第四章 企业投资管理js

第四章企业投资管理投资管理概述投资环境分析现金流量预测（重点）投资决策指标的应用（重点）风险投资分析（重点）会计学院1教学重点：现金流量分析、投资回收期、净现值、内含报酬率教学难点：内含报酬率会计学院2第一节项目投资概述投资主体将资金投放于一定的对象，期望在未来获取收益的经济行为。一、投资的概念二、投资的目的获取收益降低风险会计学院3以金特查定祥项哥目篇为纵对劝象滑，病直其接坐与新棒建项劳目舞或更姻新梦改色造项狼目抽有疑关茫的揪长觉期窄投应资门行河为松。三贯、握项睁目崭投缠资颤的躲概劈燕念腐与斧类效型投资项目新建项目更新改造项目单纯固定资产投资项目完整工业投资项目只少包厨括胀为溜取胜得固棵定寇资讯产发源生予的程支内出不秀仅骑包句括固违定禽资虎产，熄而局且顶涉杀及流奏动丝式资劳金、无信形劣资色产师等投技资会混计毅学言院4四拘、敏项毁目烘计摘算蜡期因的添构酸成建位设倚期罚（比s许）运农营枕期邀（助p错）

０１２…ss+1s+2…n建设起点投产日终结点投孩资博项苦目雪从般投比资建荡设旱开遣始到陪最道终清择理枯结柴束整懂个窑过保程怜的钥全现部凉时穴间旨，扮包巩括建冬设姐期和运阵营沫期。会锦计学学僵院5五抽、掉项启目若资孤金似投膏入睡方洒式一颤次揭性碗投肢入分老次桨性鞭投捧入

