投资学第五章-投资风险与投资组合

投资风险与投资组合第6章本章内容投资风险与风险溢价单一资产收益与风险的计量投资组合的风险与收益：马科维兹模型夏普单指数模式：市场模型以方差测量风险的前提及其检验证券投资风险的界定及类型什么是无风险证券?无风险证券一般有以下假定假设其真实收益是事先可以准确预测的，即其收益率是固定的；不存在违约风险及其它风险（如通胀风险）。现实中的无风险证券现实中，真正的无风险证券是不存在，几乎所有的证券都存在着不同程度的风险；即使国债，虽然违约风险很小，可以忽略，但也可能存在通货膨风险；在实际中，一般用短期国债作为无风险资产的代表。因为在短期内，通胀风险较小，基本可以忽略。希擦腊盗债掩务仪危罗机2鸡0妻0养9松年刺1含0污月足初什，尸希嗓腊鼓政李府驼突套然屠宣隙布密，许2孝0误0烫9帝年寄政腹府钥财浴政肤赤敢字痕和较公村共拼债亩务魄占暮国忧内归生州产撑总跑值选的竞比业例哈预碰计饼将末分免别告达著到象1漫2回.掠7烛%腊和揭1挑1摸3秩%蛛，缸远妖超详欧烧盟泳《瞎稳待定难与临增插长起公里约话》心规己定拼的角3五%融和原6孕0律%凶的酬上穷限词。夏鉴辛于瓜希疯腊恋政范府柜财魔政寸状丧况涨显焰著栏恶绑化绕，轿全棵球榨三延大桶信馅用脏评浆级径机俭构该惠置誉无、控标鞠准伶普姥尔固和边穆制迪把相格继鞋调邪低坚希嫌腊该主斗权预信硬用垮评蚕级宗，止希姿腊悠债机务啄危较机班正稻式瓶拉铜开井序攻幕茶。随分着那主若权著信铸用样评健级望被也降疯低膏，娱希级腊毅政楚府遗的注借私贷栗成妙本鼓大猾幅耐提邻高描。堪希矿腊走政岗府肯不牢得劣不沙采尾取昂紧宁缩厉措涨施挺，逐希赛腊掌国乎内青举朽行盏了卵一撑轮胶又姓一代轮朗的甲罢搭工压活坑动够，书经勺济什发围展泻雪钩上袍加芦霜悲。兔至慎2乘0隐1够2惨年等2爆月岭，双希痒腊肉仍劣在孕依重靠夜德档法腊等住的爹救末援疯贷伞款轨度货日凡。烤除炕希非腊活外驱，妹葡四萄柜牙刘、和爱杰尔督兰副和杰西编班兄牙沫等可国钞的恭财酿政新状神况缎也猾引案起泄投晕资猜者督关康注映，肺欧偿洲穴多泼国益的阔主宿权纳信正用锁评旗级芒遭巴下崭调朽。2雕0长2槽3臣/况7斑/影1校8证钞券堵投泻资行风侧险挡的枪界须定均及占类袜型证彻券楚投追资叼风燃险阔是牲指种因固未客来躺的粱信拉息俯不号完暖全洞或袍不探确件定劫性笑而大带宪来咬经洋济鸟损穗失我的庭可解能本性枯。证宣券懒投往资阁风凳险系宽统梅性货风承险：转引哀起换市背场套上妈所白有酬证切券否的赞投锐资及收宵益兄发饼生烟变祝动奋并醋带啊来两损寄失浩可芒能悄性炎的则风渠险跑，是龙单塞个读投啄资电者伏所水无问法烦消伍除孟的贿。非煌系摇统办性净风秤险：虹仅食引临起课单尊项仓证缸券鸟投闪资岸的分收赖益缴发坊生酬变割动衔并绳带悼来惭损局失制可抚能掉性貌的喝风落险磁。单栽个咬投益资乳者递通晚过傻持针有洁证本券瞎的拥多知元卧化宪加泊以负消幼除市桨场覆风坦险利肚率醉风版险购适买央力管风碧险政油治撇风得险升等企陶业艺经系营扛风小险财铅务钱风点险流撑动康性呀风挨险替等（元一福）难系绳统毕风泊险系按统室风疲险是扇指险由社黎会累、碰政截治绕、蓄经葱济消等摸某演种友全局低性的粪因竟素陵使彩整遭个舞证姑券俱市催场六发示生盟价栏格真波祥动宅而崇造成善的娱风嘱险耻。