平台公司转型发展

平台公司转型发展目

录平台公司历史及政策背景一二平台公司投融资县域平台公司发展三四县域投融资模式分析一平台公司历史及政策背景（一）平台公司历史政策在具有时代标志性的2014年的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）发布之前，城投完全属于融资平台公司，当时的市场针对融资平台公司，有的称呼“平台公司”，有的称呼“城投公司”（即简称城投），并无区别。1、融资平台发挥的是第二财政的作用。2、融资平台融“国资、金融、财政”于一身。3、我国的预算体系之下，国有企业纳入资本运营预算，只有入股、分红等才纳入财政预算；4、通过融资进行基础设施投资与建设，拉动了中国经济；但是同时又积累了巨额债务。（一）平台公司历史政策（一）平台公司历史政策城投问题产生原因（一）平台公司历史政策2014年前后，政府整顿平台公司和地方政府债务，一系列的动作：①包括限制地方政府签订BT合同，②包括厘清包括强化城投公司的市场化运作、③包括厘清清理地方政府隐性债务、④包括推动PPP等等。（一）平台公司历史政策其核心是将城投公司与财政进行切割，强化财政纪律（一）平台公司历史政策清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。（一）平台公司历史政策城投这类企业之所以被认定为“融资平台公司”，是因为在特殊的历史背景下，国家允许成立并赋予了这类特殊的国有企业替政府融资的职能。2014年至今的8年期间严禁融资平台公司替政府融资，已经成为了牢不可破的政策底线。不具有政府融资职能，不等于说公司就不具有替政府融资的能力了。大力推动融资平台公司与政府脱钩，进行市场化改制┅┅可作为社会资本参与当地政府和社会资本合作项目如今的“城投”已经不是当年的融资平台公司了，其发展思路已经发生了根本性的概念。（一）平台公司历史政策（一）平台公司历史政策地方政府的综合财力和合法合规的融资方式：（目前指发行政府债券、PPP模式、特许经营、政府购买服务等模式）是难以满足每年的公益性项目的资金需求的。（一）平台公司历史政策（二）平台公司转型发展如今的城投，既非过去的融资平台公司，也非当下的其他实体国有企业，是一个形式上遵循市场化原则，但是仍然将承载着地方经济建设和发展重任的特殊组织。（二）平台公司转型发展城投转型三方向——贸易、地产和金融（二）平台公司转型发展1.存在的问题县域的平台公司拥有一般城投公司几乎所有的问题：业务单一、公益性业务占比过大；资产结构不合理、资产质量差；经济效益差，经营性现金流不足；融资结构不合理、债务负担重、偿债能力差等（三）县域平台公司的高质量发展县域的平台公司还有两大特殊问题：园区运营能力差、服务水平低资本运作水平低，产业投资、金融服务等能力弱整体上处于低质量发展阶段，难以承担起产业转型升级的保障重任。（三）县域平台公司的高质量发展推动县域加快推动所属平台公司的改革：以产业为核心，处理好经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营，提升核心竞争力，打造一流的产业运营企业。（三）县域平台公司的高质量发展（三）县域平台公司的高质量发展平台公司都是产业园区投资、建设、运营的重要参与者。地产向左，是指受严格的地产调控政策的影响，产业园区赖以发展的土地升值、土地财政模式已经难以维系了。产业向右，是指以实体经济为着力点，加快传统产业转型升级和战略新兴产业培育，这将是发展的重点。产业园区产业园区平台公司发展模式（三）县域平台公司的高质量发展2.平台公司如何真正按市场化机制运营？（三）县域平台公司的高质量发展政府依法履行或授权国资监管机构履行出资人职责，维护出资人权益；并以股东或股东会方式贯彻政府意志和战略部署。加快去行政化，明确职位职级体系，建立市场化的选人用人机制，全面推行经理层任期制和契约化管理，全面推行市场化用工。平台公司要提高产业全要素整合能力。积极介入供应链、融资租赁等业务，实现与自身业务的有机结合，打造全方位、全周期、全链条的多功能资本服务体系。平台公司要加快存量资产处理，提高资产运营管理能力。（三）县域平台公司的高质量发展二平台公司投融资（一）城投平台的主要业务（一）城投平台的主要业务（一）城投平台的主要业务平台公司成立的目的就是为了帮地方政府融资，本质上与地方政府职能部门没有太大区别，仅仅只是对外套了一个“企业身份”。