资金跟踪专题：外资回暖私募增仓

目录一、总览：资金格局相较去年明显好转 5年度层面上，外资净流回暖、私募仓位微增 5月度层面上，6月资金流入略低于季节性 6A股资金流入及流出分的关键变化汇总 7二、6月新增开户数处于历同期较低水平 8三、融资余额环比减少，占流通市值之比震荡下降 9四、公募份额持续正增长，北上资金在5月恢复净流入 10偏股型公募基金份额连续13个月正增长 10北上资金在6月至7月半月恢复净流入 私募基金仓位在6月回，此前已连续下降四个月 保险机构5月持有的股市值环比微降 12五、上市公司大规模回购或成常态 13年初以来上市公司月均购规模好于多数年份 13年初以来上市公司月均减持规模略高于2022年 13上市公司分红率环比上，处于2015年以来较高水平 14六、年初以来股权融资月均规模低于过去四年 15风险因素 15表目录表1：A股资金净流入年度数跟踪 5表2：A股资金净流入月度数跟踪 6表3：A股资金流入及流出分的关键变化汇总 7图目录图1：历年资金净流入额占由流通市值的比例 5图2：如不考虑私募基金变，资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降 5图3：过去12月累计净流入流通市值的比例环比下降 6图4：新增开户数在今年6环比上升 8图5：今年6月的新增开户处于2016年以来偏低水平 8图6：2019年以来证券公司易结算资金与股市同步上涨 8图7：交易结算资金余额环变化与全A季度涨跌幅的对比 8图8：今年年初以来，融资额实现正增长 9图9：年初至今，融资余额现明显负增长 9图10：融资余自4月下旬来持续走低 9图11：融资余额占流通市值比例近期小幅下降 9图12：年初至今，偏股型公基金份额持续实现正增长 10图13：偏股型公募基金份额实现连续13个月的正增长 10图14：ETF基金份额年度变化 10图15：ETF基金份额在2023年6月环比继续增加 10图16：2023年初至今，北资金净流入大于南下资金净流出 图17：陆股-港股通（累买入净额）持续低位波动 图18：北上资在6月重回流入，此前已连续净流出两个月 图19：年6月，互联互通道的资金转为净流入A股 图20：私募基金管理规在2023年4月环比增加 12图21：私募基金仓在2023年6月小幅回升 12图22：2023年5月保险机持有股票的市值环比微降 12图23：年初以来，保险资金有的股票市值涨幅略高于万得全A指数涨幅 12图24：上市公司大规模回购成为常态 13图25：2月至今，上市公司度回购金额均在100亿元以上 13图26：2023年上市公司减压力超过2022年同期 13图27：6月的上市公司减持模较5月有所上升 13图28：年度分红金额平稳增加 14图29：上市公司分红在6环比上升 14图30：2023年股权融资月规模较2022年下降 15图31：今年各项股权融资项中，增发金额占比相较去年提升 15图32：历年交易费用及印花税 15一、总览：资金格局相较去年明显好转年度层面上，外资净流入回暖、私募仓位微增2023715A7066较2022的流明好。A股金流额自由通值比为1.9。年初以来资金格局的回暖主要受益于部分资金流入项目的支撑。1）71519009002）1，2-562.581pct3166年同期的2604亿份。股市资金流入流出跟踪（亿元，年度）表1：A股资金净流入年度数据跟踪股市资金流入流出跟踪（亿元，年度）资金流入项2023年预测317002023年至今182742022年209372021年426362020年372412019年271202018年81272017年129652016年-11812015年1.银证转账2000--2300240036003621-1221-3800-62.融资余额1500511-2675230047652565-27268603.公募基金300032974848100381299127522817-84.私募基金25002247-33751415178961267-2805.银行理财----130-745-1796-1861-6.券商资管--------165825117.信托产品---2937791391-976-1998.保险资金50011687828-3051-7859.社保基金------19458810.企业年金2005910619611.外资净流入2000827-245953112.公司回购2000851245513.公司分红15000768115585资金流出项22700112081.IPO410022702.增发7500配股优先股可转债可交换产业资本净减持交易费用&印花税50资金净流入（亿元自由流通资金资料来源：万得，，截至2023/7/15图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例 图如不考虑私募基金变动资金净流入额占自由流通市值的比例自2019年逐年下降20000 （20000 （）10000/15(右轴)100-10000-5-20000-10-30000-150

