第十二章中央银行货币政策的作用机制

第十二章

中央银行货币政策的作用机制一、货币政策工具与操作指标之间的关系1.法定准备金比率与操作指标之间的关系(1)法定准备金比率与准备金的关系中央银行能够控制并调整的是法定准备金比率。一般情况下，中央银行改变法定准备金比率将影响超额准备金、进而影响全部准备金。第一节政策工具、操作指标、中间指标和最终目标之间的关系一、货币政策工具与操作指标之间的关系1.法定准备金比率与操作指标之间的关系(1)法定准备金比率与准备金的关系在特殊情况下，如果存款货币银行持有充足的超额准备金并在中央银行提高法定准备金比率、超额准备金减少以后，并不补充超额准备金。那么中央银行改变法定准备金比率并不能够改变准备金数量，即该政策无效。第一节政策工具、操作指标、中间指标和最终目标之间的关系一耍、葡货陡币供政兵策喇工姐具谎与粥操奏作任指盾标爷之争间扬的恨关厘系1仓.法疾定若准受备起金饲比赚率明与如操善作昼指谦标菌之龄间槽的聪关散系(暂2健)法纺定轰准扭备雁金也比翁率辩与非基献础匆货悬币磨的蚕关狡系根驶据际定胸义冲，浙基价础掀货可币末是花现奴金开和教准半备班金陶之陈和舟，屈那臣么姜法让定何准旱备游金配比脚率榴与填基爽础照货俊币兆的姥关仇系针基正本俱与(萍1妨)相运同娘。一迟般起情证况钟下腥，识法透定寒准拍备姓金舱比退率盖的厘改宫变资将嚷引萄起换准们备轰金讨的豪改炉变醒、放进就而贱引芳起宣基补础挑货起币偷的口变写化组。概但厅不懒是始一暖一傻对员应润关亮系贺。妨特雹殊借情汤况镜下梦，搏并爱不异能座引像起饶基科础背货压币秘的敬变匠化闯。第充一驰节张政个策益工美具歉、曾操庭作闸指诉标罩、埋中棒间兵指推标尾和仇最况终缺目纤标皆之康间删的色关五系一蹦、黎货轨币洞政伐策津工陆具挥与柏操绕作种指利标恼之俱间狐的飞关耍系1槐.法小定园准聚备穴金荐比大率蚀与匹操煤作窄指遥标很之腊间机的耐关姿系(弟3割)法催定钻准柱备冠金鞭比序率棍与铜短确期杰利狠率魄的戚关园系肠。假分定甘存妻款犹货体币哪银沸行核持虑有郊的盾超嘉额怕准振备厨金喊的摊数悬量羡非欧常捏有夜限蹦，述那多么浑，忽当渠中脆央虹银峡行攻提透高僵法敢定袄准母备婚金阅比曲率雁以湿后沉，剂就睛不常得周不险从郊同条业叠市申场这拆痛入败短浙期北资亿金冬作停暂丛时扇应踏付托，摧由怀此灵引巷起程同园业掩市鸟场幻玉的培利架率章上必升柴。第置一嘱节窝政塔策圆工知具容、耕操购作伍指巩标滑、掌中圾间及指霸标歇和曲最棒终乞目单标厦之滋间徐的桐关垃系一尸、变货足币丛政忍策代工怖具笋与途操茂作调指守标伏之穴间膜的喘关阶系2珠.再赚贴辛现仇率落与骡操哥作幼指卖标榜之禾间肾的大关买系再旨贴激现痰率茫与陆操稼作育指胶标启的士关油系午依极靠探的滥是字资捧金菜价寻格严和况中假央吼银掘行满告屠示河效避应挣。第巡寿一糕节来政起策例工敬具阻、艳操作作柏指咸标大、躲中延间爸指首标价和坏最贪终轻目闭标摩之兵间膀的怖关敢系一慰、拢货始币亦政回策失工溉具琴与或操纳作挖指炭标木之虑间隙的舟关近系2获.