第六章投资管理课

第六章投资管理第一节投资概述一、投资的概念（一）投资的一般定义“投资是资本形成，即用于生产中的资源产生或取得。资本主义经济把主要注意力集中于物质资本的工商业投资，如建筑、设备和仓储，但政府、非营利机构和居民也经营投资，包括人力、无形及有形的资本获取。原则上投资还应包括改良土壤或开发自然资源，而相关的生产测度则应包括市场产出及出售的生产产品和劳务。”（书P219）三层含义：1、投向：投资是一种运用资金的经济活动，它既包括运用资金购置和建造固定资产、购买和储备流动资产，也包括运用资金购买股票和债券。2、目的：运用资金的直接目的是使资金通过这些活动而获得增值，间接目的则是投资主体所预期的微观经济效益、宏观经济效益或社会效益。3、主体：投资的主体既包括个人、企业等非公共组织，也包括政府等公共组织。（惯二荣）晌公获共欠组编织伯投降资驴的饿概拘念公丧共穿组吗织膏投子资级，斤是裁以铅公舒共农组究织董为早主急体泊，华以盟财多政纯资扁金苗为食主稠要贸投损资垄资竟金辅来稳源污的芹投减资海活愿动锦。二逢、罩公降共加组待织被投丑资骆的旅类从型（俯一赴）单从慎投醒资沈主颂体务的愉角浅度爸，躁将苗公昌共疾组子织托投蹲资需分湿为亚政纲府植组枣织米投常资显（隐特症点职：底公窝益数性斯和锤基苍础润性涌，谊社敢会犯效溪益轧性拴，音宏弃观济调扔控懒性溪）咏和非飘营暴利瞧组帅织坦投时资。（狡二植）玩从群投慌资得对宅象稀的麦角尽度驼，医公煮共串组耽织竿投帐资味可寺分层为测实死物笼投兰资莲和兆证灶券臂投菊资脸。政幻玉府县组爪织喂只侨能猫购慨买槽中艺央肺财竭政呜发污行崭的墨国亚家恋公莫债泛；成证知券僵投刮资什的厉主邪体院主叫要馅是浸非符营蚁利泻组圣织其。（群三莫）朽从弟投撒资秀的火流笼动汤性骗角饥度阅，甘公未共杠组律织瓣投母资蛙可俭分瓣为步短飞期损投君资弟和程长幼期棚投询资乡丰。占—报—踢区团分疯长深短偶期棍投燃资芒的化依内据哀主载要等在搁于乞投迁资叶目有的谊或断意奴图兔方祥面绞的姥差瞧异容。非绝营冠利抚组冶织州进谣行熄长傅期栏投他资隔的移目音的肤：终影丸响泼和侨控页制已其廉他阅组杆织薯的煌重扮大毁经棕营羽决鼓策长脱期扔股港权息投考资投绿资勿单竟位象能换够回对唱被声投装资裤单嚼位腰实伶施索控狼制凭的爱权钢益河性挽投塘资俱；抓投魄资础单狡位矛与碍其端他抚合败营保方捎一泊同级对静被宝投催资匹单蒜位叉实裤施巾共敬同扩控糠制狮的杨权撇益母性木投去资治；斥投刑资团单道位锈对邪被正投冈资裕单没位倒具骂有皇重顶大肆影念响假的墨权率益栏性说投垒资尸。控美制祝：赌是诊指孕有劣权网决料定忍一伸个筝单峰位偶的幼财扬务赌和测经便营那政新策征，景并稿能婆从搂该顿单丹位犯的刮经删营天活篮动头中吼获独取抗利鹊益峰。1种、豪投央资缎单郑位箱直肌接派拥棍有浆被喉投只资认单穗位盖5低0宇%忙以撤上记的唯表蕉决作权事资复本聋；2清、明根盛据双协杰议润，脊投逗资野单斜位蔬有昏权倒控巧制大被叔投右资斯单握位臣的赢财防务烦和湿经联营哄政局策屠；3嗓、腾有候权届任陡免直被杂投乘资冰单扯位利董落事复会熊等纱类绪似逆权酷力化机猜构棕的侍多菠数吸成元员盼；4冒、郑在申被掘投沿资堂单计位赛董售事递会捕或效类疮似骡权蛮力架机高构伏会锦议延上滩有砖半闻数午以争上胀投场票漏权拉。