财务管理价值观念培训教材

第二章财务管理价值观念

学习目的与要求：学习重点与难点通过本章学习，对货币时间价值和风险价值这两个观念有一个全面、深刻的理解和掌握，包括货币时间价值的含义及计算、风险与风险报酬的定义及衡量等。重点是时间价值的概念、复利终值和现值的计算、各种年金终值和现值的计算；难点是风险报酬的概念，单项资产风险报酬的计算，组合资产风险报酬的计算。

2023/7/301一、货币时间价值（一）内涵货币时间价值——一定量的资金在周转使用过程中，随着时间的变化而形成的差额价值。理财的第一原则！一般为正值，即价值的增值额。2023/7/3021、来源：货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。2、条件：并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。3、假设前提：①没有通货膨胀②没有风险2023/7/3034、镰计循量：货本币极时诸间仍价驾值蹦是霞没截有质风械险墙和受通为货浆膨胁胀宁条仆件稿下盯的欲社蜜会做平绩均躁资茅金喇利愁润石率墨。实添际撒工捡作迁中该，语常鸟用坚同退期俩国想债旺利楚率卵来乖近厘似渠表五示屈货滥币嫌的废时粥间每价爱值2顷0主2拖3首/姐7赌/冷2斤04货畅币软时唐间嫌价箩值台与掌市博场裳利渐率徒的味区爪别胞：市流场赤利捆率=纯忧利似率+通器货青膨笔胀慎补胁偿证率+风毕险峰报设酬差率指念没蛙有老风棋险蓄和磁通挪胀嘉情饥况造下讨的勉均碍衡猪利复率脊。指低由再于召持表续督的片通攀胀禾会弓不胶断丢降川低上货固币春的峰实烧际俯购扶买裂力泡，榜为扑补设偿讯其际购腐买豆力密损香失馋而先要线求浆提泼高摸的生利部率者。包个括场违沿约椅风乔险化报古酬雁率全、珍流惧动屯性每风启险取报帖酬换率寄、医期蓬限岸风芳险罗报扣酬识率皇。货沉币缸时浴间克价悲值通苦常福用激短栽期愚政雄府起债财券燃利抱率恒来舰表近示。2汪0贩2障3薄/敏7励/陵2谨05货姓币各时高间朗价狗值种的处表阵示尊方后式解：绝弦对汉数迷：时鸦间邪价厚值缺额相捏对亭数陷：丛时忍间走价跟值甩率货纺币倾时骨间尿价皇值盟的雷意捧义移：1、业是衬进括行刚筹专资副决颤策毙、饲评晴价立筹楚资洒效息益爷的昌重启要辞依般据蚕。2、抱是云进刺行帆投棍资涉决卡策浅、浴评断价蛇投己资双效阁益炎的班重雀要屿依乡丰据雾。3、劲是菊企维业良进猾行追生滩产洗经妻营蚀决挪策乐的明重企要际依追据收。2今0殃2窄3祥/叨7叙/协2萍06（鲜二振）略货专币牵时绞间亮价华值味的版计仪算与尺货镇币宰时爷间费价锣值窜有硬关明的顷重轿要验概夸念西：终约值—懂—指号一格定浴数衫额叶的晴资旱金坟经呈过瓜一耽段浅时挑期耍后趟的职价划值谅。乘即胡现更在进的旬资睬金岂在还未谱来南某木个梅时化点扔的燃价菠值喝。刊俗松称莲“采本沾利荒和鞠”尾。总一委般柴用F表匆示轨。现博值—坡—指践在串未婆来浙某杰一柿时竹点企上粉的所一店定仪数社额溪的际资舟金冬折另合劈燕成稻现遣在况的虑价疼值简。纹即采未参来贫某鲁个植时很点呢的源资生金谊在乏现猛在乘的冷价等值哭。狸一松般胜用P表隔示扇。2史0跨2鱼3邀/枯7揉/观2拆07单要利—越—指挎无葱论般时众间凳多愈长振，徐只币按碍本砌金翻计讲算女利驳息绣，上迁期副的伙利鱼息滑不料计绿入修本疮金俯内擦生栏息筐。1、均单欲利佳的柿计很算（1）银单采利任终傲值单慈利挤终律值—晋—现板在丘的乱一雄笔茶资蹲本碗按券单乐利阀计复算境的魂未凳来躺价孤。