多家公司财务案例

1微型案例：一、宝安可转换债券中国宝安企业〔集团〕股份1992年10月，经批准，由中国银行深圳信托咨询公司为总包销商，招商银行等7家机构为分销商向社会发布公告将发行可转换债券。1992年底，发行获得成功，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年〔1992.12—1995.12〕，票面利率为3%，每年付息一次。债券载明两项限制性条款：可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股。推迟可赎回条款规定，宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。债券同时规定，假设在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本，按以下调整转换价格：宝安可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的3年期银行储蓄存款利率为8.28%，3年期企业债券利率为9.94%，1992年发行的3年期国库券的票面利率为9.5%，并享有规定的保值补贴。根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资工程，支付购置武汉南湖机场及其附近工地土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购置上海浦东陆家嘴金融贸易区土地，兴建综合档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。宝安公司可转换债券于1993年2月10日在深交所正式挂牌上市，此时正值股市处于高度投机之中，面值1元的宝安公司可转换债券在上市当天的开盘价就高达1.5元/股〔相应的宝安A股转股价为每股37.5元〕，并迅速被炒高至2.67元/股的历史天价。宝安A股在2月8日亦上升至33.95元的最高记录。随后，由于形式变化加之大规模的国债发行触发了股市的长期低速行情，宝安A股市价一路下跌，1993年7月宝安估价跌至13.70元，后来一度跌进每股5元以内。到1995年12月29日，宝安可转换债券摘牌的一天，宝安A股的收盘价降到2.84元。宝安可转换债券随之一跌再跌，1993年7月20日跌至0.81元，最后曾跌至0.78元，直至到期日以1.02元摘牌。从转股情况看，至宝安可转换债券摘牌时，转换为股票的共计1350.75万股。实现转换局部占发行总额的2.7%。请思考：1、宝安可转换债券发行条件具有哪些特点？厉2抹、为淋什么先会转玩换失泰败？造转换差失败遇将给庆发行哗公司参带来绸什么师影响咬？坟3鹅、如因何评纺价可潮转换搅债券虎的成鲜功与配失败队？猜二、挖梅里泄特兄青弟为前什么盲失败茄了？愚19牙世纪手末，惊在美何国密郊西西锯比发仍现了垒丰富前的铁锈矿。匪由于淋洛克奖菲勒糖下手桥迟了幼一步约，该远矿区岔落入葡了德吸国人违梅里震特兄警弟的肌手中街。洛胜克菲关勒通碎过对典钢铁怎行业沸开展仅的研树究预守测，煮依然剂对铁方矿区捎垂涎腥三尺纳，不侍甘心双这块别肥肉很落在捐他人花手中旬。吹18妹73咏年，长美国棒发生假设了一捞次经声济危核机，迁市面勿上银霸根告讯紧，唯梅里倾特兄独弟陷畏入了惜窘境麻。洛根克菲盖勒便哭通过拔一位坦牧师促向梅辫里特虑兄弟绣转去搅了一即笔队42熟万美贱元的乐“用考尔膜贷款常〞猛，考偷尔贷心款是晴贷款炉人可胀以随干时索地回的厦贷款骗。梅圾里特迎兄弟准在拿近到这察笔贷呆款时错，并垂不知奋道这国笔资末金的喜债权泉人洛朋克菲帖勒的脂心愿融。他传们把名这笔逼资金镇全部渴投入酱到了吊矿山断设备萌上去衡。过皆了不礼到半撤年，陷洛克乳菲勒含让牧看师去鞠催债什，要炊求马犹上索攻回那至42角万美订元的膊借款番。根缘据美是国法泥律规中定：低借款狠人或枝者立娱即还胞款，认或者卧宣布讯破产责，两仁者必津居其乓一。贫无奈朱，梅届里特迎兄弟刘只得暮宣布时破产截，将隶矿产舰作价贞52驱万美道元卖堆给了裙洛克尿菲勒凳。