金元比联基金宏观策略课件

二零一零年十一月金元比联11月投资策略

KBCGoldstateFundManagementCo.,Ltd2023/7/301134股票市场回顾债券市场回顾经济形势分析经济政策预判2目录5市场策略建议2023/7/302市场回顾->10月市场表现A股在10月延续了前三月的上升行情,沪深300大涨15.1%，成交金额环比放大一倍。涨幅位列世界主要市场中第一。海外市场对美联储实施QE2政策预期已经充分反映，但对推出的规模仍有疑惑，因此其他市场市场涨幅收窄，震荡上行。2023/7/303行旨业照表汗现与闯上见月批涨膀跌暂互棍现棍相允对寻应安，符本消月兵行商业池出巾现缠普刚涨跨，伶但义是膊获顺得葡相绝对发收联益两的必行规业街更怜加价集乏中安，返仅挨分鸭布很在库煤笛炭仓、躬有耀色枯和把机僚械当等雁三宋个碎高β周永期比性种行侧业它中成，练集秃中凶体励现父了敌国异内灿投叶资奥人茂在征节睛后绞对睛宽名泛铁流背动仍性壶的题预微期为。2奔0枣2雅3倚/胜7串/跟2钢04市绵值迁表锦现深列圳被成碗指纵和求中卵证1衣0雷0指梦数盗本氏月智小队幅掉跑吨赢兄沪贵深3汗0皇0指齿数垃约0促.烂5厌-截1皱.穴5个纵百咳分隆点固。甩创毯业亭板调指扛数惊在9月移连县续茅压腹制3周外后梅，1怖0月牛出眨现勒了拨约1吉3哪%的鹿恢童复局性匪上溉涨尸。1俩0月们周腾期鼻股旬的周上称攻匹使凤得莫中亚小鹿盘蓄指区数寄相绸对卵涨杏幅彻较典低祝，社但寒年喘初斥至广月住末充依妈旧火取某得2剂7主%的掀正积收叠益秤。2呈0牵2杆3摆/员7迁/俯2野05134股倚票娇市糊场跳回粘顾债唤券例市拔场舟回或顾经项济苍形管势代分户析经认济麻政思策赞预幸判2目倡录5市败场境策川略颤建尊议2族0盾2拾3时/蜜7侮/烘2趴06加由息+垮R毫R枪R1瞎0月龟央杯行弦先布后呆零散时心性挺提俘升滑了6家刚商税业小银河行时的司法良定牧准牲备结金状率家至1请7瓶.捕5庸%，档冻圾结馆约1删8脸0究0亿境元距资赚金在1夸0月2次0日五提拔高束了1年歪期耻存寄贷缩慧款档基铺准砖利每率2奴5傅b久p。她本预次驰加尚息说的鹅特般点投是摆存衡款压利果率院调概整绣幅渐度跑随脉期段限隙增远加纤而化增肯加绩，淹活即期挠存惹款节利闭率序不卡变盗，肌中港长蝇期歌存性款累利编率老调愿整裳幅糕度面大查于棒短残期灶；烈贷盏款愁利狼率捷调耀整准幅摆度原都幅在2惨0怒-钥2栗5茎b泪p屿s左树右验，桂长止期用贷戏款标利痒率释为2吩0闯b碌p匪s，创小阁于享短胁期跟；本份次植加胜息龟和腾调丢升杯准编备芽金皱率紧的傍背亩景滚是急控拆制逝流侵动工性突，桨进辱一场步承管亮理县通昨胀授预视期饥，堂巩冒固顾房演地蜂产径市亲场中调危控牌成渴果屑，伞同谋时辛也摄是勿货岁币文条挑件异回凯归采正董常融化捎的悔起叫步寄。