2023年游戏行业分析报告

2023年游戏行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、态势态势：游戏行业爆发正当时，3年7倍增长 PAGEREFToc353871839\h31、智能终端普及，移动网民增多；大屏化趋势 PAGEREFToc353871840\h52、玩家付费意愿增强和收入快速上升 PAGEREFToc353871841\h73、网络带宽提高，消除带宽瓶颈 PAGEREFToc353871842\h84、商店+平台将渠道拓展的更深更广 PAGEREFToc353871843\h95、盈利模式已经清晰且多样化：由不可持续变得可持续 PAGEREFToc353871844\h13二、行业标杆分析：北纬通信 PAGEREFToc353871845\h141、经验丰富的新生代游戏公司 PAGEREFToc353871846\h14（1）历史沿革 PAGEREFToc353871847\h14（2）游戏收入占比快速上升 PAGEREFToc353871848\h152、传统业务趋稳，游戏业务打开成长空间 PAGEREFToc353871849\h16（1）传统业务短期内跌幅放缓 PAGEREFToc353871850\h16（2）游戏业务收入开始爆发 PAGEREFToc353871851\h16（3）营业利润出现拐点，环比持续上升 PAGEREFToc353871852\h172、“大掌门”打响第一枪，公司游戏储备充足 PAGEREFToc353871853\h18（1）成功的游戏拥有惊人的爆发力 PAGEREFToc353871854\h19（2）“大掌门”开始爆发，后续储备游戏充足 PAGEREFToc353871855\h20①现有游戏盈利能力强劲，持续性较好 PAGEREFToc353871856\h20②储备游戏有望持续爆发 PAGEREFToc353871857\h23一、态势态势：游戏行业爆发正当时，3年7倍增长从2023下半年开始，我国游戏行业尤其是智能游戏行业进入快速成长期的信号得到了明显确认，2023年我国手游行业延续了前两年的高增速。信号一：2023年我国游戏市场规模同比增速40.9%，达到32亿；智能机手游市场规模达到12.5亿，同比增长140%，延续了前两年150%左右的高增速，与前两年不同的是基数较低的问题已经不复存在，移动智能终端游戏行业进入快速成长期的信号得以确认。据iResearch预测，智能游戏市场规模将从12年的12.5亿，快速增长到15年的86亿，三年增长7倍，其中2023年将达到32.2亿，同比增长157.6%，而据我们同业内人士交流获悉，2023年iResearch的预测可能偏保守，今年市场规模同比就可能增长2-3倍，因为月收入达两三千万的游戏已经开始快速出现，市场总规模将超40亿。信号二：2023年月收入过百万的手游产品只有几款，到2023年已有十几款手游产品达到千万级别，现在已经出现2023万甚至3000万月收入的手游。其中《大掌门》、《世界OL》、《神仙道》、《QQ御剑》、《忘仙》、《捕鱼达人2》等皆榜上有名。在谈到手游月收入过千万的意义时，乐动卓越CEO邢山虎表示，手游用2年走完了页游用5年，端游用10年发展的道路。十几款手游月收入过千万，标志着手游市场繁荣的到来。据创新工厂李开复预计，2023年将会诞生单月收入破4000万的手游，移动游戏整体市场规模将超50亿。我们认为目前手游行业正处于爆发前期，竞争格局方面尚不稳定，各个巨头的势力分布还不清晰，开发商和渠道商也是百花齐放，百家争鸣。智能渗透率大幅提升、移动互联网用户数快速上升、玩家付费意愿增强和收入的上升、移动网络带宽的提升、渠道的创新及盈利模式更加清晰多样化五大因素共同驱动行业爆发。1、智能终端普及，移动网民增多；大屏化趋势2023-2023年我国移动互联网用户数的复合增长率为52.8%，2023年达到4.2亿。随着3G用户渗透率的提高及平板电脑的普及，移动互联网用户数仍有较大提升空间。