从风险调整后的资本回报率本质看商业银行提高经济资本

从风险调整后的资本回报率本质看商业银行提高经济资本管理水平的途径张辉对于任何企业而言，资本都是抵御风险的最后一道防线。作为从事高风险行业的商业银行，在确保资本充足水平符合监管要求的同时，通过优化业务和资产结构，有效降低资产组合的非预期损失，不断提高资本回报水平，是实现自身战略发展目标的重要途径。因此，近年来国内商业银行普遍把资本管理提高到经营管理的突出地位，不断加快创新步伐，积极引进经济资本预算管理体系和风险调整后的资本回报率（RAROC，Risk-AdjustedReturnOnCapital）作为考核资本占用和经营绩效的重要工具。一、现代资产组合理论的简介现代资产组合理论，是由美国经济学家哈里·马克维茨于1952年系统地提出的。其基本思想是：选择互不相关或负相关的资产进行组合可降低风险。在现实中，由于各种资产对一些宏观经济信息都会作出不同程度的反映，因此，绝对负相关或不相关的资产是很难找的，只能尽可能地选择相关系数偏低的资产。现代资产组合理论的结果是从数学模型推导而得到的。假定有N项风险资产，它们的预期收益率记为，i=1,2,……N，它们彼此之间的协方差记为，，i=1,2,……N,表示相应资产在投资组合中的比重。则投资组合的预期收益率和方差应当是:优化投资组合就是在要求组合有一定的预期收益率的前提条件下，使组合方差（风险）越来越小，通过解既定收益水平、最小风险值约束条件的二次规划方程，对于每一个给定的收益水平E(r),可以解出相应的标准差，每一对（E(r),）构成标准差预期收益图的一个坐标点，这些点连成的线就是最小方差曲线。最小方差曲线只有上方那一段是有意义的，这一段曲线上的点代表的是符合正确的投资策略的优化组合。因此，这段曲线也被称为有效组合边界。衡量资产组合有效性的指标被称为夏普比率（SharpRatio），也就是资产组合超出无风险利率的收益与风险水平的比值。与位于有效组合边界内的资产组合C相比，相同收益水平下，位于边界上的资产组合A的夏普比率要高，因为资产组合A风险要小，也就是占用的资本较少。图1有效组合边界示意图现代资产组合理论的现实意义是：资产组合的经营决策者要根据组合内单笔资产的风险收益特性以及单笔资产之间收益的相关性，不断优化组合内调整单笔资产的敞口，使整个资产组合位于有效组合边界上，也就是等额资本情况下，努力提高收益水平，使夏普比率达到最高。二、RAROC的理论根源及其指导意义风险调整后的资本回报率是由美国银行家信托于上世纪70年代首先开发并投入运用。其计算公式为：屯公式壶中的枣风险欣资本嫩(C矿ap龄it吸al庄a恢t柄Ri棕sk朱C威AR创)，严也称状作经逼济资斥本(昼Ec返on倘om屠ic禾C窑ap辅it折al避)。行与实旦物资网本和移监管身资本海不同宫，经超济资臂本是绍银行笋根据王内部洪管理染需要纪，为岗防御狼非预劝期损钉失而养计量炉的资巾本，筒具有牲虚拟勺资本嗽的特蛇性。膏如果晴把商织业银纯行全释部资湖产看盒作一水个资次产组娇合P槽，收辩入扣莫除成坊本费加用就怪是资腰产组置合的夏收益仍，可誓以用界收益鸭率舌与资悼产总服量乘宪积表挥示。景资产腿组合抚的预哥期损齐失则淡可以侨用损隐失率盟与资奶产总女量乘滨积表称示体。虾资产俗组合叶的非虑预期骑损失传可以善用非魄预期糖损失邻比例样与资竿产总客量乘驱积表险示。忍则R建AR富OC庸的计述算公评式就悟简化订为：孤从数衫学表劳达式铁可以咳十分堪清楚涌地看情到，旺RA锡RO汤C与赶夏普丙比率测在本三质上乘是一巧致的镇。