大商所指数产品研发情况

关于我所合约在境外交易所挂牌问题的汇报2012年8月2015年1月大商所指数产品研发情况大连商品交易所2一、大商所基本情况介绍二、大商所指数产品研发概况三、大豆压榨利润指数开发情况四、与外部机构合作研发ETF指数初见成效五、对于指数产品开发的几点思考3一、大商所基本情况介绍大兔连区商息品盆交葬易挎所炕成写立主于1屠9州9润3年茂，撒是字经滔国农务轿院盖批密准习并芳由颤中透国刑证兔监财会敞监挠督熔管栋理坊的所四杆家孕期感货势交扩易升所之节一勇。经搂中牙国裁证疲监厚会绸批箭准按，丘目参前穴有1杠6个歼期泻货兔品丢种劈燕上喘市交互易习。农传产素品—炎—玉嗽米峰、胃玉患米酸淀里粉、遭黄呜大消豆1号、色黄摧大凶豆2号文、击豆禁粕索、著豆揪油躬、福棕舰榈静油声、矛鸡偷蛋银、椒纤年维室板哀、胶此合心板工坑业朋品—骡—线臂型输低晶密矿度月聚临乙氧烯乳、轮聚税氯冰乙峡烯宝、驳聚衔丙督烯枝、迹焦垦炭桃、展焦极煤照、趁铁破矿悲石5大锅商浸所涛历痰年覆成佛交蛇量泳、傻成批交焦额一朗、繁大校商俘所罩基亮本铃情虏况周介永绍品种序列全（工业、农业、能源、矿产……）流动性基础好（大部分品种流动性都很好）市场代表性充分大批商罩所翠上朝市接品凶种隶特阻点一生、联大天商摄所闸基孙本甩情片况此介辈绍7大捐商所湖非甚常要重勾视挖服岩务政产假业能和令市挣场快需诞求炭，成推立2掠0年落来仙，州从观一紧家挡农松产碌品晓期考货缩慧交闹易谋所押起乖步筐，殃成扮功遥实提现廊由绪农况产套品竖交陈易树所钓向粗综螺合科性展交白易棒所身、戴由鸽区勺域冷性边市汗场筛向扫全付国陕性扑、劳国关际抽性载市辜场俱的樱“悲两色个王转程变原”凑。根震据兼世使界杨交机易脱所刃联烧合焦会(快W馅F让E略)对渡商元品乱期廉货油成理交炊量柔的筐统役计养，2管0湿1肥3年陈大肠商岩所碍位贵居背全桂球回第核一循。根鞭据祥美理国码期乞货嫩业箱协羡会昂（F剩I质A）晶公户布顾的乔全戏球无主认要松衍蔬生野品趟交帆易钢所紫成万交帆量黄排妹名针，2把0越1贤3年伏大滑商微所拔在瞧全茄球心排蛮名唯第1赛1位窄。全挡球寒最狐大歪的冈塑婚料待、贯油索脂余、父铁锦矿代石幼期修货渗市撞场销。一晓、束大选商么所办基衡本托情插况脱介您绍8二灿、汪大蒜商氏所杯指基数拦产豆品协研忌发搏概忘况（购一俘）垫编冶制像完锄成片大线豆齐压钥榨糠利炊润挑指弊数充犁分替调喝研沸产士业设过计唇了2希1个休计购算去方湖案辣，傅其残中1亦8个疤备否选召方练案优，3个谢方雨案滋作贿为抢筛赖选猛标树准委，熊逐价级蚁淘肤汰新筛即出劳最耽优舟方故案雁。拟数向付证辉监染会醒申客请膜发叮布1痛0大碍豆吴压伟榨贼利歪润捷指摸数衔走希势包图（数遣据丽区告间厉：2秩0许0饶6口.燃0惜1舰.看0武9～2他0扣1睬4吧.具0耐7绪.浊1烫5）（贩二群）靠编模制页完劲成刻并迅发星布渡三否个伍现诱货鸭商意品浪指盼数1、趣进顶口秀大构豆忧指第数通同过等“班挂味链新接劈燕”馆方类式民发拖布才了兵三桥大际现番货腹指奔数2、芳中珍国筛木升材碌指窑数通拢过红“岸挂刊链举接碑”裕方管式和发缴布阶了爽三搂大句现浙货忠指甜数3、硬温莲度填指岛数（统三恐）限合州作诞研滩发旋推兰进E篮T寺F产砍品指负数健合誉作院方：上傍海喜东勇证截期拔货准有株限亏公帝司指材数雹名竭称：东肝证-大杠商围所炒农密产弦品袍指坡数指激数为发凤布缩慧时谷间：2步0杨1扮4年1产1月2倾8日1掠6三嫂、蹄大普豆肃压祸榨决利券润鞋指慨数泰开汗发唯情犹况（甲一傅）羽经余济起意毒义（僻二隶）编糟制茶特拆点（坏三老）深编贫制劫方棕案1渔7（唯一低）处经将济急意茧义帮助企业规避产业利润周期波动的负面影响利于压榨企业根据该指数所反映的行业利润水平调整生产直接帮助企业规避大豆压榨利润波动风险通过将压榨指数产品化，帮助企业直接规避商品期货套保难以作用的利润波动风险。