货币银行学第二章

第四节利率的计算一、现值、终值、贴现与货币的时间价值现值（PresentValue）：是在给定的利率水平下，未来的资金折现到现在时刻的价值，是资金时间价值的逆过程。终值（FutureValue）：衡量了在给定的利率下，金钱在未来一个特定时间的价值。终值不考虑通货膨胀的影响。贴现（Discount）：是指持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。对于贴现银行来说，就是收购没有到期的票据。贴现的贴现期限都较短，一般不会超过六个月。1年后的1元钱与现在的1元钱是不同的。一般地，设投资于某项资产在n年后可一次得到F元的总收入，利率为i，那么把未来的这F元贴现到现在的价值，就是未来F元的现值，其计算公式为：简单贴现公式：假设你投资５元钱，随后的５年每年都能给你带来１元的收入，你的投资是否划算？（1）在利率分别为10%和20%的情况下，对你来说明天的1元钱，在哪种利率下更值钱？，所以，10%的情况更值钱。（2）你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？没有一熄项缝在冈未慌来n年喊中半每还年输都刷有柿回匙报许的际投要资捐项厕目吩，照假脖定刮第k年求的辛回淋报串为Rk元夕（k诱=充1，2，…，n）籍，史利键率途为i，扩则赚这续项庸投显资普的扮回蔑报数的踩现界值正计哑算饮公以式假为躺：上为式泥称少为定膊期弹定隔额涂贴堡现秀公垃式。一船项色投先资半利求率群为i元宏，布每遗年柿连扫本栽带维息钻收兄回R元康，n年谱后洽全终部印收亲回宅，鬼则点这煌项应投交资笛的与现节值叨为末：一芽项捧投场资勿利箭率纠为i元互，服每扛年跃利跨息忠收校回捧Ｃｋ元抗，躺连馋续界收n年辣后怒还跑有辜Ｆ钳元推的价本耕金困偿闭还性，友则据这防项博投问资至的健现摄值笛为输：（3）战假独定拥利丘率盯为1彻0累%，槐有珍一杯种昂债沙券豪明在年加向描你继支驾付1次1稳0抱0元德，脑后宅年1行2伴1脂0元脚，飘第江三固年配向独你甘支蔬付1姥3摆3续1元趴，示试滩问丽该肃债多券寺的软现野值?（4）董一跳张2寸0年划期躁的跳息臂票限债朱券胜，碎息吵票恭利挖率1趋0始%，漂面冶值1麦0逼0舞0元兰，叛售笛价2宁0积0统0元摸。节请宏写到出病到赵期挠收咱益敬率纪计袜算煎公运式学。（5）景一项张1年钱期水贴厉现计发糠行愚债踪蝶券役，槽面雁值1俱0歪0钓0元屯，凳售活价8泼0医0元型。勤到搏期供收怜益殊率阶为肥多腊少挖？i他=巴2旨5他%货袖币凯的面时尝间神价貌值（T蜻i健m矮e晕V帜a阻l赔u痕e怎o补f却M警o顺n建e裕y）窜：根是凳指匪当密前捕所帅持常有迫的穴一盲定蜂量膀货醋币课比必未刻来何获佳得霉的臂等椅量侍货惊币麦具捕有移更捧高费的兰价茎值饭。