2023年酒店行业温德姆分析报告

2023年酒店行业温德姆分析报告20238月目录TOC\o“1-3“\h\z\u\l“_TOC_250015“一、温德姆环球：全球最大的酒店效劳公司 5\l“_TOC_250014“1、借助外延并购，打造酒店航母 7\l“_TOC_250013“2、扎根美国外乡，加速布局海外市场 8\l“_TOC_250012“二、整体业绩稳健增长，酒店业务增速强劲 9\l“_TOC_250011“1、酒店业务规模持续扩大，业绩稳定增长 12\l“_TOC_250010“2、会员数与交易数双升，交换与租赁业务收益稳健 14\l“_TOC_250009“3、度假全部权业务市场渗透缺乏，将来业绩可期 16\l“_TOC_250008“三、核心优势助力龙头仰头 17\l“_TOC_250007“1、实施多品牌战略，细分消费者市场 17\l“_TOC_250006“立足经济型主业，锐意拓展中高档市场 17\l“_TOC_250005“强化品牌定位，提升客户体验 19\l“_TOC_250004“2、以特许经营为主，实现低本钱扩张 21\l“_TOC_250003“3、多元业务齐头并进，拓展收入来源 22\l“_TOC_250002“4、强化营销和技术优势，夯实客户根底 23\l“_TOC_250001“推出全球最大的酒店奖赏打算 23\l“_TOC_250000“领先的技术优势 24团、温德姆目的地网络、温德姆度假全部权业务三大子公司，涉及酒104亿美金，截至2023年上半年，总资产达103.48亿美元。2023年公司实现营业收入55.99亿美元，同比增长1.14%，EBITDA为13.24亿美元，同比增长5%，实现净利润6.11亿美元，同比下降0.16%。2023年和28%；EBITDA构成与营收几乎全都，酒店、目的地网络和度假所有权业务分别占比27%/25%/48%。酒店业务：坚持轻资产模式，以经济型为核心，加速拓展中高档1990年公司收购了豪生和华美达品牌，开头了酒店业务的经营，之后几年又连续收购了戴斯、速8、Knights等经济型酒店品牌，进一步扩大经济型酒店业务；2023年公年，公司收购DolceHotelsandResorts，布局超高档酒店市场等。通1个、高档品牌2个、中高档品牌6个、中档品牌5个、经济型品牌6个。截止20238,140家酒店以及705,700客房，7年稳定在75%2家酒店为直营，其余均为特许经营或者治理模式。〔以住宿数量计12.1别墅、木屋、分时度假公寓、传统的酒店客房、游艇、城市公寓、私人住宅俱乐部等，分布在110多个国家和地区，度假交换业务的收入〔约占总预订费用的20%-45%〕以及供给附属设施的效劳费用；同时，温德姆经营着全球最大的度假全部权业务，目前拥有219个度假村〔约2.5万个分时度假单位〕和超过88.7万个业主，温德姆度假全部权业务主要是收购和开发分时度假村，之后再向个人消费者开发并销售度假全部权〔VOIs〕，VOI销售相关的消费者融资，并在度假村供给物业且三者之间不是关联性〔均涉及到满足顾客住的需求〕，最大程度地降低经济动乱所带来的影响，从而保障公司收益。国内经济型酒店集团一方面看到消费升级带来的住宿升级需求，纷纷大力拓展中高端酒店〔全季、和颐、锦江都城、麗枫、喆·啡、桔子水晶、亚朵等〕，同时，实行并购的方式实现品牌的补充〔华住如家此前并购莫泰〕；另一方面，除了住宿外，还持续延长其他治理产业，例如，拓展长租公寓〔华住城家公寓、如家雅住公寓以及铂涛窝趣公寓〕及民宿〔首旅寒舍、如家云上四季、铂涛投资木西民宿〕等实现关联产业多元化的布局。一、温德姆环球：全球最大的酒店效劳公司温德姆环球公司最早起源于1981年，房地产开发商TrammellCrow在德克萨斯州创立温德姆酒店品牌。20世纪901999年3月，公司同意以10亿美元进展重组，并改名为温德姆国际。购的很多酒店。2023年，黑石集团以32.4亿美元收购了温德姆国际，集团旗下经营酒店、度假全部权、汽车租赁、房地产等业务。2023店业务与温德姆业务合并，创立温德姆环球公司，并将其剥离集团。自此，温德姆环球公司开头独立运营，并且当年8月在纽交所上市交易。度假全部权业务三大子公司，涉及酒店、分时度假、度假出租物业及2023产达103.48HOTELS2023年度“全球酒店集团325强”排名中，酒店数量排名第一，房间数排名第四。