现金流量表分析

现金流量表分析

思索题：

1．依据湖北蓝田股份有限公司（600709）1999年、2000年年年报披露的销售收入、应收账款余额状况，分析其现金流量表结构，你能发觉其中存在的财务舞弊的预警信号吗？蓝田股份1999年年报下载地址：（略）。蓝田股份2000年年报下载地址：（略）。

2．依据TCL集团股份有限公司（000100）和四川长虹电器股份有限公司（600839）2024年度现金流量表计算以下指标：现金流量充裕率、经营性现金流量对资本支出比率、经营性现金流量对借款偿还比率、经营性现金流量对股利支付比率、自由现金流量、折旧摊销影响比率、销售收入的现金含量比率、经营指数。比较两家公司上述指标差异，分析它们经营状况的差异，以及可能的缘由。TCL集团股份有限公司2024年度报告下载网址：（略）。四川长虹电器股份有限公司2024年度报告下载网址：（略）。

3．厦门国贸集团股份有限公司（600755）和厦门建发股份有限公司（600153）同属商业经济代理业，依据它们的2024年度财务报表计算其财务弹性指标：现金流量充裕率、现金投资满意比率、现金流量利息保障倍数、经营性现金流量对流淌负债比率以及现金转化周期。通过上述指标的计算，请评述两家运用OPM策略对财务弹性和现金流量的影响。厦门国贸2024年年报下载网址：（略）。厦门建发2024年年报下载网址：（略）。

4．福建东百集团股份有限公司（600693）和上海九百股份有限公司（600838）同属日用百货零售业，依据它们的2024年度财务报表计算其财务弹性指标：现金流量充裕率、现金投资满意比率、现金流量利息保障倍数、经营性现金流量对流淌负债比率以及现金转化周期。通过上述指标的计算，请评述两家运用OPM策略对财务弹性和现金流量的影响。福建东百集团股份有限公司2024年年报下载网址：（略）。上海九百股份有限公司2024年年报下载网址：（略）。

附：

如何运用现金流量表进行财务分析

现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，反映企业肯定期间内现金的流入和流出状况，表明企业获得现金和现金等价物的力量。现金流量表的编制，为债权人和投资者供应了资产负债表、利润表无法供应的更加真实有用的财务信息，更为清楚地揭示企业资产的流淌性和财务状况，在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上，更能体现财务报告的目的。

现金流量表的现金流量由以下几部分构成：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量，每部分又按需要明确划分消失金流入、流出的几大详细项目。

现金流量表具有以下几方面的作用：

从动态角度反映企业现金的来龙去脉。有助于报表使用者猎取企业现金的真实流淌和结存的状况，弥补了资产负债表和利润表静态状况下不能反映的企业现金流淌状况。

反映企业真实的获利力量。虽然利润表可反映企业的获利水平，但由于种种缘由的影响，利润表中所反映出来的数据有可能是有弹性的甚至是不太真实的，通过现金流量表能够更好地反映企业的获利力量。

反映企业的偿债力量。反映企业偿债力量的财务指标许多，比如流淌比率、速动比率、应收帐款周转率、存货周转率，但这些指标大多都是相对数，在实际工作中需要从一个更直接的角度去看企业的偿债力量，即看企业在一个会计期内究竟偿还了多少债务，在现金流量表中设有详细项目直接反映企业偿还了多少债务。

反映企业的筹资力量和投资状况。在现金流量表中设有详细项目反映企业筹集资金的数额、支付和汲取投资的数额。

揭示企业的支付力量。企业在一个会计期内的支付活动是多方面的，比如购买商品、接受劳务、发放工资、交纳税金等，这些支付项目的规模和结构如何，能在肯定程度上反映企业的经营状况，对于这类重要的会计信息，现金流量表有详细项目用肯定数赐予了较全面的反映。

有利于不同行业企业间的比较。以现金及现金等价物为基础编制的现金流量表，因以现金为同一口径，有利于不同行业不同企业间的对比分析。

用现金流量表分析企业的财务状况，可采纳两种方法进行：

一、用肯定数进行比较分析：

现金流量及其结构分析包括流入、流出量及结构和流入流出比例分析，通过分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成及资金实力，评价企业经营状况、资金实力、获现力量、筹资力量、偿债力量和投资力量。

1、经营活动产生的现金流量分析。（1）将销售商品、供应劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较，可以把握企业大体的供销状况。在企业经营正常、购销平衡的状况下，前者大于后者，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现力量强。若企业经营不正常、购销不平衡时，如前者明显大于后者，那么企业有可能在本会计期内因产品提价使收入增大，假如没有提价，企业可能在吃库存，这时应结合资产负债表看存货的进出状况，若库存正常，就要看是否本期收回大量的前期的应收账款。如后者明显大于前者，有可能说明企业处于库存积压状态。（2）将销售商品、供应劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。（3）将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。

