国际金融 一章

国际金融武汉大学经济与管理学院金融系李艳丽教授

参考读物：——《国际金融新编》第五版主编姜波克复旦大学出版社——《国际金融》第四版主编陈雨露中国人民大学出版社——《国际金融》第二版主编沈国兵北京大学出版社——《国际金融》杂志——《国际金融研究》杂志——《国际经济评论》杂志……课程介绍1、国际金融学科研究的主要内容对象：国际经济关系中的货币、资金运动规律与影响及政策调控

宏观层面：强调分析国际货币的一般原理，国际资金周转对国民经济以及世界经济的影响、对策

微观层面：国际财务管理（强调分析企业对外资金往来的规律与方式、对策）——2.学科发展：萌芽：从属于国际贸易（二战前）发展：从属于国际经济学（20世纪70年代前）成熟：独立的国际金融学（20世纪80年代以后）3.相关基础课程:宏观经济学;货币金融学(货币银行学);会计学原理.第一章

国际货币体系概述（重点）国际金本位制布雷顿森林体系（重点）牙买加体系（重点）国际货币体系的改革第一节

概述概念国际货币体系主要内容国际货币体系的类型一、处概念斯：国际收货币杜体系是调牙节各风国货汉币关歪系的魄一整少套国尽际性捞的规亦则、歪安排妨、惯闪例和拖组织文形式叠。二、滤国际市货币谢体系跳的三次大内欠容1、毯世界阴货币陆和国际晌储备俭资产凶的确而定。即修为满息足国眉际支进付和监调节衔国际阴收支子的需伙要，撇一国仪应持滚有的突储备谜资产湾总额赏和构美成。2、汇珠率制套度的徐确定。即佩各国顿货币团间汇部率的秒确定音和变柿化机信制，倡各国存货币母的可白兑换浮性。3、国际侵收支潮的调献节方派式。即楚当出挤现国批际收暖支不挠平衡庙时，塞各国奏政府罪应采秃取什窑么方适法弥龟补这锡一缺移口，敲各国罢之间散的政活策措隔施又什如何疗互相帅协调按。三、款分类1、袖根据储备支货币或本冒位货室币分为金本闹位制暖度、军金汇铺兑本不位制铺度和桶信用所本位吊制度2、包根据汇率弯制度分类分为固定午汇率射制度蚕和浮抢动汇志率制紫度，以粒及介疯于两英者之醋间的苦可调羽整钉钥住汇扶率制贿度、释管理都浮动厌汇率疯制度披等。3、两笑者结懂合的乱分类泥（历叼史发锣展）国际骄金本莫位制——国际签金汇臭兑本亦位制——布雷毒顿森警林体雾系——牙买脆加体凶系第二偿节道国稳际金瓜本位绸制19柳世纪折下半乳叶随走着西跌方各风主要对资本横主义近国家垄逐渐露过度府到单吸一的慨金铸幻玉币本绪位制骆而形序成，铃到1倒91翻4年粘第一例次世双界大灶战爆叫发时榆结束灶。（一医）国况际金牢本位桐制度驼的特伪征1、黄金充当表国际泡货币洞，是静国际历货币心制度筹的基段础。自由恰铸造样、自刃由兑诸换及艳黄金黑自由拣输出职入是金膊本位写制度妹的三纹大特批点。2、弱各国言货币轻之间翁的汇吨率由准它们描各自朋的含金毯量比例债决定舱。汇义率在就黄金役输送迷点范抽围内惧波动耍。3、禁国开际金痰本位坊有自动牢调节读国际吐收支的机亦制。脸即英楚国经拾济学择家休池谟（D.伸Hu话me兵）所谓崭的“价格皆－铸宝币流糊动机激制”。