企业资本运作法律实务

企业资本运作法律实务XXX主要内容PART-01◎企业资本运作的概念又称资本经营，是我国大陆企业界创造的、且独有的概念。有炫耀企业经营者个人能力、夸大对市场的控制力的嫌疑，略含贬义。它指利用市场法则，通过在资本市场买卖企业股权(或以企业股权为标的物)或其他资产，在满足企业的资金等方面需要的同时实现企业和企业主价值增值、效益增长的一种经营方式。PART-01境内资本市场概况(一)◎源于企业主需要：资金、市场、资源、管理、人才、技术、平台等◎地方政府助力：政绩需要、地方知名度、经济发展、就业、税收等◎市场流动性充裕：投资机构增长迅速、资金数额大、各路资金各显神通、钱多缺乏好项目、好项目抢手、融资价格上升PART-01境内资本市场概况(二)◎投资者特点：回报压力大、短期行为多、风险投资少、天使基金缺、资金来源广◎创业者现状：行业垄断严重、竞争不充分、创业机会少、创业成本高、创业意愿低、合作性差、成功难度大、企业寿命短◎资本市场特点：人才流动大、借鉴海外多、面临水土不服、以上市退出为主要途径、股权交易市场不发达、两极分化严重PART-01企业资本运作类型◎股权融资、债权融资、股权与债权相结合◎上市前融资、公开发行股票并上市、上市公司再融资PART-01企业资本运作的特点◎融资金额大◎涉及机构多◎涵盖内容杂◎谈判难度高◎要求时间短◎保密性强◎关键条款脆弱◎达成合作不易PART-01企业资本运作的趋势◎逐步成为企业运营的常态◎会成为创业风向标◎对企业管理者的要求越来越高◎各相关方的分工越来越细化PART-02股权融资与债权融资(一)◎股权融资主要类型：股权转让、增资、配股、换股、可转债、定向增发伴生行为：改制、合并、分立、业务(资产)重组、托管、管理层激励、三会制度、规范经营PART-02股权融资与债权融资(二)◎债权融资主要类型：金融机构借贷、个人借款、小额融资(其他企业、小额贷款公司、村镇银行、典当行等)、公司债、企业债、短期融资券、中期票据、集合票据、可转债等PART-02股权融资基本流程◎(企业)发现需求→制定初步方案→(投资者)寻找合格对象→初步调查→协商谈判→框架协议→正式调查→价值评估→协议文本起草修改谈判→履行决策程序→签约→付款→变更登记→成交→新环境下的运营PART-02股权融资主要合同条款及专业术语◎来源于境外、国内法律法规未规定、部分条款主管部门或企业主不接受、部分做法惯例化◎典型PE投资条款及专业术语：TermSheet、对赌、拖带权、跟随权、反稀释条款、一票否决权、单一董事同意权、优先清偿权、加速违约、管理层委派、管理层持股、股权激励PART-03境内A股IPO简介◎IPO概念及分类◎境内资本市场概况◎IPO主要流程◎IPO主要参与方◎IPO被否决的主要原因◎境内资本市场存在的主要问题PART-03IPO概念及分类(一)IPO概念◎IPO(Initialpublicoffering)，即首次公开发行股票，指股份有限公司首次向社会公众公开增发股票的发行方式和行为。◎境内发行通常为“普通股”(人民币股，A股)、“特种股”(外币股，B股)。PART-03(二)IP0分类◎按发行区域分为：境内上市；境外发行、上市；境内(A股)境外(H股)同时发行，分别上市◎其中境内上市的板块可分为：◎主板、国际板(待定)、中小板、创业板(深圳)◎按境外上市的区域和类型可分为：◎香港(H股、大红筹、小红筹)、纽约(主板)、NASDAQ(创业板)、新加坡、伦敦等PART-03◎按投资者投资的阶段可分为：一级市场(针对未(拟)上市股权、股份，投资者为公司原股东、上市前私募投资者);二级市场(针对已上市公司股份(股票),投资者为机构投资者、散户股民)PART-03上市前的投资者1.专业投资者：风投(创投)基金(VentureCapitalFund,简称VC);私募股权投资基金(PrivateEquityFund,简称PE);产业基金；投资公司等。2.非专业投资者：自然人、法人、其他组织等PART-03上市后投资者◎1.机构投资者：证券投资基金、私募基金、QFII、社保资金、保险机构、券商等◎2.散户股民(及其集合、组合)PART-03IPO主要流程(一)◎尽职调查(法律、财务、业务与技术);◎制定和实施重组方案(公司、券商、律师、会计师);◎股份公司设立前私募和增资；◎股份公司设立、私募和增资(私募投资者);PART-03IPO主要流程(二)◎发行申请(券商、公司、证监会发行部);◎反馈与审批(发审委、证监会);◎定价与发行(主承销商、联席主承销商、发行人);◎上市交易(沪深交易所，中国证券登记结算有限责任公司深分、沪分)PART-03IPO的主要参与方(一)◎拟上市公司：是当然的主体(历史沿革、独立性、规范经营和管理(三会制度)、资产与知识产权、关联交易、重大债权债务、财政与税务、环保、技术质量、诉讼仲裁与行政处罚、募集资金投资项目);◎拟上市公司控股股东和实际控制人：关联交易、同业竞争、董监高任职、股份锁定、工会或职工持股会持股；◎证券公司(保荐人、主承销商、保荐代表人)：具有保荐资格的券商、改制重组方案、招股书、申请文件、反馈意见、发行定价、上市、持续督导；PART-03IPO的主要参与方(二)◎律师(公司律师、承销商律师):律师工作报告、法律意见书、反馈意见、三会决议文件、合同协议、审核招股书；◎会计师：三年一期审计报告、纳税鉴证报告、非经常性损益报告、内控鉴证报告、申报差异审计报告；◎资产评估师：资产评估报告(土地、房产、林权、矿业权、知识产权等);政府主管部门：确认、审批、登记、备案、证明、协调等。PART-03我国资本市场存在的主要问题◎法制(法治)不健全、对投资者保护力度不够、◎受宏观政策影响较大，可预期性较差◎以行政管理和控制为主要方式，司法介入较少◎专业投资者的占比较低、股民更愿意自行操作◎退出机制不完善，留下较多制度漏洞◎优质企业资源较少、鼓励早期投资的机制有待完善◎外资活力和获利超过内资PART-03已上市公司再融资◎主要包括：公开发行、定向增发(非公开发行)、配股、可转债、公司债、短期融资券、中期票据等◎中国证监会核准：配股、公增、定增、公司债、可转债、交换债、分离交易可转债等再融资7个品种◎中国银行间市场交易商协会注册：短期融资券、中期票据◎国家发改委核准：企业债券PART-04中介机构眼中的优秀公司法务◎专业：了解涉及所在企业的法律、法规、规范性文件◎熟练：对所在企业的具体事务、程序、