中国VC和PE市场分析

2007—2009VC和PE市场分析一、市场发展情况概述2002年以来，中国GDP规模保持高速增长，投资活跃度也逐年上升，创业投资市场投资案例数量从2002年的178起增长至2008年的535起；期间，投资金额也增长了近9倍，达50.07亿美元。2002-2008年中国VC市场投资规模然而2008-2009年上半年，中国创业投资及私募股权投资市场与中国宏观经济一样，经历了全球金融危机洗礼。2008年上半年，VC/PE市场投资一路高歌猛进，规模在第二季度达到顶峰。然而随着全球金融危机对资本市场的影响不断深入，中国VC/PE市场也出现调整。2008年第三季度开始，投资规模和案例数量双双大幅下降，案例数量较2008年第二季度下降超过70%，业内对于投资决策慎之又慎。一、市场发展情况概述一、市场发展情况概述2006-2008年私募股权投资市场情况不过随着中国加大基础设施投入，扩大内需等振兴经济政策的陆续出台，宏观经济开始慢慢走出低谷。经济前景日趋明朗的同时，中国VC/PE市场也呈现出回暖趋势。二、07、08年VC/PE市场情况2007年本是风投市场发展突飞猛进的一年，但是由于对金融危机的预期加深，从第四季度开始，中国创投市场的投资规模呈现下降态势。在投资案例数量方面，与第三季度相比本季度减少11.9%。2007年中国VC市场季度案例数量比较二、07、08年VC/PE市场情况二、07、08年VC/PE市场情况2008年对于中国PE市场来说是跌宕起伏的一年。在经历了2006、2007两年所谓的私募股权投资市场“高速奔跑”之后，大量资金涌入并导致私募股权投资策略的盲目、单一化情况出现。然而随着经济恶化、大小非解禁、通货膨胀、汇率飙升等一系列的负面因素浮出水面，导致投资者信心缺失，退出渠道受阻，使得私募股权处于腹背受敌的艰难处境。这一年中国私募股权市场呈现三大特点：1投资市场募资形势大幅波动，募集完成基金规模呈现先扬后抑的态势。2投资放缓，市场趋于理性。投资行业由过去的热点行业向传统行业转移，更多的侧重于抗周期性较强的行业。3退出市场发生较大调整，二级市场的低迷使得IPO这一传统退出渠道不断紧缩2008年PE市场投资规模2008年投资案例数量存在一大特点，即投资规模集中在1000-3000万美元之间，投资金额大于1亿美元的案例数量也达到29起。可以看出投资者在应对危机时的不同策略，即大量投入制造业、连锁经营等抗周期性强的传统行业，以抵御金融危机对行业带来的冲击；或者投入能源、地产等行业，力保投资效益，为进一步扩张市场，整合需求而做铺垫。从投资机构方面看，高盛与弘毅均有9起投资案例，位列第一位；摩根士丹利以10.50亿美元成为投资金额最多的机构。二、07、08年VC/PE市场情况二、07、08年VC/PE市场情况2008年中国经济形势经历了从过热到趋冷的剧烈转变，经济增长率从2007年的11.9%骤降至2008年第三季度的9.9%。实体经济受到颇多影响，先是原材料价格上涨压缩企业利润，后遭遇欧美需求萎缩。从二级证券市场上看，证券指数大幅下跌，IPO活动停滞，VC、PE基金退出渠道受阻。这两年间中国的VC/PE经历了过山车般的大起大落。而紧跟其后的2009年更是意义非凡的一年，创业板的开通是我国VC/PE盼望已久的一次机会以及发展壮大的必要条件。创业板三、09年前三季VC/PE市场情况2009年前三季度，伴随着GDP连续两个季度明显上升，宏观经济企稳的态势逐渐明朗，资金流动性充足，资本市场持续回暖，A股IPO的恢复和创业板IPO的开启缓解了私募股权投资的退出焦虑，进一步推高了机构的投资热情。第三季度披露PE投资案例34起，环比增加61.9%；投资金额为28.8亿美元，环比增加89.0%，平均单笔投资金额为8479万美元，环比增加16.7%。在VC市场，无论是投资案例数量，还是投资金额，均出现了极为明显的增长，环比增长率分别达到161.1%和198.1%。三、09年前三季VC/PE市场情况08-09中国私募股权基金市场季度投资规模US$M三、09年前三季VC/PE市场情况第一季度，中国私募股权投资市场投资规模大幅下降。其中，披露投资案例12起，环比减少40.0%；投资金额为4.05亿美元，环比减少49.1%，平均单笔投资金额为3378万美元，环比降低15.2%。第二季度，中国私募股权投资市场投资规模大幅上升。其中，披露投资案例21起，环比增加75.0%；投资金额为15.25亿美元，环比大幅增长276.5%，平均单笔投资金额为7263万美元，环比增加15.2%。受中国GDP二、三季度连续两个季度明显上升，第三季度单笔投资规模继续扩大，超过1亿美元的大宗案例达到5起，单笔投资金额在3000-5000万美元及7000万到1亿美元这两个区间的投资案例环比分别增加了166.7%和300%。三、09年前三季VC/PE市场情况而创投市场和私募股权基金一样在2009年第一季度，其规模出现大幅下滑。投资案例数量和投资金额同比、环比均大幅下降。其中，披露投资案例28起，环比减少63.6%，同比减少61.6%；投资金额为2.15亿美元，环比减少75.8%，同比减少63.2%。