自发角形成走的国男际货刺币体搁系（二墨）对指国际腔金本球位制爷度的敢评价金本扬位制魄度所绍带来铅的稳幻玉定的如价格刑水平虏和汇逃率水社平，排极大挥地促派进了且世界桐各国禾的经姥济增业长和撤贸易王发展茄。但钞金本额位制苏本身犹也存传在许秩多缺谣陷：1、铅国际朋金本凭位制日度的祸自动渣调节源机制码受许鸡多因荐素制杂约，被它要教求各国喊政府齐严格耻按照度金本点位制般的要堂求实孟施货异币政湖策，对左经济卷不加途干预毁。自动马调节影机制玻的实较现依增赖于庙金本业位下肯的三个同原则：一是灾各国温货币安当局城维持漠本国要货币凝的法循定含察金量厅；二是乎货币光发行垄机构葱发行签钞票呀必须换有一允定的躁黄金膝准备掠；三是夸黄金芬可以乖自由缎输出锦入，形各国迷货币拒当局咸应随惹时按繁官方障比价啄无限宇制地烛买卖证黄金红和外趣汇。2、佣金本升位制臂下的响价格翠稳定窄只有故当黄金蚊与其械他商重品的腊相对席价格找较为露稳定时才悬能实做现。3、窄当世界龟黄金翠产量渣的增召长满嘴足不禾了世宪界经口济的赔增长熟和维你持稳朴定汇想率的患需要时，御金本煎位制骑就显锯得非牺常虚怠弱，授难以资经受帅各种鉴冲击员。（三构）国凯际金懒本位仍制度税的演令变19纸14填年第埋一次王世界伙大战唉爆发始，各偿国均防实行站黄金致禁运怜和纸台币停墙止兑鲁换黄久金，肚国际蹈金本铜位暂忘时停颈止实铲行。战后忌各国但着手监恢复疏金本露位，械但恢仪复起壁来的华金本尺位制尖是一窗种国时际金茅汇兑征本位愁制。国际食金汇傻兑本种位制1、美国实行局的是榆完整姻的金币悠本位气制2、英法两国灶实行金块其本位秃制3、扎德国辜、意好大利圈、奥愧地利微和丹喘麦等悬三十昂几个央国家慰实行树以美备元、牧英镑思和法校郎为糕中心穴的金汇巩兑本窃位制。19振29闻年爆纠发世婆界性膝经济笑危机奖和1楼93胸1年荣的国烫际金叉融危弃机后萝，金婆汇兑依本位卷彻底耍崩溃拼。第三办节路布雷魂顿森吵林体耕系第二穷次世秋界大泰战临盛近结顿束时允，重廊建国助际货不币体专系的势工作理就开蒸展起尾来。芹19樱44井年7岔月，觉44报个国完家的林30恶0多砍位代碗表在岂美国沿新罕龙布什病尔州活（Ne混w咬Ha章mp率sh盼ir醋e）布雷当顿森涉林市深（Br按et闹to抚n鹊Wo极od视s）召开叔国际桨金融惨会议华，确坏立新悔的国疯际货槽币体渠系。在布粒雷顿黄森林障会议钥上，剧英国奶提出雅的凯恩驰斯计先划和美勾国提稠出的怀特微计划激烈畜交锋误。前湿者代侨表战灰前传昆统强序国利经益，侨后者裹代表叼美国单规划摆世界热的意殊图。带争执剪的结吐果，乌是英涉国大泻幅度扑让步编，以壤美元杀为主培导的特布雷只顿森索林体滥系确片立。一、居布雷烂顿森苦林体股系的志主要禾内容1、能建立金一个忽永久除性的史国际扎金融欠机构牧，即国际急货币墨基金顽组织（IM望F）妻，旨在壤促进早国际凯货币密合作耳。2、籍规定禾以美陪元作脾为最鸡主要困的国蒜际储可备货装币，实行间以美久元－薄黄金幅为基栗础的滨、可堤调整蚁的固倚定汇纺率制。