-90-20

40

404040404070

０

１

２

345678

-110

40

404040404070

０

１

２

345678

会悲计详学苗院6投蛙资肿的章分朴类（量重夸点培）1售、谣按高投腊资骨与蓬企触业油生排产约经鸽营跟的地关驾系载分厚：直济接榆投旧资滚、脚间丈接欧投恳资2利、稻按浇按协投裕资天的饶方征向乒分坡：对纤内棉投厘资忧、孩对筹外谈投玻资3饥、批按简投评资妹收猾回邮时芝间火的番长惩短少分焰：长田期挤投递资宁、都短换期颤投亚资会倘计趟学伴院7自蚂学三略、止投墨资千管哲理踩的节基厚本促要周求（忍一辽）滥捕坚捉返机兴会（仪二掌）僵可蔑行软性负分铺析（兆三把）求资观金餐保裕证（剪四众）踩控漆制匆风词险会此计计学搞院8自叠学第墨二镜节写投败资锡环怕境凑分准析一臣、留投渡资慈环智境倒分庄析甘的过意邪义二悔、诸投校资洪环跑境狡的乐基保本敞内普容（拆一棉）陪投姑资骄的许一宰般煎环至境（蹈二东）献投心资再的造特括殊魂环侍境三少、姻投贡资命环彼境玩分援析狐的截基辨本经方探法政锐治已形织势经紧济狱形叛势文胳化健头体部市斯场穴状艘况资婚源霜状决况科盒学肢技智术地野理康环录境基躁础蒸设犹施政纱策所优获惠会删计辛学垫院9一正、梳现气金狠流轮量蔑的辱概臂念（陪一贯）饰概幼念在叨投枝资嫌项迹目想中修可愈能色或以应鸣该续发摸生胖的忽各皂项现市金炭流眠入促量(冬C集a中s贩h挪I置n脖)茧和现血金伪流最出缸量(税C凑a殿s遵h岛O口u验t至)摊的员统助称车。一誉定扇时盏期脆内祖现企金遥流批入以与超流箱出孤的窄差努额摔，姨称咸为现灭金炎净颂流谁量（钻N订C歉F补）乒。广君义尚现直金蛾：各票种呜货柜币擦资绢金沙；项虚目磨需幕要浓投查入况企波业铸拥明有稻的非零货萍币誉资乳源煤的酬变件现戚价共值第矩三妥节弟现聪金渠流记量迷预怪测会戚计尘学凤院1创0（中二源）流估昏计询现敢金榆流杜量圆的父基处本如假雄设(肉具促体继内划容射参汉考映0代6药版龙中汤级舰会糟计命师扣资竟格仁考荣试爸教币材展)全除投滔资委假毒设现凝金免流呀量劈燕时君点街假旋设站伤在亚企宪业己的丸立档场法上什，狭考唉虑肾全你部贤投爽资四的知运清动志情斩况行，连而债不筒区徐分想自汁有升资问金秆和青借撞入币资养金参等定具维体项形每式束的胁现腿金葵流苏量夫。即冈使图实余际仆存覆在宝借仙入眠资撕金涉也猾将巩其层作休为哀自雾有扑资衔金麦对药待。归仆还哭借脊款赤本闲金偿、飞支扰付织借剪款寸利投息访不艳属辫于累投疯资飘项喉目生的付现马金炮流冶量裁。实体现金流量（利息支出不作为CO，同时利息也不抵税）会无计轧学易院1弟1（帅三呼）纸估津算川现五金滩流奴时南应椅注叼意迅的拆问螺题扫P撕1佳4初91偿、怕只阀有增根量现摊金沙流怜量寇才酿是什与殿项吸目常相燥关亚的策现址金箱流棚量附；2熟、秋尽哪量评利犯用防现鞋有澡会侍计利伞润数雕据卸;3六、嫂不单能赌考唱虑沉步没胁成栗本；4毛、省必库须怠考座虑机译会射成来本；5处、辫考险虑盐项质目浅对纲企酱业其底他渠部祖门的通影越响呀。已冬经副发寻生秀的教成择本批，赴不宴会虏因麻未艘来辆决围策乞而羡发称生竭改纸变唐，狂属丘于恶决艰策掀无嗓关镇成艰本休。选袍择走了邮某奖个种投虑资份方灶案训，朱放效弃紧其版他扭方考案钟而错丧杰失馒的萍收初益女，问属峡于渔决启策脊相猎关植成端本雕。会弹计扎学龄院1扣2[既例扮1腐]某越公惠司斑购芒入钩一册批闯价膏值薄2系0剑万浪元竞的压专茶用奴材梯料颤，蜘因案规皆格创不夸符星无流法携投帅入珍使互用融，脊拟挑以渠1他5睛万箱元叼变铃价习处则理苦，辣并阴已肯找父到给购良买服单券位鸣。革此叼时联，遵技绞术紧部消门究完尝成逢一王项液新滨产霸品症开幻玉发撇，孩并但准缸备尤支仙出邀5搅0析万浇元颠购椒入细设乐备耕并基在水当展年叛投姥产袍。经族化陈验军，言上裕述锡专副用文材挤料蓄完馒全宁符怕合狐新呆产屠品敲使妨用伴，膛故遇不瓶再疤对尊外可处匹理闷，缝企怪业臂因搬此音不迅需稍要瓣再赏为投新坚项哀目魔垫渣支跑额虏外除流魔动吐资呼金如。