本讯利攀和=本王金+本术金×利遗率×计沾息到期解数=激1娇0争0它0贴+胃1钉0碑0转0恨×蚕5女%潜×辨3=贞1湾1夫5消0元单胜利押终妥值斑的斯计呢算厅公兽式霉：F去=川P椒+丙P偷×吊i蛾×银n窜=返P殃×（1聋+拐i妈×屠n）例四：某据人爷将1胳0贫0江0元染存毫入禾银闭行垂，章存长款裹利陕率5池%，死存柳期摄三尺年负。瞒单史利误法遗下怒，贞其腰到逝期啦可支得寒本丹利肝和炭是侄多猛少塔？2坑0蜓2和3唤/方7抖/法2扇08（2）超单蜂利朵现猫值单阔利发现政值脆的陈计泪算银公线式础：P柏=够F回÷（1冒+柏i忌×酷n）可壁见满，迁单松利晚现异值哨的挤计搭算司同慕单条利罩终计值摸的溪计卵算论是差互同逆估的食。黑由隙终对值图计循算肯现乘值杯的筝过尚程蜂称滥为毒折累现纽奉。单驶利唤现砍值—笔—指惊若阀干艇年牢后辜收盖入部或侧支脾出影一滔笔悲资塑本乓按讨单窗利计师算艇的衔现磁在言的昼价砍值而。2休0宋2电3孕/确7贼/蜡2抛092、熊复举利摔的封计尾算时韵间矩价兔值声计匆算季中急一骄般典使畜用泡复蛇利堡的摄概袍念肢。复建利—腥—指料除肥本俱金刮计怪算佣利硬息框外蕉，撇将廉期趟间百所感生构利也息一扯并什加豆入味本愤金绩计巡寿算津利少息限，算即架所适谓堡“唱利症滚场利膝”底。（1）泼复言利狐终漠值复聋利医终验值—辱—现果在宋的毯一逆笔秩资煎金夏按厚复吊利逆计厉算拔的别未丛来虽价完值眨。如辜何抹理饺解渠？2枪0爷2房诚3流/旬7吹/驶2皂01友0复挺利宫终范值完的断计鸣算临公水式搭：式吓中贿：“巡寿”外通横常畅称瓶作厘“怠复塞利助终品值些系储数铜”异，扭用郊符订号正（F美/肤P，i，n）去表烈示挽，博可固通必过秃查收阅迅“1元烛复桶利难终拐值歪系课数扫表暑”赵获悬得扮。=祝P兼×（F裕/贷P，i，n）2予0谨2楼3离/伶7坝/霜2抬01加1（2）食复诵利布现感值复帆利吗现客值暴的边计病算度同卡复晒利计终枣值漆的趟计锅算蔑是粗互姻逆锣的性。复秋利馅现管值—逮—未化来处一县定次时惩间粥的想特世定命资基本恼按恩复者利功计咱算的疫现读在表价璃值田。复利现值的计算公式：“”通常称作“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示，可通过查阅“1元复利现值系数表”获得。=F/（P/F，i，n）2哭0洗2鄙3伶/杏7贞/谎2因01孤23、疯年出金伸终丹值摇和补现假值迈的梁计诞算年罚金—择—一厌定懒时兵期航内私每迁期姿相望等诱金宝额客的责收永付豆款购项炕。符吸合言年岸金障的混两颜个宿条歌件潜：纽奉每插次箭收喷付堤款专的脚金腔额验相虏等参；荷每价次但收冰付绳款舱的乱间共隔技时念间铺相垒等撇。计奶算文年恰金颂终艇值案和捉现毅值糊是鸡复猫利塘法唤的疗一问种李特舅殊搁情秤况沟。年金种类普通年金即付年金递延年金永续年金一搜般让用A表裁示惨。2灿0铁2挣3选/右7沉/富2糖01魄3（1）善普岁通恢年稻金羞（饱后桥付讽年块金普）普飘通附年壮金—开—每贸期架期喉末线收患到卸或锈付扣出涉的振年卷金罚。①浆普朋通霸年午金森终膜值毅的盘计养算殊（控已坑知斑年某金A，题求开年用金蜜终淘值F）普说通己年脂金慎终纸值—己—一飞定秧时葵期剂内涨每砌期灰期棍末脂收结付狐款情项妇的遭复仙利凳终础值全之绸和挖。理解：每年末存款1元，利率10%，经过5年，年金终值？

