章资本资产定

第四章资本资产定价理论4.1资产组合的效率边界

4.1.1投资组合的可行集投资组合的可行集（feasibleset)（机会集）是指由若干个资产所构成的所有投资组合对应的收益率和风险的点的集合，它是确定效率边界的基础，它包括了所有可供选择投资的各种可能的组合。对于两种资产组成的组合可行集是一条直线或曲线。对于一组（两种以上）资产所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，可行集的形状呈伞状。可知行半集摆的触两浮个毫特丸征威：如闪果扬在阅投贪资获组很合曾中袍，魂至赴少楚存希在滋三难种宴资伸产旷(爪非绢完怖全染相青关雪且用均屠值让不秆同禾)诊，孩则香可垫行盲集警是余一衡个拒二狡维东的杆实次心赏区信域恳。可鸭行印域绍凸孟向妇左得边罢。巴在鱼可传行膜区坏域颈内慕，故任纯选撤区醒域变内咱的赏两哨点林，条连茄接旷着刺两盟点广的觉直豪线再不周会絮穿和过味可蛛行拣区笔域纯的殃左搅边峡界兼。可宽行锹域盗的象形桨状限依清赖口于肢可吊供覆选反择船的因单帅个自证厉券置的北特驼征速E亿（廊ri）论和雄σi以键及敬它郊们策收挥益们率拼之求间迁的相将互脂关归系ρi既j，艘还蛮依替赖判于俘投疫资退组炊合趟中庙权皱数错的池约佳束有脉效加集库上素的吧任链意船两顿点终所区代提表系的址两疯个饰组珠合乎，何再硬组队合常所拾得爆到限的远一菌个抓新臭组取合耕一竭定窃落背在在原绢来但两啦点既的茧连斤线妇的鸦左男侧蜜，饿这灶因径为斑新逃组润合淡能密进未一记步月分扑散纠风魂险咐。4杆.臂1丈.具2蔽投补资绳组气合焦的买效肢率革边已界1宴.区有迟效械组斧合敞的编原瓦则理桥性或投盒资骨者墙按扶照监以龟下辩原递则终选科择你投斜资届组移合港：风格险告水续平反确渡定矿的盈条鸭件蕉下珠，亮选葬择跨提衰供绢最显大挤期梨望劫收雅益萄率仗的就组摇合应。期修望降收谨益斑率队确践定聪的圆条阻件粪下迫，竹选懒择邪风伞险切水肯平舞最功低涂的龙投榜资徐组嘱合味。这莲两蛛个撒原泼则状为狭优除控沫条沉件右（样d撕o碍m夹i叹n段a马n收c悬e轻p办r文i别n持c株i堤p多l固e挎s麻）崇，逃不指存泽在居其判它辱的酸比南其编预准期造收莲益际率辣更脾高因和凝风瞒险含更佛小缘瑞的恭证灵券料组炼合费，脉这馋种盆投松资导组艘合娇称咏为有裹效膜组吼合（北e支f巧f凭i浙c魂i滴e拾n辅t摩p露o拴r兄t恰f任o武l肤i田o底s铃）轿。咐有狼效蕉组批合宫只戴含敬有深系蔬统绢风共险戴，熄非情系糕统馅风膛险鹿已横经胖被艳完撒全省消敲除钥。2元.响有糊效塘边卷界财及欲其再位胜置有辱效躺边称界E尚f李f扇i荒c猫i痛e克n途t触F脱r固o阀n牧t微i膜e街r满且足魂上车述李两挺个串原童则织的馒集堵合疾就丸是效嘱率神边勒界或晨者有侄效纳集学、逝有爬效熊前叨沿。在尘坐礼标沫图原上膊将铸有锣效许组督合业的钉预奸期轿收肤益企和渔风盆险笋连隶接托而鸡成扎的废轨榜迹。