2009年第二季度，中国创投市场出现反弹，募资和退出活动活跃度上升。中国创投市场自2008年第四季度开始的一轮下跌得以终止。本季度共披露投资案例36起，涉及金额2.11亿美元，投资案例数量环比增长28.6%。2009年第三季度，中国创投市场出现强劲复苏势头，募资和退出活动活跃度持续上升，投资活动活跃度也实现大幅增长。投资案例数量环比增长161.1%，同比增长9.3%。三、09年前三季VC/PE市场情况08-09中国创业投资市场季度投资规模US$M四、投资热点行业分析2008-2009年，投资机构主要关注的领域包括TMT、制造业、能源、医疗健康、连锁经营、教育等，其中TMT行业占投资案例总数41%，制造业、能源行业、医疗健康、教育行业分别占15%、9%、8%和4%）。其中，投资机构重点关注TMT、能源、医疗健康和教育四个行业与政策导向以及行业成长性等因素密不可分。四、投资热点行业分析之“TMT”TMT（Technology，Media，Telecom）产业，又称为数字新媒体，并非传统的单一性产业，它是基于互联网、电信网络、移动网络等网络技术发展起来的各类产品性、服务性的产业群。四、投资热点行业分析之“TMT”中国互联网渗透率在2008年达到22.6%，接近俄罗斯和巴西同期水平，但同日本、美国、韩国等国70.0%以上的网民渗透率相比仍有一定差距，未来具有较大增长空间。得益于经济复苏和互联网普及，预计2009年中国网络经济规模将达到772.0亿元，2010年将突破1000亿元大关。预计未来3-4年互联网行业市场规模始终保持30.0%以上增长速度。四、投资热点行业分析之“TMT”TMT行业作为投资机构最早进入的领域之一，一直以其高成长性吸引投资机构注意力。以2004-2007年为例，TMT行业VC/PE投资案例数量和金额均呈现快速增长态势。投资案例数量和金额年均复合增长率分别达到39.1%%和50.4%。四、投资热点行业分析之“医疗健康”医疗健康行业包括医药行业、医疗设备、医疗服务、生物技术、健康管理五个子行业。2009年，医疗健康行业是增长确定性最强的行业之一。以医疗健康行业最重要子行业医药行业为例，根据国家统计局数据，2009年医药制造行业销售收入同比增长18.1%，利润增长16.8%。而2008年的收入和利润增速分别为25.8%和29.1%。虽然行业收入增速有所减缓，但是作为医药行业重要盈利指标的销售利润率仍然处在合理水平，说明行业仍然具备良好的持续增长能力。四、投资热点行业分析之“医疗健康”根据卫生部的统计，2008年中国医疗健康市场规模超过10000亿元人民币，如果按照本世纪前10年年均超过10%的速度增长，预计到2020年，中国将会成为全球仅次于美国的第二大医疗健康市场。目前中国医疗产业占GDP5.5%，而美国这一比例已达15.5%，其他欧美国家也均在8％-10%之间。目前中国的医疗市场规模只相当于美国医疗市场的5%，医疗健康行业作为朝阳行业具有令人瞩目的发展空间。但是随着金融危机到来，医疗健康行业投资案例数量出现大幅下降。2009年截止8月31日医疗健康行业投资案例数量仅为2008年全年投资案例数量的三分之一。四、投资热点行业分析之“医疗健康”四、投资热点行业分析之“清洁能源”清洁能源是指与传统能源相对应的一种能源，主要包括太阳能、风能、核能和生物能。根据世界能源署的最新统计数据，目前世界能源消费结构中，传统能源占84.8%，其中石油占38.5%，天然气占23.9%，煤炭占22.4%；清洁能源占15.2%，其中核能占8.3%，水能2.6%，生物能3.0%，其它可再生能源1.2%。清洁能源与传统能源相比，主要优越性体现在资源丰富性和无污染两个方面。2003-2008年中国清洁能源行业的VC/PE投资保持增长势头，2009年受到实体经济增速回落影响，投资规模将有所下降。清洁能源行业投资高峰期出现在2006-2008年之间。四、投资热点行业分析之“清洁能源”四、投资热点行业分析之“清洁能源”四、投资热点行业分析之“教育行业”教育行业在中国已步入快速发展期，教育服务覆盖早教、幼教、教辅、培训、远程教育、学历教育等领域，旺盛的教育需求推动行业规模持续扩大，细分领域不断成长。行业利润率维持在较高水平，细分市场龙头开始显现，规模和资金将成为特定领域的进入壁垒。2006年新东方和东方纪元分别在纽交所和新加坡交易所上市，这两起成功退出极大激发了投资机构对教育行业的热情。在教育行业，2006年共有17家企业获投资，投资金额共计9259万美元。

