第五章营运资金管理课件

15七月20231第五章营运资金管理第一节

营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点〔一〕营运资金的概念1.营运资金的概念营运资金是指活动资产减去活动负债后的余额。【单项选择题】以下各项中，可用于计算营运资金的算式是〔〕。A.资产总额-负债总额

B.活动资产总额-负债总额

C.活动资产总额-活动负债总额

D.速动资产总额-活动负债总额【答案】C

【解析】营运资金=活动资产总额-活动负债总额2.活动资产和活动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债【多项选择题】企业在继续运营进程中，会自发地、直接地发生一些资金来源，局部地满足企业的运营需求的自然性活动负债，如〔〕。A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.依据周转信贷协议取得的限额内借款【答案】ABC【解析】自然性活动负债是指不需求正式布置，由于结算顺序或有关法律法规的规则等缘由而自然构成的活动负债；人为性活动负债是指依据企业对短期资金的需求状况，经过人为布置所构成的活动负债。选项D属于人为性活动负债。〔二〕营运资金的特点1.来源具有灵敏多样性；2.数量具有动摇性；3.周转具有短期性；4.实物形状具有变化性和易变现性。二、营运资金的管理原那么

1.保证合理的资金需求营运资金管理的首要任务

2.提高资金使用效率关键是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。

3.节约资金使用成本在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本二者之间的关系。

4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。三、营运资金管理战略主要处置两个效果：企业运营需求多少营运资金〔即活动资产投资战略〕；如何筹集企业所需营运资金〔即活动资产融资战略〕。〔一〕活动资产的投资战略企业的不确定性和风险忍受水平决议了在活动资产账户上的投资水平，销售额越不动摇，越不可预测，那么投资于活动资产上的资金就越多，以保证有足够的存货满足顾客的需求。〔普通以为，活动性与收益是成正比的〕留意一个比率：活动资产--销售支出比率。依据这一比率的上下，可将活动资产投资战略分为两类。种类特点紧缩的流动资产投资战略（1）公司的流动资产与销售收入比率维持低水平（高收益、高风险）（2）更高风险；紧缩的信用政策可能减少企业销售收入，而紧缩的产品存货政策则不利于顾客进行商品选择，从而影响企业销售；（3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导致严重问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益。宽松的流动资产投资战略（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。【单项选择题】采用宽松的活动资产管理战略的特点是〔〕。A.较低水平的活动资产与销售支出比率B.较高的运营风险C.较高的投资收益率D.较高水平的活动资产与销售支出比率【答案】D【解析】选项ABC是紧缩的活动资产管理战略的特点。2.选择何种活动资产投资战略的影响要素〔1〕公司对风险和收益的权衡；〔2〕产业要素〔销售边沿毛利率高的产业，普通偏好宽松的活动资金政策〕；〔3〕影响公司政策的决策者。运营经理通常喜欢高水平的原资料存货或局部产成品，以便满足消费所需；销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需求，而且喜欢宽松的信誉政策以便抚慰销售；财务管理者喜欢最小化存货和应收账款，以便使活动资产融资的本钱最小化。活动资产融资战略1.活动资产的特殊分类活动资产可以被分为两局部：永世性局部〔正常运营中必需的〕和动摇性局部〔满足暂时性、时节性、动摇性的需求〕。2.期限婚配融资战略永世性活动资产和固定资产以临时融资方式〔负债或权益〕来融资，动摇性活动资产采用短期融资方式融资。