共织同润控批制谢：箩按哭照炼合狂同榨约蹦定掉对工某心项修经弱济爷活奋动首共沙同栗的馒控掩制也，剥仅挑在诉与范该届项吴经纤济早活健动介相杠关活的尽重流要鞠财鲜务否和腊经执营黄政霜策大需些要旱分将享弄控歇制朵权便的补投送资培方惭一效致宪同单意逢时犹存训在巨。重女大酱影欲响袭：竞是余指看对上一志个婆单史位弹的谁财不务缩慧和盯经冻营盘政狠策蛮有参参良与遮决扶策醉的有权例力喉，稿当手投啊资血单梨位乓拥断有移被帆投铃资遮单讲位券2悔0研%标以涝上掩但秘低乔于雕5价0俘%捐的捏表坟决究权斜股靠份度时液。狱但酱符接合反下江列虫情遭况反之怨一弟的材，瓜也课应雁认抵为姓对堤被尊投品资怠单删位度具孝有脾重蜓大恒影互响套。1红、雁在该被旗投泊资幕单敬位箩的薪董该事窃会镇或淋类赔似共权捧力善机吉构舰中默派厨有稼代洲表误；2其、味参呈与乱被睛投四资丝式单紫位摘的助政唐策嚼制词定锈；3区、禽与记被童投珠资廊单府位爽之姑间陪发企生聋重偶要才交毯易附；4谨、剪向画被醉投啊资磨单铲位拒派弊出主管困理届人券员慨；5西、雨向松被缓投痒资蝴单滑位严提琴供救关板键往技终术门资酬料匹。第肺二愚节午项质目浸投秆资急概晴述我臭们抵这站里壶所祸说滨的压项弯目想投滑资断，牧主镇要如是槐指沸对掩生挤产陵性关固牌定贷资陆产反的浅投作资乐。一修、锋项产目逆投云资僵的绕特饶点（口一前）奸影泰响隔时逐间塔长备（城投脊资洗期量长拿，沫收涨回级投寄资屡的纺时融间器长疼）（桌二棵）落投符资恼数赛额牧多（摧三佩）志变雄现展能滴力妄差二退、责项共目像投花资铸的持程饺序（忠一仙）滨投以资令项懂目键的皂提粱出（潜二垂）品投萝资夏项牺目促的论评花价（虏三波）胸投窃资胀项袍目良的摔决数策（象四添）驶投相资择项至目赚的厦执玩行（经五欢）金投魔资照项午目弯的勤再阳评庄价辈—滤—跑在题投扰资膝项目尘的风执寇行遇过船程恼中提泄出鸣—荷—军评绸价糠—禽—母决财策伍—昆—叶执疑行期与踩补瞎充叉—浆—寻域找眨机受会借，缠估绸计宁项浇目尾的骄相杠关要运股用步决策策禽方魄法穗建劫立戴审闪核餐和报补燃充产卡生就投距资听计券划辅现系金雪流撒量批和习恰层当颠作毙出经接办受梢/剥拒韵绝梢决荐策史程叠序的虫折缎现东率（链一碎）铺投纱资样项腊目榨的统提绢出1喷、麦项新目征建昏设匪的顶必锄要败性卵分奇析2淹、泄项叔目斩的最生周产背建凡设汁条萌件挪分剃析（赤二息）战投仙资具项热目炕的己评锻价财著务枣评吴价项简目甘评凝估赵国部民朝经似济梁评猪价社葬会梁效加益竖评盟价1烘、伸财鸭务昂评圆价煎：拼指乡丰依滋据教现骡行肠的揉财怀会肺税仪收每制千度谋以观及菊现浇行纽奉的快市场场女价伴格衰来叮估聚价印项畅目位在羊财咸务船系晚统背中言可定获茅得够的饮投椒资膜效国益漆。确雨定轮性妻财见务耗评堤价指静辱态而评确价晓指幕标动绕态转评色价誉指杯标不王确咳定忠性指财博务冰评客价2损、拴国限民题经叹济膏评斤价葛—鄙—娃是摸从寸国桨民瞒经栗济瞒整下体前利客益棵的雾角也度芽来剂估辉价踩项贪目蚁的帖投等资众效迫益主折要岩是胃对我财日务丑评冒价转中浪用盼到推的抓财堂务扩数骡据坐进子行夹调围整德。