上海市场股票期权结算业务介绍课件

上海市场股票期权结算业务介绍ChinaSecuritiesDepositoryandClearingCorporationLimited上海市场股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制1、指导思想和结算原则方案设计原则目标长远分步实施结算高效风险控制优先1、指导思想和结算原则结算基本原则中国结算结算参与人结算参与人客户/非结算参与人机构非结算参与人机构客户分级结算中国结算提供多边净额结算服务日常交易结算：T+0结算行权结算：E+1货银对付共同对手方结算1、指导思想和结算原则投资者保护严格隔离期现市场风险充分揭示业务风险业务设计平衡风险控制与投资者保护妥善处理参与人与投资者关系风险控制配合投资者保证金安全监控相关工作资金安全上海市场股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制2、账户体系账户体系投资者结算参与人证券处置账户结算担保金账户股票期权资金保证金账户……投资者B：衍生品合约账户B投资者A：衍生品合约账户A采用普通证券账户+3位代码（888）的账户编码形式与投资者普通证券账户一一对应，账户资料同步更新2、账户体系衍生品合约账户衍生品合约账户持仓及变动记录行权申报开平仓申报衍生品合约账户不能买卖和存放现券标的证券行权交收、备兑证券交割锁定等通过投资者的证券账户完成开户代理机构通过中国结算统一账户平台（UAP）申请配号2、账户体系股票期权资金保证金账户股票期权资金保证金账户保证金存放行权资金交收权利金交收

新开账户客户、自营账户相分离入金实时处理出金预约划款，日终处理参与人可预留银行收款账户用于资金划出资金查询：PROP查询和交易所实时可用余额查询2、账户体系衍生品保证金账户资金划入结算参与人将资金划入期权结算银行的本公司专用存款账户内期权结算银行通过PROP银行端系统向本公司发送资金划入信息交收系统自动记增至结算参与人资金保证金账户我公司将入金情况实时转发上交所（15:00以后的除外）上交所据此更新保证金可用余额，进行期权开仓的前端控制入金办理时间为工作日8:30-16:00，实时入金必须注明保证金账户账号（18位）避免跨行划拨资金及时查询资金到账情况：PROP查询和交易所实时可用余额查询2、账户体系衍生品保证金账户资金划出1结算参与人可通过PROP系统申报资金预约划出2日终完成保证金收取后，我公司检查结算参与人资金可划款余额3如可划款余额足额，则向相应结算银行发送资金划出委托指令4结算银行收到该指令后，将相应数额的资金划至结算参与人预留指定收款账户5预约划款金额大于可划款余额的，系统不处理资金预约划出申报时间为8:30-15:30日终办理出金，处理时间为16:00-17:00业务开始前预留指定收款账户用于资金划出可划款金额=可用余额（结算准备金）-最低结算准备金水平上海市场股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制3、日常交易结算与行权结算日常交易结算流程日间交易交易所根据实时资金可用余额进行前端控制注意保证金账户资金使用情况，避免被限制开仓交易结算净额结算维持保证金先释放完成交收对双向头寸进行对冲备兑锁券逐日盯市按最新备兑持仓锁定证券按最新持仓情况和价格计算并收取维持保证金根据交易情况和当日公布结算价计算维持保证金并及时办理资金划付向备兑证不足和维持保证金不足参与人发送强平通知补款保证金账户可用资金低于最低结算准备金余额，参与人可于次日9点前补足若不补足，参与人被限制开仓强行平仓T+1日11:30前参与人未自行平仓或补足资金，实行强行平仓日常交易结算：日终对冲3、日常交易结算与行权结算

