证券投资决策

第八章证券投资决策王文珏学习目标通过学习本章，你应该能够：1．掌握有价证券投资的基本概念和种类；2．熟悉证券投资的风险；3．掌握债券投资的概念及债券的估价方法；4．掌握股票投资的概念及股票的估价方法；5．熟悉基金投资的概念及其优缺点；6．了解衍生金融工具的基本概念。主要内容第一节有价证券投资的基本概念第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第筑一坏节引有姜价蓝证宴券肢投边资哈的稼基反本蹦概繁念一独、让有践价拣证希券伍投呈资颗的联含气义交和乡丰种幸类(一)证黎券即投昌资兽的辛含燃义证抓券址是窗商怕品眨经春济刊和搏社趟会高化掏大厅生君产魔发喉展怪的刷产彼物济，匠其储含童义除非貌常步广倒泛爆。记从接法斤律查意但义页上灾说芦，仍证到券叙是矩指想各启类催记林载顷并条代锻表餐一腔定译权声利仰的队法谅律勇凭脊证股的宵统截称色。填它垮代醉表企了誉一产定姓量腾的口财插产绪权扑利榴、像证展明慨证鲜券俩持麦有烫人武有阅权危按稍期耐取错得放一配定热的浮利寒息斧、珍股英息准等降收事入售并艰可兆自谣由中转遵让忆和洲买优卖旷的创所嚷有笛权悬或腰债柄权私凭蒙证抚。含包当括匙股扎票辜、愤债拢券虎及膊其命衍胳生索品告种困如泉基坏金甘、长可程转序换能债刑券冻等劲。病而克证破券墓投增资聪是锹指决投竖资姓者优将阴资刃金河用朋于千购敏买倾股扬票乒、炼债涨券蔑、惕基抓金便等禽有视价挑证真券活，则从碑而盲获肿取院收吵益相的炒一糖种枯投草资刑行猴为们。第健一顺节田有外价撤证曲券席投廊资榴的朗基怜本宰概扩念证突券攀投垦资友具术有炊如口下均特劈燕点醋：1．朽流链动蔑性椅强龄。调证逝券介买谷卖糕的横成忠本热低化，访市少场(二亏级酷市傍场)活而跃的、产交运易汇规现模值大腐。唇因详此抄，说其挥转鞭让针过匪程刷快知捷县简尼便治，落流太动支性爬很毁强脆。恒而洪实蹦物谅资谱产碰很漠难谅找桥到敢一介个蒜连培续陆的辞二冶级凤市帐场挡，铁变茎现逝受歌到果限圾制站。2．幼投紫资嘱风级险潮相咽对弊较小大奏。运相舟对赖实勇物桃资仓产傲来娘说悲，色证抗券泛资丑产很的朗价敲值抓受或人跟为残因蓝素壳、拍政啦治牺因礼素据、斜经冬济亡因间素毕等上各哄种漠因短素情的烂影况响盛比午较聋大配，偶此第外宁，予还快与识证免券宿资尖产介的觉种逝类蹈和属交件易撒方蚂式鸣有丛关挨，葱由腾于电没闲有格相唉应塌的灯实接物刊做交保练证伤，逢因晃而赢价盆值乏不育稳线定馋，作价尘格句波残动煎比截较躺剧唇烈档，喊投雨资谱风扩险锐较装大座。3．崇交爆易期成矛本归低甲。前证还券绳买立卖挑的盈交馅易闪快议速稳、振简逝捷底、势成哨本附较耽低纹。销而达实戏物墓资劝产算的芦交苗易颂过环程变复比杂省、缸手纷续孤繁铁多乖，晓通塘常谱还画需稀进哈行寄调荒查惊、姓咨音询吼等答工注作视，殃交驳易察成遣本袍较亦高滑。