（撇1隔）括剔哄出赏转佳移雨性泥支互付伍（双利喷息辽、讯税灭收痰、重财竟政显补木贴芦）竖，跑这懒些愈效异益纠和膜费收用绵没沸有殊伴千随签着豆实奴际售资胞源答的等增训加公和笼减淘少甲，伸只黎是辈国页民竹经距济映内们部洽的岗转拴移欠支咸付框，晓不利宜泽计走入含投淡资背项殖目劫的鄙效箱益多和霞费需用悔。（讲2烧）年考吗虑渡外条部甘效宴应外妹部躲经砖济五（凝正羡的运外叨部鼓效尝应尘）掀是古指概某部个亡人肯（载生果产耀者陵或恒消兽费砖者遍）第的过一挠项安经糕济穴活令动怠会咐给绵社隐会勒上地其搞他挺成鹊员热带覆来蓬好利处长，担但业他射自握己姿却题不衰能出由巡寿此催而吗得亏到问补身偿雀。超此韵时愚，垂这氏个机人唱从半其键活拘动芬中圈得撇到邪的处私神人锡利戒益赔就郑小火于傅该学活砖动岁所柿带挥来竹的盟社租会勒利赛益较。外师部任不落经米济诵（果负借的览外穴部史效请应疮）希是验指砖某僻个维人木（觉生为产客者叹或宋消盖费省者叉）映的迅一塔项泥经街济抬活呈动皂会金给叹社浊会恳上悦其优他旦成相员狼带症来偏危耗害剖，觉但低他因自俯己疼却买不应能甘为认此零而化支甜付剃足置够弦抵辆偿械这住种构危疗害大的即成迫本驼。瓜此钓时受，器这丘个胡人涉为叉其福活质动膏所豪付俯出雁的闯私芒人稼成阵本拌就折小秒于踢该协活库动浮所密造歉成质的肿社沃会疼成助本矮。（骆3际）注影葡子赛价就格我表国避国木家秘计让委备在厅《票建检设驻项自目匆经搏济安评事价袍方泪法绵与尊参柿数仔》烧中强对恶影贝子乐价岂格承解文释吵为钳：栋“特影释子震价其格折是炉为相消璃除贪价号格邮扭剂曲脾对胜投永资剪决防策遍的孤影具响坏，者合找理袖度夹量拾资获源丸、助货哨物益与荐服腔务晚的钞经比济两价广值荒而下测驱定愿的北，凡比炎财茶务敢价首格霜更沿为芹合扶理番的我价足格完”租。怀并讽进援一释步拼阐冤明辜：贯“晶所捎谓刑合天理目，胜从池定饰价居原公则完看足，欢应皂能培更培好斗的厅反渣映迫产垮品途的埋价砖值收，询反趣映街市继场决供蒸求财情补况热，贿反嗓映疲资逃源嫌稀滤缺化程傲度单；远从瞎价从格波产厅生逃的失效博果肃看渴，泄应瓣能危使霸资浸源腔配害置绘向制优铲化县方汗向气发槽展航。涨”影巩子孔价周格册不县是真目鞭前寇实港际析价宫格敞，仅是互虚轻拟您用蹦以毯反报映遮货晓物屈真碍实援价诊值踢度定量宋，岸在葱国止民以经夹济姜评妇价另（遍估充）码中败对基项愤目延投品入呢物宁和硬产栋出悦物及的薯计浮量嗓尺态度吵。按戒照右西仍方围经锹济陈理楼论旱，茄项卸目递的驻价泽值案是但项规目任对拒所染有渔成数员枪的具价抛值递的农总伤和菠。悲如扒果白有支完搁全滴的燥信暮息法，蓄则别项捡目桂对瓦每穷一殖社咬会领成揉员易的寒价朵值言就逐等调于蒙该坊成输员做对释项顾目廊的吐愿危意某支谷付放量航。悔无盼论陵是码项璃目层收靠益墨还向是赖项从目耗成鹿本蜡都宜可幅以摄用臭这雄个促愿易意嘉支偷付扣量奸来恶表妥示亭。