财务报表分析与股票估值（第2版）

读书笔记模板财务报表分析与股票估值（第2版）01思维导图读书笔记目录分析内容摘要精彩摘录作者介绍目录0305020406思维导图第版股票作者分析分析估值财务报表案例公司分析价值经营资产股权现金第章活动财报估值本书关键字分析思维导图内容摘要内容摘要本书作者郭永清是上海国家会计学院财务学教授。本书是郭永清教授多年来讲授财报分析以及自己进行股票投资实践的总结。第2版按照最新发布的财务报表格式，对报表项目进行了对应讲解和分析，并补充了最近几年作者投资中经历的一些案例，以及分析股票价值时一些特殊情形的考虑。本书介绍了完整的报表分析和估值框架，提供了大量估值模型；书中全部是A股案例，更易懂实用，也更符合中国人的思维逻辑；特别地，作者结合自己的实际投资和教学经验，讲解了传统财务报表的重构，以及重构后对自由现金流量的理解和自由现金流量在估值里的应用。本书的财报分析内容曾在（现在仍然在）上海国家会计学院多个高级经理培训班级作为讲义使用，得到了学员的认可和好评；股票估值内容则在作者的投资实践中加以应用，帮助他长期获得了高于市场的超额收益。读书笔记读书笔记看完了一遍，系统的对财报分析做了一个讲解，对没有财务基础的人也可以轻松学习。这小说看上瘾了，足球也上瘾了有玩的吗P9w点cC菜金直接宋，快来哇-a。最初，社会用奴隶数量衡量财富；后来，用良田百顷形容土财主，土地是衡量财富的基础；工业革命之初，机器设备是财富增长的杠杆；第二次世界大战前后，资本是财富增长的杠杆。财报估值这个主题的书，吐血推荐这一本。这本书实操性比较强，属于手把手带着学，如果有0基础小白想学习看上市公司财务报表，这本书是个不错的选择。我只推荐本书前半财务部分，写的很好。对于一个不喜欢数学的人读这本书，真的是脑袋都要炸，各种加减乘除公式，读的是昏昏入睡。比如本书最后两个例子，至今还没到达书中计算出来的估值价格。二刷，收获比第一次阅读多的多，构建了一套自己使用的财报分析框架，随着分析经验增加，会再次回顾。精彩摘录精彩摘录我搭建了财务报表分析的基本框架：公司战略—投资活动现金流（满足投资的筹资活动现金流）—资产经营（资本管理）—收入、成本费用、利润—经营活动现金流。企业创造价值的财务语言就是：投入现金，收回更多的现金；价值体现为现金的现值。审计报告中的审计意见有五种类型：标准无保留意见、带强调事项段的无保留意见、保留意见、无法表示意见、否定意见。公司创造价值的概括描述就是：投入现金，收回更多的现金！公司价值的定义就是：该公司在其余下的寿命期内可以产生的现金的折现值。记住：世界再大，价值只有上面这一个标准，其他都是伪标准！但是，大家要小心的一点是：应收款项融资金额过高的公司，可能存在资金紧张的风险。重资产行业的公司，分析时需要重点分析公司长期资产周转率，以判断长期资产的使用效率以及成本管理情况；轻资产行业的公司，分析时需要重点分析公司的品牌、技术和研发投入，以及这些资源所带来的溢价能力和高毛利率是否可以持续；金融公司，分析时重点分析公司风险管理的能力和信贷资产的质量。会计准则中，资产负债表的原理是按照流动性强弱来排列项目，流动性越强的项目，排序越靠前。目录分析1.1审计报告1.2财务报表1.3资产负债表1.4利润表第1章财报基础1.5现金流量表1.6股东权益变动表1.7报表附注1.8最新财务报表的变化和后续分析中的对应关系第1章财报基础1.8最新财务报表的变化和后续分析中的对应关系1.8.1资产负债表的变化1.8.2利润表的变化2.1财报数字的来龙去脉2.2分析判断财报质量的六个步骤2.3防范财务报告舞弊最简单的方法2.4会计的本质与财务报表分析的实质第2章财报原理及财报质量3.1公司的目标：为价值而生3.2以价值为核心的财报分析3.3公司创造价值的过程就是公司财报的生成过程3.4公司财报的分析过程第3章公司财报分析的框架4.1公司战略：行业选择和竞争策略决策4.2公司行业与公司财报之间的关系4.3两种不同的公司竞争策略4.4总成本领先策略下的财报特征第4章公司战略与财报之间的关系4.5差异化策略下的财报特征4.6从财报数字看中国公司发展转型的迫切性4.7同一行业内不同竞争策略公司的财报特征4.8结论与启示第4章公司战略与财报之间的关系6.1投资活动现金流量的格式和项目6.2与公司战略关联度不大的投资活动现金流量项目6.3充分反映公司战略的投资活动现金流量项目6.4特别说明6.5公司投资活动的决策标准12345第6章从