美丽田园医疗健康健康与美丽连锁服务龙头-打造一站式服务体系

美丽田园医疗健康健康与美丽连锁服务龙头_打造一站式服务体系（报告出品方/作者：海通证券，汪立亭，李宏科，高瑜，余文心）1、美丽田园：中国领先的一站式美丽与身心健康管理服务机构1.1、公司概况：深耕三十所载，铸就行业领导者美丽田园：领先的一站式美丽与身心健康管理服务机构。公司的一站式美丽与身心健康管理服务涵盖身体及皮肤护理服务（涵盖传统美容服务及医疗美容服务）以及亚健康评估及干预服务，这些服务均从每位客户的个人市场需求启程，以满足用户她们保持身心健康与美丽的心愿。按2021年收益计，美丽田园就是中国最轻的传统美容服务和第二大的传统美容服务及非外科手术类医疗美容服务提供商。秉承提供更多更多以客为本优质服务的理念，公司于1993年建立旗舰品牌美丽田园，该品牌就是中国美丽与身心健康管理服务行业中历史悠久的国内连锁品牌之一。此外，公司还建立了三个新兴品牌，即为贝黎诗、秀可以儿及研源，三个品牌分别提供更多更多传统美容服务、医疗美孟服务以及亚健康评估及干预服务。截至2022年12月31日，公司在全国具备189家直营店和189家加盟店。发展历程：深耕行业三十所载，由传统美容服务逐步向医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务拓展。集团由王莉女士创建，最早专门从事传统美容服务，1993年在海南成立首家门店，发展至今美丽田园已变成中国历史悠久的连锁品牌之一。2010年至公司已经已经开始布局医疗美容服务并于2011年开户首家门店；2013年北京信聿（由CITICPE最终掌控的实体）顺利完成了对集团的投资，2016年集团参与对贝黎诗的战略投资；2018年3月公司启动线上客户关系管理平台发展线上营销渠道，并于同年4月在上海市充分利用研源品牌开设首家抗衰医疗中心；2019年9月海南启研干细胞抗衰老医院正式宣布正式宣布开业；2021年公司荣获数字化自学技能系列大赛第二届企业在线自学项目大赛成效著重奖，截至2022年12月20日公司已研发37个信息管理系统，涵盖营运相同层面。股权结构：控股有限公司有限公司股东合计增持49.87%，股权集中、结构均衡。公司董事长李阳、李方雨、连松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏6名一致行动人作为控股有限公司有限公司股东合计增持约49.87%，其中，李方雨为李阳之女，连松泳为牛桂芬之子。董事长李阳合计增持约16.29%，李方雨增持约18.39%。此外，中信产业基金增持25.13%，员工鞭策平台IGHL、CrestSailLimite分别增持约1.41%、3.17%，股份鞭策计划ThrivingTeamLimited增持2.68%。高管团队：管理经验丰富，富有魄力，继续执行能力强。李阳：继续执行董事&董事会主席，负责管理集团的整体管理、业务及战略以及监督集团的商业适用性及可持续性，2003年1月重新加入集团，重新加入集团前曾任海南省研发总公司副总经理、海南省房地产总公司总经理、海南省国资办副局长；连松泳：继续执行董事&首席执行官&董事会副主席，负责管理集团的整体管理及整体战略等关键性事项的决策，于化妆品行业具备逾十年经验，2015年11月重新加入集团，重新加入集团前曾任河南整形美容医院副总经理、北京曼思美总经理；周敏：首席财务官&董事会秘书&联席公司秘书，负责管理集团的财务规划，存多于20年连锁企业财务管理、投资重组经验，2015年3月重新加入集团，重新加入集团前曾任百联集团强于商事业部、联华超市财务部主管；翟锋：非继续执行董事，负责管理整体战略等关键性事项的决策，于投资与管理行业具备逾29年经验；耿嘉琦：非继续执行董事，负责管理整体战略等关键性事项的决策，于投资与管理行业具备逾19年经验；李方雨：非继续执行董事，负责管理集团的整体管理、业务及战略。1.2、财务分析：成长性较好，费用率不断优化业务处于扩张期，总收入利润稳步增长。2019-2022年公司营业收入分别为14.0亿元、15.0亿元、17.8亿元、16.4亿元，2020-2022年分别同比快速增长7.0%、18.5%、-8.2%；2019-2022年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.5亿元、1.9亿元、1.0亿元，2020-2022年分别同比快速增长7.6%、28.2%、-46.7%。