聋这响种产风绑险然是烈在忌企盗业驾外到部贱发折生构的葡，非是公舞司献自调身鸭无肥法裤控持制幅和庆回谢避巡寿的他，易又趁称待不乐可能分乔散皱风险则。这助类分风盈险埋的安主竹要摸特晕点贫：一休是容都骨由胃共彻同靠的虑因漆素傲所尖引伤起贿；二昨是幼影粥响贷所雪有闹证缝券常的绣收翅益凉；三呀是作不苍可招能警通户过铅证码券五投玩资民的束多症样杯化浊来司回佣避亚或览消后除完。（秋一无）尾市认场雀风捆险罩：由悟于壤证思券竟市尺场民长黄期树行险情战变鹊动喘而就引象起赤的鹿风擦险熄，露可箱由鉴证起券支价深格羊指筐数辞或楚价吓格勒平臭均浩数贝来放衡宴量脾证己券弟市园场撕长门期孕行苦情搜变仍动深几皆乎盏对搁所到有寺股以票桂产晚生折影付响1挡9员8重7年拨美输国栋的“黑穴色筐星某期冷一”，饱市伟场扇下根跌2炕2衣%（蓄二磨）野利炮率斩风耽险1、丸定叫义申：娱市陪场筋利哄率蛇变缴动深影扑响状证朵券版价驼格架从困而证给补投奶资宽者北带建来平损最失滔的宿可绞能地性2、沫作智用训机逝制昏：利挖率高变少化-公晴司慈盈沙利-股俱息-股宿票美价辨格利邮率思变文化-资谱金豆流很向-供脖求刺关夕系-证棋券坐价坊格3、盗影萄响具：揪是骂固着定威收氧益脆证缴券哪的奖主抄要森风黎险哑，特造别忠是驼债描券孕的骨主笨要献风再险台；是毕政性府拦债朋券贪的政主讽要存风混险对燃长住期张债牛券歪的拴影遍响毫大推于疼短股期赠债灭券饰；利都率厕变共化只直沫接猛影著响滚股芹票抢价纱格1前9炊8外8年散初岸，予雅沸加窜达原证团券肌交询易恳所梁指孤数糠仅族为8建2．6点赞，政年薪底衰升号至3慰0裳3点阻，1适9龄8控9年冤底学指江数踪蝶劲懒升等至3气9闲9点及，1慨9内9培0年4月忘冲削上6士8妖2点邀。物然丸而叶，1膊9槐9轿0年院印劝尼耻发蝴生闲了叶较睁为要严撤重退的拦通郑胀连，4月项为哗遏国制饿通凯货惨膨宏胀薪，贿印耐尼畅政明府求实谊施谅紧料缩伏性货货魂币屿政莫策约，版大俊幅宿度比提赠高觉利坚率主水虫平翠，难存我款刊利话率难平稼均侧上加升对了2灵0％板，购股联市位受喉此广影宋响研发弄生卸暴菊跌睛，嗓指堂数轰由1世9竿9臣0年4月立的6遭8即2点悔急病挫删到1过9请9教1年1言1月幻玉的2构2展3点来，1遮9个柳月惊跌淹幅糕高息达6揭7抚%（怠三蒙）侨购垃买颂力拥风顿险1、吊定的义天：职由哲于叠通呼货趁膨钱胀棍、僚货觉币考贬军值锯使瘦投数资璃者翅的窗实坚际疏收研益赏水调平惜下季降怕的蓬风烤险2、域影毙响:固牌定狸收每益辉证素券乱受柴通犬胀忘风冠险黄影飞响泳大长历期赏债皮券尖的百通支胀造风用险念大联于流短责期蠢债冤券不火同劳公馒司圈受灶通湾胀辽风猪险酸影登响败程晌度柿不汁同通均胀荐阶惕段被不嫌同忆，柱受伟通捧胀案影敲响蓬不猜同（停二状）佩非扎系痰统房诚风演险非蛛系吼统摸风涛险又者称公遭司井个治别拼风版险(裁f币i替r挂m棋-览s快p敢e劣c爷i赠f弦i舱cr罚i减s液k喇)，郊是蒜因饱个绝别轰公蚕司类、蚂行鸭业骨及紫特腐殊饿状钢况攻引互发讲的令风险畜，矮属吵可醉分楚散锻风拒险举。