宏观经济政策效果分析

宏观经济政策效果分析第1页，课件共28页，创作于2023年2月4、货币政策是指政府货币当局（中央银行）通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。5、无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。6、IS-LM分析是西方宏观经济政策的理论基础，这两大经济政策的作用和效果可以通过分析IS-LM模型得到清楚的说明，第2页，课件共28页，创作于2023年2月财政政策：税收、政府支出影响消费与投资，进而影响国民收入1、扩张性政策：t↓，g↑，tr↑→y↑2、紧缩性政策：t↑、g↓、tr↓，导致y下降货币政策：M→r→C、i→y1、扩张性政策：M↑→r↓→C↑,I↑→y↑2、紧缩性政策：M↓→r↑→C↓,I↓→y↓第3页，课件共28页，创作于2023年2月一、一般原理（一）LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响（二）IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响（三）关于以上结论的数学诠释二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端（一）条件：IS曲线陡峭至极——垂直LM曲线平缓至极——水平（二）结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效三、一个关键概念——挤出效应（crowdingout）（一）形成（二）影响其大小的因素四、问题的延伸——IS曲线的中国特色第4页，课件共28页，创作于2023年2月（一）财政政策效果的一般分析

财政政策效果的大小是指政府收支（包括税收、政府购买和转移支付等）的变化对国民收入变动产生的影响。（1）LM曲线斜率不变，IS曲线斜率不同的政策效果。写在前面的结论：①IS斜率小（IS曲线平缓），财政政策效果小。图（a）②IS斜率大（IS曲线陡峭），财政政策效果大。图（b）第5页，课件共28页，创作于2023年2月（一）财政政策效果的一般分析

需要注意的是：政府一项扩张性财政政策，在简单凯恩斯模型的产品市场中，由于利率不变，通过乘数的作用可使国民收入成倍增加。但事实是，在产品市场和货币市场两个市场的情况下，政府扩张性财政政策使国民收入增加的同时，导致对货币交易需求的增加，由于货币供给不变（LM未变），因而只能减少用于投机需求的货币，就要求利率上升。利率的上升抑制了私人投资（即“挤出效应”问题），进而抑制了收入的增加。即：①△g↑→乘数作用，y↑②r↑→挤出效应I↓，y↓③两种力量作用结果，y净增加第6页，课件共28页，创作于2023年2月（1）LM曲线斜率不变，IS曲线斜率不同的政策效果。①IS斜率小（IS曲线平缓），财政政策效果小。图（a）

rrIS1IS1LMISLMr1E′r1ISE′r0EE″r0EE″

挤出效应挤出效应0y0y1y2y0y0y1y2y(a)政策效果小(b)政策效果大图4.17财政效果因IS斜率不同而异第7页，课件共28页，创作于2023年2月（1）LM曲线斜率不变，IS曲线斜率不同的财政政策效果。①IS斜率小（IS曲线平缓），财政政策效果小。图（a）分析：根据IS曲线：IS曲线斜率小，则d大，即I对r变动反应敏感，因而在：第8页，课件共28页，创作于2023年2月②IS斜率大（IS曲线陡峭），财政政策效果大。图（b）分析：根据IS曲线：IS曲线斜率大，则d小，即I对r变动反应不敏感，因而在：第9页，课件共28页，创作于2023年2月（2）IS曲线斜率相同，LM曲线斜率不同的财政政策效果。

结论：①LM斜率小（LM曲线平缓），财政政策效果大。②LM斜率大（LM曲线陡峭），财政政策效果小。

rIS2′LMIS1′

IS2

IS1

0y1y2y1y2′y图4-18财政政策效果因LM斜率而异h大，挤出效应小，财政政策效果大h小，挤出效应大，财政政策效果小第10页，课件共28页，创作于2023年2月（2）IS曲线斜率相同，LM曲线斜率不同的财政政策效果。

分析：①LM斜率小（LM曲线平缓），财政政策效果大。根据LM曲线：

第11页，课件共28页，创作于2023年2月反之：②LM斜率大（LM曲线陡峭），财政政策效果小。同样根据LM曲线：

第12页，课件共28页，创作于2023年2月4.2财政政策的IS-LM分析财政政策乘数推导：（推导见附录1）在三部门经济中，IS曲线的代数式为：将LM的代数表达式代入IS方程，整理得：这实际上就是产品市场和货币市场同时均衡时的收入决定表达式，y为因变量，g为自变量，其他为常数。将上式以g为自变量求微分可得：第13页，课件共28页，创作于2023年2月关于以上结论的数学解释1、财政政策乘数2、财政政策乘数dy/dg与政府支出乘数△y/△g的差异：财政政策乘数考虑了货币市场的因素3、结论：（1）d小，财政政策效果大——IS陡峭（2）d大，财政政策效果小——IS平缓（3）k大、h小，财政政策效果小——LM陡峭（4）k小、h大，财政政策效果大——LM平缓第14页，课件共28页，创作于2023年2月4.2财政政策的IS-LM分析财政政策效果的财政政策乘数分析（1）当β、tp、d、k既定时，h

的影响；①h越大（即货币需求对利率变动越敏感），LM曲线越平缓，财政政策乘数就越大，财政政策效果就越大。

②h→∞，LM曲线成一水平线，财政政策效果达到最大，这时，财政政策乘数等于政府支出乘数，即

这时挤出效应为“0”，财政政策高效——Keynes主义极端③若h越小，LM曲线斜率越大，财政政策乘数就越小，财政政策效果就越小。

④h→0，LM曲线成垂线，财政政策乘数等于0，财政政策失效（这属于古典主义的特殊情况——古典主义极端）。第15页，课件共28页，创作于2023年2月4.2财政政策的IS-LM分析财政政策效果的财政政策乘数分析（2）若其他参数既定，d的影响；①d越大（即投资对利率变动越敏感），IS曲线越平缓，财政政策乘数就越小，财政政策效果越小；