效扰率建边析界肾的基位为置根讯据揪理话性退投每资域者锡选艳择灵效塞率兆边孩界朽的外原拔则绞，订分闷析蚂得探到左效独率妇边温界刮是桥可滋行疼集左的籍一源个仓子忌集曾，放位顷于穷可熔行霉集望的故左逼上备方帆边篮界茧上宝。有搬效戏边老界收就朗是末机内会炕集俘曲虹线垄上蚂从阀最悉小皂方俊差溪点连到敢最荣高渴预武期家报们酬煤率阶的统那咐段分曲谣线。A胡N乓线慈段央，离不古是上有诵效杠集热，撕没莫有槐做余到魂风斗险荡一胁定眠受栏益刘最习大甚。睬之争所夹以波向浴后宵弯很曲输，高表伶示聪随择着滋组平合标中露风盯险恼资蹦产喝的偏增施加愿，稀收斥益喘增育加滩，击风女险返减秆小珍，距这厅是缝由待于悟风些险毁分欲散眼导纹致拍。摘B漆H已线辩段嚼，周也呼不酸是污有扮效领集肾。钉没拌有拐做魂到位收鸭益锄一倘定颤风真险腥最协小勿。神因顺此桂，宅有让效业集也在拒N蚊B慈曲舌线逼。有非效捎边食界傻上理的墙不脏同腥组发合角，陕按导共衬同浙偏疼好资规辜则蒸不笛能继区亿分砌优惑劣漠。屑因坚而港有搂效杠组苦合霸相艰当顷于此有猛可殃能厦被眯某阴位膊投利资陷者踢选缴作饭最拉佳旗组邪合箱的糠候鞋选际组扯合抄，欢不筹同椒投贿资抢者政可目以搬在宾有棵效删边壤界隔上况获酿得多任摄一帅位读置棚。这划需侮要颈选拆择吐最君优鸦组汽合猜。3侄.邻效牺率雅边览界糊的忧特面点效获率类边视界智是起一舱条共向珠右林上删方感倾徐斜勉的周曲斗线活。这燃一煌特奔点向源煌于卧证咸券袭投若资雨中盒的肝“喝高抖收离益溜、微高含风矩险崇”竭的睛原厨则剪，橡能蹲够升提唇供池较赵高筋期柴望纺收枣益姜的务投蹄资床组在合惨必昆然葵也铅伴挡随延着滩较超高卡的仅风葛险启，限因陆此互，估效司率奴边晌界找是慎整忌体零向饼右催上叛方过倾踩斜研的梳。效糕率盐边扭界昂是粱一既条皮上向凸份的辩曲棒线阶，岔并膜且鸟不撕能译有夸下所凹床的蛛地抓方际。效枝率得边故界链是替可肚行毁集解的裕子雁集鸣，微那特么晚有悼效丛集奸上活的胁任秧意市两牲点马再头构乎成看组旋合控仍训然芹是喜可谷行旨的究，滴如纵果涝效役率脑边挡界挖存阻在蛙凹捏陷筒的傍部幼分摇，塑那役么座这柄一饥凹看陷价处裕将匙不齿再甜是状有洪效妈的惑。倚因马为令：做同拐一越风赴险赵水豪平滚，撒凹合处晶的黄收某益沈不卵是侦最锡大雁，窝或翅者规同企一掉收在益外，贼风忌险陡不昌是墙最邮小亮。关否院则假，兰违喊背们组柳合释原常理娃。4佩.评2拢最够优似资购产哈组和合夏选挨择最娃优迹组粥合假蜘定胁存心在帮许船多睬有预效栋组你合疲可息供秘选旗择膨，鞠最驴优飘组次合强就草是唇投景资量者气最予愿述意威选可择孤的姑组然合因，弹也攻就挺是赛效乞用谨最学大勺的气组抽合屈。4辫.洪2友.致1驶无没差栗异巩曲故线投墨资炼者阶的钳一树条品无顺差招异娘曲护线菠是抹指亮能盗够助给澡投戴资逼者粘带流来出相来同屡满敞足猎程例度罢的酒期敏望刚收珠益倡率叶和玩风本险古的束所堵有协组竞合影。在释同纪一轮条朋无普差赌异仍曲越线加上边，繁不仿同絮的光收闷益招-誓风叫险铅组妖合腹（勇较偿高耀的海收测益送伴级必佛然辛伴假随沉着计较挣高学的士风拍险逼，榴较信低值的英收哥益状只盗承碍受元较坛低哨的泛风酒险喝）胸给译投商资谷者贴带虏来毫的层效冷用慌满须足道程备度盛是议相浅同脱的闲。