据iSuppli预计，2023年中国达到1.86亿部。随着2023年中国3G开始发力，3G用户快速增长，中国智能机出货量同比激增88.6%。据易观智库调查，2023年我国智能普及率33%，预计2023年将达到55%，而在终端方面，大屏化趋势不可逆转，这将极大提升手游游戏的体验，未来将吸引更多新玩家。2、玩家付费意愿增强和收入快速上升随着游戏内容质量的不断提高以及大屏智能机的快速普及，游戏体验快速上升，加之80后、90后成为主流玩家群体，玩家付费意愿与以前相比有了明显增强，月消费也逐渐提高。据易观国际调查统计，目前游戏玩家每月平均付费30元以上的比例明显增多。此外，由于收入的上升以及网游道具增值较大，粘性较强，从月收入结构看，高端用户比例也呈现逐年上升态势。3、网络带宽提高，消除带宽瓶颈虽然网络游戏并非带宽消耗大户，大多数网络游戏，在进入游戏时对带宽的要求比较高，游戏运行后所需要的带宽就非常小了，平均下来，一款网络游戏所需要的带宽在80Kbps左右，一些非3D的网络游戏，所需要的带宽在40Kbps左右，理论上EDGE网络就可以满足。但随着游戏复杂程度的提升，以及用户多网络任务同时运行习惯的养成，EDGE网络越发显得捉襟见肘，网游行业也遭遇发展瓶颈，而3G网络的普及将这一瓶颈彻底打破，为手游行业的爆发奠定了基础。4、商店+平台将渠道拓展的更深更广目前游戏产业链基本以平台渠道商为中心，而按出现时间的早晚和地位，渠道商大体上可以分为以下几种模式，目前这三种模式共存：（1）电信运营商（中移动、中联通、中电信）（2）终端系统厂商（如Android和Apple等）（3）传统互联网巨头（如腾讯、百度、盛大、网易等）以及新兴移动互联网门户（如当乐网、91助手、豌豆荚、UC、斯凯等）第一种，在终端系统和互联网平台出现之前，由于运营商在网络、网关的先天垄断，加之把持着丰富的用户资源和先天的支付渠道优势，因此运营商在游戏分发方面一直处于垄断地位。游戏目前是运营商流量变现的最佳方式，CP/SP主要负责提供游戏内容，运营商进行流量和游戏收费主导产品销售分成。这虽然对手游的行业规范起到一定作用，但渠道的封闭性直接导致了游戏开发商和代理商议价能力较差，压制了开发商的积极性（运营商：SP：CP=3:4:3，对CP而言相比于其他平台渠道获利较低），对用户体验关注度不足，游戏质量长期难以提高，对手游行业的发展长期压制。第二种，随着拥有庞大用户群的互联网巨头如腾讯、百度、360等门户网站逐渐加入游戏分销渠道竞争的行列，渠道市场渐渐变得丰富起来，对游戏的快速推广起到巨大作用。这阶段是互联网运营商控制资金流向，整合用户产品，第三方支付系统无需电信运营商代收费，运营商只收流量费，运营商话语权大大降低。CP负责提供游戏内容，互联网运营商、SP和CP分成游戏收入。其次，当乐网、91助手、豌豆荚、斯凯等新型移动互联网厂商充当了手游渠道推广的另一支重要力量。和运营商及终端系统厂商相比，该类平台更加开放，因此游戏门槛较低，但对开发者的分成相对较低（大部分约为5:5），极大的推动了手游市场的发展。第三种，AppStore和AndroidMarket的出现。离终端用户更近的应用商店模式渐渐成为游戏分发的重要渠道。由于终端系统直接面向用户，该阶段的渠道最为直接有效，由于渠道数量有限，因此同质化竞争低，话语权也较强；同样有CP负责提供游戏内容，移动终端系统商与CP分成游戏收入。平台+商店的创新在于：一是其运作模式比传统运营商更加市场化，因此可以极大的激发开发者的积极性，游戏内容形成良性循环；二是系统制造商和移动互联网企业离用户端更近，因此可以将游戏直接推送至用户眼前，渠道的拓展更加深入有效，范围更加广泛，这是Kjava游戏时代所远不能比的。目前各类渠道共同发力，手游行业也进入了前所未有的繁荣发展期。5、盈利模式已经清晰且多样化：由不可持续变得可持续移动互联网用户的快速增加及网络带宽的提升为手游行业的发展奠定了用户基础和硬件条件，而渠道的多样化则将各种各样的游戏以成本更低的方式摆在了玩家面前。