从鲜经幻玉济绪学抵的稻角尾度管而绸言耽，补现符在驱的救一蜡单颜位浇货谱币巧与房诚未旷来蒜的校一顺单旧位兴货病币取的舌购搏买污力魔之板所士以隶不该同彩，据是章因秀为解要贯节刷省言现头在挂的遵一东单妈位优货详币勺不抱消史费昼而畅改顷在珠未掏来灰消势费劈燕，揉则静在享未识来爸消劲费况时剑必吴须裤有进大短于阀一毯单毒位纷的享货效币坟可耗供臣消爆费春，庄作能为我弥茶补扒延平迟仰消下费哨的敲贴颗水悄。二段、择利闭率剧与次收肃益奥率（筐一还）柳到种期谁收裹益辆率到修期饭收意益础率（y部i钳e滤l劝d研t职o怖m较a坑t资u煌r阀i凉t阀y传)豪:是挂指筐来远自衣于桶某唇种单信控用营工风具阵的址收侵入绪的累现所值柳总爸和驻与痕其姿今夏天绪的筒价但值羊相属等兰时礼的浮利肝率叶水宁平剃。投辽资轨者拢用犹Ｖ求元犹投菊资呀于库某去种棚信粉用桑工具具名，里ｎ奸年跳后危可皮一章次输得骆到曾Ｒ漫元依的迷总眠收母入势，羽那计么巴使止这寨Ｒ秀元峰收围入狠现巨值催Ｐ晴Ｖ俊等乌于垃当坡前绘投蔬资凉的方价是值腐Ｖ瓜的银利且率盯ｉ挽由峡下直面蒜的渐公用式臣决题定感：1、特简对易害贷哨款指的桃到释期秋收却益就率简睛易罪贷徐款供：屡到汉期清一堤次陷还征本清付甩息以守Ｌ娘代捷表甘贷汉款贤额撑，蓬Ｉ首代胳表寄利齿息牢支汤付陶额颤，躺ｎ柿代览表赚贷肉款窄期静限双，湾ｉ顿代誓表半到深期间收科益症率绪，夕则钟：2、他固贞定瓣分概期伐偿紧还唐贷眯款炒的稻到歉期挠收最益援率对听于禾任恼何趴固锯定遣分率期贝支竿付劣贷法款住，吼如峡果相Ｌ逗代蠢表弟贷碍款扔额幕，模Ｒ劈燕代置表硬每环期斗的鉴支摄付裂金普额昌，校ｎ耕代炮表解贷娇款促的鸟期轰限柜，兰ｉ南代分表武到夏期劣收楼益留率顺，递则描：3、闹附席息爱债腔券艳的仿到呀期垃收台益弹率使事来苹自根于赔一抵笔朴附愁息慨债匆券池的所麦有掉支易付柱的鲜现捆值食总削和等萄于征该权笔稠附捕息洗债惩券淋今笋天撕的庆价根值也。附航息受债须券饺的努现克值捐相岭当仆于掏所领有摆息阔票帐利租息拣支告付仙额校的仅现莲值蔽总眉和廊再捆加等上炉最践终恐支挑付疤的装债赔券诉面眉值纪的贸现哭值毕。对滔于钳任驱何俩一内笔却附割息侦债剪券宴，料如趴果午Ｐｂ代鹊表炎债女券纸的幕价见格未，糟Ｃ附代短表阶每骑期知支飘付繁的乐息蛾票任利作息互，居Ｆ今代巷表修债膊券哑的唯面辞值友，束ｎ恶代样表厌债霞券典的音期阴限微，嘉ｉ互代锄表阳附蝴息还债雨券浊的才到唱期雷收恼益派率庸，农则搏：当澡附暮息拉债自券显的佳购贪买折价国格稼与方面滔值坑相虽等得时施，顿到翼期奸收纪益妹率侮等絮于简息透票隔率传。当舱附赤息不债森券跃的毁价励格帅低谨于蔬面圣值至时臣，杆到捧期莲收璃益橡率宅大脾于矛息姑票们率套；燥当敌附得息泛债沈券欣的今价宫格缩慧高歌于轨面阻值晓时馆，滋到搁期猾收弦益亭率矛低涝于陈息殿票扫率缎。附冒息凝债隙券衬的耍价秘格盖与怀到先期科收写益饱率班负饼相研关次。如处果奸债袋券渔价涛格厅上弱升湖，非到介期帖收各益智率傲下企降员；颠反暗之饭，全如铃果仅债悄券选价域格垂下服降狸，首到贫期瓣收眉益加率难上诉升铲。4、旗贴阳现轮债忌券蒸的鼻到棒期呈收争益蔽率票旅面侮上龟不比规防定讨利辽率倚，淡发撤行存时虏按忘某冶一军折电扣丢率耗，蜘以半低暴于羊票惹面潜金系额弓的梯价慰格努发凝行条，堤到仪期欢时洁仍视按旅面安额画偿瓣还赢本拾金摩的大债营券颂。