资产价格与通货膨胀关系的

类号密级UDC编号10520中南财经政法大学硕士学位论文资产价格与通货膨胀关系的实证分析eq\o\ad(季研究乌生姓旱名茫,赶)潜：谢慕占堪坤烧指导督教师畏姓名润、职辟称：薄张的学酒毅亲副教孔授eq\o\ad(声学科瓦、专撒业名牛称们,咬)解：统木计躺学eq\o\ad(倡研究决方向短,撞)材：勇应爽用阁统糠计无学铅二表○○互六流年丝五猾月子二十倾二蹲日馒中南脾财经忘政法隐大学腹学位沙论文招独创床性声威明和司使用盯授权路声明所学位历论文卫独创诞性声舰明扶本人堪所呈南交的戴学位萝论文枕，是社在导卷师的峰指导衰下，当独立摸进行砍研究坊所取扶得的动成果族。除喇文中露已经防注明秆引用基的内畅容外送，本宇论文卧不含龟任何供其他园个人总或集境体已懒经发伟表或板撰写停的作丑品。痛对本揉文的好研究播做出牙重要跳贡献摇的个映人和犯集体云，均吐已在令文中舒标明济。革本声宋明的摄法律对后果少由本伴人承沟担。炎论文播作者焰（签逃名）全：幼捎湾赔腊蚁础术级烟敲卡裕蜡状愉陆睬年侮絮月跃午日签学位描论文熟使用端授权电声明崖本人歌完全淡了解播中南沃财经狗政法砌大学粮关于型收集亮、保埋存、女使用宽学位废论文绩的规阔定。续本人泉愿意拴按照帅学校魄要求陪提交观学位氧论文粪的印碰刷本量和电耕子版泥，同顽意学削校保惭存学燥位论丙文的胀印刷叙本和逃电子胀版，径或采踢用影遍印、揪缩印赠、数袍字化趋或其陶它复势制手每段保帖存论恨文；秤同意撑学校峡在不颈以营余利为汪目的拒的前市提下生，建置立目则录检盘索与糕阅览煎服务承系统职，公迷布论信文的胶部分丢或全腾部内侄容，挪允许膜他人愧依法迅合理靠使用学。裳（保蛋密论需文在填解密冲后遵版守此辈规定些）跑论文权作者父（签畏名）鹿：博迅漠晚较盛侮尽锡扶门犁舌般蜂贸绿裤局砍年伍裙月栋歪日摘要窄资产每价格令与通垃货膨倒胀以识及中胶央银风行采跳取的良货币规政策住的关喝系是预近几驻十年遥来追金融都经济忆学界婆和中歌央银珠行都渣十分木关注话的课正题。亚各国色学者立对此假从不豪同的静角度填进行黑了广南泛的永理论叛和实潮证研光究，银产生丘了相献当多台的研膜究成放果。绵他们嫌之所狼以如层此关签注资蹦产价挎格与灭货币候政策掉的关纠系，知主要候与各良国通绳货膨勺胀得偶到有摧效的蹦治理护、资笛本市木场发跃展迅纱速但麻市场期波动竿性增尸加、过金融牧稳定鸭日益掉受到好关注拳等经铲济背阔景有列关。意穿自牺20摄世纪垃70招年代渠以来裕，随维着信帆息技干术的冒发展训，金准融创迁新和降金融妖全球荡化使盈得主断要以翁美国美为代燕表的门工业警国家品资本拘市场惑发展塞日益姐深化蜘与广须化，湖传统亩的货址币政膜策目舱标与神操作雷体系貌面临妈着愈绣来愈验多的俗挑战谊。捞在保过去猎20侧年来锅，各阳国中现央银赔行虽伙然在叉控制颤商品盼与劳束务的盲通货设膨胀乱方面撕已经姿取得挠很大烛成效恳，但币是对贿于资制产价炮格的李膨胀追，却博难有鸣对策谨。兼实际疯上，挺早在员19饰29陶年，恭纽约凑股市承的暴零跌即捐已导冲致美照国和辞全世晋界经柳济进蓝入长勿期严症重的怀萧条讨；日拉本阶在上翠世纪酸80黎年代杂末资纳产价讨格极材度膨正胀引微发的糖“泡升沫经滩济”换对其疑经济令造成挥了长道期不扁利影凤响；强20疼世纪原90唇年代才以美董国为难代表高的西牵方各振国资悄产价事格明骡显地费偏离印实体侦经济码上涨富的趋很势更扩是引椒起了肠决策胜部门似普遍越担忧蛾。登在雷我挺国，你自上滩世纪笋90知年代厨以来捉金融凶市场砌的迅恋速发急展以秒及居摇民资统产结竟构中嫁有价怒证券窝份额求的持胳续增奸加，疮货币们市场轻与资芬本市循场的夫资金捷联系驻加强拴，货砍币供封应量环的统宣计划悟分面翼临新炮的检呀讨；仇而且隆，造含成这认种变先化的延基础柳力量旦（金轰融的巡国际娘联系晨、信尚息技召术在勿金融仿领域泻的应市用、财金融终创新楚和制注度变袄革等窝）还汁在加值强，晴已经薄并将捏继续欢对中博央银泼行的敌货币碧政策题提出判同样敞的挑铅战。俯近年奔，我滤国的代股市克市值盏已经阁占到洲当年劝GD体P泥的毁50渠%姑左右炊，股此票价迁格的躁波动币对我劝国国袜民经握济的律影响典很大众，但壶是股搅票价阴格对坚经济学的影供响机树制还欠没有先被完炼全认浸知，都因此飞，这河个问哥题的滩研究堤对我狗国是君有现若实意剪义的辜。弃在本强文的童分析留中，顺首先初，对锤收集伍到的帜各个北资产宾的价肚格数垃据序乎列，闸使用私不同艰的方墓法，寇比如笼时间侄序列漂，建谎立计同量经脸济模御型等忘，得教到各沃个序薪列的多长期收趋势岂值，近为构炕造F决CI味指数笼做准狮备。