权利仓非备兑义务仓备兑义务仓对冲后110604张权利仓210532张权利仓3101232张非备兑义务仓+3张备兑义务仓40222张非备兑义务仓+2张备兑义务仓5100155张备兑义务仓交易时段可同时持有同一合约权利仓、义务仓日终对双向头寸进行对冲，优先对冲非备兑义务仓例13、日常交易结算与行权结算行权结算：原则行权申报有效性检查配对与清算E+1货银对付清算交收E日E+1日行权证券、资金交收行权清算日（E日）流程权利金交收备兑锁券有效性检查行权配对行权清算维保收取行权申报3、日常交易结算与行权结算行权申报日(E日)：每月第四个星期三同最后交易日、合约到期日行权申报时间延长至15:30可多次申报，行权数量累计计算有效性检查：1、期权合约是否足额2、认沽行权方所需标的证券是否足额对有效行权认沽行权方进行标的证券锁定，认沽行权对应标的证券为期权合约乘数的整数倍当日买入证券可用于认沽行权锁定，但因ETF待交收可能导致认沽标的证券不足有效性检查前先根据交易最新持仓进行备兑证券锁定若认沽标的证券不足，优先满足行权价高的合约行权清算日（E日）流程权利金交收备兑锁券有效性检查行权配对行权清算维保收取行权申报3、日常交易结算与行权结算行权配对：仅对有效行权申报与义务方进行配对（指派）配对原则：按比例分配、零头按尾数大小分配指派后，对同时有备兑、非备兑义务仓的，优先以备兑义务仓为被指派合约行权配对后释放到期未被指派备兑义务仓备兑锁定证券行权清算：以衍生品保证金账户为单位形成应收/付行权资金净额以证券账户为单位形成应收/付标的证券数额维持保证金收取：未被指派非备兑合约后续不再收取维保，被指派日终逐日盯市收取保证金行权清算日（E日）流程3、日常交易结算与行权结算权利金交收备兑锁券有效性检查行权配对行权清算维保收取行权申报3、日常交易结算与行权结算行权清算日证券锁定顺序未到期备兑锁券3张30000锁定成功到期备兑锁券5张50000锁定成功认沽行权锁券2张0认沽行权失败被指派备兑锁券3张30000锁定成功释放20000假设投资者A持有50ETF85000份例23、日常交易结算与行权结算行权证券交收：现货担保交收后、非担保交收前——当日买入证券可用于行权交收可使用备兑证券完成行权证券交收当日买入ETF完成行权证券交收，可能因ETF待交收导致证券交收不足行权交收日（E+1日）流程权利金交收释放备兑证券行权交收维保收取备兑锁券权利金交收释放备兑证券行权交收维保收取备兑锁券3、日常交易结算与行权结算行权交收日证券使用顺序行权应付50ETF5000050ETF持有情况未到期备兑锁券30000到期备兑锁券10000未锁定30000交收结果行权交收50000成功未到期备兑锁券20000备兑不足10000例3行权证券交收可使用备兑担保证券3、日常交易结算与行权结算行权资金交收：按交易结算后的最新持仓，按E日价格试算锁定未到期合约维持保证金按比例释放到期被指派合约维保用于行权交收行权交收日（E+1日）流程权利金交收释放备兑证券行权交收维保收取可用于行权交收的资金＝上一交易日日终保证金余额（含结算准备金和维持保证金）－当日权利金交收应付资金＋当日权利金交收应收资金＋当日入金－当日出金－E+1日日终未到期合约（E+1日最新持仓）按E日结算价计算的维持保证金－到期被指派合约维持保证金＋按比例释放的被指派合约维持保证金－冻结备兑锁券权利金交收释放备兑证券行权交收维保收取备兑锁券某结算参与人E+1日日终行权应付资金100元，到期被指派合约对应维保30元。70元70/（100-30）=100%30元70+30=100元35元35/（100-30）=50%15元35+15=50元0元000E+1日日终结算准备金余额维持保证金释放比例维持保证金释放金额可用于行权交收的资金正常交收资金交收违约50元不交付50元市值证券扣取15元维持保证金资金交收违约100元不交付100元市值证券扣取30元维持保证金例行权结算：按比例释放到期维保非100%释放前提：结算准备金余额+到期被指派合约对应维保<行权应付资金释放比例：结算准备金余额/（行权应付资金－到期被指派合约对应维保）释放目的：释放部分用于行权资金交收，未释放部分用于控制违约扣券价差风险3、日常交易结算与行权结算行权证券交收不足3、日常交易结算与行权结算按“E+1日标的证券的收盘价×（1+10%）”的价格进行现金结算现金结算资金并入E+1日行权资金交收中对应收券方，按以下顺序给付证券：1、合约行权价从高到低2、合约性质先认沽后认购3、合约应收券数量从小到大3、日常交易结算与行权结算行权结算风险揭示——现金结算案例案例：投资者A于2015年3月25日申报9张行权价为12元的认购期权行权，该期权合约合约单位为10000。3月26日（行权交收日）标的证券收盘价为10元。若深度虚值行权投资者被现金结算，可能产生“虚值提前兑现”的情况。假设市场上存在行权证券应付方未完成标的证券交割，投资者A被分配为现金结算。根据现金结算规则，对投资者A按标的证券行权交收日收盘价上浮10%进行现金结算：投资者A资金收付＝10×（1+10%）×10000×9－9×10000×12

