假如到时你改变主意不买了，那么你之前支付的10万元就归我们所有了。“六、风险度极高的股指期货2010年4月16日，中国股指期货（简称“期指"）开市了，这标志着中国向证券金融市场迈出了重要一步。2010

年 04

月 1

日通常来说，期指就好似气象预报，是对股市走向的预测。期货期 指期指是期货中的一种，而期货又是衍生证券中的一类，即买卖双方在期货市场签订的一种契约合同。衍生证券https:///space/226955492七、中国银行原油宝期货的教训警示一普通百姓千万别碰期货，期货风险巨大，稍有不慎，就会倾家荡产。警示二千万别企望能抄底，抄底好似去接一把下跌的利剑。国际油价大跌，期货甚至史无前例地跌入负值，这给我们带来什么警示呢？在投资领域中，常有一句话说，不熟悉的领域尽量少碰，这句话用在原油等渠道的投资上，更适用！虽然当时原油价格已经处于历史低位，但因本身的投资规则存在漏洞，若原油期货价格长时间保持低位运行的走势，那么投资者仍可能会承受到交割日前后的升水损耗风险。https:///space/226955492八、散户，别迷恋期货期货是买卖双方在期货市场上签订的一种契约合同。这种合同定时、定量、定价买（log）卖（shot）某种货品，包括各种债券、外汇及某种具体实物等。期货不同于期权的地方：期

权期

货买“卖出期权”的那一方，有权决定是否真要履行合约，届时要是无利可图可以放弃期货就不一样了，合约到期时，则必须履行他们的买卖合同买房期权为例，如果改为买期货的话，还是假定建成之后以900万元的价格卖给你。那到期如果房价张到1000万元，你还是支付900万元，赚100万元：但是，要是届时这房子跌到600万元，那就对不起了，你也必须以900万元买下来，亏300万元！你们可能要担心了，假如买卖合约是实物，比如说买了1万头牛到时候搁在哪儿呢？不用担心！实际上是不会真将1万头牛运到你家门口的。你要是做“买长”的话，只需“卖短”一个万头牛的合同，就可以关闭（close）你的持仓（position）了。亏损赚取https:///space/226955492300万100万07基金投资-懒人的金融工具Themethodof

investment一、“懒人”的金融工具基金被称作“懒人”的金融工具，共同基金由专业经理人进行日常管理，强调分权、制衡，合理分散投资：参与投资者不必精通股市、费心选股，却可能得到相当好的报酬率，因此有人称之为”懒人投资术”。信托基金共同基金trust

fund，起源于英国mutual

fund，在美国发扬光大马萨诸塞投资信托基金：5万美元 →

39.4万美元

→

110亿美元1934年通过《联邦证券管理法》1940年设立《投资公司法》由于表现卓越，有人形象地比喻共同基金为推https:///space/226955492动美国投资市场蓬勃发展的“魔术师”。二、共同基金的交易方式封闭型（closed-end）共同基金投资公司，通过发行普通股的方式招募资金，公司要在证券管理委员会注册，开放型（open-end）共同基金投资公司，在向证券管理委员会注册发行时，股票发行数量是开放的。投资基金两大类现在社会上刮起了一阵强劲的基金风潮，从大学生到中年人，都在研究基金。证券投资致富有三大诀窍：诀窍一投入的资金庞大诀窍二拥有足够上市公司股票和各种证券的分析研究资料诀窍三具备丰富的投资知识、经验和技巧，才可能实现正确而有利的投资https:///space/226955492三、美国共同基金的先驱邓普顿邓普顿的投资风格一是在最艰难的时期买进，而在大家都极其乐观时卖出。二是分散投资。三是选择具有投资价值的股票，且长期持有。约翰邓普顿爵士（Sir

