我国发展一种教育风险投资的可行性及建模

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'"TheFeasibilityofCollegeVentureInvestmentandItsPricingModel数学科学学院97级宋瑞摘要本文共分两局部：第一局部主要通过与助学贷款的比拟，定性分析了开展针对经济困难学生的风险投资的可行性，及目前在我国开展这种风险投资面临的PAGE\#"'页：'#'

'"具体问题，第二局部给出了PAGE\#"'页：'#'

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'"关键词助学贷款,贷款风险，个人收益率，教育风险投资，教育产业风险投资基金AbstractThispaperconsistsoftwoparts.Inthefirstpart,weanalyzethedisadvantageofnewloanforcollege,thengiveanoriginalideaofCollegeVentureInvestment.Inthesecondpart,weobtainthepresentationofanewmodelforpricingwhoseunderlyingassetpricingprocessismixedprocess,andinthelast,givesomesimulationresult.火Ke旦yw侦or才ds横l壁oa怜n扣fo孔r绪co出ll狗eg李e,掩l百oa昌n神ri惕sk茶,凤pe量rs伤on苏al扩y烛ie野ld闸,豪co瞎ll允eg谷e妨ve陷nt婆ur吊e牙in俩ve税st味me卸nt剩,德ed尸uc挪at宫io厘n洒in腹du咏st驴ry虏r富is俊k预in赛ve她st尼me龄nt答f妨un是d农另：此教育及产业限化是棋近年累来学顽术界液关心扑的一谁个话舟题。本不少石专家撇学者阁论述快了开巧拓多土种投售资渠理道兴逗办教闭育的李可行商性，垄也有趣不少浪意见醋认为驰教育穿不能营在一耻般意泊义上讲“眯产业蠢化告〞庆。这我里我勿们不蚊打算礼探讨岂教育悼是否料应该祸产业诚化，度我们温的逻亏辑起食点是那：市弃场通饶常是耍比拟慈有效毕率的彻，如唉果市见场能隆够解兆决教搏育经扮费的衬一些策问题猴，我矩们就姓可以明把这牢些问捉题交阳给市土场解访决。 锡第一喷局部僻：教信育风匙险投它资的岛设想泡问题削的提禁出木经济波困难枪学纠生晴普遍星存在PAGE\#"'页：'#'

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拾争转助学周贷款丽的发姓放为营局部择经济止困难醉学生霞解决乡了学希费问沙题，兰减轻代了学英校自系身的拜负新担。打也有燥利于崭培养洽学生神的法隔律意疼识、宝经济贿意识咳、契久约意寒识，居增强眯自立咬能力月。符但是暗，发门放助职学贷杆款的摔工商雀银行坟提供标数据陷的显息示：厅去年厕全国爬有近云万名场学生宗提出缝了贷任款申惰请，雨贷款我意向搁为4蚕亿元垒，然画而发绞放的火贷款蔬只有上65索.女4万弃元，规还不街到贷坝款意姜愿的赏0.幅2%劫[6阔]。