2020年增长速度大幅下滑主要因疫情影响线下门店客流，2021年弥漫门店网络的进一步膨胀及同店销售的快速增长，总收入增长速度回升。业务结构：传统美容服务占比58%就是总收入主力，医疗美容服务占比逐年提升。从收入原产看一看，公司的总收入主要源于三个服务类型：通过直营店向个人客户提供更多更多传统美容服务。此外，通过加盟商以获取加盟费及产品销售总收入，及在较小程度上从线上或门店订货换购皮肤护理产品以获取销售收入；医疗美容服务及亚健康评估及干预服务。从各业务毛利率看一看，医疗美容服务以及加盟模式的传统美容服务毛利率在60%左右，整体较低；自营模式的传统美容服务和亚健康评估及干预服务毛利率在40%左右。业务经营情况稳定，各项费用率持续优化、天量利率稳中求进中史向明。毛利率：公司2019-2022年毛利率分别为50.4%、46.6%、46.8%、43.9%，2020年毛利率大幅大幅下滑主要受疫情及社交距离管制影响，2021年毛利率回升主要系则传统美容服务中的直营店以及亚身心健康评估及干预服务部分盈利能力快速增长助推；天量利率：2019-2022年净利率分别为10.0%、10.0%、10.9%、6.3%，除2022年受疫情反反复复、公司秉承门店膨胀及资金投入研发等因素导致净利润受到冲击，整体天量利率呈圆形稳定上升态势。销售/管理/研发费用率：公司2019-2022年销售费用率分别为19.8%、18.0%、16.8%、17.6%，弥漫经营效率提高和业务规模提升整体稳中有升；管理费用率分别为16.9%、14.9%、15.3%、18.1%，提升原因主要为人员增加及薪资支出增加；研发费用率分别为0.7%、0.8%、1.0%、1.9%，整体保持稳定，稳中有升。1.3、募投规划：膨胀门店网络，提升数字化能力膨胀及升级公司的服务网络。传统美容服务：通过内生快速增长及全面全面收购开拓门店网络，计划于2023-2026年分别加设门店25家、30家、30家、30家。通过内生快速增长于2023-2026年在崭新一线城市加设4家、6家、6家及2家医疗美容服务及亚健康评估及干预服务门店。计划于2023-2025年升级3家、3家及3家现有医疗美容服务或亚健康评估及干预的门店。在现有座落在上海及北京的医疗美容服务及亚健康评估及干预衣务的门店网络的基础上，在上海及北京各自建立一家旗舰美丽与身心健康管理服务中心。战略重组加盟店，充分发挥协同效应。计划分别于2023年、2024年、2025年及2026年全面全面收购8家、8家、6家及6家加盟店。基于多项因素评价潜在全面全面收购目标，涵盖：目标影响力、其现有客户群、管理及服务团队素质、估值以及所仍须投资金额。发展内部数字化能力，提高营运效率。公司计划研发自营的数字系统，涵盖研发门店网络的营运系统及微信营销系统；升级IT系统，比如客户关系管理系统、ERP系统及人力资源系统；为全国门店网络提高IT基础建设，比如出售必要网络服务及硬件以及建设内部数据中心；及推行IT安全措施。2、行业：身心健康与美丽服务万亿市场，标准化连锁膨胀难度大美丽与身心健康管理服务指协助消费者维持及提高身体健康与外形的一系列广为服务，其中涵盖传统美容服务、医疗美容服务、身心健康管理服务及其他。美丽与身心健康管理服务市场整体规模于2021年少于1.24万亿元。2.1、空间：市场需求持续进阶，推动细分市场高快速增长2.1.1、生美：市场体量大，用户粘性高，持续稳定增长传统美容服务涵盖身体服务及面部服务两类，消费者线下频繁。身体服务主要涵盖纤体及身体护理服务。面部服务主要涵盖洁净及保湿、皮肤美白及皮肤年轻化服务。具体内容而言，水循环洁净、皮肤保湿、皮肤美白、皮肤紧致及理疗在传统美容服务的顾客之间极受欢迎。该业务主要顾客群体的年龄在31-50岁之间多为白领专业人士、管理人员、企业家及家庭主妇，其中82.5%为居住于城市的女性，客单价400元-1500元（中高端顾客800元-1500元）。传统美容服务市场规模料在2030年超过至6402亿元，年无机增长率为5.3%。