资金净流入(剔除私募基金)(亿元)

资金净流入(剔除私募基金)/自由流通市值(右轴)资金净流入(剔除私募基金)/自由流通市值(右轴)50-10至今至今资料来源：万得，，截至2023/7/15 资料来源：万得，，截至2023/7/15月度层面上，6今年6，A股度净流占由通值比为1.58较5的-0.39620222020201920212018612月计流占流通值比为0.13，较年5的0.59续回。61403）667015900表2：A股资金净流入月度数据跟踪股市资金流入流出跟踪（亿元，月度）资金流入项2023年6月74702023年5月2232023年4月16042023年3月4232023年2月8962023年1月50522022年12月21482022年11月31342022年10月-19052022年9月-1802022年8月2002022年7月61951.银证转账------------------------1.1银证转账------------------------1.2新增开户（万户）1751721813332951531331771431812141972.融资余额-2345092494306-198215-8-671-1701803.公募基金份额7579207321092374135063103413453543863.1公募基金份额（基金业协会口径）--75524539290-1237179399642804212563.2ETF基金份额40762547021168130203168243344972504.私募基金1211-2543463-453-2531107451760-2239-698-1556-5605.外资净流入140-121-46354931413350601-573-112127-2116.公司回购151102130139106871531783983183403937.公司分红544518163152656235927017563911056007资金流出项1531168921802144177117262712212613392263268025961.IPO469476500331251694452862816327263852.增发19220163569380010001129702438700109112403.配股000401933150101004.优先股05000000000005.可转债01822621645664231218267641682016.可交换102175787203018333222217.产业资本净减持476388274446298302498479654272093268.1.1交易费用（估算）3853714344283592533464082543064634238.1.2交易费用（证券业协会口径）------------------2922922928.1印花税----2172141801261732041271532322118.1印花税--217214180126173204127153232211232资金净流入5938-1466-576-1721-8753326-5641008-3244-2444-24803599资金净流入（剔除公司分红）493-3282-890-1747-9313303-1155938-3420-3082-3585-2408自由流通市值376984371398383211386893387237385635356383362105333778341426367131375368资金净流入/自由流通市值1.58-0.39-0.15-0.44-0.230.86-0.160.28-0.97-0.72-0.680.96过去12个月净流入/自由流通市值0.130.591.650.54-0.56-0.49-2.55-3.03-3.85-2.16-1.90-0.77资料来源：万得，数据说明：（1）社保基金、券商资管等资金流入限于原始数据频率而无法做月度跟踪，故本章节所统计的月度资金累计净流入额小于1.1章节。（2）灰色底细分项为参与计算的项目，白色底项目为辅助参考列。图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比下降6.0

过去12个月净流入/自由流通市值4.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.02018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03资料来源：万得，A表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总分类 项目明细 2023年6月相较上月的变化 2023年相较2022年的变化银证转账

2022年6月证券公司客户交易结算资金余额达到21300亿元，较2021年12月增加2300亿元。2023年6月上证所新增开户数为174.75万户，较5月

证券公司客户交易结算资金余额在2021年下半年以来保持了上升趋势。上证所：A股账环比增加2.91万户。

2023年上证所累计开户数已达到1308.82万户个人投资者

户新增开户数

对比历史同期来看，今年6月的新增开户数依然是2020-2022年的同期水平，但高于2019偏弱的，处于2016年以来的同期偏低水平，仅高于平。2018、2019同期水平。年初至7月15日，融资余额相较去机构投资者

融资余额融资余额占自由流通市值的比例公募基金份额ETF基金份额私募基金

2023年6月融资余额环比减少，相较5月环比减少234.1亿元（前值为+49.9亿元）。5月下旬以来，指数流通市值震荡走平，而融资余额则缓慢下行，进而导致融资余额占流通市值的比例也由上涨转为震荡下降。今年6月偏股型公募基金份额相较5月环比增加756.51亿份，是连续第12个月正增长，略低于5月919.67亿份的环比增长。6月股票型ETF基金份额环比增加407.24亿份，是连续第12个月正增长。截至今年4月，私募基金管理规模为59368.62亿元，相较上月环比上升2753.74亿元。