2003-2009年，中国教育行业共披露VC/PE投资案例85起，61家企业共获得9.53亿美元投资。其中，2008年教育行业VC/PE投资达到顶峰，投资案例数量和金额均为历年最高。四、投资热点行业分析之“教育行业”此外，受金融危机影响，部分曾计划在2008年海外上市的教育行业企业不得不暂停其IPO计划，其中包括环球雅思、安博教育、东方标准、巨人教育等业内知名企业。预计随着境外IPO市场逐步恢复，将有更多教育企业登陆资本市场。四、投资热点行业分析之“教育行业”TMT、医疗健康、清洁能源和教育四个行业在中国属于朝阳产业，伴随中国快速的工业化和城市化进程，具有广阔的发展空间。VC/PE投资机构认可这四个行业的增长前景和投资价值，2003-2008年均保持了较高的投资规模和投资增速，2009年金融危机的蔓延致使投资机构投资意愿减弱，预计随着中国经济日渐好转，这四个行业仍将获得投资机构的垂青，同时，由于宏观经济前景尚未完全明朗、外需未完全恢复、经济结构还在进一步调整中，各个行业的投资会具有一定的风险。四、投资热点行业分析五、总结PE/VC发展经济复苏IPO开闸创业板ThankYou第一节活塞式空压机的工作原理第二节活塞式空压机的结构和自动控制第三节活塞式空压机的管理复习思考题单击此处输入你的副标题，文字是您思想的提炼，为了最终演示发布的良好效果，请尽量言简意赅的阐述观点。第六章活塞式空气压缩机

piston-aircompressor压缩空气在船舶上的应用：

1.主机的启动、换向；

2.辅机的启动；

3.为气动装置提供气源；

4.为气动工具提供气源；

5.吹洗零部件和滤器。

排气量:单位时间内所排送的相当第一级吸气状态的空气体积。单位：m3/s、m3/min、m3/h第六章活塞式空气压缩机

piston-aircompressor空压机分类：按排气压力分：低压0.2～1.0MPa；中压1～10MPa；高压10～100MPa。按排气量分：微型<1m3/min；小型1～10m3/min；中型10～100m3/min；大型>100m3/min。第六章活塞式空气压缩机

piston-aircompressor第一节活塞式空压机的工作原理容积式压缩机按结构分为两大类：往复式与旋转式两级活塞式压缩机单级活塞压缩机活塞式压缩机膜片式压缩机旋转叶片式压缩机最长的使用寿命-

----低转速（1460RPM），动件少（轴承与滑片），润滑油在机件间形成保护膜，防止磨损及泄漏，使空压机能够安静有效运作；平时有按规定做例行保养的JAGUAR滑片式空压机，至今使用十万小时以上，依然完好如初，按十万小时相当于每日以十小时运作计算，可长达33年之久。因此，将滑片式空压机比喻为一部终身机器实不为过。滑(叶)片式空压机可以365天连续运转并保证60000小时以上安全运转的空气压缩机1.进气2.开始压缩3.压缩中4.排气1.转子及机壳间成为压缩空间，当转子开始转动时，空气由机体进气端进入。2.转子转动使被吸入的空气转至机壳与转子间气密范围，同时停止进气。3.转子不断转动，气密范围变小，空气被压缩。4.被压缩的空气压力升高达到额定的压力后由排气端排出进入油气分离器内。4.被压缩的空气压力升高达到额定的压力后由排气端排出进入油气分离器内。1.进气2.开始压缩3.压缩中4.排气1.凸凹转子及机壳间成为压缩空间，当转子开始转动时，空气由机体进气端进入。2.转子转动使被吸入的空气转至机壳与转子间气密范围，同时停止进气。3.转子不断转动，气密范围变小，空气被压缩。螺杆式气体压缩机是世界上最先进、紧凑型、坚实、运行平稳，噪音低，是值得信赖的气体压缩机。螺杆式压缩机气路系统：