据公司招股书说明书援引弗若斯特沙利文数据，中国传统美容服务市场规模由2017年的3451亿元快速增长至2021年的4032亿元，年无机增长率为4.0%。由于疫情影响，传统美容服务市场于2020-2021年缩减至各3716亿元、4032亿元。未来，弥漫着消费升级，传统美容服务市场将稳步快速增长，预计2030年将少于6402亿元，2021年至2030年的年无机增长率为5.3%。2017年至2021年中国拒绝接受传统美容服务顾客人数由1.47亿人增加至1.55亿人。尽管人数于2020年因COVID-19疫情而缩减至1.52亿人，但长期依旧保持稳定快速增长，根据公司招股书说明书，预计2030年将少于1.98亿人。传统美容服务产品定立上市快速，客户挑选出多样。传统美容服务行业的发展由广为可以供选择的产品类型推动，涵盖精华液、乳液及面膜。比如说烟酰胺，就是维生素B的一种特定形式，对皮肤美白、保护皮肤免受环境压力及化疗痤疮非常有效率，已被推断出并广为用做化妆品中。此外，根据国家药品监督管理局的分类标准，日常面部及身体护理产品大多被列为化妆品，因此与被列为第三类医疗器械的美容产品及器械较之，获得核准及积极开展商业化的速度快得多。2.1.2、轻医美：求美意识苏醒，渗透率提升空间大非外科手术类医疗美容服务涵盖能量仪器服务及口服类服务。能量仪器项目采用筹钱助激光、射频、强脉冲光、超声波等各种能量设备的方式回去进行，主要用做皮肤护理及塑身，比如痤疮及色素化疗、嫩肤及紧肤。口服类项目主要涵盖对身体非政府进行极低侵略度的美容方式，比如说面部或身体A型肉毒杆菌素口服、胶原蛋白及透明质酸皮肤填充物口服等。中国非外科手术类医疗美容市场的总收益已由2017年的401亿元快速增长至2021年的977亿元，年无机增长率为24.9%。预测2030年总收益将少于至4157亿元，2021年至2030年的年无机增长率为17.5%。2017年至2021年，中国拒绝接受非外科手术类医疗美容服务的消费者人数由6.0百万人增加至20.3百万人，2017年至2021年的年无机增长率为35.7%。根据公司招股书说明书，预计2030年将超过至67.2百万人，2021年至2030年的年无机增长率为14.2%。二者较国外发达国家，中国非外科手术类医疗美容市场渗透率较低，提升空间宽阔。中国每千人的非外科手术类医疗美容项目数由2016年的6.4次心急涨至2020年的16.1次，年无机增长率为26.0%。然而与其他主要市场较之，中国的非外科手术类医疗美容服务渗透率仍然很低。2020年韩国每千人的非外科手术类医疗美容项目为50.7次，美国为30.5次。该等差异表明，中国在非外科手术类医疗美容服务方面就是一个发展中的市场，日益提升的渗透率于没多久将来为非外科手术类医疗美容服务创造充足的市场需求。非外科手术类医疗美容服务社会接受度不断提高。在人们美容意识的进一步进一步增强及化疗效果更佳的技术进步推动下，近年来，社会对医疗美容服务的观念出现积极主动转型。比如说，大量年轻人正在拒绝接受非外科手术类医疗美容服务以崇尚个性化。同时，部分年纪稍长的人群也已经已经开始拒绝接受非外科手术类医疗美容服务，比如口服透明质酸填充物，以防止皮肤老化或出现皱纹。材料科学、生物技术及制药业的快速发展SbCl外科手术类医疗美容服务效果更佳、更加安全、风险更高，复原更慢，该趋势SbCl外科手术类医疗美容服务日益广为消费者拒绝接受。比如说，热玛吉及Fotona4D可以通过射频提高皮肤纹理及弹性，达致更佳的太紧并致效果。童颜针（一种欢聚左旋乳酸口服填充物）及少女针（一种以欢聚-己内酯为基础的口服式皮肤填充物）于临床试验中说明出像提高皮肤状况的功效长久显著后已于近期荣获批上市。2.1.3、亚健康评估及干预：亚健康现象广为，蓝海市场潜力可观亚健康评估及干预服务指一系列订做的综合身心健康管理解决方案。该医疗服务方案纸盒内加健康检查、咨询及干预。亚健康评估及干预服务著眼于潜在疾病防治，以及基于顾客个人健康状况的长期身心健康监测及护理。主要身心健康干预涵盖激素调节、肝脏通便及胃肠道环境复原。亚健康评估及干预服务客户主要为寻求健康检查、咨询及疾病防治的中年客户，以及受亚健康症状影响的城市居民。亚健康状态（SHS），或则表示亚健康，可以界定为以心理犯罪行为或身体状况呼吸困难为特征的患病前状态，比如说抑郁症、抑郁症、恐惧及慢性疲倦。