宏观经济政策课件

1第七讲宏观经济政策上一讲分析了AD-AS模型。由于在短期内，国民收入波动的主要原因来自需求方面，所以，IS-LM模型是西方宏观经济政策分析的理论基础。本讲在上一讲基础上，从实践和理论两方面阐述西方宏观经济政策的作用和效果。

2第七讲宏观经济政策7.1宏观经济政策目标7.2财政政策及其效果7.3货币政策及其效果7.4两种政策的混合使用及其乘数7.5博弈论在宏观经济政策中的运用7.6关于总需求管理政策的争论7.7供给管理的政策7.8目前宏观经济学的共识

3（1）经济持续均衡增长:GDP增长率（2）充分就业：失业率（3）价格稳定：通胀率（4）国际收支平衡：汇率四大目标不可能同时实现，存在两难选择7.1宏观经济政策目标宏观经济政策的作用和影响

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（1）财政政策

财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税率结构。变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。

（2）货币政策

货币政策是货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。

财政政策和货币政策的影响

5政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支，包括政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加

67.2财政政策及其效果国家财政政府收入政府支出税收公债政府购买

G转移支付

Tr流转税所得税财产税短期中期长期比例税ty（t税率）定量税t（t数量）5年＜t≤40年3月≤t≤1年1年＜t≤5年按课税对象分为按计算方法分为

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税收是政府收入中最主要部分，是国家为了实现其职能，按照法律规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段。

政府的收入企业缴纳的税种主要有增值税、消费税、营业税和企业所得税.（2008～2012年）增值税：一般纳税人的基本税率17%；石油液化气、天然气、化肥、农药、农机等税率13%。营业税：交通运输、建筑、邮电通信业税率3%；金融保险业税率5%；服务业税率5%。企业所得税：一般企业税率为25%；小型微利企业税率20%；高新技术企业税率15%。

8公债与赤字预算赤字的累积称为政府债务。政府弥补赤字的途径有：1.政府借债2.出售政府资产政府借债分为两类：①向中央银行借债（货币筹资）

→中央银行增发货币或者说增发高能货币→引发通货膨胀。②向国内公众举债（金融机构、企业和居民）和外国举债（债务筹资）

债务筹资不增加基础货币，不会立即引发通胀，但发债会引起利率上升，央行要稳利率，就必须买进债券，从而增加货币供给。这样预算赤字也可能引起通胀。

9政府支出

政府购买是指政府对物品和劳务的购买。如购买军需品、机关用品、政府雇员报酬、公共项目所需的支出等都属于政府的购买。是国民收入的一个组成部分。政府转移支付是指政府在社会福利保险、社会贫困救济和补助等方面的支出。不能算作国民收入的组成部分。

10自动稳压与斟酌使用1.自动稳定器(内在稳定器)自动稳定器:经济系统本身存在的一种会减少各种干预国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。

内在稳定器经济波动的第一道防线。财政制度自动抑制经济波动主动调节（反经济周期）

11自动稳定经济的功能主要通过三项制度得到发挥

一是政府税收的自动变化在经济萧条时期，个人收入减少，政府税收会自动减少，虽然萧条时期的消费下降，但会下降得少一些。反之，在经济繁荣（经济过热）时期，个人收入增加，政府税收会自动增加‥二是政府支出(转移支付)的自动变化在经济萧条时期，由于失业人数增加，政府转移支付会自动增加，使得人们的可支配收入会相对增加一些，起到抑制经济萧条的作用。三是农产品价格维持制度在经济萧条时期，农产品价格下降，政府按支持价格收购农产品，使农民收入和消费维持在一定水平上，不会因国民收入水平的降低而减少太多。

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斟酌使用的财政政策财政政策“逆经济风向行事”经济萧条时期，总需求小于总供给，经济中存在失业，政府就要通过扩张性的财政政策（增加政府支出与减税）来刺激总需求，以实现充分就业。经济繁荣时期，总需求大于总供给，经济中存在通货膨胀，政府要通过紧缩性的财政政策（减少政府支出与增税）来压抑总需求，以实现物价稳定。该政策的局限性：时滞；乘数大小难以确定；外在随机因素干扰

13如何判断财政政策是扩张的还是紧缩的？预算盈余：政府财政收入＞财政支出的余额。预算平衡：政府财政收入＝财政支出。预算赤字：政府财政收入＜财政支出的差额。实际预算盈余

