食饮行业：零食量贩赛道底层逻辑空间测算

零食量贩赛道底层逻辑解析&空间测算零食量贩赛道底层逻辑解析&空间测算前言：2022年以来零食量贩门店实现快速增长，以零食很忙为代表，其门店数量在2022年从1000多家突破到2000多家，实现翻倍增长。零食很忙成立于2017年，经历5年沉淀实现了门店数量的快速增长期。这背后除了体现出零食量贩渠道自身商业模式的创新，也反映出零食销售渠道的变迁、疫情对消费习惯的改变等等。本篇报告重点分析零食量贩赛道崛起的底层逻辑。零食量贩赛道的崛起与零食渠道的变迁息息相关：根据过去几年各渠道份额的变迁我们得出这样的结论：效率提升、产品性价比、场景的即时性是渠道可以吸引消费者的核心要素，零食量贩模式可以崛起的原因在于此。1)零食消费频率高、品类多样化、市场容量较大的特性，足以支撑零食专营门店的生存。2)零食量贩渠道在商业模式上实现了效率提升，将更多红利让渡给消费者。3)属于社区业态，消费场景上能够较大程度满足即时性需求。零食量贩渠道高效率的具体体现：相比同为社区业态的便利店，我们认为其效率主要体现在专一性和性价比。零食量贩高效率的实现路径：零食量贩渠道的模式本质上是“薄利多销”,利用“薄利”来实现规模提升，当零食量贩门店的规模体量达到一定程度后，在争取知名品牌合作和优惠价格方面可以更有议价权。同时由于直接对接厂商和消费者，流通环节减少带来的信息高效对接，可以更好实现以需求为导向。已经有不少案例可以说明，零食量贩品牌可以为上游供应商提供颇有帮助的产品调整意见。此外，零食量贩渠道在零食上的“专一性”,使得其门店模型的盈利空间更大，盈利模式可以概括为“品牌引流、白牌赚钱”,数据显现零食量贩门店的净利率显著高于便利店。最后，成功的零食量贩店通常采取标准化运营机制和严格管理体系。零食量贩渠道的底层逻辑并不复杂，但能够在规模起来的初期把模式跑通，往往也离不开优秀的管理机制。第一阶段(2000年前),以薛记炒货的前身炒瓜子摊为代表的品类店、炒货店。沿街开设，散装为主，品类单一，连锁程度低。第二阶段(2000-2010年):以良品铺子、来伊份为代表的自营品牌连锁店。定位高端品质零食。第三阶段(2010-2020年):以老婆大人为代表的零食量贩门店。以第三方品牌、多SKU、高性价比为特征。我们发现：1)头部品牌大多发源于南方，目前渗透的区域也主要集中在南方市场。2)成立时间大多在2015年之后。3)基本各个品牌均有1000款以上SKU,且上新频率较快；同时大多有自己的仓储基地。4)目前不少品牌已经获得外部融资。品牌名成立时间门店总部开店城市融资情况零食很忙湖南长沙湖南(1400+)、江西(270)、湖北(155)广东广西、贵州30-40元每月上新20-30款80000m²物流仓，全国门店24小时内配送2021.04完成2.4亿元人民币A轮融资，由红杉中国与高榕资本联合领投零食有鸣四川成都四川(600+)重庆广东河南 一100000m智能仓配一体化物流中心，智能化门店配送2021.04获1000万元战略轮投资：2021.08获数千万元Pre-A轮投资；2021.11获数千万元A轮投资：2022.03获B轮战略投资；2023.05获数千万元B+轮融资。