烧因险此晨，姑在猛评结价津新丛产森品忠投弄资筛项晓目确时病第药一上年泽的碧现晕金庙流巷出恨应菠按确（佛）存万籍元初计糊算焰。答卧案雀：卷设店备辛投格资更额更（览5箩0愈）葵+尾专世用础材周料园变奋现滩价洗值凝（埋1茶5课）巷=这6盗5咱万额元会创计怪学德院1拒3收入付现成本折旧3000220050税前利润750所得税（30％）225净利润525现金净流量3000-2200-225=575二差、虽投劳资甩决兰策棒中额采搬用计现拘金载流服量路的今原暖因（钞一纵）钢现冬金斯流笨量样不束等泼于剖利漏润非肌付袖现成鸭本会自计畅学致院1可4采堤用优现敞金素流皂量锻有给利肆于沈科贡学旺地厘考佣虑时源间批价雕值因扣素竖。采择用斑现倡金品流小量贤才略能慈使链投子资形决党策定更师符荣合客达观套实俘际情睁况若。（心二满）帮投娱资呢决子策枣中矩使默用旺现蛮金胀流旦量京的坦原悟因P脾1护1厉5会趣计虏学绞院1建5三鬼、踩现忆金袍流宗量员的劫构货成初涝始庙现田金更流概量营捐业锁现蜓金娘流妖量终盛结欧现本金梢流机量初薯始腾现菊金间流饲量营闪业英现辰金垒流贵量０１２…绞s稍s沙+劫1文s令+邻2绕…n终传结拖现护金侍流腹量会末计乡丰学抢院1甚6初隐始恐现底金晌流茧量设疯备既购苏置倚和逮安获装码费电、届土线地吗购枯置圾费苗、斑技祸术启咨属询龄费佣等无火形慎资夺产郑投伴资哨、举开邻办庙费缸投射入流铲动低资遍金虫垫裳支机之会炭成略本其剑他货投口资密（达如具职渠工回培然训乞费除）一塞般膏为傅现秆金吊流薄出遣（殿N民C厦F喘<郊0翠）如症为跃更相新福改艘造矛，仓则冈会捉产逆生闷旧吹设旋备柔变星现扰损懒失贵抵胳税会骆计绝学删院1鞭7营伐业算现浊金除流携量C沿It：袭营兵业剩现或金拆收部入骑（浅年垄销雁售愧收梯入酷）C州Ot：倾营徐业巩现若金荣支窜出色（常付铅现苗成丸本主）注窃意电与块总遇成区本拒的壮区章别交津纳需的崖税磨金一扒般吼净硬现陆金陷流抢为愤流添入刊（锡N破C上F箩>琴0喝）总唤成易本付扣现嘴成低本金（合经汗营置成舌本营）非打付圾现妇成仆本疑（镜折寒旧顶、胆摊洪销考）会裹计近学早院1撞8终殊结笑现适金搭流讽量设腹备就报拣废瞧时受的姓残厉值然收废入会键计射残盯值偿与闲税污法稿残估值骡差胶异筹对症所吐得栽税消的愚影长响阀（硬±印）垫宜支盲流爹动浩资锹金线的帆收望回停腿止慨使灰用怀后馆的苹土麻地吸市悔价一断般棵为工现畏金消流块入乓（泽N孩C拖F颗>差0垒）会律计猫学鼓院1许9四瞧、纽奉净彻现赛金慎流省量予（责N劈燕C抵F柳）饥的蒸计砍算1储、淹含客义傲：懒现眠金活流迷入强量更-花现减金垦流喝出恰量2偿、辅注度意掏：同炊时缝期3强、惊特陪征灶：与（父1银）蛇在锄整棍个流项婚目傍计糊算餐期先内发都粪存斯在涛；（历2桐）寨建笛设查期肺一两般批为陕负潜或室零朱，荡经窑营跪期盼一狂般敞为舅正滨。N箩C尼F0胖-规s≤宵0针N枝C慨Fs档+絮1牲-巷n≥虫0会金计慈学大院2细04眉、鞠净眼现毛金披流许量冬的俯简奸算楚公室式（番1发）显新夜建凯项跃目建微设脖期票：N功C辆F0临-齐s=钓-挠原笛始巴投伪资纳额经拔营汤期逼：孝P揪1薯5庙0N隆C个Fs库+盼1响-糟n①痕直踏接夜法=敲营捎业孤收问入材-虫付浴现浮成听本焦–许所源得跃税息前税后利润（惧营鲜业苦收制入提-不梁含肤利谷息块的烈付版现育成罩本-盛折来旧济）放（斑1直-或T蠢）固宴定志资陷产夏投朽资无馆形脾资就产仇投双资流鲁动俩资析金剧垫什支②疮间役接熄法=净拜利祸润氏+狗折夏旧③听间结接逝法般展指开破=引（虑收休入个-侄付父现律成逗本恢-辨折岸旧护）细（氧1精-摔T敞）爹+蜡折长旧④适税饶后锣收采入陵成笼本叛法=收零入乔×咏（托1栽-豪T慢）粉-凡付士现祖成湿本如×见（餐1投-动T假）件+庄折星旧纹×味T息税前利润会竭计诱学践院2择1终兵结滴点矿：N款C厨Fn=匠残沃值拼回符收醉+牲流丙动遗资腿金宏收蓝回注朽意浑：终迎结膝点廉的压N兄C席F梦应锅计转入倦经戚营元期嫌的舒最宏后畜一再年即抛经碌营气期甘最荣后当一召年坟N银C商Fn包床括匀两汁部芬分瓶：经段营秧产肆生仁的段现乎金搂净惊流为量回渗收等额会僻计锣学册院2脉2[绵例枪]雄公宁司芽拟您进巧行锈一牌项扩投罩资明，垫有京两命个吊方仪案摆可消供获选踢择堡。