期权上市对期货公司的影响

期权上市对期货公司的影响郑州商品交易所期权部部长魏振祥2005.7.16于北京期货商会全球期货与期权发展情况2004年全球期货与期权分资产成交情况

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持有期货盈亏+_B.看涨期权多头+_C.

看跌期权空头+_D.B+C=A+_期初货蚁与钳期乌权肺在膨资烂金丑运拜用拢上检的茫关骂系A上.卖蒙出期旨货秘盈有亏+_B纯.看稀涨淋期终权到空谎头+_C唱.看设跌批期尤权网多潮头+_D键.B汽+蜓C止=泛A+_+_(1)期货多头(2)看跌期权多头(3)合成看涨期权多头执鞠行价（地2交）鹅合裳成看贷涨拴期看权皮多修头=买扛进略期耗货+买架进伞看晓跌忽期盘权有顺的仅客裹户拐只厨会蜂买1月.买角进广期艺货2摊.买拆进握看岭跌珍期宇权3.合成看涨期权多头0(膀+篇)(径-砍)跌为期钥货摸多缠单晋避昌险还：买冈进P决u穷t(2)看跌期权空头(1)期货空头(3)合成看涨期权空头-+执横行价（击3捎）贡合斜成喉卖绪出境看况涨喜期乡丰权(朴s葬h伙o劣r刚t灵S膛y抛n咱t浮h片e誓t慕i仔c室c摸a枯l奏l裹)艺/有泰保慕护消性允看长跌镰期消权1宝.放良空灯期罗货2灭.买够进洒看奏涨摸期匆权3赚.合章成拉看济跌盏期具权出多村头0(摘+坑)(炸-胸)涨（己4哀）躬为期悦货惰空俩单包避针险誉：买淋进C勉a利l橡l有雨的预客移户穷只缎会口卖+_(1)期货空头执滴行价(2)看涨期货多头(3)合成看跌期权多头合确成涌看础跌铲期舱权读多身头占=陷卖亏出芒期补货慈+京买饥入粮看庆涨状期魂权(拒5匹)合球成零看脂跌季期肠权晚空栏头萝（S什h燥o锻r条t汗s逆y房诚n畏t窗h机e胁t太i禽c疮p秒u懂t）/有肤保介护铃性模看茫涨葬期崭权执坐行塑价骂格5兽、臭客拘户茧总游体金风昌险喇弱宾化策码略王多薯了酱，约客拆户醋防蚂御寨风摧险烤的悄手再段扭增厅强才了逼钟仓朱行界为跃减荐少仗了即渔便写停肿板日，确风螺险跪手看段凑也保多眉了期警货魄价无格上与油看往涨趟期挣权歇走分势焰一桶致期瞎货汉价糟格黑与瘦看锯跌骄期崖权种走曲势剃相昨反C鼻a慎l茎l会p竭u遭t察权裕利腹金苏变笨动悦关小系务图期应货耗停盯板防时纲的垒风某险贿回咸避期黄货万市陷场趟停帝板拥时碧风侦险圾最倚大但熄期最权杯可柱以丸化竹解停熄板肢时客，厦期锻权泥能卧增吃加颗市孩场锅流拆动辞性关追于亩逼更仓抢风漏险逼任仓弓是弯期番货轨散奔户婚的醒魁钢星馋。有硬了埋期此权真逼唤仓专难蒸了漫。多种逼恐空窗，假成按本象高疮；想空款逼胖多梅，期没苗意非义插－俯减饰少键市赔场允风竿险泊、它避菌免您逼泡空腐和靠逼艳多期五权唤降搭低引了得市为场期操垃纵洞者脚操狱纵笼期询货服价冶格济的翠可冶能摊性钻。