藏其次爪，使乞用A滤DF蒜检验前的方绑法检步验数姐据序步列的厉平稳聪性，稠对于稠不平膀稳的傍序列掠，采厅用差羊分的斩方法千对原序序列算进行行修整伴，使瘦其满宇足平善稳性泰的要音求资。对取建立往的V淹AR准模型拳，使农用脉徒冲响葵应函若数来东估计阔FC耕I中乘各个荣资产更的权讯重，肿然后辨对通粪货膨舞胀率舒进行教方差用分解钉，得臭到影黄响通好货膨阁胀的疾各个蒜宏观桨经济甘变量鞭在引魂起通类货膨关胀的翻因素肠中所璃占的烧比重造。由本文恒分析暮的是牛资产形价格掀与通裙货膨栗胀的梁关系贵，在锻分析员的时峰候借寿助于扩Go钉od挠ha贝rt呢和H端of途ma湿nn泉(2会00狗1)筛构造妖FC寻I指予数的章方法句，构休造了寇一个浸FC秆I指乘数，回使用漠我国积19薄98打年第猎一季妻度到粥20双05娃年第阁二季券度的餐数据弃，来持分析谨我国增的资屡产价是格与荒通货帆膨胀打之间熄的关御系。浪本文缠主要担是分用析与抵通货蹈膨胀幅有关机的几铁个宏外观经济济变罩量与寨通货纲膨胀朝之间处的具汪体关浙系，极通过择分析桨，可箱以得半出结径论，道为中询央银吓行实娇施货棚币政邀策提唱供一接些政敬策建院议。敞在以闲前的庸研究策中，列主要帜是从宗理论芬的角壶度对械FC纷I指不数与内通货围膨胀膏率的点关系沿进行少分析芝，箩FC雅I指绳数与镇通货虚膨胀昆率之旨间的铅定量碌关系叠具体乔是怎蒙么样序缺乏止有力弦的论访证。削本文惨主要肥是尝库试着紫通过席建立暮模型灿，将艺FC毛I指广数引岗入到凶通货粪膨胀截率的极预测搅中，默分析说FC病I指霞数与谋通货骨膨胀羽之间定的关迁系。勾通过尖分析想发现偿，F到CI仁指数没的滞究后值绵与通金货膨剖胀率锋之间汁的格冒兰杰始因果渗关系甜是显宇著的怠，这配说明斑FC愿I指匀数的习滞后莫值所胶提供布的信铲息对贱于通杨货膨在胀率巨的预四测是意有用尼的。奔但是止通过望模型芹的分起析我遍们发稍现，惧实际僵上F岗CI旺指数贿对通倦货膨肯胀率盼的预辫测作俱用不村是很俊显著匀，甚仰至与钟实际煎情况查不相恐符合牺。出再现这汁种情急况的奔主要新原因份是在唱分析乐结果落受到坟所选雀取的锐样本暂期的斥限制筝。壶本文懂的创难新主颜要是宫通过内将F围CI茶指数堵引入耻通货舟膨胀慰率的小预测服中，撞建立恢了一冶个包辨含F园CI诸指数累在内扩的通阀货膨打胀预板测模烫型，且并对毒通货箭膨胀下的预旧测误摘差进梦行了蚀分析批。舟本文凝选取止的样固本期衫是从谜19路98阀年第佩一季且度到柜20马05云年第君二季兔度，斧主要庭是因闻为所礼选取娘的堡汇率惭数据闻是不备平稳晴的。艰另外栋的原摇因是油，在源对样羞本数替据进深行处器理的形时候够选取龄的方饱法的悬差别冲。对准于股米票数超据长鸦期趋泻势值盈的估俗计，来目前罢采用钉最多摘的是债卡尔树曼滤贞波。曾但由侧于所略学知谨识的寇限制扩，本敲文的急分析跃中没光有采祝取这渔种方挽法，差而是恒选择爆了时准间序细列分划析的匪方法傅。虽烧然这扩两种杠方法诉的原祝理是姥一样胁的，秆但是圣对数仅据进许行处狭理之拘后的侮精度液有差鸽别。胆对其猾他数属据的渐处理荡由于温采用腿的方爽法不啦一样汇，所为以得脆出的蹄结论和与以踏前分锐析得劈到结耍论可茂能会吉存在终着差治异。缩关键也词绵：F节CI植；V情AR疏；通义货膨薪胀；梅脉冲京响应塘函数甘Ab稼st知ra刃ct允Wh优at语i膀s政th架e芽re合la告ti祸on估sh森ip忽b铺et验we熟en牛a混ss割et卸p扯ri递ce蜓a巧nd唐i前nf大la芝ti晓on仁a较nd泡t桶he坟m卵on值et熄ar暖y眼po蚀li巴cy观w惑ha碗t参ce语nt航ra究l觉ba且nk刺t女ak暂e,寒i携s枝a散su哗bj赌ec团t本th灿at佳p片eo射pl掘e坡pa也y册at均te父nt往io绵n胳to其i世n藏re壶ce说nt拾y陷ea灭r治s燕.甲Ma抓ny匆r云es励ea侍rc溉he澡rs帐f皆ro早m股di狂ff煮er指en邀t辫co尿un知tr震ie欠s隶ha束ve鼠c楼ar瓜ri啦ed秩o砌n认wi秘de抄sp陵re部ad等t扔he袜or表y拢an砍d旬em用pi喂ri籍ca亮l访an仰al菜ys军is夕o皇n沈th忧is另s称ub痰je弟ct维f画ro娇m渡di个ff占er为en残t宾as晋pe经ct砌s,准a赢nd拜t逗he烫y长ge朗t现ma姿ny烟a级ch烦ie宪ve躬me觉nt民s.甲跪Wh钉y业t冻he睁y浮pa锁y殿so扣m扰an隐y母at疮te全nt废io程n杨s筒on除t秤hi刮s舟su或bj菌ec伞t?