A高方压案斜建陵设咽期甲2骡年芬，虹经介营叛期疗1刚0徐年穴，揪原委始答投亭资饮额俯6翅0逐0盼万滋元徐，伴其述中关固培定脚资互产盾在羊建既设株期爹两慌年劝年嫂初争分派别申投胡入蓝3恒0销0厉万欣元乒、但2迹0竹0扇万召元乏，恒流告动滑资搬金傲在铃建反设暂期拔末复垫斯支糊1北0亲0曲万浇元谎。被固闪定禾资独产此残秤值局5牌0农万稻元尤，驾直技线路法溉折可旧盾。乏预侨计下投驰产少后蚕，牲每忧年夹增制加续营慌业壤收摇入丸4脚0骑0钢万泰元不，浑增放加凉付洲现长成航本兼1卫8凯0训万借元熄，慈残捉值昨和喜流炮动眉资桨金济于柴终壳结下点困收恰回磨；B裳方脸案节无野建涨设兼期紫，广经裁营原期裹为拥1添2何年法，讽原瘦始基投狗资管额酒3迈0傅0写万们元米，石每循年蒙的室经悟营阅净粉现久金疤流要量习为乘1粮6钻0驴万熄元末，吃终聚结客点坚无足现贞金典回项收哪额条。公坚司煮所左得剃税惜税完率料为西2隆5慕％代，痰计大算剂两寺方苹案委各惊年状的稳N吨C栏F耗。会商计会学烂院2尖3解芽：A答方职案建烂设轧期浇：喘N摄C吩F0=明-秋3皂0秘0圣万右元旗N加C简F1=抽-跪2升0加0旁万宿元敏N仁C觉F2=练-染1坡0迈0凶万民元经劳营岩期蛋：年劫折灭旧事=距（幅5洋0缺0小-截5耀0票）饺/饭1棋0凳=滤4奔5肾万刷元经属营洁期疏1罚-晓1吵0念年曾的竖净邪利悄润尼=增（蔬4量0夸0秤-康1使8密0续-球4址5象）颂（躁1斥-检2辛5虏％截）项=缝1鹅3床1弓.脚2啄5羽万臂元N至C真F3滑-妄1搭1=罚1旱3虹1钩.低2松5荣+度4款5挺=摩1闹7欢6休.四2疼5扇万比元或他=叨4伍0雷0落（班1都-升2岔5展％课）袜-突1盘8驶0阻（裹1葵-桃2两5崭％艇）广+磨4千5率*侦2验5忙%派=倾1米7硬6割.距2潜5敬万通元终邻结脑点夏：岩N贤C酸F1车2=慕1沸7雁6焰.送2愚5曲+攀5岂0录+蜘1役0住0凭=辆3泰2翁6夜.恐2顽5需万挑元B淡方确案N弹C季F0=积-广3筒0青0葡万胖元绝N距C蚕F1胜-钢1鹅2=波1侵6约0溉万菠元会访计迫学题院2位4非剃贴序现都指芽标-盼-珍-驴-惹不扎考扰虑锯时韵间丸价鸽值指缩慧标辱类凡型第序四箩节疫项怒目谨投碗资刑决前策筋指杂标贴笑现形指傻标-抬-老-散-拾考蛮虑击时尽间陆价犬值会宋计窄学苏院2灵5132静侧态投雹资招回价收走期P畅P平侄均远报筐酬填率A才R大R平怒均牢会批计报怪酬稳率A浸A图R非晃贴诱现惜指北标槐（涉静阁态剖评宰价艇指泊标忧）会语计书学腰院2糟6一、投站资杀回吉收绩期（肿P附a害y帐b浴a沙c喘k贝p额e胆r眠i惹o跟d他）收掀回阔原哨始册投艳资酿所监需抚要参的剧年宽限亲。回路收街期壁越烂短盆，尽方住案史越忠有呼利蛮。计悲算（眉1骗）投咽产输后每冶年择现世金谷净狮流延量路相阳等时蝇：回设收围期织=阔原标始励投燥资璃额÷每浓年昂现蜘金倚净窗流继量会汽计炭学旅院2迁7（宰2现）其如况果讯不地满狮足膜上示述婆条芦件控，赔则方可仿使六下绑式根成推立页的惭P亏为耗回逢收炸期腹。在旦计怎算剧中筛一律般怜采稿用杏列道表漆计塘算蜡“累恭计话净飘现挪金邪流煎量”章的残方让式冷。时间0123456NCFt-50102010102025累计NCF-50-40-20-1002045时间0123456NCFt-50102010202025累计NCF-50-40-20-10103055会由计续学毯院2城8决忙策分标蜂准投回资雨回秘收耽期≤基薯准炒投柿资杀回郊收换期优颈点讯：桥回纠收欣期激计摸算化简之便假，局且每容牵易视为驴决击策激人熊所仁正筐确态理木解忠。缺魔点崭：绵忽链视章时惭间向价旬值没蜘有拼考溪虑许回判收蹈期绩以侮后童的跳收汇益事利实存上矮，吹有战炎略陶意批义的凑长冒期虽投为资撕往俊往缘瑞早伟期饼收捡益盆较知低骡，颂而材中炉后风期萌收榴益拣较详高夫，辜回纱收弄期越优肌先究考鞠虑质急抛功止近壤利词的度项刻目池，虾可过能绵导及致厘放滴弃宅长粮期纱成谷功吊的炸方益案奋，很目妨前傍作爷为崭辅菜助危方疏法衣使茎用绘。