2移0怪2图3你/智7父/帝2盘07央沸行O没M煮O1额0月雷到丙期混资估金肾达5叹7望2讽0亿涉元魂，横当激月垦实膜现摸净施投泳放8防3卷0亿俯元哈，穷但晨加呢上键本卵月坏定熔向萌调阅升浑了铃六寒大鞭行披的创准乱备相金福率5换0翅b绘p骨s的躺锁钱定陆资欢金云约1财8撕0座0亿描元灯，抄因图此线实豪际刃上1批0月矩份拔对泰资践金括回冶笼借的财约1职0荒0冶0亿汪元恳，挑也雪是搂符悼合支节倦后劣资软金夏回涝笼姿的烧预巷期知；央贺行2鸟0日屈意鸟外冲加抬息饰后鞋便竞陆滑续牲上接调察了3个监月脾、1年吗期僻和3年榨期漫央博票糊的累发揭行趁利东率叛，扶调缠整矿幅月度屯均桨为2贼0蕉b匙p稿s，属调刺整小后亿，1年睁期钥央走票匹的象一谈二听级康市莫场拿利脆率视水续平暗基传本碧接角轨殃，3个匀月艳央贸票湖二所级喉市辞场乖利朝率描仍援高困出泪发翅行河利震率俊约2才0摄b毁p损s，废但英调炎整竞一座次敢后猴未赚再撤继炕续扰调辫整萝，3年涂央某票击二不级捐市凉场为利草率难高格出挽发虏行传利刊率差约1六0竞b吃p洁s左驳右取，第料岸短但期阁已巩调首整疲到丘位郊。2睁0逆2绕3腥/填7序/滔2锈08二视级霸市叮场。央膨行笨的淹意鲜外间加岗息年引泛发慰债期券境市征场选较慢大既程肌度茎调鸣整进。透银智行堂间撇净尼价牺指膨数央下犬跌诞约1讽.尺5孟%，撞而连上祖证造国非债懂下游跌2牺6地b宫p匙.银猫行尽间泛国肾债背收读益涉率虾曲迈线丈陡殃峭定化基上渔移鞋，评中明端渴品辈种泊调染整恭幅钓度门最闯大信朱用痛产饭品肌中1年枝期疮各纳评惧级扬短劣融短平壤均律小丸幅柱上拦行5造-狡1幕0鸡b械p秒s，猪而缺交眉易叔所A认A府A企木业旺债贷基庆本杂全管线撒上肯行酱。2扑0骗2烛3竟/销7沟/邪2凭09未织来幸利帝率论趋贞向2滴0糠2议3乒/捞7规/节2阶01隆0134股缠票稼市你场慰回低顾债答券恩市础场蓬回馋顾经锯济扭形项势激分最析经镜济己政端策捕预恒判2目臂录5市架场静策湖略旧建匠议2排0翼2灵3步/搅7色/隙2件01帽1经亚济少分虫析-匙>美尘国畅经塑济美匠国彩三贿季漠度G善D充P同关比2扔%，捧符帽合衔市暖场陶中吩位堡数敲预晃测鸭（柏市砖场蚁预南测树区崖间争是1冲.椅5吼-个2圾.叫9侦%，G导D坏P连世续6个拼季拌度挂扩冻张侨。传从换分败项叫数宵据魄看陈，蛾主筑动嘉力糟是票个蜘人宁消些费魂（昌贡嚷献1序.产8所%）父、值非启住熟宅孩投絮资正（犬贡茎献0付.椒9版%）稿、誉存孕货由投解资蚕（辽贡丝式献1夜.览4麦4羊%）愁以魄及界政奥府降消塘费沿与纸投玩资再（0梨.但6眯8烛%）趋。每另浑外含，只净事出右口腐和庭住泥宅丈投粉资获分做别抹拖哥累G道D贱P犯2游%和0巴.浸8湖%。虽书然渣美净国馅经暴济饼开惕始工企涌稳扁，留但龙失欠业动率匙连吴续1靠7月江在9掌%以亲上盐，腥核杂心P静C申E指填数会同卫比失涨眼幅见放名缓舟，勤预鼻示纸通押缩挠风者险涉依廊旧峰严拒重掏，烟因李此假美汉联残储锣在1百1月3日交推口出Q题E稳2。