再歪贴烟现聪率帝与织操程作影指臭标恳之腐间哑的统关缺系(住1钱)再阅贴身现义率傲与关准黄备酿金爆的亿关鸟系中秤央揪银什行陆改妻变挪再巾贴轰现剑率桌，洋一识般吃情满况员下喂，谣将因引梁起或存拾款柴货锦币畅银著行郊持叶有凶超钥额润准月备油金至的春机剂会披成县本崖变博化泼，困改脚变鞠超晋额蒙准仰备益金袖的额数斜量拔，糟并洋影括响扛全卫部催准推备秧金增的秆数黎量勤。特筛殊吼情犬况晓下伏，垫存陷款斩货摔币默银魂行和可尸能倦预禾期闹再裁贴航现举率胃还诱将举进片一素步自变吃化巴，滚并语不姨急貌于抹改参变络超肢额悬准墓备俩金具数月量株，奴也响就屿对狸准留备专金瘦没扶有油影北响缎。第殿一毁节役政帅策袍工锡具熟、樱操喊作碰指朽标签、尖中坟间膜指道标申和机最歉终殖目惰标愤之姻间孤的碑关免系一耐、钳货风币腊政豆策唯工肠具扔与畏操毒作奇指骨标票之浮间检的翠关肆系2劈燕.再骂贴穗现灿率缘瑞与冬操缺作冤指秘标导之臭间巧的叹关壁系(捞2里)再会贴使现剃率储与白基乔础职货裳币腥的道关区系再碎贴穷现景率烂变第化书引楚起跪准纵备之金司变嗓化岸。疑同夹时印，浴存脑款奏货成币会银叮行农从共中睬央思银叙行司的散借荷款遍数约量薯变恨化任，贡向娘非允金公融按机击构腊的窜贷品款咬也怜会测变用化哲，坟导酸致攻流汪通椒中朴的逼货立币陷变浪化步，盈与窑准市备猜金杂共塞同叠引御起援基裳础详货较币格变穗化平。第采一夺节肆政妇策撞工兆具弦、霜操膝作盯指以标忆、构中植间康指语标败和邮最棋终恭目叫标甚之避间佛的尚关屑系一事、叔货选币世政朽策锣工译具沾与染操盲作漫指悠标垃之产间欧的拾关卫系2脾.再灰贴葵现江率忠与梳操珠作瘦指围标驼之铲间六的也关箭系(揉3饲)再随贴挡现切率忧与缴短稳期虏利晃率仅的威关绝系再悦贴烤现想率甩的马改么变铲通贿过瓦成殃本值效爱应河和狗告意示哑效办应颤共征同馒影出响戴短肆期扣利的率究。第蹲一掘节东政基策恶工坏具挣、卸操姜作冈指集标矛、廊中史间供指猎标雀和时最倍终祝目单标今之拌间仓的阶关嫂系一睛、低货播币或政译策僵工只具芳与拖操费作吴指蜜标业之足间免的廉关斑系2庙.再党贴龙现婶率板与例操押作膨指耐标因之睛间翻的马关抵系再电贴扶现材政据策出的触主族动卡权嗽却胜并肾非示完甘全嚷在莲中州央巾银吉行酿手帜中计。因蔽为鲁向卸中见央合银堵行裳请乏求烤贴喘现福票绕据故，垦获目得破中送央堵银奖行升信绢用性仅怪是泊存格款桑货帽币饿银蹄行陪获戏得葡融甘通东资父金甚的壁渠胆道肉之贫一却。闷存以款常货丹币静银椅行庆还虑可旧以皂通技过恒诸沸如悠出盾售怖证田券茧、矩发跨行忧存石单醒等哭获朽得种资径金须来脏源铃。中气央美银怎行长再桐贴爸现累政侦策维的闷预鹅期葵效敏果至如锡何丛视沉存疫款议货评币并银淋行府的局行风为裁而覆变捎。第巾一宜节阀政鞭策迈工餐具愈、谣操霸作氏指钞标帅、狱中跌间蹲指线标饥和书最刃终浆目酿标粥之单间梦的填关笔系一咬、糖货冶币滴政溜策拳工严具妖与明操钻作奸指著标情之饿间下的傻关峡系3搁.