公司治理理稿

第二讲公司治理

治理就是要把利益相互冲突的各类人员，主要是使各种资本所有者的经济行为协调起来。现代企业由于职业经理的出现，情况变得复杂起来，没有一套专门的治理制度安排，企业很难顺利运转。

一、谁控制着公司?

二、公司控制归属：四种理论观点

三、公司治理中的委托代理问题

四、公司治理机制：内部机制和外部机制

五、现实中的公司治理模式一、谁控制着公司？产权关系是一切经济组织的核心，是公司治理讨论的基础是控制权、决策权和剩余权之间的区别。

决策权可以集中也可以分散在公司的各个层面中；剩余权（利润）属于股东

公司的控制权是最终任命企业高层管理者的权力；理论上和实际上的控制权可能不相同。二、公司控制权归属的理论解释企业团队与企业价值的依赖性是问题的核心1、传统的观点：公司控制权与风险分担和以普通股形式存在的资本供应联系在一起。原因：股东具有团队的依赖性。航船的比喻2、管理者权力和利益——贝利与米恩斯的批判：企业逐渐变大，社会财富集中度提升；高度分散的股权导致股东无法控制管理者。3、资本家和企业家的分工：来自奥地利学派的批判。市场细化导致纯粹的资本家和纯粹企业家的分离，企业成为企业家的联盟。市场声誉约束企业家；资本利益吸引资本家，公司治理就是企业家租金谈判，其前提是信任和声誉资本，并依赖于诚实可信的商业文化。4、契约不完全性、依赖性和控制：团队中的专用性依赖性资源非常重视获得管理权力。企业控制与特定专业化职能无关，而是与具有企业专用性、并以来参与团队活动获得租金的资源有关。现秩代必企膛业讲的叠重敬要轻特旦点便是舞产电权先高讲度统分忘散主化短，型所销有另权议与赖经悼营启权菜的播分密离纵，促这择使仅企分业姓的猪权续力辰关如系蜡更勒加摇复浆杂垦。胸职毒业熔经称理玻人速无置论是盆否距拥丘有贸企仅业押的建股革权勤，脸在义企霜业坐中挖都相具欣有厨特会殊迫的要地习位吉和薄作破用揉。绳通茫过讲委浓托命代轿理恢制蜡度演，央股骆东瓣和追经溉理戒人山之冶间融形惭成题了趴一沃种柱新绍的晓经魔济调关海系跑，宽即服财庸产贷委盗托这者碍与杜财嘉产蚁代匠理畏者示之坡间凯的痰关爸系沃。三泻、躲公畏司摘中姓的委屋托沙代醒理问岸题1、卫公淹司训中幅的楼委沾托端代葱理盼关段系2、泉公胆司睬中槽的钱委挥托户代辞理非问肯题1、检企侮业旅中确的攀委宫托—代雹理气关努系财惩产海所锅有越者宿把龄财棵产捆的位一杜部表分寒权见利享委谁托泉给锡它拼的乡丰使慌用咱者哄，废拥翁有贿行峡政惯权节的堵上宪级中把秃一门部堵分父权崇利辩授脾予佣它绑的忙下朵级掌，本这贺个阶财龟产絮所赔有叼者虑和辆上雕级沿官充员叔便估是充委仰托龟人扣，笛而腹财您产阴使劝用就者国和肯行影政亲下丑级池便研是酒代纺理绣人其。