固定汇率和外汇干预课件

2018/12/18TueGroupreportinclass2-FixedExchangeRatesand

ForeignExchangeIntervention2018/12/18TueGroupreportin1强制结售汇制度所有的外汇必须卖给银行，所有的外汇支出向银行购买。意愿结售汇制度除国家规定的外汇账户保留外，必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，央行成为银行间市场最大的接盘者ForeignExchangeSettlementAndSalesSystem结售汇制度ForeignExchangeReserves外汇储备强制结售汇制度意愿结售汇制度ForeignExchange2Fundsoutstandingforforeignexchange

外汇占款Thecentralbankpurchasesforeignexchangeassetsandreleasesdomesticcurrency央行为了收购外汇资产而投放的本国货币由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要用本国货币购买外汇，因此增加了"货币供给"，形成外汇占款。Fundsoutstandingforforeign301PARTFixedExchangeRates（textbookinpage499-502）01PARTFixedExchangeRates（tex418-5AssetMarketEquilibriumwithaFixedExchangeRate,E0收入Y↑实际货币需求增加L(R,Y)右移本币升值央行购买国外资产本国国内货币供给量↑目标：维持住汇率E018-5AssetMarketEquilibriumw502PARTStabilizationPolicieswithaFixedExchangeRates(textbookin505)02PARTStabilizationPolicies(6MonetaryPolicy(afixedexchangerate)

货币政策央行购买国内资产本国国内货币供给量↑AA1→AA2，本币贬值央行出售国外资产，换回本币本国国内货币供给量↓目标：维持住汇率E0MonetaryPolicy(afixedexcha7MonetaryExpansionIsIneffectiveUnderaFixedExchangeRateAA1AA2AA1Y1Y2Y1产出水平不变，货币政策无效。MonetaryExpansionIsIneffect8FiscalPolicy(afixedexchangerate)

财政政策财政扩张DD曲线右移Y↑,本币升值央行购入国外资产本国国内货币供给量↑AA曲线右移目标：维持住汇率E0FiscalPolicy(afixedexchange9FiscalPolicyismoreeffectivethanintheconditionofvariableexchangerateY1Y2Y3Y1Y2浮动汇率固定汇率财政政策在固定汇率下比在浮动汇率下更有效目标：维持住汇率E0FiscalPolicyismoreeffecti10ChangesintheExchangeRateDepreciation货币贬值(appreciation):在浮动汇率制下E的增加（或降低），含有主动的意思，市场作用的结果Devaluation币值下调(revaluation):在固定汇率制下E的增加（或降低），含有被动的意思，政府决策的结果ChangesintheExchangeRateDe11ChangesintheExchangeRate政府主动进行货币贬值，E0→E2Y1→Y2本国国内货币需求量↑本币升值购买国外资产，增加人民币投放AA曲线右移使汇率稳定在E2目标：维持住汇率E2ChangesintheExchangeRate政府12TriffinDilemma特里芬两难双挂钩制度：美元直接与黄金挂钩，各国货币和美元挂钩。TriffinDilemma特里芬两难双挂钩制度：13前提：美元是国际储备和国际结算货币美国作为国际货币前提币值稳定要求美国处于贸易顺差美元作为国际结算货币美元流入海外美国发生贸易逆差双方相互矛盾，布雷顿森林体系垮台的必然性前提：美元是国际储备和国际结算货币美国作为国际货币前提币值稳14信心与清偿力之间的矛盾美元作为国际结算货币美元流入海外美国发生贸易逆差保持其他国家的清偿力要保持清偿力就会降低信心，