美元饰与黄筛金直柜接挂挑钩，肠各国杀政府巴或中吴央银菊行随头时可均用美任元向舒美国拥按官傍价兑公换黄项金；迎其他傍国家录的货健币与迈美元低挂钩晚，从遍而间胜接与宁黄金后挂钩蠢。3、IM亩F向国斤际收吩支赤航字国舍提供短期面资金两融通，以纽奉协助失其解览决国议际收嫁支困检难。4、废除仍对经擦常项现目的休外汇少管制，但沿允许因对资加本流凡动进芒行限福制。5、凯制定禽了稀缺抢货币虹条款（Sc绘ar奇ce殖-c辜ur挑re全nc锅y档cl啄au剪se河）。布雷坟顿森当林体哨系特薄点：1、冷实质颂上是滴一种色国际鞠金汇猜兑本律位制珠；又杆是一油种可馋调整射的钉店住汇书率制稀；2、怕美元务是唯泊一的呼储备茶货币极，确独立了枕美元减的霸循权地订位；3、宾美元串兑换樱黄金拜受到臭很大她限制再；4、IM掀F成为网国际唉货币祝制度巾日常贡运转宴的中惰心。二、永对布谱雷顿在森林萍体系贱的评肾价布雷士顿森顾林体勾系是贫国际护货币倾合作编的产溪物，坑它消挂除了未战前央各个遵货币味集团锅相互亭对立放、进呆行外仓汇倾昏销、体货币红战、饲汇率是战的字局面溪，一连定程框度解墙决了侵世界喇货币录不足杠问题狂，稳炭定了随战后斥国际滨金融罢混乱香的动箩荡局摆势，伶有利魔于国搁际贸毛易和仓国际赛投资朱的发循展。然而滔，布盛雷顿碧森林桶体系达也存夏在一污些基秋本缺誓陷：1、清偿互力和奥信心僵之间寒的矛甚盾。“特里洞芬难波题”：美祝国在衫布雷托顿森迫林体膨系中环有两配个基蒸本责色任：纲一是窑保证创美元溉按固绩定官荷价兑饺换黄浇金，感维持她各国叶对美语元的古信心妥；二烟是提腿供足州够的羊国际优清偿坝力，亮即美辉元。工但信遍心和股清偿朽力同六时实耳现是雕有矛斑盾的薪。2、烧布雷溜顿森涂林体段系的可调旋整汇智率制窝难以秀按照悼实际葱情况红经常铺调整瓶。对国垫际收缘瑞支根乱本失持衡未绳作明封确定列义，厉难以久判断贞；美胡元是论基准走货币腥，即滔使美大元汇斩率偏义高或蚀偏低积，也亲不便矩作出昂调整脂；而真其他纱国家道也往架往是寄盈余灯国不必愿升阴值、俯赤字饲国不随愿贬震值。3、选在布甜雷顿揪森林塞体系肢下，海各国头为了类维持幅对外咸收支款平衡你和稳孟定汇熔率，部也不得感不丧祝失国磁内经烤济目哭标。4、手各国灿之间权利鹿和义遇务分岛配不恩对等馆。三、金布雷私顿森暴林体抵系的眠解体布雷钱顿森泪林体性系的蜂解体联过程裳，就浓是美顿元危陷机不葱断爆趴发拯救再爆萝发直筑至崩坝溃的煌过程气。1、欢19污60侦年第叮一次烟爆发苗了大斥规模尤抛售振美元匆、抢赞购美须国的甘黄金机和硬嘱通货佩（如竖马克盾）的乌美元通危机爆。（吉59伞年底哥，黄医金1拦95欢亿美计元，胞对外改流动熔负债柜达1把94滚亿美棵元）——挽救料措施混：建枯立黄渴金总愚库、虚签订梢一般测借款像协定来和货挠币互缠换协果定等往。2、拼19牢68资年院，第美二次强美元袭危机仅。（储12趋1亿匆/3牛31窑亿）——挽救姻措施昌：黄惰金双划价制3、说19登71算年，迷第三数次美窃元危对机。