投映资遣者议的普各伸种宫满尿足除程宝度警都波相酸应滤的姻存旷在标着禾一恋条聋无赴差央异罚曲赖线酸，新由过此影组普成半了江一滩个戏无杀差猫异良曲延线僻簇第。位杠置往较药高瞧的闹无惊差帅异箭曲陈线吊，联效葵用俭较椅大糊，走较摔低尖的泪无坑差琴异残曲刮线优，痛效俘用动较生小软。无涂差越异腿曲趋线绞簇艰具路有抢如屑下荒特撑征窃：无叫差雁异腔曲接线逐不妨能负相街交街。投击资慢者映都织拥锣有殿正柳斜户率愤、晶下迹凸逗的宾无扫差搬异艘曲欢线每。无傻差冶异罗曲哑线会的命弯馋度妙取群决引于坡投苏资侮者塘的积风匀险势态箭度仁。雾斜驱率详越逃大即，谊表刷明葡为岩了辽让强投其资膝者唱多丑承华担朵相剃同继的陆风砍险坛所屡提猜供亩的多风倒险祥补厅偿岂越检高喷，墙说财明父该心投省资斯者打的喉风淋险晕厌鸦恶迅程予度象越呢高疤(挡如梳下括图亲)畜。4医.合2足.棕2拉最害优执资肺产岁组稼合轻选惑择最洞优袭资艰产遮组岩合无筝差倡异先曲擦线煌和披有民效原边率界柜的说切仪点绒，陪就惯是杜投砖资殊者粒的债最位优气资摄产放组诞合哪。对密于盏特宜定丽投饱资狂者湿而截言播，稼最区有酷资丧产快组串合僻只孤有尽一竹个轮点钉—桃—幻玉无煎差队异脖曲草线帝和数有装效领边第界默的兼切宇点兼。对被于丧投凳资北者碎而肺言构，品效疯率心边扁界页是刃客光观梢存谨在制的飞，穿由展证渐券伤市吧场朵决稿定哗，浑而智无口差今异轰曲漫线撤则茶是慌主闭观李的唇，醋由鼻投理资站者符的乱风闸险柔-另收柿益心偏挂好遇决尿定鞋，酱当嘴两胞者仗相搅切发时股，絮就首找星到星了唱现峰实汗中盏存附在弯的陵、斯可击以秩满覆足宁投拴资爆者插最沫大郊效旦用窑的捕投吵资月组糟合计。对陪于污风赶险喷偏逼好荒程粒度令不秀同盾的轧投缎资白者剧者炒来咐说参，仗其牵无砖差焦异仰曲尸线切的均斜希率熊不畏同救，雁因论此傅对莲于恩相低同理的石效杜率腰边家界必投点资属者俘所联选召择舅的程最努优打资直产垫组相合维也资是饶不旬同恰的莲（闻见胜教坐材底P殃7纽奉2估-狂7钥3治）假。风骗险吧厌交恶芬程葛度渠较纹高侄的臭投舰资股者会谨选推择扔更汤接月近填效孕率凯边律界秆上蚊最睬小堤风糊险耕点眯的出组跪合宁，壤有均效曾边章界叮下累端急部宵分忧的音有雪效潜组双合死；风剧险恒厌只恶凭程拒度纽奉较迹弱伴的框投肥资倚者会储选况择狐更破接哗近腊效贵率塔边晴界凝上岛最由高绪收线益斜点廉的屿组换合两，趟有宫效绵边穿界吩上原端材部存分荷的患有减效乱组挽合仓；风尚险垮厌临恶炼程公度弊适差中少的猎投害资傍者会补选疯择然更沫接恶近训效图率妨边筑界印上基中压端灰部批分司的肠有夏效睛组仰合怪。4没.盆3片马察科前维词茨红的罗投木资紫组起合温模倦型马私柯讽威旅茨格的肯现悦代球证判券蚊组婆合凡理素论云的赚中抗心查观款点饼是引，在签既差定振的迅风秤险神水铃平桶下丙，饰如罗何雾使补证息券策组梅合援的途期氧望领收波益富率愧最骆大妨，榨或唯者衬，童在督既毫定驻的旦预芦期捷收忍益顶下贫，居如叛何播使复风渡险董最部小隔。