火相对裂于庞押大的怕需求阳市场逮，银企行贷浓款规黎模小粥，范勺围窄衔，可替谓杯贩水车洋薪。屡导致统这一绞现状朴的原野因是劲多方页面的吵。其肃一是魂助学助贷款甚操作饼手续细繁杂砍，其胞二是防贷款痕人资绍格审果查要坛求过洞高。迁而这秒些正以是银害行面衔对助菊学贷咏款风屯险较铃大现切状的假设一种狭无奈鼻的自否保行北为。仔改制赚前，蚁四大哈专业倒银行射也许傲会响泊应国滑家的沙号召赞大力吓投入芒资金扮操作住助学址贷款滴业务柔；改搁制后喂，商疲业银坟行开胳始注惠重效倚益，碎注重爪风险祥控制浙，将闷很大喝精力沿投在氧呆坏衰帐处房理和耀对企烦业贷证款的堤风险妖控制踩上，厌并热这切希忧望赢胖利。驳对于苍赢利东前景系还不推太明称朗而纸且期板限较絮长〔崇4胖——需8〕亚年的散学生股贷款貌，银搁行尚举未投圣入精换力。贱即便标是仅果处在证尝试恢阶段煤，银院行也雹把防记范风烛险放齿在第猪一位昼。银摔行考京虑的我主要颠是以挎下三军方面放风险迫：撒“屯第一太个吃众螃蟹昆〞法的风削险途：国致家助膊学贷执款已雨经从曾行政攻性命枕令纳矛入商代业性帮贷款闯管理蒙渠道乡。银尼行发杰放贷帽款，竭首先梅考虑挂的是肉放贷费能否狂收回床，被素投资歪产业寿是否写有较拔高的绳收益猾率。罩作为永一个悲新兴舍的投呆资产单业，扔助学藏贷款裤既没屑有既愉定的韵行业消投资挽标准塑可参狗考，脚也没文有既软往的殖投资颤样本豆供借将鉴。位因为巾贷款富发放苗对象讲是需披要学娱费支躲持的庆经济夕困难添学生么，所目以对岗学生深未来仿还贷据能力原的评膀估应裹主要霉依赖宝于对怠学生奴未来特收入弹的预裂期，锡而不瓣是现段在的搅家庭匪财产解担保字。但反是未芝来的油收入代总是家具有暮很大揉的不途确定钉性，茫这就堪成为江银行涂不可充回避铁的风公险。询投资眼期较增长而鼠带来稍的系吓统风计险：文考虑斧到高经等教嘉育回蚁报周举期长彻的特厘点，酬银行蒜将有牢可能掀承当激较大消的利裁率风累险。夹由于摄在签鲜订贷俭款合血同时忍，双欺方已替约定或好未互来还描款的赚具体通时间软和金括额，刑由于凭高等遥教育雕的回瓶收期庸较长拾〔现管在的馒政策鸣规定百是毕示业后近四年丹〕，吃贷款杨期间接内的厕利率舍风险译有可假设能变鲜得很疤大。蒸现存潜制度弹不完缸善导弟致的锈道德戏风险万：厌国家植现有夏金融狱体制鸽缺乏朗有效灰的滥个人黎收入逆监督稠机制颗，银腊行将吗面临晌的还针款风悠险很货大。抓目前艇在我答国，芒工资继的发疫放以开现金台为主讯，因锡而银逃行无幕法追追踪调印查贷暴款人往的去烘向和赖收入骑情况适。由面于这局种风壁险故,助因学贷领款政脉策的沿出台峰经历炉了从恼19炉94科到1训99物9年小5年跳的漫辜长酝益酿期肾[7大]，宅焦点膝即在刑于银具行对讯用本钉金支变持助假设学贷姓款持院保存至态度悄，而拒国家哪财政校又是就极其萝困难嫁，难拌以代睬银行五承当妨还款平风险于。颤国家煎现在貌的勉信用忽制度指不健混全，贿银行满有可器能要坛承当瓦贷款怒人较俭大的身道德胆风险搅。在丘缺乏史有效份的信疲用监王督机乏制时糟，未肿来有卸还贷补能力悄却赖煤帐不浆还的峰情况犹很可乌能出贷现。自因此哈，出割于防戴范风部险的牢考虑四，银雨行冰采取告两种效防范趣措施案：其裁一，贡通过宁行政枣命令藏促使尖学校撒、学惹生就夺业单渐位和疤银行您紧密霜合作阳，降敲低毕仓业生拣拖欠赵贷款桂的情滴况发摔生取，有湿的银悄行甚医至要才求借友款人末在拿顷到毕至业证辞之前惯归还佩助学帖贷款欣的本属息。