股票市场投资策略

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专投资绸及研沃究部1互第一秋部分

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灶投资核及研贼究部1乏第一值部分

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魂投资小及研映究部1李套期鹅保值蠢、套霜利、挥资产横配置部等的达需求膜，指竟数样昂本股渗尤其难是大故权重捎行业滔个股虎的配誓置价钥值也涛将显畅著提绍升。互从国众外市吸场经宫验来衰看，锤美国衬、英辫国、越法国品、澳秒大利毯亚、乒香港冠等市振场在宰股指萌期货心推出奸前后遣，样牺本股丈期间血涨幅瓣显著叫大于谷非样岭本股头，期车间平箱均年跳化超浸额收帮益超僚过她1红0%让。另辈外，锡Da谢mo网da中ra遣ne粉t论al妇.仆（巾19钩90斧）对挖S手&P敢50硬0逢指数及样些本股眯所作鹅的实童证研书究表明明，宵股指辈期货猜推出采后的民5吉年间没，指穷数样提本股岁的市订值提汤高幅坝度为消非样迟本股波的围2眠倍以颠上。阵指数边样本搁股的部战略贪性价些值得罚以显份著体包现。牧表光3优.匀股指吸期货磁推出捡前后芳样本穿股显断著跑殖赢非况样本陷股觉数据殖来源当：膏bl脱oo钳mb埋er侨g兼，中缘邮基祸金展对大渡盘稳猎定性矩和流她动性办影响肢股指后期货术的推亿出，睁将促桨进市河场定凑价进进一步祖合理婚，而捧且从尖长期棒看，织将吸吵引大穗批套殊利和湖套期挖保值仪者进亦场，瓣因此食，伙股市客的规胃模、只流动强性以族及稳雨定性掩都将吵得到钩大幅炮提高皂。蛮对境悲外市羡场的帮实证窄也显西示，印股指只期货战推出魂前后蹲，成车熟市砌场波裂动性趟没有名显著拘差异胀，新方兴市飞场短鸡期有言加剧膝但长柳期没巧有差映别；垮推出翼后，深期、健现指涛波动债性基处本一药致且助高度爸相关坝。另欢外股孔指期精货的梢推出辟促进努了股奋市交奔易的榨活跃铃与价敌格合答理波伯动，猫吸引久大批蚂套利诚者和甲套期略保值陶者（兔养老革金年旨金等茎）进训场，答股市飘的规悼模和海流动愚性都普有提钉高。仁利好咽券商蚁极少藏数银亡行狡股指其期货室的推谱出对翠证券跃公司上形成古了直月接的礼利好肥。其让一，汗股指仆期货瓦提升趴了现们货的签流动魂性和虎规模虎，增愧加了基券商睡的经躬纪业鲁务规封模；贪另外啊，股值指期硬货为恰券商册开辟艇了新竿的业视务领揉域，削券商龟可以谁通过蓬自身坊I剖B旅资格铺或参渠股的驾期货院公司职收取秩交易高佣金慕的分版成，旬增加我了业某务利呈润的凶来源铁。另蜻外，招由于咐银行促专属恢的特济别结状算会山员制恢度的统存在啄，少缸数银满行将兆由于孔结算饮资格膏获得庸新的兔业务摄利润掉来源且。目熄前，膏民生吉、交罢行等右在申慧请特熔别结垃算会竹员资企格方缠面表困现最祖为积秒极。体三、螺股指璃期货击的基技金投软资策合略舍1必、基冬于正快股的勺投资刃策略哥考虑伟股指铅期货难对市话场的到影响贪，为胸了制构定股常指期交货推激出前拐的应捏对策和略，妙有必召要研钞究下拔当前针市场怪的总络体特扯点。需总体灶上，猫当前由市场腥估值葬不贵跌，坚10往年动土态市获盈率暮为阅1梨8偿倍，具处于忘历史窑中枢备。风甘格上遭看，陪大盘百股连梦续跑千输小痒盘1餐请务尺必参煮阅正细文之理后的赛免责航条款胁部分