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1元1元1元1元1元（1元1年的终值）1.100元（1元2年的终值）1.210元（1元3年的终值）1.331元（1元4年的终值）1.464元（1元5年的终值）6.105元（1元年金5年的终值）以聚后苦凡策涉锹及耽年德金跃问打题赚，云如节不而作圣特才殊释说胃明锦均畜指摊普薪通饺年稳金默。2裳0权2奏3箭/穗7旺/腿2摄01牙4普通年金终值的计算公式：F=A*[

式中的分式:称作“年金终值系数”，记为（F/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金终值系数表”获得。上式也可写作：F=A×（F/A，i，n）。2唐0苏2秒3朱/序7映/销2疫01滥5企比业合为艺了央在言约洞定炸的郑未军来想某爷一购时脖点佩清毯偿服某冈笔薄债隐务层或糊积累岁一打定妖数缘瑞额律的独资扣本欲而促必逐须阅分条次泽等浑额慌提裂取丽的姑准秘备踢金析。每勺年赠分厉次洽等沉额扛提码取罩的匠准做备幸金愚是冬什诉么衰？思勉考牛：2糖0杆2渡3渗/海7勿/过2此01芝6—浪—将肌企墓业筹为淘了草在蛮约联定凝的贷未娇来麻某诸一鉴时退点燥清悔偿逆某轻笔舱债务赵或助积唐累狼一味定扇数伪额卸的乔资郑本昌而乓必章须面分宫次沉等乖额抬提症取针的溉准备阁金宰，瓜称斑为偿宵债啄基枣金。模偿问债血基控金祥的差计声算观实圈际身上哈是悲普通年年质金己终芽值臭的隔逆合运档算孩。计算公式是：式中：称为“偿债基金系数”，记为（F/A，i，n），可查“1元的年金终值系数表”，并求其倒数推算出来。2贤0齿2童3滋/谨7吉/河2络01知7②得普惯通勾年圾金冷现曲值爷的崇计轮算普举通概年疯金尽现猴值—懂—一溉定吵时紧期丽内省每历期暑期油末歼等迹额滋收威付狠款项完的虑现眯值尤之角和致。理解：每年末取得收益1元，利率10%，经过5年，年金现值？

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1元1元1元1元1元0.909元（1年1元的现值）0.826元（2年1元的现值）0.751元（3年1元的现值）0.683元（4年1元的现值）0.621元（5年1元的现值）3.790元（1元年金5年的现值）2坛0李2近3梅/兔7尽/幻玉2币01令8普通年金现值的计算公式：P=A*[式中的分式称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金现值系数表”获得。上式也可写作：P=A×（P/A，i，n）。2啄0鸟2源3炉/旅7瞧/脏2星01疼9某烤企要业自欲呆投勤资1遮0驴0万岸元归购侧置印一吹台泪生铜产始设贺备众，低预踩计赢可使父用3年朽，魂社组会骡平绵均首利含润翻率惧为8浮%，遮问声该勤设桂备而每成年至篇少圾给史公洪司耕带肃来暗多娃少慰收高益揉才孕是处可挖行葬的久？思镇考供：2胶0与2恶3帜/士7较/懂2旧02张0实蒙际柱上解，博这份是去年弦金寒现竿值姐的短逆颤运冤算昼。词年失金杠现永值征为1堵0秒0万流元巡寿，贿求萌年红金尽。—天—这利种捡为运使答年夸金秆现强值拔达贿到遣既厚定透金邮额错，灭每繁年挎年突末弟应沾收郑付误的跨年跌金笼数妥额汁，写称活之裂为资冶金福回痛收挤额。计算公式是：

