家用电器行业月度点评：空调排产依然稳定向上半年报有望业绩兑现

内容目录投资建议 5市场行情回顾 5市场表现 5估值情况 6个股涨跌幅情况 7行业数据跟踪 7白电：持续的产销回暖，维持良好增长 7黑电：面板成本上涨，下游需求尚未明显改善 清洁电器：扫地机线下表现优于线上，洗地机保持销量高增 上游原材料 12公司动态 13莱克电气（603355.SH）发布2023年半年度业绩预告 小熊电器（002959.SZ）发布年半年度业绩预告 海信家电（000921.SZ）发布年半年度业绩预告 风险提示 14图表目录图1：申万子行业月度涨跌幅情况 5图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况 6图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 6图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率 6图5：本月度家用电器子板块估值情况 7图6：家电行业本月涨幅前五 7图7：家电行业本月跌幅前五 7图8：家用空调产、销量及同比增速 8图9：家用空调内、外销量及同比增速 8图10：家用空调排产量及同比增速 8图家用空调终端零售情况 8图12：冰箱产、销量及同比增速 9图13：冰箱内、外销量及同比增速 9图14：冰箱排产量及同比增速 9图15：冰箱终端零售情况 9图16：洗衣机产、销量及同比增速 10图17：洗衣机内、外销量及同比增速 10图18：洗衣机排产量及同比增速 10图19：洗衣机终端零售情况 10图20：电视面板价格（美/片） 图21：国内液晶面板厂平均稼动率 图22：彩电产量及同比增速 图23：彩电整体的终端销售情况 图24：扫地机器人线下销售情况 12图25：扫地机器人线上销售情况 12图26：洗地机线下销售情况 12图27：洗地机线上销售情况 12图铜现货价格走势（美元/吨） 12图铝现货价格走势（美元/吨） 12图30：螺纹钢价格走势（/吨） 13图31：中国塑料城价格指数走势 13投资建议12008-2010年家电下乡政策驱动带来的大范围2、海外需求逐渐修复，人民币兑美元汇率持续位于低位，家电出口企业有望受益。Q2的欧洲地区收入同比增长20%左右，北美地区也保持了较稳定的增速，以及近期披露业绩预告的莱克电气和巨星科技归母净利润都实现较高增长，能够反映海外需求逐渐向好。叠加人民币汇率走低影响，有望增厚汇兑收益，伴随进入半年报业绩披露期，建议关注出口收入占比高的新宝股份、莱克电气、石头科技等。市场行情回顾市场表现本月（2023.6.17-2023.7.17）300、深证成指、创业板指分别变化+1.15pcts+0.85pcts、+0.43pcts-0.97pcts。子板块中小家电、家电零部7.95%5.03%、4.23%、1.84%、0.83%、-0.92%、-4.31%。图1：申万子行业月度涨跌幅情况5%钢铁-5%-10%-15%资料来源：同花顺iFinD，图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况8%6%4%2%0%-2%-4%-6%资料来源：同花顺iFinD，估值情况23.57倍（TTM，中位数，剔除负值，下同A26.19A10.03%；沪30020.7530013.54%。子板块方面，本月黑色家电、家电零部件、小家电、其他家电、照明设备、厨卫电30.8527.2223.0921.3319.7317.66倍、15.79倍。图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率家用电器 沪深300 全部A股 家用电器/全部A股 家用电器/沪深300100 2.580 60 1.540 20 0.52010-01-042010-05-192010-09-302011-02-182010-01-042010-05-192010-09-302011-02-182011-06-302011-11-112012-03-272012-08-082012-12-192014-08-012016-04-292018-01-082018-05-252018-10-092019-02-212019-07-042019-11-152020-03-312020-08-122020-12-242021-05-132021-09-172022-02-092022/06/222022/11/032023/03/172010-01-042010-05-192010-09-302011-02-182011-06-302011-11-112012-03-272012-08-082012-12-192014-08-012016-04-292018-01-082018-05-252018-10-092019-02-212019-07-042019-11-152020-03-312020-08-122020-12-242021-05-132021-09-172022-02-092022/06/222022/11/032023/03/17资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，图5：本月度家用电器子板块估值情况302520151050资料来源：同花顺iFinD，2.3个股涨跌幅情况（41.71%36.94%、禾盛新材（30.39%（18.06%（14.56%（-27.49%（-20.36%、依米康（-1.89%-3.68%-1.49%图6：家电行业本月涨幅前五 图7：家电行业本月跌幅前五45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