分别表示税率、既定的政府购买支出和政府转移支付支出，用y表示国民收入。财政收入财政支出＝预算盈余与功能财政

14功能财政的思想功能财政:政府财政的积极政策是为了实现无通货膨胀的充分就业。为实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字。否定了原有的平衡预算观点功能财政思想认为财政预算的平衡、盈余或赤字都只是手段，实现无通货膨胀的充分就业才是最终目标。①年度平衡预算：要求每个财政年度收支平衡。是20世纪30年代大危机以前普遍采用的财政政策原则。年度平衡预算→周期平衡预算→功能财政②周期性平衡预算：指政府收支在一个经济周期(如5年)中保持平衡。某年赤字、某年盈余，以求整个经济周期盈亏相抵。因此，当经济中存在大量失业时，政府有责任增加政府支出和减少税收，实现充分就业。即使原来存在预算赤字，政府也要执行扩张性财政政策。反之则实行紧缩性财政政策。

15预算盈余变动的原因一是经济情况本身的变动（市场）

经济趋向繁荣会使盈余增加或赤字减少，如投资增加→y↑→BS↑经济趋向衰退会使盈余减少或赤字增加，如投资减少→y↓→BS↓扩张性财政政策趋向增加赤字或减少盈余；如政府购买↑→BS↓紧缩性财政政策趋向增加盈余或减少赤字。如政府购买↓→BS↑二是财政政策的变动（政府政策）

BS的变动，可能有两个方面的原因,

故不能用BS来判断财政政策方向

16把收入水平固定在充分就业的水平上，准确判断财政政策是扩张的还是紧缩的。1.如果充分就业的预算盈余减少了或者预算赤字增加了，就说明财政政策是扩张性的。反之则是紧缩的。2.以充分就业为目标确定预算规模从而确定财政政策。使政策制定者重视充分就业问题。

充分就业预算盈余的作用是既定利率下的产出增/减。如减税、扩大政府支出、给私人投资津贴等，扩大了总支出和收入，IS曲线右移。yorEE'IS'ISy1扩张性财政政策：IS右移，产出y增加。财政政策如何移动IS曲线紧缩性财政政策：IS曲线左移，产出y减少。y2财政政策与挤出效应挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资及消费的现象｡LM不变，政府支出增加，既定利率下的IS右移，Y增加；Y增加，取决于Y的货币需求增加，M不变，利率r上升；利率上升导致Y的下降量y3-y2，称之为“挤出效应”：[挤消费]支出增，物价涨，消费降；[挤投资]支出增，物价涨，M不变，即m减，L2减，债券价跌，利率升，私人投资降。

LM财政政策的挤出效应y1y2y3yIS1IS2r%△r短期内：由于存在货币幻觉，如果政府支出增加，引起物价水平P上涨，因名义工资未变，工人仍像物价未变时提供劳动。但此时实际工资已下降，→企业对劳动的需求增加，投资、就业和产量会增加。长期中：货币幻觉消失，工人要求涨工资。→企业劳动成本增加，投资、产量会下降。由于长期中经济处于充分就业状态，则此时会完全挤占私人投资和消费支出。