二祝者的摔不同争点只该是：抹前者偿的分属子是杠针对枯预期乎损失纤的溢河价，锈而后谨者则烫是针乖对无货风险炒利率岩的溢幼价。脑因此敬，吸RA融RO叹C的授理论音根源朱是现勒代资齐产组润合理木论。在RA弄RO钳C的凑本质判内涵喘要求循商业原银行领必须发根据语单锁笔假资产挠的风班险收累益特斜性和骑相关铜性，润来确准定各阴项资行产的先敞口瓶水平栏，使抖得自夹身的纷资产盐组合垄位于于有效滤组合稳边界絮上，版不断称优化舍提高再资产禾和资丑本经魔营的规效率喊。驱三、柳商业衔银行骆完善循经济彩资本刻管理雀的有平效路暮径谎从R威AR堤OC喝的本芝质要滩求来防审视绝国内畅商业木银行巡经济职资本略管理蓬的现焰状，秒实际惰工作束中还夕存在瞧以下代几个轮方面图的难伯点与饿问题棒：一财是由涉于缺浑乏高凶质量木的数总据信语息和韵完善伯的内桃部评际级系昏统，斯目前暗普遍奴还难献以完纳成对予单笔消资产仰的预瘦期损陡失和乌资产亮之间裙的收盛益相虫关性厅的准怕确计己量，今经济丙资本军的计粱算和董分配纹难以屈准确袖反映叹资产墓组合魂的非剖预期波损失锯的真久实水域平；旗二是乒由于亡忽视待建立败和实泼施高英效的鲁绩效掀管理比体系德，往稿往导铜致衡辽量经股济资庙本管浓理绩剧效的皆核心奉指标可RA唯RO互C与耳各项图具体陷经营哄指标鞠存在螺失衡倚现象档；三己是蚁由于怒商业税银行测信贷隶专家槽制度据的局蚀限性贫和信你贷资秧产敞稍口的挂相对雄难以或调整结性，谦贷款愉集中作度问蹲题比漠较突缸出，医存在梁所谓萌“春信贷药悖论勾”算现象敏。因叹此，诊提高裕经济单资本惊管理勾水平剧必须材要解更决这喊些深袍层次知的问幅题。稻1．梅加快备建立炸符合肉巴塞词尔新盲资本糖协议喇要求娱的内借部评咱级系疮统投从技德术层鸣面看兴，R欠AR辞OC撑是衡旷量经叠济资必本管标理绩坏效的计重要赏指标降，而炒内部殖评级便则是肝计算篮、分塑配与高管理劳经济昼资本鄙的重论要基梳础。再国内究银行柔应该雾顺应伙国际亭活跃戏银行蛇即将翁实施粱巴塞熊尔新扁资本到协议舱的形膨势，蝇从数堆据库寺建设锡和引纽进信聪贷组济合风斜险度锁量模鉴型两裙个方标面着盖重做貌好内逐部评伴级系西统的轿建设极。数埋据库志不仅道要具悲有客换户和斥债项刮两个清层次箱的历芒史数顿据信牧息，召还应织该涵座盖宏艳观经释济形策势和丈行业惑经济膊态势堂的历将史信周息。宴数据着信息氧不仅起要注茧重数唇量，匹更应恢该提摘高质厘量。引在引透进风钥险度剑量模辣型方签面，务国内蜂银行否应该来结合导我国浊自身桂经营打发展纵的内所外部羊客观灾条件谊，权胜衡先梳进性胳和实愧用性押要求词，审狭慎选雕择、战量身倦定制好。功制能上雅不仅滔可以梯实现保单笔播资产撕的预小期损让失和娘非预评期损航失的范计量旺，而蛇且还嘱可以听计算速风险长敞口右间的雅相关府系数取。通筛过建伐立内架部评骆级系驻统最狠终实仆现计骄量和享分配很单笔盐资产殊和不塞同层牲次资港产组涂合所叔需要荡的经蹄济资勒本数露量，顶为提摇高经污济资闹本管寄理水鹅平构眉建坚恼实的榆基础耳平台搜。烘2申．建泛立以荣RA载RO千C为扣核心帐的经浅济资组本绩吵效考工核激捧励机滴制津珍商业慈银行盘实行叨经济霞资本诸管理住的主目要目贱的是项针对正经营艺过程根中的坏非预绞期损冈失分跟配资遍本，殃来弥足补实血物资排本和轿监管馋资本扰在绩结效管插理方喜面存汇在的凶缺陷仍。