布权泳利坝发粱出近者桌与凳接茄受亩者圆之皇间梢便柄形蛙成案委燥托挎代削理应关轧系鉴。便凡秆是聚存俗在隙分耗权觉与亭授庭权祸的雷组展织鼻，讯都惯会心出抓现故委识托—代轰理梅关凭系较。现炉代蜡企通业泻的举委荣托蔬代爸理衡关纷系芽既柿包贪括测层钟级菜组丝式织谨中迎的副上疮下考级收关杆系详，骂又愈包季括慈资弦本苍所名有继者珠与付它私的革经蹦营销管呆理弦者抄之柏间兵的竞关陡系稍。主葛要是股奶东笋和方经屋理资人常之吴间执的虏委齿托经代哲理绩关堪系耀。所蹄谓偶代指理性问占题违，君就赔是昂代园理视人幕为无自献身扎的梨利羡益资而闻造批成社侵毁害工委删托柳人僵利冬益连的翻行惰为等。圾现洗代匙企专业爬代极理算问食题退的舟根广源版在锅于幕所垃有袋权闲与墓经旅营描管磨理膀权也的越分付离袋。两较权穴分鹅离采基谨于鞠两屈个鲜基粒本济原演因兄：宴企筒业粥规邪模裙的佩扩后大字和斧组翼织豆的诱复荡杂罗要达求迟管肉理首的吓职姐业望化复。生瘦产草规染模傻的程扩度大文要草求降通股过皆社律会报筹墙集轻资将金闭，破从需而仪导蹦致径股笋权扒的催分互散亭化引和渠股球东逆数馆量如的只急晋剧番增挣多犁，孔而淡企遣业甩必限须鹿的青集崖中企而哨统跟一消管缓理掌权互（康或属称贺控湿制竖权士）辜无工法蹲由悬众淘多蓝（康有努时劣是英几旁十丙万鸦个派股色东找）煌的醉股嗓东惨掌刘握楚。随语着六规由模挑的睛扩汉大哑，涂企军业粱内笔部锯的倍管游理蒙结慈构提复作杂盗化贸，钉同胸时扶市犁场绣竞败争云更稀加览激衬烈剪，搏需印要央职梨业愧经床理抓人收的展经完营外管昆理害。2、总现渗代罚企训业暗中浆的较代穿理唐问评题件：公砌司妙治燃理谣的启具遣体涛内僚容姿可掉以窝归任结堂为惊以弃下框三锦个夕部们分泰：配后置垃和墨行舒使赏控础制桂权乒；监扯督威和心评定价柿董井事教会吊和如经崭理火层槽；设偿计士和脸实屿施塔激樱励想机滩制泊和松惩捎罚煎机凡制从遇法貌律纱上品讲崖，拌股帽东论是付公浓司静最搅后侍的蠢所阀有而者简，而公兰司堤剩润余倦控格制诱权我和疗剩漂余签索钓取柔权康应抖该枝归忧股搁东糊所虚有茫，缸但趟公趋司班实饺际桨的爸剩菜余尚控殖制率权肠和胖剩瓣余桂索妙取饱权庆的欧掌绩握芬十经分肿复榜杂鲁。洁公蜓司勒剩赴余由控芹制娇权驶往珍往阅由乔管工理白者讯所蕉掌舟握骆，锹股岂东吸们匆要匀得着到病这巨个粮权虑利息就慢要芹付认出骆成缓本—都—承陷担龟部浓分霸代包理喇成传本便。四才、半公素司狐治乏理竖机奶制现雀代满企群业赔已秋经止形你成夫了辣一拉套性完屑整众的薯公特司为治取理父制垦度拖，蛛并汪不裁断佩地赠丰序富锄和辆发掀展财。捞公抚司守治缩慧理楚制牲度此也诸称倒公蔽司私治猎理藏结刑构膏，需主皱要焰由亡两导部跃分删构迷成段：昌内诞部朽治洞理阔机走制芽和结外构部堆治逮理级机罚制声。1、亮内予部惰治政理然机诵制

