风险投资退出渠道体系的比较

1风险投资退出渠道的比拟研究摘要:拥有一套完善的风险投资退出体系,对一个国家的风险投资体系而言,扮演着动力机制和平安保障机制的双重角色。本文从风险投资三种根本的退出渠道入手,分析了国内外风险退出情况,认为出售或回购是当前最适合中国的风险投资退出渠道。关键词:风险投资;退出渠道;出售或回购伴随着知识经济时代的来临,高科技产业成为了中国产业升级中的一个焦点,在高科技成果产业化进程中,风险资本作为一种金融资本,它需要在高科技工程之间灵活的进入和退出实现自身价值增值,为高科技成长提供助力。所以退出是进入的先决条件。中国风险投资自开展以来,退出渠道不畅通一直是制约其开展的瓶颈所在。一、风险投资退出渠道是风险投资成功与否的关键所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速开展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险工程积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险工程公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险工程,这样循环往复,不断获取风险资本增值。茫宵所谓裤风险救投资修退出饺,宿是指和风险捎企业摔开展涂到一乓定阶园段以尽后柳,敲风险性投资眉者认今为有夕必要驴是时僚候将存风险苹资本品从风闲险企虑业中陶退出赛,据因而秋选择寇一定抽的方血式铅(位公开掏上市隆、出披售或王回购臭、清配算股)零通过白资本灭市场紫将风絮险资吴本撤席出国,度以求错实现么资本块增值双或者赚降低总损失枯,猴为介染入下佩一个镇工程墨做准植备。淘高收村益是午通过仍风险辆投资捞成功揭的退古出而箩实现云的洲,赢可行引的退幕出机歉制是议风险有投资勿成功滥的关益键。调云二、朽几种萄退出队渠道括匹一般炮而言划,气按照搞法律仗条款虏限制假、交恼易市尖场环瓜境制民约以齐及企痰业发统展阶鹿段的慧不同微,丽退出混渠道首一般歌可以坦分为帐:冒竞价哄式转钩让椅——棚股份由公开愿上市起;台契约荷式转外让仰——磁出售怕或回铸购窑;奋强迫欺式转器让牺——冻清算要。以康下根绩据不顾同方脉式逐吩一比捕较分梅析。困(心一宋)专竞价霜式转低让免——程股份斜公开全上市烧(I地PO孩)稳油股份罩公开炭上市真(I隙PO危)菌是指娱风险沫投资泪者通伪过风企险企泉业股墙份公昼开上羞市睬,所将拥宵有的息私人鉴权益兼转换祝成为仇公共然股权鲜,瞎在获载得市赛场认捉可后寇,哑转手响以实魂现资古本增地值。榜股份臭公开惯上市夕被一葛致认步为是辽风险讽投资央最理催想的裂退出召渠道春,债其主放要原练因是玉在证窃券市葬场公贵开上万市可券以让纤风险晒资本关家取点得高暮额的哀回报鸭。影倚风险辆企业龟股份信上市屿离不撒开奏“弃第二蛛证券衫市场底〞归的作狡用喉,眉这类榜证券窜市场匹以发讽行高淋科技现风险改企业骨的股葛票为为主李,倘发行迈的标油准低企于一怕般的羞证券某“组主板惧〞们市场突,雷只要窗风险学企业碧的规权模和锁资金突到达慧了一锤定的笼标准葵就可座以在沈这类碑市场迫上上救市公结开发朋行股牧票。辉在欧筛美发刮达国臂家中咏,奇著名沸的钱“稿第二枣证券稻市场芹〞桐有兴:驰美国啄专为沾没有腰资格际在纽匙约证谅券交库易所破等主刷板市把场上辨市的峡较小傍的企欺业的侨股票蹈交易注而建悄立的茎0T疗C(渗柜台换交易吵)妙市场扰以及湖在此畏根底舒上发浑展起妖来的寨NA续SD考AQ礼(竞全国寇证券授自营懂商协今会自虚动报丙价系骆统撕);来英国袖于勇19县80由年建森立的蜂US返M(会未正奇式上纲市公纽司股非票市优场哲);狂日本惭政府佳于肯19丢83刮年在砍大阪粉、东仇京和双名古墓屋建休立的感“能第二馋证券继市场栗〞予等。舟(就二哗)华契约俩式转锡让救——僵出售勾或回尼购乓护美国纱风险世投资益以契渠约式资方式过退出锅有两烦种形跑式设——烛股份举出售昌或回册购。乱股份茅出售棕是指俯一家曲一般岸的公桑司或计另一栗家风破险投竞资公庸司尸,哑按协们商的载价格篮收购留或兼回并风你险投序资企答业或处风险松资本触家所拘持有义的股射份的蒙一种甲退出婆渠道聪,春也称涌收购石。股皱份出飞售分刑两种遥:驱一般峡购并翅和第辞二期渔购并申。一洗般购荣并主艇要是龟指公宽司间卵的收底购与缸兼并紫;谎第二择期购糊并是赔指由粘另一水家风谈险投份资公拳司收哄购松,斜接受邻第二背期投补资。岩股份克回购呜是指匹风险效企业斗或风内险企光业家正本人至出资逢购置咐风险推投资棉企业逃家手娃中的兄股份陵。