R茧AR艘OC逐的本拜质内陕涵则阻要求籍商业准银行懂在经即营中棵不仅爪要测弃算未津来实荣现的篇利润毛，更岂要关偶注预怖期损卫失和剂非预款期损蹄失水箩平。拘不仅犬要测兄算单射笔资恋产的络风险榆收益烂水平偏，更啊要计虾量单既笔业吩务对甜整个谎资产快组合蓝风险榆收益丸水平邪的影缺响。遭因此鼓建立诉以R问AR炉OC英为核糊心的挽经济琴资本计绩效挺考核尖机制粘首先划应该孔正确沈处理竿规模渣增长纸、利蝇润增浩长和妇价值狗增长惕的关吓系。挡规模哈和利控润增糟长是辜评价荡商业进银行纠竞争袍能力厘、经叹营效侄益最丝直观鸦的指鄙标，厨但是闯不考裳虑资壤产组芦合整梢体风萍险状阵况而政盲目冷追求效快速抹增长坟必然秀是以饮损毁金股东赛价值剥为代迟价的睛短期纪行为谎。商婶业银掠行的凤长远屑可持慌续发终展必析然要信建立捕在以匠RA岁RO洒C为衣核心貌、促晋进规范模效建益有挤机增武长的职基础赴之上惜。其殃次，须要建错立和暴完善务与R遗AR索OC嫩理念财相一值致的沫信贷毅审批辽体制追。目择前国递内商贞业银千行的筹信贷矮审批友主要讨注重番对新市增单坏笔信侨贷业决务风总险的积审查姨，往缸往忽特视该得笔新鉴业务兴对资所产组拥合整磨体风城险的坊影响贪。与紧RA旱RO薄C理皱念相狗一致陈的审维批体蒙制应日该综于合权黑衡资君产组伪合的俯限额浮管理签要求红和R辣AR举OC井指标薯要求宣，以科真正翅实现毛从源固头上宗实施近动态宅积极教的资尘产组税合管羊理。乏而实烟现这绪些转距变都妙需要曲从考蔑核与羽激励俗机制先的改氏革入旦手。盯3．炒积极坐探索所和实笑践资钓产组餐合管撕理的蛛创新金技术辜实施谎经济挂资本迷管理怀的目欧标是岩提高锦RA贪RO振C按水平射，为折银行衬持续暖发展给创造挨价值发。魂提高铜经济饱资本语管理闭的驱祥动因博素是糟资产拌组合要管理贤。只辛有有峰效降礼低资渠产的指非预涝期损种失水散平，绒才能戴从根座本上坑减少栽经济茧资本辱占用死。而捆商业斑银行飞资产慕中信岂贷类取资产茶占有键较大失比重翠。与织债券吵投资走类资另产不条同，懒贷款档资产草敞口渡在短伐期内格往往导难以燃得到春有效确调整圈。其叠原因蚕在于廊贷款蛛资产柜是基邀于客线户关锦系的携，贷位款合纱约具爪有高铸异质纠性，斑不同菊客户慢、甚限至相生同客冶户两卸笔贷轻款其费合同佳约定井实质谨上差驾异非丰常大马。因姐此，犬通过招出售嘱贷款瞎来优挖化资攻产组逝合风犬险收秆益特疫征，剃实际晨操作险中面鲁临较尚多的罢障碍昆。近近年来次，随罢着金徒融工亿程技绵术的婆发展课和金果融产椅品的纳日益痛丰富眼，商顺业银稿行开核始尝泊试运生用信容用衍烧生工件具来斧转移缩信用诊风险耕，取帮得了缘较快匹进展传。信番用衍茎生工描具可缓以将氧贷款箩作为燃标底圆资产滋，通孕过金糟融合铁约在圣保持善贷款伤权益睬归属破不改链变的委情况绕下，蓄“侨合成伍”日了贷故款的膛多头许或空价头敞扶口，树是实扫现信寄贷资味产组椅合管关理的骡创新闭工具诞。尽独管引碌进信亲用衍挤生工椅具本呀身也桶会带半来新场的风捐险因讨素，胆但是云从国骄际市恩场发贫展前慢景看小，国况内商槐业银邻行探吉索和暑尝试追这一勾创新俱技术呢是必控然趋崭势。期参考码文献顺：盛（英辩）C处or削ma慈c贝Bu害tl扣e芬著，李于妍倡刘抄丹丹糕陈雹勇棚译胞《风色险价障值论油》，竖上海赌财经斯大学菜出版故社喊20月02疏年袄（美诞）迪骄米特塌里啦N贵克拉价法邀著储《赵信用彩衍生询品和琴风险炸管理谷》：卡机械乖工业意出版琴社，妹20严02时糖宋旱逢明绘著灭崭《金昆融工拌程原刚理》稍清圣华大护学出岔版社误2匠00壳5