称为“资本回收系数”，记为（A/P，i，n），可查“1元的年金现值系数表”，并求其倒数推算出来。2倒0脆2脱3僚/恐7吗/察2擦02愉1（2）俯先俭付醉年昌金流（眼即炕付菜年渴金苹）先戴付钢年火金—均—在踏一猛定摔时杰期著内遍每井期拦期宰初街等观额直收稻付厌款治项居。与烤普遇通坛年恢金棵的掏区梯别遥仅恋在作于拢收铺付峡款作项助的统时腰间脚不默同董。①婆先析付仙年托金优终济值品的珍计少算n期先付年金终值和n期普通年金终值的关系如图：012n-1nAAAAAAAA012n-1nn期先付年金终值n期普通年金终值先医付街年届金社终椒值—垃—各暑项马收叛付请款锻项习的沸复摸利密终裤值客之告和填。2炉0揭2老3寄/剑7蹄/培2伐02动2先付年金终值的计算公式：也可写作：F=A*（F/A，i，n）*（1+i）或：

F=A*[（F/A，i，n+1）-1]式中：称为“预付年金终值系数”，记为[（F/A，i，n+1）-1]。可查“1元的年金终值系数表”得（n+1）期的值，然后减去1便得到对应的预付年金终值系数。2逝0大2万3相/改7贺/展2交02农3②计先盛付技年类金鉴现翻值购的及计每算n期先付年金现值和n期普通年金现值的关系如图：012n-1nAAAAAAAA012n-1nn期先付年金现值n期普通年金现值先民付裳年闸金缝现日值—繁—是隐各叛项漫收竟付使款经项植的雁复壤利重现持值韵之市和啊。2忙0血2暖3额/诊7早/诸2砖02橡4先付年金现值的计算公式：也可写作：P=A*（P/A，i，n）*（1+i）或：P=A*[（P/A，i，n-1）+1]式中：称为“先付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。记作[（P/A，i，n-1）+1]。可查“1元年金现值系数表”得（n-1）期的值，然后加上1，便可得到对应的先付年金现值系数。2党0圣2见3具/复7寺/颗2莫02吓5（3）承永苗续葱年帐金永虎续瞎年冤金—汇—无姑限贯期叹等偷额曾收星入坛或施付营出脊的尺年盏金伏。可汽视芝为丽普缓通伸年脆金胶的场特孙殊静形蓬式痰，框即舅期休限酱趋进于镇无丛穷塞的细普日通缎年轿金唉。添由昨于井永姥续互年劝金迅持沉续为期喜无赵限裳，辛没矮有揭终侮止勿的玻时裳间左，管因司此衔没语有肢终否值讲，医只鬼有乔现钉值亩。通磨过略普储通脏年眠金陡现萝值触计啦算野可疫推誉导坡出鼓永考续国年计金吊现兼值祸的峡计屠算凶公菊式朴：当n→∞时，的极限为0，故上式可写成：2扭0案2机3待/章7廊/总2细02洗6（4）塞递减延损年凯金递约延怕年罗金—蚂—第扬一纱次扭收翁付翅款逐项键发漂生惰在岁第答二导期露或远第图二期虚以无后换各释期提的改年倒金梳。虏即样最抓初躲若江干圣期标没喝有梅收亿付床款洪项嫩，隔揭若特干甚期桌后琴才面开妄始随发睁生玻的括等且额典收际付淋款必项复。它臂是司普婆通踪蝶年淘金丹的杠特野殊戏形肚式欣。残凡胆不度是味从拔第拐一杰期邪开扶始奥的掘年容金层都袜是满递逗延沃年寨金平。①泽递杏延里年渔金禁终肤值递疏延窜年自金陡终稼值羊与铺递览延从期咳数观无捧关遗，抄其星计挪算柿方剧法厕与惠普原通年游金必终袖值题相冠同惭。2幼0除2咳3投/扭7启/齿2表02笑7假米设竟最抵初柏有m期毛没灾有谜收桌付波款钳项孤，寒后坦面n期肾有时等鄙额匆的布收倒付草款参项跑，则套递讲延垒年烧金痛的燃现岛值取即月为搂后n期透年忘金泳贴脾现闲至m期蜜第宁一贺期前期请初耻的济现值件。帐图薄示科如振下躲：0120123nAAAAmm+1m+2m+3m+n②欲递锦延仰年匙金使现模值2膜0绸2慰3牺/瞧7脊/创2遍02固8从素图滥中望可邮以鞭看蓬出昼，牌先平求骄出两递嗓延火年球金而在n期来期度初纹（m期期家末分）包的理现腊值卸，底再址将肢它棒作多为胞终佳值誉贴摧现况至m期宝的精第园一建期期盐初蹦，宪便彩可所求役出王递盒延挪年扔金邪的鸡现妄值择。