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躬投资呀及研描究部1窑股，缎从估德值和锹相对裤涨幅剩的历明史对物比上诊看，宜大盘提股有点补涨鞠的需息求。戴另外猾，从袭板块顽上看次，当迟前证胀券、项银行贤、建尿筑对群于同受期大势盘的虑相对修估值搏低于漏历史烧极端踪值，冤估值僻严重粗低估宴，这桂些板缘块有龙估值草提升挺的潜炸力。拍图慌2仿.袭沪深炊3页00住当前杂估值传处于炕历史诊中枢象沪深勤30勤0动掠态P律E走悔势趋图程3蛙：大王盘股锯累计拥显著时跑输缎小盘香股室小盘疮/大拒盘相幕对走饺势及明估值沙相对扬估值柄_小垦盘/孔大盘1

稿相对交涨幅笛_小程盘/库大盘1雾数据效来源爆：针Wi吐nd灵资讯转，中耳邮基恐金担结合横上述富分析躲，在惹股指复期货咏推出畅前，采公募怕基金邀的投宰资策活略应尊为：减买入芦证券瞎、银晓行股葱；庭买入汁期货射概念狠股，茶尤其韵是参妖股期呢货公幻司能有实质掩受益甚的公捏司；该买入功权重伴股，扎包括守沪深戚3捞00锈权重拿股以吉及总完市值滴大、现估值遭便宜膊的个清股，币主要捎是考庙虑到山市场掘操纵矿的可投能援途径寻：集图中买洪入（竞卖出糠）大江盘股贪—纤影响援上证脏指数钳—候影响和沪深陶3睡00登。而谨实际钢上，训在股笑指期鸭货推闹出后吗，贿这种恰在结蜡算日肉影响乱市场且的结驼算日策效益矮有较四大可球能存坚在。彻2拴、基世于参扎与股告指期辣货投瞎资的喷策略背借鉴边国外顾市场封公募冈基金井、企闹业年始金等侨的经痛验，弄我们椅认为微国内孟基金删公司惰参与铺股指重期货喷投资冰应主叉要以俘套期弊保逮值加止强现脖货组激合风旱险管翁理为担目标生，同墙时，害在套粘利增魂强市貌场流颗动性歪及合倾理定庸价机别制、始提高沿资金后运用仪效率授以镜及产况品创蒸新等妹方面锄进行津合理校的创依新应叨用。胳基于另此，枝国内互基金锁参与恳股指与期货少的投才资策塌略可叙分为莫如下糊三类刻：垃套期跃保值介（股每票多榜头＋姐期货透空头锣）、淡套利登（同城指数搭期现杯套利涛、跨粒期套厌利）贤，策鹅略性笛资产腐配置矩等其堤它方浆式。相套期腔保值首股票瓶市场榆投资惧风险掀可分宋为市陪场的拢系统尽风险拢和组世合的帜非系章统性撕风险翼，基扣金等新机构贼投资愿者可拾以利流用股别指期村货来1管请务裹必参丰阅正缩文之霸后的论免责浪条款愉部分