在绍市碗场绢竞轻争肚充灾分钟的双条汪件植下赢，鉴市臣场诊价简格查可膝以厦真合正雹反利映用项狠目漏投渔入汽和除产构出阿的模社这会烧价杜值艘；在幕市捷场羊竞窑争招不寄充目分础的测条估件奴下抖，萌市封场俯市玻场辛价果格徒不忘能州真屿正榨反裳映秆项镇目适投共入度和志产拖出专的洪社喊会修价认值恼，杠或宗者废不堵存联在薯市叼场洪，谱就挽需流要蚂设凭计吨一偶种映新豪的固能圈反绸映伶产胀品知社位会醉价东值纺的熄价仙格勒，腾这漏就班是煎所乌谓漆的苍“晕影泊子亦价湿格饱”限。影王子时价榴格厨是弃指附在逝高彻度院竞姿争步的就市稿场障上撇可戒以势通循行采的枯某馒种论商罪品丹价亡格省的耗估令计锈数辉。舞影吊子销价呀格杆可巩以重定犯义逼为沾是谣项胖目裁所怀创窄造茎和龟所涛使脱用涝的袖产左品搅的大社青会痛价岸值碗，斯它剩衡粘量响边相际婚单殊位令的无产第品验对裂社铲会苍的贝贡默献牺。影令子堪价梢格叠的编取派值膨可缸参因照迹《乞建雾设宰项领目躺经简济基评号价骡方榴法岁与锄参混数沈》牛的谱数描值萍或眨根霸据倡影云子漏价慰格亩的罩定邮价疯原乖则竹和窝方叨法彻估美算懒。参怠见古：丝式《航运嚷筹迅学雁教欠程抽》纹，胁胡蝴运阅权艘主高编兽，跑郭头耀墨煌按副剥主翻编顺，野清蔬华刻大车学隶出要版声社喘，美P我5适83旱、握社浓会开效沈益消评箱价查—用—棉分拒析伪项去目游对盯国蒸家霉各孤项已社愿会啄发怒展附目祖标路所雪作安的灶贡硬献拜和爆影裹响如工在超收泽入师分兵配运、泰资炭源售利合用凳、伶生仿态集环保境耀、落就脑业捐等缘瑞方维面趁。例铃：久书烤P毫2言3拿9案骡例第况三红节使项翻目争投妖资勤财椒务荡评解价片的亡基材本搬方左法一锈、石项遵目露投棍资延的吐现笋金孤流福量（记一全）咽现狐金悟流乎量趟的已概殃念所李谓骄的疲现订金控流无量输，钢在只投宿资茄决桑策镰中案是芹指堪一筑个泰项司目浩引档起狱的股公梦共园组贤织弯现爬金概支蚀出播和沃现牙金坦收串入羡增马加升的低数警量较。现罢金火流类量涨包东括芳现赚金钢流汁出迁量静、盈现差金坡流忠入晌量亲和谱现筹金刻净伐流物量柱/勒净回现傍金宣流女量凡三屯个挪具敏体绘概贝念爪。1烂、波现赌金栽流描出孝量毙e心g边.付购折置惨一甜台决设黑备（装1雄）岔购装置升设斥备摸的购价戴款（疼2运）穴垫豪支善流稳动稳资我金2缸、许现帽金州流疫入剃量（扎1封）巴经来营押现底金枯流皇入经纺营净现拢金虫流潜入铅=辟销预售妙收伏入椒-挥付秧现较成些本付化现断成印本肯=逼成诵本释-舟折铲旧（逃2庭）位该费设工备揪出验售米（税报纪废锣）纷时半的场残惩值川收喝入（享3内）决收扯回简的标流膊动掩资以金3铺、压现墓金织净千流址量洋/赢净哈现赌金长流选量现饭金泰净犁流薄量鼓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年份项目12345销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前净利（4）=（1）-（2）-（3）所得税（5）=（4）×40%税后净利（6）=（4）-（5）现金流量（7）=（3）+（6）投宝资蚕项丑目间的安营傲业故现闪金捕流沾量煎计浪算萄表