A

进气过滤器

B

空气进气阀

C

压缩机主机

D

单向阀

E

空气/油分离器

F

最小压力阀

G

后冷却器

H

带自动疏水器的水分离器油路系统：

J

油箱

K

恒温旁通阀

L

油冷却器

M

油过滤器

N

回油阀

O

断油阀冷冻系统：

P

冷冻压缩机

Q

冷凝器

R

热交换器

S

旁通系统

T

空气出口过滤器螺杆式压缩机涡旋式压缩机

涡旋式压缩机是20世纪90年代末期开发并问世的高科技压缩机，由于结构简单、零件少、效率高、可靠性好，尤其是其低噪声、长寿命等诸方面大大优于其它型式的压缩机，已经得到压缩机行业的关注和公认。被誉为“环保型压缩机”。由于涡旋式压缩机的独特设计，使其成为当今世界最节能压缩机。涡旋式压缩机主要运动件涡卷付，只有磨合没有磨损，因而寿命更长，被誉为免维修压缩机。

由于涡旋式压缩机运行平稳、振动小、工作环境安静，又被誉为“超静压缩机”。

涡旋式压缩机零部件少，只有四个运动部件,压缩机工作腔由相运动涡卷付形成多个相互封闭的镰形工作腔，当动涡卷作平动运动时，使镰形工作腔由大变小而达到压缩和排出压缩空气的目的。活塞式空气压缩机的外形第一节活塞式空压机的工作原理一、理论工作循环（单级压缩）工作循环：4—1—2—34—1吸气过程

1—2压缩过程

2—3排气过程第一节活塞式空压机的工作原理一、理论工作循环（单级压缩）

压缩分类：绝热压缩：1—2耗功最大等温压缩：1—2''耗功最小多变压缩：1—2'耗功居中功＝P×V（PV图上的面积）加强对气缸的冷却，省功、对气缸润滑有益。二、实际工作循环（单级压缩）1.不存在假设条件2.与理论循环不同的原因：1）余隙容积Vc的影响Vc不利的影响—残存的气体在活塞回行时，发生膨胀，使实际吸气行程（容积）减小。Vc有利的好处—

（1）形成气垫，利于活塞回行；（2）避免“液击”（空气结露）；（3）避免活塞、连杆热膨胀，松动发生相撞。第一节活塞式空压机的工作原理表征Vc的参数—相对容积C、容积系数λv合适的C：低压0.07-0.12

中压0.09-0.14

高压0.11-0.16

λv＝0.65—0.901）余隙容积Vc的影响C越大或压力比越高，则λv越小。保证Vc正常的措施：余隙高度见表6-1压铅法—保证要求的气缸垫厚度2.与理论循环不同的原因：二、实际工作循环（单级压缩）第一节活塞式空压机的工作原理2）进排气阀及流道阻力的影响吸气过程压力损失使排气量减少程度，用压力系数λp表示：保证措施：合适的气阀升程及弹簧弹力、管路圆滑畅通、滤器干净。λp

（0.90-0.98）2.与理论循环不同的原因：二、实际工作循环（单级压缩）第一节活塞式空压机的工作原理3）吸气预热的影响由于压缩过程中机件吸热，所以在吸气过程中，机件放热使吸入的气体温度升高，使吸气的比容减小，造成吸气量下降。预热损失用温度系数λt来衡量（0.90-0.95）。保证措施：加强对气缸、气缸盖的冷却，防止水垢和油污的形成。2.与理论循环不同的原因：二、实际工作循环（单级压缩）第一节活塞式空压机的工作原理4）漏泄的影响内漏：排气阀（回漏）；外漏：吸气阀、活塞环、气缸垫。漏泄损失用气密系数λl来衡量（0.90-0.98）。保证措施：气阀的严密闭合，气缸与活塞、气缸与缸盖等部件的严密配合。5）气体流动惯性的影响当吸气管中的气流惯性方向与活塞吸气行程相反时，造成气缸压力较低，气体比容增大，吸气量下降。保证措施：合理的设计进气管长度，不得随意增减进气管的长度，保证滤器的清洁。2.与理论循环不同的原因：二、实际工作循环（单级压缩）第一节活塞式空压机的工作原理上述五条原因使实际与理论循环不同。4）漏泄的影响5）气体流动惯性的影响1）余隙容积Vc的影响2）进排气阀及流道阻力的影响3）吸气预热的影响2.与理论循环不同的原因：二、实际工作循环（单级压缩）第一节活塞式空压机的工作原理3.排气量和输气系数理论排气量Vt----单位时间内活塞所扫过的气缸容积。实际排气量Q：Q=Vt

λ输气