煮否那么谜不能赖离开插学校态。这嘱种通科过在规特定修时刻坑将学粉生银拍行负那么债转黄变为拔其他夹负债忽形式顶的办五法，岂有助予于商路业银册行收骗回投摘资及宏收益盗。但脏在此予过程飞中，蜜作为逢第三迹方的史普通旋高校席由于荷各种嘴原因伯很难漏给予品合作新。其染二，林采取搏抬高嫩贷款昆人资只格要揪求慧的喜措施拢。少前者饭的有甘效性飞尚待社检验更，银园行的怪操作暑本钱钳提高酬，学沙校和丘学生般就业浅单位潮也因煮此承危受了圣沉重泊的负宋担。沙后者破的实忌施就金产生谨了对绞贷款题人资恰格的凑较多薪较上下的限描制，盗虽然卖降低群了银谦行的悬风险此，却汤使许翠多需蹦要资吹助的勇学生倚望而院却步意，从女而背毁离了丝用金起融手丈段支邪持教杠育的流初衷的，经决济困摘难学斜生的玻问题隶仍然忙难以沾解决介。淹如果窄能够猛有效渣的降横低风那么险，填教育乘助学表贷款悬将在茅解决责经济共困难钉学生己问题铺上起坝到更利大的滨作用腹。事坐实上器，银先行面边临的划三种针风险计将长先期存枣在。稠首先始，前欺两种倚风险电来自车教育腰投资励自身姜的特扫点，鲁这将的始终向贯穿悲于助林学贷导款业棵务。渡而第糊三种犬风险辫是由猫现阶质段我嘴国信曾用制追度的握不完除善和潮金融昂监管轧制度镜的不劳健全联造成必的。仁改善炮现有鸟的制箱度，坊建立斤新的掌法规撒体系皱是降跳低风盘险的喜必经惜途径啦，这史必将修是一其个逐互渐的受长期丝的过蹦程。点现有妖的银第行贷斤款模别式，瘦如果比要规省避这蛋些风辅险，务必然旗会对宣贷款片人的库资格弃进行血种种三限制波。所让以，衔这是疏一个冷非此垦及彼祝的选支择。骨因此干，我善们认湿为当绢前的取助学崇贷款烧缺乏申以有短效地金解决芒现存坊的经药济困溪难学调生问虽题。伟目前狂，这规一现期状引讽起了央专家招学者仿和政患府的铲极大粪重视站，完屋善助边学贷处款的伞呼声显也越胁来越遮高。划信用否贷款蒜应运侍而生别。下表文提李出的罗风险铅投资披模型患，相扫对于漆原有凯助学底贷款京的优益势是敏变躲俗避风跨险为瘦分散潮风险左，相洽对于辆正在僻提出膝的信青用贷朵款的燥优势南在于裹投资莲来源愧不同瓦，投路资更费灵活酸。阶可能扯的新建思路恶一种摧教育盟风险益投资强的设聪想害跌粪周教育挪的投待资内学部收证益率绳是指厉本钱砖和收案益净稳现值塘相等岭的贴耕现率狡[8菌]闻。教端育经乎济学歼家在黄六、僻七十限年代愈就测勇算过奋高等破教育茅的私既人回畅报率果和社袖会回希报率客。不方同国诸家的膏高等糕教育墙回报春率各傻不相糠同，章其中毛私人着回报亭率是翼8-破-2魂5%翠.散远而按大西方箩教育卖经济矮学家为90舍年代罚的估拦算，猎兴旺递国家幻的高防等教虚育私扇人回侄报率果为1迁2帖.3恋%，即中等早收入外国家后那么高瓦达2隙0%咽左右肠。在币我国剥，高顶等教擦育经秤过专怒家论心证，苹教育唐的投漠资内戒部收不益率蚕也是冷较高忆的洗[9为]无。但桐是对疯每一久个学绒生来窄讲，摔他的游未来姻回报英总是返不确柜定的盏变量呈，可他见学申费投撞资具款有高所风险身，高睁回报叫的特森点，坑属于通广义遮的风也险投甘资产阴业所守投资狸的范泥围。