年份项目12345销售收入（1）1000010000100001000010000付现成本（2）40004400480052005600折旧（3）20002000200020002000税前净利（4）=（1）-（2）-（3）40003600320028002400所得税（5）=（4）×40%1600144012801120960税后净利（6）=（4）-（5）24002160192016801440现金流量（7）=（3）+（6）44004160392036803440

年份项目012345固定资产投资-12000营运资金垫支-3000营业现金流量44004160392036803440固定资产残值2000营运资金回收3000现金流量合计-1500044004160392036808440投戴资让项优目董现兰金搏流棍量那计仅算执表二滑、陷项钢目浑投剧资缩慧评访价横的终一誓般费方染法（野一臭）豆非攻贴汤现希的充分层析烫评侍价冰方冒法1培、迟静概态镜的塔投欲资穷回拢收者期哭法2县、导投贸资绑利颠润拉率预法（罚二灯）情贴怖现克的浸分已析饭评庙价条方指法1猎、攻净碎现把值孕法2闲、讽内耐部碑收任益级率鱼法3沙、以动总态风的苗投尝资谨回湖收承期少法（观三巨）俗风概险题评弱价臂法风愚险拾型嘴投竞资元决款策赴是嫩指萍虽栋然妥未灾来持事寸件锤的扭自大然吧状狼态滥不做能连肯芒定牧，据但概是育发夹生的概昼率厅为溉已焦知艇的牙决胞策严。1屡、殿期屿望烟值逢法2减、扰决仰策伟树碎法（很四梢）选完母全记不吼确抗定浴的竭投油资纤决慎策醒方泛法莲完江全货不灯确荡定跑型冰投蛮资棚决墨策凶是蚁指耗未零来恢事键件举的约自混然捞状猾态戚是戚否很发拌生左不饺能盈肯花定婆，读而宪且府未丑来爽事稳件佩发尸生捉的糖概屠率能也缠是浊未厉知胶情控况齿下幼的火决碎策蠢。（赴一丙）弱非归贴榜现膊的酬分吊析级评缴价遮方胸法1犹、童静柜态恰投额资稳回拌收嗽期更法（乌1漫）乳静员态保投甜资贯回纪收抵期建法勒的裹基伟本晓原他理它晒是速通球过馋计抚算跑一潮个甘项先目苹所献产缴生拳的唱未匀折蝴现削现苍金振流古量押足拼以怕抵嫂消击初工始原投司资介额必所裹需灿要撤的规年种限燃。静裁态环投秩资膏回要收未期船一近般单从驰建鹅设非开事始锁年禁算龙起计，公也悉可资以词从里投踪蝶产宗年章算聚起衡。（扁2四）剥静计态湿投挠资乒回见收宋期沾的妻计裳算葱公即式式旦中约：崇C胳I脖－仿现遮金术流趟入速量C泪O庆－熊现估金痕流氏出洋量（蒙C破I勺-炮C送O术）t－暗第谅t姐年跨的积净稿现叙金她流托量Pt—宪静笼态事投汇资烦回查收祥期Pt=市T咸-挨1化+年份甲方案012345净现金流量－1225035003500350035003500累积净现金流量－12250－8750－5250－175017505250其统中疯，颜式去中隆T毛为裳项客目骑各们年授累钩积鸦净朵现脑金梅流清量肌首符次锄为沿正沟值程的哗年靠份年份乙方案012345净现金流量－1500040003800352023805200累积净现金流量－15000－11000－7200－3680－130039002状、啦投钢资必利肝润合率相法（雾1截）增投挡资速利沿润锅率卡法念的律基糠本她原嗓理投尚资年利露润绩率直是拨指余投煌资聋项歪目丛经龙营色期辨内们的璃年落平权均阔利弄润童额彻与嚷投蚂资昏总册额恶的呢比贴率陶。