递射延千年虽金剥现姨值酷的娱三铅种沿计毅算雹方让法发：P醉=孕A裹*垒[（P电/岂A，i，m+灿n）-（P矛/辟A，i，m）]或首：P烤=贩A士*（P援/违A，i，n）*（P宋/肆F，i，m）或闯；P辆=尿A交*（F论/浩A，i，n）*（P苦/幕F，i，m久+胜n）2炉0弟2北3渐/唤7令/附2竞02枕9（袭三彻）滩货膨币词时川间喇价鲁值焰计胳算窑中袭的杆几吉个王特鹿殊畅问规题1、酸名溜义脊利浊率描与答实盼际耳利坚率每冻年撑复织利鸣次渗数经超盾过均一停次捷时耐，给后定霸的捏年闷利溜率叫共做名愚义封利拖率。每骆年泊只粮复脊利粮一兔次李的伯利循率份叫实惠际那利璃率像。一脸年午计检息圆一啊次通失常涂所出说阶的拥年侍利疲率绳都朝是遇名症义琴利法率趴。当鸽计掏息鉴期择少沉于1年桥时问，薄每状一算计揪息乌期世的级实龄际丧利愤率度乘荐上捧一裂年贩中甘计果息凶期坝数浑所抵得她到盐的抢年刷利午率设就锹称葬之覆为睬名逗义馆利冠率铲。2龄0葛2凑3痰/道7肚/授2掀03羡0计帖算茫一页年宽内少多荣次夹复跨利衡的谊时饰间谦价爪值敌的饱两致种听方牙法双：第唇一垮种错方味法取：随将狭名营义荣利映率质调立整亿为傅实有际动利混率跃，转然仔后材按实稼际粗利剪率予计作算婶时性间朵价峰值茄。葬调建整诸的团公棉式努是劳：第绩二峡种植方城法杏：键不饺计惊算舅实香际梁利上率织，狡直赔接辞调安整名有汽关听指摩标挖，即慨利砌率智为r裕/开m，另期积数摆为m旨*税n式葡中渴：i为毛实严际钻利餐率烛；r为脊名呜义在利司率梦；m每医年哪复克利私次彻数扛。2俭0冷2被3社/淹7纷/稻2寸03掩1例糕；愁本适金1脱0伶0炒0元财，示年蹦利岗率8猜%，称在脚一逃年翅内茧计状息像期胸分锁别敬为姻一狂年升（m眠=像1）久、期半府年蹈（m桐=浅2）拔、越一斑季瞒（m讯=龙4）旱。冷则谨其劲实丸际徐利斩率伙计类算陶如夕表逼所要示本金计息期第1年年末的终值实际年利率1000100010001年半年1季度1080.001081.601082.438.000%8.1608.243表刮：烟名引义炼利钞率8烘%时1意0梨0陡0元盗投胆资快的宰实济际花利是率博表计彩算踩结产果慈表海明互，厕年病内捎计苍息串次足数妻越啊多恒，青实钩际郊利呼率铁越甚高2陵0抄2颤3击/片7啦/供2楚03将2例纺：典有合一知笔订现锻金甘流族量蜓如豪下则表倾所炊示蛙，秃贴票现哭率框为8别%，场求猎这选笔由不嘉等辆额次现亲金飞流竞量禽的血现径值律。年（t）01234现金流量（元）20003000400050006000P禾=闭2甩0虫0皇0期*（P筋/帆F，8象%，0）+演3秆0纷0脱0伏*（P倚/共F，8爆%，1）+4填0弱0伶0老*（P抚/闲F，8勾%，2）+凳5部0宅0窗0弦*（P抗/丘F，8究%，3）+脸6慎0紧0躬0磨*（P灶/允F，8笨%，4）=聋2既0唐0使0苗*蛾1御+成3逼0脂0阅0管*映0奋.异9颈2炕5希9配+惰4佳0组0构0脉*雅0矛.骄8草5蓝7仓3莫+阳5歌0赛0稻0杂*锤0汽.田7尘9终3它8亚+6惧0悬0碍0循*予0装.肢7专3仇5主0=浩1棒6配5菜8功5权.治9元2、原不服等坦额乒现婚金漠流锅量商现柿值拨的精计诉算不等额现金流量现值的计算公式：2馋0育2妇3窝/段7涛/原2希03犯33、勿贴雨现销率艇和储期帮数巡寿的诉计湖算求售贴悼现避率隐和寇期速数邻可威以权分别为僻两挥步雹：第迷一低步刘求四出换井算窄系渔数，折就润是烧根毫据竟已网知躁的佩终器值裤和垮现值银求侄出宜换绑算雅系丝式数拦；第为二依步偶根韵据惕换盾算仿系巧数垦和雾有予关杯系季数战表写求灿贴寸现绕率汽和益期术数季。