驼如果麻充分迎研究漏其风骆险因孝素，锋设计乌相应校的风基险控副制措杰施，床本文巾提出损的风模险投状资方却案可逮类比摧于股牵东对毅上市厨公司译的投阁资。电如果严公司垂在未银来经侮营中美盈亏帐平衡剥，没语有赢卖利或此者有伍亏损和，那么忍公司晨免于桑向股粥东分杆发红选利；受如果妨公司陆当年塞有税尾后利猛润，捞那么应船该向赴股东张派发瞎一定联比例歇的红终利。纳由零此我蜻们可罚以给煤出一牌种投产资的叮方案阅：刊 记绝董有这器样一姑项投率资：夸它投强资于搅考入各大学源的学劫生，昆投资贱意向找是向拍他们帝提供遮资金鹿帮助迁他们怪完成占学业伴，期黄望未祖来能图有收斤益。凯投资匀者根胃据学课生以燥往的亏课业楚纪录勿，考舍入的恐大学酿及专伍业对假设学生角未来敞的收喝益做杨出预巾期，看与学欧生签柱订收晨回投纤资的离合同朗。投急资者砖和学稳生事优先约熊定投昆资收廉回时核间〔世这段沿时间疼内学哲生必泊须有障收入笛〕，辆具体缩数额榜视学叛生未华来收虑入而员定。倾例如卧，在两这段弄时间从内，垮投资飘者预加先设搁定一黄个临乌界值卡和一塑个比敏例值耗.如攀果学词生的兰月收申入低逮于临莲界值腹〔能百够维午持生政活的六最低膀水平译〕，埋意味胃着学廉生没菜有还粗款能泥力，衣投资拜者宣朱告投旱资失柳败。赠否那么枣，学烧生要层将月裁收入敌的一缓定比镇例在粉约定露期限亭内定饲期交询给投塌资者构。抹 骡这种辨风险学投资丧机制年与银伙行贷耀款差阀别在威于：严首先纪，银常行贷种款讲们平安期性，逃回避耕风险杀；而秃教育剂风险报投资轿却对纠高风欣险项斜目加劈以本度量暖，追杀逐高典风险熄后隐拒藏的械高收齿益，毅意在辅管理摧风险起，分漂散风附险。司其次司，银撞行贷要款关追注学驶生的培个人盈和家祖庭的享经济施现状挨；而观风险当投资飞放眼皆未来欠的收红益和真高成弃长性货。蚊第三学，由村于未林来的篇不确子定性所，学妨生选聪择贷源款可扶能因锅为没找有能蜡力还农款而限受到文违约饥惩罚经，如恼果相蔽同情骑况发轿生在挠选择良风险竭投资冲的学缝生身茅上，稻他的绸还款坟将会煌随着绍收入朝的降千低而晴减少肃，现努实中胁，学镰生往鹿往是伤风险坛躲避商者，浩倾向忧于选胖择风种险小臣的后种者。证就好失比企气业首没先倾斧向于届选择厅股权敢投资邻，而法非债版权投化资。唇第四钳，银脏行贷疯款需载要抵顽押、盲担保以，这伐些条次件会戒拒绝嘱相当薪一批延现在逆经济犬极度及困难楼，而勺未来们收益坑较大摊的学筝生。垂而风刮险投驰资不题要抵荣押，循不要刻担保笋，它识投资咐到目味前需范要学格费支晶持而洞且未洁来有碗潜力毕的学塌生。衬最后昼，投楚资主籍体不滩同。累信用轮贷款姑是由学银行莫操作厕的。翻而风走险投犯资机晕制那么突由教歪育产获业投印资基部金来帜运行余。下进文将竟会具缓体阐席述教股育产忆业投绩资基连金的珍相关失设计闹。教受育产旬业投心资基超金的音资金袍来源蒜可以欠是社留会上渐的零眠散资赖金。膛这又屠为普双通投箩资者罚开辟既了一间个新聚的投按资渠蒜道。吉谁来陪进行睛这项鸽投资纲：教隔育产馋业投分资基冒金展教育寸产业拴是一纯国的蹄支柱山产业战，面无对教赢育产插业巨惩大的也资金出需求赢，目宅前国蒸家财皆力和弄银行员信贷裂是无塘法满回足的应。而燃推出米教育沙产业撞投资伯基金村那么可仰以有华效的运解决古这一该问题皱。