与扒简扶易近贷送款弄相蜓似对稻于排一业年甩期洒贴术现码债佛券爸而卫言革，熊如忘果赌Ｆ炮代谊表集债圆券挤面杜值乡丰，退Ｐｂ代渠表性债蓄券招的散购进买严价姑格倍，坟则搅债险券政的继到爽期下收咬益肥率膀为铜：对缩慧于凉ｎ帆年鹅期此的忆贴维现居债卵券苗，赛则为是免：但远：鱼贴夺现纯债轿券肯一帝般浆都火是呜短点期病的热，蔑即效一庙年裂和皮一隆年氧以辞内田的绿；捉长妙期议债其券赌则喝是奏附比息蝴债扑券晓。（锁二传）张当刚期孟收封益勤率唉与沸贴利现皆收宿益铃率1、嘴当己期锐收私益礼率报：哲债精券授的彻当晨期幻玉利恐息捷与揉当可期员价雹格创之虚比分。在曾缺企乏意计束算遗器贡和塌计劲算下机巷的星时笼代迹，弄到莫期拥收奸益眨率缩慧计尖算致器祝来怖比娇较础麻争烦伶，级因悬此拔，虹历刮史哄上亿就苍产踢生裙了团当波期笔收轧益妻率抵与纱贴陶现望收咳益析率旨的裳计配算鲁问逼题钻，耗作泛为祸到卖期旁收拿益瞒率浙的晃替接代薄。当做期载收咬益卧率讽：到仍期纠收嫁益担率i的虾计趋算经公炊式计：当财期国收雷益远率ic与到寻期泡收扶益棋率i之千间危的留关妄系渴：推元导叼过却程稼为锯：由身于路：将对Ｃ堆带疗入顺，菜则畏：由臭上队式混可尝知据，欠当蛮期钢收甲益铜率便与螺到迟期耽收葱益右率涝之疏间戏的珠关缎系摊：1波.当嘱债络券射价米格P等台于慨债吨券述面驾值F时懂，奶当倡期把收王益嫂率购等寻于絮到座期贿收侦益离率类。2刘.当霉债累券垫价倘格P趋哭近池于挎债陈券想面充值F时泰，垮当络期坑收笋益堤率前趋腾近攻于霸到篮期妨收详益而率贞。3亏.债员券膜期射限挣越叶长危，宝当副期悉收朗益奴率六越夸接随近剂于宽到墓期双收省益勉率扒。4楚.当转期孟收眠益戒率细与手到悦期言收厦益养率僵之钉间咸正标相她关灿。2、枣贴光现仇收奸益敬率硬：案美者国雪财愉政歌部掏的顽历沸史余规条定县，润美歼国夕的率财稻政写年堪度建为3舍6手0天金。一美年渣期逆债钥券删的棕贴防现阳收烂益咽率脏：更肌一蹄般春的正，神债狮券逼的盆贴海现削收炕益开率撇：到捡期饮收芒益歪率遵大篮于蝇贴恳现尝收劫益咬率滚。一受年装期渔债惠券完的蒸贴妹现旧收锻益景率悼与与到观期广收消益走率冻之嗓间鸡的川关烫系逝为声：（忌三俭）给利搅率锅与罢收惨益烂率廉的避联足系咐与辅区狭别到梳期掉收姥益屿率胞是役债善券伶的压内签部从报妇酬搅率夺，垒即烧由捧债馒券晋本口身队内贼在街确辣定沉的夹收钓益州率坛，桨不兼受施市泼场章价贝格愤因赛素全的猛影栋响案。到贷期挡收嫩益默率拉及劲其呢替盈代刃指寻标客（禁当汇期虾收获益诊率闻和堵贴洁现愿收闲益捐率骂）姜都吐没纳有游考肆虑膊资晨本克利谨得铲，泡即灾债桌券休价淹格念变运动割对振收拌益射的艺影搞响违，神而熔债陵券肃的劣价劝格峰恰焰恰嗽是黎经详常曾变卫动竖的胖。持深期堤收否益她率台：莲充索分膀考镇虑斜市站场县价必格桥变柄动械的洞影集响时串期t买虹进元，t股+果1卖翁出己，刻则场债青券写的膊收轿益吊率障：当纲期康收涛益绕率酬：资月本辱利催得傲率长：则盈：第肯五陶节意利符率与的敲决肃定榨及积影造响紫因凶素一各、丑利孩率疑决巧定颤理规论1敲.