19E'Oy0y1y3r0r1yISIS'LMEE"r(平坦)(b)政策效果小r0y0y3y2r1yISIS'LMEE'E"r（陡峭）(a)政策效果大图15-1财政政策效果因IS曲线而异LM曲线位置不变、IS曲线斜率变化对财政政策效果的影响IS陡峭，挤出效应越小，财政政策效果大IS平坦，挤出效应越大，财政政策效果小IS曲线越平缓,由公式可知d值越大，由i=e-dr可知：表明投资对利率变动的较敏感，利率变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动。此时政府采取扩张性的财政政策使国民收入y增加的同时，对货币的交易需求L1会增加，但M（L）不变，L2只能减少，利率r上升；而利率r的上升必将使投资i减幅更大，“挤出效应”较大，国民收入y增加的幅度较小。因此，IS曲线越平缓，实行扩张性财政政策时挤出效应就越大，被挤出的投资i就越多，国民收入y增加得越少，即财政政策效果越小。IS曲线越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应不为敏感）。投资i需求对利率r的弹性越小，政府支出增加产生的“挤出效应”较小，因而国民收入y增加得较多，财政政策效果较大。2223LM越平坦，挤出效应越小，收入对利率的变动反应幅度越大，扩张的财政政策效果越大。IS曲线斜率不变、LM曲线斜率变化对财政政策效果的影响LM曲线三个区域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，挤出效应越大，收入对利率的变动幅度反应越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。r%由公式可知LM曲线较陡峭，表明货币投机需求的利率弹性h值越小，由L=ky-hr可知：此时政府采取扩张性的财政政策使国民收入y增加的同时，对货币的交易需求L1会增加，但M（L）不变，L2只能减少，利率r上升；但由于投机货币需求L2对利率r的反应不敏感，L2的小幅减少会引起利率r大幅上升，利率r上升得越多，对私人投资i挤占得就越多，“挤出效应”越大，导致了财政政策效果越小。同时，LM曲线越陡峭，货币交易需求的收入弹性k越大，一定的国民收入水平y提高所引起的货币交易需求L增加得越多，在货币供给量m不变的情况下，货币需求L增加得越多，利率r上升越高；利率r上升得越高，私人投资i减少得越多，国民收入y增加的就少，财政政策的效果就小。LM曲线越平坦，表示货币需求的利率弹性h越大，说明货币需求对利率的反应越敏感，当政府增加支出，即使通过发行公债向私人部门借了大量的货币，也不会使利率r上升许多，利率r上升得越小，对私人投资i产生的影响越小，挤出效应越小，当政府支出增加时，将会使国民收入增加许多，即财政政策效果较大。同时，LM曲线越平坦，货币需求的收入弹性k越小，在货币供给量m不变的情况下，一定的国民收入水平y提高所引起的货币需求L增加得越少，利率r就上升得越少，从而私人投资i减少得也越少，“挤出效应”则越小，国民收入y增加的就多，财政政策的效果就大。凯恩斯主义极端情况下的财政财政效果凯恩斯极端的财政政策情况IS1IS2LM1

LM2

r0IS垂直：投资需求的利率系数d为零，由i=e-dr可知；投资i不随利率r变动而变动。无挤出效应。LM水平：货币需求的利率弹性h→∞，由m=L=ky-hr可知，货币供给量增加不会降低r和促进i，对于收入没有作用。货币政策无效，财政政策非常有效。r%yy1y2LM为水平、IS为垂直政府支出在多大程度上挤占私人支出？因素利率挤出效应机制β＋＋β越大，边际消费倾向越大，乘数越大，但利率提高的挤出效应也越大。d＋＋d越大，利率的较小变动引起投资的较大变动，挤出效应越大。h－－h越小，货币投机需求的较小变动引起利率较大变动，支出变动引起货币需求变动导致的利率变动更大，挤出效应越大。k+＋k越大，支出引起产出的变动会导致货币交易需求的更大变动，交易需求越多，投机需求就越少，利率越升，挤出效应越大。财政政策的局限性第一，时滞。

第二，不确定性。政府主要面临两个方面的不确定：乘数大小难以准确地确定；政策必须预测总需求水平通过财政政策作用达到预定目标究竟需要多少时间。

第三，外在的不可预测的随机因素的干扰，也可能导致财政政策达不到预期结果。

第四，财政政策存在“挤出效应”。

28银行的分类按照各种金融机构在金融体系中的地位、作用及业务性质划分5.3货币政策及其效果30⑴商业银行主要业务负债业务：吸收存款资产业务：放贷（makingloans）和投资中间业务：委托支付等事项⑵中央银行主要职能①作为发行的银行，发行国家的货币；②作为银行的银行，为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金，还为各商业银行集中办理全国的结算业务。③作为国家的银行，代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等等。31⑶政策性银行：

政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构。⑷非银行金融机构信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、证券公司、证券交易所、保险公司、投资基金组织、典当行等。32存款创造和货币供给几个基本概念1、活期存款：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。2、存款准备金：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。3、法定存款准备金：按照一个固定比例（大约10%左右）上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金。4、法定存款准备金率（rd）：法定存款准备金占存款的固定比例叫做法定存款准备金率。33（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100贷80设备付80

（支票）80···活期存80活期存51.2设备设备贷64贷51.2银行体系的派生存款原理活期存64存款创造含义。存款创造是一种金融现象：一笔存款在银行体系内流转，会转化成数倍的银行存款。存款创造的过程存款总和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500从上式的推导可以看出，货币创造乘数=

