第4章-1财务战略与预算

第四章财务战略与预算第1节财务战略第2节全面预算体系第3节筹资数量的预测第4节财务预算6/20/20231一、财务战略的含义与特征1.含义在企业总体目标统筹下,以价值管理为基础,一实现财务管理目标为目的,以实现财务资源的优化配置为标准,而采取的思维方式、决策方式、管理方针。2.特征全局性、长期性、重大性，和多种因素相关二、财务战略的分类按职能分（投资、筹资、营运、股利）综合分类（扩张型、稳增型、防御型、收缩型）第1节财务战略6/20/20232三、财务战略分析的方法

SWOT分析法含义通过企业外部财务外部环境和内部财务条件的调查，评价外部财务机会与威胁，内部财务优势与劣势，从而提出适当方案的确方法。（opportunities,threats,strengths,weaknesses)机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCDSWOT分析图6/20/20233四、财务战略的选择1.依据2.方式引入期财务战略的选择成长期财务战略的选择成熟期财务战略的选择衰退期财务战略的选择6/20/20234（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，一般采取稳健型财务战略。在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。另一方面，加大财务制度创新力度。依据6/20/20235财务战略选择的方式引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资6/20/20236大宇集团总裁受审

顾雏军在法庭6/20/20237Behindthespeedingdevelopment,Daewoowithhighdebt.In1999,theimpactoftheAsianfinancialcrisis,mismanagement,broketheDaewooGrouphadtogobankruptliquidationstep.TheSouthKoreangovernmentwasforcedtoanemergency$58000000000loanfromtheInternationalMonetaryFundtotideoverthecrisis.InOctoberthesameyear,JinYubyonecommercialaccessopportunitytoleaveSouthKorea,intoexile.Afteramonth,hesentalettertoemployees,announcedhisresignation.In2000December,DaewooMotoralsodeclaredbankruptcy.Thisisagloriousexperiencefamily,notto20yearswillbea5smallcompaniesintosecondlargeenterprisesinKorea;thefamilyhadtocreatethetotalassetsof$about60000000000,butalsosettherecordofthehistoryofSouthKoreathelargestamountofbusinessbankruptcy;thefamilycouldnotescapethesamefate,regardedasanationalhero'sfathereventuallybecameeconomiccriminals,fullofwitisthesonofunexpectedtroubletakealife......WhentheformerSouthKoreanDaewooGroupChairmanJinYuzhongincourthadtoaccept10yearsinprison,20morethanonetrillionwon(about1000won$1)finereality,butalsopersonallyputanendtocreatetheirown"myth".TheDaYufamily,withitschangeradicallythedramaoflifeinSouthKoreaeconomichistoryindelibleapen.Thefamily'spast,presentandfutureisalwaysconcernedaboutthetopicofkorean.6/20/20238The1997Asianfinancialcrisis.Foreignbanksandinstitutionalinvestorstowithdrawfunds.DaewooGroupFinancingSituationworsening.Inthepastthemacroeconomicconditions,domesticfinancialinstitutionslargeborrowingoverseasfunds,andtheseloanstolargeenterprisessuchasthezaibatsu.Largegroupappearedtoenlargetheinvestmentrateofreturnofcapitalstructure.Butaftertheoutbreakofthefinancialcrisis,DaewooGroupofhighdebtratecausedbythehugedebtburden,reductioninearningsandstockpricedeclinecaused,investmentsufferedatremendousblow.6/20/20239“格林柯尔”制冷系老大。先后收购了科龙、美菱、亚星客车以及ST襄轴等四家公司。2005年入狱，2012年获自由。以虚报注册资本罪，违规揭露、不披露重要信息罪，挪用资金罪三罪并罚。当年顾雏军曾以绝食为代价希望其法院能够公开审理让公众知情，并让三个小时的庭审现场成为其“独角戏”……那场著名的“郎顾之争”已经成为了引子。导致郎顾直接交锋的是郎咸平2004年8月9日在复旦大学的一次演讲活动。郎咸平题为《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》的演讲揭露顾雏军在收购中卷走国家财富。郎咸平的指控“语惊四座”，他说顾雏军在收购中号称投资41亿元，但实际只投入3亿多元。他说顾雏军的运作手段往往是通过介入被收购公司管理层后，大幅提高企业运营费用，提高公司亏损幅度进而压低收购价格来实现的。郎咸平在证券市场上都以斗士形象出现。其后的“炮轰”TCL、海尔，被“炮轰”的企业一直都保持沉默，并未公开回应过郎咸平的指责。顾雏军则“没忍住气”，主动卷入其中正面回击。顾雏军有些后悔，他说“我也在反省，张瑞敏和李东升就不理他，也许他们比我更高明。6/20/202310第2节全面预算体系1、作用：落实长期战略目标规划、明确（业务环节和部门）目标、协调行动、控制业务、考核业绩2、构成：营业预算：日常业务资本预算：长期投资与筹资业务财务预算：综合预算（报表）3、依据宏观经济周期、企业发展阶段、战略规划、经营目标、资源状况、组织结构6/20/202311第3节筹资数量的预测一、筹资数量预测的依据法律限定、经营和投资的规模、其他因素二、筹资数量的预测：(1)因素分析法y=(上年平均占用-不合理部分)×(1+销售增加)×(1+周转率变化）(2)回归分析法.Y=a+bx∑y=na+b∑X∑XY=a∑X+b∑X2(3)营业收入比例法6/20/202312营业收入比例法营业收入比例法的原理假设销售额与资产负债表和利润表有关项目存在一定比例关系，根据预测销售额及比例关系预测资产、负债、权益，利用会计等式确定筹资额的方法6/20/202313步骤（1）确定百分比（营业收入与有关项目的比例关系）（2）计算预测销售额下的资产与负债（3）预测权益中留存收益增加额（4）计算外部筹资额外部筹资额=预计总资产-预计总负债-预计股东权益6/20/202314敏感资产现金、应收帐款、存货敏感负债应付帐款、应付费用（工资、税金等）6/20/202315假设:某公司2003年预计销售收入为6000万元，税后净利增加576万元，留存比例为50%。用销售百分比法预测资金需求量。6/20/202316A公司资产负债表（简化）单位：万元项目2002年实际数占销售收入百分比%2003年预计数现金1002.0120应收账款117023.41404存货143028.61716固定资产净值300300资产总额300054.03540应付账款90018.01080应付费用1002.0120长期负债800800

负债合计180020.02000实收资本200200留存收益