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来6.2与公司战略关联度不大的投资活动现金流量项目6.2.1公司理财型投资活动现金流入和流出6.2.2公司其他投资活动现金流入和流出6.3充分反映公司战略的投资活动现金流量项目6.3.1购建和处置长期经营资产的投资决策和活动6.3.2取得和处置子公司的投资决策和活动6.3.3战略投资活动的规模扩张分析7.1筹资渠道7.2如何分析公司的现金缺口7.3筹资活动现金流量分析：如何通过外源筹资解决现金缺口7.4筹资活动现金流量分析的五大内容第7章从筹资活动现金流量7.4筹资活动现金流量分析的五大内容7.4.1资本成本7.4.2资本结构7.4.3资本期限7.4.4筹资顺序7.4.5筹资时机8.1资产负债表的重构8.3资本结构分析8.2资产结构分析第8章资产和资本分析8.5周转性经营投入长期化率8.4从资产结构、资本结构和周转性经营投入看公司的流动性风险第8章资产和资本分析8.1资产负债表的重构8.1.1标准资产负债表的缺陷8.1.2资产负债表的重构：资产资本表8.2资产结构分析8.2.1资产类别结构分析8.2.2资产期限结构分析8.3资本结构分析8.3.1资本来源结构分析8.3.2资本期限结构分析8.4从资产结构、资本结构和周转性经营投入看公司的流动性风险8.4.1传统财务指标的缺陷8.4.2传统营运资本8.4.3现实错了还是教材错了8.4.4从资产结构、资本结构和周转性经营投入分析公司的流动性风险9.1基于资产资本表的利润表重构：股权价值增加表9.2股权价值增加表分析：营业收入分析9.3股权价值增加表分析：营业成本分析9.4营业收入和营业成本的综合分析：毛利和毛利率第9章股权价值增加值分析9.5股权价值增加表分析：营业费用分析9.6股权价值增加表分析：利润分析9.7不要仅仅为银行打工：财务费用和债务资本成本分析9.8实际企业所得税负担分析9.9净利润、股权资本成本和股权价值增加值分析12345第9章股权价值增加值分析9.1基于资产资本表的利润表重构：股权价值增加表9.1.1标准利润表的缺陷9.1.2利润表的重构：股权价值增加表9.2股权价值增加表分析：营业收入分析9.2.1营业收入历史增长情况9.2.2营业收入未来增长空间判断9.2.3营业收入分析的特殊问题：收入的确认问题9.3股权价值增加表分析：营业成本分析9.3.1成本性态分析：亏损的业务是否就应该停产9.3.2经营资产结构决定营业成本结构9.3.3营业成本控制能力分析9.3.4营业成本分析的特殊问题：成本与收入匹配原则9.4营业收入和营业成本的综合分析：毛利和毛利率9.4.1毛利分析9.4.2毛利率分析9.5股权价值增加表分析：营业费用分析9.5.1营业费用的范围9.5.2营业费用分析的重点9.6股权价值增加表分析：利润分析9.6.1息税前经营利润、息前税后经营利润和息前税后营业收入利润率9.6.2长期股权投资收益分析9.6.3金融资产收益分析9.6.4从息税前利润结构看利润的质量9.9净利润、股权资本成本和股权价值增加值分析9.9.1净利润与股权价值增加值9.9.2利润和股权价值增加值的局限性9.9.3利润可持续性的考量10.1资产资本表和股权价值增加表之间的关系10.3投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析10.2股东权益回报率分析第10章资产资本表和股权价值增加表的综合分析10.4债务筹资对股东权益回报率的影响10.6综合分析的总结10.5政府税收及公司税务管理活动分析第10章资产资本表和股权价值增加表的综合分析10.3投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析10.3.1经营资产的管理效率分析10.3.2长期经营资产的管理效率分析10.3.3周转性经营投入的管理效率分析10.3.4经营资产回报率分析10.3.5长期股权投资的盈利能力分析10.3.6金融资产的盈利能力分析10.4债务筹资对股东权益回报率的影响10.4.1财务杠杆效应分析10.4.2财务杠杆的作用原理10.4.3债权人的保障程度11.1回归现金11.2经营活动现金流量的格式及项目11.3经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系11.4经营活动现金流量净额的五种状态11.5现金分红对股权价值的影响12345第11章回归现金：经营活