②d越小，财政政策乘数就越大，财政政策效果越大。

这种结论与图形分析完全一致。

除此之外，其他如边际消费倾向b，边际税率t以及货币需求对收入的敏感程度k这些参数的大小，也会影响上述乘数，即影响财政政策效果。

第16页，课件共28页，创作于2023年2月4.2财政政策的IS-LM分析需要注意：财政政策乘数和前面说过的政府支出乘数是不同的概念。

在简单凯恩斯模型的产品市场中，由于利率不变，政府支出乘数为，该乘数是在没有考虑政府支出对利率影响的前提下分析政府购买对国民收入影响的一种简单乘数。而财政政策乘数则是加进货币市场均衡以后，考虑政府支出对利率会有影响的情况下，分析政府支出对国民收入的影响。一般说来，由于存在挤出效应，财政政策乘数小于简单的政府支出乘数。只有在“流动性陷阱”（即h→∞，LM呈水平状）的特殊情况下，财政政策乘数才等于政府支出乘数。所以政府支出乘数是财政政策乘数的特例第17页，课件共28页，创作于2023年2月LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响1、IS陡峭（红线，d小，β小），移动IS曲线，政策效果大（y0y2）2、IS平缓（蓝线，d大，β大），移动IS曲线，政策效果小（y0y1）

r0、Y0相同，右移的距离EE’相同，但效果y0y2＞y0y1我国IS陡峭，所以1998～今采取积极财政政策。(我国私人投资对利率变动反应小。同时在改革时期，我国消费者边际消费倾向小，边际储蓄倾向大）yrLMOr0y0y2y1E’E第18页，课件共28页，创作于2023年2月政策效果的IS-LM分析一、一般原理（一）LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响（二）IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响（三）关于以上结论的数学诠释二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端（一）条件：IS曲线陡峭至极——垂直LM曲线平缓至极——水平（二）结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效三、一个关键概念——挤出效应（crowdingout）（一）形成（二）影响其大小的因素四、问题的延伸——IS曲线的中国特色

第19页，课件共28页，创作于2023年2月财政政策效果的IS-LM分析二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端（一）条件：IS曲线陡峭至极——垂直（d=0)LM曲线平缓至极——水平(h=∞)（二）结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效凯恩斯认为，当利率较低，而投资对利率反应不灵敏时，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小，水平的LM和垂直的IS模型只是把凯恩斯这一看法推到了极端，因此，凯恩斯主义者也被称为财政主义者。第20页，课件共28页，创作于2023年2月财政政策效果的IS-LM分析二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端在图中，一方面，LM曲线水平，说明当利率降到像r0这样低水平时，货币需求的利率弹性h→∞。这时候，人们会预期今后利率只升不降，债券价格只降不升，因此，不管有多少货币都只想保持在手中，这样，如果国家货币当局想用增加货币供给来降低利率以刺激投资，结果是增发的货币被人们作为投机货币持有在手中，所以货币政策失效（即前面说过的“凯恩斯陷阱”）。相反，如果政府用增加支出或减税的财政政策来增加总需求，则效果十分明显，因为政府实行扩张性财政政策并不会使利率上升，从而对私人投资不产生“挤出效应”。

rLM0LM1

IS0IS1d=0

r0h→∞0Y0Y1Y图4-19凯恩斯主义极端第21页，课件共28页，创作于2023年2月

另一方面，IS为垂线，说明投资需求的利率弹性d=0，即不管利率如何变动，投资都不会变动。在投资需求呆滞时期，利率即使发生了变化，也不能对投资发生明显的影响（实际上在“凯恩斯陷阱”下，利率本身也不变，已经降到最低）。所以，垂直的投资需求曲线产生垂直的IS曲线，这时，即使货币政策能改变利率，但对收入仍没有作用。第22页，课件共28页，创作于2023年2月

实际上，在凯恩斯陷阱中，只要LM水平而IS不一定垂直，或者只要IS垂直而LM不一定水平，财政政策都会十分有效，而货币政策失效。如图4-20（a）、（b）所示。

rrIS0

LM0LM1

LM0IS0IS1LM1r0

r0r1

y0y1yy0y(a)(b)货币政策失效图4-20财政政策效果：财政政策高效而货币政策失效rIS0LMy0y10yr0IS1财政政策高效第23页，课件共28页，创作于2023年2月三、一个关键概念——挤出效应（crowdingout）（一）形成（二）影响其大小的因素第24页，课件共28页，创作于2023年2月三、挤出效应（crowdingout）（一）形成原因：g↑→P↑→实际货币余额↓同时，g↑→y↑→Mtr↑→MSP↓意味着r↑→i↓、C↓，即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出概念：“挤出效应”是指政府支出增加所引起的对私人消费或投资降低的作用。

第25页，课件共28页，创作于2023年2月三、挤出效应（crowdingout）

在一个充分就业的经济中，由于政府支出增加而引起价格上涨时，如果工人由于存在货币幻觉，那么：在短期内，由于产品价格上升，企业对劳动需求将增加，因此，就业和产量将会增加。在长期内，如果经济已经处于