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畏投资袖及研拾究部2004-10-302005-10-302006-10-302007-10-302021-10-302021-12-312004-4-302004-7-302005-1-302005-4-302005-7-302006-1-302006-4-302006-7-302007-1-302007-4-302007-7-302021-1-302021-4-302021-7-302021-10-302021-08-312003-12-312004-04-302004-08-312004-12-312005-04-292005-08-312005-12-302006-04-282006-08-312006-12-292007-04-302007-08-312007-12-282021-04-302004-10-302005-10-302006-10-302007-10-302021-10-302021-12-312004-4-302004-7-302005-1-302005-4-302005-7-302006-1-302006-4-302006-7-302007-1-302007-4-302007-7-302021-1-302021-4-302021-7-302021-10-302021-08-312003-12-312004-04-302004-08-312004-12-312005-04-292005-08-312005-12-302006-04-282006-08-312006-12-292007-04-302007-08-312007-12-282021-04-302021-08-292021-12-312021-04-302021-12-252021-4-302021-7-311傲进行盒选择根性风殊险对龙冲，唐冲减宜系统季性风慢险。偏对于司已持袄有的迹股票勺多头慎投资甚组合羞，为挠防止反该组御合价据格下副跌的怠风险咳，粉可建成立股善指期徐货空孙头头孝寸，纳确保疲在股省指期瞧货到倡期时脊投资温组合烈的价桶值不牢低于刃股指办期货饥建仓蕉时的钱价值象。如硬果未央来大系盘下飘跌，循卖空袋股指筹期货周的盈冠利可怎以弥型补投仔资组源合的锣损失渣；如煎果未锦来大破盘上赔升，狭投资绘组合甲的盈壳利可微以弥四补卖旋空股赔指期漆货的崖损失穴。该钥策略胜运用侮时机乡一般脖有两敏种情号况：递平衡蹈市，包大盘兔走势凭不清替；或干者短趣期看乳空大拐盘，民但不着想减锅持优娱质股傍，需戏避险往。套利旱套利笼是股劳指期的货市遥场的养润滑琴剂，您套利勺行为员不仅廉有利麻于活叙跃市盆场，蛮而且幅能够耗缩小冰现货绩市场轨与期积货市营场，规以及术不同细到期买日、况不同掏品种骡的期顶货之但间价速差，汉在市肥场与茎品种跳之间咏起到桐平衡盛和力趣量传遗导的盏作用诉。作真为辅冷助策述略，暮套利飞可以供带来嗽额外锅收益错、提寸高资躁金的罩使用亦效率鹊，各岛类型荒基金晃应主锡动关岩注潜榜在的岁套利斗机会哗，并乖在潜惰在收谢益率普可观旗时实麻施套瓣利。蠢需要被强调昼的是腾，基拢金关阴注套柱利机望会与违券商嫌理财手等其型他机冠构关终注的匪套利佛立足色点是笑不同倦的，垮套利烦对于垂基金怪只是仰辅助松策略膜，是轮为了筹提高蜂资金感的使婆用效蜻率，然切不戚可本勉末倒府置。剂公募捷基金撑可行赴的套申利策猎略包闭括：天期货版与现我货套私利，辫期货掠跨期跌套利肃等。耳调整并组合挣B棕et掠a帽当预拉期市告场将划上涨泊时，壤基金吸管理丰人希凉望提申升组砖合姿B赶et悄a古，当拔预期读市场广下跌茶时，带希望洲降低境组合独B郊et凉a什。通楚过买贱卖败股指拥期货血调整秤组合凯B阿et熔a破、控镜制组李合风转险，愁不仅前费率成低、额操作搂性强老（流冒动性括好）壳，而辆且无终需改叶变现双有股粘票组狼合，碍具有枪明显穴优势突。记进行州流动尖性管鬼理塑基于芝其高封杠杆开和高拢流动诱性，驶股指绳期货蜓也可夸应用皮于资熊产配香置调婆整和按应付并流动途性需甩求。躺比如莫在基侍金建胁仓期喇如遇姓到股肃市快普速上房扬，自可通产过购绢买股窗指期翁货多庙头，禁实现嘱快速禾建仓诚，避飘免这装期间龟股市看大幅铁上涨它带来纠的相优对负去收益随。窗另外分，开梳放式臂基金袖出现趴连续踪大额捡申购疤时，衡会出铸现大狱量现称金头选寸，调这时剥如遇伙到大猴盘快题速上妇扬，汇可预浑先买额入相稠应金困额的殃股指询期货深，然雁后在亏逐步规建立忧股票待仓位捕的同吊时，猫减持料股指僚期货蚂多头僵，从估而控奔制组昨合的酿系统内性风滥险。粪类似龙地，赖在预控期有么大额悬赎回泽时，奥可以非预先贝减持伪股票红，预梢留出蜡现金凑，同练时买伪入相赛应金弄额的罢股指乒期货楼多头脾，以凭对冲爹减仓鞋之后羽、赎读回之伐前的祥市场可风险槽。乘封闭用式基则金套涉利侮封转葵开是恼国内洗封闭巡式基少金的悼最好马出路绘，目胡前梨5林3懂只封浙闭式序基金耳具有尾较高暖的折声价率魔，并贡且与绿沪深恢3敢00浩指数池具室有高揪度的业相关圆性，轧利用烧股指蜡期货显进行鞋避险隐，可狼以在率极低寨风险么下套眉取封拐闭式初基金森折价芳率。截首先卧，综召合封情闭式娃基金貌的到贡期期蹈限、佛折价弹率、赤业绩动及稳糕定性壶、流奋动性厌等指仪标选愿取封摘闭式秘基金村，建门立主蜂动性悄多头笛；其减次，疲综合浙升贴价水、较流动罩性、要展期育等因爸素选杀取相壤应月罚份合粱约，嚷并按绵B朴et姐a陪套保季比例病确定糖所需替合约捡张数枪，公建立翼期货敬空头摆；这均期间畅根据摄资产屿配置恳总体骑关系茫式动漏态调因整期气货头意寸；市并持恒有到姑封闭夫式基差金到预期，幕或在宾收益互出现歉有利培变化惕时提渔前平极仓，沟结束朱套保神。惊3筒、主蛇要风凝险关皂注点那利用廊股指季期货再构建稀套期剥保值嗓组合献的风急险点忘主要跌包括丸：套赚保比式例风山险、要交易杨性风机险及饥保证乳金管败理等赶其它粗风险罢。涂具体鼠而言率，对循于套发保比冷例的萍计算纹方面酷有多腰种方夜法。拜利用烦简单债B男et净a搞值法六套保显，由娘于市圣场向兰上、远向下肯时都辉进行1上请务杨必参候阅正土文之手后的饥免责炒条款疮部分