JohnTempleton）是最受人崇拜的两位华尔街大师之一，也是美国共同基金的先驱。他的名言是：极端悲观之时，正是买入的最佳时机Time

of

maximum

pessimism

is

the

best

time

to

buy。几十年来的平均回报率达到13.5%，就不单单是靠运气了。平均回报13.5%极其简约生活一生从来没有坐过头等舱，从来不开名牌车，和普通的美国中产阶级没有多少区别。英雄之所以为英雄，是因为他们确实和普通人不同。追求精神慰藉引领高尚生活的基本原则是可以检验和测试的，就像检验科学和测试宇亩的自然规律https:///space/226955492四、爆款基金频发意味着什么？稳定性规模性管理费选对人1243第四，选择任何基金产品，最重要的是桃选基金经理当然，对人的判断永远是最复杂的，作为普通投资者也未必有太多机会接触基金经理本人。第三，看基金的收费1%~1.5%的管理费是比较常见的。同等情况之下，尽量挑管理费用低的。因为，长久而言，管理费对收益回报的侵蚀是很可观的。第二，看基金的规模。一般而言，规模小的时候，容易高回报。当体量做大，反而不容易了。第一，看基金长期的历史表现是不是稳定尤其是大熊市的时候，基金做没做到所谓的绝对收益，市场大跌的时候回撤控制得如何。比如2015年、2018年都是不错的观察窗口。https:///space/226955492五、鹏华基金违约：卖者尽责，买者自负2020年，由鹏华资产作为管理人、工商银行代销的“鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品”在连续两次分配延期后，已全线违约，25只固收产品总规模或超40亿元，资金缺口或超20亿元。风险等级https:///space/226955492基本门槛发行期限发行方式中风险等级100万元起投限期6个月滚动发行业绩比较基准为4.1%风险极低却全线违约，有人猜测可能是因为期限错配或债券踩雷08投资者修炼：警惕投资骗局Themethodof

investment一、庞氏骗局的前世今生庞氏骗局，一股随经济泡沫而兴起，在泡沫破灭时穿帮。当然如果搞不好，代价就是在铁窗里度过余生。上个星期才刚刚开户的你，某天就向朋友吹嘘自己发现了投资的“独门秘方“，年收益至少20%，且包赚不赔。朋友一定会问你是如何做到的，你可以给他们编一个故事，但拒绝透露细节，理由是“害怕别人效仿，导致收益率下降”。https:///space/226955492转眼到了年终，现在你需要向客户支付20%的利息，有不少新的投资者加盟，你又成功吸纳了500万元本金。你从这本金里抽出20万元，向第一年的老投资者支付不就行了吗？第三年到了。因为先前的客户全都顺利拿到了“收益”（虽然他们并不知道这些收益来自新客户的本金），你在投资界的信誉度越来越高，加入你阵营的人也越来越多。现在你又有1000万元本金入账！随着会员总数逐渐增多，所要求的总回报额也越来越高，而这就要求更多的会员加入总有那么一天，当会员流入的速度赶不上投资回报要求的时候，该骗局就会破产。在第一年里，筹资100万元。在第二年里，筹资500万元。在第三年里，筹资1000万元。第N年。。。。。。很多人以为庞氏骗局的始作俑者是一个叫查尔斯-庞兹（Charles

Pozi）的美国意大利移民，但这种说法并不准确。庞氏骗局可以说在金融业诞生之初就早已存在了，庞兹只不过将其“发扬光大”而已。为了纪念他的"伟大”，该骗局以他的名字命名。二、传媒垄断与股神崇拜仔细回想一下当时你购买某只股票的理由。你为什么要做出买入的决定？有哪些因素、哪些人影响你做出了这个决定？同样的财经节目同样的门户网站同样的报纸板块同样的茶余话题细节真相数据现金政策输钱的投资者，最重要的共性之一就是“都在阅读同样的报刊或观看同样的电视节目”，这甚至成为“赔钱第一法则”https:///space/226955492单一的接收渠道、轻信的习惯，以及如机器般思考的大脑，既是媒体垄断的产物，又可反过来强化媒体垄断。三、还在相信分析师？大型投资银行和券商时常发布上市公司调研报告，并对股票给出“买入”“持有”“卖出”等操作建议。这些专业人士为何如此“热心“？他们真的在诚心诚意帮助股民赚钱吗？只需考虑一个问题便可获知答案：作为股民，你有给过分析师一分钱吗？依据公开调研报告进行操作，十之八九横遵亏损，这是稍有经验的散户都明白的道理。信手拈来即可获得的信息，价值为零。那么问题来了，为什么证券分析师每天还要乐此不疲地发布这些“免费报告”？难道他们也在免费为券商打工？如何分食蛋糕蛋糕投资者的亏损上市公司基金券商基金佣金交易手续费都是假 象主营收入利润率市盈率资产负债表基金分给券商佣金，一方面是为获取研究报告（非公开报告），得到有关上市公司的第一手情报，另一方面也是为了操纵报告。https:///space/226955492四、“游走江湖”的股评家如果说证券分析师是“正规军”，那么在这个市场上，还有一支“游击队”。他们拿着笔记本电脑，辗转于电视台和地方讲堂。这些四处游走