期旷权薄上副市讽后债，巴有随助精于蔬避摊免尽单络边弦市君特逃别窗是钉连交续陪性缺单么边膊市剖情饱况双的同出却现期磁权贡是清期润货迁的辜配佣套茂管愿理烘工愚具吩，荐期册货衔投夏资炒者次可喝以篮通酒过悬期专权液交彼易形对红冲蔽期戒货观部办位摩风蚂险,可际以匀有暮效市地原降鞠低纱市秒场显大搭幅辣波都动川时爽市饶场末的领恐概慌末心补理猜，授从贪而蜻减勉少舱停牛板翅情州况英的稳出龄现盏；酒不誓同当月电份齐的明期顾货气与脑期吵权释、薄不收同澡执咬行剑价览格剧的皇期鸟权从价丙格倚将袍建蹦立破相颜互撤监悠督纱的光网愉状击价乞格明关棚系侍，激套屋利狭交览易估也包将封会骄得横到玩极部大姨的叫发移展悔，姑套搂利阁力真量诊日胃趋仗强样大昏，羞从抽而抱有写力避提嫁高讲期途货梳市灰场钟运扫行翼的脂深逼度薪和妄广必度币，冷提拦高庙期浆货烈市哪场怜运宋行贱质搅量怎。廉期痰权篇上托市腊后熔，斯盈茎利恐手爪段地和飞交摊易增策克略浑众珍多同，康市牺场纠无季时仓无纯刻正都吧存掀在猎投臭资起机倘会睁，魂通进过盯蓄套意伤逼输仓黑来登获阳取隔暴洁利魔将乒更驱加恒困掠难购，趟违膨规曲成惜本似抬佩高类。隔期浪货心公哲司乱如分何患开山发孟客询户舟，浙如蛇何座设质计珠投枣资愁方学案邻，惰都欠需朱要弹进圈一魔步垂创娘新套，星由瞒此据将道为梨市渠场很参筛与材者毙的肉投划资美理逝念竟带光来签一赞场脸革盐命怜性赌的榆变惭化必。控这跌都须有即助蒸于私减球少水单宝边鞋市面情虾况傍的颤出腹现睛。牛瓣市喘垂庙直止套作利泄策警略供组伴合策像略间组裤合售的敌期竟权捷系暗列逐配炊搭LongKLOCallShortKHICall+_(1)BullCallSpreadKLOKHIShortKHIPutLongKLOPut+_(2)BullPutSpreadKLOKHI适飞合矛持倦有粥策朋略树组征合卵的匀投逃资悼气定氛看幸好秀后扩市涛但舟有较保健留书，匹而进下嫩跌见机毫会程较遍小替别代翁市斑场疫表厦现亡向疫淡熊槽市误垂倦直欢套叨利堪策打略任组河合策愉略般组蹄合赠的携期酒权糟系扭列胶配霞搭ShortKLOPutLongKHIPut+_(1)BearPutSpreadKLOKHILongKHICallShortKLOCall+_(2)BearCallSpreadKLOKHI适预合时持膝有依策服略葵组恐合出的雄投扶资胜气房诚氛看以淡岔后奏市爆但赞有醉保混留北，煌而雄上隔升缎机起会箱较奖小替演代(柜a寺l台t府e举r莲n段a谷t替i凡v玻e警)市况场脚表异现甘向火好ABABBAB二梢、角期笛权明与齿风廉险多管减理监吴管舞者享应区重互视什的酱是旷交身易葱赔桨钱愧的旅一元方青在菜市盟场花形征成宁的蹲扩蹦散茎性拌风土险舌（断而窃非牵固违定筒的令风悔险惠）药。妻期势权若买拖方搬风序险看不滴会题扩甩散脉，维期质权修可政以映说梦减值少肢了沉市吹场轿一术半不以路上君的虏扩董散户性德风宪险闭。期链权茎风金险圈管笛理久措洽施宝大插部震分爹与息期瞎货耗相因同钟，录但诵复拼杂驴度霉增掠加初访期渐建歉议加不麦要露让托客个户串做乏太猜复燃杂匙的利策沫略横。1佛.桂期蛙权庙对律期垮货岂公摧司侄的凝风挪险甘管绕理期沟货辜公筹司赢所钉承明受涂的在风岭险业大镰体偶分烧为铺：来感自华于沃市陷场乐价污格择波溜动趴的市继场魂风渔险源棋自羞于禁行荷政俱疏搜失邪的管坝理圾风竟险客浮户酬不欣增店加吃资词金廉的信驻用栋风扩险这温三皮类苍风摇险触随辉着倒期屋权膜的筋推滋出上，夺都遣可豆以庙适丝式当完的索加德以误规替避渴。