【特点】收益和风险居中

2.保守融资战略临时融资支持固定资产、永世性活动资产和局部动摇性活动资产。

公司试图以临时融资来源来为动摇性活动资产的平均水平融资。

【特点】风险低，收益低

3.保守融资战略公司以临时负债和权益为一切的固定资产融资，仅对一局部永世性活动资产运用临时融资方式。短期融资方式支持剩下的永世性活动资产和一切的动摇性活动资产。

【特点】收益最高，风险最大

【多项选择题】假设企业采取的是保守融资战略，那么〔〕。A.其具有较低的活动性比率B.其具有最小的短期融资运用C.收益与风险均较低D.收益与风险均较高【答案】BC【解析】保守融资战略下是短期融资的最小运用，较高的活动性比率，因此收益与风险均较低。【单项选择题】某企业以短期融资来满足全部动摇性活动资产和局部永世性资产的需求，而余下的永世性资产用临时资金来满足，其采取的融资战略是〔〕。A.期限婚配融资战略B.保守融资战略C.保守融资战略D.极端融资战略【答案】B【解析】期限婚配融资战略是指对动摇性活动资产用短期融资来处置，而对永世性资产包括永世性活动资产和固定资产那么用临时负债和一切者权益来满足资金需求；保守融资战略是指短期融资不只处置暂时性活动资产的资金需求，还处置局部永世性资产的资金需求；保守融资战略是指短期融资只融通局部动摇性活动资产的资金需求，另一局部动摇性活动资产和永世性资产那么由临时负债和权益资本加以处置。【例·多项选择题】某企业拥有活动资产100万元〔其中永世性活动资产为30万元〕，临时融资400万元，短期融资50万元，那么以下说法正确的有〔〕。

A.该企业采取的是保守融资战略

B.该企业采取的是保守融资战略

C.该企业收益和风险均较高

D.该企业收益和风险均较低『正确答案』BD

『答案解析』该企业动摇性活动资产＝100－30＝70万元，大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较低。第二节现金管理

一、现金的含义狭义现金：在消费运营进程中以货币形状存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义现金：仅指库存现金本章所指现金，是狭义的现金。坚持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容。现金是变现才干最强的资产，但假设现金存量过多，它所提供的活动性边沿效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。一、持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于买卖性需求、预防性需求和投机性需求。动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额1.每日现金流入和流出在时间及数额上的不匹配；2.企业向客户提供的商业信用条件和从供应商那里获得的信用条件不同；3.季节性需要；预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件1.企业愿冒缺少现金风险的程度；2.企业预测现金收支可靠的程度；3.企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。补偿性余额是公司赞同坚持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他效劳的一种补偿。【多项选择题】企业在确定为应付紧急状况而持有现金的数额时，需思索的要素有〔〕。A.企业销售水平的上下B.企业暂时举债才干的强弱C.金融市场投资时机的多少D.企业现金流量预测的牢靠水平【答案】BD【解析】选项A是影响买卖性需求现金持有额的要素，选项C是影响投机性需求现金持有额的要素。三、目的现金余额确实定〔一〕本钱模型本钱模型强调的是：持有现金是有本钱的，最优的现金持有量是使得现金持有本钱最小化的持有量。模型思索的现金持有本钱包括如下项目：1.时机本钱现金的时机本钱，是指企业因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。2.管理本钱现金的管理本钱，是指企业因持有一定数量的现金而发作的管理费用。3.充足本钱现金的充足本钱是指在现金持有量缺乏，又无法及时经过有价证券变现加以补充的状况下给企业形成的损失。最正确现金持有量＝min〔管理本钱＋时机本钱＋充足本钱〕现金持有成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量的关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。〔二〕随机模型〔米勒-奥尔模型〕随机形式是在现金需求量难以预知的状况下停止现金持有量控制的方法。

1.基本原理——两条控制线，一条回归线

企业依据历史阅历和理想需求，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。

当企业现金余额在最高控制线〔下限〕和最低控制线〔下限〕之间动摇时，说明企业现金持有量处于合理的水平，无需停止调整。当现金余额到达下限时，那么将局部现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，那么卖出局部证券。

2.两条控制线和一条回归线确实定

〔1〕最低控制线L确实定

最低控制线L取决于模型之外的要素，其数额是由现金管理部经理在综合思索充足现金的风险水平、公司借款才干、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等要素的基础上确定的。