1、借助外延并购，打造酒店航母温德姆环球公司在其进展过程中主要通过并购活动实现集团整1990年公司收购了豪生和华美达品牌，开头了酒店业务的经营。之后几年又连续收购了戴斯、速8、Knights等经济型酒店品牌，进一步扩大经济型酒店业务。1996年公司收购RCI，开头进入度假租赁业务领域。2023和2023年，公司分别收购了WyndhamVacationResorts和WorldMarkbyWyndham，开拓了2023年公司收购了温德姆酒店及度假酒店，填补了旗下高档酒店的空白。2023年，公司收购DolceHotelsandResorts，布局超高档酒店市场。通过持续的收购活动，目前温德姆环等多元业务领域。2、扎根美国外乡，加速布局海外市场2023年温德姆酒店集团在北美的酒店数量达6,29787.4%场酒店数量渐渐削减，但是仍旧保持在75%以上。直保持着快速而稳定的增长态势。2023年公司在亚太地区仅有490家酒店，而到2023年酒店数量已经增至1,157家，近5年复合年均增长率达23.5%。其中，中国市场照旧是温德姆酒店集团布局亚太的重中之重，2023年公司在中国的酒店数量占整个亚太市场的91%，估量2023年末在华酒店数量将突破2,000家。二、整体业绩稳健增长，酒店业务增速强劲自20232023年金融危机对公司的营业收入和净2023年公司实现营业收入55.91.14EBITD为13.25%，实现净利润6.11亿美元，同比下降0.16%。2023年上半年温德姆连续为6.23亿美元，同比增长5.41%，实现净利润2.19亿美元，同比下降12.75%2023年开头始终保持在10%EBITDA近年来增速放缓，EBITDAMargin从2023年开头消灭企稳上升迹象。公司资产负债规模渐渐壮大，特别是负债由2023年的37亿元增长到2023年的84亿元，资产负债率也由63%增至93%。近年来公司资产负全部权业务所致。10年效劳费和会员费占总收入的比重提升明显，由2023年的37.40%增长到2023年的45.58%2023年的38.03%下降至2023年的28.68%，特许经营费和消费金融业务占比相对稳定。收入也可以依据三大业务板块〔酒店、目的地网络、度假全部权业务〕进展，2023年收入构成中度假全部权业务占比49%，酒店和目的地网络分别占比23%和28%。2023-2023年11年间酒店营收实现翻倍增长，目的地网络和度假成与营收几乎全都，酒店、目的地网络和度假全部权业务分别占比27%/25%/48%，2023-2023年11年间酒店、目的地网络和度假全部权业务分别增长88%/34%和114%。司费用支出的大头，其中经营费用支出最多。2023年，经营费用率、营销和预订费用率以及治理费用率分别为44.85%14.81%12.75%。1、酒店业务规模持续扩大，业绩稳定增长2023年温德姆酒店集团2023-2023年11年间温德姆通过不断进展品牌并购和品牌/治理输出等方式实现了酒店数量和客房数量的翻倍增长。营业收入保持较快速度增长。近10年CAGR达7%，近5年CAGR达11.8%。2023年公司实现营业收入13.09亿美元，同比增长0.93%，EBITD2023-2023近5年的CAGR达20%2023年EBITDA为3.9112.03%，近几年来的增长主要受益于开业酒店初始特许经营费用的提高、RevPAR提升以及温德姆联名信用卡打算的增长。与美国整体酒店业相比，温德姆酒店的入住率、平均房价和RevPAR都要低于行业平均水平。主要的缘由有两个：一是温德姆酒中档酒店大多位于非城市地区，比方高速大路、农村和郊区，这也导致入住率相对较低。从地区来看，美国酒店数和房间数最多，亚太其次；入住率由高/中东/非洲、亚太、美国、拉美和加拿大；平均房价方面，加拿大最高78.44美元、欧洲/中东/非洲75.79美元、美国75.0563.1338.78美元。2、会员数与交易数双升，交换与租赁业务收益稳健的供给专业治理和独特度假住宿的效劳商〔以住宿数量计〕。目前整个网络拥有12.1万度假设施，包括度假屋、别墅、木屋、分时度假公寓、传统的酒店客房、游艇、城市公寓、私人住宅俱乐部等，分布在110多个国家和地区。〔约占总预订费用的20%-45%〕以及供给附属设施的效劳费用；对于温德姆自有、治理或者经营租赁的物业，温德姆将会获得100%的收入。近5年，温德姆目的地网络的会员数持续增长，截至2023年末，会员数已达385万。