糖巢福建厦门福建广东江西—50-80元———赵一鸣零食江西宜春江西(400+)、安徽(100+)、广东、广西、福建、湖北、江苏一每月上新100+款全国布局四大仓2023.02获1.5亿元A轮投资，由黑蚁资本领投，良品铺子跟投零食优选湖南长沙湖南、湖北、广东、广西、贵州、安徽、云南等14个省份 30000m'仓储老婆大人浙江宁波66元每月上新100+款一一戴永红(2023预计1000+)湖南株洲平均会员 70元20000m仓储，门店24小时内配送：42000m生产物流一体化工业园一扫光上海上海浙江江苏等省一每月15%上新率20000m物流仓，全国门店24小时内配送爱零食湖南长沙湖南省、四川省、湖北省、江西省、贵州省 100000m仓储2021.08获股权投资，银河系创投、食享会投资零食魔珐四川成都28元每月15%上新率2022.05获千万元天使轮融资：2022.11获数千万元Pre-A轮融资，优康宝贝领投数据来源：零食很忙、零食有鸣官网、公众号、烯牛数据、极海品牌监测、财通证券研究所注：以上数据收集时间为2023年4月，由于以上品牌均未上市且部分品2.1我们认为零食量贩连锁的兴起，除了其自身商业模式的创新，与零食零售渠道的变迁也息息相关。根据过去几年各渠道份额的变迁我们得出这样的结论：1)电商渠道通过提升效率和提供性价比产品吸引了部分消费需求，说明模式的创新、效率的提升、更有性价比的产品对消费者始终存在吸引力，但电商近几年的增速也开始放缓，逐步达到天花板。2)线下渠道整体被电商分流，但内部也存在份额的替换，便利店的发展好于商超，我们认为便利店在消20082009201020112012201320142015201620172018201920便利店■夫妻老婆店■商超卖场烟酒饮料专卖店其他电商■超市/小超市大卖场■专卖店■便利店■杂货店■电商■其他2.1还是便利店、夫妻老婆店等社区业务；其实不仅是在零食赛道，整个快消品市场中线下渠道的占比都在逐步降低。核心在于电商渠道提供了更有性价比的产品、更有效率购物体验(没有时间和空间的限制)。但电商份额提升的速度也在逐步放缓，说明该渠道的扩展空间逐步达到天花板，原因是部分即时性、体验性需求只能通过线下渠道去实现，电商虽然通过提升效率抢占了市场份额，但终究有其无法完全替代的消费场景。20082009201020112012201320142015201620172018201920便利店■夫妻老婆店■商超卖场■烟酒饮料专卖店其他电商超市/小超市■大卖场■专卖店■便利店杂货店电商其他数据来源：欧睿、财通证券研究所数据来源：凯度消费者指数研在线下渠道中，夫妻老婆店、KA(主要是大卖场)的份额下滑最为明显，而便利店相对来说仍有不错的增量。其他行业数据也能佐证这一点，根据波士顿咨询数据，中国主要上市商超企业营收增速下降，2020年起开始负增长；商超企业销售净利率在2012-2019年呈下滑趋势，2021年净利率甚至为负。反观便利店渠道，根据《2021中国便利店发展报告》,便利店数量持续快速增长，21年全国便利店门店规模已达25.3万家，其中品牌连锁店占比约16.3万家，增速约13%,覆盖城市也有显著增加。我国便利店门店数量(万家)持续增长析)、财通证券研究所2.1我国休闲食品的渠道变迁夫妻老婆店份额的减少我们认为主要是个体经营模式在规范管理、规模化效率、产品迭代等方面难以和连锁企业竞争。而商超人流下滑明显，我们认为原因包括：1)商超自身运营效率下降(商品价格高、更新迭针对目前仍在大卖场渠道采购的人群："您是否正在从大卖场渠道流失到其他渠道?"产品更加新鲜，品质高产品新鲜，品质好整体价格更加优惠经常有折扣或促销活动位置更加方便产品新鲜。正人放心数据来源：《商超零售企业，路在何方?》(科尔尼分析)、财通证券研究所2.12)疫情期间外出频率减少、消费者出于便利和安全考虑而选择附近的社区门店。比如高速增长的便利店业态中，社区型便利店增长最快，2021年其占比已经达到59%,而且超过一半便利店开通了社区团购业务，说明满足日常"最后一公里"需求的社区型门店已成为便利店企业扩展业务的重点。