488.37亿元，如按月份折算为全资余额有望增加953.85亿元，全年的水平。截至7月中旬，融资余额于2020年以来的偏低水平，持平于2022年6截至2023年7月15偏股混合型）份按月份折算为额有望增长的水平，年初以1911.股票2私募基金股票仓6月私募基金仓位的最新读数为63.58，环位 3.4pct，是过去五个月以来首次增长。保险资金

保险公司资金运用余额中投向股票的月达到33460.21亿元，相较4月环元。外资净流入

截至7月15日，北上资金净资金在4月、5月连续净流回净流入。上市公司及股东行为

公司回购金额公司分红过去十二月的分红率产业资本净减股权

从月度数据来看，为150.62亿元。长后稍有回落今年6月上2014年-资料来源：万得，数据说明：红色表示资金流入项的金额增多，或资金流出项的金额减少，也就是资金净流入环比增加。绿色反之，黄色表示持平。二、6月新增开户数处于历史同期较低水平6174.7552.9166201620182019图4：新增开户数在今年6月环比上升 图5：今年6月的新增开户数处于2016年以来偏低水平上证所:A股账户新增开户数:中心化移动平均(万户)

2023年 2022年 2021年800

证券公司:户交结算金余（亿元右轴） 2020年 2019年 2018年0

4000035000300002500020000150001000050000

2017年 2016年万户1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万户资料来源：万得， 资料来源：万得，022年62130020211223002022201920142019202220212023图6：2019年以来证券公司交易结算资金与股市同步上涨图7：交易结算资金余额环比变化与全A季度涨跌幅的对比40000

（亿元 （亿元万得全A(rhs)0

60005000400030002012-122013-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06

0

)

403020100-10-20-302012-122013-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06资料来源：万得， 资料来源：万得，2023665234.1亿元49.9）2023715621.35亿元。年初至7月15日，融资余额相较去年底累计增加488.37亿元，如按月份折算为全年，我们预计全年融资余额有望增加953.85亿元，低于2019年、2021年全年的水平。图8：今年年初以来，融资余额实现正增长 图9：年初至今，融资余额出现明显负增长0

0

融资余额变动(亿元)-2000

2018/07

2019/07

2020/07

2021/07

2022/07

2023/07资料来源：万得， 资料来源：万得，65A720201月下旬的水平，持平于2022年6月底的水平。图10：融资余额自4月下旬以来持续走低 图11：融资余额占流通市值的比例近期小幅下降流通市值(亿元)流通市值(亿元)（1）111111111730000710000690000670000650000630000610000590000570000550000

8000750070006500600055005000450040002021/042021/062021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06

2.70融资余额/流通市值2.50融资余额/流通市值2.302.101.901.702018/04 2019/04 2020/04 2021/04 2022/04 2023/04资料来源：万得， 资料来源：万得，四、北上资金恢复净流入，私募仓位止跌回升4.1偏股型公募基金份额连续13个月正增长202371520223696.922023长6086.61份，低于2020-2021年全年的水平，但高于2022年全年的水平。从月度数据来看，今年6月偏股型公募基金份额相较5月环比增加756.51亿份，是连续第13个月正增长。6月底至7月15日，偏股型公募基金份额上升了24.23亿份。图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长 图13：偏股型公募基金份额已实现连续13个月的正增长按月份折算为全年当年份额变动（亿份）股票型+偏股混合型15000按月份折算为全年当年份额变动（亿份）股票型+偏股混合型

4000

股票型+偏股混合型当月份额变化（亿份）10000

300050000

2018-032018-072018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07-5000

-1000资料来源：万得，，截至2023/7/15 资料来源：万得，20236ETF407.24126ETF1911.71ETF3823.412018-2022图14：ETF基金份额年度变化 图15：ETF基金份额在2023年6月环比继续增加45004000350030002500