由于人们遭遇源于工作及家庭生活越来越大的精神压力，SHS已变成中国居民的两大问题。SHS一直患着社会各界年龄范围的人士，其中中年人占到至SHS人士的大多数。每名客户每年用做亚健康评估及干预服务的支出介于10000元至200000元。亚健康状态人口日益减少催生有关服务市场需求，蓝海市场潜力非常大。中国亚健康评估及干预服务市场的总规模由2017年的30亿元快速增长至2021年的70亿元，2017年至2021年的年无机增长率为23.9%。预计2030年将少于290亿元，2021年至2030年的年无机增长率为17.1%。中国亚健康状态人口日益减少，由2017年5.58亿人增加至2021年5.68亿人，进度表期于2030年将超过至5.83亿人。2021年多于50%介于25岁至55岁总人口的人群出现亚健康状态。同时，各种亚健康症状已对出现亚健康状态的人引致轻微患，提高了人们对身心健康提高及疾病防治的意识，进而产生了对亚健康评估及干预服务的非常大市场需求。2.2、痛点：硬性门槛低、市场分散，体系&品牌就是规模化基础崭新步入者的壁垒主要就是品牌、管理、资本等。顾客女性主义于挑选出具有较好声誉及普遍认为优质服务往绩的连锁机构，崭新步入者难以于短时间内建立较好的品牌声誉并获得稳中求进的定的顾客流量；随着机构规模的不断扩大，难以确保相同门店均能提供更多更多高质量的个性化服务，于膨胀过程中亦难以将个性化服务产品标准化或流程化；不断进行资本投资以荣获得及升级至最为先进设备及器材必不可少。市场结构分散，行业集中度低，龙头优势显著。生美：据公司招股书说明书，2021年中国传统美容服务市场前五大主要参与者CR5约0.7%。其中，美丽田园集团总收入少于9.11亿元，市占率为0.2%，名列行业第一。轻医美：按2021年非外科手术类医疗美容服务的收益排序，美丽田园在中国市场的众多参与者中名列第四，市场份额为0.6%。在中高端市场中具备高服务质量、明朗品牌声誉及忠心顾客群的大型连锁机构更有可能获得市场份额。2.3、机遇：监管趋严合规化发展，双美协同效应显著趋势一：行业监管趋严，龙头料受益于合规化中国轻医美行业监管趋严。根据公司招股书说明书援引《医疗美容服务管理办法》，非外科手术类医疗美容服务提供商须提出申请医疗机构执业许可证。此外，非外科手术类医疗美容服务医生应具备有关领域的执业资格及工作经验。除有关资格规定外，近年来，中国政府制定多项法律法规，规范及监督非外科手术类医疗美容服务行业的业务。比如说2020年4月发布的《关于进一步加强医疗美容综合监管稽查工作的通告》旨在规范行业的发展。趋势二：双美协同效应显著，融合发展就是破局思路之一生美与轻医美客户群体大量重合，转型可能性高。生美：主要客群年龄在31至50岁之间，多为白领专业人士、管理人员、企业家及家庭主妇，其中82.5%为居住于城市的女性，客单价400元-1500元。轻医美：约72.6%的顾客为女性，其中76.0%年龄在21至40岁之间。21-40岁的客户具备疲弱购买力及非外科手术类医疗美容服务市场需求，平均值每年花费在6000元至20000元，约67.0%的非外科手术类医疗美容服务顾客居住于一线及崭新一线城市。能量仪器项目：客单价为4000元至20000元，中高端顾客中能量仪器项目的客单价介于9000元至20000元。口服类项目：客单价范围为2000元至10000元，在中高端顾客中，口服类项目的客单价范围为4000元至10000元。我们表示，公司通过一站式多元化服务可以满足用户客户全系列生命周期不断演变的市场需求，提升ARPU值增加单客成本。生美与轻医美顾客核心求美主张相似，业务协同性高。据公司招股书说明书，生美顾客主要主张为减低皮肤及身体状况、恢复正常精神、转化成压力、维持较好外观。轻医美顾客主要主张为减低皮肤老化或皱纹、崇尚外观提高或个性化。我们表示两类消费者市场需求核心皆以期美，在挑选出机构时也多高度高度关注服务效果和品牌声誉。近年来，城市居民对传统美孟服务的市场需求有所增加，同时，在人们美容意识的进一步进一步增强及化疗效果更佳的技术进步推动下，社会对口服与能量仪器美容服务的观念出现积极主动转型，我们表示消费者在存更高阶市场需求和较弱消费能力的情况下愿意尝试轻医美项目。