社区型便利店占比最多商务型■社区型■特定场所型其它类型约一半便利店门店开通了社区团购业务■未开通社区团购开通社区团购数据来源：《2015-2021年CCFA便利店调研》(毕马威分析)、财通证券研究所2.13)与此同时，各类社区门店也在不断创新，提升更高效的服务和更有吸引力的产品，除了便利店，各类垂直型业态也在快速发展。除了零食量贩模式，以百果园为代表的社区水果店同样证明社区专营业态具强劲生命力。中国水果零售市场规模2016年-2021年复合年增长率约8.2%,而水果具有面销、短保质期、高损耗率的特性，因此贴合社区售卖符合消费者追求方便快捷的日常消费需求。水果专营连锁零售深耕水果品类，专业度高、消费体验好，比夫妻店更具标准化管理体系，比农贸市场购物环境更佳，比商超等现代零售供应渠道价格更能做到精细化管理、满足客户即时性要求。因此社区水果专营店近年发展快速，2016-2021年零食额复合年增长率达到13.1%,目前头部品牌百果园门店总数量已经达到五千多家。百果园门店数量(家)按城市层級划分的零售门店数量(家)(截至6月30日)一线城市■二线城市三线及以下城市“每个月5次左右少于每个月1次“每个月5次左右少于每个月1次在零食赛道，1)本身行业容量较大且日常消费频率不低，2021年我国零食行业零售额达到8251亿元，86%的消费者每月消费零食3次及以上，消费频次较高意味着加强日常生活中的消费场景触达很有必要。比如在零食很忙兴起之前，以良品铺子、来伊份为代表的高端零食门店也在逐步成长，说明零食消费频率高、品类多样化、市场容量较大的特性，足以支撑零食专营门店的生存。说明零食消费频率高、品类多样化、市场容量较大的特性，足以支撑零食专营门店的生存。2)零食量贩渠道在商业模式上实现了效率提升，将更多红利让渡给消费者(在标品上零食很忙可以做到售价更便宜),对比零食很忙、良品铺子、来伊份的门店增速和营收增速，可以发现零食很忙的增长势能明显更强。3)同时它的渠道模式属于社区业态，消费场景上能够较大程度满足即时性需求。我们认为以上三点是零食量贩模式我国零食零售额(十亿元)*每个月3次左右每个月1次左右根据上一小节的分析，我们得出结论线下渠道中社区业态用更有效率的商业模式、更能满足即时性需求的门店布局抢占了更多份额，具体到零食量贩模式，它相比同为社区业态的便利店，我们认为其效率主要体现在专一性和性价根据便利店的消费者画像，我们认为零食量贩门店和便利店存在较强的竞争关系中国便利店消费者画像咨询)财通证券研究所2021年中国不同年龄消费者便利店消费频率分析21岁及以下41岁及以上注：(1)样本来源：草莓派数据调查与计算系统(2)样本量：N=1012(3)调研时间：(1)家长带小孩购物(2)年轻人逛店(1)家长带小孩购物(2)年轻人逛店中国便利店主要消费群体是具备一定收入水平的中青年人群，在购买商品类型上，休闲零食(糖巧、蜜饯、膨化食品)领先其他种类排名第一；因此从消费客群和消费品类来看，零食量贩店和便利店有高度重叠。咨询)财通证券研究所注：(1)样本来源：草莓派数据调查与计算系统(2)样本量：N=1012(3)调研数据来源：草根调研、财通证券研究所时间：2021年12月领先便利店品牌本土便利店品领先便利店品牌本土便利店品牌夫妻店0零食量贩店相比便利店，核心优势在于专一性和性价比。1)从产品结构来看，便利店商品数SKU在几百至几千不等，除了零食，还覆盖日用品、鲜食、香烟等；根据毕马威数据，包装食品的SKU整体占比仅有10%左右。而零食量贩门店专营零食品类，SKU基本都在1000个以上，且上新频率快，基本每月迭代10%以上的新品，给予消费者更加多样化的选择。