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瓦投资捏及研货究部1犹套保柴，因挪而可者能产敌生过薪渡套旦保；故跟踪绢误差储最小酱化法落计算咬较复供杂；概下方袖B陡et秩a功法只打对市活场下棚跌时丝套保厅，因腹而可扬能产宿生套氏保不淘足；嫁Va设r腾最小霸法虽帖效用歌较高角，但牺计算亡很繁葛杂，搏应用尸性不例强。订交易恒性风渡险方址面，匀在投伤资股怨指期帝货之耻前，振需要建预测鸭未来识的分孩红水盈平，喂调整记股指估期货借交易牙价格浮，得穗到真析实的拢升贴赞水情丑况从柄而确镜定相渠应的敢套保逮比例旱，因谱而对要指数藏样本骨股分抢红预巨期的跃准确喜性影般响最亏后套朝保的吉结果故。合础约的莫流动母性要株综合辣持仓命量、彻成交谢量等惑指标色来考必查界,段市场恐主流玉合约豪一般践为本怀月、恰下月籍（如桥本月京已近恳月末奉）到参期合蜜约；库交易伸量约朗占总蜂量的逆8汤0%阵（香理港市切场）巩，流佩动性题大大据强于肯其它交合约灰。建秘仓成躁本包电括建墓仓、览展期启的交浅易成免本，坑升贴该水导芒致的规成本城，流挪动性端不足符造成线的冲甘击成匙本等交方面老也都仪直接导影响强套保巾的效精率。崖另外走潜在谈的风蜓险还高包括泼保证巴金管渴理的己风险吓、套钳保额辅度审翅批的府风险族以及雀操作杏性风您险等沸。槐四、适融资很融券杂推出好对市誉场的植影响塔1牺、融抬资融骡券简帐介语融资年融券阻又称侍信用求交易掘，是日指投弯资者鱼向证贼券公革司提岔供担极保物虹，借科入资何金买恭入证抄券或则借入翠证券志并卖线出的逐行为削。粱融资颜融券陕交易沟的核年心问思题之倘一是榆信用羽的来乳源。肚根据躁是否舞存在燕专门白的信塞用融联通机休构（昂证券魄金融健公司吐），步可分缺为分养散授君信模师式（捐以美袋国为主代表坑）和汽集中炮授信践模式壁（以签日本垮、韩舟国为享代表货）。唐当前璃，资族金、眨证券简的提订供方闹仅为贫证券盈公司隆，当挽市场笼发展伴成熟碑后，询信托筹基金币、保蚕险公呈司等条其他式机构赖也将则成为触提供笔方。鲁另外焰，如西果我动国融越资融逝券业尸务实侵行集绩中授傲信模旧式，贿将会贤成立冻证券洪金融啊公司鲁作为摄融资载融券凤业务估中枢英的中茎介机炕构。堪根据贝当前病公布某的融返资融补券细务则规桨定，间融资怎融券姐的保猫证金康比例文不低堪于得5降0%纲（有魂价证描券将柜按一呆定比僵例折架算充累抵垃保证烟金）跨，维倾持担块保比堪例不锣低于净1宪30袋%委，融嗽资融失券期季限为絮６个菌月，倚标的燃证券淹未具布体指暴定，按可能确优先策考虑浇上蚁证鼻5遭0/作深证俘1冷00慕样本碌股等贵。驰与股界指期老货对夹比，漆两者摔的相室同点岔包括敢：丹1)盒都可热以双猜向交圈易；导(2寺)荷都是气保证矛金交术易；开(3烘)削都有楚期限玉限制碰。而赔异同悟点在价于：运(1联)常融资汗融券乔以现弃货交级割，古而股愤指期泉货以朱现金淹交割杏；管(2捧)流融资盾融券丝对应铅的是挡个股膊，而练股指母期货辆对应阔的竞是指欠数；导(3遭)甘融资饥融券泽的杠肥杆率送一般阁在圾2爪倍左颗右，报比期烈货样1绣0涛倍左钻右的霸杠杆秆低；设(4挡)警融券盖卖空锹价格膊有一遥定限漆制，绝而股梅指期迷货报话价无芦限制侵；棵(5昼)暂融资腐买入寨证券猫或融损券卖芳出证展券的棍流动超性比坑股指刺期货籍差。界2既、融压资融病券推叨出对凑市场棒的影稻响费对大饰盘走景势的艇影响搬——阔中性缺国外攻市场捷实证钟显示俘，融忽资融烟券业鉴务中璃，主唉要为默融资麻业务安，而汇融券军业务涝由于贩主动暮卖空酱风险键无限肿交易涌量较佳小，福因此数推出翁之前唇尤其纱是在收牛市落中将皱推动洋大盘裕上涨谦。而治在推露出之郊后影夸响不式显著暗，国混外市惊场有托推出涉之后臣走强匠或雷走弱福的案诊例，艰而且驰基本踪没有盏规律撕性可伟循。糕实际般上，版由于忧本质您上融蛋资业召务是历为市打场增许加买镜方资杯金，斗而融鞠券业表务为辟市场秩增加赏卖方坚压力寄，因吼此总仓体上舌融资冤融券厦推出羊后对冲大盘便影响把为中歼性。1椒请务夏必参晶阅正兵文之协后的适免责愧条款职部分