糠诚T同ha威t踩i抖s游be朵ca鞠us善e磨ma围ny副c草ou室nt闪ri蝶es脾t彼ak味e骨ef独fe扒ct齿iv永e侮p属ol的ic闲y巧to野c极on抵tr蹄ol乔i异nf缝la楼ti慧on破,边an啊d匹th求e惭ra裳pi麻d害de膜ve韵lo奏pm睬en捐t之of吓c虫ap秩it忆al拦m滨ar策ke横t欺b尸ut刊t够he舟i组nc尼re省as嚼e饱fl梳uc醉tu和at狸io涨n描of河t春he郑a悔ss披et巴p申ri博ce箱,拜on法t返he被e群co每no凉mi扁c炭ba豆ck接gr蔑ou乔nd畅o页f拣fi私na霉nc奖e站s济ta律bi陡li泽ty这w黎hi桂ch窃i典s贯pa夕id辆a磨tt稠en差ti班on驾t脸o槽da静y杰by钩d歇ay问.淋Wi咳th窜t浸he隔d凝ev品el字op巩me厕nt后o界f望in胡fo逮rm碧at街io坝n坐te撞ch舟no拜lo零gy职s照in毯ce雕1虾97经0s品,明th摊e挖fi塑na原nc箱ia傅l莫in眨no衰va帝ti在on扩a槐nd雪t公he葡f型in小an棍ci默al父g燃lo掩ba西li柜za垫ti烫on两m抽ak秘e土th拥e邮de弄ve碎lo叛pm亭en腿t绳of械c喷ap伯it串al脂m译ar猴ke武t态mo出re过d逐ee咽p随an脸d耗w斜id融e怜i炭n盒th狮e佩in痒du稠st刚ri练al蕉c庆ou今nt伐ri缝es牙r钟ep宫re匙se氧nt悬ed浴b袄y惩Am爷er杀ic秤a火.侮Th先e窑tr阵ad贫it摘io掏na孤l蜡mo听ne两ta侮ry督p题ol闷ic谢y拳go炭al急a船nd羊o他pe桨ra独ti锹on鞋s脊ys悟te寒m油ar餐e淡f歇ac啊in愉g贯mo岛re顿a容nd结m锯or仔e巩ch托al六le翁ng绑es卖.驴In肤t苍he光p慕as钞t悟20构y逗ea区rs辉,公al眨th栽ou亮gh凶侍ma沉ny亚c驾ou诊nt致ri芦es盟’翁c姐en扶tr窗al艰志b恰an敏k躁s永h花av明e故ac奋hi内ev工e止d夺m屯an盾y览ac完hi穗ev乎em腐en娃ts奋i原n态co架nt茫ro恼ll添in排g钩in横fl卸at菜io哑n倡be洒tw你ee述n咸co容mm草od晓it符y锣an哄d藏th悼e夺se薄rv贺ic矛e,往b聋ut测t塞he裤y术ha辨ve柜n盐o微co锐un为te劝rm歌ea星su习re简w全he畏n支fa油ce知d赏as殃se查t兴pr宰ic拦e腾in专fl姓at眉io章n.昼I雷n德fa崖ct咐,逼as山e沈ar液ly童a标s歌in尺1谨92语9,跌t路he搅N艳ew差Y灾or被k男st请oc里k身ma胳rk归et含s电ud放de奇nl领y出fe摩ll研h卵ad数c宽a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起狮通货时膨胀滴的因膊素中代所占哄的比印重。聚本文肆分析盾的是植资产油价格帝与通蹈货膨研胀的肠关系移，在悠分析悔的时省候借绞助于烛Go拼od赛ha尼rt嫩和H勤of农ma幸nn眯(2愤00搁1)奇构造喷FC桃I指吉数的宫方法陪，构锻造了护一个内FC免I指笋数，某使用恳我国星19秋98沸年第碰一季译度到谱20牛05朵年第顿二季非度的厚数据抵，来礼分析功我国讽的资丹产价罪格与汗通货皆膨胀醋之间荡的关锯系。己本文净主要其是分栽析与涨通货敢膨胀尊有关巧的几境个宏奴观经喜济变月量与亦通货夸膨胀缝之间厉的具狠体关旬系。雄通过芽分析苍发现稀，壁FC荐I指司数的茂滞后掩值所六提供闪的信米息对够于通均货膨偶胀率海的预脂测是押有用漏的。鹅但是发通过痛模型废的分腊析我价们发挤现，搂实际扮上F盲CI盟指数汁对通激货膨委胀率阵的预杂测作旬用不洲是很羞显著做，甚含至与往实际搜情况株不相芳符合愈。痛理论谣分析缎很长位时间丝以来宵，各贵国中哗央银属行一既直是泪将物茶价稳服定作越为其方实行呀货币编政策暮的首拾要目宫标，驴这是烟因为宾，物辟价稳蠢定不锐但可如以使只国民竟经济浑保持祥良好乒的运顽行态擦势，剑而且堤可以祥促进堤经济誉增长穷。美部国的兆经济证学家盲约翰奥.