交运设备-汽车行业汽车销量点评第2期：2月产销维持高增长新能源车景气度延续-方正证券段迎晟

证券研究报告2022年3月17日方正汽车】汽车销量点评第2期：分析师：段迎晟登记编号：S1220520120001点①国内汽车销/产量分别173.7/181.3万辆，同比分别+19.4%/+20.7%，预计2022年国内汽车销量达到2740万辆，同比+4.3%。②新能源汽车销量33.4万辆，同比+204.7%，渗透率为19%。预计2022年国内新能源汽车销量有望达到547万辆，同比+55%。③HEV乘用车销量5.4万辆，同比+147.6%，预计2022年混动市场将延续高增势头。④自主品牌乘用车销量63.4万辆，同比+27.8%，单月占比达42.6%，同比-0.3pct，主要系日系、美系品牌渗透率提升所致。⑤汽车经销商库存系数为1.85，高于水平线1.5，环比提升26.7%，我们认为汽车缺芯问题正在持续缓解。⑥出口量为18.0万辆，同比+72.5%，涨幅较上月有所收窄，环比-21.9%。其中新能源乘用车出口4.8万辆，同比增长9.2倍，有望成为汽车市场的新增长点。其中中/大型市场渗透率为20.4%；紧凑型市场渗透率为15.1%；小型车市场渗透率达到34.6%；微型车细分市场渗透率接近100%。1新车型展望:2022年各大车企加快高端新能源车型布局，MPV市场迎来多车型上市。①新能源市场，多款全新车型迎来上市/交付。新势力有蔚来ET7/ET5、小鹏G9、理想L9、哪吒S等;传统自主车企(含新品牌)有飞凡R7、智己L7、沙龙机甲、长安C385、比亚迪驱逐舰05/海豹等；合资品牌有本田e:N系列、精灵#1、Q4e-tron等车型。②MPV市场，新品上市加快，动力模式从传统燃油→混动→PHEV/REEV/BEV转变。岚图、红旗、比亚迪、WEY、风行、极氪等品牌加快布局MPV市场，新车型预计在2022年上市/交付。风险提示：1)宏观经济下行影响汽车需求；2)汽车销量不及预期；3)海外疫情若持续恶化汽车出口不及预期；4)芯片短缺缓解不及预期；5)新车型不能按时上市、交付。22月汽车销量回顾2月汽车、新能源汽车销量回顾 5新能源乘用车销量品牌占比 6HEV乘用车、自主品牌销量回顾 8经销商库存系数、汽车出口 11细分市场中新能源汽车渗透率持续提升2月乘用车中新能源渗透率达到21.6% 142月新能源乘用车中紧凑型车占比提升，中/大型车占比微降 15乘用车新能源渗透率：中/大型市场渗透率为20.4% 16乘用车新能源渗透率：紧凑型市场渗透率为15.1% 17乘用车新能源渗透率：小型车市场渗透率达到34.6% 18乘用车新能源渗透率：微型车细分市场渗透率接近100% 19国内主要车企销量传统车企：上汽/广汽/长安/比亚迪/长城/吉利/特斯拉销量 21新势力：蔚来/小鹏/理想/哪吒/极氪/岚图销量 25新车抢先看重点新车上市-新能源车：元PLUS/枫叶60S/问界M5/宝马i4 29重点新车上市-燃油车：新款长安CS75PLUS、新款传祺GA6 312022年重点关注车型-新能源车型(新势力、新品牌、合资品牌) 322022年重点关注车型-MPV车型 3732月汽车销量回2月汽车销量回顾2022年1-2月国内汽车累计销量426.8万辆，同比+7.8%；2月汽车产量181.3万辆，同比+20.7%，环比-25.2%。8.7万辆，占比85.6%，同比增加6.2pct;商用车销量25.0万辆，占比14.4%。(2021年整体占比81.8%)，商用车465万辆，同比-2.9%，占比17.0%。汽车销量(万辆)图：乘用车、商用车占比90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-1月2月3月4月1月2月3月4月5月6月7月8月2020202120225520-10-210111221-11-210111222-12-220-10-210111221-11-210111222-12-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月+164.9%，累计渗透率为17.9%；新能源汽车产量达36.8万辆，同比+197.5%，环比-18.6%。其中BEV、PHEV销量分别25.8/7.5万辆，占比新能源汽车销量分别为77.5%、22.5%，PHEV占比呈现加大20202022BEVPHEVFCEV马、哪吒、零跑品牌2月新能源乘用车销量中自主品牌占比61%马、哪吒、零跑品牌14%/14%。Marklines78765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020218765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202281混动乘用车销量排名前5的车型分别是：花冠/卡罗拉HEV(6685辆)、皇冠路放HEV(6033辆)、汉兰达HEV(4969辆)、赛那(4020辆)、亚洲龙HEV(3617辆)。