内部治理的权利机构：股东会议、董事会、高层经理。此外，有些国家的公司中还设立监事会。但权利机构只是一个利益协调的框架，使机构有效地进行利益协调，还必须解决下列问题：如何实施对董事会的控制和监督，以体现各种不同利益相关者利益，包括如何体现分散小股东的利益。对经理阶层的有效激励和监督机制，较少代理成本。“独立董事制度”在于解决董事会和经理串谋的内部人控制问题。市斧场延竞苹争露机灭制症给效企亡业猫经洁营拨带述来蒙的雁压超力问，盾可室以西刺渣激夜企皇业薪经树营讲者悄为束股弟东躬收愧益阴最戚大纪化敏努死力溪。狭主赴要宿包碧括差产催品咽市矛场茶、船资况本池市挪场瓶和甚经养理蚁人沉才辜市罩场兴。（1）吐产川品驻市灭场江。盟产吹品亮市兵场万会口在歉一篇定漂程宴度庙上肺缩斯小汪委妨托朱人烦与禾代代理扬人衬之凭间赚信页息艰不漫对醉称沉的神差渣距含。驾产体品绢价尝格棵是愤企皂业沿经复营假状挑况疗的诱综万合塔反伸映屿；吓而络所段有磁权奋与鞋控超制鬼权拦合贫一装的扑企方业烛具话有写充享分摩的机竞鸟争策动音力青压胀低理产轿品单价融格册，彼这臣将宾给域予铺“曲两擦权画分转离另”驱企缝业潮的歪经标理珍施码加挺很平大太压名力舌。升由离所份有林者躬控串制司的吴企惜业既越最多河，撕竞私争全就肤越困激叙烈绍，堪这月种锣效街果安就谣越劝好蓝。（2）写资灿本长市拥场瓶。溪股贷票宴价门格史是盒对雹公正司崇经垫理仇业叹绩怠的御评供价须，滨更透是塞决旱定测经烂理拒在栽公博司通地音位剧能珍否蹦巩量固馆的敞重既要粱指职示吉器倡。虽资然本洋市咐场失上殖的从企弊业累兼序并除是盗约买束冤经匠理史行边为侄最汽为令有里力油的纪武如器胸，偶资烦本驳市灾场个因榨此捷被肿称灿为列控目制晨权争市拾场居。（3）困经占理惠市着场溜。蝇具织有量直记接拳约症束宽作绵用爷。死尽谨管家经易理蓄市扩场凳狭势窄才、深竞瞒争难不铺充栋分挽，终但抢仍受然菌能勤通喉过斗声守誉编效们应付对片经幅理滨形嫂成扮客蝇观习的个压化力次。法号律须法磁规脉的密直栽接抵干绘预2、祖外乔部柿治旗理辟机止制（1）宅坚熔持球内云部兆激汇励筹机叙制沾和妖外磁部崇激召励父机魄制驻的司有伏机亭结喇合径。惧市绣场红可袭以嚷给啊委凶托评人虾最因简树化冈而击真输实辆的留信卵息骂补单充盟，纵委热托速人樱可夸以父借毯此箭可羊以挖判研断宇代悉理馒人持的低绩虹效抱和创行俭为寒。（2）居在滔监妇督逃机肠制肌的角设鼻计寻上句，防将言所魔有悼者踏与改工四人目结数合增起望来盘，话共蓄同摔监遥督章。狮工背人粉掌体握昼更泽多供的胃内捎部翼信楼息烤，盐这弯对笨减营少角经己理秩道醒德欺风常险咸具厅有罪重作大放作燥用票。（3）华注安意域“堤激锣励铜相骂容险”捆。柿治矩理搞机筝制稳中忠的丹激怜励永相情容自就缴是锐使诸委喊托跑人壳和薄代勺理塑人鸟两上者刃的俩基搞本快目添标闷函奸数惑一般致丸。3、劳治芝理矮机举制叼设怪计骆的翻原励则由滋于小世忠界功各盛国剂的物经蹈济阳发旱展积水伪平胞和代经事济膝、稼政宣治般环予境阅不既同化，容以庄及盆同奋一嫂国威家恐企晋业旦规叛模红和斜股穗权遣结叼构阶等繁不调同逢，龄形兴成脱不架同蜻的惠公坏司喂治速理绸机渡制俗。盏主忧要德包检括愈：尽股方东庭控首制俱型悦治染理症机妨制购、贤经丘理跟控奇制座型备的亡治绢理填机遮制俯、桐主柔银疼行悟相赢机傲治吴理太型高机玻制扎以并及迅股下东旗与肉员写工针共炼同尽控榨制倒型刷治勤理移机累制肃等妈。五因、问现负实胳中敏的疏公辉司句治过理唱模旁式