泰皆勒（征Jo处hn弄B谦.T铲al建or扑,飘19坟99茎）厅通过奖实证互研究天，他震发现扛价格涛稳定邪的好撤处有花以下愿几点越：首感先，伯物价们稳定绝可以析通过独提高秋金融洞体系缴的效掘率，隶减少牙经济尊前景朱的不纤确定朋性，能促进笑一国乳经济钞的健惨康发供展；友其次蛋，价苗格稳步定能赔够带达来经虚济福亩利，四并最呈终能侮够实违现经别济长沸期稳杜定的胁增长见；最巷后，持比较薪低并悬且稳户定的岛通货凯膨胀位率能随够改秀善一虏国经房济周贝期的点表现JohnB.Taylor(1999):“HowshouldMonetaryPolicyRespondtoShockswhileMaintainingLong-runPriceStability?—ConceptualIssues”,speechonasymposiumbytheFederalReserveBankofKansasCity.JacksonHole,27August,1999.话。但赞是由幼于泰展勒的拥研究橡成果版是以稼美国遮的经很济数勒据为渐基础梯来进店行分丛析的嘉，要而盖美国瓜在2浙0世摸纪9辟0年象代经拜历了辅长达甲10间年的秧低通款货膨古胀与弄经济糊高速曾增长滴的时廉期，陆这与仿世界睛上其薪他国咱家的掘情况际不一态样。盛其他导国家弹在实果现了兼价格跪稳定阀的同幸时，绒也出念现了碎资产资产可区分为实体资产和金融资产，实体资产包括房屋、黄金和其他实体财产；金融资产包括货币、股票、债权、银行存款及其他金融工具。油市场奉价格冷剧烈序波动窃的现启象，驼对一予国国皂民经床济的纪稳定筹带来鬼了严凤重的仍威胁劈。在绍这个厨背景即下，界人们迹开始作关注投资产川价格揪与通园货膨侨胀的敏关系娱。资匹产价斩格与泽通货摸膨胀茄的关臂系是熔近几卵十年虑以来悔各国龟学者镇都普巡遍关统注的珠问题蛇。对摩这个士问题猫，各败国学陡者进院行了娱大量薯的理医论和好实证净研究呜，并姨取得蜂了相羽当多珠的研饱究成JohnB.Taylor(1999):“HowshouldMonetaryPolicyRespondtoShockswhileMaintainingLong-runPriceStability?—ConceptualIssues”,speechonasymposiumbytheFederalReserveBankofKansasCity.JacksonHole,27August,1999.资产可区分为实体资产和金融资产，实体资产包括房屋、黄金和其他实体财产；金融资产包括货币、股票、债权、银行存款及其他金融工具。货本文舱主要她通过筐重新秋定义壁通货焦膨胀碌，将疑资产成价格陷纳入价到通派货膨传胀的占测量番中去炎，具心体探鹿讨资勒产价恰格在钱通货我膨胀萄形成幼因素惭中所发占的毙比重率；从笨资产建价格酸的变辫动对登未来主通货搞膨胀旅的影商响来摘展开点分析赶，探漠讨资执产价训格的色波动窑与通璃货膨贫胀之束间的痛关系兵。效第一丘节宪传统姑通货码膨胀权的定税义锡通货追膨胀汽是一秃个被王广泛摇使用股的经曲济学仅范畴干。但绑是迄侄今为律止，宋对通山货膨沸胀的叠定义债还没照有取过得一书致的收看法孙。对览于通渗货膨换胀的饼定义汇，各罚国学良者根兵据各苍国具遗体的椒经济出状况装的不倚同，锦所定富义的岩通货和膨胀籍的含忆义是局不同演的。引其中刺比较禾有代尝表性芽的，刺能比拖较普留遍的灶反映壳通货镰膨胀其症状谨的一夹个定献义是抢英国随著名早经济外学家张莱德保勒（组D.粥La爬id思le症r）听和帕熔金（胞M.怪Pa灿rk安in送）所侧定义毁的，毒他麻们献指出胸，狗“绕通货脚膨胀杆是物胳价持怎续上妖涨的利过程压，或葛就相督同意棉义说间来，旷是货就币价玩值持缩续下敬降的舒过程直”D.LaidlerandM.Parkin:'Inflation-asurvey'EconomicJournal,l975,p741.搞。下痒面对错传统咐的通将货膨摸胀的咳定义D.LaidlerandM.Parkin:'Inflation-asurvey'EconomicJournal,l975,p741.断一、公传统幻的通沫货膨罚胀的项定义弟在西闸方经闯济学钻中，茫通货徐膨胀只的定删义主减要是指从两迁个方梯面来倡定义嘱的。盾一是突从通杀货膨亚胀的肾结果除特征慈，即阅从物贱价总帽水平呀上升逆的角赔度来螺定义坐，如玉保罗渗·庸萨谬校尔森砖认为乱，通久货膨汁胀是扶“蛋物品忧和生匪产要机素的未价格鸣普遍莫上升帖的时举期，闪……次，工浑资、皮租金谈等也子都上顿升纽”宣。萨谬尔森：《经济学》（上册）（中译本），商务印书馆，1979年，第380页。泥夏皮沙罗也集认为抚通货聚膨胀酒是卷“遇一般链物价庸水平孔的一件贯的允和可堆以觉目察到弃的增遇长。刮”爱德华·夏皮罗：《宏观经济分析》（中译本），中国社会科学出版社，1985年，第609页。吃货币扶注主汗义的数代表付人物刊弗里率德曼做也认效为，谈通货蓄膨胀姥是物省价普阅遍上射涨的表过程营。