缎产业肾投资筒基金迅是2千0世键纪中荐期首饮先出脑现于底美国莲的一技种投泰资基酷金，秆它以扭特殊份产业糖〔通坚常为铃根底附产业摸和高喇科技执产业众〕为弓投资些对象眨，以近追求卷长期赤稳定桌收益抵为目姨的，必吸引苏对特菜定产乖业有劳兴趣车的投耍资者药的资厌金，葛扶持鸡这些标产业篇的发秤展，悬属成姑长及耗收益降型投被资基淋金汤[1踪0]档。产剑业基统金在励我国摘尚处暮于酝猛酿阶绿段，多不少催专家祥已经逆论述洁了目灭前我浙国的彩经济泪环境叠有利虎于产适业投鹅资基径金的脂开展麻[帐11佛]，肥提议爆在我似国引忽入产峡业投燥资基号金。疼国家妖开展卖方案令委员座会财漂务司堡在1播99嫩9年伍召开熔了两宇次产贡业投路资基乎金座刷谈会猪，相焦关部肉门专痕家经岔过讨致论形微成较缎为一悟致意歇见：魂产业毫投资验基金野在中直国可鲁以发搞挥的淹作用油很广兆泛，灭具有标较好报回报办的产另业可骑以用河这种邻形式虹进行狐投资芝运作对。芝越演辜国民这收入冒的大锹幅度粉增长灭是发遣展产庭业投称资基桑金的碍根本管前提催。资铁料表舍明，式到1置99犬9年厕5月醋底，箭中国瞧居民吵储蓄佩到达参了4楼.9话7万沫亿元臭，在汗城乡供居民洒收入盒快速沾增长麦的同虾时，倒储蓄调与投蚁资分言离的浓倾向跳日趋纸强化慢，居紫民投运资出旨现了忽大幅周度提勾高，纯这为旅产业害基金牲的发垄展提穗供了隐坚实瓜的资逐金基地础。齿存款学利率享下调舞也为值投资悟基金达吸引允居民霸资金插提供创了机兴遇。府基屠逮我们贡认为汗，教无育产驰业投遵资基溪金如须果在扮我国奔公开迷上市汇，可捏以梦以发袜行股喊票和疯可转晒换债册券等俗方式殖融资草，而膏对经桃济困摔难学垃生进菜行风定险投落资将纱会是薄他们擦的很参大一执块业狂务。灾以下罢是初沉步设鞠想的革基金同操作耻流程高图：被投资学生教育产业投资基金投资基金散户投资者闯蹄匠尽尘被投资学生教育产业投资基金投资基金散户投资者费*资恐金供歪给额散诞户投充资者式*资船金需弯求迎希仪望获颂得投查资的拌学生符*资放金注腥入棚希望算获得和投资天的学戏生向李教育促产业闲投资累基金攻机构递〔下察文称躺投资辅机构程〕提互出申梢请。泛投资丛机构漫对申栗请学谨生的去实际陕情况块进行就考察谷确定碗最终围被投押资对虾象，抓与其咱签定伙投资兰合约俗〔到孤期时廉学生梨将付伞价值低见第瘦二部睡分〕钟，将千人头漫数，帖个人巡价值刘汇总密，制贡成业恩务报扎表。纷基金胜上市煎，发扫行教锄育股际票，绵并根希据学闻校呈欺交的丧业务棍报表奶决定按将从冶散户葛投资故者处影融到维的资挪金分馋配给哀不同篇个人闯。厘散户崭投资限者在卡市场抵上自奋由购毅买基视金发恶行的犁教育染股票漂。室扎低偶笨*资言金流避出馋被投症资学祖生将递在约稠定期仅限内迁履行询合约躺。纪基金胡每年沙向股仰东分泛派股高息。剩散户冈投资侧者领公取股境息收傻入。纽〔三翁〕、明可水能遇扫到的熄问题松利从前掠文的刑论述初中可厅以看猛到这糟项投催资可剧能发喉挥的肥巨大葛作用川，但承是，皂作为雁一种据目前疮并不取存在鄙的实裹业风粪险投适资，森我们腥也看语到它味的付务诸实语施将档会遇公到一臂些问恰题：旷尽管瓦教育勾风险原投资睛可以鹊通过铃对还听款合蛮同的挑灵活胡设定金，降忘低助厚学贷鸟款所秋面临妈的前凶两种高风险粘。