换沙算脆系航数侍是腐指油终掀值杜系即数余、啄现督值吊系姻数鄙、累年考金晌终哗值岗系春数宋和送年廉金杆现飞值女系烈数同。2杨0缸2否3钩/桂7取/蛮2壮03祝41、纠某接企荒业印向疗银木行券贷裂款2侍0托0万到元脑，轮年笋利望率当为1芝2以%，顽按洪季宇复工利朋计肚算妈，挽还深款窑期叛为3年姐，翻到热期穿应外还司本死息络为橡多玻少样？2、赢设吧银忠行促存掠款肯年思复错利彼率啦为8晶%，折要辱在4年莲末孟得胞本棉利嚼和4错0恢0丝式0矿0元伯，诞求赴现例在评应劣存抛入义的们金绑额彻为挑多充少未元章？3、恳某漠单辈位凝准摸备煤以也出阅包暖的惕方锦式捎建竿造演一裤个直大杜的格工透程等项肢目吧，疮承协包搏商山的掏要却求杂是际，爪签每订房诚合段同险时睁先死付5偷0呆0万协元在，势第4年知初灯续潜付2顷0堵0万筝元得，熔第5年美末陕完驰工牛验感收笨时想再绢付5窃0锹0万元粘。筒为湿确备保兰资鹊金低落愚实筐，探该蓬单础位遭于担签棒订索合返同澡之鸭日调起糕就俗把樱全挨部歼资粥金携准之备驾好狐，巷并先将哪未权付袄部虫分办存辜入认银棵行擦，冤若召银珠行晒年升复聪利萌率锤为1呀0凡%。应求震建典造慌该母工盈程预需非要挨筹疫集依的竖资典金彩多摇少芒元贝？练被习亡：2阻0胖2负3近/纸7伏/宗2许03刷54、林某赢企猴业虎有饰一翼建弊设愁项家目犹需5年五建酒成猪，伙每雷年尽年鼓末粘投膏资8储0万嘉元矛，宫项颈目困建裁成戚后多估批计稳每薄年枣可小回柳收距净灰利张和歼折在旧2否5万倚元舞。中项协目顿使到用眨寿扛命浊为2侧0年能。哑若践此妄项杯投宁资悟款户项刘全危部是恳从牙银家行侦以姿年代复巧利阅率8场%借铺来假的章。乌项液目廊建案成轧后嚼还捷本烫付息诱。占问让此侮项酬投督资嚼方惰案截是瞧否衬可园行伟？5、矛某户公言司极需辣用烦一往台肆设就备该，流买罚价4万浮元覆，宴可很用1亦0年挡。如胡果眼租记赁教，录每跪年顺年混初轻需聪付渴租高金5子0涛0泄0元僚，终如忍果勇年腊复果利率月为1尿0细%，犹问谁购孔买强与叨租否赁饱哪旦个独划皮算后？2右0害2矿3察/递7伙/片2正03袜6二众、朵资饼金租的睛风上险股价妹值理航财指的擦第蛛二孔原毅则挖！（蓝一客）衣风嚷险滴与讽资化金馆风斥险风档险—膛—指医在一脑定鸟条柄件帝下和一晓定灰时烂期荷内可年能哭发扰生樱的爱各贵种栽结献果涨的昂变氏动蔬程奋度量。●预风俭险恭与长不食确舍定掀性结的湾区谱别惹：风忌险浇是剩指密事惰前笨可励以祥知灵道汽某抱一忆行嫂动狱所交有台可涂能呀的售结刷果别，以罩及匪每岩种滥结板果没的蚂概侨率造。不仪确残定忍性霉是牙指会事须前号不萍知响道志某允一炊等慨到爪所请有添可朴能斧的煮结嘉果陕，或息者屋虽拘然银知明道连可扇能制结低果篇但慎不诵知屑道瓦它临们液出逐现鸡的鞠概振率钳。实丈务挎中蒙不申作泻严置格巴区眯分赢。资枝金预风静险—睬—各筋种型不津确超定依因晚素傅，柱导阴致锡企堆业滥取让得判的盲额外创利每润班或忌遭纤受辫的逃额或外壁损咐失李。2周0震2沉3榆/病7贴/撑2劳03影7市梅场复风轿险—针—那拔些惕对筐所桃有宝的掩公野司作产供生都影流响吸的雨因限素引抓起奇的知风捏险奴这叮类截风赤险清涉跳及览所罚有剖的凑投量资朝对供象悉，柏不补能通亮过卵多阅角漫化淘投侵资黎来悟分见散扶，霜因辈此坛又隐称系切统诉风废险京或千不可腾分扩散铺风茧险泥。（墨二唤）是风竖险抚的碑种乡丰类市场风险经济周期风险利率风险通货膨胀风险……可缎分畅为辜市帖场置风舌险玻和惹公内司倒特伪有做风酒险疏两哑种强。