动现金流量分析11.2经营活动现金流量的格式及项目11.2.1经营活动现金流入11.2.2经营活动现金流出11.2.3经营活动产生的现金流量净额11.3经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系11.3.1营业收入现金含量11.3.2成本费用付现率11.3.3经营利润现金含量11.4经营活动现金流量净额的五种状态11.4.1经营活动产生的现金流量净额小于零11.4.2经营活动产生的现金流量净额等于零或接近于零11.4.3经营活动产生的现金流量净额大于零，但不足以补偿当期的非付现成本11.4.4经营活动产生的现金流量净额大于零，并恰能补偿当期的非付现成本11.4.5经营活动产生的现金流量净额大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余11.5现金分红对股权价值的影响11.5.1我国关于上市公司分红的有关规定11.5.2现金分红对股权价值的影响12.1短期股票价格与股票价值的偏离12.2长期股票价格向股票价值回归12.3股票估值中历史证据的分析与未来发展的预测12.4股票估值是一门艺术12.5安全边际12.6成组购买可以形成一种投资操作010302040506第12章股票价格和股票价值13.1相对估值法的应用过程13.2市盈率相对估值法13.3市净率相对估值法13.4市销率相对估值法第13章常见的相对估值法13.6相对估值法的总结13.5市盈增长比率相对估值法第13章常见的相对估值法14.1绝对估值法的基本原理14.3自由现金流贴现模型14.2现金股利贴现模型第14章终极方法：绝对估值法15.1公司价值与股票估值15.2经营资产自由现金流的界定15.3经营资产自由现金流贴现模型的应用15.4公司价值和股票价值的估算第15章运用自由现金流贴现模型进行股票估值15.2经营资产自由现金流的界定15.2.1自由现金流的渊源及各类计算方法15.2.2本书中的经营资产自由现金流15.3经营资产自由现金流贴现模型的应用15.3.1模型及应用的两个步骤15.3.2历史数据分析15.3.3未来前景的判断15.3.4深刻理解折现率15.3.5经营资产自由现金流现值15.4公司价值和股票价值的估算15.4.1公司价值15.4.2股票价值16.1用数字而不是感觉寻找成长性：小天鹅（2016年3月23日）16.2对苏泊尔的研究（2016年3月31日）16.3五粮液的简要分析（2016年4月11日）16.430元的上海家化值不值得买（2016年4月12日）第16章我的投资实战16.5是否应该买入4.5元以下的中国石化（2016年4月19日）16.7九阳股份能否腾飞（2016年5月23日）16.6我为什么看好白云机场（2016年5月10日）第16章我的投资实战16.8房地产公司的财务报表分析与估值：逻辑与模型——兼谈三湘股份的年度报告（2016年5月29日）16.9科伦药业：何时否极泰来（2016年5月30日）16.10大秦铁路：现在是最坏的时期了吗（2016年7月28日）16.11罗莱生活：能否持续增长（2016年7月29日）第16章我的投资实战16.12被低估的正泰电器（2016年8月19日）16.13隆鑫通用的内在价值（2016年10月17日）16.147元以下的国投电力胜过银行理财产品（2016年11月22日）16.15乐视：市梦率抑或自由现金流——兼谈自由现金流的计算（2016年11月22日）16.16海康威视和大华股份：兼谈市净率的缺陷（2016年12月18日）16.17需要更加积极进取的上海机电010302040506第16章我的投资实战16.18波浪式前进的万华化学（2017年2月13日）16.19被低估的宇通客车（2017年3月1日）16.20银行股估值：一个简易模型16.21科技股估值中自由现金流的调整问题16.22“新经济”是否颠覆了传统的估值方法12345第16章我的投资实战16.2对苏泊尔的研究（2016年3月31日）16.2.1行业状况16.2.2公司情况16.2.3合理估值16.6我为什么看好白云机场（2016年5月10日）16.6.1行业分析16.6.2白云机场未来情况16.6.3公司财务数据分析16.6.4历史+未来=估值16.6.5回答几个问题16.8房地产公司的财务报表分析与估值：逻辑与模型——兼谈三湘股份的年度报告（2016年5月29日）16.8.1如何从房地产公司的现金流量表看公司战