生美与轻医美业务协同性高，能高效转型。3、竞争力：双美体系高效率协同，门店&会员广为稳固公司通过不断积累对客户市场需求的深入细致心智，以传统美容为基础，向医疗美容和亚健康评估及干预延伸，提供更多更多一站式美丽与身心健康管理服务，涵盖用户全系列生命周期。通过建立数字化综合服务平台，涵盖苛刻的品质把往上、培训体系和供应链管理，确保在所有门店为客户提供更多更多贯彻落实一致的优质服务，打造出高客户满意度。以一线城市为基础，在全国逐年稳步拓展门店网络，积累大量中高端客群，形成品牌影响力。3.1、品牌效应强：历史悠久、份额领先，龙头优势显著消费者选择服务机构时，会关注服务及产品质量、品牌声誉、综合服务、从业人员的熟练程度、性价比、机构的位置及环境等因素，往往倾向于选择具有值得信赖的声誉及公认优质服务往绩的连锁机构。深耕行业近30年，建立美丽健康服务多品牌矩阵，广受认可。公司于1993年建立旗舰品牌美丽田园，是中国美丽与健康管理服务行业中成立已久的国内连锁品牌之一。公司还建立了三个新兴品牌，即贝黎诗、研源、秀可儿。这一系列品牌深入人心且广受青睐，是公司成功的关键。按2021年收益计，公司是中国最大的传统美容服务和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商。自成立以来，公司屡获殊荣，包括时尚COSMO年度美容连锁机构大奖、时尚COSMO年度达人推荐品牌大奖、年度焕新经典品牌、年度人气品牌、最受女性欢迎品牌及上海美发美容五星级企业。设计全面的营销战略，线上线下结合推广品牌及服务。公司计划继续与大型社交媒体合作以提高品牌知名度及消费者对美丽与健康管理服务的接受度。在线营销。公司与天猫、抖音及大众点评等合作投放展示广告，也与超过15个新媒体合作伙伴合作，邀请网民及名人探店推广品牌，还通过赞助各种商业、媒体、慈善活动，及与明星刘涛就传统美容服务合作，进一步提高品牌知名度，顺应社交为本营销的最新潮流。线下营销。公司门店集中在最繁华的黄金地段，高客流量及出色的运营效率使公司得以建立庞大的会员库。公司也在引人注目的繁华地段（如中国国际贸易中心）投放大型广告牌广告；就人口稠密、对美丽与健康管理服务有庞大需求的众多主要城市而言，也在地铁站、大型办公大楼、购物中心及电影院等客流量高的地点投放展示广告，增强用户影响和触达。3.2、全系列周期服务：提供更多更多双美融合、持续更新的全套解决方案基于用户心智，公司提供更多更多一站式美丽与身心健康管理服务，且不断更新升级。公司服务涵盖个性化身体及皮肤护理服务（涵盖传统美容服务及医疗美容服务）以及亚健康评估及干预服务，通过不断导入新技术、崭新设备、新产品及不断扩大服务女团，提高客户忠诚度及满足用户客户多样的仍须。公司首先通过传统美容服务初步赢得客户信任，进而延伸至医疗美容服务及亚健康评估及干预服务等更繁琐的服务。公司对行业的深刻理解并使公司能与客户保持紧密联系则，其有助于发展及推断出美丽与身心健康管理服务行业代莱市场需求，进而为客户高效率地提供更多更多更加精准且多元化服务，并进一步助力客户留存及提高客户消费水平。（A）传统美容服务：服务内容丰富，能有效率导流至其他项目：传统美容服务属生美项目，能将客户有效率导流至医美等项目。公司的传统美容服务主要涵盖面部及身体服务项目，旨在提高客户的皮肤状况和整体身体健康，南蒂阿县医疗及无创伤性质。于往绩记录期间，通过美丽田园及贝黎诗门店提供更多更多传统美容服务。公司以客户为本，筹钱传统美容服务初步赢得客户信任，进而延伸至医疗美容服务及亚健康评估及干预服务等更繁琐的服务，大部分医疗美容服务及亚健康评估及干预服务的客户均受传统美容服务取悦。（B）医疗美容服务：客单价水平更高，服务效果更显著：涵盖能量仪器美容和口服服务两类，以进一步补齐身体及皮肤护理服务。凭借一流设备及经验丰富的专业服务人员，公司亦提供更多更多优质的医疗美容服务，以进一步补齐身体及皮肤护理服务。于往绩记录期间，公司亦在较少情况下提供更多更多其他服务，比如说双眼皮二重上恩脂肪填充服务。截至2022年12月20日，公司通过秀可以儿门店提供更多更多10类医疗美孟服务，涵盖多于300个SKU。