2雁0挤2倒3户/狼7孙/触2休01树2宽丢松徒量父化2期Q统E妄2内雨容喉：6顽0轻0怜0亿刻美哈元消新国增+村3谷0挖0趁0亿躁美誓元箭到巡寿期=倒9坦0墨0廉0亿惹美省元到，蜂在凶未劫来8个她月漂内舰通躁过S支O男M澡A向震市夏场绘购运买德长顾期竖国勾债寻，舍每龟月泥注秃资欠金雀额趁约1休1副0拐0亿把美勤元拍，句新朵增刺部栽分钞略窝超所市烧场5交0旁0绘0亿县预垦期谊。怠由仪于劈燕共胜和执党抽重脂新姐夺啦回妄众煎议规院崖，婶缩荣小赵了径奥献巴督马忠政忽府窗财间政醉政舞策蔽的各回醉旋豆余图地猪，笑因醒此轰货荐币域政挥策贯肩奴负辩更具大惊责精任舍。炮因沿此F功e校d同站时锋表谨示逐将示根时据仅经宜济贷形旺势列对气计绒划尾作恐出塑调珠整令，谦对丑上抬限申没纺做融限交制故。Q敲E宝2的卵影黎响盟：1本.美各国扭长尊期卖国粘债禁短参期见收屈益妄率帽将务走米低袋，甚引驳发精资误金泽向剃新句兴帐市贝场疾流延出辈，祖但艰中窑期挖随请着越通首胀款预负期埋的海回鲜升抖，亡美块国痰债努券扫市欣场杀剧锦烈层调倦整雾。2犬.美疑元讽将仆会左处访于净贬耕值钉通槽道排中零。诉第种一阵，体美忆国晨欧叨元哥区倚货努币需政郊策挑迥段异末，谅与服美论联喝储绒执洒行冻第必二炸轮怠量李化舰宽比松抓的替货具币昏政截策致不查同针，乡丰欧堤洲井央莲行邮在组考固虑薯的夕是晴通桌胀换上协行脸风冰险示和则明场年画何井时肿推被出袭非循正叮常订货例币肆政橡策测。峡第疏二仁，毯美涛国倾会杂通块过环贬闪值榨来死改疮善绳经席常风项滥目缸逆辱差究；3搞.美咽元必走沈势释与拳大峡宗册商拳品银价鞋格点走常势之从册历观史煤行速情课来丹看授高套度靠负鞋相铅关苦，姿美佩元岗的递走捏软赛会钓推慨升进大棒宗暗商细品婆价臭格遍继魔续揪上男涨妖。4穴.中竖国局等想新鞋兴位市造场链必怨须授通茂过绳紧刻缩吧来闷抑崭制赠输痰入额性切通方胀钳。2重0变2拥3值/苗7拐/君2盘01画3Q尤3宏话观搬经辜济3季鞭度G丧D半P当挑季诱同伪比蕉增9累.外6泄%急,市蛙场核普闲遍嫌预炸计炸是9拣.谣3请%侮-饱9榜.损5息%之估间能，9繁.尺6魔%超汪过且市尖场动预偷计吧。G藏D伐P季醒调叫后狂环廉比皆折克年义率顷放后缓产至7墨.吼2漆%。格近申期吵内著需香企德稳旺反罩弹恋迹镜象那明争显证，歌经辆济拳在3季您度嘱环搭比旧见拳底薯的嫌判粘断怜，伍明讲年1季携度漂是阵季工度G谁D多P增今速嗓低沾点私。特分扩产物业立来酱看轻，夕受翼节米能烫减冒排寺影嚷响锐，繁第云二肉产内业歪增没速叉有景明齿显踪蝶下中降惠（况累剑计避同狂比痰从拢上毙半钞年良的1往3盒.宜2下染滑累到3季沉度粪末夺的1裁2海.抓6）扬，脾而御第弃一扎产粒业叮、博第邮三色产右业罩增很速小较惭上木半昏年炸有避所柴提四升雄。2否0悄2廊3方/眉7尼/茅2休01竟4134股笨票忌市裁场职回役顾债储券柏市修场痒回板顾经京济巧形划势纺分特析经柏济绞政堪策裁预萄判2目需录5市抵场派策阔略劳建讽议2涨0敬2杜3舱/拥7够/健2点01禾5工竹业书生窑产较：袭回功落疑企餐稳工际业晚生豆产锤略字有幻玉回牲落脾，撒但柜依件旧队保恋持亡强坚劲啊：己基肆数别原站因删导秃致9月位份月工毛业料生执产略同小比遮增慕速指放烦缓应至1鞭3革.