800ETF基金份额:月度变化(亿份)600ETF基金份额:月度变化(亿份)400200按月份折算为年度数据年度变化(亿份)2000 按月份折算为年度数据年度变化(亿份)

-2002018/032018/062018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/0602018/122019/122020/122021/122022/122023/06资料来源：万得， 资料来源：万得，4.2北上资金在6月至7月上半月恢复净流入715A1940.081112.90A827.18图16：2023年初至今，北上资金净流入大于南下资金净流出 图17：陆股通-港股通（累计买入净额）持续低位波动0

250002300021000190001700015000

20000-2000-4000-6000-8000-6000

陆股通:累计买入成交净额(亿元)港股通:累计买入成交净额(亿元)外资净流入-内资净流出陆股通:累计买入成交净额(亿元)港股通:累计买入成交净额(亿元)外资净流入-内资净流出

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023资料来源：万得，，截至2023/7/15 资料来源：万得，，截至2023/7/15从月度数据来看，640.67106.345月连续净流出两个月之后，在6月重回净流入。6月南下资金净流出港股53.03亿元；7月上半月净流入22.13亿元。相较于5月200.41亿元的净流入，南下资金明显放缓。6A193.295321.78亿元的净流出明显改善。图18：北上资金在6月重回净流入，此前已连续净流出两个月 图19：今年6月，互联互通渠道的资金转为净流入A股0-1000

沪深港通月度资金净买入(亿元)

北上资金净流入A股-南下资金净流入港股（亿元）北上资金净流入A股-南下资金净流入港股（亿元）02020/02

2020/12

2021/10

2022/08

2023/06资料来源：万得， 资料来源：万得，6管理规模方面，截至今年4月，私募基金管理规模为59368.62亿元，相较上月环比上升2753.74亿元，较去年底增加3745.77亿元。6162.5871.2326663.58，比升3.4pct。图20：私募基金管理规模在2023年4月环比增加 图21：私募基金仓位在2023年6月小幅回升私募基金管理:证券:管理规模(亿元)私募基金管理:证券:管理规模(亿元)2016/022016/072016/022016/072016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/03

私募基金平均股票仓位90 （）资料来源：万得， 资料来源：《华润信托阳光私募股票多头指数月报》，552022了1631元幅为5.12而期得全A数涨1.46们此算年初今年5月，保险公司资金有1167.55亿元净流入股市。从月度数据看，保险公司资金运用余额中投向股票的资金在今年5月达到33460.21亿元，相较4月环比下降266.29亿元。图22：2023年5月保险机构持有股票的市值环比微降 图年初以来保险资金持有的股票市值涨幅略高于万得全A指数涨幅保险公司:保险资金运用余额:股票和证券投资（亿元）

保险净增加配置股票的资金（亿元）10000保险净增加配置股票的资金（亿元）

万得全A(右轴)

7,0006,0005,0004,0003,0002,000

0-4000

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023资料来源：万得， 资料来源：万得，五、上市公司大规模回购或成常态5.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份715850.7920231570.72016-20202021-2022年。20236150.62购金额为136.47亿元。图24：上市公司大规模回购或成为常态 图25：2月至今，上市公司月度回购金额均在100亿元以上按月份折算为年度数据年回购金额（单位：亿元）按月份折算为年度数据年回购金额（单位：亿元）0

每月回购金额（亿元）每月回购金额（亿元）2019/042019/072019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/07资料来源：万得， 资料来源：万得，202220237152346.81元。如按月份折算为全年，我们预计2023年全年产业资本净减持金额为4332.57亿元，低于2020-2021年全年的水平，略高于2022年全年的水平。从月度层面上来看，2023年6月产业资本净减持475.61亿元，较5月的减持规模（387.74亿元）有所上升。图26：2023年上市公司减持压力超过2022年同期 图27：6月的上市公司减持规模较5月有所上升按月份折算为年度产业资本净增持金额（单位：亿元）按月份折算为年度产业资本净增持金额（单位：亿元）-1000

当月净增持规模（亿元）0当月净增持规模（亿元）-200-2000-3000-4000-5000-6000-7000

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