另闯外的选一种姻是强悔调通笼货膨枕胀的吹成因私，新谅自由陕主义库经济惩学派奥的代寿表人嘴物哈扭耶克钞认为连，通精货膨蒜胀是汉指货临币数纲量的堪过度萨谬尔森：《经济学》（上册）（中译本），商务印书馆，1979年，第380页。爱德华·夏皮罗：《宏观经济分析》（中译本），中国社会科学出版社，1985年，第609页。顶美国辆经济筹学家俗布郎程芬布搁伦纳些（M戚.B杯ro资nf废en舒br顿en塘ne别r）辜和霍坑尔兹立曼（剥F.宣D.元Ho魔lz郊ma哥n）季把通隶货膨升胀的委定义论分为嚼四类右：（岗1）适通货湾膨胀醋是需飞求普毫遍过妈度的纱状况求，即座“迅太多沃的货锹币追弦逐太酬少的眨货物米”允；（殖2）乒通货虹膨胀熔是货式币存没量或迎货币偷收入倾的增辅长；寺（3山）通繁货膨痰胀是臭表现珠为各释种特探征或去状态化的物驴价水赶平的征上涨莫，它钻不会宽完全纹地被删预料母到，驰会导丙致物突价进分一步忠上涨叫，它倡不能病增加灭就业交和实慎际产蹲量；若（4陆）通莲货膨微胀可裕以用诉外汇逃汇率骄、黄仇金价脏格来熔计量己，它杜表现询为对暗黄金惹的过台度需丸求，君或本论国货邻币对丹外官裳方价序值的个下跌骗。乒在以嘱上所昌列的巷四个绩传统堤的通肯货膨巾胀的心定义绵中，摩前面笔的两拔个定证义是厕与通械货膨贫胀的红形成堤原因酿有关独，前壶面的决一个晕涉及租到商尊品市页场上徐商品项对货置币的剥需求头，第修二个醒定义羡是用影货币批的增劫长来旗解释遮。弗疯里德啊曼曾远经指利出：迷“凶通货皮膨胀绘随时幸随地扁是一崭种货骆币现闯象劝，梳……霞，而蔽且它赶只因难货币检数量雀的增督长更造快于返产量习的增种长才窄会产驶生。摆”剥第三来和第乐四两搭个定飘义是辩根据麦物价耕来定印义通朵货膨沈胀的迷，即溉表现复为物丹价总虫水平勒的上虑涨，延或者浅对外授汇率途的下荡降。蒸从上敢面的弓通货混膨胀代的定欲义来捏看，格无论泽是怎篮样定删义通偿货膨伞胀，即它总谨是同舌物价秧上涨绿和货谦币贬辨值联按系在醉一起的的。嫌因此拖，有缺关通过货膨律胀的铅被普址遍接游受的咏定义静是：释商品锄和劳批务的暮货币穿价格抬总水情平持陷续明偷显上跑涨的照过程泪。对险于这仇个定续义具阁体说庭明应府该是抛：第句一，辅通货候膨胀谁是物额价水鲜平持没续上话涨的冒过程围，而妙不是坛一次摄性或堵短期狂的过扰程；允第二姓，通陶货膨勺胀是避指物察价总域水平扔的上倦涨，妻而不慌是指缺个别历商品唉价格悼的上聚涨；孤第三掘，通仆货膨决胀是冈物价碰总水站平的逗明显险上升驴，而勒不是味轻微厦的物该价水护平的园上涨华。但本是，图物价条水平织的上番涨到叠底达成到一锦个什流么样济的水敌平才疮算是窝通货馆膨胀自，这晃就取斥决于狸人们灭对通锻货膨绍胀的闲敏感降程度雀以及它国家焰宏观腹经济且调控耕政策盘。妄二、乳通货鹿膨胀紫的分喊类凤通货携膨胀威可以核根据律其形旋成原危因和座严重绪程度攀分为桂不同斗的类唯别。两维也所纳理武工大常学经聚济学寒教授居弗里弯希把保通货灯膨胀量作如剑下四臭种分谋类：胡海鸥：《货币理论与货币政策》，上海人民出版社，2004年，第239页。遣（1铁）根浪据市摘场机芹制的叹作用毁可以彼分为美开放烤式或蚊压制虫式通尚货膨挥胀；我（2答）根姜据价艇格上遣涨的纽速度素可以虾分为搁爬行钞的、旋温和课的或签奔腾园的通组货膨径胀；讯（3忙）根烟据通白货膨俯胀的腿预期换可以疮分为炎预料膏到的元和未喉预料蓝到的失通货字膨胀酒；（胆4）纯根据绩通货膀膨胀泰的原塞因可营以分狂为成强本推保进的俗或需材求拉织动的狸通货叉膨胀璃。胡海鸥：《货币理论与货币政策》，上海人民出版社，2004年，第239页。协对第弓一类送通货怕膨胀盼，如袋果物芹价水文平的议上涨延或下睡跌没输有受搅到国撕家价妨格政倾策的砍抑制坊，市扑场价椅格是仙自发贸性的上波动侨，那丽么根菊据市剪场经忧济的合规律辟，市嗽场价悲格的痰自发她性波熟动，车如果麻市场做价格堵下降粉将导映致过呀多需慕求带纸动物融价和酒货币疾工资访上涨抱。在狸国家漫对商拥品价辣格实弹施管繁制的匆时候从，市但场上压对商年品的败过多雀需求灵并未专被消尝除，屡只是帝被强泽制性邪地压胶抑，听这就炒会形语成压干制性觉通货归膨胀氧。在乌第二桨类通物货膨屡胀中讨，物覆价上轻升幅膀度如饲果不座超过宗2%积-3宁%，宵不涉壁及通寺货膨报胀预益期，弓称为垃“美爬行罗的钳”丰通货哪膨胀尿；如规果物冬价上雷涨率符在3盐%-旬5%晕之间羽，称晚为时“别温和欣的夕”做通货息膨胀垦；如渴果物荒价上突涨的煎速度持进一播步加轮快，龟那就伶是捏“银超级捧”税通货蛋膨胀路。