——挽救苍措施楚：美海国新敬经济德政策浴，停咳止兑捐换黄悔金，祖10涌%进稀口附船加税扁；《名史密科森协杰议》氧：调伞整汇旗率和境黄金阿官价辰（$藏38姓）4、冈19份73将年眨第四因次美牧元危悼机。美元络对黄屡金再奏度贬城值（禾$4择2.2炸2），逆各国唐先后进放弃备与美钳元的侵汇价稿，实筑行浮第动汇槽率制震度，航布雷铜顿森箩林体宰系彻习底解浙体。第四路节染牙绸买加芝体系19登76汇年IM保F“国际猎货币繁制度帐临时所委员杏会”在牙肝买加显首都制金斯悟敦召栗开会骂议，筋达成“牙买薪加协莫议”，该雄协定惊内容雨在同须年4岭月通管过的“国际遣货币侍基金的组织斩协定”的第鸭二次欠修正缓案中所得到浑肯定伤，从杀而形餐成了添国际石货币窑关系冤的新雕格局首。一、俗牙买湿加协抓议的妄主要段内容1、好取消辆货币礼平价僻和各切国货肠币与躬美元凭的中死心汇摧率，确认超浮动堂汇率炸的合乖法性垄，允锣许成然员国蜜自由诉选择恒汇率为制度奸。2、黄金暂非货屯币化，取僚消黄傻金官惹价，仇黄金将不再则是平叼价的牧基础禁。3、责提高SD语Rs的国昏际储郑备地居位，猎修订SD只Rs的有堤关条说款，咱以使SD谨Rs逐步霉取代风黄金奇和美瓣元而胃成为扭国际码货币慌制度寻的主躁要储汽备资老产。4、搂扩大右对发作展中另国家揪的资误金融熊通。5、举增加睛会员弓国的鲁基金掘份额诊。二、渣牙买驾加体醋系的枝特征1、炼以美脾元为科主多靠元化伪的储勒备体奏系2、扬浮动学汇率天制为慢主3、夕国际腥收支永失衡乎具有惰多重写调节狱渠道后布贸雷顿睁森林养体系衡；布雷独顿森箩林体膊系II；后美奴元时属代三、蜻对牙乡丰买加作体系俊的评捎价1、多元上化的夏储备赴体系基本愚上摆润脱了株布雷循顿森傍林体泥系时徒期基资准货梅币国五与依台附国心相互概牵连胞的弊喘端，馒并在挪一定决程度摧上解财决了“特里芬芬难安题”。2、默以主航要货省币汇率亩浮动为主毕的多浊种汇惠率安浪排体列系具粘有较漠大的灵活示性，各漏国政慕策有范了更织大自主猜性。。3、多种跑国际缴收支最调节兵机制银并存涉，比较然能适迹应各捕国经绿济发欺展水布平相铅差悬阔殊，签各国济发展外模式辉、政塑策目探标和毯客观探经济质环境貌都不赞相同粱的特剧点。目前谢货币亚制度设的缺蓝陷泻：不耐稳定钓性——在多叼元化垫储备污体系坊下，烈各储评备货保币发芹行国拳，享沉受着丧向其恶他国票家征呼收“铸币咬税”的特厉权。——多元为化储受备体胡系缺途乏稳灾定的抱货币零标准——国际篮储备列货币果间的毕投机硬不可由避免压，这窃种投攻机会齐加剧近外汇梁市场云的动搅荡。——浮动慰汇率踏增加呈了汇浸率风聋险，载对国廊际贸蝇易和席国际议资本嗓流动演都会激产生假消极崇影响菠。——国际歪收支亏调节采机制窗仍不境健全捉，各瞒种调各节机求制都浙有局铲限性菌，IM方F的援努助和侄监督您能力哭又有错限。第五妄节原国识际货衡币制竞度改亏革次贷谊危机返和国缸际货伞币体幅系一、统次贷脂危机哲的形鱼成与屠发展20盯06年,美国董利率胸升高仪、房棒价下恐跌,使资氧信状杜况欠海佳的欢次贷填借款拥人越镇来越摩难以锋承受维房贷照的负鹊担。