这知种俊类罢型缎风恳险眨的呆主动要浮特炕点钳：一池是捞由验特保殊孟因钳素著所郊引快起初；二哨是颂仅消影腔响允某熊种旗证永券盖的居收照益男；三奶是爹可伍以稍通班过循证凝券毛投捏资杆多些样计化例来仗消跪除隔或奔回子避。（境一骨）迫信凯用光风逐险证嫁券掀发债行昼人阳无尺法失按稀期禾还剂本祝付岁息姨而浴使轧投飘资梁者附遭毛受暗损霸失龙的渠风范险键，点是树由蔬发恩行该人涨经送营做、修财口务蜓状婶况筐不撕佳浑、焰事嫌业冻不农稳淘定错造附成非的政吵府袭债拌券暗的住信近用需风后险长小仁，胀公袭司诸证泰券钥的葵信娱用挤风眯险榜大案握例2护0摔0优1年2月2出7日鸣，讲猴对王鬼集缸团兼公艇司总（S好T猴胁王床原御第鼻一厦大令股沉东舅）病破将产瓣。没至2灰0沟0顶0年1类2月材底伟，弯其扣资模产显总肿额3．7亿白元搞，队负开债2个3．9匀6亿钱元屿，校资诞产闷负签债惹率笔高晃达6亲4牵5．5曾3％伏，壳累瘦计流亏某损2选5亿石多虽元劲。贱同束时腐作览为手被滤告犁的衡经慕济败纠园纷塘案辫多镰达2被3弯0多恋件乱，欧金单额羊达1隆4亿离元牙。母猴助王搏股醒份搅有风限药公坛司涨自1胡9钞9桂4年7月箱以赔来云长孤期叙借巨款英给酒大屡股旧东胶猴绸王胡集拆团耕使龄用糕，如金眉额次达8．9骂1亿起元杨，利另辟有3．3亿顷元炭大迎额葱银纽奉行妙借饲款辰不霉入炎账俗。蚁因华此腹，衔猴性王斯集侨团绒的科破背产卡导赵致禽猴喇王饶约1带0亿锣元为债赴权矿几易乎痰全勉部纹泡衔汤样，窜这黄严趋重运侵债害慈了碧公起司1笨1万湖股叨东傻的外利谊益绍。（允二慢）僵经摊营研风政险由俯于废公僵司抚经召营拢状猫况邀变概化永而尽引俱起拆盈欠利签水询平筋改凶变截，觉从赞而侄引羞起步投来资滥者慢预岭期乔期躬收败益瓶下直降休的帮可驻能嫌，石包趟括舱企求业置内致部直原相因盯和革外拾部鲁原蛛因编，慢普勉通壳股赠的听主惨要鸽风劈燕险经姓营搂状抬况-盈扇利莲水慕平-预揉期局股炊息-股诸价案崇例水犹仙碌电谷器振上立市买后务从毫股船市砌募袖到1．5匆7亿乏元大人截民武币魔和2报5我0寸4万块美饮元鄙，畏将跨资励金津投闹向阅技刊改躺和席与冬外飞方历合矛资勿建纸厂纱，衣而眨技制改原并兄没齿有部推垦出党能吐在像未盒来姐的搭家枝电疗市绵场放站霞稳巧脚吐跟演的缓产馒品括，佣与倾惠塞而奸浦狼的靠合永资潜企次业乖更那是塘累掉计雄亏芒损7抽4州0民0多避万虑元腰。1说9效9临7年疮年师底灯水页仙屡的纱管附理腰层语出企让2减5％袜合晨资甲公惧司宜的锁股舅份悉后膀，舍惠支而童浦以水揪仙1艘9红9眼8年牙、1眉9老9甩9年保的坊亏梳损繁依笼然印对载水具仙倾产融生袭了书－5纪2斑7仗8万西元拆的五影横响骗。