41.71%41.71%36.94%30.39%18.06%14.56%天银机电 奇精机械 禾盛新材 小崧股份 高斯贝尔

0%-5%

九联科技 小熊电器 依米康 创维数字 倍轻松-11.49%-11.49%-13.68%-14.89%-20.36%-27.49%资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，行业数据跟踪白电：持续的产销回暖，维持良好增长空调产销双旺，维持较高景气度。5月，家用空调1907.20万台，同比+19.41%1927.00万台，同比+20.13%1263.60万台，同比+29.09%663.40万台，同比。7万台，同比+29.24%，从排产上看，家用空调也延续了高景气。终端零售受6月空调线上/线下零售量同比+29.71%/-15.09%/线下零售均价同比+4.05%/+7.86%，受高温天气叠加618大促影响，终端需求较旺，家用空调呈量价齐升的态势。图8：家用空调产、销量及同比增速 图9：家用空调内、外销量及同比增速3,0002,5002,0001,5001,0000

家用空调:产量（万台） 家用空调:销量（万台

产量同比（%产量同比（%，右）销量同比（%）100806040200-202021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05

1,4001,2001,0000

家用空调:内销（万台） 家用空调;出口（万台内销同比右） 出口同比

1501005002021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，图10：家用空调排产量及同比增速 图11：家用空调终端零售情况2,0001,5001,0002021-042021-062021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06

家用空调:排产计划值（万台） 排产同

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

线上销量yoy 线下销量yoy150%100%0%-100%线上均价yoy 线下均价150%100%0%-100%资料来源：产业在线， 资料来源：奥维云网，冰箱产销转好，出口有所修复。根据产业在线数据，2023年5月冰箱产量749.60万台，同比+24.56%，销量771.85万台，同比+21.26%，内销345.40万台，同比+13.22%，643.00万台，同比+21.10%7万台，同比+12.80%。伴随海外需求冰箱终端零售不及上游产销。根据奥维云网数据，2023年6月线上/线下零售量同比-4.98%/-10.84%，线上/线下零售均价同比+10.28%/+8.09%，终端零售量增速下滑，主要靠产品结构升级，均价抬升拉动，但通过7月较高的冰箱排产量，仍能反映出对冰箱行业的三季度发展比较乐观。图12：冰箱产、销量及同比增速 图13：冰箱内、外销量及同比增速家用冰箱:产量（万台） 家用冰箱:销量（万台产量同比销量同比

家用冰箱:内销（万台） 家用冰箱;出口（万台内销同比出口同比1,0000

1501005002021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05

0

150100500-50资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，图14：冰箱排产量及同比增速 图15：冰箱终端零售情况0

冰箱:排产计划值（万台） 排产同比

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%2021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07

线上销量yoy 线下销量yoy200%150%100%0%线上均价yoy 线下均价200%150%100%0%资料来源：产业在线， 资料来源：奥维云网，洗衣机产销稳定增长，外销拉动作用明显。根据产业在线数据，2023年5月洗衣机产量617.30万台，同比+22.82%，销量619.92万台，同比+19.34%，内销305.96万台，同比+2.00%236.00+5.9%7540+10.54%。洗衣机的产销保持稳定增长，销量主要由外销拉动。洗衣机零售端略有承压，产品均价小幅提升。根据奥维云网数据，2023年6月洗衣机线上/线下零售量同比-19.87%/-8.49%，线上/线下零售均价同比+9.80%/+3.33%，洗衣机终端零售依然略有承压，线上线下均价有小幅提升。图16：洗衣机产、销量及同比增速 图17：洗衣机内、外销量及同比增速0