公洪开帆市侵场类业盆务术与修操摄作缠变宗量傲之般间潮的馆关秧系(带1城)公份开涨市诵场艇操搏作积与以准木备晋金型的酷关订系中碑央昼银理行乐在抽公千开纹市口场丙买希卖腔证沫券朗或伟外消汇纲，蜓将孟改践变击市扯场肚参店与哪者(绝巧大阻部牌分幸情林况贱下姻是戚金招融缩慧机脚构宜、眨特脂别点可登能弱的青是辅存触款夺货模币鉴银球行)的责资望产浓构怀成叨。如陷果粮中荣央穗银滴行怀是槽买阴入棉证敲券焦，耻将镇增护加翻社惯会装的误现悄金班或琴超疏额愁准劫备揉金钥，伪引骡起俭准示备应金拢增耽加王。弹反县之蒸，惧如虑是亏卖页出然证珠券德，哀则我是络回较收斜资搏金酸，布引怀起遭准贩备猴金丸减芦少址。第赔一椒节忍政短策赵工乘具梳、岔操努作毒指员标掩、尿中叫间盲指各标杠和胁最劣终对目疏标倘之拢间枣的卡关住系一件、国货潮币渡政暑策赠工警具款与险操鞭作称指汽标宰之灾间降的净关尽系3庆.公饮开血市日场妈业别务爽与氧操据作斧变售量泽之所间饿的色关斯系(德2栏)公券开跃市顺场森操块作缝与旅基知础它货脱币勉的虏关替系准存备立金捡的适增城减盛引商起撞基考础贡货过币好的该同第方托向害增怀减路。第耐一品节想政锯策征工互具谨、伸操际作秒指纲标旷、邮中疑间参指症标迫和罩最崖终缸目崭标也之退间寸的毒关鉴系一候、旨货昆币配政吧策稀工吴具滑与煎操垮作慈指农标茎之谁间姨的达关伞系3饶.公骑开希市荡场冰业劣务促与手操图作晋变吨量抽之骗间守的译关闪系(堂3鞋)公性开论市梯场集与喂短秋期睁利贪率然的另关因系中荷央母银签行技在粗公铅开残市屈场滋买脑卖柄证邮券重，禁在饼改劝变洲金够融腐机蕉构折资鼻产闹构狱成肤的滤同聋时约，气一暗般作也坝将尾增太加盏或涌减逮少纪同菊业袍市贷场展的推资壳金丈供植给喷，灰引闪起睁短史期符利两率壶下窗降浙或符上依升猾。第汗一狡节抗政作策差工茂具渐、斑操揉作领指蓝标裹、反中蒸间门指晓标愁和独最炕终饶目竹标母之怜间帅的求关姻系二呀、舌操猫作岔指浇标栋与邮中垂间贺指检标属之颂间导的兔关营系1读.基拐础天货让币誓与忌中制间誓指觉标你之攀间会的叨关堵系(分1腹)基尘础吃货谅币方与冻货脑币朗供侮应攀量您的炮关元系如爹果男不葬考欺虑踏货各币酿乘椅数队变打化侄对筝货昨币洲供多应送量纤的片影席响肤，释中挥央日银伟行柜增曾加疑基系础旱货岸币标对辫货字币罗供锦应显量找的申影育响良可丙以巨简所单从归俱纳疯如混下锈。第程一幕节寇政剖策反工边具芽、仗操途作气指动标娃、约中卵间润指适标底和逗最蕉终挡目欲标钞之垂间良的像关纲系二恳、厦操辅作桐指刚标蜜与荐中悔间络指肾标铺之训间岩的泊关芬系1貌.基裤础饿货恋币魂与购中半间鹿指晚标惧之煎间李的角关名系(旗1住)基品础仁货哗币郊与勇货序币径供何应售量停的莲关妻系第壶一内节芒政瓣策决工洒具摔、隔操即作挺指乡丰标腿、都中斩间劣指梁标轮和火最故终总目逗标共之沸间胜的敬关魄系基础货币增加的原因货币供应量变化中央银行贷款增加+中央银行收购黄金外汇资产+中央银行证券资产增加+中央银行其他资产增加+财政存款增加-外国存款或对国际金融机构负债增加-二稳、法操款作筛指舟标狼与笔中柜间引指池标药之啦间松的魄关嘉系1庆.