2、投资活动产生的现金流量分析。当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，假如投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，则投资活动现金净流量为负数；假如企业投资有效，将会在将来产生现金净流入用于偿还债务，制造收益，企业则不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简洁地以现金净流入还是净流出论优劣。另外，通过"收回投资所收到的现金'、"取得投资收益所收到的现金'与企业原始投资的对应关系，并结合资产负债表中"长期投资'、"短期投资'帐户余额的变化状况，可分析企业的对外投资是否获利。

3、筹资活动产生的现金流量分析。一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但假如现金流入量主要来自企业汲取的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将汲取权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增加，财务风险降低。

4、现金净增加额分析。假如企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的，可反映出企业经营状况良好，收现力量强，坏账风险小，其营销力量也不错。假如企业的现金净额主要是投资活动产生的，即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产及收回投资引起的，这反映出企业生产经营力量衰退，通过处置非流淌资产以缓解资金冲突，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还应结合资产负债表、利润及利润安排表作深化分析。假如主要由于筹资活动引起的，这就意味着企业将支付更多的利息或股利，以后期间要偿还大量的债务，它将来的现金流量净增加额必需更大，才能满意偿付的需要，否则，企业将承受较大的财务风险。

5、现金流量结构分析。首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流人和筹资活动现金流人占现金总流入的比重，了解现金的主要来源和结构。一般状况下，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能详细反映企业的现金使用方向。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。

作为信息使用者，要全面把握企业的现金流量状况，还应结合企业不同的进展时期，将流入和流出状况作深化分析，将可以得到更有意义的结论。

一般而言，企业处于不同进展时期，其经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量三者的正负所反映的状况是多方面的。在企业创建时期，产品还处在市场开发阶段，这一时期为开发产品需要大量的投资和筹资，所以生产经营活动和投资活动的现金净流量一般均为负，筹资活动则为正；在企业成长进展时期，产品生产和销售快速增长，经营现金流量为正，为扩大市场份额企业不断追加投资，投资现金流量依旧为负，在经营现金流量不足以满意投资所需现金时，还会进行筹资活动，因此筹资活动现金流量可能是正负相间的；在产品成熟期，产品销售稳定，并进入投资回收期，因此经营现金流量和投资现金流量均为正，由于现金被用来偿债，筹资现金流量为负；企业进入衰退期后，市场萎缩，销售下降，经营活动现金流量为负，企业大规模收回投资并偿还债务，因此投资活动现金流量为正，筹资活动现金流量为负。

二、用相对数（财务比率）进行分析：

（一）偿债力量分析：

企业在生产经营过程中，常常通过举债来弥补自有资金的不足。但是举债是以能偿债为前提的，假如企业到期不能还本付息，则生产经营就会陷入逆境，以至危及企业生存。因此，对企业投资者来说，通过对现金流量表进行分析，可测定企业的偿债力量，有利于其作出决策；对债权人来讲，偿债力量的强弱是他们作出贷款决策的基本依据和打算性条件。而用现金流量和债务进行比较，可以较好地反映企业的偿债力量。

1、现金流淌负债比率现金流淌负债比率＝经营现金净流量/流淌负债，比起流淌比率和速动比率，这一指标更能反映出企业的短期偿债力量。

2、现金到期债务比率现金到期债务比率＝经营现金净流量/本期到期债务，本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付力量。可依据该指标的大小直接推断公司的即期偿债力量。

3、现金债务总额比。现金债务总额比＝经营现金净流量/本期债务总额，它是评价企业中长期偿债力量的重要指标，同时也是猜测公司持续经营力量的重要指标，这一指标同企业的偿债力量呈正比。该指标越高，企业的偿债力量越强，反之，企业的偿债力量越弱。

（二）支付力量指标分析：

主要是对企业当期取得的现金（特殊是经营活动产生的现金收入）与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利。详细来说，现金流量表中的"现金流量净增加额'为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了，企业的支付力量较强，反之则较差，财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产力量不能充分汲取现有的资产，使资产过多地停留在盈利力量较低的现金上，从而降低了企业的获利力量。

1、现金股利支付率现金股利支付率＝现金股利/经营现金流量，这一指标反映本期支付的现金股利在经营现金净流量中所占的比重。比率越低，企业支付股利的力量越强。

2、强制性现金支付比率。强制性现金支付比率＝现金流入总额/（经营现金流出量＋偿还债务本息付现），在企业的经营活动中，公司的现金流入量应满意强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一指标反映企业是否有足够的现金偿还到期债务、支付经营费用等。比率越大，其现金支付力量越强。

（三）企业再投资力量分析：

主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较，分析经营活动现金流量净额能否满意各项投资活动所需现金支出。

1、现金流量满意率。现金流量满意率=经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额100％，该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满意投资活动资