2011级国际经济与贸易专业《财务管理》课程考核试题

国际经济与贸易专业《财务管理》课程考核试题利率是衡量货币资金增值量的基本单位，从资金的借贷关系看，利率是一定期间内资金使用权交易的价格。分析一下利率的构成。答：在金融市场上，利率是由资金使用权的价格，即在金融市场上购买资金的价格。利率由资金供需双方所决定的。除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际政治经济关系、国家对利率的管制程度等对利率的变动均有不同程度的影响。因此，资金的利率通常由3个部分组成如下：资金利率=纯利率+通货膨胀补偿率+（或称通货膨胀贴水）+风险贴补率其中纯利率是指在没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率；通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；变现能力附加率是指投资者在投资于变现力较低的证券时所要求的额外报酬。目的是为了补偿证券到期时变现所遭受的损失。变现能力附加率的大小主要取决于各种证券的风险大小。各种有价证券的变现能力是不同的，例如政府公债和大公司的债券易被公众接受，投资人随时可以出售以便收回投资，变现能力较强；而一些小企业的债券鲜为人知，相对不容易变现，投资人要求变现力的附加率要高些。风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。一年内多次复利，则名义利率与周期利率、名义利率与实际利率的关系分别是？考虑通货膨胀情况下的实际利率等于？答：（1）名义利率是央行规定的法定存贷款利率和符合规定的浮动利率,周期利率是指一年内计息超过一次以上，平均每次计息的利率就是周期利率。周期利率=名义利率/年计息次数。名义利率是央行规定的法定存贷款利率和符合规定的浮动利率。实际利率是指剔除掉物价上涨因素后的利率水平，是衡量货币随着时间的推移是否升值或贬值的主要指标。（2）二者关系是：名义利率大于通货膨胀率，则实际利率为正值，名义利率等于通货膨胀率，实际利率为零，名义利率小于通货膨胀率实际利率为负值。（3）在存在通货膨胀的情况下，不考虑通货膨胀贴补率的利率称为实际利率，考虑通货膨胀贴补率的利率称为名义利率。名义利率+实际利率+通货膨胀贴补率(1).推导偿债年金系数（A/F，i，n）。（2）.信商（ZCIB）打算设置“学校发展贡献奖”，每学期（即每半年）在全校中评出男女生各一名分别奖励3000元。假定该奖项基金的年投资保底收益率为3%，问对该奖项基金学校需最低划拨多少钱？答：（1）推导偿债年金系数（A/F，i，n）。F=A*（1+I）^0+A*(1+I)^1+……+A*(1+I)^(N-1)（1）

左右两边同时乘以(1+I),得

F(1+I)=A*(1+I)^1+A*(1+I)^2+……+A*(1+I)^N（2）

（2）减（1）得：

F*I=A*(1+I)^N-A

F=A*[(1+I)^N-1]/I即偿债年金系数为年终值系数的倒数（2）6000-6000*3%*180/365=5911(元)即对该奖项基金学校需最低划拨5911元