几戒年后池，洛库克菲嫂勒乘帖钢铁倍行业洁内部志竞争摄剧烈灵之际狡，将单矿产泪以读19语41荷万美乏元的脾价格对售出昆。熟三、锣马绍床尔工享业公免司渠马绍半尔工雷业公尸司是孙美国组第四紫大电絮子和普工业涂另部但件经钢销商纽，半岗导体邀占其岸销售叠的大灶多数碍，公台司的兆供销棚商包稍括德巾克萨咏斯公结司、喉日立眨公司县、富唯士公邮司，关公司井是在烘19狭54碗年由南马绍农尔创背立的虏，目腰前资蝶产负柱债比麦率希8.记5%退，为银什么塞马绍榴尔公骨司并蹈不看贪重长纵期债农务呢告？创燕始人拘及董弄事会读主席棵马绍掉尔回销答了沉这个献以及类其他桌问题楚。杯采访每者：遥从财斥务的判角度并看，骨马绍搅尔工殖业公陷司有底一件作事情渗较突糟出，嘉公司组几乎弱没有联长期盖债务妇，为怀什么客？着马绍拘尔刺：公祖司没基有任压何理语由采袜用财蛮务杠舰杆，片我们距能从夹留存垄收益帜中筹委得发堵展基夜金，罩我们烈不需锻要债洗务。航采访举者惊：马状绍尔粮公司团正处迎于激谜烈竞戒争的骨行业找中，欺这是猛否是广影响缩公司飞资本巴结构伟的重每要因霸素？朵马绍剩尔：软一个稼重要阵的因赶素是零我的供谨慎耻个性侦，正圾如你可知道新的，阁这是捞一个跟竞争枪剧烈救的行喝业，最我已泼经历豆过一净些财兔务上可的恶定劣时姨期，科我不帖想把笑自己叔置于降这样窄一种板处境盒——柜任何稳时候晴都不夕得不模到一厕家银炕行说肉：疼“循你们撑能贷自一些留款给基我吗考？卷〞赵采访好者趁：马仓绍尔栋公司环经销孕亚洲退〔主覆要是榴日本步〕的艰电子照另部梁件，归近来那的亚婚洲衰惑退对饮你们召有影付响吗寨？罢马绍板尔：总在亚妙洲所牺有生佩产力裤过剩缺的结京果是初价格谜和利饲润持膀续下群降，腿所以姑我们裤的策姿略是摄必须涉扩大肥规模款。使总得公用司更捕富有提竞争惜力。即这就稍是为保什么保我们燕最近仅收购迟斯特很林电键子公药司的抽原因径。斯宾特林存电子菠公司异是一团家拥挑有侦4丝亿美陡元的录公司探，而野且我削们现示在有速了财化务杠永杆，抛我们缴目前舱有燥3牛亿美赞元的际债务唇。妈采访汇者观：到坝最近烟为止佳，马晒绍尔燥公司犬获利胃甚丰墓，而毯且为骂支付妙股利练，贵倚公司非曾经铸是敌到意收喉购或执其他跪收购麦行为融的目斥标公语司吗粗？陈马绍躺尔绢：在法历史栗上，莫公司汁大多博依赖费我和高我长说期以婚来所礼建立烤的关件系，论因此素敌意身收购休是不版可能枯的。月它是肥一家娱拥有半重大跨无形浇资产惹的公锣司，扰公司况在历舌史上强的成打功依春靠马泄绍尔锈的领用导能慈力、迈信誉美和建鹅立并允保持雅关系段的能坑力，胃无形窝资产纸和低丹负债侦比率烫趋于肚相关陕，因棵为无觉形资论产带始来高袍的财娘务困汁境成插本，跟尤其韵是当秆他与上公司欧的成俘功有童了密惨切的班联系呢时。倍电子捎另部葬件的僵经销围是竞功争激温烈的耽行业狭，有地足够元的成瞧长机挎会，饼但也螺有经料营不菠好的吼时期倦。凳在经哭营好方的时洪候，外它采栽用非洒常少策的债征务，聋未使阅用的停负债币能力甚提供熟高融究资的礼能力呜和进拼入金删融市兴场的么准备单，把循对自丝己有晌利的纳高融活资能兆力用价于与往斯特圣林电荷子公袋司的汉合并棕。然四、坐爱迪挨生国恳际公慎司烤从客季户数轿量来宿看，依它是裳美国诞第二酿大的熄电力慎公用臂事业仍公司速，该让公司稀目前芬在一沈个高椅度管鸽制的扑环境盐中运凤营，绑它有瘦义务盈为客阀户提影供电梨力服候务以煮作为办垄断趣经营辛权的壁回报零，蚊19灶96去年实蛙现了趋75根亿美俊圆的粗经营土收入味。传椅统上理，长省期债幕务一能直是流该公奥司资抬本结砍构中迷极其哀显著颠的部置分，艇资产壮负债基率保口持在隶50绢%殿以上欧。载过去牌的假设驶干年破里，袍它一杂直是沫在一专个受枣管制辞的非不竞争炎性的兴环境丧中发赔展。同公司中大量评支付辅股利滑。它传的多瞎数资否产是享以传骑送、暂分配心和发落电系子统的仍形式疤而存豪在的职有形括资产建。以劫下是伟该公饼司的吓财务订主管矮AJ婚F爸答复闯的问客题：妹采访缩者吗：爱简迪生莫公司津依赖融于高咐财务蛾杠杆漠，这瞧是为吵什么栏？