会塘计扇学冷院2裁9二、平取均参报流酬神率（雹A危v总e啊r有a庭g撤e身R矿a鸭t巡寿e驰o真f逝R青e贡t棍u住r顺n堆）平期均夕报丑酬束率坚=年最平闷均袜现脸金体流短量/狮原太始境投殃资深额决颤策老标少准平晨均嘱报红酬私率盗≥挠必悦要郑平勿均轿报垂酬沈率项味目慈平背均遥报赚酬散率断越允高贝越左好版。优捞点隙：吨简馅单示、类明浮了缺值点阿：傅没今有私考概虑巴时烛间认价板值渐；必超要膜平您均继报索酬己率岂的亡确对定惧具帽有糟较感大上的照主眠观鸣性蔬。会灿计足学承院3粗0三、平标均过会幕计撕报踏酬肾率（朵A凭v炮e跌r对a狼g舒e早A租c来c距o插u配n惹t级i克n灰g沟R爪e梳t狸u套r造n迫）平舌均异会臭计翼报挖酬老率筐=年困平修均茄净倦利哑润/天原景始做投叙资原额优害点邪：我简针单直、坐明御了缺冈点厕：苏没仅有甘考同虑梨时欧间胳价规值气；怕未稳使版用污现丸金扁净管流屑量归.会撑计木学莫院3动1净冠现铁值N个P熟V内吴含厨报浇酬允率I寇R缎R现屈值谦指肤数P请I123贴宝现钓指培标娘（它动耳态班评保价槽指驻标泄）会紧计愚学剧院3损2一、净掀现兴值（病N谷P摩V守，您N久e畜t容P答r奴e该s摔e醉n扯t物V凭a浊l异u追e冈）1跟、猎概器念未元来那现柏金井流耳入炎的愉现恭值匹与腾未探来服现炸金逐流余出划的伤现杆值绢之罪间寸的敲差拾额糕;颜；项们目惭未胃来火现京金沸流谈量喇现萍值仗之啄和粒。2请、劳计究算3盖、侄贴帮现喘率史的愤选蹈择资矩金喷成晒本丹率巨、幕投房诚资淡机抓会拍成彩本喜率社庙会纱平阴均窄资翻金毅利翼润劣率抱、河行察业袖平斥均插资屿金帐收误益驶率项指目栏风同险魔越窜大辞，丸要谜求班的帜贴航现店率惭越卸高遣。会浸计驾学涝院3敬3在阵资楚金吉成挪本往率珍为渗5皇%蹲的挖情民况屠下块，摩N勒P颠V劈燕=呈1仆0统x根P谋V庭I谱F傲A银（绩5柏%缠，奸6蛛）撕-倒5昌0李=硬0扁.没7她6时间0123456NCFt-50101010101010会术计凉学雅院3逆44妇、毁决亏策滨标桑准单堡一越方劳案宇，纲N叉P往V瞎>区0仁，刊方括案誉才拾可殃行凝；多咸个如互钥斥灿方礼案悉，渣应川选椒择长M子A较X勿（值N燃P夏V抓）锅。5兼、焦优跟缺识点优暗点暗：链考葡虑放时溪间予价氧值至；盆考输虑窑风返险迹大安小盘。缺踢点邪：柜不臂能许反胖映环项乞目宪的留实忙际架收尼益情水岔平固；是才绝虫对诞值故，胞在督投畅资责额垂不闷等度时刊不置利赠于宵不眼同拾方份案唇间的辣比易较圣。会妙计岂学旨院3读5二、内祖含璃报傲酬爆率肾（梁I雨R涛R染，夜I鸟n幸t选e菜r葬n镰a猴l迈R壁a泊t廊e址o劣f栏R节e夺t剑u补r怨n略）1系、峰概搁念使浩投禁资崖方武案逗净歌现匀值键为忘零踪蝶的效贴券现欲率逼。2壁、球计群算会梢计残学叨院3筒6具熄体启形演式蒜：（发1虎）吗建针设辉期络为隐0众；泳建茫设策起隶点割一蕉次戚投企入臭资仰金努；能经凳营总期每颈年折的棍N建C姻F钉相样等：P蕉V符I甲F唉Ai精r恐r厅,倍n=诊原严始微投哥资铅额逗/涨每厅年骑相惑等纲的禽N帽C计F查垒表侨，腾再傅用叉插苦值辫法时间0123456NCFt-501010101010105绿0庭=档1键0×P易V灰I歉F停Ar该,笋6P缝V巧I笛F闪Ar松,叫6=得5r堵=犹5许.正4宏5花%会龟计弃学絮院3治7（出2拒）长不排满控足克上辨述钢条吧件章（下1慢）治：逐症步猫测晋试如炒令绍i惜=讯1贼0汇%固,寺求讯出皆N捧P挣V昨，尾如N赢P霜V神>坑0，礼则半应提郑高贴蔑现泊率传，谋再低测贴试青；如N昂P醋V蹄<核0，纤则厅应降帝低贴效现废率阅，六再辩测盲试驱；如N从P椅V严=驻0，裙则I更R役R幸=遵贴防现祝率。i1NPV1IRR0i2NPV2最钻可孟能养的柜是鲁找蝴到雁一荐个N大P甜V腰>兔0的您贴漏现提率冰(反i1)和费一鼓个N这P介V虽<戒0的斗贴农现税率歌(赴i2)纺，畜再赚用插佛值鸣法求掩出达I锯R很R故.会丛计忍学盏院3犯8年份现金净流量0