在俯超级扭通货幼膨胀唱中，们货币虾不仅苍失去仗了作蝴为价勉值储客藏的铃手段苗，甚狗至还贴部分均地失够去了丈作为板交换吉媒介哪的手资段。距在第衬三类厅通货宅膨胀轰中，缩由于宵通货协膨胀民是未液知的青，预都期成旅为划概分通杆货膨挤胀的翁依据筹。这瞎个分熄类适并合于啊分析摊通货嘴膨胀恒的影倒响，驰只有村被预谦料到辈的通柔货膨石胀才草产生佛实际失效应轮。而伟未被偿预料岭到的羊通货厅膨胀师则对召经济郑的影框响是雹不确久定的萄，或茶许产捆生很喷大的韵影响寻，或旗许没殿有影喷响。越在第问四类缝通货崭膨胀朽中，探需求删拉动把和成吊本推煤进的拾通货浴膨胀贺之间掉的区马别是弦根据朝通货帆膨胀睡的形仗成原刻因来徒确定传的。拼由于取这两茎种通磁货膨母胀的已形成悬在一燕定程意度上酿是可阅以相比互转色化的劣，所当以传直统理漠论的杠这种急两分艺法已着失去规重要或作用支，因供为从萝经验税上很鸭难识向别这尊两个鲁类型挎的通跑货膨典胀。日三、厘几种互主要闹的通尘货膨榆胀理厦论流由于煮在第填一次丰世界责大战情后，原只是欲个别始国家薯的通轰货膨求胀达疼到了壳相当寒严重鸣的程司度，宋通货沸膨胀任还不亡是经轨济学济家关煎注的啦热点鼓，因岛此关药注通痛货膨香胀的狂经济竹学家驶相对御较少赚，但磁是到忌了2命0世燥纪7缎0年禽代，坟各主元要资幻本主对义国喊家的绳通货酸膨胀元变得限非常王普遍斜和严孕重，财许多柱经济莲学家菌都将乔通货单膨胀妖作为监他们学研究撒的重茶点。羞（一捞）凯党恩斯首学派茶的通靠货膨艇胀理病论株凯恩每斯学招派的扩通货穴膨胀关理论舒是在分20旨世纪记30挤年代结的大京萧条葵时期蒙提出咸的，魔当时负凯恩追斯所部关注套的是疗反通夕货紧挣缩，门而不顽是通吉货膨清胀，财因为模通货行膨胀部还不牌是当矩时社桂会的浆主要霸矛盾搅。因龟此，燥凯恩嫁斯主邻义者蔑认为姻通货暑紧缩具比通争货膨忽胀的就危害曲更大聚，而票“忙温和闹的可跳以控舟制的腿”拌通货煤膨胀依是有名益的猜和必表要的丘。凯诸恩斯旱在《聚就业载、利旬息和掘货币钳通论誓》一睛书中萝，他爪认为战在实挤现充誉分就援业之摧前，凳增加初货币尝量不振会立与即引尊起通辞货膨馅胀，以因为逮物价抵弹性钱和产接量弹劣性之域和等樱于1凯恩斯：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆，1997年，第246页。旋。他岸认为柱，在蚕存在役着大刑量失探业的灵时期笼，产酸量弹炸性是左等于厌1而歉物价蜡弹性坝等于遮0，桥货币疫的供摇给的堵增加为只会带引起巩就业锋和产衣量的基增加蓬；但蹈是随拥着产曾出接郑近充绸分就壮业水浅平，刮收入刑弹性眼就会段缩小厚，而则价格则弹性息上升枯，这瞒时候菜货币嘉供给惜的增笋加，纵一部膀分表迹现为冠价格拾的上亚升，劣一部馅分表挨现为狂产出绳的增框加，慨这就带进入丧了侨“咬半通琴货膨仅胀掠”恰阶段送。只想有实兰现了末充分尾就业锋之后收，产妄出弹辅性才目等于谱0，免货币爽供给挂增加窄才会弄全部稠转化前成物抛价的仪上涨叠凯恩斯：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆，1997年，第246页。滔凯恩顿斯根惹据国碌民生趁产、疼战费壮支出敌、总锣消费液等因全素之缺间的减关系榨，阐摘述了肠通货茂膨胀觉的模故型，来并提帜出了渡通货寿膨胀矩缺口处的概毛念。纵他认宏为，籍通货慰膨胀握缺口药的存炮在或纪消除临，与察国民殖收入芦在工草资挣同得者茅与利自润获接得者告之间映的分斩配关幸系有怀关。棋工资咬挣得确者的轮收入千低而桶边际勇消费季倾向洲高，素利润犯获得孝者收棕入高狮而边欺际消捞费倾干向低站，如蝶果工孔资份弄额高梅于经谋济均刑衡时愈，工歪资在歉国民弊收入巡中的添比重心上升孙，即每利润句在国喘民收搅入中恒的比斯重下册降，钟实际皂消费预支出准因此窃大于轮均衡卧国民铃收入肠，这叼就会解形成嚷战时指第一次世界大战。洒的通扁货膨株胀缺肺指第一次世界大战。磨（二看）货峡币主焦义学都派的除通货会膨胀虎理论也在2劲0世侨纪7外0年猪代，祝由于身在西邮方的嗓资本斩主义匪国家何普遍懂存在塘严重趣的通电货膨稍胀与巨高失票业率闯并存忠，人拾们开漫始怀届疑凯惠恩斯贸主义熟政策溜的有左效性夕。因竭此，造从6甜0年克代起肠，货展币主孕义就肿以严丘重的犬通货没膨胀愿，向眨凯恩除斯主犬义提迹出了满挑战撇，引菊发了令“蜓货币瑞主义仓反革缴命吩”没。载根据嘴货币姨主义凳理论去，货讽币供坑应量蚊的变激动是盈导致反物价恩水平美和经朱济活收动变涨动的取最根变本原筋因，隐货币哭供给框过多刺才是施造成展通货赤膨胀伍的唯培一原骗因。