证券内幕交易行为能否进行民事诉讼

第第页证券内幕交易行为能否进行民事诉讼内幕交易行为指知悉证券交易内幕信息的人员利用所知悉的内幕信息，自己进行证券交易或者泄露信息或者建议他人进行证券交易的行为。依据我国证券法的有关规定，知悉内幕信息的人员称内幕信息知情人员，包括公司内部人员、准内部人员、第一手直接猎取信息人员及国家公务人员。内幕信息指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。内幕交易行为，如知情人员利用内幕信息直接或间接地买卖证券、知情人员向他人泄露内幕信息，使他人利用信息买卖证券等。

内幕交易行为不仅损害其他交易者的权益，也破坏了信息公开制度和证券市场的持续、稳定进展。从我国证券法的有关规定可以看出，内幕交易行为在我国被视为证券欺诈行为之一，注意对违法违规者进行行政和刑事方面的制裁，而民事责任相对而言处于薄弱地位。事实上，刑事责任和行政责任重在打击和遏制违法犯罪行为，民事责任重在消退违法犯罪行为的后果，使受害人的利益得到救济。民事责任的作用是刑事和行政责任不行替代的。同时，内幕交易行为不仅是一种证券欺诈行为，更是一种侵害投资者财产权的行为。笔者认为，我国证券法对内幕交易的惩罚仅限于刑事和行政责任是不够的，还应包括其他各类民事责任。如涉及合同责任，即使违约与证券交易有关，也应属于合同法调整范围。

除此，内幕交易的最大特征就在于知情人利用信息优势与不知悉详细信息的相对人进行交易，以此获得不当利益或避开将来的损失，这是一种显失公正的行为，内幕交易所得可以视为不当得利。在内幕交易的过程中，内幕信息知情人员取得财产利益直接导致与他交易的相对人的损失，而且没有合法根据。受损失的一方完全可以依据我国民法通则规定的不当得利提起民事诉讼，要求返还。

可提起内幕交易民事诉讼的条件

条件1：受损害者确实定

证券交易不同于一般的交易形式，具有自身的特别性。在一般交易中，交易双方确定，而证券交易采纳集中竞价方式并由电子计算机自动配对，买卖契约即时订立，即时履行，无需经受较长的履行过程。对这种即时、快捷、不确定的大量交易行为，交易双方都无法确知其交易对手是谁，在投资者众多，证券交易价格又瞬息万变的状况下，难以确定受害人和计算赔偿数额。对此，笔者认为，我国可以借鉴美国的“同时交易说”理论，即“在证券市场中与内幕人员之内幕交易同时为相反交易之善意投资者，是内幕交易的受害者，具有对内幕交易人员提出损害赔偿之诉的'资格”。“善意”可以理解为对内幕信息不知情，依据可以理解的投资推断而非别的缘由为证券交易：“同一时间”则不宜作详细规定，可以视案件的详细状况而定。证券的交易是通过电子系统来进行，电脑记录着证券市场中的每一笔交易，而且每笔交易完成后，投资者均可以获得一份交割清单，清单上明确记载着交易的品种、数额、价格、时间、交易费用等，投资者可以此作为法庭的证据。

条件2：举证原则

内幕交易涉及面广、手段相当隐藏、技术含量高，除非相当精密的监察系统无法发觉其作案线索。受害者往往是无辜的公众投资者，在信息获得、资金实力以及操作技巧等方面处于弱势，这些确定了对内幕交易的成立与否只能由特地机构通过调查来证明，而一般投资者只要能证明其为善意并同时为反向交易即可。笔者认为，在内幕交易问题上，应慢慢放弃“谁主见、谁举证”的原则，而改用因果关系推定说，给予善意为相反买卖的投资者以起诉权，加强对投资者合法权益的爱护。“推定因果关系”尽管扩大了行为人的责任，但并不排斥被告有提出反证的权利。假如被告确属无辜，其可以提出证据证明原告的损失是