我国居民消费率的变化趋势及影响因素分析

我国居民消费率的变化趋势及影响因素分析

消费信贷规模不断上升,但潜力持续扩大自2000年以来，中国的消费率（尤其是居民的消费率）显著下降（见图1）。2009年我国消费率为48%,比2000年的62.3%下降了14.3个百分点。其中,居民消费率从46.4%下降至35.1%,下降了11.3个百分点;政府消费率从15.9%下降至12.9%,下降了3个百分点。从更长时期看,我国消费率特别是居民消费率下降明显。1980～1989年、1990～1999年和2000～2009年我国消费率平均分别为65.4%、60.2%和54.4%。其中,居民消费率分别为51.2%、45.9%和40%,政府消费率分别为14.2%、14.3%和14.4%。在消费率逐渐下降的同时,消费对经济增长的拉动作用和贡献度也不断下降(见图2)。1980～1989年、1990～1999年和2000～2009年,消费对经济增长的拉动作用平均分别为6.4个百分点、5.5个百分点和4.5个百分点,贡献度分别为64.3%、55.1%和44.1%。收入是消费的函数。我国消费率下降较快,主要与国民收入分配中居民部门比重下降有关(见图3)。2008年居民部门可支配收入占国民可支配收入比重为57.1%,比1992年的68.3%下降了11.2个百分点。从收入增长情况看,扣除价格因素后,城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入实际增速多数年份低于GDP增速(见图4)。2000～2009年,GDP平均增长10.3%,城镇居民人均可支配收入和农村居民人均现金收入实际增速分别为9.5%和8.7%,分别比GDP增速低0.8个百分点和1.6个百分点。收入对消费而言固然十分重要,但人均收入水平相当的国家消费率却差异显著。以与我国发展阶段大体相当的“金砖四国”为例,印度的消费率在70%左右、巴西则超过80%,远高于我国。导致这一差异的原因很多,但金融支持特别是消费信贷水平的差异是其中一个不可忽视的因素(见表1)。本轮国际金融危机以来,金融特别是消费信贷对扩大居民消费的作用明显增强。截至2010年底,消费贷款余额为7.5万亿元,是2008年底余额的两倍。2009年和2010年,消费贷款分别增长48.7%和35.7%,远高于2003年新一轮经济增长以来消费贷款23.9%的平均增速。具体来看,近两年来,我国住房、汽车销售出现爆发式增长,消费信贷功不可没。以房贷为例,2009年房贷占房屋销售额的比率高达40.5%,比2000～2009年平均的33.8%高出6.7个百分点,当年各类商业房贷(不包括公积金贷款)增量达到1.46万亿,比2005～2008年4年的总和还多。从更为宏观的消费信贷与GDP之比看,2009年为16.2%,比2000年的4.3%上升了11.9个百分点,比2000～2009年10.7%的平均值高5.5个百分点。这些微观和宏观数据都表明信贷对我国消费的支持率在不断上升(见图5)。尽管消费信贷比重逐渐上升,但潜力仍然巨大。从消费信贷供给潜力看,我国消费信贷占全部信贷的比重明显偏低(见表1)。从消费信贷需求潜力看,尽管以消费贷款与储蓄存款之比表示的居民负债率从2000年的6.6%快速上升到2009年的21.2%,但从2000～2009年平均为14.8%这一历史趋势水平看,我国居民整体负债水平仍有上升潜力。在过度负债消费的美国,不含房贷的消费信贷与储蓄存款之比2009年为51.4%,2000～2009年平均为68.6%。在与我国国情较为类似的印度,1998～2009年个人贷款与储蓄存款之比简单算术平均值为38.6%,2009年为51.9%。金融支持是重点总体看,我国正步入中等收入国家,随着城镇化和居民消费结构不断升级,消费潜力正加速释放,同时居民负债水平总体稳健,这些都为扩大金融对消费的支持作用提供了难得机遇。居民消费水平主要取决于消费能力和消费意愿。进一步发挥金融对消费的促进作用,其着力点同样在于借力金融提升居民消费的能力和意愿。首先,要立足于提升居民消费能力。一是从金融角度看,对居民消费能力的首要保障,就是保持居民储蓄存款利率为正。理论和实证研究都表明,尽管负利率在短期可能导致名义消费上升,但从长期看由于负利率导致居民真实收入水平下降,实际消费增速会低于名义收入增长。二是除保障存量收入为正外,还应实施有针对性的信贷等金融政策,通过支持中小企业和“三农”,扩大就业,增加收入,提升消费能力。三是要拓宽居民财产性收入渠道,通过发展多层次资本市场特别是低风险的固定收益市场,为广大居民增加财产性收入创造条件。四是要发挥信用消费的积极作用,在健全征信体系、完善信用制度的基础上,着力开发针对不同人群、不同消费领域的消费信用产品。现代经济社会中金融对消费的促进作用,不仅是能够弥补即期消费能力不足,而且能够分散平滑集中支付风险。从这个意义上看,即使是高收入人群也需要借力金融手段充分利用自身信用价值实现消费、投资和储蓄的合理组合。对低收入人群而言,也需要借助有针对性的小额现金贷款或消费信贷提升消费能力。从消费领域看,除传统的住房、汽车消费外,健康、旅游、文化等服务业及服务消费也应成为金融支持的重点。除依托大型综合金融机构外,还应发展多种形式各具特色的消费金融机构,满足不同层级多样化的信用消费需求。进一步扩大金融对促进消费的积极作用,还需致力于提升居民消费意愿,这方面金融同样大有可为。比如,通过扩大失业、医疗、养老、意外伤害等领域的保险覆盖面,提供更多兼具保险和储蓄功能的养老金融产品,就有利于促进消费者正向消费预期的扩大。再比如,通过进一步丰富支付工具特别是各类银行卡工具,就能起到促进消费便利化进而提升消费意愿的作用。需要指出的是,扩大金融对消费的支持作用,同样离不开对消费者权益的有效保护。信用消费在提升消费能力和改善消费预期的同时,如果运用不当也会产生过度负债、金融欺诈等问题。随着我国信用消费、金融消费的不断扩大,需要加强相关法规和监管制度建设,