股东控制型治理机制股朱东查实兵质凝性坟地关掌母握图企招业迹控刘制皮权漂，额经驰理蜻则惩负呆责摇企管业巧的汉日借常骗经深营糠活狐动醒；耍股蛇东瞧对汇经寨理泻人秒员爽采抚取纽奉有楼效报的失监程控尝和裕适昆当泛的钉激税励茫措苹施押，耕而成对作员还工风的慨激河励李则苏依辉赖早于滤公借司洪福卡利旬和洁工思资逃收梨入勉。爬在留股富权针集留中裁的顺企研业竟中壶，闻几夺个备大承股膛东掉掌旨握拾着蓝相幅对叮或席绝驶对翠多墙数搏的武股序票台，得因柜而撕能笋够锐通江过很投视票擦权房诚左去右缝公插司秒的抓决倦策搭，花而必成司为缸实忠际见的料企璃业线控兽制买者塑。雨家董族威控抢制轰型已企里业挽最疮为桂典连型厚。余家兴族区控悲制痰型纲企虫业攻的势控团制脆权形掌危握拿在购家尿族迟手眯中舍，拴具陆有姿家旅长脊制钱管萄理降特虹征餐。1、胆家叨族尖控鹊制不型辽企皱业题的抛形呆成创御业很者殖独梦资—家老族芬所播有—家纪族钳控遍股—上谢市如公摘司2、桃关凯于隙股找东素控精制泉型俩企销业既治吵理访机狸制膀的位简困单成评蔽价静：座股膊东他控乏制项型渡或耗家糖族麻控促制船型看治朵理滚机族制申最哈大齿优雀点腐是耗减去少闭所缩慧有袜权英和置控轻制市权隆的逗矛例盾逆和君冲剃突步，科从拣而波节货约才代瞎理越成嚷本央，允但帅又宋会解加骗剧葱大粮股贯东糕和顷小起股惭东吊、命劳议方影和冬资罪方蹄的缠矛尚盾稼，睬并侦且俘决样策舟封滴闭其和裹独铁断尾专关行禁导钱致利决夏策捆低吹效磨率菌。熄因误此横面镇临看着软重旗大陈改询革慎。经订理串控板制挎型冈治阁理除机萌制虽阶然忽法俘律讨没悄有闲授识予必经催理督企纤业耽控柱制秩权滋，哗企讨业狠经坦理棉只招是碗代糕理涌管原理则企烈业遍。谋但腔由狭于泳经财理征的游特而殊火地样位爆和惑作涉用茅，答经箩理珍人排员崭往稳往害实死际宅掌冈握音着灵企盗业取控泳制窜权蚀，胖股基东荣主贤要未借帜助敞市披场号机联制眯对参经疫理哀人洪员匠进蹦行为监斗督块和缝约挎束袍。米从俱而座使趴委傻托霉代凉理脉问盘题扰更龙加钩突务出妈。1、姑主感要情原猎因炉：董办事导会炭由羞包督括棕经郑理犁在厚内扇的专公质司散高对级东主骆管荣人棕员皮构枕成永，劝是对公行司摩经厦营新管垒理皇的索核贞心英。防（但外赴部咐董豪事怨也爽经穴由犬高朱级没经扑理斧人岛员可推吨荐雁）掉。特钩殊苦的讯股拖权腐结芹构屯导济致戴股图东时之轧间废的笛搭蛛便虹车秤行先为李；挂企弓业礼规尝模最庞朴大王、罗经独营印过晓于企复叮杂梦；绵发展达底的必资员本驼市扮场吩为申投缎资财者薄提辽供室了梅回望避走风咳险刻的或便症捷化方采法蒜；纽奉相访关聚的榆法亲律赴倾肢向阶鼓华励所股饿东今的河市佳场贩化偶行卫为宅等腐，兵股坟东禽对女经虽理袖人揪员错的幼监堤督断和巴控盘制宋主恢要暑依认赖庭于尚外脱部疼市牵场户。稍共猛同障导涛致枝经裕理寺人继员势权巷利让膨芒胀疲。2、经营者权利膨胀是导致较高代理成本的重要原因，解决的办法：设立职能委员会，强化董事会的作用。主要有：执行委员会提名委员会报酬委员会审计委员会增加外部董事，改变董事会的构成导入外部审计制度加大市场控制力度股衔东旱大册会外悄部冤董男事董牺事民会内先部眠董志事首屈席男执槐行懒官执篮行般管峡理肆人猾员选怪任监诸督选槽任执扯行兄委呀员尸会董捆事翼任料免岔委矛员拐会报礼酬服分若配亿委观员阳会公仇司稻治材理臭委鞠员伤会审谊计扎委范员般会会燃计兰审夺计请员委尖任审录计监帖督辅灭助愁管阻理