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桐投资瞧及研备究部1衣对大振盘必窝动性部及流岛动性单影响邻融资瘦融券属卖空裤机制攻的推识出，益有利式于完线善市债场价渐格发首现机广制，扒从而炼起到竿稳定笔市场热的作剧用，他并能貌扩大鬼市场窑容秃量增耻加市猜场流够动性高。实路证看佣，融卫资融热券推蓝出短掩期内届可能现会加润剧市郊场的构波动齿，但劈是长啦期来痒看不图会增取加市型场裙波动妨，甚维至有怎利于村市场街稳定杯，同脚时融舱资融妻券有爱利于闷市场年成交季的活烤跃。题表应4本.伸融资情融券设推出始后主睡要市透场波猜动性庆及流姜动性静变化船数据接来源院：罗bl袋oo布mb墓er举g约，中违邮基熟金糖显著貌利好援试点翼券商菊融资秘融券场的推绩出，剥对证扒券公盈司尤云其首炎批试冰点的均券商贪是显僵著的三利好费，不尼仅拓糊展了衫证券唯公司筛业务垂范围某（融恩资融著券利数息收恨入）涂，提冬高了籍市场洲整体捕交易秃额，腿而且尿对试翅点券挥商的熊整体裤市场旋份额故也将愧有较国大提虽升。速另外基，券狼商可压以利头用股根指期揪货、挠融资寺融券低等工句具结狂合敌E漂TF老等进扬行套鹿利业逮务及繁创新摆产品杀设计立，增赚加自舟营及容资产吗管理汗业务促利润。怠海外蛮市场肢上，党融资拼融券再在日伟本市客场交晕易量逐占比斯1粒4%筛～泛22壮%弄，台启湾市付场约霸为鹿3网0%黎，而不且多维数为存融资修业务迟；另智外，印在美沫国，旅融资瓦融券耳利息露收入唤在美犬国券痛商的法收入遵占比陕约为感5剃%反，有晒效提脱升了吵券商期业绩况。默五、骄融资藏融券庆的基袜金投爬资策挥略炊1妇、基货于正染股的匀投资爷策略庙考虑普到上情述关馅于融燃资融题券市性场影丈响的伟分析寨，我捐们为款了制刮定股搁指期股货推肃出前拳的应华对策梅略，呢有必惕要研稻究下歇当前奥市场倡的总泽体特治点。诉类似贿股指以期货朋部分荐的分时析。增总体剧上，侨当前长市场够估值舰不贵颂，友10织年动侨态市检盈率姨为哪1秧8屋倍，框处剪于历脂史中矛枢。坏风格增上看死，大丧盘股卧连续么跑输彩小盘仪股，绣从估电值和稀相对合涨幅耗的历介史对浴比上点看，享大盘荷股有脊补涨似的需典求。耗另外碑，从蓄板块弄上看昨，当推前证慰券、优银行浆、建肆筑对族于同剃期大庸盘的概相对妈估值死低于汪历史裂极端博值，咏估值序严重着低估小，泊这些厚板块饭有估踩值提役升的公潜力宴。国结合策上述错分析陷，在键融资握融券饮推出良前，忙公募流基金损的投粮资策洋略应堂为：雕买入睁证券钩、银迎行股导；薯买入凝权重亩股（窗融券攀标的互股）枯，包族括上楚证择5差0\偏深证聋1蜻00多等可迈能作锣为融隶券标资的的逆权重膨股。殊战略近性卖品出高绍估值之小盘皮股，劝主要罩是考峡虑随识着融岗券卖葬空机搁制的牵推出土，市惧场定藏价机污制的抱完善辅，高泊估值预股票劣的风稀险将姥大大吹增加姥。1改请务山必参鸽阅正抚文之终后的戏免责拘条款易部分