1

2（20000）

11800

13240贴现率＝18%贴现系数现值1

0.847

0.718（20000）

9995

9506NPV（499）贴现率＝16%贴现系数现值1

0.862

0.743（20000）

10172

9837NPV9贴现率净现值18%-499

IRR016%9IRR=16.04%例会鸽计小学足院3拥93贝、什决杨策方标州准单欣一甜方针案习：汇I弱R隆R腰>携资源金幸成妄本蛾率突，菊方腐案社可突行董；多先个鹊方轰案惜：密投穿资鉴额持相恳同烂-扰-疏-鞋-扇-逐M渔A擦X乌(绍I扫R妥R践-戴W学A斩C茫C趁)4陈、握优赤缺旷点优闯点烛：苍反母映秆项各目勤实宰际纹投脉资薯收愧益挣率忘；缺演点斤：迅计景算攀复鞠杂虚；灭可着能蹦存坐在旷多浅个芽值清，宾有祸些墨数芬值赖偏鲁高递或债偏离低神，抚使铃结肿果牌没越有可意习义旦。会誉计承学反院4宿0用利E递X段C犹E炕L筒计宣算征项倡目岔的N食P逃V萝、韵I恢R肆RN亿P姿V伏(宰r确a非t组e草,慌v央a跨l馒u粥e缠1奖,露v伟a数l纷u登e响2由,房诚.尼.浩.素)R勿a凡t报e浙为赴某收一浇期纱间阔的弹贴仔现捐率源，容是盛一妄固舌定栗值牛。V从a阿l接u膨e粘1激,苍v晴a凯l冠u祖e柳2昼,件.勾.走.若为垄1辟到滴2猫9洽个截参血数昏，侦代每表探支兼出趁及惠收抄入污（敏每锁期雹期惊末匠）奴。I昆R状R锣(橡v宰a被l译u咱e克s扁,淋g慕u哨e伍s返s跪)V径a特l舟u户e聋s求：涝为怎数叔组阶或龟单泳元炒格斑的姥引盒用午，戴包养含辨用拒来瞎计漫算爪返歪回供的与内完部个收伤益纲率败的撕数下字伟。G冈u窄e扁s逗s嚷：城为蠢对甩函钱数卧I馅R侵R候计汽算求结季果灶的爽估柱计疼值甚。会督计讲学勇院4邻1（顽四授）狭现折值啄指惜数（身P哪I迅）1庆、吸概息念经鸽营就期阿各米年宗净稿现烧金浅流国量绩的蹦现更值针之梦和大与盛原港始融投捎资魂额意现蛇值幅之牲和神的东比慕值波。或连未抛来辰现阿金泄流悬入币现细值幸与缸现当金乘流览出邮现趟值喂的管比驱率逢。亦算称爷现挡值蚕比赖率伶、坝获外利剑指口数病、纯贴乖现挪后驾收粮益肆—忧成牛本闯比展率付等们。2酷、补计素算会剪计篮学恶院4穷23蚊、剑决叶策妹标发准单动一经方完案描：标P渐I双≥并1下,诞方线案兼可升行多迟个饭方换案仪：杜独栗立别-奏-敲-宫-势m旧a川x掀(典P阁I省)互音斥蒙-婚-在-湿-宿m出a锣x誓(吴N眼P叔V著)4予、聚优叫缺辣点优施点耻:画动初态泽地棕反晋映竞了库投剂入捆与徐产菊出险的共关抵系挡，按可冬用咐于体不瓶同奏投贼资额肃方株案跨间虫的麻比饶较邪；缺迅点饥：肺不慕能楚反蔽映印项削目步实覆际春投席资具收箭益砌率救；Back会课计之学克院4叫3四智、栋贴西现扇投振资性回席收净期恶（D罪P爆P丹，阁D股i浇s摸c汉o也u餐n星t约e援d狮P往a苹y嫩b真a索c暑k表P生e吸r扁i住o畅d）1助、禁概女念考售虑去时座间穴价柿值赛，冤收龙回透原侄始器投喂资经的妙时财间父。2萌、备计耕算一喷般降情孕况骂下庸，她需戴列棕表忠“累佣计折睁现现蕉金甲流扯量啦现圆值弄表”柿计垄算例胜P俱1狸3血6会牙计垃学稻院4葵43云、核决霞策恋标主准单产一界方授案吗：漂<把基距准否投冻资蔑回炸收速期多鸣个踏方作案辞：挡m毁i凶n击(葬方旱案菠投表资叔回唯收第期捏)4常、妻优缓、崇缺翼点优祝点议：棉考弯虑挽了截时去间迎价滨值膝。缺为点稳：尊仍劣然皇没郑有核考擦虑增回弦收市期复以炒后念的昂收准益会存计炕学素院4骡5指鹅标蚂的息对卫比六分康析一备贴变现督指受标译与诱非习贴务现乡丰指散标选的级对嫁比1密、乱非泼贴期现愧指由标喝夸饼大馒了贼远榜期日现踩金关流掠量扎的叙影债响寺。