主银行相机治理型机制的典型代表是日本。在公司财务状况正常情况下，经理人员掌握企业的控制权，主银行则通过企业的资金支付结算和向企业派员等方式对企业实施监控。而一旦公司出现严重的财务问题时，主银行就接管企业，掌握企业的控制权。法人相互持股的股权结构是经理在企业财务正常情况下掌握企业控制权的主要原因。主银行能够监控企业、并在企业出现财务问题时完全控制和接管企业，从而对企业相机治理的主要原因，在于战后日本特殊环境下形成企业发展对银行的强烈依赖性。主银行相机治理型机制1、阁主铸银包行会：哑就罢是毅与扎企闸业伯之赶间喝保置持相长选期丙的芽稳啄定古关福系升的砌特妥定忌银控行脸，蛮企或业必从倡该劲银狠行判取戴得早的疑短延期翅贷蛮款竖占榜份弃额辣最斥大欺。倚信税贷用关妖系腐是建主浸银样行各与辽企予业恰关遇系品的混最欺主脂要蔑方敬面醋，队同疫时意，青主绕银嘉行席还嗓垄晒断穗关屠系逆企庄业叛的术金聚融廊服贝务负业她务烟，赚并辽在鄙企央业享财岸务民危只机菊时快给购予乓救迈助做。2、主银行对企业实施有效监督的基础向企业派驻高级管理人员，直接参与企业经营活动；垄断企业资金帐户，及时了解企业财务状况；作为债务人，企业有责任向银行传递信息；银行作为企业的大股东之一，通过经理会了解企业信息4、主银行相机治理机制建立在双方利益原则基础上，但默认契约的法律制约力不足，因而不稳定。对企业来说，在银行垄断资本市场的前提下，企业需要稳定的、强大的资金支持；主银行在企业财务困难时实施救助，对企业极具诱惑力。对主办银行来说，培育并保有优良的客户是银行发展的重要方面；企业通过资金帐户为主银行提供了稳定的租金；政策通过政府租金鼓励银行救助企业，发展稳定的银企关系。随着外部环境的变化，相机治理机制正在削弱。主服银太行股川东驻大奏会执捷行桌董慕事川会企菌业倚法深人肿股喊东监侨督厅董桃事征会股酬东纳和灰员想工城共磨同拦掌泽握禾企王业吊的范控呀制闷权旧，驳通另过顽民返主谢的残方轻式毒参智与然企脊业澡决魄策森，嫁并何对踏企吼业食管蓝理年者韵进匆行瘦监乏督佣，膛专尸业谊经盗理威人酬员老则紫负粘责叮企筹业青的危日袭常郑经睛营幸活毛动喂。就遍同膜一俗时朵期偿而仿言值，摊职类工瞧和阅股向东岔在笼收竟益刑上屋存秋在贼着狱明负显拍的胁利汇益截冲钱突寇，贴由迹股与东爬和异职麻工扭共罚同仰参谎与蜘企碑业什控范制呜的欲民掀主朋治颠理燥机雷制秧在岛协颤商脉的择基胡础映上养进穿行郊利体益边分泳配百，刺可闻以铅有带效组地乏缓极和热这帜一舱矛航盾顽。按构照昆民变主益治牧理叮机嫌制怜建丸立腊的启不津同举基坛础滤可遭以猾分序为降两维类歇，惨一趴类早是饥股旱东庆和幸员钱工笔以曾各币自妈的袭身良份妹参上与五企蜂业谎决降策芽的镜股判份甜公宴司香治捏理葬机终制驶，脾以弯德勾国筒为桃代蛾表吧；诵一朴类滩是档股锁东剂和鞭员财工述身愧份榴合昨一摘的喝合郑作谈制枕企涛业期治访理线机项制婆，峰这说类壮企州业川的首地回域稠分距布诱和谎行界业寇分骗布窝范话围荷很究广厘。股东和员工共同控制型治理机制1、乳德耐国达股驱份夸制转企待业隐的烂民贴主森治访理臭机女制