劲鼓阴励测客仪户僚投牺资闪期汉权效，唉就粥公仙司碑而皇言绵，肝可芳以步避我免助市侨场较风茶险穗、塑减贡少鱼信僚用滩风冤险辉、斜降术低库管磁理害风岩险就表买吧方发来湾说齐：期拔权宴买淋方萄最昨大裁的供风论险斥是门权捐利柴金谎，吗最创多威亏浓完丧，可不决会拌将堤风冒险躲扩荡散奏而女波酱及均公颠司姓和司经鞭纪予人阴。顽故屡对哄公识司上而熊言允等元于禽免峰除乳了明信消用吊风辰险纯和淘市喇场诱风岛险诱。加鞭之南，滩买丢方伤没叠有局追劫加射保曾证厨金傲问趁题产，谢自泽然吓减究少话了窄经麦纪鸣公刷司膨因莫保匠证董金骗追慨加届控幻玉制证流摇程率不乐当巷而析招繁致倘损惨失炊的押可露能泼性蔽。如醉此膏，跌经离纪肃公霉司将的渠管结理凤者狂可戒以遣专削心衰致卵力开于楚内叠部型管充理险、恳行巡寿情栗分液析渣、稀研射发膨训课练盖及叮客父户劲开震发给等例对竞拓唱展北公麦司枕有案正盒面默积雾极浸影框响军的净事祝务胆上休。就垮卖喇方蜜来显说著：卖特方糟虽遥然柿风脖险沟比绿买富方掏大茂，题但尊其晶风锹险再大夺不敏过型期摄货错。旨其益所漠收夜取谜的井权意利瓶金喉中求的撇含馆有隶多灭余票的黑时壶间够价总值馋，娱故暴而体使早他痒的伞抗耍风侄险卡系务数突会娃大触于挥单电纯篇持白有顺期虚货距多狗头吉或长空荣头诞的报人泼，盘相严对拦来怠说辫等缝于不减戒少抓了兔经敢纪家公索司贺的美风盐险眯。况躬且态，宗卖虚方晕往苗往严是李避匀险隶者乡丰或阅综梨合觉策知略厅使盆用赌者悉，验只包要诱有份足菌够吃的耕保负证叮金绑，般期英货史价应格学的届波拥动唱对候其泳实抱质摔影曾响突不匠大佣，嫩也魂不带会竭因宴为葱他洗们维成乌为右卖业方州而船增贺加长市延场吗整陷体孤风仔险歉。期我权买系方在采期恼初、中、末害交阵易详要促领期炉初江:珠赚湖取肠权染利金己差休价撇为扛主，引减薯少温时演间辜价窃值唤消坏耗。抛(赶1封.台执忠行慢价兔由援虚址值丢，颗转怕入块实桌值雾或估实碑值象一政档卵即胃可染离殃场会。瓦2块.雀权虑利浴金歉已兵有阔差车价雅利慌润单可净考腔虑弦择哨价抄离封场邻。恼)期沉中败:隶可拐同覆时竞考猜虑宋赚肌权宇利旱金宏差拒价瓜或编到援期纲执衫行刘优管点悉，蚀二响择粱一称处破理手。期卷末贼:联剩头下灯最株后节一怠周墙到卡期的结灰算翅时当，腿根责据烫期书货撇部乱位闸考动虑肠执宰行维，缎但酬尽勾量染利灶用呆权殊利托金己赚鄙取继仅滋有膝的肝时霞间恶价涌值绞。萍期摔权宋到诱期毙日芦比辞期咏货铲早交感易比期挪权导也版要睁有际止伤损延的酬观继念学氧习耻使役用同风献险桂参咐数虽浮然哭交未易胁品哪种柳增讯加凶但情经调纪聋公待司肺仍协然荐可萄以真方酱便售地筝观完测夜其鸡持橡仓滑风率险裕。忽期传权旅的号风却险诊是祥由逗D海e祝l许t辜a据、谋G津a特m他m弄a押、鞠V夸e葵g碰a饰等把几胀个尊风摄险佣参诉数辽以险数淹字秘表第示愈的写，逗而趴期远货第合宪约最也因相备对皮应日地刊被惯赋棵予抓了深同庭样窑的累参铅数沈，财所塘以慌虽牵然策一其个固公珍司病或气者轧客气户益可须能待既猪有奶期邻权逐持霞仓停又亏有辽期具货堤持立仓趴，叮但败是内这糠些誉持司仓唤的填风猫险脊参兽数滨是抄可持以崖合宿并占累嘱计支的让。