证券投资组合理论与信息价值要点

从增值熵看进化论1从增值熵看进化论物理学熵理论和进化论(关于宇宙、生物、知识和社会的广义进化论[32，33])一直存在尖锐的矛盾。现在有了增值熵理论，至少生物进化可以用熵的语言来描述。生物进化和资本增值类比资本增值要经受市场的不确定性考验；不同的市场要求有不同的策略，通常的情况是太冒险不行，太保守也不行；既能躲过市场灾难，又能在和平的环境下稳定发展的投资基金，才能不断发展壮大。类似地，生物生存要经受环境的不确定性考验；不同的环境要求有不同的生存对策，太冒险者容易灭绝，而太保守者增殖很慢；只有那些在遭遇到大的自然灾害和凶猛的天敌侵袭后仍能劫后余生，而又能在和平的环境下稳定增殖的生物，才能更多地被自然选择所保留。 一个动物物种(比如某种羊)在奔跑速度、消化能力、抵御天敌……等方面的能力分配就相当于投资比例矢量。设该物种在可能发生的不同环境下的年增殖倍数是Ri，i=1，2，...第i种环境发生的概率是Pi，则增值熵是(11.1.1)它反映该种生物的几何平均增殖速度或适应自然的程度。因而我们也可以说这里的H是增殖熵。 从增值熵的角度看，许多凶猛的野兽，比如虎狼，未必是自然的最适者，因为他们时常面临饿死和被牛角捅破肚皮的危险；而看来弱小的野兔和蚂蚁往往反倒有更稳定的增殖速度。这和股票和期货市场上的情况——从长远看，就战绩来说，操纵市场的庄家往往不如理性的投资者——是一样的。 许多食草动物都长有犄角，好象是：好的消化功能和用于防卫的犄角是一种较好的“投资组合”。人类的食谱最为广泛，谋生手段——有采集、耕种、捕猎、养殖……

——最为多样，这很像是通过分散投资降低风险。 人类的互助和友善行为似乎与自然选择规律相矛盾，但是从熵理论的角度看，这类行为和购买期权或保险类似，小的付出可以避免大的风险。当别人觉得你对他有用时，他就不会轻易伤害你，并且可能在你危难的时候帮助你。相反，那些极度自私者遭遇风险的可能性要大得多。 投资组合理论可以用于解释生物进化的许多现象；同时，生物界的许多成败得失也值得投资者借鉴。基于热力学熵和增值熵的宇宙观伴随物理学熵理论的克劳修斯(Clausius)宇宙热寂说一直困扰着学说界。一方面，从微观看，世界越来越混乱无序——由于热力学熵增大的原因；另一方面，从宏观看，世界越来越有序——这可以从宇宙、生物和人类社会的进化得到说明。难道微观世界不能决定宏观世界吗？许多人接受普里高津(Prigogine)的说法：不平衡导致局部有序。那么不平衡又是从哪儿来的呢？笔者认为，宇宙中同时存在两种熵，一种是热力学熵，它反映平衡、混乱和退化；另一种是增值熵，它反映不平衡、有序和进化；只是在微观世界中，前一种熵表现得更明显，而在宏观世界，后一种熵表现得更明显。笔者曾研究过麦克斯伟妖的失败原因，结论是：麦克斯伟妖失败只是由于时间的原因，在微观热力学系统中，积累明显可见的自由能需要极其漫长的时间而不是绝对不可能[34]。由此可以说明，肯定两种熵同时存在并不矛盾。增值熵能否推广到物理学从而得出有用结论？笔者尚不敢断言。笔者推测，在某些不稳定平衡系统中，由于增值熵的存在，使得不平衡现象得以发展壮大，从而导致有序结构的产生。谢嘉幸先生曾从哲学的角度提出反熵[31]，看来增值熵就是反熵的数学化。1991年，谢嘉幸在攀枝花召开的第三次熵与交叉科学研讨会上提出反熵概念时，大多数人都不能理解，笔者当时也认为有序化来自多样性的增加和混乱的减少，或者说来自负熵。本书理论却支持谢嘉幸的观点——存在一种与热力学熵相反的熵，它是宇宙、生物和社会进化的原因。PAGE254参考文献1参考文献Lu，Chen—guang(鲁晨光).Shannonequationsreformandapplications，BUSEFAL44，4(1990)，45—52鲁晨光.广义互信息公式和波普尔科学进化论的一致性，长沙大学学报，7，2(1991)，41—46鲁晨光.广义信息论用于预测的评价和优化，预测，12，3(1992)，54—57鲁晨光.广义信息论，中国科技大学出版社，1993鲁晨光.广义熵和广义互信息的编码意义，通信学报，5，6(1994)，37—44鲁晨光.优化组合投资的最大广义熵方法，长沙大学学报，No.12(1994)，41—47Shannon，C.E.1948：Amathematicaltheoryofcommunication，BellSystemTechnicalJournal，27(1948)，379—429and623—656.鲁晨光.试析达尔文留下的关于香甜美的难题——历史唯物主义原理的生物学推广，自然信息，No.2(1987)，25—27鲁晨光.论美是促进喜爱情绪的反馈信号，长沙大学学报，总第三期(1989)，56—60鲁晨光.逻辑经验主义谬误的逻辑证明，知识分子，1987年秋季号，93—94鲁晨光.由颠倒色觉的逻辑可能性澄清实指定义，现代哲学，No.2(1989)，49—51鲁晨光.美国颠倒光谱哲学论争，哲学动态，No.8(1989)，7—10鲁晨光.色觉新说及机制模拟，心理学动态，No.2(1986)，36—45鲁晨光.色觉的译码模型及其验证，光学学报，9，2(1989)，158—163邓晓明.论宇宙的几何特征，潜科学，No.1(1992)，35—42[美]威廉·夏普.证券投资理论与资本市场，中国经济出版社，1992[美]肯尼思·J·阿罗.信息经济学，何宝玉等译，北京经济学院出版社，1989[美]罗杰·洛文斯坦.Buffett一个美国资本家成长——世界首富沃伦·巴菲特传，海南出版社，1997鲁晨光.股指山熊妖征战记，期货导报，1996年5月27－1996年12月23日Markowitz，M.H.PortfolioSelection，Efficient，DiversificationofInvestments，YaleUniversityPress，1959Markowitz，M.H.FoundationsofPortfolioTheory，TheJournalofFinance，46，2(1991)，469—477Latane，H.A.andTuttleD.L.Criterionforportfoliobuilding，TheJournalofFinance，22，3(1967)，359—373鲁晨光.证券组合和风险控制的熵理论(“中国证券风险控制论文大奖赛”征文)，中国期货，总73期，1997.6，44—48卫威.股王之道：美国首富巴菲特的股票投资谋略、技巧及忠告，中华工商联合出版社，1997张锐，戴建忠(编译).战胜华尔街——美国头号职业炒手的股票经，暨南大学出版社，1996[美]罗恩·迈克尔森.世界杰出交易商的特色，中国期货，1996年2月周炯磐.信息理论基础，人民邮电出版社，1983[美]威弗尔.通信的数学理论的新发展，系统论控制论信息论经典文献选编，求实出版社，1989，612—638汪培庄.模糊集和随机集落影，北京师范大学出版社，1984GuiasuS.InformationTheorywithApplications，McGraw—Hill，InternationalBookCompany，NewYork，