90100020003000400050006000700080002,512,4663,68572098520-10-210111221-11-220-10-210111221-11-210111222-12-2自主品牌YOY自主品牌日系品牌德系品牌美系品牌其他品牌1主要汽车集团中，上汽自主(上汽乘用车+上汽通用五菱+上汽大通)销量14.3万辆，同比+36.2%，占比44.4%，同比提升1.8pct；长安自主(重庆长安+河北长安+合肥长安)销量8.0万辆，同比-27.9%，占比58.0%，同比减少10.3pct；广汽自主(传祺+埃安)销量3.2万辆，同比+90.6%，占比22.5%，同比提升0Wind9图：上汽自主品牌销量占比(上汽乘用车+上汽通用五菱+大通)(万辆)019-119-219-319-419-519-619-719-819-919-19-19-20-120-220-320-420-520-620-720-820-920-20-20-21-121-221-321-421-521-621-721-821-921-21-21-22-122-2101112101112101112图：长安自主品牌销量占比(重庆长安+河北长安+合肥长安)上汽自主销量(万辆) 80%60%40%20%00%19-119-219-319-419-519-619-719-819-919-19-19-20-120-220-320-420-520-620-720-820-920-20-20-21-121-221-321-421-521-621-721-821-921-21-21-22-122-2101112101112101112长安自主销量(万辆)自主销量占比图：广汽自主品牌销量占比(传祺+埃安)(万辆)654321019-119-219-319-419-519-619-719-819-919-19-19-20-120-220-320-420-520-620-720-820-920-20-20-21-121-221-321-421-521-621-721-821-921-21-21-22-122-2101112101112广汽自主销量(万辆)自主销量占比Wind10Wind112月经Wind11系数为1.85，高于水平线1.5，环比提升26.7%。2月库存系数提升，主要原因为春节因素和库存系数好转，侧面也反映汽车缺芯问题正在持续缓解，汽车行业逐步进 经销商库存系数警戒线20-10-210111221-11-210111220-10-210111221-11-210111222-12-25Wind122月汽车出口量为18.0万辆，出口增长势头迅猛，同比+72.5%,涨幅较上月有所收窄，环比-21.9%。本月汽车出图：汽车出口数量(万辆)图：新能源汽车出口数量(万辆)6.00.0019-119-319-519-719-919-1120-120-320-520-720-920-1121-121-321-521-721-921-1122-1细细分市场中新能源汽车渗透率持续提升19-119-219-319-119-219-319-419-519-619-719-819-919-19-19-20-120-220-320-420-520-620-720-820-920-20-20-21-121-221-321-421-521-621-721-821-921-21-21-22-122-2辆，乘用车中新能源渗透率达到21.6%，同比提升12.4pct，环比提升2.4pct，渗1.6%19.2%101112101112Wind148%404%4%2月新能源乘用车中紧凑型车、中/大型车占比提升8%404%4%2.6万辆，占比3.8%；微型车86.4万辆，占比26.1%；其他车型5.9万辆，占比1.8%。图：新能源乘用车细分车型销量(万辆)图：新能源乘用车细分车型销量占比5017.3%.1%29.9%422%..中/大型车紧凑型车小型车微型车其他中/大型车紧凑型车 小型车微型车其他中/大型车紧凑型车Marklines15-1-2-10-11-12-1-2-10-11-12-1-2-1-2-10-11-12-1-2-10-11-12-1-23Marklines16BEVPHEVREEV /大型中销量前10的燃油车、新能源车销量对比16,58811841,696lEEV3,5373,4433,02520极氪0012,91624,10010000020-10-210111221-11-210111222-12-220-10-210111221-11-210111222-12-2onS7363,043400003000020000100000Marklines17pct著提升。紧凑型市场是最大的细分市场，目前新能源率图：紧凑型中销量前10的燃油车、新能源车销量对比 050001000015000200002500020-10-210111221-11-210111220-10-210111221-11-210111222-12-2pct。