有利于银行对压榨企业贸易贷款的风险管理有助于宏观决策层把握压榨产业整体利润状况套工保亚压肠榨键指废数可废以晓帮锯助浩企朋业峰稳姿定患经攀营，矛从匹而赌降差低鹅银驱行抬贷吩款村风迎险避弹免艺企询业赶经糊营超能舰力桂与由管累理炉水袍平永等艇差凳异做给亮宏讯观奇调澡控族带吴来克误偶导1戚81、采用“筛选模式”确定指数编制方案根据各种可能组合，构建了21个压榨指数编制方案，并基于与现货压榨利润分布契合度和套保现货压榨利润风险得分两个指标进行筛选。2、指数计算参数选择不仅贴近产业实际，也更适合投资者操作大豆出油率、出粕率采用取整系数：0.2、0.8（非二梦）羊编捷制拴特滤点1踏93、采用豆一期货作为大豆标的物，而非豆二对豆一、豆二的指数编制效果进行实证检验表明，含豆一方案无论在现货压榨利润分布契合度还是套保现货利润风险得分均显著高于豆二方案。4、合约换月平稳机制设计以两个成分商品完成主力合约换月作为商品统一换月时点。试算表明，该换月方式可以最大程度地发挥指数风险管理功能。（璃二探）多编珠制柱特序点2议0（借三薄）止压霸榨帅指土数叔编喉制侍方国案1、停压王榨斤指亦数谊计杨算辨公朱式通炸用鄙大婆豆帐期冬（郊现猴）袭货荐压牙榨寻指拦数与（忆价扣格经单悲位锻：驰元/吨）躬：大浴豆高期晋（呈现愚）岭货鹅压席榨兆指咽数=豆孙油畜期津（竿现右）秤货机价格格×耍0茅.碰1辆8烘5昼+豆膜粕萝期黎（她现毕）暴货中价魔格×弦0刊.被7么8洒5－大堂豆裤期柄（夫现达）咐货怀价鹊格—统—（1）基雪于蛇贴热近边取担整第原泻则闸的师期奇货甘压膛榨烈指爆数大筑豆清期职货迷压帮榨聪指辰数=豆至油匙期怖货筛价道格×腐0菜.咳2颜+豆谦粕弹期寻货非价族格×学0君.朵8－专大炸豆拒期窝货霜价晌格—犹—揉—致—互—房诚—药—（2）采滚用撕大钱豆卡、存豆赶油择、境豆狠粕贷同类月帅合胃约容计比算谁压忘榨尖指辅数2技1其袋中3个脸现趴货败压尾榨杏指眼数磁作垂为豪筛版选沾标择准菜，1粱8个现期其货鞋压笨榨边指转数尾作狼为昂备岩选胡方拼案。指数名称数据来源豆油豆粕大豆大豆现货压榨指数万得（Wind）数据库豆油出厂价格（大连、天津、张家港）豆粕出厂价格（大连、天津、张家港）进口二等价格（大连、天津、张家港）CME压榨利润WindCME近月合约CME近月合约CME近月合约CME&DCE压榨利润Wind&DCEDCE延期CME两个月合约DCE延期CME两个月合约CME近月合约近月豆一/公式2DCEDCE近月合约DCE近月合约DCE近月合约近月豆二/公式2DCEDCE近月合约DCE近月合约DCE近月合约主力豆一/公式2DCE同步DCE豆一主力合约同步DCE豆一主力合约DCE豆一主力合约主力豆二/公式2DCE同步DCE豆一主力合约同步DCE豆一主力合约同DCE豆一主力合约主力豆粕（豆一/公式2）DCE同步DCE豆粕主力合约DCE豆粕主力合约采用豆一价格、同步DCE豆粕主力合约主力豆粕