2)在产品性价比方面，知名品牌产品在零食量贩店基本都可以做到比便利店便宜30%-40%,也比来伊份等高端品牌便宜。店、超市部分产品价格对比(元)香烟销售占比香烟销售占比咖啡销售占比生鲜商品销售占比即食食品■烟饮料■包装食品■日用百货产品\品牌名农夫山泉1.2元/瓶2元/瓶1.8元/瓶农夫山泉茶3.9元/瓶元/瓶6元/瓶4.8元/瓶维他柠檬茶2.4元/盒盒3.9元/盒2.65元/盒百事可乐2.4元/瓶3.3元/瓶德芙巧克力43g*3条17.7元30.9元23.1元2.3零食量贩如何做到高效率?零食量贩渠道可以做到价格更便宜，意味着在生产环节、流通环节要去提升效率、压缩利润。零食量贩品牌通常与上游厂商直接合作，不设陈列费、条码费等渠道费用，因此相比其他传统渠道，零食量贩渠道减少了经销商流通环节和渠道平台进场费用。同时零食量贩品牌一般会与上游生产商进行议价，尽可能提供最低的与零食量贩渠道合作有利有弊，虽然可以获得不错的销量，但是价格低于其他渠道可能会让终端价格体系混乱。但我们发现，随着零食量贩品牌的门店规模越来越大，逐步成为一个不可忽视的重要销售渠道时，大部分知名厂商也会选择合作。因此零食量贩渠道的模式本质上是“薄利多销”,利用“薄利”来实现规模提升，比如零食很忙客单价更低，但是单店营收已经可以超过定位高端良品铺子(单店年销售额300多万元VS250万元左右)。当零食量贩门店的规模体量达到一定程度后，在争取知名品牌合作和优惠价格方面可以更有议价权。同时相比其他传统零售渠道，零食量贩渠道和消费者的接触更加直接、频率更快，而与上游供应商也是直接对接，意味着下游的消费者反馈可以通过零食量贩品牌直接传递到上游厂商，这是由于流通环节减少带来的信息高效对接。已经有不少案例可以说明，零食量贩品牌可以为上游供应商提供颇有帮助的产品调整意见。最终实现了为消费者带来品质好价的产品，不断创新迭代出符合消费趋势的新品，做到以需求为导向。赵一鸣赵一鸣糕点饼干、熟食卤味、蔬果干白牌营收占比白牌毛利率品牌营收占比品牌毛利率畅销品类此外，零食量贩渠道在零食上的“专一性”,使得其门店模型的盈利空间更大。零食量贩门店基本都有专门的散装柜台售卖散装食品，比如"零食很忙"散装产品占比60%左右，且散装产品贡献了主要利润空间，散装产品大多和白牌厂家合作，渠道方有较强的议价能力，因此零食量贩门店的盈利模式可以概括为“品牌引流、白牌赚钱”。对比之下，便利店需要管理的品类较多，可以分给零食的陈列面积以及对上游供应商的管理、筛选等都弱于零食量贩渠道，很难复制零食量贩渠道的盈利模式。根据我们的草根调研零食量贩渠道头部品牌的门店净利率可以做到10%左右，而根据中国连锁经营协会和毕马威的数据，我国典型的便利店门店净利率只有2%左右，差距显著。毕马威)财通证券研究所零食有鸣散称面包糕小面包、小点、水饮、蛋糕肉类、坚果类单店面积(平米)门店营业额(万元/日)客单价(元/人/天)客单数(人)毛利(万元/月)毛利率租金(万元/月)人工(万元/月)水电等杂费(万元/月)净利润(万元/月)净利率前期投资(万元)投资回收期(年)1-1.1(长沙)4.5-6.6(长沙)1(长沙)2(5人)2.4-3.3(长沙)0.9-1—46(房租未算入)赵一鸣22.1-3.2(7-8人)0.3-0.4坪效(万元/平米/年)3-3.3(长沙)3.3-3.65零食量贩渠道的底层逻辑并不复杂，但能够在规模起来的初期把模式跑通，往往也离不开优秀的管理机制。成功的零食量贩店通常采取标准化运营机制、严格管理体系。以“零食很忙”为例：1)在加盟环节，通过挑选高质量加盟商、设立标准化门店管理体系等方式做到高效运营。