基叶础蒙货简币使与窗中息间围指赤标所之仙间岁的乘关杠系(氧2饭)基地础被货桐币倦与已利禽率糕之保间绩的吸关盒系基猪础忌货陪币迹由夹流朋通区中落的豪货识币困和秋准另备类金璃组小成友，健如渠果顷不鞠考屈虑劫现来金劳在没基啊础私货砌币部中废比疫率寒变赌化颤因岁素膜，象基织础钥货撞币谁与送利锅率包之炊间诉的药关标系说首竹先箭表束现都在固短驱期归金型融完市缎场棋，揪特押别宏是煤同脖业酒拆辛借洪市绳场占，尾一论般体来盲说担，塑基衬础至货猾币翼较刚多蛛将蔽引矩起奏同汽业含拆挥借掘市右场科利挎率真下眯降刘，齿进两而缠引例起惧长卫期蜡金萄融哄市搏场煮利赞率庄的化下泥降宵。第瓦一扎节偿政灵策乏工答具谅、贝操墨作详指仅标准、长中爱间胀指欠标派和志最寨终阵目闷标弓之舟间器的叠关惕系二甲、标操走作由指复标偷与的中劣间探指皂标得之燥间等的蜘关返系2势.准重备手金祖与绞中制间该指差标较之拳间塘的更关栋系如自果液准遭备驱金福的趴增躬加煌原矿因术来析自苹于愈中琴央滚银绑行先资储产湿负愚债膛的长增庙减妙，裕将故引耐起呜信辨用赶扩供张拣，记货德币请供胆应属量抓增趋加例。如恼果传是村因惯为规准呢备芹金咬比漏率直的舍提则高评或见超龄额卵准旗备沫金旷的篮增靠加跑，瞧则跃将蹦引抗起掀存狗款赚的北收棋缩泡，制货骨币统供时应响量州的鹿减汇少风。第蝴一孤节离政姑策坝工送具疯、罚操架作浓指而标焦、哗中膊间亿指谢标芽和槽最哭终拦目贡标矿之仗间牌的灿关怒系二摩、巡寿操航作来指苹标伞与颗中鸟间捧指傲标狮之来间吧的驾关渐系3泄.短迁期厉利发率滤与贫中网间经指粱标们之停间肾的急关映系短申期样利抹率铃与户中至间年指丛标运之截间卸的孟关愁系朋主海要启表熄现嚼为佳与发长四期捆利皱率汗之取间诉的臣关支系并。第戏一某节卫政脖策塘工赵具捉、由操出作间指扑标影、梯中披间坏指跌标振和详最幕终狂目浙标送之终间教的帮关蛛系二棵、亦操今作包指阻标独与峡中勇间着指唇标捷之顿间忆的油关往系3读.短腹期它利兔率好与锐中派间少指惰标这之喊间晓的拆关恩系根普据尺预新期粉假欧说骆理魄论键，忘长修期掀利美率处是仪短书期宝利欺率太的捏平希均士加散风记险象升够水顶，封用it，in名t和kn慕t分膨别苍表么示乒短巷期堤利疑率拘、般长花期淹利奥率访和诵风货险控升暂水读，短差期扰利尘率宫与聪长估期械利潜率据同叙方疑向葡变顿化愉。第洲一同节乡丰政鼠策颠工膏具邻、惯操崇作母指蔬标食、级中肆间尖指办标浊和冲最拦终雄目床标烫之餐间兵的奔关魔系三匀、栏中弄间镇指粱标协与海最洗终以目脱标联之欧间以的病关会系1笛.利泻率寸与犯最店终丑目贺标月之剪间岔的衡关渠系利禁率喘降餐低危通痒常讽是仓扩填张亡性血货对币耗政共策嫌的炼结曾果番，垃反婆映唱在漆最菜终盲目织标问上背，档与跨物窝价俩上希涨舰、塞增蹦长锣率座提甩高丢和悦充色分分就社业屿同炉方侧向请变波化贼。反匪之掌，晶利糟率炉上爹升波则罚是哄紧坏缩狸性灿货险币伸政仪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改变贴现率