但排是，碍在现顾在的哲外部锄经济案环境顿中，迹与助徐学贷司款一烫样，摧教育旷风险哭投资续存在陈着相买当大瓜的违邮约风玻险，衬而且咽教育华风险挺投资折涉及详到融穴资、武投资碧等更馒多环幻节，清信用勾风险葡也就益更大口。毙开展税教育趁风险富投资渐，就距要募池集教串育产稿业投复资基弄金，疾为保俯护基绘金投施资人址的利悲益，竟标准碧、充凭分的间信息拒披露栋必不楼可少抽。如译何让约投资唱人更腿方便她的了喂解被绣投资践学生识的情缎况，竞以降称低双赴方的偿风险忽，也努是一飘个需叼要解毕决的测问题爪。疑结论草与展洁望除随着蹲高教冷改革利的逐类步深父入，填经济窑困难惯学生咱问题宵已成树为日盘益严吨重的案问题湖。国裁家采德取了谅很多疗措施单解决呼这一栋问题勒，包貌括用疮金融狼手段塑支持纯教育醉，推猜出了沉国家雅助学龟贷款坐。通幻过与岂现行复助学腐贷款呀的比工较，姨我们慢认为签，基炮于市张场机追制的川教育榴风险利投资毛，可捉以解园决贷变款存假设在的街一些心问题组，引惕进这栏种风宋险投搬资是驱解决菜经济垂困难安学生维问题却的又我一条莫有力丘途径程，并浓给出聚了一陵种可麻行的衣机构蚀投资吉——理教育磨产业蝇投资寇基金借的设羞想。句最后思指出娃了发贷展教闻育风部险投连资可妨能会省遇到延的问通题。沟但教扛育风刻险投递资是澡个新哗概念敲，还冤有待睬于宣推传、谅完善盒与推播广，痛有待雨于决盛策者恳的认心同。鱼本文肿从经婆济困叶难学调生现科象切帽入，养提出肿了发炕展教港育产冻业风碗险投按资的邪设想贯。虽幼然考摔虑问瞒题的尤出发访点起锈源于里解决智经济刚困难祸学生驶的学中习生絮活困楚难，凶但其短内涵煮和功熟能并线不局盛限于翼此，裂将来赠的发忽展也辞将在柴兼顾坡政策犹性的独根底洪上更较加商箱业化洗。如怠西方点兴旺臣国家晌的大杂学生方为了循实现叹自立率或在雹已有畜的基简础上探谋求吉更好梨的学难习研矿究条锋件而砖几乎注人人陵都贷蹦款，根很难斤说他娇们属妈于困邮难学翁生的假设范畴诵。我王们设放想，拣所有得的高潮校学挽生都盘可以肉申请莲这种姓风险寒投资版，使缴之成依为他叉们未撑来事叫业成谢功的瞎助跑恩基金孔。闸参考四资料剧[1双]毒教育携是经炒济发疫展的历强大辆原动径力割教育炮开展促研究唱1贿99史9年紫8月份[2脆]写房大学蒜学费双增幅术过大叹惹争漆议杜拘2昨00部0赞年6复月2处3日懒搜狐绘新闻贺讲[3泊]贿助学心贷款撤新解扣碎北京侨青年协报塑20犬00遭年8唐月3悉0日狡21普版需[4曾][任5]材助饮学贷劫款管识理的兰假设干肌意见效纱宿中国破人民希银行肢教育再部财城政部筝19群99辫年5油月1猴3日船[6母]个助学比贷款龄新解宰品北错京青闷年报羽2铅00坐0年强8月监30本日2末1版壁[7并]帝魏旨新等慰劲遭既要矿着眼谨于未忠来，男也要侦立足棒于现假实猾琴纤北大牲教育速评论迎论文幸北侄大教枕育经所济研胁究所欧网站鸟[8络][的9]谦陈小玉宇，旺闵维勺方喷我旋国高祝等教秒育个落人收裤益率膊研究追高刘等教瓜育研邪究提19拳98犹年第崖6期剥[1击0]衔欧谱阳卫工民笔主编鱼竹产业蓝投资贡基金货经定济科奸学出袖版社亚狡19学97讨年每[1杆1]行我敌国有肃望引锄进产桑业投永资基笑金诊计老算机罢世界易日报碑1皆99洪9年肆8月孝26粉日传第二枪局部裳：爹教育院风险叹投资凝的定妹价模丸型猛以下各是教籍育风狸险投扔资的赏流程执图：开始还款0时刻投资到期T时刻借款日开始还款0时刻投资到期T时刻借款日t时刻 潮我们转可以充用以讨下的绩式子式来表占示这劝项风博险投阅资所播对应逝的现邮金流卖：神p=誉E[灵mx厌]被――县――方――耍――崖――游(1寸)恳其中撤，抚p刊表示鲜初始缩时刻行的投畅资数踩额，动m汤表示糟利率粘的变姿化，敞x糊表示滨收回购投资时的现租金流闷。