度假租赁交易数量增加明显，由2023年的91.4万3、度假全部权业务市场渗透缺乏，将来业绩可期温德姆经营着全球最大的度假全部权业务，目前拥有219个度假村〔2.5万个分时度假单位〕88.7万个业主。温德姆度假全部售度假全部权〔VOIs〕，VOI销售相关的消费者融资，并在度假村供给物业治理效劳。2023年之后始终呈现高速增长态势，近3年增速消灭小幅下降。据温VOI5,300万美国家庭是VOIs2023年公司就增3.3万名业主。随着公司持续营销打算的推动，分时租赁业绩有望进一步提升。三、核心优势助力龙头仰头1、实施多品牌战略，细分消费者市场立足经济型主业，锐意拓展中高档市场共拥有Dolce、TRYP、华美达、豪生、戴斯、速8等19个品牌。其中超高档品牌1个、高档品牌2个、中高档品牌6个、中档品牌5个、经济型品牌6个。目前，经济型酒店仍旧是温德姆酒店集团的核心业务。在各类型酒店中，经济型酒店占比最高，酒店数量占比连续7年稳定在75%20238,035济型酒店共6,069家，占比75.53%。目光转向中高档酒店市场。依据STRGlobal数据，2023年美国高档、中档和经济型酒店占比约为3：5：2。在此趋势下，温德姆在中高档中高档、高档酒店品牌。2023年，公司收购了超高档品牌Dolce酒店2023EsplendoDazzle酒店两个中高档酒店。截至2023年底，公司拥有中高档酒店1,698家，高档及以上酒店268家，分别占比为21.13%和3.34%。2023年，温德姆酒店集团以1.7亿美元收购美国明尼苏达州的AmericInn酒店品牌，假设交易完成，AmericInn将成为温德姆旗下第20个酒店品牌，温德姆酒店的数量也将增1,400多家，这一收购将极大地增加其在中档酒店市场的实力。强化品牌定位，提升客户体验品牌定义，以满足不同类型客户的需求。例如：超高端品牌Dolce酒店&度假村定位会议和团体住宿领域的领导者；中高端华美达定位商戴斯酒店定位“”；为休闲和商务旅客供给超值效劳，经济型速8是美式汽车旅馆原创品牌。在2023年的全球会议上，每个品牌的独特定位。其中，MicrotelInn&SuitesbyWyndham推出trequestTravelodg将供给全“便携”早餐效劳；华美达酒店则推出了便当式餐饮效劳。温德姆从品牌自身定位动身，结合日常旅客需求，以升级产品和改善效劳，这还与全球享有盛誉的品牌战略公司思睿高〔Siegel&Gale〕合作，旨在为集团旗下各品牌的定位及其核心价值理念提出更为清楚及明确的建议。——这一数量在下各酒店质量标准。2、以特许经营为主，实现低本钱扩张店全部权，也不参与酒店的治理。二是治理模式。公司为酒店业主供给专业的监视和全面的运营支持效劳，以换取根本治理费用。另外，2023年底，温德姆旗下共有7,923家酒店承受特许经营模式，110家酒店承受治理模式，2家酒店自有。特许经营收入照旧是温德姆酒店集团最重要的收来较高的利润率和稳定的现金流。3、多元业务齐头并进，拓展收入来源〔此前称为度假交换与租赁以及温德姆度假全部权业务才是公司收入的重要来源，2023年分别奉献了15.71亿美元、27.94亿美元，占总收入的28%和49%。度假交换和租赁与分时度假两个业务与酒店业务很大的区分在2023影响，从而保障公司收益。因时制宜，布局在线短租。在传统度假市场稳占优势地位后，温德姆又将目光转向了高速增长的城市度假旅游细分市场，以应对Airbnb崛起带来的挑战。2023年温德姆旗下度假租赁品牌Novasol收Wimdu并投资英国高端度假租赁平台Veeve，有望拓展收入渠道。4、强化营销和技术优势，夯实客户根底推出全球最大的酒店奖赏打算温德姆环球公司运营着很多忠诚度打算，包括Wyndham嘉奖、RCIWyndham嘉奖打算于2023年推出，是全球最大的酒店奖赏打算〔以参与酒店数量衡量〕。会员票、度假、租车、电影、主题公园门票等方式来赎回积分。2023年515,000点积分即员每完成一次符合资格的住宿即可获得最低1,000点的积分，这也是业内独一无二的；这一奖赏打算也荣获了U.SNews&WorldReport2023-2023打算全球会员已经突破5,000万。同时，温德姆的忠诚打算也为公司整体收入做出了重大的奉献。12年的0.78亿美元增长到16年的1.59亿美元，CAGR达19.5%。Wyndham的客户忠诚高复住率，从而形成