财务管理案例之国有企业改制上市

财务案例研究第二讲李勤案例二：贵州仙酒股份

有限公司的改制上市

教学目的和要求：通过本案例了解该国有企业改制上市的过程和相关知识，包括企业改制上市的条件、企业改制上市不同模式的选择、企业资产重组的方式及方案设计、企业改制重组后的股本结构、关联交易及拟上市公司的独立性。

时代背景(P33)体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端的根源，其基本特征是政企不分、经营低效。国企改革始终是我国经济体制改革的一条主线。国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代市场经济的微观主体。通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效的方法。时牛代枪背挂景国屑有顺企勾业汽通绕过政正移当固地尖程斜序未或盲手竿段父对标企案业就自奔身贺进左行吸改盗造喇设精计便，料达昆到馋上巷市碌的懒要宵求蜻，粒并碗依萄托捞逐棵渐债完待善茄的粗资破本卖市融场漆改察进株公喷司漂的净运宜营援机证制已，端通爽过圣资殖本截运四作催的叠方卵式断来炕完星善宿公冰司绳治匆理父结领构火、望健沾全团企栋业躺的怠各晨项喜制比度狡、盼选盏拔鼠并脑充彩分裹激镰励南优蹲秀常的视经挑营曾者拐。晓国盐有耍企安业注改贝制裕过果程基实偷质姻就氧是暂一旷个则在求法扶律表框蒜架刻下蜓的冲财弯务遍设尤计园与堤改剖造丹过扎程高。改斤制挣重嫌组居必迈须根时厉刻些考沸虑肌的耗问柿题如余何螺通饱过寸股脉票住发灯行距来捷满瓣足滥企浇业挪的读资岩金眯需脚求杰进窑而松实煤现花可搂持蔬续揪发腿展止的崖目克的如塞何伴保顽证亚企鹅业亲募衣集活资犹金容的败投脸向院不剥违岁背扶股疾东邻们培的枕意秃愿蓝和读损渡害业股街东讨的潜利猎益芽（以主仰要达是碑中烟小败股庄东川）策，猾或异者赴说料如泪何灰将哭长佛期委处正于求国逐有软企冠业达体却制乏下监的猪一匀块糠优定质技资喉产乏转啊变红为烈现掠代天企棍业少制胶度胡下幕的吐利策润址源作泉这坐些更都港是更改志制锤重但组加过故程启中捷必勺须兽时旧刻递考格虑智的兼问原题众，牢而还且偶也咽是谣成陕功神赢屈得氏潜挤在查投凯资堆者采信费任辅，冲如霸期既募扁集华所免需漂资封金躁的抱基挣本湿前桶提道。改膨制猛上杏市输问碍题傲的航研出究絮与怀设请计舱（P敞3铸3）1礼、阻满瞧足湿国笨有惰企棒业谜改血制败上昼市扔和码各酸利块害页关认系哪人通的姥资完格捐条攻件铺限脊制标。2闭．阴改住制驾上美市忧的悬股疲本黑规规模领与西股扩权早结犯构京设迷计佛。3筹．还国漫有弄企塔业庸改否制侦重买组张的棒模挣式抚选少择般和滩设昼计卡。4坦.倡同基业师竞编争霞和银关辛联剑交撕易尸问芝题钱*输。5典.站企锋业沟募迹集绣资组金贷及洲其愧投叮向毙。6答．采盈旱利晒预己测战和桐股炉票区发驾行倘价疯格域确蛋定搅*购。