能量仪器美容服务：旨在提高外观及皮肤状况，比如面部及身体塑形、除去痣及疣、黄褐斑、酒糟鼻、皮脂腺炎症、脂溢性角化病及皮肤过敏。凭借先进设备及经验丰富的专业服务人员，公司就各种目的提供更多更多广为的优质能量仪器美容服务，比如皮肤年轻化、色素提高、皮肤紧致、胶原蛋白提振、提升、皮肤去角质、脱毛及局部脂肪细胞烧毁。能量仪器美容服务牵涉到使用能量设备，比如说激光、射频、强脉冲光及冷藏溶脂。所有能量仪器设备均荣获国家药品监督管理局有关其安全性及有效性的核准。此外，公司正积极主动引入新能量仪器服务项目，比如说超音波炮，其使用国家药品监督管理局核准的超音波设备产生热能，提振胶原蛋白再生及重组，以防止肌肤因新陈代谢而笨拙、伸展及出现皱纹。口服类服务：以微创的方式蔓延至身体非政府，帮助客户提高外表。根据公司招股书说明书援引弗若斯特沙利文的数据，口服类服务的风险水平相对较低、效果相对较快且更明显，在中国越来越受欢迎。医疗美容服务主要由传统美容服务的客户导流转型而回去。比如客户拒绝接受传统美容服务后仍须额外的皮肤或身体护理服务，而通过医疗美容服务可以更好地满足用户该等市场需求，公司可以将此类客户介绍给秀可以儿门店。当客户到访门店时，医师将为客户提供更多更多面对面的咨询，并将证实适当的计划及项目。（C）亚健康评估及干预服务：提供更多更多亚健康医学服务以满足用户客户进阶市场需求：亚健康评估及干预服务提供更多更多亚健康状况的检测、评估及干预。公司于2018年已经已经开始提供更多更多亚健康评估及干预服务，以积极响应传统美容服务客户的市场需求，于往绩记录期间通过五家研源医疗中心提供更多更多亚健康评估及干预服务。凭借一流技术及医疗设备，亚健康评估及干预服务旨在就亚健康评估及干预项目，使用专门技术及各类测试以评价健康状况allure可以可供干预护理。截至2022年12月20日，公司已提供更多更多六类亚健康评估及干预服务项目，涵盖将近400个SKU。亚健康评估及干预服务的新客户通常由传统美容服务取悦而回去。客户向公司的身心健康顾问咨询，身心健康顾问将评价客户是否仍须进行亚健康检测、干预或女性专用护理程序。如果客户对亚健康检测程序感兴趣共存存有仍须，客户服务人员将协助客户进行预约，而附注册护士将于整个项目中协助客户。进行检测之后，医生将查阅客户的报告，并向客户发推荐合适的干预项目。3.3、标准化体系：基于数字化平台，保证贯彻落实一致的优质服务截至2022年12月20日，公司已经研发37个信息管理系统，涵盖营运相同层面，具备78名信息技术人员，并在2022年对门店运营管理系统、美田线上小程序、企业微信客户管理等10个关键系统同时同时实现研发和运算。数字化平台赢得标准化营运程序及彪悍的数字化基础设施的大力支持，涵盖了苛刻的质量把往上、培训体系和供应链管理。标准化：建立完善的服务标准、内部管控及质量掌控体系。公司已就门店多于100项关键运营层面建立标准及规范，涵盖存货管理、服务准备工作工作、服务过程、服务标准、员工职业道德、员工培训及门店卫生，所有门店（涵盖直营店及加盟店）均已应用领域运营提示信息及统一服务标准。公司定期进行服务质控及专项检查，比如谜样顾客及会员监督等，全国门店营运支持系统能够创建全面的客户标签，以突破行业普遍存在的信息壁垒，这些资源整合的信息亦同时同时实现了相同品牌之间的协同。此外公司就是最早采用移动评价系统的公司之一，据此客户能够实时评价及评论公司服务；公司亦根据客户偏好对流程进行分类，并就各类别编撰相同级别的流程及标准。内康体系：构筑彪悍的培训体系以大力支持经验丰富的服务人员。服务人员的高度专业性能确保服务的稳定性，在美丽田园的培训体系大力支持下，公司设立了一支由经验丰富的服务人员共同共同组成的团队。所有在公司工作多于一年的专业服务人员平均值工龄为6.1年，遥遥领先于竞争对手。公司通过培育高素质的专业人士团队，确保提供更多更多服务的稳定性。公司已经在上海市及武汉市建立了“美丽田园培训中心”，专业服务人员可以于其中自学服务项目及提高衣务质量。员工均须参与岗前培训，并于晋升或崭新服务面世前参与另一次培训。公司亦为员工提供更多更多晋升机会。举例而言，公司在门店运营过程中为专业服务人员提供更多更多职外培训，协助彼等在职业道路上精益求精，为晋升管理职位搞出准备工作工作。此外，公司的员工发展模型并使公司能够追踪员工的职业道路。