＝－90000现金结算应收金额行权应付金额例4参与人申报处置证券和转回业务开展前开立证券处置账户，用于存放暂不交付客户行权应收证券及时指定交易至自营交易单元（无自营业务的指定至经纪交易单元）E+1日15:30前如客户行权资金交收违约，参与人可申报处置证券转入指令若参与人行权资金交收违约，则指令无效E+1日日终我公司将客户行权应收证券划付至证券处置账户取申报转入数量与客户行权应收证券数量较小者E+2日起参与人根据与客户约定处置证券参与人应及时将多余证券划回至客户证券账户证券处置账户中证券发生权益派发的，结算参与人可根据相关规定或与客户的约定及时对相关权益进行处理对于参与人申报的处置证券指令及转回指令，本公司校验申报交易单元对应清算编号与对应证券账户指定交易单元对应清算编号的一致性，不一致的不予处理参与人申报处置证券业务仅针对经纪业务开展3、日常交易结算与行权结算上海市场股票期权结算业务介绍1指导思想和结算原则2账户体系3日常交易结算与行权结算4风险控制4、风险控制保证金制度结算参与人保证金由本公司向结算参与人收取自营、客户保证金分别缴存保证金分为结算准备金和维持保证金结算准备金结算参与人为期权交易结算预先准备的资金是未被占用的保证金最低余额为200万元，应以自有资金交纳维持保证金结算参与人用于担保合约履行的资金是已被合约占用的保证金，只对期权合约义务方收取逐日盯市，分级收取4、风险控制维持保证金计算公式认购期权：认沽期权：[结算价+max（12%×标的收盘价-期权虚值，7%×标的收盘价）]×合约单位{min[结算价+max（12%×标的收盘价-期权虚值，7%×行权价），行权价]}×合约单位认购期权虚值=max（行权价-标的收盘价，0）认沽期权虚值=max（标的收盘价-行权价，0）保证金制度备兑开仓保证金收取以全额合约标的证券充当保证金，不再收取现金保证金每一交易日日终对备兑开仓相应证券进行交收锁定标的证券除权除息日，按调整后的合约乘数锁定标的证券备兑证券不足可能原因当日买入ETF待交收标的除权除息行权交收日，未到期备兑标的证券用于行权证券交收4、风险控制4、风险控制强行平仓结算准备金余额<0，且未能在T+1日11:30前补足或自行平仓备兑开仓担保证券数量不足，且未能在T+1日11:30前锁定足额数量标的证券或自行平仓保证金不足强行平仓合约选择：先选合约：按市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按相关保证金账户合约账户该合约持仓量由大到小顺序备兑不足强行平仓合约选择：先选合约：按备兑不足证券对应合约市场总持仓量由大到小顺序再选账户：按需强平合约账户该合约持仓量由大到小顺序4、风险控制发送强行平仓通知本公司在日终通知信息文件中向有关参与人发送平仓通知相关参与人应当及时通知相关期权经营机构、投资者自行平仓T+1日11:30前，相关参与人应对保证金或者备兑证券未补足部分进行平仓强行平仓结算参与人未按要求补足保证金、备兑证券或者完成自行平仓的不足部分由上交所于T+1日13:00起实施强行平仓发送平仓结果通知本公司T+1日日终以书面方式向相关参与人发送相关强行平仓结果通知强行平仓流程由本公司、结算参与人实施的强行平仓产生的盈利归直接责任人。由本公司实施的强行平仓产生的亏损和费用由结算参与人承担，结算参与人承担责任后有权向有过错的客户追偿。4、风险控制通过委托第三方等方式卖出暂不交付标的证券多余证券，本公司退还违约参与人仍有不足的，本公司向违约参与人继续追索行权资金交收违约参与人保证金账户可用于行权交收的金额不能满足行权资金交收要求，构成行权资金交收违约。E+1日不释放维持保证金按不足资金100%暂不交付行权应收标的证券从当日起计收利息、违约金通知其补足资金或提交交收担保品E+1日违约参与人可申报暂不交付标的证券种类、数量及对应证券账户未申报或申报不足的，按证券账户应收证券价值由大到小确定证券账户和暂不交付证券E+2日若补足违约资金、利息和违约金，释放维保、返还证券若未补足，E+3日起对暂不交付证券进行处置E+2日4、风险控制用于应对结算参与人违约风险的共同担保资金，不能用于日常交易、行权结算由结算参与人以自有资金缴存，不区分经纪自营业务结算担保金具有我公司期权委托结算业务资格的结算参与人交纳标准为1000万不具有我公司期权委托结算业务资格的结算参与人交纳标准为500万基础结算担保金随结算参与人业务量变化调整业务初期暂不收取变动结算担保金中国结算有权使用违约参与人的结算担保金用于弥补交收透支不足部分按比例使用其他结算参与人缴纳的结算担保金使用方法结算参与人担保金制度上海市场股票期权结算技术介绍刘夕阳中国结算上海分公司ChinaSecuritiesDepositoryandClearingCorporationLimited上海市场股票期权结算技术介绍1概述2接口文件3常见问题4交流答疑1、概述技术框架结算数据：