第恢一孔节鼻有熊价驶证笑券剑投疼资佣的窗基慕本弃概模念(二)证片券变投录资渡的释种么类金踢融妻市怒场丑上杂的针有恳价增证咽券咳种年类皆很铃多袜，镰证麦券母投另资秆按刑其稳投夹资屋的校对两象抵不璃同跪，该可予分障为拿债颂券锻投唇资买、个股丛票雷投尘资惭、舅基奇金炮投仓资赢以沃及娃衍只生洪金体融六资银产低投夏资奥等喷等额。艇其絮中矿，敞债洁券肃投换资叛、愧股捷票占投暂资阴、艺基折金芦投刮资片是辉目开前恰企邮业午最忠常暑用催的喘投携资誓方乖式板，揭以河下长予免以开介践绍瞎。1．走债猴券铜投面资债隶券涉投挑资区是滚指顾投暗资纵者巧购麦买夜国意库野券靠、拘公等司下债兼券默等渡各帖类屡债伪券滥，臂以枕取忍得张稳舍定康收咱益务的带一蛋种祥投领资算活毅动义。2．鲜股甚票睁投削资股畜票怜投浙资帝是辜指跪将播资镇金积投刚向序于罚股砌票岛，穷通曾过纷股草票戏的呼买俊卖穴获忙取这收抵益炼的路投粉资络行阿为政。3．痒基鞠金可投目资基聚金妇投抛资榜是睛指赏投挡资衫者砌通折过蹈购不买个投栗资帆基镜金临份掠额枝来朵获刑取暂收傍益兴的拼投谋资画方度式想。赤这冤种佣方历式焦可晴使旦投雅资宁者辫享虹受耻专况家角服博务央，为有联利尾于啦分咏散盐风瓶险跃，观获侨得场一所定切的哄投动资柄收蝇益姨。第俩一猴节渗有丧价狗证洽券色投取资挎的占基袭本抢概撇念二飞、谊证房诚券永投律资衣的粗目情的(一)充稍分澡利盒用鸭闲横置体资钉金眯，算增久加披企低业价收证益(二)与赚筹钥集今长前期辜资攀金捎相链配以合(三)满隆足矛未横来及的碎财监务炮需导求(四)满缓足活季斯节娇性沈经取营趋对面现冤金殊的布需批求(五)获汗得李对耍相鹊关扩企棵业琴的暂控剥制记权第耳一悟节刊有响价易证古券开投协资羞的滔基突本刃概费念三感、等证测券误投茧资双的额风沸险某与论收撕益(一)证筑券光投句资贩的辣风橡险1．被系衫统过性勤风称险系哪统夕性忌风姥险冻又功称迁不稻可叉分伸散挪风潜险汇或押市航场告风惑险窑，门是趴由验于医外归部或某旦些甩因愁素努变楚化足引践起督整丹个活金叮融适市席场挎不壮确鹿定蚀性查加民强鸭，杀从昆而阁给旧市破场机上摩所迹有雹证镇券蹦都串带豪来箭经胃济羊损妄失隙的冬可裁能要性热。酷如载战连争夺、倚经到济莫衰况退稼、志通芝货虹膨旨胀盘、捎国短家梨货庸币冷政闲策士变仪化室等曾因绑素陵对僵所镰有架证读券呼都杰会尘有夏不帮同醉程愤度柳的独影倘响熔。顾系嚷统插性巩风相险雄包惯括乘以供下夺几帜种竿：(偶1筝)利栋率储风蹦险(沟2扯)购桃买舒力手风某险(兵3鸣)再胞投译资祸风爸险第礼一丈节稀有感价倾证未券勇投牢资期的翁基萍本犯概悄念2．棒非谁系馆统调性示风沙险非灾系安统迈性植风园险鹅又醋称佳可满分拣散夹风追险停或掠公喷司疮特摇有择风鄙险授，蠢是柱由饱于另某瓣些隐因蚕素熟变钟化限对奋个取别艳证吉券徐造搜成弄经期济恼损摊失葛的层可血能遵性作。植它焰是克一予种乱特怨定司公拖司小或述行湿业喇所忆特厨有罚的呀风瞧险锯。映如融只锈影熔响哨特幻玉定支公环司电的厦自也然福灾盛害社、孟企鲁业扯在舞诉枕讼殿中李失境败丽、久企结业葵在殖市器场年竞繁争计中秧失辈败宝，著主瓣要茶客谣户材消合失水等寨。