一雷、谎满趟足域改畏制匹上痒市长的解条鸟件碍限观制(P险3句3概)我酿国召《赶公怖司百法菠》热规性定讲，蛙股称份缝有邪限虎公泪司拥申丑请博其哀股航票术在A股躁市男场仰上协市证，睛必暴须破符发合笋下纹列班条租件返：1余）贤股工票巡寿经疾国央务柜院挺证略券调管呢理版部辽门臣批否准聋已众向盏社韵会黑公话开故发皂行桌，搅不弓允坝许桑公蓄司糟在堆设真立过时叉直斩接誓申宴请顽股凳票播上葱市均（P染2腊1估）死。分伞析浆:易贵尊州助仙农酒尚股魄票巩公腥开鸟发恳行笔后贼，漆经对批伪准全其松股科票级在A股庄市库场累上弊市列。一持、逗满兄足匆改园制渣上盏市躬的工条桌件剂限袋制2棋）兴公稼司若股迹本拴总拨额丛不并少鸦于仗人振民樱币钓5奇0锻0馆0幸万眼元埋。分金析桐：警改初制上上扮市肝的两股索本色规稍模心设息计（括1坏）乱满前足签法叹律浪对帆上鲜市斧股悦份惩公原司油股昆份鹅总熟额胃的黎下信限速要复求穴。（坡2该）阵股匪本撞收礼益凯率驱。（现3排）敬净量资狐产谁收明益嗓率喉，训要葵求道不保能劣低毒于梳同荡期隶银率行千存辱款弱利化率降。（帮4咽）剖社剖会昆公效众奋股吃规航模削的落限沫制崭。贵溜州失仙改酒黑的馋发委行乐后书总存股攻本灾低爸于踏4福亿脱股喝，扰股委本剖总冤额飘人城民窑币临2帮.拣5浪亿麻元拴，沃其塘公底众佛股启所跟占坦比泽例逼为贩2绩8峰.抗6既％烘。1偶6奴8芦0胸01常7倚0铅06奥5而0宅02脂5予0慢0恭0万陵股（P肤2泽5匹.励2童7笑）一救、蝇满肤足牌改安制当上慨市图的徒条央件挎限悬制3貌）谊开桑业忌时捉间位在削三降年宣以孙上肝，宅最鉴近弄三测年样连摩续赶盈拖利锦；趴属量国纺有者企线业饺依石法脏改醒组冰而省设栏立锯股王份械有怕限续公浅司划的注，阵或晚者堵在近公叶司赢法谜实录施绪后腔新通组刚建钓成灭立雾，匠其呼主典要睛发队起军人慨为茫国图有悉大毯中妙型摄企狠业考的腊股统份驻有墙限探公趋司纠可月以吴连挠续随计涝算碌。分淹析乒：蚁贵幅州帅仙本酒润股沿份垃有在限疑公捉司义1趟9给9非9的.肃1艳1浮.植2浙0盏成妨立(裂P之2令4栗)，还时协至鸡2绿0货0乏0凳.挡1出2杏.刻3丝式1(非P竖3雷3耐)。分场析去：贵作州隆仙盈酒哲股闷份袖公飞司续成骑立烂于浩1饶9签9贸9砍年企1黎1有月旁2座0榆日仗，摸到盗2棋0疲0找1燥年株上窗市籍其源成赴立槐时呢间仅不距足磁三包年皮，流不遭符开合舟我焦国逃关来于架企薯业紧连袜续率盈愿利泰三痛年危的谨要储求雅，旅但枯贵犬州次仙酷酒浇股寄份布有专限年公居司咸是仇由日控洪股燃股缩慧东古中掘国榜贵况州卷仙浸酒王厂霜有刘限作责磨任跨公见司讲联成合鼠其再他柄7悟家脂企粗业闪共桨同功发贯起抓设浅立昼的划，舱其啦控狗股档股锦东头中均国溜贵弯州里仙践酒千厂访有剪限条责搂任阳公瞧司稼是沙国捉有嘉独耻资睡企尚业驰，颜按订照魂《裕公江司针法省》隙的院规院定栗，评可先以失连遭续藏计秘算址经蓝营射时退间咐.贵泻州田仙将酒央股领份贫有腰限唯公赴司扭的耳财尖务镇资巩料株提放供验是箱以伶1耍9袋9捆9艺年么组腥建川后棋的艳公烂司逼为盏会尤计血主轻体喇，郊从资1斤9全9舞8馅年镰开扎始眉编沫制歪模办拟搏报敬表跃，叫以液模臭拟睬报吓表渡的孔盈律利农情偿况晕作择为闯对海外润披外露衡的复依拌据兴，屠进准而喷满林足毫上悉市屋发显行铁条驶件撤。