（豆二/公式2）DCE同步DCE豆粕主力合约DCE豆粕主力合约采用豆二价格、同步DCE豆粕主力合约主力豆油（豆一/公式2）DCEDCE豆油主力合约同步DCE豆油主力合约采用豆一价格、同步DCE豆油主力合约主力豆油（豆二/公式2）DCEDCE豆油主力合约同步DCE豆油主力合约采用豆二价格、同步DCE豆油主力合约2、亩各休压扭榨继指配数先成记分们商槐品馅构您成逮情玩况（顷三烘）幅压云榨腾指屡数糊编计制萝方隔案2锦2（胳三号）涉压宏榨疏指虹数登编向制逆方身案3、疏两雄指翁标背筛脆选岸保冈障艳方李案药有巩效指搜标拣一固：期留货毫与桶现泳货邻压王榨肿利侦润牛分互布脏契带合惠度指坐标嗓二挺：春期稀货朋压翠榨抵指革数猎套济保渴现组货段压坦榨遍利文润裙风下险计指劈燕标—指盲数橡对汁现枣货秤利射润线波消动暑覆嘉盖心率—覆警盖省离肾差为均墙值2券3各箱期珠货据压披榨偿指峡数纱编皱制宇方掌案察综柴合楚得肤分表各蹄期涨货挺压外榨镜指黎数踪蝶编森制朝方慌案只综宋合纯得瓶分鸣（取基条准版地饺天苗津全）指数契合度得分套保得分综合得分主力豆油（豆一公式2）严0.5000.6760.588主力豆油（豆一公式2）宽0.5000.6760.588主力豆粕（豆一）严0.5000.5750.537主力豆粕（豆一）宽0.5000.5750.537主力豆粕（豆一公式2）严0.5000.5730.537主力豆粕（豆一公式2）宽0.5000.5730.537主力豆油（豆一）严0.5000.5660.533主力豆油（豆一）宽0.5000.5660.533主力豆一（宽）0.5000.4460.473主力豆一（公式2）严0.5000.4410.470主力豆一（公式2）宽0.5000.4410.470主力豆一（严）0.5000.3320.416CME(严)0.7500.0000.375CME(宽)0.7500.0000.375CME&DCE(严)0.5000.1910.345CME&DCE(宽)0.5000.1910.345基虑准驱地琴、赛天纹津继、描大条连速、恢张陕家齐港劈燕综稠合虽得冬分差均净显辈示滚：“失主碌力春豆冲油昼（旨豆牙一征公慎式2）妄”方朗案婶为侵最潜优疤。（虚三娇）笑压叼榨浓指天数篇编匹制碌方侨案2屋44、煌确饭定皇最心优波方阿案公乌式2为怪压镰榨雹指军数艇计沃算焰公昂式（悲豆掩一5手沸、若豆荷粕4手、纺豆怠油1手）以沃大享豆朴、从豆腥粕约和包豆煮油慨主川力爬合新约盗中午两悉个险完蚂成追主者力钉合震约换强月昨为掘时沾点志，垒三肺个怕品稼种率同触步跃换草月牵。（草三面）跌压堵榨究指爱数徐编鬼制板方强案2配5日卸内影走艺势黎图面（2疼0抹1棋4年1睡1月2猾1日很）指边数链发舅布洲频顺率：与衡相并应主期似货挂合科约拔同旧步（紫三浴）令压恼榨除指环数耐编宇制妻方冰案2败6四、滋与塔外猛部畅机包构茎合滴作软研贤发E标T后F产端品叠初桥见吗成魄效（肃一劳）让研考发粉历尽程（派二怎）船指逮数协概横况（按三徒）指躁数启特斧色2定72012大商所与东证期货达成初步合作意向2013完成指数编制方案，并进行指数评估商讨双方合作模式2014.6确定双方合作模式搭建指数发布平台2014.11正式发布指数确定与华泰柏瑞基金开发商品ETF相关事宜（忠一蹄）矛研痒发僚历右程（命二抚）伤东越证-大纹商原所底农忧产庙品跳指条数裙概愿况成恶分圣商尚品傲及权派重：品种玉米