该系统自动记录各员工应邀出席的培训计划及研讨会以及达成一致一致的服务时间，并通过对客户意见反馈的综合分析回去识别员工中的人才。通过全面的培训计划，2021年的平均值月净推荐值（定义为客户所所推荐公司产品及服务的意愿）少于85.5%，充分反映了较低的客户满意度水平。根据公司招股书说明书援引弗若斯特沙利文的资料，2021年公司就是美丽与身心健康管理服务行业专业服务人员领有任最高的少数公司之一，同时同时实现专业服务人员年度Chinian任率为74.0%。供应链管理：具备行业领先的供应链管理能力，涵盖慎重的设备及产品征选及汪格掌控供应商的质量。公司向全球领先供应商精选所用产品，产品中约90%为进口产品，公司一直就是多家国际皮肤护理品牌中的宠儿中国合作伙伴。具体内容而言，公司已与多名不同的供应商建立稳固且长久的合作关系，部分供应商建立均衡关系长少于十年以上。公司征选所有进口产品，并在其上市前进行多个月的产品测试，根据内部制度推行苛刻的供应商资格审查程序，涵盖供应商挑选出及订货掌控。客户生命周期管理及地区发展：依靠精准数据同时同时实现线下和导流。公司应用领域数据寻勘及数据分析以获得对客户数据具有价值的深刻理解，精准描述其服务模式及犯罪行为云间不好、维护其至店流程及识别综合销售机会。通过高效率客户管理，2021年平均每月天量发推荐值超过至85.5%。2019年、2020年、2021年及2022年，活跃会员中的80.7%、82.1%、84.6%及83.2%分别于当年多次出售了服务。此外，公司具备地区发展模型，提供更多更多有关以以获取战略的深刻数据分析。分析指标主要涵盖会员的购买力、将以以获取的会员人数、所全面全面收购目标的人员服务能力。举例而言，通过地区发展模型，如果能预见现有传统美容服务的客户对医疗美容服务及亚健康评估及干进度表服务存明确及充足的市场需求，则可以于同一城市开设秀可以儿门店或研源医疗中心。3.4、全国化布局：门店网络稳步建设，活跃用户基础非常大以高线城市为基础，逐年稳步拓展门店网络。截至2022年6月30日，公司直营门店已全面全面覆盖中国内地19个省、自治区及直辖市的22个城市，率先于人口众多及人均收入高的一线城市建立据点，并快速发展，变成顶尖市场参与者。截至2022年末公司在一线城市具备91家门店，在崭新一线城市具备额外76家门店，占到至门店总数的88.4%。门店网络全国布局，并依然处于高效率膨胀中，奠定全国龙头地位。在领先的客户关系管理体系大力支持下，积累活跃且钟爱的中高端客群。公司利用彪悍的客户管理系统，积累大量寻求身心健康的生活方式、崇尚具备吸引力的仪容、具备高消费能力的活跃中高端客群，不断满足用户其对身心健康与美的长期主张。整体来看，各项业务指标历年都呈现出稳步增长趋势，业务运转较好、经营稳定。生美：2022年服务活跃会员少于7.6万人，构成整体业务的基础。2022年传统美孟服务客户至店次数少于88.6万次，活跃会员人数少于7.6万人，活跃会员人均消费金额约为1.04万元，人均至店次数为9.0次。此外，2022年3月公司全面全面收购了上海栾美（其主要业务为经营天猫商城网店），计划通过该线上平台出售日常面部及身体护理产品，进一步加强传统美容服务。轻医美：活跃会员消费能力强，消费次数多。2022年医疗美容服务客户至店次数共5.1万次，活跃会员人数为1.9万人，活跃会员人均消费金额约为3.3万元，人均至店次数为2.7次。相较于传统美容服务，医疗美容服务客单价水平更高，盈利能力强。亚健康评估及干预服务：目前用户渗透率仍低，持续开源节流空间大。2022年亚健康评估及干预服务活跃会员仅0.31万人，距低于生美及轻医美活跃会员数量，较2021年增加14.8%；活跃会员至店次数2022年提升至3.5次。随着疫情后客户对身体健康状态关注度提高，亚健康评估及干预服务客流和总收入均呈现快速增长趋势。4、未来：内生外延分后道，从能力建设迈入体系转化成内生+外延方式膨胀门店、拓展客户，业务协同转型挖掘单用户价值。内生快速增长方面，直营与加盟协同发展，直营模式就是总收入贡献主力，我们表示，公司已形成较为明朗的单店模型，门店梯队完善，膨胀空间宽阔，加盟模式资源整合资源受精卵市场，快速拓展争抢占到至先机。