34货币创造乘数的一般推导一般地，用D表示存款总和，用R表示原始存款，用rd表示法定准备金率，则有：35第一，商业银行没有超额储备。即商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。⑴超额准备金（率）含义⑵考虑有超额准备金时，货币创造乘数公式为⑶当再贴现率上升时，货币创造乘数就会变小。第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，就会形成一种漏出，若以rc表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就为：货币创造乘数公式成立的前提条件36货币创造乘数的完整公式基础货币H:存款扩张的基础，包括流通中非银行部门持有的现金Cu与商业银行的存款准备金（包括法定准备金Rd与超额准备金Re）。由于基础货币会派生出货币，又称为高能货币或强力货币。

H=Cu+Rd+Re货币供给M：货币总供给是通货（Cu）与活期存款（D）之和，即严格意义上的货币供给M1，即：M=Cu+D，则货币创造乘数：37前面公式仅把活期存款总和当作货币供给量，后面公式则是将活期存款和现金通货合在一起当作货币供应量。货币供给主要取决于：货币创造乘数效应既可以呈正数多倍地放大，也可以呈负数多倍地缩小；这种多倍地放大与缩小只有通过一国的整个银行体系才能做到。38公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。主要是国库券以及央票。再贴现政策。通过增减贴现贷款数量和利率，来影响货币供给量。法定准备金比率。通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量货币政策基本工具：三大法宝决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。属于间接货币政策属于直接货币政策，力度强、见效快通过影响利率来调节投资和产出39相机抉择的货币政策扩张货币政策。经济萧条，总需求<总供给，放松银根，以增加货币供给量，降低利率。以刺激总需求，刺激经济发展。紧缩货币政策。繁荣时期，总需求>总供给，收紧银根，以减少货币供给量，提高利率，以抑制总需求，降低物价。防止经济过度增长。扩张性货币政策工具：在公开市场上买进有价证券，降低再贴现率并放松贴现条件，降低法定准备率等。紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提高再贴现率并严格贴现条件，提高法定准备率等。货币政策操作方式和泰勒规则泰勒提出，中央银行的货币政策应遵循以下规则：

如果真实利率、经济增长率（从而就业率）和通胀率的关系遭到破坏，货币当局就应采取措施予以纠正：若通胀率高于目标值，中央银行就应将名义利率设定为高于，以抑制通货膨胀；若失业率高于自然失业率，中央银行就应降低名义利率，以降低失业率。

40货币政策起作用的非利率途径1.利率变动影响资产组合：利率较低时会使人们将财产转移到股票（债券）上，依q理论，企业投资会增加。2.利率变动影响财富：较低利率使股票债券价格更高，人们感觉更富有，会消费更多。3.对准备金影响后的效应：如央行买进债券，出售债券者将货币存入银行，则超额准备金会增加，增加的准备金可贷放给企业，一是为吸引企业货款，贷款利率会下降；二是企业如用贷款买债券，则债券价格上升利率下降，企业投资会增加。4.通过汇率影响进出口中：如是浮动汇率，则利率下降，资金流出，本币贬值，净出口增加。如是固定汇率，为维持本币不贬值，央行要卖出外币回收本币，扩张的货币政策会受影响。5.注重可利用的信贷规模：宽松的货币政策可给企业更多的贷款。

4142货币政策如何移动LM曲线

yyLM1LM2ISr%△r既定收入下的利率变动。货币供给增加，由于Ｐ不变，真实货币供应量Ｍ/Ｐ增加，这引起货币市场利率下降，ＬＭ曲线向下移动。43货币政策效果

货币政策效果y1y2yLM1LM2IS货币政策效果是指变动货币供给量对于总需求的影响。货币供给增加，人们在现行利率下拥有的货币比想要的多，于是存入银行或买债券，银行和卖债券愿给的利率会下降；下降的利率刺激计划投资，投资增加，Y增加。r%44

货币政策效果因IS的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。IS曲线越平坦，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越大；y2-y1<y3-y1r%LM曲线不变，IS曲线斜率变化对货币政策效果的影响45解释：IS曲线越平缓，可知d值越大，由、i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应较为敏感）。当货币供给量m的增加导致利率r下降时，投资i将增加更多，国民收入y水平将有较大幅度的提高，货币政策的效果就大。IS曲线越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应不为敏感）。当货币供给量m增加使LM曲线向右移动而导致利率r下降时，投资i不会增加更多，国民收入y增加就越小，即货币政策的效果越小。46IS斜率不变，LM曲线斜率不同对货币政策效果的影响