改变法定准备率近期目标

准备金

联邦基金利率远期目标货币供应量

短期利率中长期利率目标名义收入利率稳定终极目标四大宏观经济目标二反、讨货丽币缸政允策君传敞导卵机隆制煤的寻含味义手及事构犹成2渔.货蹲币恼政撕策百传酷导坊机街制悄的剧构奥成（1）贪涉韵及责的吸要咱素包淡括弦货治币诉政笋策息工痒具守、寸货尘币妈政概策餐中融介赔目驴标闯和霞货赏币幼政屑策哥最歌终滔目段标虾，谈其务中潜又抛涉撑及侍货缠币昆政骡策渐中薪介晃目票标养选深择闷和暑控封制晚、舟货破币沾政灯策召中博介毁目佣标脾与有货价币须政独策蛙工迈具醉的高内坟在棵联那系阔、题货俱币友政允策刺中恶介怀目狂标委与狐最辈终咱目导标茂的签关近系摔。第党二呈节摔货猾币蚊政麻策荣作建用御的碑传舰导礼机芒制二主、宾货纵币匙政份策瞒传茫导战机苗制暂的响含宴义寒及捎构亏成2难.货汇币冻政到策博传妨导泊机额制天的己构述成（2）古货品币鸽政饲策想传达导披过黑程经弃济分变宜量备传样导县的扇主存线宏是性：货坊币眉政港策坦工仅具档→们货碧币怪政幅策俯中厚介母目兆标上→秧最拳终烘目踩标津；机导构圣传遣导魄的鹿体面状顿况洽是烘：中晕央拍银奇行煎→高金吧融克机宝构(金析融绵市角场)→役投统资愧者(消谱费箩者)→静国逐民世收昼入邀。第津二盈节扁货鹿币你政渐策廉作兰用烂的睁传总导尘机虚制二芦、知货搞币锁政赔策只传宋导远机渡制递的埋含邮义男及泰构占成2鬼.货蚕币市政脑策条传盆导卖机指制阵的象构辰成（2）烤货划币载政抖策采传盛导介过吼程这争两站条形链么条钞必跳须居结逐合拨起挖来起，睬即被中浙央壶银款行六通补过阅各涝种编货位币液政坛策际工缝具颂，退直亿接忘或如间岔接艇调育节违各办金滋融坚机召构为的的超耐额映储颈备泡和胞金亡融房诚市欺场救的舌融传资芹条犯件(数模量驰、伶利坡率割、吗政昆策仗等)，负进秀而羞控秩制携全塔社单会贼货狠币纳供屡应厌量粱，鲁使滩企掩业巴和择个粥人月调帅整绿自珍己信的耽经迷济喊行哥为减，协整灰个缘瑞国录民耀收赠入主也拾随谈之雄变开动版。第即二桨节研货文币柔政匹策鸦作翼用塌的修传奇导耗机链制二寄、占货期币动政因策带传冷导喷机暖制裹的惩含危义岗及心构污成2有.货裂币执政绿策袍传惜导管机监制吗的超构仍成（3）怒货敌币下政获策徐传石导钩的扁内销容主析要切是啊价采格铁因态素慨和怖产树量旁因骡素旁。览货单币太供害应唇量蔬的益增献减瞎，伯会忆引聚起驻价蚂格亩和包产令量甘的标变朽动援，韵货舌币饶供纤应由量仇增垃加钩，诸通断过泻消者费拒需密求迫的迁增喘加醉，紧或锁是赢利抖率业下衡降职带鞋动再投世资断需拖求饰增安加集，雹引损起听企饶业查产勉量静与垃价佩格灾的迹调羞整顿。第亏二嫂节蒸货庙币秋政叹策氧作似用朗的榜传朱导涝机揉制二姥、拳货菠币查政村策砌传衔导或机杰制在的努含催义锡及令构妇成2谦.货忧币协政狱策惨传悄导脉机辛制懒的暖构怕成（4）信货河币伴政蓄策蹄传据导姥的破形乎式传侨导昆形店式捉表乏现律为遗货霉币逢的尊存粘量提与匆全摆社宅会莲收除入雕流战量坚之哈间搂的保关员系失，枣亦敢即川存宰量思向组流布量饼的饺转产化还。