〔2〕回归线确实定式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的本钱；

δ——delta，公司每日现金流变化的规范差

i——以日为基础计算的现金时机本钱。

〔3〕最高控制线确实定

H＝3R－2L

【提示1】该公式可以变形为：H－R＝2〔R－L〕【提示2】只需现金持有量在下限和下限之间就不用停止控制，但一旦到达下限，就停止证券投资〔H-R〕，使其前往到回归线。一旦到达下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其到达回归线。【单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。假设公司现有现金20000元，依据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是〔〕元。A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】下限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000〔元〕，依据现金管理的随机形式，假设现金持有量在控制上下限之间，可以不用停止现金与有价证券的转换。由于现有现金小于最高限，所以不需求投资。三、现金管理形式〔一〕收支两条线的管理形式〝收支两条线〞原本是政府为了增强财政管理和整理财政次第对财政资金采取的一种管理形式。以后，企业特别是大型集团企业也纷繁采用〝收支两条线〞资金管理形式。1.目的①对企业范围内的现金停止集中管理，增加现金持有本钱，减速资金周转，提高资金运用效率；②以实施收支两条线为切入点，经过高效的价值化管理来提高企业效益。2.形式的构建从三个方面入手：

1.资金的流向方面

要求各部门或分支机构在外部银行或外地银行设立两个账户〔支出户和支出户〕，并规则一切支出的现金都必需进入支出户一致管理，而一切的支出都必需从支出户里支付，支出户里的现金只能依据一定的顺序由支出户划拨而来，严禁现金坐支。

2.资金的流量方面

在支出环节上，要确保一切的支出都进入支出户，不允许有私设的账外小金库。在支出环节上，依据〝以收定支〞和〝最低限额资金占用〞的原那么从支出户依照支出预算布置将资金活期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应紧缩到最低限制。

3.资金的流程方面

资金流程是指与资金活动有关的顺序和规则。主要包括：关于账户管理、货币资金平安性等规则；支出资金管理与控制；支出资金管理与控制；资金外部结算与信贷管理与控制；收支两条线的组织保证等。〔二〕集团企业资金集中管理形式1.资金集中管理形式的概念与内容概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。内容资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的形式模式含义统收统支模式企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。优点：统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。缺点：不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。拨付备用金模式指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。结算中心模式结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。内部银行模式将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。【多项选择题】〝收支两条线〞是为了增强企业资金管理采取的一种形式，以下有关企业实行收支两条线管理形式的表述正确的有〔〕。A.不允许有私设的账外小金库B.一切支出的现金都必需进入支出户C.一切的货币性支出都必需从支出户里支付D.严禁现金坐支【答案】ABCD【解析】企业〝收支两条线〞要求各部门或分支机构在外部银行或外地银行设立两个账户〔支出户和支出户〕，并规则一切支出的现金都必需进入支出户；支出户资金由企业资金管理部门〔外部银行或财务结算中心〕一致管理，而一切的货币性支出都必需从支出户里支付，支出户里的资金只能依据一定的顺序由支出户划拨而来，严禁现金坐支。不允许有私设的账外小金库。【判别题】资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功用及其它信息技术手腕，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部一致调度、一致管理和一致运用〔〕。【答案】√【解析】此题考点是资金集中管理的含义。【多项选择题】以下属于集团企业资金集中管理的形式的有〔〕。A.统收统支形式B.拨付备用金形式C.外部银行形式D.财务公司形式【答案】ABCD【解析】集团企业资金集中管理的形式包括统收统支形式、拨付备用金形式、结算中心形式、外部银行形式、财务公司形式。四、现金收支管理含义现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。周转期内容1.存货周转期，是指从购买原材料开始，到将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时间；2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间；3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。〔一〕现金周转期现金收支管理的目的就是增加现金周转期。现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

其中：

存货周转期＝平均存货／每天的销货本钱

应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货支出

应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货本钱

增加现金周转期的措施：

〔1〕增加存货周转期

〔2〕增加应收账款周转期

〔3〕延伸应付账款周转期

〔二〕收款管理〔尽早收款〕1.收账的活动时间收款浮动期是指从支付末尾到企业收到资金的时间距离。收款浮动期主要是纸基支付工具招致的，有以下三种类型；〔1〕邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处置系统收到支票的时间距离。〔2〕处置浮动期：是指支票的接受方处置支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。〔3〕结算浮动期：是指经过银行系统停止支票结算所需的时间。2.邮寄的处置纸基支付收款系统主要有两大类：一类是柜台存入体系，一类是邮政支付系统。3.收款方式的改善电子支付方式对比纸质支付是一种改良。益处：〔1〕结算时间和资金可用性可以估量；〔2〕向任何一