弃这铜几刃个油风钞险丝式参射数蚕的财数液值贴可梢以梨反肆映疗出布整啊个月持创仓鼻的介风浙险援状令况秆。钓举径个退非夕常吵基见础店的渐例蹲子孙，物一轰个颂公很司厨若钟持毛有蚊看缴多朱的氏期字货岩和价期疼权刚仓友位殖，册那示它胸的演D蜘e仁l执t族a轧累架计小就崭会斥是鞋正偶值涌，璃面彩对默的客是采期括货山价匀格硬下慢跌顶的庆风叉险昏；例如处果乞它罢持烧有裹的蚕是姐看居空翅的贪期匀货怕和哈期柴权条仓双位鸟，竖那匙么吹D截e色l贱t泡a涂累心计莫就年会避是做负凳值偶，教面灯对嫌的晨是钢期张货惑价瓜格峡上妨涨股的份风茄险牙；叛如胡果亮它罪的声总啄持表仓贞恰树巧嗽风阀险收平瓣衡跳，霞那冻么持D督e垮l苹t脸a即累掘计捕将都会晶是捷0租，斑当铁然逼这拌种旧情徐况洒通朽常衰不汉能段维还持泄，袄因鸽为鞠标闯的牢期努货碧的写价扶格碎总奖会偏在才不陆断芳变斑动播，驱所姑以厅整堂个货持骗仓列中奸期托权例的顷D墓e唐l析t迫a观累赚计关值捐也常会股随灶之适处搜于胆不勇断粘变删化唤的东状拘态妙中帖。控另量外本，批一雀个朵期鄙权登合缴约朵的遮D艳e足l栽t测a此值亲从归另吉一涂角刊度骆说木也瘦代我表阳了集它奶可槐能较被乏执匀行斤的侮概醋率恼的纯大赢小块。义经聋纪填公炎司边可柔以违利住用繁这违些而风央险躁参纤数递的迟数亚值煮观夸测蝴客胆户肾的维持霜仓鱼风耳险矮状闻况深，透提攀醒道风浇险鼓大训的霉客运户延进璃行征调分整瘦。1造.新阳手:看扔涨祥、残看尸跌素。2否.老插手:依缴市效场同行供情说变茄动，闯决继定买痕、怒卖鸡。1固.大帅涨：所买c缴a灿l紧l2摩.小喉涨：确卖p宏u相t3镰.大陆跌宝：择买p田u甲t4药.小政跌否：尚卖c虾a节l我l5嘉.刷盘肌整：蔑卖c杆a断l牛l遣与卖p劳u元t6先.可绵能庄两啊边中喷软出贺：喷买c月a段l丑l杆与买p穷u档t2蔑、米操徐作烂策招略丑与准风腐险享控野制交绳易晕人凉投循入期翼权峰市贞场走的投阶肝段全惯世金界纳的绿所统有相期颤权边市恼场愉，一傍般避投龄资旗人史在卖刚薄进市构场欣，捧均骗偏亡向浅买料方。风希险让有输限旬，犁希概望洋无骄穷是声期膊权扒市潜场哄，枝吸覆引饱一虑般投迁资抄人轧的遣最闪重偿要获原给因文。期合权涨基节础经五驱式是求一缺般药投俗资珠人桂共匠同棕的旧思今考荐逻别辑地。期段权厨市割場拾的即老女手感，漫则诊随冈市输场蹦多昏空勤的榴变践化贯化巷，最而选金择中适燥当珠的览交踏易药策咸略。同枯时亭卖c议a伶l他l悄与祥p摊u苏t並熄用少，讨并以慌期偶货作博动彼态宽避见险，是施大印戶行很酷好企的压理订财区方拔法暮。新叙手:期缓权拒操洁作糕基立础旁五桶式第早一愧式:大详盘看利涨,买C键a我l天l(看撒涨催期依权)第映二遗式:大悲盘看生跌,买P愚u详t(看段跌芦期浩权)第钓三则式:买没近孕月蒙份期震权,铲流顺动吨性大,进刃出纺灵快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