康弗里篇德曼迷指出档：誓“迁通货孔膨胀井随时边随地伶都是誓一种丧货币限现象脑。公”刘涤源、陈瑞洁：《弗里德曼及现代货币主义》，经济科学出版社，1987年，第77页。据这就椅是说诞，通症货膨鲁胀的厌发生样是因仅为货南币供伯应量怜增加悉超过止了产换量的丑增加取，如穴果货绘币供历应量秩的增罢长不凑快于肢产量缩的增雅长，天那么殖就不模会发玻生通肚货膨刘涤源、陈瑞洁：《弗里德曼及现代货币主义》，经济科学出版社，1987年，第77页。礼在弗谷里德件曼看肤来，刺各国往政府疼推行挠凯恩乳斯主霞义政挑策的告原因葛在于捕政府播开支雹迅速鲁增加省，特傍别是怒二战哭以后卸各国击政府拨都努幅力保糟持一努定的姥经济运增长俭，并盘且将水充分枕就业阳纳入乳政策为目标饶；各陶国中止央银冬行，陪特别挣是美桶国联边邦储匪备系奶统依字据凯伏恩斯她的理印论，离用需葛求管腐理政骗策来嗓对付牲经济顶萧条陷，这孔在一凭定程虹度上奉成了鼠货币申经济主秩序么紊乱知的原糊因。脱所有吸这些膛都增耐加了吵政府寇开支泄，而咱政府辩开支朋的增士加，献则主败要靠棉发行碰纸币册来弥获补。脾这就氏必然啦导致向货币出增长观率超思过产夹出增弃长率魂，引甲发了魄通货绢膨胀鬼。好（三肆）哈益耶克签新自至由主忆义通慈货膨狡胀理掩论蛮哈耶吼克（左F.触A.除vo赚n凑Ha矛ye艺k）拣是当妨代新限自由你主义穷经济伤学的哀最主洲要的葡代表处人物疫之一监，他争反对熔凯恩约斯主慧义的恐国家第干预尾政策缴，竭掀力宣宗传经弊济自反由的裳好处金和国喊家干会预的房弊端烤。哈僚耶克暮提出提了所圣谓章“础失业央紧跟诞通货答膨胀写”旅的理缎论，绝这种这理论式在西裙方经进济学氏中独连树一纲帜。肿在哈窗耶克会看来煤，市蓄场经雄济本嘉质上孟是一秆种私独人经帜济，老只要年按照共市场闲经济永规律讽，让端市场永机制趣充分献发挥周作用替，那族么就只能将浓有关粮的信菜息及属时传临递给电生产朵者和车消费臣者，座市场寸机制似就可猪以现竞对经润济资令源的稼合理电配置澡和有币效利穿用。分但是畏，市钳场机小制充睛分发疑挥作是用的氏条件芒是要专有健属全的直货币爹制度俊。如垫果作万为交胀换媒草介的秒货币泄由私扇人经妇济提哨供，遥那么台私人末经济碍将会真按照颤流通繁的实怖际需特要提本供货崭币，什这样刺的货救币制杜度是弊健全哲的，挨在这梅种情苦况下歼，也痰就不弃会有晴失业胖和通辰货膨仗胀。蕉但是重，由破于国加家垄钉断了四货币堡发行附权，励私人辉经济叙活动欠受到渠国家栋货币位发行望政策透的限建制，丸于是堆市场甩机制板发挥趣不了兄应有疯的作酸用。泛其结询果必尽然是具：一塘方面侍引起狸失业着，另垫一方能面造斩成通掠货膨在胀。勾基于艺以上敞的理捞由，碎哈耶悦克认册为，透既然值失业悔和通丘货膨准胀产浙生于错同一雾原因善，即店国家创垄断寨货币跑的发肿行权划，那遍么失犯业和锁通货害膨胀血二者同就可忠能同平时存嗽在。抗哈耶更克认黄为消灾除失庸业和角通货湖膨胀哑的根页本方兽法在张于实亩行适“尼货币马的非跪国家扣化辽”鸣，也网就是园取消维政府拦发行桑货币启的垄丑断权案，废旁除国祝家货垂币制增度，暂用私叨营银鹅行的鼻竞争赖性货土币代蝇替国载家货污币。预在私它营银辜行自诞由发包行货盐币的锋条件嫁下，篮各银狭行就您会自订觉限浑制货距币发袄行量吸，维务护通菊货价赤值，附市场柱经济勉就会莫稳定蔑，失价业和卷通货缎膨胀尿都可刃以消耀除。弗里德利希·冯·哈耶克：《自由秩序原理》，生活·读书·新知三联书店，1997年，第326~339页。躺（四肾）需让求拉淡动型倦通货鹿膨胀白由于成凯恩雪斯主届义的狭盛行凶，熊“鬼需求柿拉动对型通垒货膨缺胀锈”逝（d蔬em优an找d-少pu茫ll技i镰nf些la畏ti寸on春）理饮论曾陕经流塌行一闻时。腹该理扛论认滥为，估通货等膨胀诚是有炕总需昏求的耕过度怎增长冻所引挖起的纯，也秧就是台“烤太多嗓的货干币追清求太碑少的培货物境”提。也与就是称说，洪当消脉费者宫、企仙业家蹈和政干府的抵总支兔出超剩过可厉得到村的总寿供给钥时，锐需求拔拉动牌型通属货膨耳胀就喉会发柏生，猴这一养理论蒙的基飞础是丛战后届流行冻的货惭币数呆量说茄。揪萨缪奇尔森炭（P监.A不.S馅am泥ul暗so勒n）牛在他果的《摇经济深学》遗中，伯对需堵求拉金动型架通货若膨胀愈作了杠如下虽解释燥。他烦写到胖：拜“足如果敬消费源加投劲资加果政府对支出林的总块和超暂过经袖济在兆充分求就业摔时的燃产值淡，那披么，吐货币孙需求旨会大捏于可盗能生巩产出拆来的湾物品搏和劳哭务的断有限校数量吗，从给而会凡抬高海它们湖的价寨格。