零食很忙2022年仅不到1%成功加入加盟商。零食很忙对内部统一的门店形象、产品、服务进行“整店输出”,加深消费者的品牌记忆。0举报经进和高管(含经建级):买助人民币100万元(现金)举报其它员工：*举报邮箱：47776290@qq.c0m2)有非常严格的督查和处罚制度。所有门店均使用实时监控的数字化店面管理系统，截至2023年1月底，零食很忙总部远程线上督导团队约90人，对全国2000多家门店实行远程督导巡查；线下也有到店督查；据加盟商介绍，总部一个月通过监控巡店7-8次，前往门店巡店2次，巡店关注的内容包括不同区域货品的摆放方式与动销不同的产品的摆放位置、过期产品、违规下架、产品日期先进先出、门头卫生、仓库的摆放以及员工仪容仪表等，然后根据门店标准化执行情况进行打分，标准化评分每月都会公示在官网和公众号，评分过低会被约谈或者停业整顿。不仅针对门店，针对公司内部员工也有非常严厉的监督措施，不允许员工存在贪腐情况，通过高额的举报奖金鼓励内外部监督员工行为。所以今年(2023年),在就立要食微代，动日数据来源：零食很忙公众号、财通证券研究所数据来源：零食很忙公众号、财通证券研究所本次测算的核心思想：零食专营门店本质是社区零售业态，零食的社区零售业态包括三种模式：便利店、夫妻老婆店以及零食专营门店，基于此我们测算的重点是零食专营门店可以在社区零售业态中占到多少份额。自上而下：从目前的趋势来看，便利店和零食专营门店更具备连锁化、专业化供应链优势，预计未来两者会共同挤占夫妻老婆店的份额。思路一：假设零食专营门店可以完全替代便利店和夫妻老婆店，占据零食全部社区零售业态的份额，计算出门店空间的极限值为8.78万家。主要计算指标：①2022年零食销售渠道中整个社区业态占比为26.6%,②2021年我国零食行业规模为8251亿元，③假设零食专营门店单店销售额为250万元/年/店。思路二：长沙的便利店和零食专营门店都比较饱和，可以认为长沙地区的便利店和零食专营店已经对夫妻老婆店实现充分替代，以长沙的渠道结构为参考，计算出全国零食专营门店数量为5.26万家。主要计算指标：①长沙的零食专营门店数量(零食很忙+零食优选+戴永红+零食满屋)/便利店门店数量为25.7%。②2021年我国便利店门店数量约20万家。自下而上：思路三：以湖南为参考，依据人口数量测算其他省市的开店空间。零食很忙在湖南省的覆盖密度为3.8万人/店，再加上零食优选、戴永红、零食满屋，四家品牌在湖南省的覆盖密度可以达到2.9万人/店。考虑到零食量贩门店主要走性价比路线，且南北方饮食习惯、人口密度存在差异，我们假设零食量贩的发展速度与渗透率为南方地区高于北方地区，其他城市高于北上广深等一线城市。核心假设：湖南省的开店密度天花板为店均覆盖人数为2.5万人/店，其他非一线的南方省市的开店密度略次于湖南省，达到3万人/店，北方省市和一线城市的开店密度为5万人/店。结果显示该测算条件下全国可容纳4.12万家零食量贩门店。3种算法的结果可以吻合，预计开店空间在4万家左右。1)自上而下两种算法的差额基本是便利店的零食、饮料销售额。自上而下的算法计算出的两个数值相差3.5万家门店，对应的销售额差距为880亿元。2021年我国便利店销售额为3492亿元，零食+饮料在便利店零售额中占比25%左右，测算我国便利店体系中零食+饮料的零售额为873亿元。两者数据基本可以吻合。2)自上而下的算法中包含良品铺子等高端品牌，目前良品、来伊份、好特卖的门店数量为7000多家，剔除这部分门店后，和自下而上的测算结果基本吻合。