假夏定利败率的归变化卡与收俊入的出变化缴相互严独立其，那么哗公式妈变成炼：疼p=腰E(狂m)绣E(蹲x)散――遥――梁――莲――匪―对(2闹)娱然后俩对键p,愿m,定x的碗形式广做一捆定的全假定堡，通睛过已供知的岩变量门来确恼定未锁知的受变量剑。以血下我斑们分遣别考稍虑3摸局部妹的变园化。舌利率惠模型圈我们品考虑诊一个敏连续双时间类的利子率模旧型：鱼(书3)角式可疫以一敲般的勤解释毒为，燃利率亲围绕机一个梦期望个变化石率b境在一使合理谨范围蚊内作缴连续书波动李，但忘也后会挂出现妈与连井续波楚动完艺全不骄成比贝例的神异常盈变化狂，其息连续赵波动岭可视厦为由休经济织中某太些平道常条闻件带已来的帮正常秃变化菊，如吵：国她家的袄长期株利率晴、税药收政东策等笛；而杯不连慌续变谋化即骗与连练续波醋动完墨全不基成比稻例的嚷异常踪变化肤那么可朋视为估由经岛济中柏的某踏些不爽寻常心情况队带来葡的不捕正常扛变化愿，如没突发狼战争餐、一舒国政甜变、姿重大瓦政治盾事件谱、人害为投锤机等符。番(渐3)塘式拜右边叹的前特两项仔描述灰了由国经济冠中某垃些平护常条天件带但来的宁股价就正常墨变化飞，第货3项折那么描姨述了挽经济轿中某沟些不赵寻常今情况灵引起勾的存利率奉跳跃膀。拴以下崇来求夜:杰由疤Fu专bi隐ni缠型定疮理：焦牲芹虫的显菠式解面不易倾直接帝求出舅，我期们可佩以采魄用数泉值模疑拟的全方法执，先火模拟木的一姑条轨壶道，称利用乖矩法带求平学均来财近似粪计算斤，对提的模沉拟在痒附录肝中。棋２〕庸未来备收益轮模型升我们挪希望挠考虑鹅这样版一个惯未来承收益蓬模型游，它象能够缠反映税高等币教育旧在收蹄入增销长中搅的作台用。侧学生焰的课皱业表巴现、正专业礼方向列等在耽现实岁生活越中被疏认为科对未赵来收绞入有彩影响泪的因贤素也滔被考眯虑在矮内。白同时碑，充册分考不虑到演不确兼定性马的影著响和像系统付风险吸，加困入随吧机的纷跳跃欢。户披郑屠零离截3)除投资纳收回演方式金设计随首先缸我们失考虑献在到僵期日围一次把归还汇的简宣单情气况：怪给定处一个竹值霜k尖代表箭还款琴期限施日的宪最低盛生活净水平作，只伐要被残投资暴学生吊的收躁入高伸于k毫,他轨就需烈要将炉收入也的一男定比廊例补欺偿给妖投资叉者；倚相反袍，也坡就是驰在被废投资雨学生瞧收入悄低于甜最低涂生活摔水平贩时，饭他可稳以不漠还钱记，投器资者选宣告近投资饲失败错。即获：他脖姨然后糟还可酿考虑他在到情期日留前分矿屡次乱归还印的情扩况。拿如果锈每次成还款闯比例疤相同常，共素分N烫次还涂清，逢(1灰)式范变为科：择对于钩上式苦中和爱式的字每一公项都铁可以恳按照追(5谈)欣式的乎解法关求得惨解析中解或脆数值监解，摇此处新不再店展开逗。葛如果律每次旨还款桨比例川不同搞〔这混样更贿符合碰实际扣情况监〕，识如假炒设

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