2仪0擦2登3你/双7够/浙2桶03柄8公您司穿特极有新风隶险—名—发伯生贼于唉个魔别庭公观司桨的提特羡有歇事父件敬造扒成的良风山险。毛这用种拴风绿险松可器能逝通雄过孔分毒散解投绣资浅来绘抵坟销强，毫即买发生毯于豆某盐一西家圆公扭司猛的级不夺利攀事狠件禽可帮被它其沙他者公券司乘的芒有福利构事件袋所假抵垂销就，令所薯以有又斑称朝为非动系缸统未风夹险捞或忌可单分炊散名风角险再。公司特有风险经营风险财务风险投资风险……2事0屯2温3艳/面7舍/饥2叔03歉9（迟三木）腔风附险榴与茄报返酬慌的捎关等系风刊险料价拒值游（覆风削险索报况酬场）—好—企告业碰冒尿险贡从摆事掠财订务土活恭动所甚获汗得岸的早超亡过熟货若币喷时哗间在价筑值悠的舱额懂外垮收磨益详。风见险呜和说报辈酬篮的放基脉本宽关谢系互：忽风沉险傲越浅大许要玩求竞的股报督酬感率越加高量。殿报豆酬镰是运风旁险徒程预度翠的亚函圣数认，患二栏者新呈坝正枣比悉例臭的群关治系当。两袭者涂的刊关贯系念可莫以归表裤示恭为市：投箱资幸报纪酬桐率=无胶风口险夸报朵酬耗率+风见险伞报抛酬唱率是破最朝低法的饰社辈会绪平耽均掏报当酬互率恼，深也铁就葵是然货锤币悠的闻时帅间筋价谜值校（砖不厨考孟虑皂通令货踪蝶膨匠胀暖因阔素安）是制投席资买者腾由株于闻冒妄风萄险垃进永行砖投篇资沫而刑要财求扔的冶超植过全货窄币遥时劣间脏价退值立的脾额陪外木收航益旗与苹投凑资拿额赌的趴比邮率一巩般仅用染相骄对旬数盒风陕险子报绵酬课率笑来智表帐示盯。2目0矮2秤3何/妇7难/驻2剖04新0美枣国钳四酬种忍证律券贼组歼合6宪0年踪蝶的消平蓝均扩收误益盲率证券资产投资报酬率风险报酬率股票11.4%8.3%公司债券3.7%0.6%长期政府债券3.1%0短期政府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——为投资组合的期望收率——为投资于第j项资产的资金占总投资额的比例；——为投资于第j项资产的期望收益率；m——为投资组合中不同投资项目的总数。2荣0焰2炮3厨/姥7扫/蛛2绿05倘1若践投政资怀组跳合胳由洁两锣项爷资候产何组缝成钳，雾则辈该拆组侦合反的度期肺望举报延酬率读为泪：2块0农2暑3孙/遣7扰/烛2晃05减22、言投拥资宪组思合悬的败风至险吧衡未量通输常活用筐组徒合抵投谁资赛期烧望寇报领酬鉴率塞的方总差让和魔标苏准做差来谷衡拜量何。计算公式：——组合投资报酬率的方差；——投资项目i、j在总投资中的比重——项目i和j间的协方差。组嘉合遭投功资固期咱望痒报沿酬她率花的倦方睬差难，唉并龙不阶是屈其胸所蓬包秆含委的亭各能单址项哗投散资桐期揪望信报唇酬惕率忽方俭差陷的诞加隆权太平然均采。2掩0宾2迁3唉/洋7牧/卸2桨05苗3投相资雹组梢合亿中弯各险项暂资缘瑞产昌可按能生报衰酬嫂率鞋的水概罩率节分伟布厚的福标攀准青差睁为弄：根号内公式的含义：把矩阵（n×n）所有的元素相加。如下表所示。2怎0针2怠3搁/筹7锁/积2你05抱4表望：当投主资凡组睛合寻标脆准撒差变的思计低算刮（n糕=氏4）投庙资末组判合慢的巩标与准欺差更应去等逢于滑表汽中1昂6个睬项忠式宗加烤总再规开念平炒方昌所培得盼的僻值恐。2辩0赤2吴3若/扬7诸/草2奋05嗓5若份投犬资统组销合弯为杨两械个锐资傅产心项量目鹿组章合顶，喷那黄么匠，导该发投资吓组叼合教的派方公差狗为:该投资组合的标准差为:？？2糖0即2之3合/屈7申/今2逃05珍6①协方差——协柄方功差—黄—是歇测载度姑两刊个劫随栋机畏变螺量贵相哪互吓关敲系援的味一反种缠统痰计胸指诊标被。财定务蛛管虽理费中黄用蚂于裤测圆量飞投忆资纸组溪合哑中两炸个塞具国体梦投议资嘴项膛目山报交酬钟率驾之挨间初的相盈互浴关艺联葵程躁度动。计算公式：——两个资产项目的协方差；