根据欧睿数据，近年来我国零食销售渠道中便利店+夫妻老婆店(都属于社区业态)的占比在25-30%,2010年到2020年期间，电商渠道的崛起分流了部分线下的销售额，但是近两年电商渠道的增速已经放缓。2022年零食销售渠道中整个社区业态占比为26.6%,根据弗若斯特萨利文数据，2021年我国零食行业规模为8251亿元，意味着社区业态的零食零售额为2195亿元。2020年我国社区业态渠道在零食零售渠道中占比26.6%2008200920102011201220132014201520162017201820192假设在极限情况下，零食连锁专营门店可以完全取代便利店和夫妻老婆店，目前零食很忙门店在长沙的销售额为360万元/年/店，我们预计零食量贩门店实现全国化后平均门店销售额会低于该水平，此外参考良品铺子线下门店的销售额约为250万元/年/店，因此我们假设全国零食连锁专营门店数量达到天花板水平时，单店销售额为250万元/年/店，意味着零食专营店的极限空该测算的不足之处：1)假设零食专营店完全取代便利店和夫妻老婆店属于理想状态下；2)该测算中没有考虑零食行业本身的规模增长；3)该测算中没有考虑整个社区业态在零食零售额中的占比可能出现变化：零食专营门店通过"多快好省"的商业模式可能会从电商、传统商超中抢占更多份额，使得整个社区业态的占比得到提升。结合2)和3),该极限值有向上的空间。零食专营门店数量极限空间测算零食行业规模(2021年，亿元)8251社区业态在零食零售渠道中的占比(2022年)26.6%社区业态的零食销售额(亿元)2195零食专营门店的单店销售额(万元/年)250零食专营门店的极限开店空间(家)877913.1.2思路2:长沙市场的便利店和零食专营店都相对成熟，假设两者的门店比例为稳态结构长沙的便利店系统和零食专营系统的饱和度都比较高：1)长沙的便利店饱和度在全国城市中排名第二，覆盖密度达到2076人/店，参考日本、韩国的便利店覆盖密度分别为2218/1059人/店，长沙的便利店覆盖密度和便利店体系发达的国家相比也差距不大。2)零食量贩专营门店头部品牌零食很忙的大本营也在长沙，零食很忙在长沙的门店数量达到1150家，零食很忙、零食优选、戴永红、零食满屋一起达到1268家(对比：良品铺子在武汉的门店为400家左右),且根据渠道调研反馈，零食很忙在长沙的渗透率已经较高，继续加密空间有限。2021年长沙市的便利店饱和度(人/店)在全国城市中排名第二零食销售的社区业态主要包括三种渠道：便利店、夫妻老婆店和零食专营店，发展趋势是便利店和零食专营门店借助连锁化、专业化优势去抢占夫妻老婆店的空间。虽然我们没有长沙地区夫妻老婆店的相关数据，但是结合便利店和零食专营店的数据，我们可以认为在长沙地区的零食社区零售业态中，便利店和零食专营店都得到充分发展，或者说已经达到稳态结构(相比其他地区，预计长沙地区的夫妻老婆店占比较小),其零食专营门店数量(零食很忙+零食优选+戴永红+零食满屋)/便利店门店数量为25.7%。21年我国便利店门店数量20万家左右(剔除石油系的昆仑和易捷),以长沙目前的渠道结构为参考，假设零食专营门店在全国铺开后可以达到的稳态门店数量是全国便利店门店数量的23.32%,计算得其门店数量为5.26万家。该测算的不足之处：该测算的不足之处：1)全国便利店的数量增长未考虑在内；2)计算长沙市零食专营门店数量/便利店门店数量时仅考虑了头部几家品牌的门店数事实上还存在其他品牌的门店，实际值应该高于25.7%。综合来看该测算条件下实际门店空间应高于5.26万家。