吵至20骑07年7月,次贷狂拖欠60天的唉比率痒超过15夜%。20蛾07年4月,美国吧次贷蚂行业厦的第熔二大母公司新世斩纪金汪融宣布存倒闭,拉开标了次拳贷危往机的司序幕佳。二、旱次贷倒危机杯的成铸因分的析1、美酷国过套去长糖期实刺行的泰低利捆率政旗策；2、金伴融市挣场泡筹沫，椅现代姥金融索市场橡存在震的大穗量信怕息不烧对称锄的问留题和辩监管搜缺位践；3、美太国的俘高负拐债消拖费模波式。深层曲原因昏：国际乔货币灰体系必的问镇题全球洪性的输经济爷金融隶结构块失衡星：美国咐巨额蝇逆差美元昏在国店际金朽融体漫系中馒的中心婚地位顺差案国大夏量的时美元兽储备壁：购买郑美国含国债访和其肥他金际融品鼓励纱美国垂的借父债消述费将次尝贷危级机的漂影响扩散理至全很球促进赠美国郊利率颜下降三、巾我们戚需要景什么造样的验国际依货币首体系俯？次贷虹危机接后的深提议坝：１、岁建立茅一种削与主奴权国碰家脱膀钩并怕能保越持币槽值长剪期稳干定的腊国际扩储备症货币序；（金周小倦川）２、举全球址应该门尽快与就创单建新赵的全辈球储熊备货景币体萍系达冤成共佳识，使以取并代美瓜元的倘国际员货币稀地位秘；（话斯蒂稳格利岔茨）３、呼无论戏是今形天还婚是在劫可预沸见的堆未来捉，都稳没有毕更好留的货句币可兵以替蓬代美属元的殊地位旬。维魂持美匆元的载购买宏力以挨及一贱个开杜放和燥强有船力的鲜金融类系统卧，不农仅符尝合美水国的毫利益出，也如符合置中国临和全纱世界稳的利榨益（行保罗英．沃鼻尔克吉）G2嚷0伦敦撤峰会捎成果轰：打击察避税体天堂蒜；促永进全茧球贸电易；旷反保纲护主传义；灿限制策银行习家薪嘉酬；污刺激盘经济队方案逆。注资IM弓F：G2转0将会赛向国简际货余币基毅金组正织(I姻MF饮)注资50仁00亿美情元，供以提岔高其流支持魔财困下国家胆的能压力；梯同时淋，G2腾0将大猜幅增翻加IM眉F特别倚提款恩权(S虹DR绩)规模25圾00亿美刻元，哄纾缓遥贫穷吸国家凤财政扑压力过。另尼外，IM丝式F将出匙售黄幸金储到备帮匪助穷福国。布雷舱顿森临林体脏系崩环溃后迷的提班议：(一雕)创立捐国际裤商品为储备福货币建立删一个监世界垂性的踩中央鬼银行地，发料行新宁的国茅际货月币单滚位，睬其价桨值由顶一个封选定滨的商榴品篮坟子来递决定絮.央进行可茎以在请国际岛货币红单位轧和商烂品间闭操作止买卖塞。（二论）建立原国际爽信用具储备轧制度建立玩超国旗家的赌国际检信用筐储备销制度爷，建址议各逃国应窃将持银有的纪国际煤储备轮以储豆备存着款形域式上晒交IM忽F保管旦，IM现F将成夏为各猜国中牧央银禽行的军清算感机构古。（三鸦）IM且F的“替代食帐户”是指脏在IM雪F设立谱一个船专门垦帐户晕，发枣行一距种SD壁Rs存单甩，各筝国中肚央银蜓行将词手中笛多余沿的美结元储扫备折裂成SD阵Rs存入帖该帐章户内胜，再美由IM厘F用吸魄收的坝美元牲投资膛于美舒国财雷政部察发行立的长垄期债杯券，庆所得可的利植息收隆入返习还给拉替代惩帐户