——为在第i种投资状态下第一项资产的投资报酬率；

——为投资于第一项资产的期望投资报酬率；

——为在第i种投资状态下第二项资产的投资报酬率；

——为投资于第二项资产的期望投资报酬率；

（1）轿非摄系糊统铜风饲险苍的挨衡龄量2凯0才2金3订/涨7犹/俊2变05踢7若速协悄方庸差暴为北正蚂数址，洲两宪者正聋相每关，昂表屠明信组牢合汁中谜两愁个李投蚊资挖项井目移的易收漂益蜂率夏倾彼向汁于纯同扒一顶方掉向普变提动堂；若陪协舞方猛差逗为扔负尺数餐，等两截者负额相厚关，育表荐明凶组欺合狠中魄两盆个锄投含资君项内目啦的斜收肤益骗率冬倾议向执于沙相择反谢方衰向进变漆动；若夺协需方经差朗为结零忍，舞两锈者不肥相鲁关，初表失明再组遥合盾中高两蚂个气投燥资演项朱目日的凯收等益扁率誉之白间罢没掠有播任零何藏互两动谎关鸭系淡。协凭方究差祸只恨能号通钞过汗其时符遭号太来胞测单度顷两描个桑资满产呆项存目谈收携益害率鹊之立间衔协另同辟变奇化吐的桶方芽向,不蕉能卧反净映瞎其静关幸联错程拿度形。投灿资哭组袖合环中同要桶尽驶可丢能妹选垃择捉项冠目碑之饿间泰的然负糕相治关拨的键投聪资束项持目停组烤合谦，竿至徒少冈不愈应湾选肢择口项洽目紧之五间觉正仰相值关吉的领投挡资贝项辽目柔组训合沈。2馋0喉2烘3国/气7槐/茅2登05究8即搅为茄标头准老化呢后票的专协等方侄差逝，胆相刮关帆系肺数舒可抱以子在抹不次同因的奶资拦产跨之液间途进吗行屿比夸较螺，网它此的灶大巩小中和事符览号熊反驼映这了确两悄个遣资槽产粱项椒目雾间升的坦关错联尝程踏度。②相关系数——如投资组合由两个资产组成，其计算公式为:

计算公式为：2店0望2汉3售/席7纲/尤2桐05鸽9相箭关迹系夺数ρ取倾值珍范赞围蹦在+群1与-蔑1之季间熟。①把当0＜ρ佛≤黄1时刻，抽表摩明钉投底资摆组稿合序中岩各哲单挤个符资企产扑预期傍报胡酬索的锄变朴化纳方妹向纽奉相复同而。铃称凤之疲为正盼相扔关映。若ρ遍=况1时总，陪则得表轧明骗投显资搬组谣合倦中轨各缴单舟个深资义产忙预奸期汤报报酬的每变悠动宵是粥等府比匆例彻地吩同的增挪同窃减网。密称爹之赛为完碍全药正油相鸟关。早由递完调全的正不相母关今资钢产镜构克成塘的平投木资松组角合表不抛会真产劣生随任游何占分写散刊风哪险做的念效未应可。相购关拳系听数销的派正污负嗓符怨号栏表把达鸡与绞协授方冬差著相拼同溜。毯即袋相棒关棕系数栽为肠正返值熔时讽，尊表伪示成两炉种习资付产渡收烤益镇率秧呈弱同迎方猎向葡变口化志，负嗽值火则届意华味味着益反怪方狱向拍变将化卵。2敌0廉2喂3溉/拿7勒/半2截06义0若0＜ρ＜1时返，叛则析表犬明储投黑资浪组筋合汪中借各垂单距个队资价产婆预我期报猾酬同的苦变贞动叛是滔不趁等数比妨例冲的束同赖增内同错减脊。拉称视为非溉完泽全竞正相稍关。锄由度非穷完凡全赛正筹相猴关底资丛产勤构顿成扎的朽投叔资车组朵合掘，瘦由舌于其驳各飘单缸个历资捷产棋的谅预赔期威报概酬冷之汗间枪具书有贿一胸定肠的福互件补栋性挑，因鹅而使能好够戏产骗生责一伸定饺的末风董险愿分蜓散皇效航应贵。由艇此宵可返见祖，枕各故单士个叫资醋产薯预裙期遇报伯酬赏之满间伏的丘正昼相里关凡程意度越饱小袭，旗则洪其寒投含资卖组茧合幸所妇产职生陆的即风舍险生分