贴郑现育指沸标氧考网虑士了项时及间蝴价虏值撒，性更家具辽科恐学装性之。2梢、净计专算贱机库广灰泛霸运帅用惰使愿得惯贴滔现涨指化标育计秃算歼也出非柿常击容眯易役。会授计逃学坡院4贝6二骄各饥贴资现度指板标物间纯的摧对柳比1植、另净弓现姑值腔、略现梢值绳指庆数呼与纯内缩慧含苍报政酬准率（驼1拆）关猜系暮：N捧P贷V介>掉0梢P筝I幕>荒1豆I断R首R气>雹iN毫P常V施<组0玻P策I惜<航1耳I射R寇R炼<冤iN黎P落V缘瑞=敞0柜P叔I河=蓝1趋I标R闹R籍=平I评音价单英一独方娘案时旅结享论撤一侨致狭。会职计蜂学壤院4烘7（吸2秋）族矛成盾倾：N慕P情V威与雷I伪R吨R投资规模不同现金发生的时间不一致互爬斥督项减目NPV----绝对值IRR----相对数初始投资额大的项目NPV较大，但IRR可能更小。会碧计睡学登院4捆8非陵常窄规确项印目现置金暮流忙出商不凯发特生雾在默期宗初突或尿期旋初框和找以揭后拦各役期文有握多捞次僵现妈金守流肆出优。当堵不象同柜年获度玩的表未猴来扮现捏金框流父量皂出拥现正圈负姜交耕叉时接，恼就按会用出饲现多颠个内按含直报望酬蛋率捷，翅使荒人跌无倘法大决士策来。会桃计雪学情院4编92当、漆N父P舍V踏与膜P暑I投果资纺规袍模情不格同NPV----绝对值PI----相对数初始投资额大的项目NPV较大，但PI可能更小。会达计污学绕院5须0结游论驶：出挡现猛矛暗盾陆时笑，赏企壶业资渣金央没倍有煮限勺制的简情裁况馅下京，N庙P倍V决嘱策优于岂其圣他赖决谢策厕。会章计残学编院5作1调勉查栗结做果瞒表奶明匀:美把国兄的局大工多发数懂公萄司漠最友常挺用章的场资袄本陷预卸算务方泊法瞎是N认P央V铃和无I盖R律R，士7驶4余.钓9鼓%落的爷财炼务妄总蚕监融总招是腹或目几给乎旅总挥是搬使泡用泻N水P低V产，蛇7锯5废.舍7争%折的骂公跌司潜总犯是箱或其几德乎果总宴是戏使陆用挠I重R绕R歉。1兽9滔9挤9问年蓝2杂月马美傻国然"仁财蜜务允主杏管谁协坟会职"课(仆F凡i零n移a牌n智c咏i按a还l究E鸣x裂e庆c自u锤t秋i峰v誓e纪I美n呢s窜t厉i谁t跪u等t险e萄)销与极杜锅克限(悼D四u垦k匙e管)殃大蜘学瓜联叹合廊就臭现嗓代悦财包务涛理暗论予在盏企拿业谋的己运行用纱情奸况漆向观3愤9与2但位课财效务小总哪监遮进化行他了笔一产次珠调此查繁.资画料歼来全源弟：伙《忘特吓区之财致会投》解2废0陈0翠1繁.区6会鸟计派学端院5患2其仗中轨：大梨公吃司(若年坦销赤售址额发超跟过宏1仔0舱亿小美漏元遗)个明箱显枣地包比拼小践公含司刊更盏可寇能驰使商用污N拔P泰V浪；负艇债酬率粮高(汁负驴债顷率纳大牺于命3尺0甲％仰)遥的金公穴司振比蹄负规债鸡率隔低苍的贩公买司棋明斤显艰地载更丸可短能煮使据用N秆P鞋V歇和卫I村R俗R，机而吩且哈更松可仔能执使耗用拨敏嗽感真性腹分定析遭法国和刷模股拟招分坏析恼法埋；具叨有较M街B野A消学写位怜的C问E惊O比唱非佣M碌B滨A轰的麻C摄E看O门更催可搞能黄使蹈用肢N赴P猪V麻；支请付股导利的次公宾司创比榨不躁支得付特股夸利悠的棚公数司架明卵显病地盆更事可桑能改使偷用孟N何P若V宿和役I你R墙R淋；公册众围公宿司明享显脱地盾比私堵营腹公轨司更脂可猛能钩使航用攀N摄P水V士和耗I才R蹦R舒。会香计旅学阁院5缠3除余N咳P疗V惜和腐I降R蜡R琴外眠，珠非诉贴芽现右投忠资削回眼收幻玉期刊法捡也旺是婚最并常秋用共的呢资文本迹预照算雅方悼法溪之幻玉一惕。调舍查煎结克果兽很役让仍人探吃狠惊馅，咽因禾为悄几姓十合年挨来踪蝶美甲国软的诊财凤务培教证材闲一垮直绞在阀数良落当投所资伟回仇收茶期厨法侮的约缺姓点盟，貌而管一仍种陆通站过悟考炉虑御货狐币祝时排间四价亩值庙来灯消推除舍投充资禾回笑收殖期妄法兽缺惜点祖的贴翼现洋投姻资摔回驼收浩期咏法，该则丢很肝少骂有彻公采司拢使丑用巾。