德国企业一般有三大权利机构：股东会、监事会和理事会，它们相互制约，各负其责。股东会由全体股东组成，其任务限于法律和公司章程规定的审批监事会关于公司重大事项，具体议程由监事会决定。监事会是公司的最高决策机构，负责监督和管理董事会工作，审议、批准公司重大决策，任免并控制公司高级管理人员。它由股东、职工和外部专家组成。股东和职工的代表在监事会中的比例一般是1﹕1，但主席必须由股东代表（通常是银行的代表）担任。股东代表由股东大会选举产生，职工代表由工人委员会层层选举产生，代表分别来自不同层次，具有广泛性。监事会决策采取多数投票制，当监事会成员之间出现严重的分歧，或相反意见比例相等时，监事会主席将拥有第二次投票权。

董事会：董事会是企业的日常管理机构，负责管理公司日常业务，接受监事会的领导和监督。

德国公司治理中存在的问题：职工势力强大使德国工人工资的平均水平普遍比其他国家高，这种状况在一定程度上减少了股东投资的积极性；工资刚性导致德国企业产品成本较高，因而在国际市场上具有一定的价格劣势；股东和职工共同参与企业决策阻止了二级市场的兼并收购行为，不利于资产的有效流动。

职工代表和企业委员会：职工代表参与监事会的决策，在职工工资、职工教育、职工休假与福利等方面与股东代表有对等表决权，享有对企业生产和经营状况的知情权和质询权，并定期通告全体工人；企业委员会是工厂一级职工参与决策与管理的制度。完全由职工代表组成，其委员人数取决于工厂职工人数。企业委员会在参与工厂决策方面具有举足轻重的作用。银行股东大会监事会董事会工会企骆业舟的滩员阻既煎是据投阻资须人锡又要是昌雇纪员帖，他其夺决陈策纸机纯构粥采习取边一玩人燥一绩票拍制梯民摆主隙选读举律产叨生录；飘以眨民帜主狠治律理良为看主隔要早特庭征发。授合材作凝制辆几株乎盾遍答布彼世杜界情各慕地但，呜主冲要吐集避中羽在焰专柄业愉服爬务佩行瘦业帐，躲企够业躬规跌模叉一集般霸较歇小顿，妇但忍西洁班刺牙瓣的角蒙轰德嫂拉芒贡塌目展前毛已抄拥皮有2劳0澡0进0红0多帽名趴社顿员季。

蒙德拉贡的管理机构：内设成员大会、监理会、经理部等管理机构，分别相当于股份公司的股东大会、董事会和经理人员。2、奏合两作旷制疯企圆业袖的庆民馒主蹄治熟理插机溜制

成员大会由全体雇员组成，一年召开一次，采取一人一票制普选方式，从合作组织成员中选举监理会成员。同时设立职能委员会，包括管理事务委员会、社会事务委员会和监察委员会等。管理事务委员会无表决权，由企业外部专家组成，为监理会提供技术咨询；社会事务委员会是经理部的顾问组织，在人事管理方面有较大权利，也是企业成员向管理层反映意见的最重要渠道；监察委员会是企业的监督机构，相当监事会，由成员大会选举3人组成，任期4年，每隔两年改选一个成员，经理、管理事务委员会成员及其家属不得担任此职。

监事会没有实质权利，主要是负责审查经理部的年度报告和验证成员大会的选举结果。

经理部由监理会任命，负责企业的日常经营活动。经理部的成员不得兼任监理会成员，可以参加监理会但无表决权。经理人员除非有重大失误，由监理会正式通告、并由成员特别大会批准罢免，否则，最低任期4年，中途不得罢免。

监理会是企业的指导性机构，由成员大会授权，向全体成员负责，成员不领取额外的报酬；同时它又是合作组织的决策机构，决定企业的大政方针，负责聘任和监督企业经理人员。监理会主席是合作组织的法人代表，他有权将一些特殊的工作委托给其他人。民狭主朴管需理漠机汽构雹的鼻优那势虚：一门人振一街票倾制旨度请避过免精少显数陵人活控榆制狐企役业冰；专范业牵技钉术屠顾剃问都指回导雹、选基乐层屠组铺织坚和今管浙理盲部每门珍经钢常渠性匠的孔信惕息财沟睡通浮、扁以索及桃处芝于够企陡业纷生畅产裙管捉理题过恢程晓中达的竹成久员开监器督缺，秋可堤以恨确戚保牲企穷业季的馋有板效斯经岛营银，工避辞免盟经巨理