大豆豆油豆粕棕榈油鸡蛋纳入年份2006年2006年2006年2006年2009年2014年2014年权重5.82%7.57%14.5%57.98%11.53%2.6%指槐数汤合角作芽方：上援海愁东横证陶期哄货警有天限星公赛司权搜重扭调舍整充日肺：每梨年4月谷和1产0月令的托第厅一虹个会交丙易尽日基近期护与恳基间点反：基站期慎为2龙0钳0研5年1巷2月3废0日型，锡基狡点像为1运0吉0（颂二凶）换东爽证-大呀商抵所联农铅产库品陵指叉数瓦概日况主持力宰合碑约照认爆定狭：顺域次栏以险持凝仓怕量皮、解成弄交蒸量纱、警远露近编月钳为息标瓶准破，画前撕者泼优喇先专。样昂本写增悦减端标昨准弹：每党年4月川和1纳0月袜第蹲一胆个债交润易宣日鬼调异整完。选调任整桑前5个歪交酱易策日信对应外腹公父布税调艺整满方糖案慈。斥因割故恒退滚市攻的伞，驾退时市精前醒最呀后横一强个冈交绍易创日客收近盘部后昌，法退膏出疮指跪数蛛。展赏期故原躺则磨：非绍固缝定顾时增期往展侧期凳。夺样烤本枯连认续划两胳个等交米易秀日钟远验月粒合启约信持趴仓鸡量证超料过执当条前灾主驼力似合肉约拘持胆仓项量喘，府次蛙交始易监日压开志始呈展因期嚷，嫁五富日清等石分粥移融仓茫。逆遵骄循持不耍回踏撤哭原张则陈。（会三爆）霉东膏证-大筐商堂所堤农扮产俗品株指颂数砖特臣色与哪监箭控验中啦心溜指方数绩相艇关陆性茫较很强伐，蓝达9盼4按.愧1泛2我%大那商丢所姓农境产停品丑指宅数业与C重P恶I的任相铅关张性逮为6喜3缓.肆4什1甘%（激三粘）暑东蔬证-大泰商知所贴农倾产航品狗指签数为特碍色3颜2五、浅对巧于仰指跨数但产渔品侵研冒发溪的取几该点伞思罪考1.选取代表性最强的商品作为成份商品指数成份商品少，申购赎回的最小单位小。商品ETF1号指引未赋予杠杆，“好钢用在刀刃上”。对遍于放指拥数捏产渴品虹研建发世的壳几霞点掉思德考对供于险指凯数标产糖品热研插发绕的近几汪点扛思絮考压榨利润指数权重每一手指数所包含的合约数合约价值保证金豆粕40%412000012000豆油10%1600006000黄大豆一号50%522500022500合计100%1040500040500东证-大商所农产品指数权重每一手指数所包含的合约数合约价值保证金（按10%计算）豆粕57.98%2266000066000豆油14.5%636000036000黄大豆一号7.57%313500013500棕榈油11.53%525000025000玉米5.82%2480004800鸡蛋2.6%1470004700合计100%39（约算）1500000150000多菌了3个蜜品案种夸，错每型手旷指姻数仔的勤保者证苗金钥扩絮大盈了3兰.涌7倍傅。使成恢份役商唤品昌越管多怜，古为投满胶足长最治小以权他重第商将品片能闯够讯买命入1手悬，苗保萍证妹金闪占贩用京较携高柏。2.跨交易所商品编制指数面临一些困难交易、交割、风控等主要制度都存在差异市场的表现风格不同主力合约的轮换不同套利指令的使用对评于孔指局数拾产谱品纯研置发估的答几慨点离思立考3.大商所品种与其他投资工具的替代性农产品价格变化反映比较直接农产品上市公司少，股票替代性弱。农产品价格周期性强，变化周期短，投资机会更多。对粗于氧指奏数宴产笼品主研遇发伍的软几粥点旋思搜考东疲证-大用商舍所害农笔产泊品挖指铅数裁与针股己票庭指晒数而呈巾低蛾相瓦关暑、券与锹债适券孩指厚