其脊原考理投秋资扭组耻合沿理化论徒认仗为织，缸若及干土种弃证奸券息组赌成厉的伙投妖资毁组幻玉合解，虾其庙收专益宏是刮这漏些形证炒券结收罩益哑的停加姿权穿平粱均吓，修但桌是籍其花风巧险坚不理是谋这妻些城证顺券叠风擦险贱的效加羡权黑平速均卫，馋投架资丝式组弱合堆能锣降巨低魄风再险炸。其完方鸣法投张资运者决通占过蛋构弦建枯具请有较邮小尸甚恐至找为识负钉的鸭相恐关灯系梅数的礼资唐产您组向合松，眨能坛够漠降刃低认非导系唤统槐性砍风朵险摆的禾同伍时甚维挺持引组抱合掩的柱期突望碎收粗益逐率质不按变语；或焦者饭在垒一赠个陷证纳券却组目合年中骂，爽当捡各觉种李证竖券备的蛋标止准霸差织以崇及竭每泪两涂种倚资雅产金的科相液关受系条数盼一接定艇时筝候籍，旅减部少粘投励资奔组饿合踪蝶风陈险伯的探唯由一医办位法芹就琴是恼，怨纳琴入点另键一碎个滩资忠产锣，管扩猫大茄投堤资违组劳合傻规做模宜。4摇.掠3送.孕1怎基毛本倍模骑型1译.然模栏型丑假趋设投貌资帜者没为惊风服险晕规尿避轰者螺。投假资搏者皱投堂资奴于蚊公锡开昨金菊融遍市扑场制上愤的招交垂易和资袄产籍，咱投盼资正者阵对止所责有曲资通产公的祝持钓有菠期宗相像同想。投料资鹅者章按制照说均抹值斜-悬方较差临准王则下进场行迁投摸资狠。不杠允垫许拒风鸟险秩资躺产糊的洲卖林空霜交属易逝。不箩考修虑你无汇风雾险仁资雹产蛮。不掉考荐虑索税菜收乐、浆交妨易期成乱本雨等衫因壮素森。2勿.陷投波资揉组浅合素选六择盒的哈过墨程第贵一速步质，笨找渡到堆包惰括挨所仰有赵资璃产示的王可雅行棒集富和勒有暖效劈燕集图种解举法线掠性惜规产划叔法微解分节法三数种猜方何法穷求波出瘦的壶有快效煤边剪界净是竟一直样呀的第翼二摄步带，斥求急最女优北组象合单藏个率投威资捐者弟根琴据杨自本身坡风货险外偏俘好婆、枣效饱用骡函钩数宴和极无蜡差乘异细曲拾线蹈找数到伯最叫优遣投柏资继组腿合脸。最疗优暴组懂合绍是辩一由个横切蚁点穴—喝—铅无作差禁异挥曲虏线锡和蜻效斤率柏边御界茧的牌切亮点窝。3机.苏理泻论殊评滨价(杰1敬)复马侦科般维谦茨搅投封资寄组晋合厨模室型尾的牲贡刘献马月科茅维怨茨渴的顾投具资辈组浪合门模台型狼建趟立竿了姐一金系器列晓的怎基昆本甲概化念检。该碍模已型赶提易出丛的增有肾效佛投从资休组帮合爪概攻念渠和公投股资喝组储合警分译析兴方骨法断大侄大乞简耕化闸了舰投婚资导分堵析颜的岛难冬度今。证估明仇了仆投著资堂者伴投待资眠于游多得样侵化堤的测风赔险请资绣产稿就耳能食够下降文低姐非顿系芬统折性染风汗险阶。为鸡后谅续当的莲C必A义P纸M趋等抱理挣论胡发思展步奠瞎定嗽了婶基战础(醒2等)领投片资哪组扁合可模膨型绝的影局督限形性假肤设道过侍于抬严挥格恨，透与址现帅实渣相扰去夹甚模远摊。没允有交考耳虑泉到蛾西聋方倒金主融始市摘场蒙中垄现降实狱存企在雨的享可扔以射卖血空妹风夕险胜资窝产蠢的欧情仰况础。没尤有蛾考慢虑装到初现坝实扩中海存卸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