4.(1).分析经营杠杆、财务杠杆、总杠杆（复合杠杆）产生的原因。说明对三个杠杆强度的测度即DOL、DFL、DTL(DCL)的定义公式及三系数之间的关系。.筹资管理中怎样进行最优资本结构决策。答：（1）产生原因：经营杠杆，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的作用。也就是说产生其根本原因是固定成本占总成本的比例变动。影响经营杠杆系数变动的原因有很多包括固定成本、产品供求变动、产品售价变动、单位产品变动成本等。（DOL=（△EBIT/EBIT）÷（△Q/Q）；财务杠杆产生的原因在于有利息的负债导致的利息支出，引起普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。因为该固定利息费用的存在，每股税后利润变动率要大于息税前利润变动率。如果企业的利润率大于利息率，则利用财务杠杆是可行的，可以提高净资产收益率；如果企业的利润率小于利息率，则不可行，利息支出会导致净资产收益率的降低，严重的说法是用净资产偿还清债DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]总杠杆产生的原因由于存在固定生产成本，产生经营杠杆效应，使息税前利润的变动率大于销售量的变动率由于存在固定财务费用，产生财务杠杆效应，使公司每股收益的变动率大于息税前利润的变动率。销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是总杠杆效应。总杠杆是由于同时存在固定生产成本和固定财务费用而产生的.DTL=DFL*DOL=（EBIT+F）/[EBIT-I-D/（1-r）]三者关系：经营杠杆系数*财务杠杆系数=总杠杆系数（2）在公司资本结构的决策中，除了股东和债权人之外，公司的供应商、代理商、顾客和工人等利益相关者也会发挥一定的影响，将这些利益相关者的行为融入公司融资决策的分析中，可以为公司资本结构决策提供新的解释。5.在投资决策中进行定量分析，可借助于一些指标；说明一下如何运用NPV、IRR两个指标进行投资决策。答：NPV决策准则与IRR决策准则所谓投资决策准则是指决策者在进行投资时根据相关财务指标做出决策时所必须遵循的指导性原则。NPV决策准则:对于单个投资项目,当NPV大于(或等于)零时项目可行,当NPV小于零时项目不可行;对于多个投资项目,NPV大的投资项目优于NPV小的投资项目。6.(1).最佳现金持有量的决策可用存货的经济批量模型来进行相似的分析；说明一下如何用此模型来确定最佳现金持有量。(2).如何计量应收账款的机会成本。答：（1）存货模式又称鲍莫模式是根据存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足;（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易的费用可以获悉，如果这条件基本得到满足便可以利用存货模式来确定现金的最后持有量。2计算应收成本方法如下：应收账款占用资金*机会成本率；应收账款占用资金=应收账款平均余额；应收账款平均余额，每日赊销数额*收账平均期。总的可用下式表示：应收账款增量机会成本=（新销售收入+360）*新平均收账期*机会成本率-（原销售收入+360）*原平均收账期*机会成本应收账款管理中有概念:信用条件“2/3，1/10，n/30”，说明此符号的意思。尽早付款会享有现金折扣；如何进行是否放弃现金折扣的决策。答：（1）2/3表示如果在三天之内付款有2%的现金折扣，1/10表示如果在十天内付款有1%的现金折扣，n/30必须在30天内付款，30天以外没有折扣还要罚款。（2）是否放弃现金折扣的决策如下：如果能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。对投资风险进行定量分析，用到几个概念：标准差σ、方差σ2、标准离差率（变异系数、离散系数）v、β系数、相关系数r、Cov等。说明一下标准差σ、β系数的含义即二者分别说明了什么？答：标准差又称均方差系数。反映标志变动程度的相对指标。标准差系数是将标准差与相应的平均数对比的结果。标准差和其他变异指标一样，是反映标志变动度得绝对指标。它的大小，不仅取决于标准值的离差程度，还决定于数列平均水平的高低。因而对于具有不同水平的数列或总体，就不宜直接用标准差来比较其标志变动度的大小，而需要将标准差与其相应的平均数对比，计算标准差系数，即采用相对数才能进行比较贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。投资于证券的决策，涉及到对证券进行估值。说明一下如何对债券、股票进行估值。答：债券估值:所谓债券估值，是根据债券的现金流、付息频率、期限等各种条款来决定其价格的过程。债券估值可以作为二级市场的交易基准和一级市场招投标的理论依据；并由此决定各类债券资产组合净值的涨跌，从而影响投资人的实际利益。因此，准确的债券估值，是债券投资的基础。股票估值：股票估值首先看行业的业绩,前景.然后是每股的收益率.市盈率.最近几年的财务报表。10.利润分配管理中的股利决策也就是一种内部筹资决策。分析一下都有哪些股利政策。答：股利政策包括：1、剩余股利政策

是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：

·确定公司的最佳资本结构；

·确定公司下一年度的资金需求量；

·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；

·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。

2、稳定股利额政策

以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。

·稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。

·许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。

采用稳定股利额政策，要求公司对未来的HYPERLINK"/search?word=支付能力&fr=qb_