财务管理实训

《财务管理》课程实训资料实训一财务分析与预算1.E公司为一家上市公司,为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，精品文档放心下载董事会召开了专门会议,要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：精品文档放心下载资料一：公司有关的财务资料如表1-1、表1-2所示:谢谢阅读表1-1财务状况有关资料单位：万元项目2010年12月31日2011年12月31日股本(每股面值1元）600011800资本公积60008200留存收益3800040000股东权益合计5000060000负债合计9000090000负债和股东权益合计140000150000表1—2经营成果有关资料单位：万元项目2009年2010年2011年营业收入12000094000112000息税前利润＊2009000利息费用＊36003600税前利润*36005400所得税＊9001350净利润600027004050现金股利120012001200说明：“＊"表示省略的数据。资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数（已获利息倍数)为3倍。感谢阅读资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议,除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础,每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股.精品文档放心下载资料四：为增加公司流动性,董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，谢谢阅读改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利.要求:（1)计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基精品文档放心下载本每股收益。（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。精品文档放心下载（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由.谢谢阅读（4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策?如果采纳董事王某的建议精品文档放心下载停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？2.新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢材行业中处于领先地位,在整个钢铁行业中处于中间地位。20X9年，由于该行业原材料价格大幅上涨，生产产品的市场需求趋于稳定,新钢公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难.精品文档放心下载要求：根据上述资料,运用SWOT方法，对新钢公司内部环境与外部环境进行简要分析。谢谢阅读3。鲁桥公司20X8年实际利润表（简化）和实际资产负债表（简化）的主要项目金额如表1—4、表1-5中的第二栏所示，企业所得税税率为25%.该公司20X9年预计营业收入为50000万元，税后利润的留用比率为40％。精品文档放心下载要求：（1） 试将鲁桥公司20X9年预计利润表（简化(（见表1—4）的空白部分填列完整，并给精品文档放心下载出预测留用利润的计算式.（2） 试将鲁桥公司20X9年预计资产负债表（简化）（见表1-5)的空白部分填列完整，并谢谢阅读给出预测需要追加的外部筹资额的计算式。（3） 若鲁桥公司将这两张预计财务报表中的数据分别作为20X9年的利润预算和财务状况预算的对应数据，试计算鲁桥公司20X9年财务结构预算中的五项财务结构，即资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构和股权资本结构。谢谢阅读（4） 假设在20X9年，鲁桥公司情况有所变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为220%,敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为50%，预计固定资产（系非敏感资产项目）增加2000万元、长期借款（系非敏感负债项目)增加1000万元。针对这些变动，鲁桥公司20X9年对资产总额、负债总额和追加外部筹资额的预测分别需要要做哪些调整？谢谢阅读表1-420X9年鲁桥公司预计利润表（简化）项目 20×8年实际数 占营业收入的比例 20×9年预计数精品文档放心下载(％)营业收入40000减:营业成本25000营业税金及附加4500销售费用1900管理费用1500财务费用600营业利润6500加：营业外收入600减：营业外支出100利润总额7000减:所得税费用1750税后净利5250表1-520X9年鲁桥公司预计资产负债表（简化)项目20×8年实际数占营业收入的比例（%)20×9年预计数资产现金20000应收账款1000存货86000固定资产15000其他非流动资产2000资产总计124000负债及股东权益应付票据5000应付账款13000其他流动负债24000非流动负债35000负债合计77000股本11000资本公积23000盈余公积7000未分配利润6000股东权益合计47000追加外部筹资额负债及股东权益总计124000实训二筹资决策1。乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25％,当年息税前利润为900万元，感谢阅读预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配,债务资本的市场价值等于其账感谢阅读面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用.证券市场平均收益率为12％，无风险收益率精品文档放心下载4％，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表2-1所示。公司价值和平均资本成本如表2-2所示。谢谢阅读表2—1不同债务水平下的税前利率和β系数债务账面价值(万元）税前利率β系数10006％1.2515008%1。50表2—2公司价值和平均资本成本债务市场价值股票市场价值公司总价值税后债务权益平均（万元）（万元）（万元）资本成本资本成本资本成本100045005500(A）(B）（C）1500（D）（E)*16％13.09％注:表中的“*”表示省略的数据.要求：（1）确定表2-2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程）。精品文档放心下载(2)依据公司价值分析法,确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。感谢阅读2.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用):感谢阅读（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2,一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%.感谢阅读（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。谢谢阅读(3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元,期满租赁资产残值为零。感谢阅读要求：（1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。精品文档放心下载(3）利用折现模式计算融资租赁资本成本.(4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。感谢阅读3．B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：精品文档放心下载资料一:2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元），公司债券为24000感谢阅读万元（该债券发行于2006年年初，期限5年,每年年末付息一次，利息率为5％），该年息精品文档放心下载税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。精品文档放心下载资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产.预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元.现有甲乙两个方案可供选择,其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零,且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示:精品文档放心下载说明：上表中“*”表示省略的数据。要求：（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。谢谢阅读（2）确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）.谢谢阅读(3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。感谢阅读（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。谢谢阅读4.H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元,每股股利为1元,股利预期增长率为精品文档放心下载6%。公司现在急需筹集资金5000万元,有以下三个备选方案：精品文档放心下载方案1：按照目前市价增发股票200万股。方案2:平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3。6%.H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示:谢谢阅读债券发行公司上市债券到期日上市债券到期收益率政府债券到期日政府债券到期收益率甲2013年7月1日6.5%2013年6月30日3.4%乙2014年9月1日6。25%2014年8月1日3。05％丙2016年6月1日7。5%2016年7月1日3。6％方案3：发行10年期的可转换债券,债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7％精品文档放心下载要求：（1）计算按方案1发行股票的资本成本。(2）计算按议案发行债券的税前资本成本。（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债谢谢阅读券的税前资本成本。(4）判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（例如:票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。）谢谢阅读甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元.该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：感谢阅读方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息,每感谢阅读次支付利息40万元。方案二:采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元.谢谢阅读方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每谢谢阅读次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部感谢阅读分补偿性余额，银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。