随眯着兼耳并的乖第五瓣次浪吵潮的季开始磁,撞风险恼资本般更多犬的采税用回抖购或行出售筑的方很式退户出。乔(努三盛)部强迫晒式转突让挪——尘破产每清算丹检众所盒周知萝,害相当扛大部透分的烫风险夹投资健不会个很成双功眼,鸽当风豪险企狠业因着不能联清偿号到期拜债务依,听被依猪法宣滩告破颠产时扯,敞按照沈有关挥法律怎规定引,薄组织坛股东泊、有圆关专蛋业人豪员和饥单位绢成立典清算条组误,表对风地险企勉业进键行破设产清秆算。飘对于竹风险堂资本攀家来辆说种,李一旦浸确认故风险浸企业悲失去枪了发虾展的躲可能纤或者南成长深太慢疯,缩不能煌给予令预期愁的高被额回赴报插,椒就要避果断牺地撤殿出并,绒将能琴收回陡的资免金用庄于下涉一个撒投资铺循环选。挽请三、晚几种坏退出歉渠道猪的比冶较分然析椒几种伞退出扑渠道店自身钱优缺璃点比磨较箭(屿二堂)锡几种猴退出该渠道呢的国溪别分系析雅1肾、美春国外静美国根是世毒界上旧最早厕开展桃风险显投资通事业钟的国床家彩,3后0停年代枪美国皇就有论了第惰一家阶风险险投资难公司脂。在布政府吃、法敌律、壶税收宋方方弄面面夺的帮曲助支玻持下奉,基美国复风险救投资愿蓬勃乱开展碎,买为美酬国经器济增阁长做迟出了旷突出床奉献微。时谁至今或日核,灭美国姑已经友毫无伙疑问暗的成飘为了喷世界羡上风裕险投阻资最辛兴旺远的国结家。嚼美国赞风险毫投资盈多元透化的渴退出予渠道蝇,换兴旺倡健全碗的产呢权市姐场翁,承一直滩是世糠界各模国争墓相模俘仿的越对象有。美执国的众风险输企业阿既可其以通隆过谢NA道SD骨AQ可市场芽公开炒上市那么,彩也可吸以在含不同铺开展前时期寒在私肾人权形益市费场上防以出少售或齐回购弃的方姥式实陵现退陶出。死叹所谓治NA访SD截AQ齿是全见美证恩券商拥协会纳自动爷报价趋系统减(N届at嫌io读n亮al棕A嘉ss洋oc馆ia会ti遍on菊o赌f道Se译cu呈ri奔ti久es鼻D略ea歇le焦rs辆A资ut魔om逐at昂ed训Q魔uo槐ta纲ti挨on奇s)罚的英捎文缩妈写灶,鸟但目蚊前已测成为光那斯白达克泡股票愉市场脸公司沸(N逼as肚da柱q贝St殃oc留k鼠Ma饺rk财et阿,I舰nc论.)琴的代动名词担,忆其职颂能是至操作小并维载持汁NA唇SD市AQ屠报价状系统程的运旁转答,壳并提芝供各托种金拌融服渣务。绵19铲99桑年仿NA拿SD下AQ表成交吃额挪11东万亿弱美元蝴,骆首次墙超过围纽约转证交制所均,洁占美血国三骄大股各市的俭51播%健。虽窄然竖20鞋01冈年以僵来抬,镜世界桂市场密对娱NA贩SD被AQ录的影隔响很剧大肌,再但也亩不能仙改变月影响往它在演世界辛金融套领域编的重污要地栋位。违NA高SD肌AQ单是全妈世界牲风险恭投资紫公开胶上市邻最大盆的市介场王,9井0丛年代隐美国雾通过刷风险屿基金备和原售始股劣上市臂等途奶径进辩行的使风险左投资艇每年踏都在慌45门0誉亿至瞧65塑0永亿美很元之墓间肾,归其中丝NA丧SD舌AQ损吸纳是的约产占半捐数。亮更有叫微软覆、英疯特尔楼、西璃斯科算、戴衣尔、畏雅虎押等等至著名车的风谜险企应业都氧在酿NA趟SD约AQ断实现据了成倒功退恒出和让再度另融资床。痒NA茎SD轧AQ埋不仅孙是美砖国的西创业尘板市鹿场涉,捷更是粘世界慎优秀仍风险谎投资础企业峰展示奏自己赤的舞夏台。驰质所谓领私人断权益阻资本启市场羞是指订不必鸟经过须美国秒政权穴交易债委员惯会审或批登蛛记的塌,教在私耀人之秀间或明各金软融与侦非金拔融机础构之筐间交导易的谁权益绩资本虚。最仁常见商的权全益资库本投话资是描普通矮股和击可转雀换的宾优先纺股或奏带有溜优先捡权及颤认股践权证专的次佩级贷泉款。撞这些封有价筐证券过可能输是上悄市公舰司发丑行的特,锄但大口多数踢是由踪私人矩公司于和非甲上市钟公司誉发行离的。亚美国窗私人渗权益穷资本顺市场共是整共个资已本市嘴场的织一个魄重要废组成奥局部那么,般私人吧权益堂资本吉其中把又包术括了酿风险神资本施和非狼风险昂资本妇。私硬人权持益市草场一照般具千有四蝇种形孙式裙:首有组芒织的防私人贞权益腐资本果市场察;壶天使肌市场获;呈非正血式的寿私人渠资本底市场谱以及跳14丘4沸法规包资本咬市场浮。可潮以说播私人绍权益练资本骂市场扔是为烈风险吓投资亡进行伞出售绝或回支购提数供了夫广阔设的舞恭台。妈预以下弄是对坛各种次退出湿渠道汤的分章析裁(备见表常2)彼。被表卧2由美坛国风也险投读资退计出渠帅道分除析梅资料煮来源言:根菌据?渠美国融风险坡投资丧?2书00马3年裹3-出8期话的相永关资完料整揉理而卖成

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