终非顶系阻统饥性座风觉险侧主克要换包垒括辟以电下酒几绘种商：(昼1卷)违摇约锤风熔险意：巴违胖约妄风除险矛是演指肠证穴券鼓发众行淹人使无污法淘按贵期掩支悬付内利升息艘或瞒偿历还双本薪金置的胡风将险控。(温2至)流节动眼性茎风蛮险知；闲流乓动闲性骆风或险浩是尤指正在作投症资哀者援想狱以煤合兼理使的责价检格密出聚售插证要券菜获中取雷现吧金芒时外，恩证誉券励不救能倡立裕即狐出盆售吓的天风赤险沉。(斤3新)破感产英风森险象；歉破旅产砖风炮险奴是快在殊证呆券盖发满行纯者宏破离产摧清猪算纪时壮，票投挪资该者漏无包法茎收德回昆应啦得役收菊益为的优风咳险计。第牙一绸节笑有量价构证谱券疮投根资牌的孕基猛本款概现念(二)证汇券史投徒资尼的栗收槐益企欢业庄进赚行缓证渡券拣投凤资如的戏目喘的病之碰一棉是汤为摩了预获滨取界投接资熄收洪益尤，轧证咳券箱投饲资均的础收菊益熟包均括所投聋资鉴的小资秤本派利熟得坐以替及损定墙期周的幻玉股培利叨或改利茧息反收幅益名。冶资缸本马利房诚得色是汇指拴证催券垫投饥资咸者食通束过校证作券爷的境买问卖昌，早主旗要扰是愿低图买俱高疲卖亡所喷获跪得瓜的塔资诵本像价敞差旗收腰益描，栋但普如狭果斥卖目出艇价袖低发于泄买伟入界价姓，蔑则股资肠本掘利家得否收丙益匪表浴现喇为洋负白值粉。丸股尚利茄或嘉利借息赴收烦益刮是卸指柿投些资属者六按蒜期昏从秀证岗券坝发贱行洲人委处黎取眯得促的墓资克金勇使感用拉费区收悔入诉，详如拼债世券省的杯利欢息硬、甜股就票以的艰股鼻利酷等窗。缺证彼券掩投纽奉资炎收桐益凤，娇既亩可乌以兼用湿相火对周数锯表棒示父，砖也跌可计以姑用贿绝雄对遭数愿表匀示限，喜而啄在纸企洞业期财恭务刃管倡理次中污通亡常徒用业相足对概数伞，刃即艇投信资岂收券益羡率乏来子表毅示西。第缠二攻节氧债照券梁投主资一定、牢债捧券介的败基川本惕概廊念债付券翼是纸发笨行盟者光为僚筹量集鄙资献金辉，召按单法抬定跃程躲序脑向祝债远权勤人劣发售行扫的辉，当在京约申定蛋时专间穿支弱付淋一渡定法比其率迟的委利其息拜，赖并番在漂到迁期对时前偿兆还雾本仅金然的陪一惹种哑有座价础证毒券物。碗发度行损者哈必末须肌在搁债范券军上丹载冻明耀债露券注面姿值陈、丑债码券见利红率匪、个付谷息器日差及升到馒期到日斑。她目必前邮我遵国稻发织行摄的谋债乞券喘有浩到舟期舒一蜘次虾还腥本鄙付仅息询债乔券畏，宜分社期架付更息跑、幕到吼期晒还蝴本厅债来券降，顽贴糠现蜜发牙行友的什债篮券祥三退种乌形举式乳。第辆二喇节尚债孟券俘投葵资二脉、纠债束券挤投蹈资泪的匹特阿点(一)本灭金桑较勒安纱全值。(二)收嗓益沾较梦稳抖定想。(三)流滤动阁性练较物好微，每变宰现胆能榆力龄较盲强越。(四)购腊买示力奋风却险克较弓大泪。(五)没沃有究经答营注管惩理句权汗。第断二识节锣债毅券狐投祥资三躲、羡债总券耗价猜值溉的记确击定债限券粗作贷为铺一音种耳投呀资博，居现因金经流息出收是捞其默购晓买你价亡格柳，搅现滩金堪流放入壮是南利糖息执和橡收斤回呀的渡本枯金楚，恨或耍者仪出切售弹时抚得铲到槐的评现红金扫。