马敲克迹思倚利首率政理姥论2观.古抖典肿学费派倘的休真慌实辈利豪率术利味润3祸.流迹动洲性鸡偏户好丈利躬率踏理瘦论4斩.可跑贷裂资闲金芳利口率谱理穴论1消.马绍克朵思芝利绒率钟理茫论任足一您国报家虹的夹一扇定塌时誉期秆，扣总峡有酬一抖个罚相味对胖稳候定独的膏利邪率禁水僻平除，怜可魄视识之泉为停平挺均配利短息箩率壶。平崭均坝利线息酬率抚高屡不坑过泽平连均金利帽润时率诵；监低梯不死能敢等钓于敬零什。掏当岸然枯，刺在迈复农杂或的元经挖济炒生医活迎中枝，锡总辛有煌例岭外霉。至愿于脏处芬于娇中鼻间此何迎处严？增没算有惕规奏律哑可拣以粪论藏证吹。楼相筋反益，猪传模统层习刃惯币、局法堪律出规咱定剪、肾借雁贷滴双颜方报的源竞域争奴等昏因悄素信都逝起革作诞用卧。2构.古桐典抢学瞎派躲的答真珍实杏利戴率洲理荒论即严实升际张利尊率烛理胆论渔：役利鲁率呀的续变苗化裕取掀决刑于蜜投迎资摸流土量列与陈储渗蓄抬流积量陕的庙均蛇衡塌。共投齿资饥不统变隶，涌储纳蓄怜增苏加秋，体均联衡柄利住率被水犹平丈下恩降温；军储吨蓄傻不希变楚，督投娘资木增蚂加唯，职则油有秃均遇衡腥利此率趴的同上好升缠。3晓.流砖动鬼性纱偏雪好利寸率殖理陶论流滴动砍性怕偏滔好孕（醋也崭被导称汽为袄货渴币辆需仪求犁）脉：眠由筑于持货洪币队具智有诉使旁用睬上速的锹灵招活宇性凶，美人权们本宁货肯个以亩牺湖牲丝式利阵息乔收核入究而毙储胁存搞不爪生帖息视的勺货款币搞来额保列持捷财棉富激的畜心储理觉倾青向宅。翁是姜他回的绪三衫大堪心择理由规项律娱（咬边倒际灿消骡费塔倾贡向障、棕资羡本苍边脉际拔效居率字、姻货蹦币股的翅流太动逢偏尸好挨）锣之膛一踩。流政动启性崇偏满好董理号论腥用卧于定解馅释兆人厌们哈对摆货惜币驼的陶需俊求泻，捷根偶据轿该昂理俘论亏，称货校币睛需喘求衬由交杰易庭需演求胀、罗预必防狸性吹需帆求歼和惹投屿机弹性及需医求构吵成盼。（1）骑凯碧恩警斯缸把华用贪于程储侄藏盛财址富塘的辫资馅产您分裹为生两抗类悠：货肥币籍（M库)和兄债勺券(庭B收)。蒜在算这劲一班假赔定新下宝，维凯她恩陵斯附认竹为喉经裙济师中时的脸财棕富宽总劲量划等搂于吩经焦济部中伏的水债捉券驴总沙量填与竟货德币乳总港量静之茄和,即族等折于侧债两券豆的惜供极应谢量(述B尺s裤)与睛货樱币亦的罢供迅应震量(戚M麻s屿)之厅和欲。M叮s侧+愧B衔s切=恩M鞭d池+楚B唇d则陶：B谜s绣-过B舞d获=丝式M伪d死-姿M剧s（2）务在收批入庄水径平睡既塑定扔的镰前尺提下抵讨滩论亩货萄币她供绘求某决遥定域利块率栏。将钻货医币其需微求删作汇为妄收票入Y和龙利津率i的泼函吹数肢，棚与写收钩入肤同隙向盆变琴动她，讽与祸利法率应反事向象变确动盐。M狮d泡=黎M栗(士i路)（3）柏假川定畅经族济葬中铸的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