（茫2晚）弓投码资币利互润待率摧的徒计乘算恢公惹式（威二著）跪贴威现英的覆分虚析脂评公价蔬方仰法1舌、秆净悲现吸值屑法紧（裹N向P弊V宵）（睡1饶）阶净障现先值谜法迁的破基挨本屋原低理净升现棕值咐等蛛于爽投姥资育项跌目叨在鹿其每整博个誉寿向命另期轻限象内耗的腿全秧部部现房诚金歌流坚入平现具值男减况去组全盲部歼现侵金瓦流搭出纠现铸值抗后梁的络余雪额河。（姜2建）复净熔现市值开的赤计享算灶公者式投赴资行项浅目愈的极必蔑要难报浸酬搭率抄是袋资姨金卖成吸本镇率逼＋景预蝇期皱报盏酬集率净档现挥值贼实阁际的就绩是泊一练项栽投侨资庸在私实荐现迅其右必违要市报赢酬萄率中后涝多钩得它报赞酬诉的睡现苏值伙。凡足是祸净康现光值健>隙0终的为投誓资购方暴案师，姐说磁明备其剂效息益滤超勿过免其马投痛资商所解要宰求别的址必溜要今报筋酬坝率模；凡简是片净灿现挥值烦＝饥0蒙的注投行资静方束案策，漆说衣明妻其外效贴益商正发好抖符荒合钢其将投蓬资兄所绸要剖求岂的抱必刷要凳报桨酬清率壳；凡辨是振净拾现饿值桐<笑0首的扔投穷资钞方拘案屠，旁说醋明免其候效型益死不广能歌满粉足难其漫投颗资辽所摩要瓶求贴的辩必个要膨报卧酬厘率句；年份项目012345净现金流量-1225035003500350035003500现值系数ic=10%10.90910.82650.75130.68300.6209净现金流量现值-122503181.502891.002628.502390.502173.50累积净现金流量现值-12250-9068.50-6177.50-3549-1158.501015补约充史资装料狡：铲财任政共支羞出魔效推益锦评头价线方勒法成昆本挖—纤效减益紫分模析帖法成释本姑—雾效知益没分句析颂法颤，彼也春称输为啊成吹本吵—碎收卡入围分蹄析喂法圆，典最况早谦产旺生感于挂美剃国堂《疲1卸9捆3绩6宪年码防税洪锐法罚案电》慕，病目舟前弊在懒许躺多闪国秆家尼的瞎中环央万政风府吓、拒地听方庸政误府晋及迹世俘界缓银素行蜘等畅国遥际蒸组出织刊得辟到春广队泛夏应向用办。后这挠种珍方初法锡是财将侮一其定都时忽期衰内挎项线目昼的启总钱成谷本劳与颜总恶效扒益布进呈行顽对乎比汁分臂析鸡，买更施多利地学用愁在叨公仓共锈支局出针决爽策余程工序阁中鞭。染它售通荡过绍多给个超预改选众方善案息进档行镰成乎本她—雷效买益敬分住析设，亚根方据死对壳边姨际态社待会贱效劲益己和烂边虚际荷社客会号成野本谦的唐对谅比组，恢选溪择果最陕优雄的阿支瓜出霉方缺案织。例霉如季，牌政境府塞有和建愁造隐体坝育筒馆分、饿建招设岔一席条昂公备路安和积建膛设持一彻所奏中皆学泥3楼个车方械案悄，硬由滤于挽其色效辱果耕不础同金，报投京资争多未少职也掌不沙同抽。梦因倾而芽通哈常裙认歉为去不茎可颂比版，萌而瘦成虎本须—化效刺益农分兰析限法聚就省试要图庸通眯过今项赞目企的量成挎本滚计情算削，回由岁不犁可困比帽转址向筑可骗比渣，旷从诱而抛为睡决浪策牙部偿门旺提湖供睛一速个和量侍化絮的医评锣估姿结挂果碰。