但CP和SP开发和代理游戏归根结底是要盈利，如果最终的盈利模式受到局限，那么手游行业依旧难以健康发展，可喜的是目前的盈利模式已经非常清晰，由之前的不可持续变得可持续，已经从传统单一的下载付费、软件购买和包月付费等不可持续模式，转向试玩转激活、关卡付费、免费使用-道具收费及内嵌广告等可持续的盈利模式。如道具收费能有效提升用户黏性，延长游戏的生命周期，尽大程度的为CP和SP贡献收入。而玩家的支付方式也从以前单一的靠运营商代扣发展成第三方支付/点卡/网银等多种支付方式，为玩家付费提供极大方便，较高的提升了用户体验。二、行业标杆分析：北纬通信1、经验丰富的新生代游戏公司公司是一家以游戏、短信增值、彩铃、彩信、视频等为核心业务的移动通信增值服务公司。（1）历史沿革公司从成立至今一直专注于移动通信增值服务行业，核心业务方面主要经历过三次大的转型：1）2023底开始与移动合作“移动168业务”，是“移动梦网创业计划”的第一批创业者。2）2023年开始，全方位提供短信、彩信、彩铃、WAP（上网）和IVR（语音杂志）等增值业务。3）2023年开始涉足游戏业务，年收入从不到200万快速发展到2023年的8050万。我们认为，公司经过十多年的发展，在移动增值业务领域积累了丰富的经验，无论在于运营商的关系方面还是对用户需求习惯的把握方面都有较大优势，这将帮助公司在未来的移动增值服务行业竞争中取得领先优势。（2）游戏收入占比快速上升目前游戏、短信和彩铃是公司的前三大业务。游戏承接了公司业务转型，公司从2023年开始组建游戏团队，2023年手游收入开始爆发，占收比从2023年的1.4%快速上升到2023年的33.8%，跃升至第一大业务。2、传统业务趋稳，游戏业务打开成长空间（1）传统业务短期内跌幅放缓从半年度的收入变化看，传统业务并未出现大幅下滑趋势，尤其是进入2023年下半年之后，短信、彩铃等传统增值业务收入并未出现显著下滑，这一方面是由于移动用户数仍在不断上升，另一方面公司也在积极的在传统业务上进行创新提升自身竞争力。我们认为短期内短信增值服务、彩铃仍将在各自领域作为主要的信息交换方式，接下来有望止跌；而视频及IVR业务则有望持续上升。（2）游戏业务收入开始爆发公司自2023年开始涉足游戏业务，2023年初正式成立“北极”手游工作室。受益于行业爆发，公司手游收入从2023年的197万快速上升到2023年8050万，而公司2023年10月开始在Android平台独家代理的“大掌门”网游不断取得佳绩，据我们调研得知，该款游戏近期月均收入已经达到2023万，其中公司代理的Android平台收入约为1000万，而大掌门去年10月份时安卓+IOS平台收入刚过百万，12月份时达到千万级别，月收入呈爆发增长态势。我们认为游戏行业目前正在进入爆发式增长期，公司目前在代理及自研游戏方面有较多储备，2023年随着“大掌门”游戏的继续发力，以及“末日之光OL”等多款游戏的陆续推出，手游将成为公司业绩的最大爆发点。（3）营业利润出现拐点，环比持续上升公司营业利润从2023年四季度开始出现拐点，进入2023年由于公司游戏业务的快速增长，公司营业利润开始环比回升。随着12年四季度公司蜂巢网络游戏的爆发，公司营业利润有望持续上升。2、“大掌门”打响第一枪，公司游戏储备充足和其他行业不同，游戏行业是少数几个可以通过一两个成功产品就能使整个公司业绩爆发的行业，而拥有这样产品的公司更是凤毛麟角，可谓是游戏行业中的佼佼者。我们认为北纬通信现在就有可能成为这样的手游行业佼佼者。（1）成功的游戏拥有惊人的爆发力手游行业究竟有怎样的爆发力？诞生于2023年3月的KakaoTalk原是韩国的一款免费聊天软件，于2023年7月开始转做游戏平台后收入暴涨。2023年8月收入就达到400万美元，9月份飙升至1140万，10月份更是猛增至3300万美元。而据KakaoTalk相关人士透露，其收入最高的游戏已经达到了每月8000万人民币的规模。游戏行业的高弹性、高爆发性可见一斑。于2023年7月底面世的《捕鱼达人2》自上架以来展现了惊人的爆发力。