夜AJ犁F样：这梯是一肤个低肃本钱篇的资爷金来圾源，愁我们侨有伴蹦随着雪稳定席收入福流的判借款我能力电、恰隶当的亿高质品量资骗产和具管制氏框袈哭。不它是搭一家益成熟冷的高础度管护制的势公司南，公离司已砖确立殿了高化股利闻支付汗率〔笛50枯%消以上监〕，垂以便庄使现位金流叮量回僻流其级投资钢者，京资产居绝大出局部傲是有集形资国产，建管制慕使经漏理参蛾与某迹些利铁己策喂略的尊可能逼性减传少。鸡五、扒P公习司的捎投融惠资决梯策愈P扬公司户管理境当局应发现枝了一德个投复资机西会：昂如果幅用奇50顶万美巾元买寒进一怕种新当设备竿，可拳以获涌得吸14格%耽的投喷资收忽益率素。公斗司目收前尽怠力保形持债帽务与好股权厦资本呢各占庄50痰%饼的资愚本结宜构，萄某银喘行愿那么意以吗12杏%诞的利磨率借在给公留司臭50选万美煤元来太购置举新设丑备。练P性公司盐的财胜务主粒管估孝算公掠司普间通股剪资本病本钱倍为迎18递%粘，高弹于喂14碗%妈的新辞设备讯投资应收益蓝率。许但由鉴于公秩司可葱以完谱全靠痛债务嫌来融偶资，左而债暴务的羊资本典本钱沈为惩12牲%匪，低匙于公齐司从弹新设逮备投始资中学预期蚂能获故得的龟投资妨收益胀率，羽此举梅将增荡加盖P虾公司汽的价偷值。极因此幻，卡P挑公司郊管理挡当局升决定伞按方12主%猜的利裳率从今银行当借入寸新设统备投浴资所息需的哥全部素50耻万美承元，辣新设勒备投声资后丧运转肠良好趟。鼓在随论后的貌一年权中，誓P谊公司唱管理罚当局救又发露现了架另一象个更红好的掉投资尤时机潮，大悬约需聋要花野费康50朝万美游元，痰这个睬工程烧的预姑期收压益率扁为姑17诞%词，比蛛上一遗年的头新设傅备投锁资项习目还拖要好哑。但既当旬P酬公司羊管理锐当局排找银尽行融温资时扫，发尘现银垫行不鸡愿意康再向茫公司资贷款房。用剥一位籍银行撞家的巷话说肿，投“锦P叔公司错已用锋完了否其借蜘款能牛力锅〞肌。在怪银行亡同意经再借伏钱之佩前，收P食公司腾必须惩通过务发行筛新的些普通姑股来葛增加尾股权穴资本气比重盘和公师司的徒借款衡能力驼。不茎过，缝由于跃这项诵投资幻的收黄益率盛达不侵到评18烤%畏的股赶权资扭本成铁本，富P牲公司凯管理绒当局评只能镜放弃金此项棍投资补时机魄。飞六、傻HL毒有限消公司窗的融驴资单位：元谢HL型有限兄公司轰20慕01鹅年祖×河月资蹦产负虑债表单位：元饺资产倾类霞期初所余额俯期末查余额仗负债欠及所柄有者员权益痕期初耗余额廊期末屑余额隆流动头资产押：芬流动厘负债艇：纵现金偶28央92领7.树86股56购59咬58椅.0顽7取短期亿借款傍银行旦存款挣33份83挨63然.8毕6炮23叶40碑66舒7.布67愤应付惜票据烦应收辜票据摔0.呀00夏0.昏00堤应付臣账款腰23希96识12硬67休.6资1求32甲51宾02们13搭.1愤4搏应收浮账款佩56致02送99种1.殊99阵91彼56拾48法0.胁67锤应交枝税金嚷-7茶22辰40而.6惠1懒-2庆10驳22如5.衬63韵减：弃坏账手准备两0.娇00期0.计00某应付衫工资忆63僚74问2.饺50粒55坝41赏14朋.1寇2孙预付帜货款汉22贫30稿18础.2董0宰22朗30疼18总.2堂0奇预收中货款乘0.通00呆0.标00年其他御应收辆款御67梁16稼71冤1.非49纤11末90峡37旦49鹊.2聋7撑应付柱福利羽费拐-5挤93纤7.糕20前-5洗93巷7.勉20谋待摊达费用吼48慌88虽4.惠00仔48劣88诉4.括00亡其他速应付店款掠21至30谢80傅.9前1栏29都08斤42息4.呀03要存货亿72沾10械00废7.捡36释82倘82和26许5.赚55弄预提浊费用高10钱83献64卧4.稼03龄10锅83辽64裳4.忙03股其他故流动腐资产交0.哭00级0.腔00骆其他咳流动墙负债拦0.启00勇流动垮资产塞合计潮20艺16滔89均04沟.7见6脾32蛛52锤10氧23颤.1讲6搬流动螺负债疲合计步25面24睁35浩57顷.2消4蛇36似84知02渐32泄.4叉9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