感谢阅读要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪感谢阅读个借款方案?实训三投资决策1。乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为精品文档放心下载12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。谢谢阅读其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表3—1所示。表3—1公司已折旧设备资料和金额单位:万元项目使用旧设备购置新设备原值45004800预计使用年限（年）106已用年限（年）40尚可使用年限(年）66税法残值500600最终报废残值400600目前变现价值19004800年折旧400700年付现成本20001500年营业收入28002800资料二：相关货币时间价值系数如表3-2所示。表3—2货币时间价值系数期限(n)56(P/F,12%,n)0。56740。5066(P/A,12％,n）3.60484。1114要求：（1）计算与购置新设备相关的下指标:①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税;④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量(NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。精品文档放心下载（2)计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值;②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税.谢谢阅读(3)已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元,根据上述计算结处工，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。感谢阅读2.C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表3—3所示:感谢阅读表3-3甲、乙投资方案现金流量计算表金额单位：万元精品文档放心下载建设期运营期012~56甲方案固定资产投资6000无形资产投资（A）0息税前利润156156折旧及摊销112112调整所得税(B)＊净残值*净现金流量-6200（C）289乙方案固定资产投资300300净现金流量＊*266说明：表中“2~5”年终的数字为等额数。“＊”代表省略的数据。感谢阅读该公司适用的企业所得税税率为25％.假定基准现金折现率为8%,财务费用为零。相关货感谢阅读币时间价值系数表如表3-4所示：表3-4相关货币时间价值系数表n123456（P/F，8％，n）0.92590.85730。79380。73500.68060.6302（P/A，8％，n）0。92591。78332。57713.31213。99274。6229要求:(1）确定表2内英文字母代表述职(不需要列出计算过程）。谢谢阅读（2)计算甲方案的总投资收益率。（3)若甲、乙两方案的净现值分别为264。40万元和237。97万元,且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并根据计算结果进行决策.谢谢阅读3．B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%.在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力.公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。感谢阅读(1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预精品文档放心下载计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600谢谢阅读万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现谢谢阅读行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元，折感谢阅读旧年限为5年，预计净残值为零.新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元.感谢阅读（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资感谢阅读3600万元,公司最近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5％：拟从银行贷款2400精品文档放心下载万元，年利率为6%，期限为5年.假定不考虑筹资费用率的影响.感谢阅读(3）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表3—5所示.谢谢阅读表3—5相关货币时间价值系数表N12345(P/F，9%，n）0。91740.84170。77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741。75912.53133。23973。8897要求：（1）根据上述资料，计算下列指标：①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的经营成本；②运营期1～5年每年息税前利润和总精品文档放心下载投资收益率；③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；④建设期感谢阅读净现金流量（NCF0），运营期所得税后净现金流量（NCF1-4和NCF5）及该项目净现值.精品文档放心下载（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。4．E公司是一家民营医药企业,专门从事药品的研发、生产和销售.公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：精品文档放心下载BJ注射液目前的生产能力为400万支／年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到l200万支／年.由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线,新建一条生产能力为1200万支／年的生产线。感谢阅读当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为感谢阅读l27万元。生产线的原值为l800万元,税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用l0年,项目结束时的变现价值预计为115万元。感谢阅读新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年,项目结束时的变现价值预计为1200万元.感谢阅读BJ注射液目前的年销售量为400万支,销售价格为每支l0元,单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为l00万元。扩建完成后,第l年的销量预计为700万支,第2年的销量预计为1000万支,第3年的销量预计为l200万支，以后每年稳定在1200万支.由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。精品文档放心下载项目扩建需用半年时间,停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生.感谢阅读生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的l0％。扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回。精品文档放心下载E公司目前的资本结构(负债／权益)为1／1，税前债务成本为9％，口权益为l。5，当前市场的无风险报酬率为6．25%，权益市场的平均风险溢价为6％.公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资,税前债务成本仍维持9％不变。感谢阅读E公司适用的企业所得税税率为25%。要求：(1）计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项精品文档放心下载目的折现率？请说明原因。（2）计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量）、第l年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因.谢谢阅读（3)计算扩建项目的静态回收期、.如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应感谢阅读当采纳该扩建项目？请说明原因.实训四营运资本决策1。丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙谢谢阅读公司需要筹集资金495000元用于增加存货,占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的谢谢阅读筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10,N/40”.方案2:向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%.银行要求的补偿性金额为借款额精品文档放心下载20%.方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1％。感谢阅读要求：（1）如果丙公司选择方案1,计算其放弃现金折扣的机会成本。谢谢阅读（2)如果丙公司选择方案2,为获得495000元的实际用款额,计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。精品文档放心下载（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。谢谢阅读（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。谢谢阅读2。B公司是一家制造类企业,产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60.如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1000万元,坏账损失为20万元,收账费用为12万元.感谢阅读为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90.在其他条件不变的情况下,预计2011年赊销收入净额为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算,所有客户均于信用期满付款。要求：谢谢阅读1、计算信用条件改变后B公司收益的增加额。2、计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额.精品文档放心下载3、为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。精品文档放心下载C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台,均衡耗用。全年生产时间为360精品文档放心下载天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元.根据经验，压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。要求：谢谢阅读（1)计算经济订货批量。(2）计算全年最佳定货次数。(3）计算最低存货成本.(4