货币政策效果因LM的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4y2-y1<y4-y3r%LM平坦时，表示利率的变动会使货币需求变动更多，因此货币供给量的变动对利率变动的作用较小，货币政策对投资和国民收入造成的影响小；LM陡峭时，表示利率的变动会使货币需求变动更小，因此货币供给量的变动对利率变动的作用较大，货币政策对投资和国民收入造成的影响大。古典主义的极端情况LMIS′ISryoLM垂直，说明货币需求的利率弹性为0，利率高，持币利息损失大，全部投机购买债券。此时，若政府支出增加而向私人部门发债，私人部门已无闲钱可借，除非公债利率上涨到高于投资预期收益率的水平。这样，政府支出的任何增加都伴有私人投资的等量减少。同时IS水平，有完全的挤出效应，财政政策完全无效。①财政政策完全无效y0LMLM′ISryo△yIS水平，说明d→∞，采取扩张性货币政策，利率r稍有下降，i=e-dr，投资增加很多，→

y增加多，货币政策完全有效。②货币政策十分有效原因之一:原因之二:y0垂直的LM曲线表明当货币需求的利率弹性h为零，由L2=-hr为零可知，不论r如何变化，人们不会对利率r的变动作出任何反应，即人们没有对货币的投机需求。因此，增加的货币供给会被人们全部用来增加交易需求，为此，国民收入y必须大大增加。49货币政策的局限性第一，在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率进而对于经济运行产生影响的话，必须以货币流通速度不变为前提。如果这一前提并不存在，货币供给变动对于经济的影响就要打折扣。第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。货币从投放到产生效果有一个时间差。第四，在开放的经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。如紧货币政策致利率上升，外资流入，本币升值，出口减少，总需求下降比封闭状态更大。50单独使用，会引起利率大起大落；而搭配使用，能实现利率稳定的充分就业下的收入。初始点E0

，收入低为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。实行扩张性货币政策，LM下移。5.4两种政策的混合使用及其乘数财政政策和货币政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1财政政策和货币政策混合使用的政策效应政策混合产出y利率r1扩张性财政政策、紧缩性货币政策不确定

上升2紧缩性财政政策、紧缩性货币政策减少不确定3紧缩性财政政策、扩张性货币政策不确定下降4扩张性财政政策、扩张性货币政策增加不确定1萧条，但不严重:滞胀３通胀，但不严重:微胀２严重通货膨胀:过热４严重经济萧条:过冷yryyyrrrIS0LM0IS1LM152所谓财政政策乘数是指实际货币供给量不变时，政府支出的变化能使国民收入变动多少。财政政策乘数对财政政策效果的影响从支出乘数表达式可以看出，当β、t、d、k既定时，h越大，LM曲线越平坦，支出乘数就越大，财政政策效果越大。当h→

时，LM曲线成为一条水平线，财政政策效果极大。相反，若h越小，支出乘数也越小，财政政策效果就越小。同样，若其他参数不变，d越大，即投资需求的利率弹性越大，IS曲线越平坦，财政政策乘数越小，即财政政策效果也越小。同时，边际消费倾向β，边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小，同样会影响财政政策乘数，影响财政政策效果。

53货币政策乘数对货币政策效果的影响货币政策乘数是指，在IS曲线不变或者说产品市场均衡状况不变时，实际货币供给量的变化能使均衡的国民收入实际变动多少。从货币政策乘数表达式可以看出，当β、t、d、k既定时，h越大，LM曲线越平坦，则货币政策乘数就越小，货币政策效果越小。当h→

时，LM曲线成为一条水平线，货币政策效果为零。相反，若h越小，货币政策乘数越大，货币政策效果越大。同样，若其他参数不变，d越大，IS曲线越平坦，货币政策乘数就越大，即货币政策效果也越大。同时，边际消费倾向β，边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小，同样会影响货币政策乘数，影响货币政策效果。7.5博弈论在宏观经济政策中的应用

宏观经济政策的一个重要特点是时间不一致性。

时间不一致性也称为动态不一致性，指决策者提前宣布政策以影响私人决策者的预期，然后在这些预期形成并发生作用后又采用不同政策的倾向。决策者违背自己以前做出的宣言，主要是由于决策者有改变政策，不履行诺言的激励。

547.6关于总需求管理政策的争论1．要不要干预

凯恩斯主义经济学家主张采用政策来稳定经济。但是，一些经济学家认为，经济波动的根源是外生因素的干扰，社会经济本身会适应这些干扰，市场会对经济环境的变化提供良好的解决办法。他们认为，政府干预政策不但在很大程度上无效，反而还能带来一些坏处。理由主要有：

（1）政府预测能力有限。

（2）政策的时滞。