袭3拳%（8月瓶为1肥3退.沃9糟%）崇。受池节记能语减穿排均政延策梯影计响烫，融高洁耗弟能气重畏工纪业利的银调度控纷力忧度拢加线大赵，桂重惩工伤业躬增化长讯的粒速退度吼回床落厨较址为冷明上显添，煮前款三尿个痰季默度址增须速石分洁别鹿为2弃2星.档1冈%、艰二烧季场度扫是1比7青.软1昨%、漏三症季咐度塘是1章3借.金6竞%。9月坡发朝电涉量尘同仓比慈增渐速馆放善缓涛至8西.绵1麦%（8月敞为1埋2忆.桥6级%）且，唇与吼政谣府脸推孩动关的纽奉节锯能管减暴排撞政舍策暗有构关落。根炸据9月昆份啦的P汤M扛I，免去浸库页存勿已妙经仪接群近精尾烂声知，P码M粉I趋屠势玻值挪已劲经炊趋拴稳猫，饥展嘴望悟未洁来精，植我洲们拘认午为追未典来秀三覆个爪月朗工研业算增句加箱值指增昆速可将洲在1楚3世%左允右啦企止稳蜡。2傻0遥2凑3悄/拢7唯/捞2脂01肚6社衡消互：锯强零劲辜增蠢长消课费巡寿增毅长献依展然铁强月劲恭。洪由躺于9月猛恰谈逢州中住秋案、洲国拒庆浅“鸡双承节渡”牢临岗近水，她消辞费什者圆购知买岩意楼愿怨增龙加鹊，他带两动沟消费费束品荐零乓售扮旺挨盛科增求长桨。9月茄份牲，余社纷会惕消精费拆品弓零手售山同刮比滚增没长1普8依.属8茂%，而高版于8月族份0恒.总4个瞧百评分扬点旅。陡剔妈除用价膏格临因推素挥实假际炮增淘速美回递升金约0恰.专2个榴百榨分鬼点润至1覆5监.葛2扰%。馅除饶了奋价仗格朽因门素根以末外灯，诞消安费牌增宾长素主柱要稍受英结浓构疑升归级关推屯动捞中贝高灵端渴消询费帝活绣跃届，禽劳惹动绢力稻工精资丙上钥涨特和腿农铜民秆收证入锋提产高翅促变进响中裳低屯端良消行费垒，辈以滥及俭节辅日缩慧期纵间雄消穷费顾需扒求肢旺续盛轿的泽推师动雪。脆热服点拌消售费旅增抗长略较愈快志。周汽挣车誉类果增贷长3钓4韵.脚9恶%，径家叮具验类东增狼长3景8芳.茧4策%，辽家伍用彻电掏器霜和哲音秋像饲器记材险类陶增形长2桑8液.朝1妥%。萌我娘们联认铃为胶，克未僻来洒劳剪动态力驶工椒资调上压涨籍，旦居赔民感收努入怕提项高驶将铺有腿助漫于纷消焦费威的柔提贵升例，船消脉费阁拉宋动炭经泥济条增看长化的母作承用辣将炊会些更咳加礼明阀显照。2岩0牢2按3和/朴7应/册2绿01浆7投文资何：弄结流构拔改余善固芳定输资歪产屿投迹资价增香长较较洪快熄，种投拴资箭结鄙构侮有检所世改第善们。肌前控三衫个神季寇度墨，恢城伏镇刑固臂定选资舞产遥投脑资肢增女长2途4脑.均5外%，戒三戒次详产户业薯投娇资乐增画长柏分淘别拔为1艺7冻.造7贺%、2爪2怀.伶0悟%、2强6许.勿7些%。乳受初区进域捕政排策牺影知响括，捷中杂西类部锈投胁资笨增射长云高贯于端东谱部然投户资5个艰百床分览点予。晓而旺由跨于今保阔障所房宣建演设趣的乔增卫加夫，拾房傻地榴产绑开倾发碰投圾资春保延持娱了范较则高佩增飞速歉，警前穗三籍个蜜季将度煤累走计夸增寇长蠢达3紫6狐.受4咏%。删对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