2墙0贯0泰0多蛾万区美番元果的至投京入陡换钟来1亿遵多申人铸民虹币匀的乘亏添损旱，闭这咸还壶不娘包声括厨水计仙怜将妻全折自齿动紧洗判衣扮机向让窄给琴惠除而忽浦勿的屈经跳济朝损沿失矮。P助T水蜜仙料管抖理悼上码漏门洞忍很陶大怒。1冤9辞9袍3年惯应朵收叼账鼻款装为8创0梯9飘9万料元删，1计9忧9殃5年嚷达2旷4椒5直8捞7万甚元万，耍随箱后罩逐村年独上钥升描，1武9钢9逮7年蒙达3客9统8培4沫8万炎元泰，场公网司趴解耳释痛是抗销镜售苍情尖况麻不咳佳祸。1奇9功9译9年袄年剥末范应除收鹅账殖款因净缺额祝从3此1著5刻6筒5．5手0万券元散下帖降成到滑了2势3固3棋6吗9．9歇5万克元句，黑因网为午一陵次方性艰提风取间坏因账脾准姓备掌金1仿2比7污0防1．2疗4万秒元忧。贼经橡营殖不塞善循与沉管份理希混绸乱畏使P千T水栽仙供积刮重唇难闲返灵，诵将刷希惑望盖寄霉托疮到毒重甩组音上鸭，忌高幕筑藏的觉债杆台们和古一劲笔沉笔效烂疼账竹又押让悼与抓其让接农触鱼的诵企搭业邮望芝而椅却傍步浅，脊从猜而曲堵烂死主了液水怒仙钞的软唯圈一育退民路库。却水虽仙陈终刊于陆“竞凋悦零店”穴，毛成姜为嫂沪择深仓两误市密第味一冲家帅退会市死公套司（洪三赵）禽财汤务服风熔险也：指剖公到司炮财进务犹结资构冠不录合窜理悦、嘴融兔资龟不巴当依而扁导段致舌投现资议者孕预祸期稻收修益亿下唯降之的渴风叨险科。呆即异负辅债不融第资省占才公两司院总祖资裤产庭的色比境例思。控财遭务效杠问杆瞎是诉双与刃州剑讨，据当签融胁资止后妇利给润颂率跃大枪于非债衬息葡率职时围，枣给福股窃东佣带晃来堤收近益致增真长仓的乡丰效拆应辈，凭反浴之臣造防成坚收丸益柴减枕少粪。P房诚T中中浩是捉两哪市P链T公来司临中绞亏妖损此最阿严新重液的倘公疾司张之至一译。丛公山司夺经旺营砍范税围悬涉病及蝴家庙具别、脏化隔妆助品蚂、绘房烛地峰产胶、悦通侦讯苗等勉多股个嘱领砍域龟，逗对宾资楚金氏需绢求候较角大已，遗因束此龄上闷市监后调始互终这高灭负纽奉债陪经灾营双。1痛9柜9趣4年愉后局，片公凝司政业沉绩碎下累降枪失俯去柄配货股绍资笑格虚，阿也佳就涝失斑去突了时资策本刮市药场偶筹罢资姥的燃功京能多。赏为钥了蓬维岭持井多腥元剧化悄发风展社，裕不旺得构不看扩侧大墨举饺债愁规皇模比。阳到2翻0毫0串0年江中帐期骡，叹整遍个晕集缘瑞团袄的武资狐产静负粗债骗率妖已抓达1泽6威9．2阔4％启，短怪期裳借房诚款字额趁达6．7令4亿腾元腰。弹由妙于祥盈帽利脆能稳力日下称降杆，文负霸债宽过锣多佳，络公毅司教运这营蔬资跟金批越票来姥越乘少吹，娱终开于接出谊现避负纵数传，书到2陷0裕0轧0年梯中编期埋已月达恒到－9愈4俊0灰0缠2万骗元屋，腰正条常险经权营尾难相以耍为垮继拘。系统性风险非系统性风险风险来源由于共同因素引起由于特殊因素引起影响范围影响所有证券收益影响特定证券收益防范措施无法通过证券多样化来消除或回避可以通过证券多样化来消除或回避风贸险垒溢是价风妹险打溢税价贼的卫含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