铜由于乓劳动观是一滑种劳杨务，总处于姐这种哈情况蜻下的档劳务将市场更是很伏紧俏丙的，昨所以径工资仆的抬亏高也张是此枣过程艰的一镇个部歉分。闪”萨谬尔森著，高鸿业译：《经济学》，商务印书馆，1982年，第256页。尘萨缪配尔森畜由此维得出晚结论银说：员“授因果览关系厉是清六楚的护，是距需求污引起收的通昨货膨聚胀。后”同上。田从萨何缪尔漆森的爆表述论中可肤以清斩楚地搬看出岛，需作求拉杰动型际通货广膨胀堪就是彼在经墙济的王运行驶已经下达到枣充分烦就业万的水遍平上荡，总杆需求肯的增栋加不脾足以束使总现供给佣继续唐增加阅，这挺时，悉总需表求增广加的仿效应井只能烘表现汉在价昆格上萨谬尔森著，高鸿业译：《经济学》，商务印书馆，1982年，第256页。同上。魄需求疑拉动榆型通援货膨挖胀可落以解演释总壤需求渐大于谅总供目给时娃的通董货膨艺胀，曾但是普，它辉却无信法解蜡释生第产开渐工不湾足，纯有效眼需求疾增长努缓慢蛇，失拳业大伪量增撇加条厘件下将的物物价持扎续上值涨。抹根据续这种蚁理论贵提出臂的反法通货钩膨胀搏措施明也难浙免失摊灵。句这就读是说巡，需美求拉玉动型呀通货跳膨胀窃并不精能包祖括通男货膨舱胀的呜全部锹。鸣（五肉）成椅本推鸣动型争通货嘉膨胀脚根据候“存成本杯推动辫型同甘膨胀龟”临（c唐os敏t-绝pu宫sh渣i障nf质la窗ti碑on墓）理膜论，啦通货杀膨胀行或物赏价上春涨的筒原因呀在于套供给罚或成馒本的培上升赞。这功种理职论着渠重分飞析生氏产成撒本对抢价格裂上涨影的影骄响。撇西方弓的经即济学绩家把婚利润虚和工封资都粗包括冰在成亿本之虎内，哲因此腔，他扭们把狂成本复推动防型通咱货膨遇胀分米为忽“洪工资碎推动熟型通清货膨举胀望”尽和盐“宫利润剩推动废型通言货膨神胀牌”射。殷孟波：《货币金融学》，中国金融出版社，2004年，第375页。锣如果油增加稀的成苏本是省由提仁高工坏资引麦起的汇，而事工资笔的提聪高又匹是由缴工会丑强加仇给生房产者冻的，浴这种脸物价病上涨决就是杀工资盐推动膏的通静货膨辜胀。服如果赤物价枯的上模涨是垮由于旬生产张者要蚁求增每加利差润推址动的歪，就从是利何润推很动的同通货撇膨胀民。此恳外，头还有些进口鲜成本不推动塌的通农货膨霜胀，糟即国锹外原鸣材料读价格柜的上指升引豪起本另国物省价水铜平的吹上升别殷孟波：《货币金融学》，中国金融出版社，2004年，第375页。齿正如超需求啊拉动率型通零货膨压胀不曾是通悉货膨融胀的莫全部摘一样阻，成类本推且动型润通货立膨胀购所表以达的钩也只削是通笋货膨启胀的各一种旧。不框能因刚为它线不是醒通货即膨胀肢的全拔部就读否定誓它的眉合理参性。妥成本网推动白型通便货膨冤胀确址实符镜合许惜多国亡家某毒个发号展阶排段所吹面临葛的通关货膨间胀，候改革肆开放袍中，激我国辜工资见、农屠产品粪价格贩的上喝扬也从确实辆推动假了物逐价的叔普遍肿上涨戒。因取此，驼这种汪既不烦能涵堵盖也画不能成代表党所有轧通货抚膨胀滑的理怖论，哀依然杠有其叉存在于的理必由。惩第二铸节愁通货塑膨胀忌定义江的重谋新界线定温目前每，世验界上嗓有许厅多国各家用独当前驻的消签费物润价指困数（音CP宰I）纵或者咳国民艳生产奏总值团平减沫指数于来测迁量本院国或广者本织地区樱的通失货膨贩胀水迹平。粗但是娃用这铺种方瓣法来何测量瑞通货赤膨胀战水平随具有改很大符的局汗限性熊，法即没哑有将谢资产忘价格君的波师动考都虑在性内。旋于是惨产生铁了一木种观叔点，租即在匀测量彩通货帮膨胀产时，淋应将咐资产胡价格慨一并忠考虑俭进去洁。办20峰世纪景70封年代圾以来堂，世抱界主软要资绝本主耽义国铺家都庙是航以物脂价稳花定作法为瓦其搞货币妈政策东的印最终岛目标蹦。刃但是催资本黄市场烂的发海展使闲得资旺产价捐格对僚国民角经济罚的影么响越柄来越饱大，栽中央羊银行艘的货猾币政废策目多标难缺以实市现。栗为抵盏御资医产价码格变凭化对碧货币变政策偶效应祸的影谋响，厉有学劝者提讲出，巾中央劲银行课在制屿定货深币政商策的忙时候辟应该擦将资设产价碑格的赶变化辜考虑嫩在内吩，最需直接尊的办编法，妻就是火将资远产价韵格信嚼息包阶含在帽货币车政策仪里面骑。匀有关盐资产辞价格且波动房与通尝货膨艳胀关刑系的顶研究拨并不条是最雪近的皂几十际年才杯有的现。早肉在1层91觉1年着，美陵国经衫济学弯家欧度文厕·申费雪秩在《合货币引的购吃买力扮》中茶就首悬先提宣出了鞭这一贼问题龟：浆政策敞制定含者应届致力君于稳贡定包堆括资达产价屡格（须如股桃票、话债券盐和房赞地产毫）以幕及生挡产、型消费币和服冰务价迁格在甜内的扶广义粘价格螺指数诚