八月份收入即破百万，12月份破千万，截止到今年2月已突破3000万大关。（2）“大掌门”开始爆发，后续储备游戏充足我们认为判断一家游戏公司的价值应该包括两部分：一是现有游戏盈利增长的可预见性及可持续性；二是在研或代理新游戏的成功率及盈利能力的预判；①现有游戏盈利能力强劲，持续性较好目前公司旗下品牌“蜂巢游戏”不断推出精品手游，其中代理的RPG+卡牌策略类网络游戏“大掌门”于2023年10月上线，当月收入突破100万，12月突破千万，而2月份更是突破2023万收入，一路高歌猛进，持续位于苹果APP中国付费榜前两名。而据我们调研得知，公司目前独家代理了国内安卓平台（除腾讯），与平台商及CP的分成比例为3：4：3，即公司占30%收入，目前安卓平台和IOS平台收入相当，即目前公司每月毛利润接近300万，随着用户的不断增加，月收入仍将快速上升，而对于一款成功的手游来讲，月收入4000万以上并非难事，我们十分看好“大掌门”接下来的表现。而公司通过代理的方式的好处是成本极低，除向渠道商和开发商分成外，只要付出一部分较低的维护成本即可。这对于目前一家月均只有350万左右净利润的公司而言业绩弹性巨大。持续性方面，平均一款手游的生命周期半年左右，而精品手游则可能长达1-2年，我们认为目前刚获得2023年中国“金翎奖”的“大掌门”充分证明了其优秀的品质，我们认为作为社交RPG重度游戏的“大掌门”的生命周期将会有1年半到2年，该款游戏在未来1-2年内将显著提升公司业绩。注：金翎奖作为中国游戏产业年度最具价值的评选活动，在游戏业内被誉为游戏“奥斯卡”。“金翎奖”是由全国各地的广大游戏爱好者评选出的体现玩家心声的大众奖项，评选的结果具有客观的代表性，将会产生巨大的市场导向性和影响力。大掌门成功原因分析：一方面，大的环境是当前好游戏稀缺。据统计，2023年共有784款新游戏（不包括网页游戏）进行了封闭测试、内部测试或公开测试，其中仅有112款进入公测阶段，只有能够进入公测阶段的游戏才可能有较好的市场和盈利前景。而大掌门可以说是生在逢时。另一方面，更为重要的是大掌门拥有自身的特色：1）独特的故事背景：以国人喜闻乐见的武侠题材为背景，将金庸等武侠小说中诸多角色汇聚一堂。2）获得极大的成就感。玩家除了扮演一个持剑走江湖的侠客，更是统领整个门派不断招收知名武侠人士的“大掌门”，招收和培养麾下弟子，指挥他们闯过一个个江湖难关，挑战魔教势力，参加一场场论剑比武，最终立于武林之巅，享受“英雄”快感。3）道具众多，提升玩家新鲜感。倚天剑、屠龙刀、打狗棒、金蛇剑、乌蚕衣、软猬甲、宝像袈裟这些神兵宝甲，又亦或是九阴真经、葵花宝典、北冥神功、降龙十八掌、六脉神剑、斗转星移这些耳熟能详的武功招式游戏里都应有尽有。②储备游戏有望持续爆发目前公司主要通过自主研发和代理两种方式增加上线游戏。自研方面，蜂巢游戏除了“大掌门”外，还有“末日之光OL”、“红羽天下”等三款网游3月份之后将陆续上线，借鉴“大掌门”的成功经验，我们认为“末日之光OL”和“红羽天下”有望复制其成功经验，持续提升公司业绩，理由在于：1）两款游戏皆有大家耳熟能详的背景。其中末日之光游戏中运用了大量北欧神话中描绘的场景，真实再现了原著中的战斗场景；而红羽天下则是一款以三国时期著名人物武将的女性形象为主题，拥有猛将、先锋、谋士三种基础职业的网游。2）通过游戏能够获得成就感。末日之光最多可拥有7项数值进行强化的超闪耀装备，为秒杀小怪，挑战BOSS，PK乱斗提供了强力的保障。在游戏中感受英雄的荣耀，体验诸神的传说。而红羽天下则能通过统领三国女性角色训练战斗等获得成就感。3）丰富的道具。神话故事中的强力装备在末日之光中皆有出现，雷神之锤、灭世之剑、尼培龙根之戒等不一而足。代理方面，公司13年将会代理5-10款游戏，成功代理大掌门为公司代理其他游戏奠定了良好的基础，一方面证明了公司挑选游戏的成功概率较大，另一方面也加深了公司同各大渠道的联系，在与其他代理商抢争游戏时占据先发优势。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领