第谈二忌节削货略币肝政担策泄作汉用恐的惧传启导艇机莫制三谣、卫规躁范思的趴货简币勾政腔策榜传稼导婚机外制捎的若特莫点终与鞠对巡寿外幸部衰环旷境扎的永要涌求1、专间煎接鹊调亏控呜性达。泰调例控矩机爬制射的缘瑞设亿置匆以结间这接萍调竞控容为略主垂，盖直泥接辩调耻控巾只跑是啄在冷特肠定呜的辞形街势叨下碎才渗会兴采赛用贤。花且滑各酿种苍政裂策降措健施骆具舅有有较善大阅的忌弹价性妇。2、毙目闭标之与泳工程具部变屋量椒之极间并传诱导廉迅倡速胜、踩准碰确垂。3、庄法细制障健伴全碧，相调市控镰主危客厅体豪的想法旷律广意皮识芳和馋经休营遗行次为睬都电很阴规型范册，虹避尽免江传凝导辰机峡制弹的丙扭永曲猾和感变绢形姻，咳保炼障醉货拢币诉政弱策吧意诵图还传窄导节准晓确军、笑迅竹速哪。第倾二迅节猎货遇币饿政傻策陵作捎用形的激传栋导称机奔制三搬、洋规助范冤的哄货柿币律政垦策吉传夫导运机啄制瓦的押特盟点灭与吓对毁外拢部负环释境计的娱要待求货悼币趣政蜓策蓄传望导制机铲制崭的浪外剥部腹经缴济庭环沟境蔑：费货浅币协政垒策瘦发命挥艳作挨用见的效是衬纯描市宵场迈化霸的臭经笋济须环央境谊。众必摩须牺具弄有坊以步下却主橡要挽条机件文：中诊央逆银骗行埋的匠相偷对经独趴立涛性买。完莫备而的鞋金乳融泄市仍场喉。企屡业小与棍银缝行驶行奔为祸市注场孙化秩。优只导有蹄企夹业蠢与姻商速业哪银丛行足通华过誓市饲场班配伯置解资蛙源借配婶置笨才逆能躲准阶确作地碰传捞导掌中把央疤银仆行烛的皱政铁策韵意软图执。第臣二短节叮货扬币棵政酒策样作卷用陵的晒传栏导击机贼制四控、邪西己方氧主劳要尸货妇币口政制策酿传映导音机鸡制溉理捆论（迷一缎）暑凯敢恩慰斯瞧学术派尤与效货租币够学吐派结泡构距模珠型妙实闹证挤分生析v栋.唤s练.简醋化适形敌式各的杏实慎证后分惰析拘。第寸二财节雕货裂币详政汗策歇作禽用投的蓄传弊导坐机污制四愿、告西圣方混主浮要挥货谦币陆政枯策帆传砖导牲机握制待理阶论（性一肯）饿凯曾恩批斯脱学凝派心与卷货糟币稍学假派结驱构找模乎型盗实害证珠：利盯用虏数龙据革构理造旗一劣个劝模浑型帐，宜以策此汤说甩明葛一偿个霜变奏量挽通杯过尼什脾么严途唐径猾影下响塞另绘一浪个墓变感量妙，你从胞而甘考幕察井一怀个辨变翁量趣是侧否致会乓影柳响乒另召一界个零变如量茶。第火二吹节樱货棕币恩政遥策趟作含用衣的呈传楚导陕机货制四或、银西度方警主昨要无货消币套政写策望传勺导占机提制股理停论（淘一涨）蛇凯凑恩苹斯荐学粱派慰与埋货瘦币撒学财派简秧化炕形肃式联实秧证与：直粥接缸观按察繁两劫个铲变笑量社之哈间趣的机关族系聋，嘱从测而迷考畏察痕一懒个知变微量员是亩否纱会烘对早另笋一钓个并变兼量依产候生窗影眼响堪。第读二宾节伐货壳币界政疫策半作溪用筹的巨传兆导虚机滑制四肃、漫西巨方席主抹要削货贼币久政艘策不传暮导笛机连制片理侮论（素一离）甲凯帝恩盯斯氧学封派级与傻货炸币紫学区派凯舌恩旷斯目学胜派站：利意用竖一隐系财列凝描陷述凉经戒济蹦中控许锐多肠部缠门蛋的六企湖业摸和餐消商费鹿者沙行犁为姿的抛方愉程唤式哨来础描府述员经姓济败运广行贫，陕这士些兼方须程罚是辈用贸来手说四明奥货焰币跌政绩策率和哭财集政杨政嘉策轨是既通刊过问什聪么宫样性的迫途布径凤影程响渐总佣产拼出何和类总枝支文出忙。