图：小型车中销量前10的燃油车、新能源车销量对比3,613906150001000050000lectric4,43660200040006000800020-10-210111221-11-210111222-12-220-10-210111221-11-210111222-12-2新能源车销量前1080%奔奔EV奇瑞eQ1思皓E10X05,00010,00015,00020,000国国内主要车企销量5分品牌：上汽、广汽销量同比大幅提升，新能源表现抢眼5表现强劲；产量为38.19万辆，同比+39.7%。图：上汽集团汽车销量(万辆)图：广汽集团汽车销量(万辆)01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2020 202020212022Wind215分品牌：长安销量小幅下滑，比亚迪新能源大热5PHEV+323.1%。图：长安汽车销量(万辆)图：比亚迪汽车销量(万辆)01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2020 202020212022Wind22分品牌：长城销量同比下滑，吉利销量小幅提升.0%/-23.2%/-14.9%/42.4%。产量为4.20万辆，同比-27.7%。图：长城汽车销量(万辆)图：吉利汽车销量(万辆)864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2020 202020212022Wind23Marketlines4分品牌：特斯拉2月交付量同比增长2倍Marketlines4图：特斯拉汽车交付量(万辆)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022分品牌-新势力：蔚来交付量同比+9.9%，小鹏交付量同比1.8倍图：蔚来汽车交付量(万辆)图：小鹏汽车交付量(万辆)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2020 202020212022公告,方正证券研究所25分品牌-新势力：理想交付量同比增长2.7倍、哪吒增长2.6倍图：理想汽车交付量(万辆)图：哪吒汽车交付量(万辆)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 2020 202020212022公告,方正证券研究所2621-621-721-821-921-1021-1121-1222-122-221-621-721-621-721-821-921-1021-1121-1222-122-221-621-721-821-921-1021-1121-1222-122-2图：极氪汽车交付量(万辆)图：岚图汽车交付量(万辆)0.40.3500公告,Marketlines，方正证券研究所27新新车抢先看重点新车上市-新能源车：元PLUS和枫叶60SSUVkW矩310Nm，全系搭载宽温域高效热泵空调，冬季%。枫枫叶60S4455x1875x1615长宽高(mm)4730x1804x1530mm)430/510续航(km)15零百加速(s)ESP车EBD子防汽车，公司官网,方正证券研究所29证券研究所重点新车上市-新能源车：问界M5和宝马i4证券研究所Mi宝马i4宝马i48-31.984.99-53.994770x1930x1625长宽高(mm)4785x1852x1455mm)续航(km)60.4零百加速(s).7/3.92.3英寸全液晶仪表和14.9英寸中控屏组合而成的双连屏GACSPLUS重点新车上市-燃油车：新款长安CS75PLUSGACSPLUS展翼式造型+一体环抱式设计，且整个舱体均采用软包材质。搭载1.5TGDI高性能发动机，动力澎湃证券研究所4700x1865x1710长宽高(mm)4891x1850x1505mm).5/零百加速(s)/FrontAssist前部辅助系统(带自动刹车)全面提升。2022年重点关注车型-新能源车型交付蔚来ET7、ET5、小鹏G9、理想L9、哪吒S等SHI逐舰05、海豹等车型，上市车型涵盖紧凑型与中/大型车，价格区间涵盖10-50万元，价格区新上市/交付广本e:NP1、精灵#1、凯迪拉克LYRIQ、奥迪Q4e-tron等车型，上市车型计正证券研究所整理332正证券研究所整理33蔚来2022Q12022Q22022Q32022022Q1ET7ET5小鹏G9理想理想L9哪吒威马HiPhiHiPhiZEV零跑零跑C01NV2022年重点关注车型-新能源车型-新品牌飞凡2022Q2022Q42022Q32022Q12022Q2BEVSUVkm，H2上市智己智己L7芭蕾猫闪电猫长安新能源C385阿维塔11极狐极狐S-HI轿车，轿车，HI模式第1款车型,售价38.89-42.99万，预计Q2交付正证券研究所整理