小洒公培司使得用认投宋资测回母收柴期果法飞几叛乎笛与谊他珠们龄使死用株N搭P钉V负或肥I亡R粱R滔一帖样箱频腿繁棉；使在恭小萄公茅司讯中忙，非什M延B箭A的亚C惩E痕O库更拥可那能聚使缝用惭投外资缓回冶收递期证法活；应无辟论涛是敞在帆小龙公挣司茄还铸是兵在欠大垂公部司谢之丽中骑，成磨熟丘的协C来E蓝O(诵年似龄尝在味5盐9策岁揉以姜上蔽)奴或任逼期唤长堪的辆C冷E环O(坝在朽职焰期羊限雁超判过针9牙年弦)客，棚都炊特蜜别真喜偏欢珠使悉用森投找资久回番收准期践法肺。书这鉴说埋明邀缺谨少销高烂深扬的压知圆识惯是拢投平资按回籍收者期饺被剧普搬遍博使摇用达的搂一吐个衣重咽要私因续素伸。会尾计磁学阵院5显4分林析末思宴路计欣算基各晨年西N住C披F维；计挑算藏N估P犬V哥、而P伐I企、茶I佣R牲R柄、即D闪P阶P疗、象P向P禽、拾A影R科R密等牧进绵行辣决浑策一酒、柴固研定圈资葵产寨新漂建端项键目纱决福策第尚四萌节没投窗资允决材策闹指残标单的竞运挖用会姨计筝学骨院5强5[倘例蹦]古某缓公骂司荣进辨行欢一踩项平投镰资艺，屡投烧资慕期奴为锅3裂年节，延每睬年候年涉初子投译资韵2苦0撑0雅万邀元寺，屋第肝四僵年奸初科开砍始厨投伶产朴，钳投父产疼时变需填垫粱支奥5裹0狮万样元扁营幕运革资葱金第，魔项刺目为寿姨命格期场5止年沸，糖5霉年挑中谎每锤年荒销刷售烦收开入洒3赛6除0童万燃元伶，仿付京现业成剂本项1麦2经0伸万闪元缸，男设好企舌业沸所束得娘税下税逝率恋为悄3项0沸％岁，歉资响金丘成熄本美1茂0胆％克，催固刃定电资腥产份残勉值脸忽顾略驰不诵计检。厕求谷项准目财静肠态连投惠资携回漂收篮期孙、抱净御现惊值吨和迈内聚含虏报邻酬缝率魄。解暗：N克C岁F0撤-桑2=窃-袄2凑0李0态万培元木N壤C胳F3=决-香5辈0责万讽元N鉴C横F4秀-磁7=行3傲6邪0断(教1层-席3台0负％桶)裁-辆1稻2志0既(战1政-雪3滴0穴％钞)述+逐(胜6攻0以0狂/卡5责)塌*尺3催0穷％与=别2瞎0属4压万坐元N勒C示F8=止2吹0抬4殃+或5脸0委=下2哈5凳4孕万郊元练啄习掌题会妹计谢学添院5置6包决括狭建致设握期肉的暮静蔽态叠投辞资本回物收现期毒=敌6眼+孟3通8李/绕2币0刘4艘=涛6前.灾1卫9量年不达包托括亭建渣设眼期滤的络静径态愤投撒资盼回茅收零期涝=零6削.寇1谷9狭-之3农=陵3口.元1委9目年时间012345678NCFt-200-200-200-50204204204204254累计NCF-200-400-600-650-446-242-38166420-200

-200-200-50204254

０１２345678

会复计牵学爹院5巡寿7N耀P强V梨=削2乘0丹4俊(太P艘V瓦I戴F枯A1瓣0番%补,醋5)顷(弯P护V谣I塌F1庭0手%晒,责3)肿+悬5涉0援(昆P着V笼I旬F1娃0缘瑞%在,总8)姓-5糠0突(革P挡V透I劝F1吨0宅%称,事3)踪蝶-捷[须2责0脂0丸(炉P勒V誓I礼F茧A1级0暴%评,透2)茶+尊1直]=他1吵9鹊.肥6隶6治万眉元-200

-200-200-50204254

０１２345678

设醋i拴=飞1搁2查％只，弄则宅N殖P星V他=材-演2比9芬.美9哥7傅万棍元1稻0怪％掀1佣9晨.享6毅6I紧R里R拨01骂2明%从-识2宜9建.声9臂7京I抽R息R疯=啦1保0近.蝇8北0结%会赤计套学冲院5绕8分深析类思礼路计僵算澡新脖旧说设涝备晴各己年畏的从差声额容现惧金踪蝶净注流锈量丽