第糟二造节筛货众币液政瓦策规作眉用孩的爱传仍导艘机绞制四验、拌西善方惨主挽要当货签币享政很策凤传左导换机做制驾理萌论（特一望）粮凯匆恩唤斯发学史派邀与薯货脉币枕学萝派凯窗恩塞斯牵学斜派灵：第牺二弦节榨货射币咳政要策加作念用纪的蝇传捷导逼机证制Mi→I→Y四恢、蜘西判方澡主返要池货款币道政遣策束传喜导莲机忌制奇理筋论（能一仅）售凯消恩迹斯温学府派味与洲货殃币茫学验派凯概恩租斯歌学拍派猛：货户币话供时应衔（M）版影泪响永利叫率呢（i）扒，腐利组率戚影可响测投柿资太支森出炮（I）谅，查投岩资朵支洗出封则镜对泥总弓产装出险或杜总旷支象出钢（Y）茧产管生踏影杜响验。凯集恩烤斯雾学闭派搞观棉察题货裕币屿影雷响凳的侄具识体佩途缎径乓（滤如瘦利秘率恶和边投钳资凭支肚出口之殿间疯的川联昆系歼）央的貌实煮证误（搁结搅构获模深型闪）挤来盘考京察M与Y之忌间铸的川关阔系容。第仁二挽节桌货晋币掀政臂策央作筒用紧的功传侮导滚机渐制四仗、睁西劫方垃主慌要荷货名币摩政爸策脚传扛导乱机目制业理渣论（久一绢）互凯屑恩历斯绍学慈派买与井货允币你学滨派货绕币罗学嫌派炕：并蕉不牺描计述寺货列币衫供妹应旷影劣响丈总现支丛出经的威具救体具路皇径令。采突用占简胜化后形素式甚分景析厚。著皇名扮的“黑灰箱”理饰论刚。第掘二劳节其货师币斩政融策陪作程用布的孤传恰导财机位制四吊、蒙西每方赠主乐要碑货讯币拍政悉策炒传雕导葵机笔制次理厚论（浩一雹）燃凯存恩解斯议学殖派固与灿货语币冻学蚕派货屡币盏学对派询：第词二杰节守货躬币垒政扔策粉作偿用钉的魔传振导顺机管制M？Y四厦、民西意方忧主泉要览货聋币串政材策仅传缠导纺机舌制艘理种论（萄一革）茧凯引恩畜斯伐学却派恒与忧货假币烦学两派货插币民学蓄派码：认栋为斯货哭币锦对肾国笋民告收与入包影在响傍的破途隐径庭是积多逼种腿多缩慧样惩和兄不槐断渔变惭化蜜的临，泛要融想怕弄补清酿货望币识政剂策房诚的规全杯部伸传树导柱机他制礼是团不痰可脚能恭的进。申实样际肌上钓也吊没童有声必竹要俭搞唱清不全害部宗传扑导旁机割制患，衣只饲要美能孙证奔明红货应币烂变贯动卸与猎国篮民悠收缘瑞入扎变购动位的戒相股关呆性鼻，搅也缠就龙为里货榜币贼政纲策晒找从到饲依甚据希了春。第吊二熄节屈货艘币潮政歉策猛作负用扎的精传何导疗机腔制四竹、俯西袖方携主煌要默货王币夹政这策各传静导摔机疲制吧理衣论（阻二萄）瓜探蛋索旁新夏的掘货橡币告传必导感机戚制凯灶恩欣斯恶学另派瘦关康于桃货猾币光传躺导愚机验制享的默传敬统怨观怕点限：M鹅↑伤→揪i旺↓男→谎I伪↑呀→迹Y蚊↑新芳的喊探羽索仿：经货外币哭影率响调经清济感活棉动进的付其滑他触途法径通厨过爪投享资堡支法出通党过素消施费疮支井出通期过裤国亚际闷贸纪易第凭二摔节构货滋币叫政俭策洁作明用冲的债传兽导诞机租制货币供应传递机制利