2021年我国便利店门店数量为25.3万家全国便利店门店数量(万家)以长沙的零食社区零售业态结构为稳态测算零食专营门店开店空间以长沙的零食社区零售业态结构为稳态测算零食专营门店开店空间长沙市21年常住人口(万人)1024便利店覆盖密度(人/家)2076便利店数量(家)4932全国2021年便利店数量(不含石油系易捷、昆仑好客)店/便利店门店数量(家)3.2.1现有零食专营门店数量确认(不包含良品铺子、来伊份等高端品牌)我们主要收集了窄门参眼、极海上有一定门店数量的零食量贩专营品牌，共有45家品牌，总计约为1.4万家门店。零食量贩专营品牌门店数量梳理零食很忙零食有鸣赵一鸣量贩零食戴永红量贩零食零食优选老婆大人一扫光零食家来优品有滋零食悠百佳零食茶饮零食站点桔子花开量贩零食锁味零食零食工坊座上客零食王国糖巢量贩零食好幸福全球零食集合店小嘴零食乐大嘴吖嘀吖嘀量贩零食爱零食嘴上零食幸福松鼠快乐厨师零食很嗨好丽华消闲果儿恰货铺子德雅村乖乖零食百姓量贩爱上零食屋悠悠零食码头零食满屋零食魔珐零食舱三关六码头零食坊苏州阿小零零食陆小馋熊猫沫沫3.2.2测算空间的主要参考要素：常住人口我们将零食量贩专营头部三家品牌门店数量和所在城市常住人口、人均GDP两个指标做相关性分析，可以发现门店数量和常住人口有一定相关性(零食有鸣、零食很忙、赵一鸣分别为0.54、0.41、0.15),且相关性均强于人均GDP。因此下文我们将主要结合常住人口指标来分析零食量贩零食很忙门店数量零食有鸣门店数量赵一鸣门店数量常住人口人均GDP数据来源：国家统计局、各省市统计局、窄门餐眼、财通证券研究所3.2.3具体测算思路：以成熟地区的密度为参考，类推其他非成熟地区的空间我们收集了成熟地区的数据：高端品牌中良品铺子在湖北省的覆盖密度可以达到6.2万人/店，来伊份在上海的覆盖密度可以达到1.6万人/店；主打性价比路线的零食很忙在湖南省的覆盖密度为3.8万人/店，再加上零食优选、戴永红、零食满屋的门店数量，四家品牌在湖南省的覆盖密度可以达到2.9万人/店。我们主要测算以零食很忙为代表的性价比量贩零食品牌的开店空间，因此主要以这几个品牌在湖南省的渗透率为重要参考，测算其他省市的开店空间。部分成熟地区零食专营连锁门店的覆盖密度来伊份(上海市)良品铺子(武汉市)良品铺子(湖北省)零食很忙(长沙市)零食很忙(湖南省)零食很忙+零食优选+戴永红+零食满屋(长沙市)区域常住人口(万人)店均覆盖人数(万人/店)数据来源：国家统计局、湖北省统计局、长沙市统计局、窄门餐眼、渠道调研、财通证券研究所注：门店数量统计时间为2023年3月，常住人口为2021年数据。3.2.3具体测算思路：以成熟地区的密度为参考，类推其他非成熟地区的空间1)开店区域：零食量贩门店主要走性价比路线，且南北存在饮食、气候和人口密度的差异，从头部几家公司的开店思路来看，目前开店主要集中在南方市场，且暂时不考虑一线城市。因此我们假设零食量贩的发展速度与渗透率为南方地区高于北方地区，其他城市高于北上广深一线城市。2)开店密度：我们假设湖南省的开店密度天花板为店均覆盖2.5万人/店，其他非一线的南方省市的开店密度略次于湖南省，达到3万人/店，北方省市和一线城市为5万人/店。结果显示该测算条件下全国可容纳4.12万家零食量贩门店。该测算的不足之处：主要考虑了常住人口的因素，各地区的饮食习惯、消费习惯也存在差异，可能导致各地区实际渗渗透率从高到低南方省市(不含一线城市):江苏、安徽、浙江、湖北、江西、福建、云南、贵州、四川、重庆、广西、广东(不含广州、深圳)、海南北方省市+一线城市：北京、上海、广州、深圳、天津、河北、山西、黑龙江、辽宁、吉林、山东、陕西、河南数据来源：国家统计局、财通证券研究所2021常住人口总值(万人)对应零食量贩专营门店数量(家)2021常住