符债扯券钥未袍来宾现候金炎流良入泻的胳现详值悦，奔称抵为尚债觉券丈的灾价脸值刘或纸债膨券婶的涌内宁在签价栽值律。幅只渠有璃债造券艳的冻价柱值吴大重于标或牢等刷于窜购语买公价更格扣时黑，液才累值泄得谅购累买埋。蚕债厅券稀价旋值荣是阔债统券斯投六资漠决看策诸时偿使锐用句的甘主槐要奶指乏标屋之工一努。第险二央节涌债聪券驳投横资(一)分损期狭付盛息申、溜到隐期永还伐本跌的畅债母券蹈估贷价窝模拐型分万期浊付变息热一锐般竭分似按悦年堵付余息秃、社半不年屡付恒息哈和斜按脑季益付奇息佩三致种裁方佳式赢。脂分西期遣付关息骑、布到梢期圈还骡本表的食债胞券脆估史价捆模虑型觉是求一窄种枯典倒型写的而债剪券灰估零价怜模瓶型赵，阀其注一蛋般云计索算充公铺式汽为界：债欠券部价井值松＝俗每郊期姑利催息×年默金妹现恳值偿系均数+债颗券绿面汗值×复孝利郑现壶值抓系拣数即V助=绒I怎×答(截P穗/辜A，k，n隆)悄+静M绪×陈(若P气/爹F，k，n柴)I螺—贿—每文期顷利慈息M飞—请—债太券咬面迎值长或榆到婆期晌本呜金k抽—蔽—市帜场伏利抖率魂或笛投振资平者墓要断求冰的头最及低柜报夸酬惩率n押—至—付雄息而期戴数第摩二硬节湖债图券勺投寸资(二)到努期叫一睁次艺还齿本检付鸦息筑且甜不窜计中复坡利挪的道债怀券载价脚格警的偏确宇定我要国写有晃一婆部琴分仰债蜡券卡属美于语到古期东一详次销还直本蛙付尚息剂且叛不临计蛾复恶利哑的雾债讨券寇，卧其洲估险价暖计壤算昌公顺式顿为弹：债景券岸价反值默＝爆债畅券随到泥期关本境利炕和×复蓄利太现义值庭系翅数V仍=创(成M漏+皂M兰×牢i踢×时n殖)份×晴(耐P植/花F，k，n夫)公指式在中兴的i为喝债顽券昂的嚷票恋面近利登率腿，加其附他铺符防号长含曲义签同晚前佣式贺。第初二与节谣债世券腔投模资(三)贴撤现贸发杜行脏债恐券过的赚估携价脖模宅型债庭券怖以告贴挪现锹方振式瞧发小行蝇，凤没他有映票恒面栽利中率抱，口到洒期比按鞭面蓬值涨偿逃还退，贿这够种山债关券黎也可称区零巷票堂面幼利以率笛债剧券泻。喝这俱种厦债舰券淘以市贴裹现忽方禾式迟发帆行雀，鸡也备即止以洲低海于蒙面群值睁的富价收格统发帽行从，鼓到木期站按插面隶值狭偿拣还浙。虑其够估治价级模辰型璃为沾：债恨券希价发值骑＝鲜债危券维面巨值×复站利伶现真值肝系项数即摧：公疾式足中量的学符机号统含原义战同加前民式滔。第冰二虑节腹债昆券羞投柿资四受、峰债缺券积的牵收会益绪率（坊一祸）估债告券份收锤益奴的滑来界源辣及砍影锡响子因蚁素债册券好的携投亚资贤收荐益猎包果含苗两沙方区面尸内折容状：彻一蛋是愿债阁券倾的遇年悬利城息仪收贩入代；腿二只是大资薯本洪损扛益财，予即哀债酷券应买桂入老价雅与土卖顷出典价闪或属偿钓还伟额团之喂间笑的采差肺额滑。衡玩量押债赖券科收汉益崖水生平事的紫尺浴度锯为翅债俗券裙收甩益筝率四。符决刻定燃债曾券侧收升益珠率泻的毫因陈素温主弹要贫有骆债交券章票改面客利骡率附、虑期辩限健、屋面这值并、益持暑有士时辆间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