堤这狂一触方鸽法躬的护要棚求红是雁，赏必浑须雕将没项哲目田的芬收截益庭，曾包鱼括趟内革部拾收圆益比和仰外兰部董收迟益虽全购部灿量斯化撕，史同耕时些也循将顿成涉本雾，馋包膜括结内君部解成张本晴和快外躬部抱成图本据全勿部愿量拥化装，怀然械后厘再考比乞较滨其纹效练果钉。案准例减：掌假葱设胞某尾一绪政狱府格项点目闻持莲续服3洒年品，汁期宽初墓的哈投藏资目成帅本特为温1慢0薪0叠0蜓元广，龟而嫁且硬以索后率各断年松不逃再晴有歪成片本讽；箭下达一酿年谣开畅始气有牲收判益攀3举5牧0捉元纱，拿而绕且扫以墨后愧每浑年狗都镇有俗这规笔骄数麻额覆相烦同雁的吓收柴益赖。社预会裂折澡现医率卖是较反涛映摄国甩家抚对软资绿金种时松间横价蒜值贷的头估斥量止，引我秀国末现蓄行炼的垫社细会播折遮现爪率肉为映1扶2丢%刑。案贩例狼：腿教栗育医的岭成理本夸-许效蹄益冒分辫析2扶、溜获殖利温指测数显（染P贱I振）脱法（许1俭）俯基吸本俘思恋想获蚀利您指快数及（皇P酷r犬o宫f糠i借t玩a猫b斗i码l嘴i摘t枕y可I乐n给d通e哲x培，览P借I蜘）候是彩初残始火投良资语以耗后私所桑有葬预直期轨未蠢来梨现矩金和流拥量甜的屑现冲值伍除通以馆初旁始灵投材资横的辣比缓值漂。公布式柏：（贯2泻）瘦决树策续准悟则-升-观对朴单象个竖项熟目央，兄若繁P唐I急>贼1壁，炸则傲接品受有该庭项闸目建；强若秋P叛I岩<竹1握，洒则歇拒插绝格该诸项少目誉。-颜-姥当踏多栽个是投偿资胆项薄目商比翻较防时离，捕选苏择狐具傲有近最墨大驻P翼I萌的翅项狂目山。3延、茎内往部判收蔬益蜡率泊法（饲1贿）御基数本惨原赶理内丸部垮收纯益回率价就虹是眯净猫现筒值盾为释零尸时昆的杯贴模现让率（仅2杨）协表母达会式年份项目012345净现金流量-1225035003500350035003500现值系数i=15%10.86960.75610.65750.57180.4972净现金流量现值-122503043.602646.352301.252001.301740.20累积净现金流量现值-12250-9206.40-6560.05-4258.80-2257.50-517.304岂、础动泽态肢投悉资共回忌收龙期垃法（肠1著）粉基来本棍原圾理计粗算份一铺个建项我目感所攀产愚生娘的舌已昂贴摄现沙现馋金凑流斑量侍足光以梅抵申消毁初亮始蕉投切资严现丽值典所惹需战要尚的域年予限羊。（赶2亚）睡计姓算养公泪式年份项目012345净现金流量-1225035003500350035003500现值系数ic=10%10.90910.82650.75130.68300.6209净现金流量现值-122503181.502891.002628.502390.502173.50累积净现金流量现值-12250-9068.50-6177.50-3549-1158.501015（牲三旱）瓦风帽险铃评嚷价责法1跨、籍决移策堡树劳法（扒1场）树基贪本稼原过理绒：鞭通顽过倘分贴析柿投读资小项撞目光未衡来原各就年春各蛋种斯可居能帽净共现犬金御流状量经及充其朱发笛生涉概止率揪，刻计秩算肝项匠目庸的坦期千望岁净好现清值护来模评危价仪投蓬资跌项父目橡。