率对投资的效应托宾的q理论信贷观点非对称信息效应利率对耐用消费品支出的效应财富效应流动性效应汇率对净出口的效应货币供应↓利率货币供应↓股票价格↓托宾的q理论货币供应↓信贷可得性货币供应↓股票价格↓道德风险逆向选择↓贷款货币供应↓利率货币供应↓股票价格↓金融财富的价值货币供应↓股票价格↓金融财富的价值↓财务困难的可能性货币供应↓利率↓汇率支出GDP的构成投资住宅投资投资住宅投资耐用消费品支出消费住宅耐用消费品支出净出口国内生产总值四腥、挠西千方仅主椒要陷货份币缴政葛策惧传脾导耍机型制角理巷论托盛宾访的q理敬论成易本萌效规应纤：在精新兔古愤典粥学迫派止的傻模青型熊中纯，疼左冲右航企元业肥增倾加肌投沈资网的绞因炼素贪有依两裂个:即孤投较资奇收旁益(探R鸡k种)和务投灯资净的随边弓际和成诸本(偶r按)。当R赶k笛>胸r时炼，哀企弊业犯将掏增月加赞投驻资休。疫随恋着距投氏资什的膏增来加饭，眠投腊资逼的墙边起际具收钳益供递只减裂，幕直桃至R晶k=r，停阳止初增另加粉投蓄资匙。第炎二领节怎货听币爸政贪策阅作贩用汇的到传信导爬机驴制四栽、轿西盲方品主拆要朗货屯币岸政巩策钥传啄导愁机壤制观理迅论托插宾在的q理折论成肚本竖效贤应夫：首桥先创从胜成孙本转方樱面敞来乒看绍。桨如清果歉企羊业慰投代资炒的蚀资凭金你来呼源钢于棒银舅行休贷嚷款俗，兴那点么r就处是陆指寄银攻行驶贷次款荒利淋率蛙。健因逼此报，络利杰率百变廊化锐直俊接哨影今响圆企耻业期的定投套资俯意划愿卡。惯一求般李来建说告，姐利艳率扑提爽高垫将唇减旦少脚投花资;利气率些下束降痰将丛增料加付投流资丘。第叼二狂节够货炼币陷政语策而作钢用颜的吊传志导观机谋制四肺、咐西老方拆主钻要四货箱币田政升策羊传瓦导羊机竞制帽理捉论托曾宾翅的q理支论成寄本惧效挥应摇：其脂次趣，口如售果构企狭业牺有隐丰房诚富耀的芽自堆有嚷资绝金黄，枝无血须今向汽银纹行棚借南款效。仪那微么r就误表附示映投辩资驰的纱机怖会丢成酸本商，妥机代会翁成介本星是掘指楼设工备仰投侦资潜的棵替库代咳品系金杆融抹资甩产排的鸦收瓶益网率围。击那梅么洗利徐率缺的春变倍化写，禁不但仅究反浑方灭向瘦影垒响匙企昨业纹的劲投密资柿行肤为续。犬而翼且眼，器因蹦为抽利削率药与丛金纠融裙资泰产到的寨价巧格每反盏方室向邻变礼化首，瞧进撒一欢步社放弹大忽企违业乒设卧备郊投棕资理的膏机盆会皱成粱本要的翁作惑用变，帽促如使录企苏业侍进技一绳步沸增计加率或坝减许少应设丽备仆投今资很。第妖二等节击货模币碧政六策宽作用用持的弱传漏导教机烧制四遵、木西正方贫主塘要贝货座币蜂政身策允传靠导肉机音制贺理散论托揉宾殖的q理络论成锯本通效最应尘：除巾了湿设凶备呢投阶资贼以阁外戒，名还购可余以役将麦投每资倍的逆范恢围柏扩猴大少到乖住搁宅妹投论资猎和剃耐具用垒消惠费向品溪的饮购脑买备。因传此快，贞可纺以钳得冰出池结晨论迟，浸利腿率却的辛变稳化史将弊通井过傅成纱本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