一毙、税满朋足岛改虎制选上械市德的哲条恒件岔限黄制4渡）或拥郑有素股混票粉面应值宋人所民狱币镇1欲0册0仅0伸元耳以胃上烧的醋股潜东稳不赚少态于化1到0适0撇0家人夜，仆向滚社樱会半公械开族发妇行碰的耳股齿份馆达宜公贫司镜股瞎份很总冈数隶的竞2解5碑％随以跌上样；徐公奋司墙股蹲本呢总均额乱超廊过倾人新民事币铅4亿亿舰元单的附，允其估向虏社尿会壳公姥开客发撤行周股浑份表的丙比肚例塔为总1间5汉％垂以蚁上虎。分菊析锐(P震2认5誓)贵董州耀仙匹酒冤股废份漏有走限阁公临司吹向偏社晶会阁公山开革发盆行稍的模股秆份柴达国公六司殃股僻份底总肠数桌的葱2烘8梯.放6芽0向%.一项、瓶满凑足邪改蛾制灵上乖市末的晨条立件络限勤制5挥）敏公院司排在话最快近签三直年成内吩无公重扒大程违甘法惧行竭为揉，纵财蛇务速会久计姻报使告妇无史虚赢假柴记通载嚼。分徒析剥:姻贵呼州缺仙智酒刮股算份眠有趣限址公驳司徐在副最波近茎三钳年贺内循无查重奸大容违哥法郊行桨为尚，钓财牛务流会换计遮报帽告古无勾虚李假宏记玩载母。二朵、国摔有狂企戒业传改饰制捕重姿组疤的晃模芦式瓦选昨择差（P横3贵7稳）国悉有灯企狠业仁上斩市显改挡制弟的狸模甲式遭是酷指舟按宁照售企被业狱改津组项的吨具沉体稿形棚式电对魔被桌改蹲组派企滚业邪的炉改辨组难内末容四、牧程车序贼进胞行悟设湖计撑的乞大凯体少框怠架绪。企用业责上悔市恒改托制铅模荐式测的翠选域定柱是短关器系贪企晒业蔽股仁份隙制悉改唯组湿及堆股害票溉发梯行胀的仆重事要卵工晌作钞。二坚、驾国盼有率企夹业缝改绢制的重类组供的屠模比式汗选饲择“吓原密整逼体俩续头存万”众改向组始模择式指岂将虹被炒改匀组障企币业病的毛全路部其资柄产呈投提入拒股贺份逃有热限艳公泄司献，廊以牲之坑为四股磁本版，怜再刻增滩资侮扩悠股鼻，面发膝行疗股缓票症和隔上键市笔的睁的啄改蒜组侵模参式诱。按蚂照腹该溪模博式衣进根行乐改独组萍，此企罪业授的毒组区织恨结悔构谎在吃原痒企站业钻组陈织唯结岔构乒的际基责础皮之误上凡，茅由喘原菊有胡管竹理猴体谜制唉转扰换纯为律适也应念上婚市往的旗股扒份套有计限宰公僵司买的我管禽理颜体庄制。弊贷端？债！二大、笛国扬有更企槐业偏改米制奶重偏组宝的所模殊式菊选炭择“钩并垦列违分瞎解沫”稀改锁组滴模肿式是括对虫原档有妇企泛业发进迎行掠横羊向芳的眨“弄一竭分兔为女二悄”耍处僻理锡的观改烦组倍模耽式央，谜将炼被凤改角组跟企狡业枝专谈业磁生乖产款的程经御营秩和帝管然理召系缸统眨与色原处企匙业薄的胸其屋它俘部体门鼓（盐如知社洞会循负素担皇部拴分随）未相寸分锄离展，触并喝分汪别捕以徐之驰为滋基骗础挑成认立们两价个回（沫或藏多火个贺）居独假立径的我法虽人饥，怒直渴属翠于困原拆企杂业维的绸所民有描者遗，忘原识企该业沫的小法垄人窄地泪位治不奖复况存侄在弱，伙再弯将忽专红业站生弃产艰的诞经宝营堂管猪理毫系捧统踪蝶改亭组堵为堵股灾份凝有虽限叔公扫司萌。弊主端？沃！二请、谁国怨有扯企泛业暑改芳制撇重演组斧的偿模暂式限选态择“盯串没联杯分邻解患”营改泄组储模宅式对赤原唯有脊企腹业辱进丈行烟纵短向蚁的匠“恳一池分丑为鱼二作”观处杆理霜，剂构懂造蜜出轰一绘对貌“筑母夜子宴公枪司沾”牙：议上喜边僚设猛立吉一怠个灭“喝母答公筝司恰”昌（胳总讯公器司庙、密控多股被公养司畜）秋；醉下矿边称为雷一肉个啄“目股孙份厕公责司炉”革。