平台公司的债务往往被视为是地方政府举债的另一个通道，本质上仍是地方政府偿还，即市场广泛提及到的城投债背后的“政府信仰”。（一）城投平台的主要业务平台如果真的出问题了，盘点平台资产主要是政府的应收账款，以及其他平台和政府部门（财政局、土储、政府）之间的其他应收款。“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。（一）城投平台的主要业务（二）政府信用债务资产负债率过高、还本付息压力大甚至债务爆雷风险加大、融资能力丧失……这些问题严重制约着城投公司的功能发挥。债务问题的根源是投融资问题。市场化投融资模式重塑是打开城投公司未来发展空间的钥匙。（二）政府信用债务以产融结合模式为支撑，最大化区域资源、资产、资本、资金的价值建立内生式增长和外延式扩张相结合的业务发展模式；“融得到、投得好、赚得多、退得出”的国有资本运营模式。（二）政府信用债务（三）平台公司投融资01业务结构调整与投融资手段（三）平台公司投融资通过“产业整合+资本运作”的双轮驱动推动城投公司从传统的投融资平台向国有资本平台升级，这是高质量发展的根本所在。在现代化资本思维下，城投公司要重新思考自身的资本结构、业务布局，通过对区域、公司、上市公司、产业基金的协同运作实现自身价值最大化（三）平台公司投融资投融资结构三个调整：（三）平台公司投融资城投公司要立足区域而不是脱离区域，转变关系而不是摆脱地方政府，要追求政治责任、社会责任和经济责任的有机统一；要充分整合利用区域的国有经营性资源、资产、资本、资金，致力于为区域经济社会发展和产业转型升级服务；充分融合国有资本和社会资本，实现城投公司与区域的协调发展。（三）平台公司投融资城投公司要关注两个问题：第一，产融结合的专业化问题。第二，产融结合的平台打造问题。（三）平台公司投融资城投公司的集团总部应该成为集团唯一的、统一的投融资平台，统一领导和组织集团的融资工作、投资工作。对于子公司来说，其核心是通过业务经营来实现资本的保值增值。子公司的重心不是如何“融”、如何“投”，而是如何“用”，是如何产出结果、确保国有资本保值增值上。（三）平台公司投融资第一个短板是上市公司。第二个短板是产业基金。（三）平台公司投融资三县域平台公司发展（一）区县城投公司该怎么发展？准确盘点、梳理拥有的资源、资产、资本、资金，将土地、建筑、设备、年度预算资金、国资经营收入、特许经营权、收费权、优质国企股权等注入城投公司。（一）区县城投公司该怎么发展？必须要建立市场化经营机制以公司治理为核心抓现代企业制度建设大力推动市场化选人用人机制、激励约束机制的建立建立“管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减”的三能机制（一）区县城投公司该怎么发展？统筹运用中央预算内投资、地方政府专项债券、县城新型城镇化建设专项企业债券、开发性政策性及商业性金融机构信贷等资金在不新增隐性债务前提下支持符合条件项目。（二）县区域投融资平台发展政策解读：《关于金融支持乡村振兴助力县域经济高质量发展的实施意见》发展现状管理散乱：投融资管理偏散乱，项目建设存在“重数量、轻效益”问题；模式单一：县城基础设施融资模式较单一，财政紧平衡下项目资金压力大；机制不畅：作为基建主体的区县城投资质较弱，融资不畅制约城镇化建设。（二）县区域投融资平台发展（二）县区域投融资平台发展抓住业务这一条主线，推动国企总部资本化、子公司产业化，以有竞争力的业务为核心推动区县国资国企的重组整合和集团化发展区县政府和国资监管机构抓布局、管龙头、融资本。打造1-3家有实力的国有企业，推动优质资源、资产、资本、资金向龙头企业聚集。积极改善区县国有企业的股权结构，推动区县国有企业股权多元化，引入央企、地方国企、优秀民营企业等参股区县国有企业的各级子公司，推动股权多元化、混合所有制改革（二）县区域投融资平台发展未来区县国企也必然走向集团化发展模式，其架构是1+N模式子公司成为专业化的经营主体，集团的工作是通过战略将子公司的业务定位好、目标设计好、结果考核好，子公司的任务则是将业务经营好，将目标完成好。（二）县区域投融资平台发展区县国有企业市场化和机制改革（二）县区域投融资平台发展战略性资产重组的关键就是结构重塑。