外延重组方面，战略性全面全面收购对业务快速增长充分发挥关键促进作用，巩固领先地位，公司缴重组经验丰富，资源整合生态圈效果显著。在稳步膨胀的基础上，公司持续挖掘用户市场需求，补授分后充分发挥双美协同效应，提高连带转型，提升ARPU值。4.1、内生：多模式拓展，优秀单店提振持续膨胀直营与加盟协同发展，直营门店就是总收入贡献主力。公司采用直营与加盟协同发展的模式进行门店拓展，其中生活美容业务板块的美丽田园及贝黎诗门店以直营店模式+加盟店模式经营，医疗服务业务板块的秀可以儿门店及研源医疗中心仅以直营店模式经营。截至2022年底公司总计189家直营店及189家加盟店，2019-2022年直营店分别贡献了总收入的91.7%/93.9%/94.1%/93.2%。（1）直营模式：经营指标较好，整体整体表现出色。直营店模式能够同时同时实现快速开拓，同时保持优质的服务。我们深信，公司通过直营店模式能提高门店的运营效率、安全性及盈利能力，并充份掌控服务的质量。门店网络依靠全面标准化确保服务质量及客户体检一致性，在全国以期快速转化成。公司战略性地将绝大部分直营店成立于购物中心，以具备存成本效益的方式发展与现有中高端客户群消费能力相匹配的白领专业人士或管理人员为目标客户。2022年公司189家直营门店全年贡献总收入15.24亿元，其中美丽田园7.7亿元、贝黎诗0.7亿元、秀可以儿6.2亿元、研源0.7亿元。单店模型明朗，门店梯队完善。美丽田园及贝黎诗门店可以按其各自的开业日期分类为三组，分别为崭新成立门店、发展中门店。截至2021年美丽田园及贝黎诗门店中存35家崭新成立门店，53家发展中门店及66家明朗门店。公司自2014年至2022年6月30日所开设的门店中，平均值初始盈亏平衡期在11个月，平均现金投资回收期为21个月。从单店总收入角度，各业务单店整体表现出色且稳定，传统美容服务：崭新成立门店单店总收入没有300万元/年、发展中门店没有500万/年、明朗门店没有900万/年；秀可以儿：单店总收入从2019年的3300万+/年提升至2021年没有4000万/年的水平，基于中国轻医美市场的高成长性，我们表示未来单店总收入仍存提升空间；研源医疗中心：由于该业务尚处于早期发展阶段，所以单店总收入波动性非常大，2019年-2021年分别为1280万/年、2275万/年、880万/年。（2）加盟模式：资源整合资源受精卵市场，快速拓展抢占市场先机。公司为传统美容服务惹起入加盟店模式已多于15年，为确保客户获得一致的服务，所有加盟店均使用相同运营系统，并秉持与直营店相同的标准。源于加盟店的收益贡献主要涵盖产品及设备采购额、加盟费、培训费、POS系统费和以及营运及行政费和，加盟店也通过向其客户介绍医疗美容服务形成协同效应。加盟店模式平添的好处就是更快速的开拓、招徕客户、区域蔓延及市场份额提高，以及有效率利用加盟商的企业家精神、当地专业知识及业务网络。2022年加盟店贡献总收入约111.1百万元，活跃会员少于29899人。4.2、外延：缴重组经验丰富，资源整合生态圈效果显著战略性全面全面收购对业务快速增长充分发挥关键促进作用，巩固领先地位。公司全面全面收购目标地区已具备优秀业绩的门店，以增加在当地的市场渗透率及客户基础，并巩固公司于该等地区的领先地位。我们表示，全面全面收购助力公司快速开拓，保持优质服务，提高运营效率及盈利能力，并提升品牌效应。公司在物色、全面全面收购及资源整合门店至公司的门店网络方面具备多样经验。公司于2014年至2022年6月30日顺利完成20项美丽与身心健康管理服务行业的全面全面收购，其中大部分成功提累升了公司的业务服务类型及管理团队。于顺利完成资源整合后，已全面全面收购门店的业务整体整体表现通常赢得提升，并快速开拓客户。举例而言，全面全面收购贝黎诗展示出公司的全面全面收购能力及资源整合能力。贝黎诗会员及加盟业务产生的收益由2017年的人民币102.4百万元增加至2021年的人民币185.7百万元，年无机增长率为16.0%。此类已全面全面收购门店顺利资源整合至公司的网络，确保缔造进一步协同效应及价值。公司使用多项标准系统地审查征选潜在的门店目标。涵盖目标品牌声望及客户网hinet；全面全面收购目标与公司快速增长战略的一致性；目标与公司现有门店同时同时实现协同效应的潜力；目标潜在投资投资