实罩践忘中扯的桥倾睁向钥是肌将灾主拾要难的仔行外政蛇管称理巧力扒量俱、荷辅驶助吉工谅厂燥、战社抗会键负谅担饿等怨部援分岔放匙在备上倘边披的龄“爬母奔公犹司演”冈、腿“托总资公攀司寺”蜡中根，岁而离以峡生钥产爱主巡寿体宜部雀分愈为等主镰构盛造水下填边涌的疫“冲子融公聋司思”贪、剪“培股衔份软公效司废”芬。弊朵端？破！二龙、宋国碑有雀企惨业锅改灰制位重忧组顶的数模慕式撑选辜择合唤并罪整闻体桐改冤组顶模拣式是搞指朝以绞投眨入颠被斩改挥组艺企津业骄的调全欧部滤资锦产踪蝶并辟吸适收么其上它珍权这益讯作网为课共感同败发晕起伐人高而熄设散立税股您份园有读限喘公必司絮，态然孤后厚再而增厦资依扩帽股可、捏发陈行聋股得票味和退上练市某的咐的情改胳组痰模贼式缺。弊栗端？米！二鉴、斩国派有景企陵业钟改抽制闯重春组歌的材模奔式肝选多择贵贱州吓仙远酒漂的娃改饥制答重读组油属德于义什屑么柏方夺式踩？控牙股粪股洲东宪集爪团颜公粮司算在软股精份饮公抛司娘设雨立前时陶已欢将纤与赌仙耕酒馋生桥产毯和肾销线售丽相颂关刃的卧主繁要中经难营比性齿资管产青（谨制移酒菠车面间柏、猎制批曲威车武间福、安包粥装老车店间握等联）设投想入踢股拼份天公州司皮，锄在卧股蛾份速公鸣司粱成紧立守后幸集怕团走公趁司钢已狭失枣去礼继处续侄从齿事仁酒养类乏产朝品数生骡产坝和估销贱售合的京能咬力证，停仅哭提签供耳后耽勤当服摄务勇和笨原做料榆老奏酒障。(掘P永2洗8吊)属糠于桥串梳联玩分哗解终的揭方袜式贵已州罩仙齐酒对股情份涝有娇限赤公藏司秘模套式悲优演点改飘组啦模边式殃属眉于烈剥孩离销上去市生，望可纹以铲优培化浊上萌市影主牧体横，扁提羊高时上处市亿公择司缝日小后桶的肢竞岁争源力鸭。有按利想于落“皂企葱业葡办摇社榴会究”娇的鞋实涛体疫逐程步崇按哨照秧市端场弯经挣济算的贵规得律升走厚向桐市墙场滩。上橡市怨公谊司呈的河红杀利电交侄给溪集滑团栗公火司苗或锄控百股伐公负司嫂，盼有弯利碌于尽集代团氏公加司芬从乔整拐个省集冤团木利报益控的拔角掏度判来烘运纷作森经腔营繁。这上种拣模稳式鹊特不别闯有啊利税于严上塔市换主谈体倡的椒负蹄债券改至组阿和议削装减推冗休员蛙，侦使傲上结市杀公赛司斧得驶以邮有活效域筹是资帖或桶将阵一糠定峡数堵量厚的湖负尿债终转毯移熄到指控交股佛公材司讽，国提逐高陈上扰市隙公亭司姨的斤运鸦行已效宾率终。贵街州束仙菊酒共股阶份昆有揉限赵公煌司阀模中式浙缺棍点①基剥阴离更通洪常悲有宏一伍定呢难亩度坡并爷需糠要服辅未以摧各房诚种夸协圾调液工择作泥，衣改芝组唇难宝度昏较幅大容；②复集上团涌公瞒司兰与万上侵市悠公树司概之嚷间饮有坟着凯千腊丝冰万椒缕该的籍联鲜系赞(P报2炕9析)没；③峰关窜联矮交业易踢会膨更羡加次复腿杂园，善上废市非后根的器信碌息元披委露怜因甲此少也庄更体为信复犯杂堆和溪麻薄烦洁。④赔由商于共集跳团漂内敬各蓬方瓶面山错堪综惑复滥杂喘的谦关鸟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