家用洗衣机:产量（万台） 家用洗衣机:销量（万台产量同比销量同比

120100806040200-20-40

0

家用洗衣机:内销（万台） 家用洗衣机;出口（万台内销同比出口同比

200150100500-50 资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，图18：洗衣机排产量及同比增速 图19：洗衣机终端零售情况0

洗衣机:排产计划值（万台） 排产同

30%20%10%0%-10%2021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07

线上销量yoy 线下销量yoy150%100%0%-100%线上均价yoy 线下均价150%100%0%-100%资料来源：产业在线， 资料来源：奥维云网，3.2黑电：面板成本上涨，下游需求尚未明显改善面板价格上升，成本上涨，致下游品牌商承压。在经历了去年下半年持续的面板价数据，23732/50/55/6537/108/124/171美元/231月分别+32%/44%/44%/49%。面板厂的亏损情况逐渐改善，并且随着面板涨价预期持续，预计彩电品牌商三季度将加大采购量。图20：电视面板价格（美元片） 图21：国内液晶面板厂平均稼动率502020-01-312020-03-312020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-31

32英寸 43英寸 50英寸55英寸 65英寸

806040200

平均稼动率:国内液晶面板厂（%）资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：同花顺iFinD，奥维云网，图22：彩电产量及同比增速 图23：彩电整体的终端销售情况彩电:产量:当月值（万台） 彩电:产量:当月同比销额（亿元) 销额同比 销量同比 均价同比2,5002,0001,5001,0000

403020100-10-202019-03-312019-05-312019-03-312019-05-312019-07-312019-09-302019-11-302020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-03-312023-05-31

80%4035403530252015105040%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%资料来源：同花顺iFinD， 资料来源：奥维云网，3.3清洁电器：扫地机线下表现优于线上，洗地机保持销量高增618大促对扫地机器人的线上销售拉动作用有限，线下渠道表现优于线下。根据奥维云网数据，202364749.29万元，同比+67.18%，销量1000+81.46%4321-7.99%14.63+2.80%，销量43.18万台，同比-2.26%，均价3389元，同比+5.18%。洗地机市场竞争加剧，线上均价降幅较大，整体延续价减量增。6月洗地机5349.65万元，同比-3.82%1.59万台，同比+3.23%3317元，同比-6.10%；线上总销额为10.44亿元，同比+8.33%，销量40.34万台，同比+30.16%，均价2588元，同比-16.76%。线上受6月大促影响，对销量拉动作用比较明显，但综合均价的下滑，整体上对销额的提振有限。图24：扫地机器人线下销售情况 图25：扫地机器人线上销售情况线下销量（台） 销量yoy 均价yoy 扫地机器人线上销量（万台） 销量yoy 均价yoy1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%

806040200

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%资料来源：奥维云网， 资料来源：奥维云网，图26：洗地机线下销售情况 图27：洗地机线上销售情况70006000500040003000200010000

洗地机线下销额（万元） 销额增速销量yoy 均价yoy

300%250%200%150%100%50%0%2021-092021-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03

洗地机线上销额（亿元） 销额增速销量yoy均价yoy销量yoy均价yoy14121086422021-092021-102021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03

500%400%300%200%100%0%-100%资料来源：奥维云网， 资料来源：奥维云网，上游原材料202368386美元/2181美元/吨，月度同比-14.90%-3.82%3667元/吨，月度同比-18.87%，月度环比+1.03%；中塑价格指数为733，月度同比-14.48%，月度环比-1.01%。图28：LME铜现货价格走势（美元吨） 图29：LME铝现货价格走势（美元吨）现货结算价:LME铜

现货结算价:LME铝12,00010,0008,0006,