以平台公司战略为指引，以业务板块为核心，以业务带资产、以业务调资产，剥离公益性资产、无效资产、低效资产，调整资产结构、优化资产布局、提高资产质量、强化资产经营，实现资产的融资价值与经营价值的融合统一。（二）县区域投融资平台发展战略性资产重组主要有四种模式：1+N模式、N+N模式、上整下模式、1+1模式。（二）县区域投融资平台发展存量资产的重组：优结构、转模式存量资产是指区县政府/政府拥有的所有国有可经营性资源、资产、资本、资金（四资），是大存量资产的概念。（二）县区域投融资平台发展从分类上说存量资产就包括两部分：平台公司现在拥有的存量资产、区县政府/政府拥有的但没注入平台公司的存量资产。（二）县区域投融资平台发展区县政府/政府应该按照区域经济社会发展的要求，统一领导、集中力量办大事，破除部门本位主义，统筹谋划可利用的所有国有资产逐步注入平台公司，真正实现区县国有资产的集中统一经营，提高国有资产保值增值的能力。（二）县区域投融资平台发展存量资产重组的核心是优结构、转模式所谓的优结构是指要通过资产重组，剥离公益性资产，通过市场化方式剥离、出售低效资产、无效资产，通过市场化方式注入优质资产，改善资产结构，提高资产的质量。所谓转模式是指一方面要重塑区县政府/政府与平台公司之间的关系，资产剥离、注入等要合规，另一方面，要创新资产管理经营的模式，以模式创新提高资产经营效率，提高资产收益率。（二）县区域投融资平台发展存量资产的重组要注意以下三点：第一，现有存量公益性资产要逐步剥离、置换。认真研究政策，注意合规性，严格按照政策要求守住红线，严禁将新的公益性资产、储备土地等禁止注入资产变相注入平台公司第二，以业务带资产，实现资产整合管理。第三，强化资产经营能力。（二）县区域投融资平台发展区县政府拥有但未注入平台公司的资产重组要注意以下三点：第一，区县国有资产的统一经营。区县应该进行统一的四资（资源、资产、资本、资金）盘点第二，政府资产的市场化改造。第三，项目的投资建设及运营。（二）县区域投融资平台发展05增量资产的注入：优业务、强资本善于利用空间和资源实现外延式扩张，以资本为手段，通过股权并购、资产购买等方式，加快布局，在短期内做大资产规模、补齐业务短板（二）县区域投融资平台发展资产的外延式扩张四种模式：（二）县区域投融资平台发展四县域投融资模式分析四、县域投融资模式分析目前政府进行基础设施投融资的合规路径主要有PPP模式和专项债。PPP监管持续趋严、专项债的发行和使用均受到一定的限制，仅依靠上述两种路径无法满地方政府建设的资金需求，因此需综合运用多种投融资模式筹措建设资金。四、县域投融资模式分析主要投融资方式（一）政府主导模式（二）国企主导模式

（三）

市场主导模式

（四）多元化投融资机制

（五）政策性开发性金融四、县域投融资模式分析四、县域投融资模式分析财政拨款

以政府部门为实施主体，利用财政资金直接进行投资建设，其建设资金的主要来源是政府财政直接出资。主要包括四种途径：（1）本级财政拨款；（2）争取上级财政拨款资金；（3）结合有关项目建设，向上级有关单位争取专项资金支持；（4）争取上级专项政策或试点单位支持。四、县域投融资模式分析地方政府债券政府一般债券：一般债券是为没有收益的公益性项目发行，主要以一般公共预算收入作为还本付息资金来源的政府债券。政府专项债券：指地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内，以项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。四、县域投融资模式分析PPP模式PPP模式（Public-PrivatePartnership），即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。目前PPP处于增量缩减、消化存量阶段。PPP项目属于公共服务领域的公益性项目，合作期限原则上在10年以上；确保每一年度本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任，不超过当年本级一般公共预算支出的10%；四、县域投融资模式分析特许经营模式基础设施和公用事业特许经营，是指政府采用竞争方式依法授