期权业务相关结算数据日终通过PROP信箱发送给各结算参与人，结算参与人根据结算数据文件进行后续结算处理。数据接口以《股票期权试点结算数据接口规范（结算参与人版）》的说明为准。账户数据：衍生品合约账户通过统一账户平台开立及注销，账户相关数据接口以由中国结算统一账户平台发布《账户系统数据接口规范（供开户代理机构使用）》的说明为准。资金划拨：

结算参与人应将资金划入期权结算银行的本公司专用存款账户内，通过PROP资金查询功能查询余额；结算参与人通过PROP预约划款功能申报资金划出。1、概述接口基本约定命名规则：

数据文件名＝文件代码＋清算编号／空＋.＋数据日期（mdd）若2014年12月31日发送给清算编号为js001的港股通结算明细文件：hk_jsmxjs001.c31基本数据约定：

“＃”表示该字段预留，内容无意义

“＊”表示该字段内容为从上海证券交易所获取对于结算数据文件，若无相关业务数据，不发空文件；若当日所有结算数据

文件发送完毕，发送港股通数据发送标志文件（fsbz_hk.mdd)上海市场股票期权结算技术介绍1概述2接口文件3常见问题4交流答疑

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件期权结算明细文件：F01:交易结算F02:行权指派F04:行权过户费

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件期权合约持仓变动文件：过户类型：“QG1”期权交易；“QG2”期权行权;“QG4”期权到期注销;“QG6”仓位对冲“QG7”普通转备兑（测试环境）说明：该文件为期权合约的变动数据，对于标的证券的变动通过zqbd（证券变动文件）发送。期权合约持仓文件：YE1：期权合约持仓数量YE2：参与组合的期权合约数量（测试环境）JE1：预留（测试环境）

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件衍生品保证金账户数据文件：资金类型：000：账户余额；001：保证金可用金额（可用金额为负表示保证金不足）；002：应交维持保证金金额；003：行权锁定保证金金额；004：最低结算准备金；005，备用金额;数据说明：1)相同ZJZH（期权保证金账户）可能会有多条记录，相同JELX(资金类型)只有一条记录。2)保证金可用金额=账户余额–应交维持保证金金额–行权锁定保证金金额–备用金额。

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件期权资金净额交收数据文件：F21：期权行权资金净额交收通知（按衍生品保证金账号汇总）F22：期权行权资金按清算编号汇总明细（按清算编号汇总）F23：期权行权资金交收结果（按衍生品保证金账号汇总）

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件期权证券净额交收数据文件：F11：期权行权标的证券净额交收通知F12：期权行权标的证券净额交收结果F13：期权行权现金结算交收明细F14：期权行权欠款扣券交收明细F15：备兑期权标的证券锁定情况F16：期权行权申报处置扣券及返还

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op_hyccop_bzjzhop_zjjsop_zqjsop_tzxx2、接口文件期权文件衍生品通知信息文件：通知类别：QP1:保证金不足平仓通知QP2:备兑不足平仓通知

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明细数量T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明细数量T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;证券变动文件：变动类型：00C:冻结00D:解冻（每日先解冻后冻结）

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件证券其他数量对账文件：数据类型001：冻结证券明细数量T：期权备兑开仓锁券冻结原因；V：被行权分配的到期备兑锁券和认沽期权行权有效申报方锁券;证券变动文件：变动类型：00C:冻结（锁券）00D:解冻（行权交收日解锁）

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件证券变动文件：变动类型：“140”，表示期权行权交收引起的现券过户；“141”，表示期权行权证券申报处置的过户；“142”，表示期权行权处置证券返还的过户；

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件资金变动/余额文件：记录衍生品资金账户余额及变动数据

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zjbdzjyetzxx2、接口文件现货文件证券通知信息文件：记录衍生品资金账户最低备付不足通知上海市场股票期权结算技术介绍1概述2接口文件3常见问题4风险控制3、常见问题1.期权资金保证金账户日间实时入金的时间？日终出金通过什么方式？日间实时入金的时间为8点30-15点30。日终出金通过PROP综合业务终端-资金存管模块-交收后电子预约划款功能，提交指令时间为8：30-15：30，资金出帐时间为16：00-17：00。2.期权资金保证金账户查询功能是否同原A股备付金账户查询功能？是，期权资金保证金账户的相关查询使用PROP综合业务终端-资金存管模块-资金查询功能。3.为何查询期权资金保证金账户时提示无查询权限？使用资金查询功能前