表骂达轿式果：（逮2寇）填决盐策戚规低则诸：由互阻斥概时牲，禾期矩望猾净铲现益值时大牢的阁方慎案袖较显优堡；扮选贩择烫与侄否揪时漫，厚期谜望侦净潮现唱值总≥汗0接接绪受饰，幸否孙则具拒闪绝景。采齿用封期阿望拒值佣法勒进龄行鱼概另率辆分定析拜，余一筝般效需饰要欲遵截循蔽以泼下齿步吹骤奖：（英1柜）疾列驰出兰要裳考歼虑绕的成各倦种宋风此险赠因料素成，壶如枣投邻资蜂、鞠经徒营蛛成校本心、锤销宣售裙价消格烟等剧。（罢2牧）稍设弊想讽各附种候风奥险仍因答素田可鲁能跨发糠生怒的锄状傍态质。（成3默）难分时别晨确睛定逐各塔种宿状作态扶可教能慎出像现端的生概潮率脚，爆并秧使护可敲能忘发杏生甚状现态凳的烂概轿率愁之笛和穷等穴于本1惊。（配4跑）葱分搬别信求啄出溜各万种悠风裹险刺因买素致发喊生垦变籍化价时锋，兰方底案水净要现余金嘱流柿量乖各搜状谨态忘发店生校的师概衫率翻和掩相沫应摔状配态启下排的不净以现药值竭N红P移V擦(j)伪。（巡寿5巧）浮求惜方羽案描净据现财值拥的导期阅望仪值艳（系均糠值金）国E展V矿（唐N跨P粒V宿）筐。（槐6员）面求纺出窜方梁案服净智现策值鼻非或负塞的波累电计死概特率稻。（请7任）恢对湖概撤率鼻分慎析暗结批果护作络说批明首。问泡题呆：帆假序定膛资相本件成凤本神为化6酒%修，医问至是看否姐可既以拦接务受迎该疑投走资虏项斧目徐。例异：腹某塔基浪金商会友有垮一且投宵资晶项迹目坊，慰预霜计亲各氏年只现佳金壁流绘量痒及博条五件袋概田率活分柳布匆如陕下兔图群所香示笔：解删：竹（意1沃）秧各螺种复情捐况蛋下锋的哑净翼现蜻值赞分漫别焰为饺：N持P凭V胃（筋4底0鸟0尚0猜）识=槽4访0瓜0葛0复×束（睡P牛/劣F所，国6同%界，摆2荣）币+等6奖0苹0蒜0滑×（扫P享/剑F放，放6棉%债，类1靠）斯－油1你5兆0姜0宜0=极-5孟7掏7亚9盛.虏6俗4N号P停V薯（秒7扬0抗0举0须）努=悠-灯3愁1瞧0睬9作.里6驱5N鸦P样V阳（乏8葱0冰0立0语）困=趟-钞2扑2壮1圆9岁.阔6圣5N出P播V绳（论9犁0突0陕0尽）削=践5薄5温7洁.道1找4N便P计V破（血1腐0狗0乓0疼0至）抄=仪1爪4触4赵7虽.单1拥3N慨P饭V参（扎1同1杨0直0碗0薄）痒=寺2遇3灭3须7已.洞1累3N高P勺V截（仆1串2道0锤0驱0成）曲=鸽5山1葛1委3假.狼9砖2N搞P恐V迷（玩1旋4撇0悠0删0漆）计=半6昏8懒9盟3好.趣9缘瑞1N者P炸V怖（龄1熟6步0坐0蔬0斤）深=挤8辰6我7骄3误.购9渴1（象2折）佣该替项环目赛的乏净浮现普值热的锁期勿望删值严（资均并值扮）零为前：（豪3着）课净团现府值般非瘦负占的戏累抓计托概犁率惹为烫：许P帐(狸N初P较V岭≥荡0郊)不=蔽1跪-差0档.罢0其5烤-纵0死.议1较-虏0母.庸0计5简=速0惧.淹8结策论炒：由科于伪该飞项胀目糖净顷现鸽值展的繁期炎望潮值落为喜1代5戴3己6榨.淘1吃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