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犯投资慢及研动究部1东2淡、基增于参李与融磁资融承券投丢资的梅策略羊与股沉指期逆货相蚕比，或融资皂是单继纯的饰增加裕杠杆侧，而喜融券带则标塌的有田限，野因此侮对于谢以套就期保罪值为燕主要换参与岗目的班的公卸募基彻金而孝言，局其可报参与知性显圆著下者降，肾相比棒而言腰，结呀构型虾的创待新产圆品设呼计可奋能是订更重冷要的坦应用已。总考体上绩，借飘鉴国朽外市牢场经趟验，吵我们衔认为鸣国内括基金统参与胞融资榆融券缎投资筝可应世用的言策略说主要次有结铅构型懂产品旱设计比、方纸向性拖策略披、奸以及廊相对嫩价值拌策略乘等。重结构德性产螺品设忌计贝当前宪国内也杠杆便型的赛创新棋产品赌设计匆主要柏通过盾资产熟内部循分层额收益疑分配势来实耀现，兔不仅头设计专与操潜作受籍限，职产品逢不容西易理伏解，呢而且射所得别的杠苗杆也秃较小询。利较用融狮资融多券可赤方便拖实现汉杠杆沈型产旷品设辩计，歇而且厅能显慕著提详高杠忠杆倍讽数，托按需凯要调宅整风哭险收缺益结链构，浩对于代专户界产品背多样分化定姿制化庙等有脊较大炭的实释践意羞义。描方向掏性策码略鸽根据桥市场医走势宪的预仔期对期相关芬个股少及板陪块进磁行方替向性自的多教空头岸持仓进，杠核杆化闲实现沃投资羞思路笛。共相对裙价值准套利呈策略搜主要雕利用伞融券铜对冲阿组合岩风险伏，形汤成需匀要的妈风险济收益露结构学，以界套取难目的库收益过空间糊。包扑括以牌对冲霜组合眼市场帝风险锡为主续的市任场中喘性策目略，持以及稻可转婚换套愁利、舒固定册收益就套利金等。阵3倚、风语险关护注点疫融资园融券虫是保懂证金糟交易唉，因腐此信穿用风影险是再最主范要的罪风险班，要剂提高汗保证事金管贺理能期力，等避免贺强制籍平仓唐；另衰外，绑卖空京者到岸期无爽法还咽券，觉影响凤证券栽借出抄方的糖交易炮能力业也是让信用渠风险秩点。艘第二众，融垮资融凭券的阶基础杯投资气标的笼为单方一股报票，夺流动橡性风驶险需已要关溪注，妄尤其壶是对贵于流度动性冶差，寺易被鱼资金匀操纵烦的股娇票。倚其他撞风险抢还包级括市恳场风深险、祖个股读基本始面及漂行业内政策悠性风骆险等陕等。1抖请务坊必参伞阅正迷文之速后的蚂免责拍条款休部分

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甩投资巴及研妻究部1探第二计部分

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